鄧哲非 董旌瑞 許于欣（中交投資基金管理（北京）有限公司 北京 100027）

2017年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》（國(guó)辦發(fā)［2017］84號(hào)），鼓勵(lì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，并為供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。基建行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，近年來(lái)隨著“一帶一路”沿線投資、城鎮(zhèn)化建設(shè)快速發(fā)展以及城市軌道交通改造等國(guó)家政策帶來(lái)的機(jī)遇，行業(yè)總產(chǎn)值從2014年的17.67萬(wàn)億元增加至2019年的24.84萬(wàn)億元。而隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，基建上游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致出現(xiàn)供應(yīng)商融資難、融資貴，而下游工程項(xiàng)目結(jié)算周期長(zhǎng)、回款慢，導(dǎo)致基建企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入微利時(shí)代，行業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力愈發(fā)明顯。在此背景下，基建企業(yè)如何開展新興供應(yīng)鏈金融服務(wù)，尤其是以國(guó)有企業(yè)為代表的基建龍頭企業(yè)，如何發(fā)揮供應(yīng)鏈核心企業(yè)的引領(lǐng)作用，構(gòu)建新興的供應(yīng)鏈金融模式，協(xié)同供應(yīng)鏈上下游企業(yè)開放共享信息、優(yōu)化商業(yè)信用環(huán)境、創(chuàng)新金融服務(wù)模式、構(gòu)建良性互動(dòng)發(fā)展的生態(tài)圈，成為本文研究的主要內(nèi)容。

一、供應(yīng)鏈金融核心概念及業(yè)務(wù)模式

（一）供應(yīng)鏈金融核心概念

根據(jù)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈金融定義的研究，供應(yīng)鏈金融是指利用供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)建立的協(xié)作關(guān)系，將鏈條的物流和信息流進(jìn)行有效整合，從而達(dá)到優(yōu)化供應(yīng)鏈的資金流、減少供應(yīng)鏈內(nèi)部企業(yè)財(cái)務(wù)成本目標(biāo)的過(guò)程。供應(yīng)鏈金融的發(fā)展主要經(jīng)歷了四個(gè)階段：票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)代、貿(mào)易融資時(shí)代、銀行供應(yīng)鏈金融時(shí)代和線上供應(yīng)鏈金融平臺(tái)時(shí)代。

（二）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

目前，供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式主要圍繞供應(yīng)鏈交易過(guò)程中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和庫(kù)存開展，形成了應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資和存貨融資三種基本模式。應(yīng)收賬款融資，是指?jìng)鶛?quán)人以其持有的未到支付期限的應(yīng)收賬款向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資的行為，具體方式包括：保理、保理池、反向保理等。預(yù)付賬款融資，是指下游企業(yè)通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資，向上游企業(yè)提前支付貨款的融資行為，具體方式包括：先款后貨融資和保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)融資等。存貨融資，是指融資需求方企業(yè)將其持有的存貨質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資，具體方式包括：存貨質(zhì)押融資、倉(cāng)單質(zhì)押融資等。另外，按照主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融的主體劃分，又可以將業(yè)務(wù)模式分為銀行為主導(dǎo)、核心企業(yè)為主導(dǎo)、第三方企業(yè)（物流公司、信息服務(wù)商）為主導(dǎo)。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+金融”概念和資產(chǎn)證券化的發(fā)展，新興供應(yīng)鏈金融模式已由傳統(tǒng)銀行的線下操作逐漸演進(jìn)為線上平臺(tái)操作和供應(yīng)鏈金融ABS模式。

二、供應(yīng)鏈金融在國(guó)有基建企業(yè)的發(fā)展前景

基建行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，且容易受到國(guó)家宏觀政策的影響。由于基建項(xiàng)目工程量較大、工程建設(shè)年限長(zhǎng)，導(dǎo)致款項(xiàng)結(jié)算周期長(zhǎng)、企業(yè)普遍存在資金周轉(zhuǎn)壓力、融資需求強(qiáng)勁，而傳統(tǒng)金融的服務(wù)模式已經(jīng)難負(fù)重任。隨著國(guó)家對(duì)供應(yīng)鏈金融支持力度的加大，在基建行業(yè)融資困境凸顯的環(huán)境下，供應(yīng)鏈金融存在較大的業(yè)務(wù)空間。供應(yīng)鏈金融在基建行業(yè)的發(fā)展前景看好。

1.基建項(xiàng)目投資規(guī)模不斷壯大，新簽合同額保持持續(xù)較快增長(zhǎng)，且行業(yè)正處于加速向綠色、裝配式、工業(yè)化轉(zhuǎn)型階段，由傳統(tǒng)的現(xiàn)場(chǎng)澆筑的粗放型建筑方式正向集成化設(shè)計(jì)、工業(yè)化生產(chǎn)、裝配化施工、一體化裝修的方向轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)裝配式基建產(chǎn)值在2020年將超過(guò)2萬(wàn)億元，各類基建企業(yè)的資金需求愈發(fā)密集。

2.基建行業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力較大?；ㄐ袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力逐漸減弱，同時(shí)結(jié)算付款周期長(zhǎng)，導(dǎo)致大量資產(chǎn)流動(dòng)性較差，嚴(yán)重影響資金使用效率，因此，如何盤活沉淀資金、提升資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供了較大的增長(zhǎng)空間。

3.基建企業(yè)在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中墊資已經(jīng)成為行業(yè)普遍存在的現(xiàn)象，同時(shí)由于缺少可抵押資產(chǎn)、工程款風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法衡量等因素，導(dǎo)致傳統(tǒng)的融資方式對(duì)基建行業(yè)的支持嚴(yán)重不足，供應(yīng)鏈金融作為新興的融資模式，有可能為基建企業(yè)拓寬新的融資渠道，創(chuàng)造新的利潤(rùn)。

4.PPP項(xiàng)目在采購(gòu)、結(jié)算、運(yùn)用等環(huán)節(jié)同樣存在較大的融資需求，可以考慮由PPP項(xiàng)目中具備較大規(guī)模和較強(qiáng)綜合實(shí)力的建筑施工企業(yè)作為核心企業(yè)主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)不同參與主體的資金需求確定可分割的授信額度和利率，當(dāng)建筑施工企業(yè)在資金相對(duì)緊缺的情況下，實(shí)現(xiàn)延期支付，緩解資金周轉(zhuǎn)困難；同時(shí)供應(yīng)鏈上游企業(yè)通過(guò)占用核心企業(yè)授信額度增強(qiáng)對(duì)其的依賴度，進(jìn)而提升鏈條粘性，促進(jìn)供應(yīng)鏈長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

三、C集團(tuán)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）C集團(tuán)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

C集團(tuán)是全球特大型基礎(chǔ)設(shè)施綜合服務(wù)商，其供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展主要經(jīng)歷了以下三個(gè)階段：

1.線下供應(yīng)鏈金融階段。C集團(tuán)在開展供應(yīng)鏈金融實(shí)踐方面，主要通過(guò)運(yùn)用應(yīng)收賬款保理、供應(yīng)鏈融資等方式緩解資金壓力、降低帶息負(fù)債。

2.線上供應(yīng)鏈金融階段。目前C集團(tuán)已經(jīng)試點(diǎn)線上供應(yīng)鏈金融平臺(tái)業(yè)務(wù)，主要包括信息科技子公司C1和信息科技子公司C2，具體運(yùn)作模式如下：（1）子公司C1目前已經(jīng)開發(fā)并運(yùn)營(yíng)C集團(tuán)云商系統(tǒng)。云商系統(tǒng)的運(yùn)作模式類似E信模式，以開具“云單”的形式實(shí)現(xiàn)付款與融資行為。云商系統(tǒng)通過(guò)與外部保理公司合作，將資產(chǎn)封裝成保理產(chǎn)品向銀行轉(zhuǎn)讓的形式進(jìn)行再融資。（2）子公司C2開發(fā)上線了“數(shù)據(jù)金服系統(tǒng)”，該平臺(tái)主要開展反向保理業(yè)務(wù)，由C集團(tuán)上游供應(yīng)商在線上提出融資申請(qǐng)，基于C集團(tuán)成員單位的銀行授信額度，由各單位協(xié)調(diào)安排資金。（3）C集團(tuán)上線了“網(wǎng)清平臺(tái)”，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段，結(jié)合集團(tuán)應(yīng)收、應(yīng)付應(yīng)用場(chǎng)景，解決二級(jí)單位之間的債務(wù)清欠。整個(gè)業(yè)務(wù)模式是依托企業(yè)的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款，將企業(yè)信用在線生成“網(wǎng)清”憑證，具有在線拆分、流轉(zhuǎn)、歸集、保貼等特性，有效幫助企業(yè)壓降“兩金”、盤活應(yīng)收賬款、提高資產(chǎn)流動(dòng)性。（4）C集團(tuán)二級(jí)子公司除選擇集團(tuán)內(nèi)部線上平臺(tái)的供應(yīng)鏈融資方案外，也試點(diǎn)第三方線上供應(yīng)鏈金融平臺(tái)開展反向保理業(yè)務(wù)。

3.供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化階段。2018年，C集團(tuán)選擇附屬4家子公司作為首批發(fā)行單位，緊抓市場(chǎng)窗口期有利時(shí)機(jī)，成功發(fā)行2單出表型應(yīng)收賬款A(yù)BS產(chǎn)品和3單出表型應(yīng)收賬款A(yù)BN產(chǎn)品，最低發(fā)行票面利率4.45%，創(chuàng)銀行間市場(chǎng)2018年度同類型產(chǎn)品發(fā)行票面利率新低。2019年C集團(tuán)繼續(xù)試點(diǎn)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化模式，子公司C3于2019年9月已向深交所申請(qǐng)發(fā)行儲(chǔ)架額度30億元的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，子公司C4于2019年12月向上交所申請(qǐng)發(fā)行儲(chǔ)架額度為100億元的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，并于12月27日成功發(fā)行第一期供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，發(fā)行規(guī)模1.65億元，票面利率3.33%，創(chuàng)供應(yīng)鏈ABS歷史發(fā)行利率新低。

（二）C集團(tuán)開展供應(yīng)鏈金融存在的問(wèn)題

1.核心企業(yè)統(tǒng)籌和集約優(yōu)勢(shì)未能凸顯。目前C集團(tuán)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作仍較大程度依賴各成員單位自身的信用水平，另外，平臺(tái)系統(tǒng)的搭建因建設(shè)主體單位并不具備供應(yīng)鏈金融運(yùn)作的場(chǎng)景和業(yè)務(wù)定位，無(wú)法發(fā)揮集團(tuán)品牌和金融資源優(yōu)勢(shì)。合作對(duì)象通常選擇長(zhǎng)期合作或具有戰(zhàn)略合作背景并易于接受該類融資方式的供應(yīng)商，對(duì)上游大量的中小微企業(yè)的融資困難問(wèn)題沒(méi)有深入解決，也無(wú)法為內(nèi)部單位帶來(lái)規(guī)模性的實(shí)質(zhì)利益。此外，各單位資金來(lái)源渠道較窄，主要以授信的合作銀行為主，沒(méi)有形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的金融機(jī)構(gòu)和資金池資源，因不具備集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)，資金成本較高，一定程度上制約了供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的融資放款規(guī)模和拓展積極性。

2.信息化建設(shè)水平不高。目前C集團(tuán)內(nèi)部上線的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)整體使用效率低，統(tǒng)建及標(biāo)準(zhǔn)化水平尚不足支持集團(tuán)龐大的交易信息，各成員單位的使用體驗(yàn)不夠友好。未能打通從項(xiàng)目管理、合同管理、訂單管理到結(jié)算管理、存貨管理、發(fā)票管理的全過(guò)程信息化管理，導(dǎo)致債權(quán)債務(wù)內(nèi)外部交叉關(guān)系未能有效確權(quán)、及時(shí)結(jié)算或統(tǒng)一管理標(biāo)準(zhǔn)，資金內(nèi)外部流轉(zhuǎn)效率不高。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理體系有待完善。目前C集團(tuán)針對(duì)供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)開展尚未設(shè)立信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)（如供應(yīng)鏈金融平臺(tái)公司），亦未建立信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，缺乏對(duì)項(xiàng)目業(yè)主方、供應(yīng)商及內(nèi)部成員單位的信用評(píng)價(jià)機(jī)制，最重要的是缺少市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制和載體，以至于風(fēng)險(xiǎn)防范缺少體系、信用評(píng)價(jià)缺少方法論、產(chǎn)品設(shè)計(jì)缺少底層資產(chǎn)和依據(jù)，供應(yīng)鏈金融難以在風(fēng)險(xiǎn)可控基礎(chǔ)上做大，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

4.債權(quán)債務(wù)優(yōu)化不夠高效。目前C集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融的模式主要以應(yīng)收賬款融資模式為主，可以在一定程度上降低“兩金”占?jí)汉蛶⒇?fù)債，優(yōu)化財(cái)務(wù)考核指標(biāo)，但大多是作為滿足業(yè)績(jī)考核要求的臨時(shí)調(diào)控手段，尚未建立長(zhǎng)期有效的管理機(jī)制、標(biāo)準(zhǔn)和平臺(tái)進(jìn)行主動(dòng)規(guī)劃、整體壓減，再根據(jù)壓減后清晰的債權(quán)債務(wù)凈值提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)。雖然目前已經(jīng)試行網(wǎng)清平臺(tái)，但也僅是在對(duì)集團(tuán)內(nèi)各分子公司債權(quán)債務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上，通過(guò)各單位確認(rèn)后被動(dòng)清理，未能將計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)和大數(shù)據(jù)分析進(jìn)行有效結(jié)合，真正提高債權(quán)債務(wù)的優(yōu)化。

四、新興供應(yīng)鏈金融實(shí)施方案——以C集團(tuán)為例

（一）供應(yīng)鏈金融總體設(shè)計(jì)思路

本文結(jié)合C集團(tuán)目前開展供應(yīng)鏈金融的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提出新興供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式下的總體實(shí)施方案——“搭建2個(gè)統(tǒng)籌平臺(tái)，打造3個(gè)核心能力，開展專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化及市場(chǎng)化運(yùn)作”，即在集團(tuán)層面組建供應(yīng)鏈金融平臺(tái)管理公司（市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)主體）、搭建供應(yīng)鏈金融線上化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)（數(shù)字化交易平臺(tái)），打造統(tǒng)一數(shù)據(jù)共享標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)管理及信用評(píng)級(jí)體系、債權(quán)債務(wù)優(yōu)化算法3個(gè)核心能力。

供應(yīng)鏈金融平臺(tái)管理公司，作為C集團(tuán)內(nèi)部專業(yè)從事供應(yīng)鏈金融的服務(wù)實(shí)體機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)化運(yùn)作載體，其定位是：探索C集團(tuán)下屬成員單位的應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)，為C集團(tuán)下屬單位及外部合作伙伴提供專業(yè)化、市場(chǎng)化、差異化的商業(yè)保理服務(wù)，促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)結(jié)合與金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。主要優(yōu)勢(shì)：一是可以充分發(fā)揮和利用集團(tuán)的信用、資源和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新交易模式，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，降低內(nèi)部成員單位資金成本和管理成本；二是通過(guò)信息共享標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用、風(fēng)險(xiǎn)管理及評(píng)級(jí)體系、債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的統(tǒng)籌統(tǒng)建，提供市場(chǎng)化的集約標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)；三是在具備低融資成本優(yōu)勢(shì)、集約標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)水平基礎(chǔ)上，集團(tuán)成員企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，提升資金周轉(zhuǎn)效率，同時(shí)幫助上下游企業(yè)拓寬融資渠道，降低融資成本，促進(jìn)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合作共贏、協(xié)同發(fā)展。

供應(yīng)鏈金融線上運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，作為C集團(tuán)內(nèi)供應(yīng)鏈金融信息服務(wù)載體，其定位是：通過(guò)充分應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字簽名、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)先金融科技手段，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)形成系統(tǒng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的運(yùn)行體系，為集團(tuán)成員單位及供應(yīng)鏈上下游企業(yè)在各場(chǎng)景下的金融服務(wù)需求提供優(yōu)質(zhì)、差異化產(chǎn)品及方案，在風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)的條件下提升資金使用效率和業(yè)務(wù)管理效率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)及上下游企業(yè)合作共贏和協(xié)同發(fā)展，推動(dòng)集團(tuán)主業(yè)的健康發(fā)展。在平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息的標(biāo)準(zhǔn)化和實(shí)時(shí)傳輸，通過(guò)平臺(tái)開放項(xiàng)目信息管理、業(yè)務(wù)交易、支付結(jié)算、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)債權(quán)債務(wù)清算等功能權(quán)限，完成對(duì)供應(yīng)鏈各類資源和信息的有效整合，精準(zhǔn)設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)。

在平臺(tái)搭建過(guò)程中，要對(duì)已有的、在建的線上平臺(tái)和實(shí)施單位進(jìn)行整合，要由供應(yīng)鏈金融平臺(tái)公司進(jìn)行統(tǒng)建和統(tǒng)一市場(chǎng)化運(yùn)作，充分利用信息技術(shù)數(shù)據(jù)共享，搭建成專業(yè)性電子化線上服務(wù)平臺(tái)，完成流程的標(biāo)準(zhǔn)化、服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化，真正實(shí)現(xiàn)“商流、物流、資金流、信息流”四流合一，集中優(yōu)勢(shì)，控制風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在集團(tuán)內(nèi)部全面推廣，為產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的所有企業(yè)提供更為廣泛的一體化供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

C集團(tuán)供應(yīng)鏈金融模式如圖1所示。

（二）C集團(tuán)新興供應(yīng)鏈金融平臺(tái)系統(tǒng)功能

從圖1可以看出，供應(yīng)鏈金融平臺(tái)主要包括兩大系統(tǒng)：供應(yīng)鏈金融清算系統(tǒng)和供應(yīng)鏈金融服務(wù)系統(tǒng)。

圖1 C集團(tuán)供應(yīng)鏈金融模式

1.供應(yīng)鏈金融清算系統(tǒng)包括：信用評(píng)級(jí)和債權(quán)債務(wù)管理。主要實(shí)現(xiàn)以下功能：（1）融資企業(yè)信用評(píng)級(jí)管理。目標(biāo)融資企業(yè)在申請(qǐng)加入供應(yīng)鏈平臺(tái)時(shí)，平臺(tái)即獲得了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和數(shù)據(jù)信息。系統(tǒng)基于數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取的企業(yè)信息，在結(jié)合企業(yè)所屬的工程項(xiàng)目類型或基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的基礎(chǔ)上，通過(guò)系統(tǒng)構(gòu)建的信用評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)，給予融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)。（2）融資企業(yè)授信額度管理。金融機(jī)構(gòu)在申請(qǐng)加入供應(yīng)鏈金融平臺(tái)時(shí)，平臺(tái)即獲得了機(jī)構(gòu)的授信額度。根據(jù)目標(biāo)融資企業(yè)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果，結(jié)合歷史交易記錄，確定對(duì)目標(biāo)企業(yè)授信額度及雙邊利率。（3）債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化。通過(guò)集中管理集團(tuán)及成員單位企業(yè)的債權(quán)債務(wù)，在平臺(tái)內(nèi)根據(jù)正/逆向債務(wù)鏈算法模型，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)的集中對(duì)沖，減少企業(yè)三角債，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部往來(lái)清欠的高效清理。（4）確權(quán)憑證內(nèi)部流轉(zhuǎn)。通過(guò)集團(tuán)成員單位開具的電子確權(quán)憑證，在平臺(tái)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)結(jié)算憑證的流通，由于電子憑證具有的自由拆分、自主轉(zhuǎn)讓、安全高效的特性，使得其不僅可以發(fā)揮支付手段的作用，還實(shí)現(xiàn)了信用的多級(jí)流轉(zhuǎn)，一定程度上減少了企業(yè)實(shí)體對(duì)貨幣資金的依賴。

2.供應(yīng)鏈金融服務(wù)系統(tǒng)主要包括：交易結(jié)算和產(chǎn)品發(fā)行。主要借助供應(yīng)鏈C集團(tuán)信用，將商業(yè)銀行、保理公司以及基金公司等金融機(jī)構(gòu)或銀行間交易市場(chǎng)作為平臺(tái)的資金來(lái)源，針對(duì)內(nèi)部成員單位和各類上下游供應(yīng)鏈企業(yè)設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品、服務(wù)，制定分類的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。主要實(shí)現(xiàn)以下功能：（1）對(duì)于供應(yīng)鏈金融清算系統(tǒng)中形成和流轉(zhuǎn)的債權(quán)，由供應(yīng)鏈服務(wù)系統(tǒng)向金融機(jī)構(gòu)掛牌結(jié)算，通過(guò)讓資金方競(jìng)價(jià)投資，在競(jìng)爭(zhēng)中降低資金成本。（2）核心企業(yè)的商業(yè)信用額度轉(zhuǎn)化成為不同的金融產(chǎn)品進(jìn)行交易。（3）供應(yīng)鏈金融平臺(tái)公司對(duì)供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)中形成的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款進(jìn)行打包，封裝成基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，直接在資本市場(chǎng)融資。

（三）C集團(tuán)新興供應(yīng)鏈金融優(yōu)勢(shì)分析

1.供應(yīng)鏈金融實(shí)體公司的優(yōu)勢(shì)。供應(yīng)鏈金融是推動(dòng)C集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的重要力量，契合國(guó)家對(duì)中小微企業(yè)的政策扶持方向，也是深化產(chǎn)融結(jié)合，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱钡闹匾绞街?。通過(guò)搭建供應(yīng)鏈金融管理平臺(tái)公司統(tǒng)籌拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，通過(guò)對(duì)C集團(tuán)內(nèi)外部和上下游客戶提供金融服務(wù)，拓寬市場(chǎng)需求，有力帶動(dòng)了集團(tuán)主業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展。（1）解決各子公司自身融資問(wèn)題，在一定程度上管控融資風(fēng)險(xiǎn)，控制資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。針對(duì)集團(tuán)子公司需求，開發(fā)設(shè)計(jì)并完善買斷型保理、循環(huán)額度保理、定向保理、雙保理、反向保理、采購(gòu)執(zhí)行保理等模式的業(yè)務(wù)產(chǎn)品，積極協(xié)助子公司做好資金缺口的彌補(bǔ)、結(jié)算和資金管理、上下游客戶關(guān)系維護(hù)、上下游企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資信評(píng)估等服務(wù)，逐漸加大供應(yīng)鏈金融服務(wù)力度。（2）為公司上下游的各個(gè)材料、勞務(wù)和設(shè)備租賃供應(yīng)商企業(yè)以及部分客戶企業(yè)提供增信和融資服務(wù)，解決供應(yīng)商和部分有資金需求客戶的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，使得以公司為核心的整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)更加高效、穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)為實(shí)業(yè)融資、為產(chǎn)業(yè)提效、為公司創(chuàng)造價(jià)值的共贏局面。（3）通過(guò)建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制專業(yè)團(tuán)隊(duì)和評(píng)級(jí)體系，在客戶資信調(diào)查與評(píng)估、資金管理與催收、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等服務(wù)方面更具有專業(yè)的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。（4）通過(guò)保理公司受讓應(yīng)收賬款的方式，將核心企業(yè)/供應(yīng)商的應(yīng)收賬款進(jìn)行集中管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)債權(quán)債務(wù)的整合。

2.線上供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)。（1）降低財(cái)務(wù)成本，減少C集團(tuán)整體帶息負(fù)債需求。財(cái)務(wù)成本是C集團(tuán)各二級(jí)單位開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的核心關(guān)注點(diǎn)，相較于各個(gè)二級(jí)單位獨(dú)立開展業(yè)務(wù)，由集團(tuán)層面牽頭運(yùn)作并在必要時(shí)引入集團(tuán)信用，多元化資金來(lái)源，可以有效降低財(cái)務(wù)成本；同時(shí)可以拓寬二級(jí)單位融資渠道，減少集團(tuán)整體帶息負(fù)債需求。（2）合理化控制成本，開拓C集團(tuán)金融創(chuàng)新盈利新模式。通過(guò)集團(tuán)統(tǒng)一管理并對(duì)平臺(tái)、各參與角色的收入、成本進(jìn)行綜合測(cè)算，盡可能將各個(gè)環(huán)節(jié)收入截流在C集團(tuán)內(nèi)部單位，在降低融資成本的同時(shí)拓寬C集團(tuán)金融業(yè)務(wù)收入新增長(zhǎng)點(diǎn)。（3）線上化業(yè)務(wù)流程，提升C集團(tuán)供應(yīng)鏈系統(tǒng)管理效應(yīng)，有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前各二級(jí)單位獨(dú)立開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，結(jié)算支付賬戶通常使用相應(yīng)授信合作銀行或外部平臺(tái)的虛擬賬戶，存在使用不便捷以及財(cái)務(wù)資金安全隱患。通過(guò)集團(tuán)層面統(tǒng)一運(yùn)作，可以有效引入C集團(tuán)財(cái)務(wù)公司結(jié)算支付系統(tǒng)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，線上系統(tǒng)由集團(tuán)層面統(tǒng)一運(yùn)作，將原有各二級(jí)單位與供應(yīng)商逐一溝通的形式轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)商根據(jù)融資需求發(fā)起申請(qǐng)的自發(fā)性行為，并實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)審批、自動(dòng)放款、自動(dòng)還款等功能，降低溝通成本，提高融資效率，進(jìn)而增加C集團(tuán)上下游供應(yīng)商黏性，增強(qiáng)供應(yīng)鏈體系的競(jìng)爭(zhēng)力。（4）實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)優(yōu)化，助力內(nèi)部清欠清理。利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，在數(shù)據(jù)共享的基礎(chǔ)上，結(jié)合內(nèi)部企業(yè)應(yīng)收、應(yīng)付場(chǎng)景，搭建完成C集團(tuán)內(nèi)部單位之間的債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。主要功能包括：通過(guò)建立內(nèi)部各單位的應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)對(duì)各單位債權(quán)債務(wù)鏈的梳理；通過(guò)科學(xué)算法計(jì)算最優(yōu)的債權(quán)債務(wù)抵付路徑，并使集團(tuán)內(nèi)部清欠工作得到高效清理；通過(guò)和供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品結(jié)合，實(shí)現(xiàn)存量資金的盤活，緩解資金壓力，推進(jìn)資產(chǎn)高質(zhì)量、高效益發(fā)展。

五、結(jié)論

供應(yīng)鏈金融作為一種新型的融資模式，將物流、信息流和資金流有效整合到供應(yīng)鏈管理中來(lái)，既為供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的弱勢(shì)企業(yè)改善了融資困境，同時(shí)又通過(guò)和金融資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，構(gòu)筑了供應(yīng)鏈內(nèi)參與者之間互利共存、持續(xù)發(fā)展的良性產(chǎn)業(yè)生態(tài)。本文結(jié)合C集團(tuán)開展供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀，探索發(fā)展新興供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式及搭建線上供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的意義，為基建企業(yè)開展新興供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式提供了思路建議。