謝華軍

摘? ?要：金融控股公司因其規(guī)模龐大、股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、關(guān)聯(lián)度高等特征，一直都是金融監(jiān)管的重中之重。本文從比較研究的視角，系統(tǒng)地梳理了國(guó)際組織和美國(guó)、歐盟、日本、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)對(duì)金融控股公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的具體要求，并結(jié)合我國(guó)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有對(duì)銀行集團(tuán)、保險(xiǎn)集團(tuán)等機(jī)構(gòu)并表監(jiān)管的實(shí)際，從秉持風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向監(jiān)管思路、穩(wěn)步推進(jìn)金融控股公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理、注重風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)管工具相結(jié)合等方面提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：金融控股公司;全面風(fēng)險(xiǎn)管理;比較研究

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.05.007

中圖分類號(hào)：F833/837? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1003-9031（2020）05-0058-07

金融控股公司經(jīng)營(yíng)范圍廣、構(gòu)成復(fù)雜，給金融監(jiān)管帶來(lái)很大挑戰(zhàn)，特別是2008年爆發(fā)的金融危機(jī)凸顯了現(xiàn)有監(jiān)管未能全面覆蓋金融控股公司的所有活動(dòng)。基于此，國(guó)際組織和世界各國(guó)先后出臺(tái)了多項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定，以期加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管。

一、國(guó)際組織對(duì)金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管脈絡(luò)

（一）金融控股公司和全面風(fēng)險(xiǎn)管理定義

聯(lián)合論壇（The Joint Forum）將金融控股公司定義為在受監(jiān)管的銀行業(yè)、證券業(yè)或保險(xiǎn)業(yè)中，實(shí)質(zhì)性地從事至少兩類金融業(yè)務(wù)，并對(duì)附屬機(jī)構(gòu)有控制力和重大影響的所有集團(tuán)公司（本文所論述的金融集團(tuán)的概念等同于金融控股公司的概念）。全面風(fēng)險(xiǎn)管理指在董事會(huì)的企業(yè)戰(zhàn)略指導(dǎo)下，始終貫穿企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理中，用于識(shí)別、分析對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生不利影響的各類潛在風(fēng)險(xiǎn)，并將其控制在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好之內(nèi)，確保企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。本文重點(diǎn)從風(fēng)險(xiǎn)容忍度、風(fēng)險(xiǎn)偏好政策、風(fēng)險(xiǎn)限額管理、風(fēng)險(xiǎn)敞口、集中度管理、風(fēng)險(xiǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)文化等方面闡述不同國(guó)家或地區(qū)金融控股公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管實(shí)踐。

（二）聯(lián)合論壇對(duì)金融控股公司的監(jiān)管

為防止金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)積聚與擴(kuò)散，國(guó)際組織在充分研究全球金融控股公司監(jiān)管問(wèn)題的基礎(chǔ)上，出臺(tái)了具有廣泛適用性的金融控股公司監(jiān)管?chē)?guó)際標(biāo)準(zhǔn)，特別是聯(lián)合論壇1999年和2012年發(fā)布的兩版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》，成為各國(guó)對(duì)金融控股公司實(shí)施監(jiān)管的重要參考。

1999年，聯(lián)合論壇首次發(fā)布了金融集團(tuán)監(jiān)管的基本框架，即《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》，其中8個(gè)專題文件中有2個(gè)文件涉及到風(fēng)險(xiǎn)管理，分別為《集團(tuán)內(nèi)部交易及風(fēng)險(xiǎn)敞口原則》和《風(fēng)險(xiǎn)集中原則》，以促進(jìn)金融集團(tuán)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)集中度、內(nèi)部交易及風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行審慎管理與控制①。

2000—2011年之間，聯(lián)合論壇對(duì)金融集團(tuán)監(jiān)管的一些具體問(wèn)題進(jìn)行了調(diào)查研究，并發(fā)布了相應(yīng)的研究報(bào)告，包括有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究，如2001年《不同行業(yè)的資本監(jiān)管比較》、2003年《關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)在不同行業(yè)間的轉(zhuǎn)移問(wèn)題》、2006年《金融集團(tuán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理》、2008年《集團(tuán)層面風(fēng)險(xiǎn)集中度識(shí)別與管理的跨業(yè)審查》、2010年《關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)加總方法新進(jìn)展的報(bào)告》等報(bào)告。2010年1月，聯(lián)合論壇發(fā)布《對(duì)金融監(jiān)管性質(zhì)和范圍差異的審議報(bào)告》，總結(jié)了金融危機(jī)中金融集團(tuán)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，提出對(duì)1999年版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》進(jìn)行評(píng)估和補(bǔ)充，這為2012年版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》出臺(tái)奠定了基礎(chǔ)。

2012年，聯(lián)合論壇對(duì)全球金融危機(jī)中暴露出的金融集團(tuán)監(jiān)管方面的問(wèn)題進(jìn)行了反思，重新修訂發(fā)布了最新版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》。2012版《金融集團(tuán)原則》共29條，其中有9條對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了規(guī)定（見(jiàn)表1），所占比例為31%，可見(jiàn)國(guó)際社會(huì)對(duì)金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)監(jiān)管共識(shí)明顯加強(qiáng)。

2012年版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》重申了建立集團(tuán)全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架的重要性，提出需要建立有效的系統(tǒng)和流程來(lái)管理和報(bào)告集團(tuán)范圍風(fēng)險(xiǎn)集中度、內(nèi)部交易及其風(fēng)險(xiǎn)敞口情況，著重強(qiáng)調(diào)金融集團(tuán)應(yīng)有能力計(jì)量、管理和報(bào)告集團(tuán)所面臨的所有重大風(fēng)險(xiǎn)，包括那些未受監(jiān)管實(shí)體和活動(dòng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，提出了新的更高監(jiān)管要求，要求構(gòu)建良好的集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理文化，制定風(fēng)險(xiǎn)偏好政策，并定義適宜的集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)容忍度，管理新業(yè)務(wù)及外包業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行集團(tuán)范圍壓力測(cè)試和情景風(fēng)險(xiǎn)，審慎加總各類風(fēng)險(xiǎn)，并將表外業(yè)務(wù)納入集團(tuán)監(jiān)管范疇?？傮w來(lái)看，在完善1999年版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》中風(fēng)險(xiǎn)集中度、內(nèi)部交易具體監(jiān)管準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，2012年版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》著重提出了三個(gè)方面的新原則：監(jiān)管者應(yīng)要求集團(tuán)以審慎態(tài)度加總其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露，防止風(fēng)險(xiǎn)傳染、過(guò)度杠桿、監(jiān)管套利等“集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)”;集團(tuán)應(yīng)對(duì)其主要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源定期進(jìn)行集團(tuán)層面的壓力測(cè)試和情景分析;監(jiān)管者應(yīng)要求包括特殊目的實(shí)體在內(nèi)的所有表外活動(dòng)，在適當(dāng)?shù)那闆r下納入集團(tuán)范圍的有效監(jiān)管之下。

2013—2019年，國(guó)際組織對(duì)金融集團(tuán)暫未修改和補(bǔ)充新的監(jiān)管指引文件，但圍繞金融集團(tuán)的部分監(jiān)管要求逐步納入到了系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管框架中，風(fēng)險(xiǎn)管理要求也更加嚴(yán)格，一定程度上降低了金融集團(tuán)子公司的風(fēng)險(xiǎn)溢出。圍繞2012年版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》，美國(guó)、歐盟、日本、韓國(guó)等國(guó)家細(xì)化和完善了對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)了對(duì)金融集團(tuán)層面的監(jiān)管，以有效防范金融集團(tuán)可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、主要國(guó)家或地區(qū)金融控股公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管實(shí)踐

從國(guó)際上對(duì)金融控股公司的監(jiān)管實(shí)踐看，各國(guó)以聯(lián)合論壇發(fā)布的兩版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》為基礎(chǔ)，結(jié)合各自國(guó)內(nèi)監(jiān)管實(shí)踐，普遍重視加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)筑金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并從風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)限額管理、風(fēng)險(xiǎn)敞口、風(fēng)險(xiǎn)集中度管理、風(fēng)險(xiǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)文化等方面完善金融控股公司監(jiān)管。

（一）以法律法規(guī)明確金融控股公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架

目前，從主要國(guó)家或地區(qū)的實(shí)踐看，風(fēng)險(xiǎn)管理往往嵌入到金融控股公司監(jiān)管法律中予以明確，單獨(dú)以全面風(fēng)險(xiǎn)管理為單一主題的監(jiān)管規(guī)定較少（見(jiàn)表2）。美國(guó)金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理主要集中在《國(guó)內(nèi)大型復(fù)雜銀行機(jī)構(gòu)的并表監(jiān)管指引》中，明確要求金融控股公司建立和實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，以識(shí)別和控制當(dāng)前和新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn);歐盟《關(guān)于對(duì)金融集團(tuán)中的信貸機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)企業(yè)和投資公司進(jìn)行補(bǔ)充監(jiān)管的指令》和《資本要求指令（CRD-VI）》對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了規(guī)定;日本在《金融集團(tuán)監(jiān)管指引》就風(fēng)險(xiǎn)管理作出了具體安排;中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)在《金融控股公司及銀行業(yè)內(nèi)部控制及稽核制度實(shí)施辦法》中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理提出了監(jiān)管要求，其中第35條要求金融控股公司及銀行業(yè)應(yīng)制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理政策與程序，建立獨(dú)立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以評(píng)估及監(jiān)督整體的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、已承受風(fēng)險(xiǎn)狀況、決定風(fēng)險(xiǎn)策略及風(fēng)險(xiǎn)管理程序遵循情形。

（二）董事會(huì)及高管層承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)偏好以及風(fēng)險(xiǎn)容忍度的制定

2012年版《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)要求金融集團(tuán)制定適宜的、經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的集團(tuán)范圍風(fēng)險(xiǎn)容忍度和風(fēng)險(xiǎn)偏好政策。各國(guó)也制定了相應(yīng)的監(jiān)管要求，如美國(guó)《國(guó)內(nèi)大型復(fù)雜銀行機(jī)構(gòu)并表監(jiān)管指引》針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好明確要求金融控股公司高管層建立和實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，要確保風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與既定的風(fēng)險(xiǎn)偏好保持一致，并依據(jù)業(yè)務(wù)條線、風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén)之間的相互溝通，調(diào)整既定的風(fēng)險(xiǎn)偏好;明確董事會(huì)及其成員要定期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)容忍度進(jìn)行溝通與監(jiān)測(cè)，高管層應(yīng)能夠清楚地了解金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。歐盟《資本要求指令（CRD-VI）》第86條就流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提出，管理部門(mén)制定的戰(zhàn)略、政策、流程和系統(tǒng)應(yīng)與公司的復(fù)雜性、風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)容忍度進(jìn)行匹配，應(yīng)向業(yè)務(wù)條線涉及到的所有人員傳達(dá)公司風(fēng)險(xiǎn)容忍度規(guī)定。

（三）風(fēng)險(xiǎn)限額要求傾向于集團(tuán)層面的風(fēng)險(xiǎn)

主要國(guó)家在金融集團(tuán)監(jiān)管規(guī)定中，對(duì)金融集團(tuán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額提出了監(jiān)管要求，但在風(fēng)險(xiǎn)限額的計(jì)算方法上并無(wú)詳細(xì)的規(guī)定。歐盟《資本要求指令（CRD-VI）》第50和158條要求密切監(jiān)測(cè)流動(dòng)性、償付能力、存款保證、大額風(fēng)險(xiǎn)敞口限額等易造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素，第86條要求金融監(jiān)管部門(mén)考慮不同的緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，包括風(fēng)險(xiǎn)限額、流動(dòng)性緩沖等工具，以應(yīng)對(duì)不同的壓力情景，還規(guī)定應(yīng)建立策略調(diào)整、內(nèi)部政策和流動(dòng)性限額的應(yīng)急措施。日本主要就金融控股公司集團(tuán)層面的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提出了風(fēng)險(xiǎn)限額的要求，日本《金融集團(tuán)監(jiān)管指引》明確要求金融控股公司或集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)集團(tuán)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定量化，并確定與資本基礎(chǔ)相稱的最大信用風(fēng)險(xiǎn)限額，還應(yīng)當(dāng)建立對(duì)集團(tuán)承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)總額超過(guò)預(yù)定的限額時(shí)采取適當(dāng)措施的制度。

（四）加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的監(jiān)管

各國(guó)在金融控股公司監(jiān)管規(guī)定中，強(qiáng)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口監(jiān)測(cè)，部分國(guó)家將風(fēng)險(xiǎn)敞口提高到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度。美國(guó)《國(guó)內(nèi)大型復(fù)雜銀行機(jī)構(gòu)并表監(jiān)管指引》要求大多數(shù)大型復(fù)雜銀行控股公司建立全面綜合的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，以衡量和評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)敞口范圍以及不同風(fēng)險(xiǎn)敞口之間的相互關(guān)系，評(píng)估該組織管理和控制其風(fēng)險(xiǎn)敞口的方法。歐盟《資本要求指令（CRD-VI）》指出為了有效地監(jiān)測(cè)金融集團(tuán)的行動(dòng)和決策，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)能夠了解金融集團(tuán)的業(yè)務(wù)、主要風(fēng)險(xiǎn)敞口以及業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的內(nèi)涵，同時(shí)在審查評(píng)估時(shí)，如果金融集團(tuán)絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，且擁有大量重要交易對(duì)手的情況下，更多地使用基于內(nèi)部評(píng)級(jí)的方法來(lái)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)狀況。日本《金融集團(tuán)監(jiān)管指引》不僅要求對(duì)大額風(fēng)險(xiǎn)敞口設(shè)定上限，還要求金融集團(tuán)就有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)承保風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)、組合風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行報(bào)告，特別是不同風(fēng)險(xiǎn)的疊加可能對(duì)整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響的風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部審計(jì)部門(mén)還應(yīng)建立對(duì)集團(tuán)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行直接審計(jì)的機(jī)制。

（五）更加注重風(fēng)險(xiǎn)集中度管理

金融控股公司由于其組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)特性等因素，風(fēng)險(xiǎn)集中程度更高，監(jiān)管要求則更高。歐盟《金融集團(tuán)指令》指出，風(fēng)險(xiǎn)集中是指金融集團(tuán)內(nèi)實(shí)體（不限于受監(jiān)管實(shí)體）承擔(dān)潛在損失，并且其程度足以威脅到集團(tuán)內(nèi)受監(jiān)管實(shí)體的償付能力或一般財(cái)務(wù)狀況的所有風(fēng)險(xiǎn)敞口，這些風(fēng)險(xiǎn)敞口可能來(lái)自對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)/信貸風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、其它風(fēng)險(xiǎn)或這些風(fēng)險(xiǎn)的組合或相互作用;《資本要求指令（CRD-VI）》第81條要求監(jiān)管部門(mén)應(yīng)確保對(duì)每一交易對(duì)手方所暴露的集中風(fēng)險(xiǎn)，包括通過(guò)書(shū)面政策和程序處置和控制對(duì)每個(gè)交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敞口，特別是與大型間接信用敞口（如單一抵押品發(fā)行人）相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。日本《金融集團(tuán)監(jiān)管指引》要求金融集團(tuán)應(yīng)當(dāng)建立識(shí)別集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)集中度的體系，通過(guò)對(duì)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)集中度的識(shí)別、全面的風(fēng)險(xiǎn)衡量體系、對(duì)大額風(fēng)險(xiǎn)敞口和其他風(fēng)險(xiǎn)集中度設(shè)定上限、壓力測(cè)試、情景分析、相關(guān)性分析等方式來(lái)適當(dāng)?shù)卦u(píng)估價(jià)值波動(dòng)、信用惡化、自然災(zāi)害等不利因素對(duì)集團(tuán)金融機(jī)構(gòu)或整個(gè)集團(tuán)的影響，同時(shí)應(yīng)認(rèn)識(shí)到無(wú)法量化的風(fēng)險(xiǎn)以及由從事不同業(yè)務(wù)類型的金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)難以整合引起的風(fēng)險(xiǎn)集中情況。

（六）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離體系建設(shè)

風(fēng)險(xiǎn)隔離是事前應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。各國(guó)在監(jiān)管金融集團(tuán)中明確要求金融集團(tuán)在母公司層面和子公司層面建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，重點(diǎn)從業(yè)務(wù)、人員、系統(tǒng)等各方面予以規(guī)定和限制。美國(guó)通過(guò)設(shè)立“防火墻”來(lái)避免金融控股公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)傳染，包括在金融控股公司內(nèi)部，銀行子公司向非銀行子公司的貸款總額不得超過(guò)銀行子公司資本的20%，對(duì)單個(gè)非銀行子公司的貸款不得超過(guò)銀行子公司資本的10%，并設(shè)置必要的抵押或擔(dān)保;銀行子公司不能對(duì)非銀行子公司提供證券發(fā)行的擔(dān)保;對(duì)非銀行子公司發(fā)行的證券要限制銀行子公司的購(gòu)買(mǎi);限制銀行子公司對(duì)非銀行子公司提供資金支持，包括通過(guò)第三方完成;銀行子公司對(duì)非銀行子公司的資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)比例不能超過(guò)非銀行子公司資產(chǎn)的10%。同時(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序，要求金融控股公司定期提交公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制程序報(bào)告，及時(shí)了解金融控股公司及其子公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理措施。此外，要求各功能監(jiān)管者定期向美聯(lián)儲(chǔ)就其監(jiān)管的子公司提交監(jiān)管報(bào)告，在此基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)單個(gè)金融控股公司以及整個(gè)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)情況做出客觀評(píng)價(jià)。日本《金融集團(tuán)監(jiān)管指引》在合規(guī)制度體系中，明確要求在集團(tuán)層面建立適當(dāng)?shù)姆阑饓\(yùn)作機(jī)制，從主辦銀行防火墻措施、信息交換限制、禁止聯(lián)合訪問(wèn)、禁止共同營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、董事兼職限制、并表后的財(cái)務(wù)報(bào)表披露等方面規(guī)定了防火墻措施。中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)《金融控股公司法》對(duì)共同營(yíng)銷(xiāo)行為、利害關(guān)系人授信及交易行為、人員任職等方面進(jìn)行規(guī)范，加強(qiáng)對(duì)金控公司的管理，完善金融防火墻制度，其中第51條要求金融控股公司應(yīng)建立內(nèi)部控制及稽核制度;《金融控股公司及銀行業(yè)內(nèi)部控制及稽核制度實(shí)施辦法》要求金融控股公司及銀行業(yè)應(yīng)建立自行查核制度、法令遵循制度與風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制及內(nèi)部稽核制度等內(nèi)部控制三道防線。

（七）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)文化

實(shí)踐中，各國(guó)對(duì)金融控股公司建立風(fēng)險(xiǎn)文化監(jiān)管規(guī)定有所差異，其中，美國(guó)和歐盟強(qiáng)調(diào)需要建立風(fēng)險(xiǎn)文化機(jī)制，日本的監(jiān)管規(guī)定并沒(méi)有特別強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)文化。美國(guó)《國(guó)內(nèi)大型復(fù)雜銀行機(jī)構(gòu)并表監(jiān)管指引》指出企業(yè)最高領(lǐng)導(dǎo)層建立的文化、預(yù)期和激勵(lì)機(jī)制為整個(gè)公司奠定了基礎(chǔ)，是決定公司是否能夠保持充分有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制流程的重要決定因素，并明確要求董事會(huì)及其成員要注重建立遵守法律和道德商業(yè)慣例重要性的企業(yè)文化，高管層也需要建立有效的監(jiān)督和合適的風(fēng)險(xiǎn)文化體系。歐盟《資本要求指令（CRD-VI）》第54條為了防范公司治理中可能存在的不利影響，要求金融控股公司通過(guò)建立原則和標(biāo)準(zhǔn)的形式，確保管理部門(mén)能夠有效監(jiān)督，以構(gòu)建不同部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)文化。日本《金融集團(tuán)監(jiān)管指引》沒(méi)有明確風(fēng)險(xiǎn)文化的具體內(nèi)容。

三、國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)全面風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管部門(mén)先后出臺(tái)了針對(duì)銀行集團(tuán)、保險(xiǎn)集團(tuán)、金融資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)定，規(guī)定中既有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的框架論述，也有具體的細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)。整體上看，金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理更加穩(wěn)健，但對(duì)金融控股公司的全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管還處在起步階段。

（一）從分行業(yè)監(jiān)管上看，明確了金融機(jī)構(gòu)全面風(fēng)險(xiǎn)管理要求

從目前的監(jiān)管狀況看，國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)了對(duì)不同類型金融機(jī)構(gòu)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理要求。如，銀保監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)了《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》《保險(xiǎn)集團(tuán)并表監(jiān)管指引》《金融資產(chǎn)管理公司并表監(jiān)管指引》《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》等監(jiān)管指引文件，明確了金融機(jī)構(gòu)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的具體要求。

（二）從成熟度上看，銀行業(yè)并表監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)管理最為成熟

國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管規(guī)定中，有關(guān)銀行集團(tuán)監(jiān)管中的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定最為成熟，既有相應(yīng)的并表管理與監(jiān)管指引，也有整體的全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引，更有針對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理中的某一點(diǎn)出臺(tái)具體的操作指引，如在《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》的基礎(chǔ)上，銀保監(jiān)會(huì)還就全面風(fēng)險(xiǎn)管理中的重點(diǎn)內(nèi)容，如大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等提出了額外監(jiān)管要求，并出臺(tái)《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》予以規(guī)范。

（三）從監(jiān)管內(nèi)容上看，全面風(fēng)險(xiǎn)管理是重點(diǎn)

從已有的金融集團(tuán)并表監(jiān)管指引中，可以看出監(jiān)管指引的規(guī)定覆蓋范圍廣，條款總數(shù)多的達(dá)111條，少的也有75條，其中20%左右的條款涉及到風(fēng)險(xiǎn)管理（見(jiàn)表3）。如《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》中涉及風(fēng)險(xiǎn)管理的條款達(dá)到33條，占總條款總數(shù)的35.1%，顯示出監(jiān)管部門(mén)對(duì)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。在風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l款中，監(jiān)管部門(mén)出于防范重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，會(huì)重點(diǎn)單設(shè)章節(jié)進(jìn)行條款的細(xì)化，如單獨(dú)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)集中度管理章節(jié)或大額風(fēng)險(xiǎn)暴露章節(jié)，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。

四、啟示

（一）秉持以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的監(jiān)管思路

鑒于金融控股公司較傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)更復(fù)雜，金融控股公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管可以考慮將傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與金融控股公司面臨的特定風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合。如傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信息科技風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)等予以明確，同時(shí)還應(yīng)針對(duì)金融控股公司面臨的集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)、未受監(jiān)管實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)，特別是集中度風(fēng)險(xiǎn)、大額敞口風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)定，確保監(jiān)管規(guī)定既遵循國(guó)際組織的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，又能結(jié)合本國(guó)實(shí)際，制定符合中國(guó)特色的金融控股公司監(jiān)管要求。

（二）穩(wěn)步推進(jìn)金融控股公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理

不論是國(guó)際組織規(guī)定，還是各國(guó)監(jiān)管實(shí)踐，金融控股公司監(jiān)管除了建立相應(yīng)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架外，在監(jiān)管辦法和規(guī)定中，還大篇幅就集中度風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行了細(xì)化和明確。但就具體的監(jiān)管過(guò)程而言，金融控股公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)敞口等重點(diǎn)內(nèi)容可以先行提出整體監(jiān)管框架，未來(lái)繼續(xù)圍繞金融控股公司監(jiān)管中涉及到的具體問(wèn)題，如大額風(fēng)險(xiǎn)暴露、集中度風(fēng)險(xiǎn)等重點(diǎn)出臺(tái)更為具體的實(shí)施細(xì)則，進(jìn)一步防范金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)。

（三）注重風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)管工具相結(jié)合

可以考慮要求金融控股公司定期提交公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制程序報(bào)告，及時(shí)了解金融控股公司及其子公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理措施。同時(shí)要求各功能監(jiān)管者也要定期向央行分支機(jī)構(gòu)就其監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)提交監(jiān)管報(bào)告。在此基礎(chǔ)上，央行主管部門(mén)對(duì)金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)情況做出客觀評(píng)價(jià)，進(jìn)而結(jié)合定量和定性的監(jiān)管判斷，運(yùn)用監(jiān)管工具對(duì)金融控股公司董事會(huì)、高管層、業(yè)務(wù)人員、業(yè)務(wù)內(nèi)容等進(jìn)行監(jiān)管。

（特約編輯：陳國(guó)權(quán)）

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