吳雪琳

(西藏民族大學(xué) 陜西 咸陽 712082)

一、康美藥業(yè)股份有限公司營運能力分析

(一)康美藥業(yè)股份有限公司簡介

康美藥業(yè)股份有限公司，簡稱“康美藥業(yè)”，是一家在廣東省普寧市創(chuàng)立的民營企業(yè)?？得浪帢I(yè)的代碼為600518，所處行業(yè)為醫(yī)藥制造行業(yè)。

(二)康美藥業(yè)營運能力相關(guān)指標分析

營運能力指營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運能力的評價指標主要有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

本文基于以上五個指標采用橫向分析法將康美藥業(yè)和與其處于同一行業(yè)中具有很強可比性的民營龍頭企業(yè)，同仁堂、奇正藏藥、天士力三家公司的各項指標數(shù)據(jù)進行對比分析，同時又與醫(yī)藥行業(yè)均值進行比較，以便直觀地觀察康美藥業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益；采用縱向分析法將康美藥業(yè)從2015年到2019年的營運能力各項指標分別進行分析，以便更好地研究康美藥業(yè)連續(xù)時期內(nèi)的經(jīng)營發(fā)展情況。

表1 三家標桿企業(yè)2015-2019年營運能力相關(guān)指標

表2 醫(yī)藥制造行業(yè)2015-2019年營運能力相關(guān)指標均值

1.存貨周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年存貨周轉(zhuǎn)率(次)依次為1.51,1.35，1.30,0.54,0.28。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天/次)依次為238.62，265.92，276.29，663.35，1290.32。2015-2019年康美藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，與三家標桿企業(yè)相比有較大差距，且低于醫(yī)藥制造行業(yè)的平均水平，說明了公司五年間存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存在變現(xiàn)風(fēng)險。一方面這是因為康美藥業(yè)庫存商品在存貨中占比高且?guī)齑鏁r間長，另一方面是由于消耗性生物資產(chǎn)與開發(fā)成本這兩類難以變現(xiàn)的存貨占的比重較大。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)依次為7.56，7.67，4.35，3.42，2.20。近五年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)波動性下降趨勢，2017-2019年低于行業(yè)均值，體現(xiàn)出其回款速度較慢。與其他三家企業(yè)相比，康美藥業(yè)五年間的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大體上高于天士力，原因是天士力未能同終端渠道建立良好的關(guān)系導(dǎo)致貨款回收較慢造成的。但是康美藥業(yè)五年間的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同同仁堂、奇正藏藥兩家企業(yè)相比卻低得多。原因是康美藥業(yè)銷售規(guī)模不斷擴大，應(yīng)收賬款增多，造成回款難度大。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)依次為0.72，0.59，0.36，0.36，0.22。近五年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢并低于行業(yè)平均水平與三家標桿企業(yè)，一方面這是因為公司內(nèi)部聚焦主業(yè)調(diào)整，致使資金流動性收緊；另一方面是因為公司閑置貨幣資金利用率差。

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)依次為3.97，4.04，2.92，2.57，1.40。2017-2019年康美藥業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平與同仁堂、奇正藏藥、天士力三家企業(yè)，原因是康美藥業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，醫(yī)療器械占比高且利用率低。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年總資產(chǎn)款周轉(zhuǎn)率(次)依次為0.55，0.47，0.29，0.28，0.16?？得浪帢I(yè)2015-2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平和三家標桿企業(yè)，甚至差距逐年增大，原因是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，西藥及器械設(shè)備業(yè)務(wù)比例高，中藥飲片的銷售供應(yīng)及生產(chǎn)不穩(wěn)定，銷售能力減弱，導(dǎo)致公司近三年銷售收入減少，資產(chǎn)投資效益降低。

二、康美藥業(yè)營運能力存在的問題

(一)公司存貨量大且周轉(zhuǎn)速度慢

康美藥業(yè)存貨量較大，在公司存貨中占比最大的是庫存商品，主要是由公司未及時入賬的中藥材構(gòu)成，庫存時間長、周轉(zhuǎn)速度慢且金額巨大，體現(xiàn)出公司產(chǎn)品銷售不暢通。另外在公司存貨中占比較大的是消耗性生物資產(chǎn)、開發(fā)成本和開發(fā)項目。消耗性生物資產(chǎn)以自行種植的人參、林下參為主，因為康美藥業(yè)的人參飲片較有名氣，所以銷路可期。開發(fā)項目、開發(fā)成本包括企業(yè)的各項商業(yè)地產(chǎn)項目，這些地產(chǎn)項目建成后雖增值潛力空間較大，但在短期內(nèi)不能很快實現(xiàn)。

(二)公司應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險

康美藥業(yè)應(yīng)收賬款金額大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2015年47.63天到2019年增至165.41天，這在一定程度上增加了公司賬款無法收回的風(fēng)險，如果不對應(yīng)收賬款加以嚴格的管理控制，企業(yè)的回款難度必將會逐步增加。

(三)公司閑置貨幣資金利用率差

康美藥業(yè)流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比較高，2019年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為73.20%，且運營效率低，較低的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不利于保持康美藥業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的流動性，會使其財務(wù)風(fēng)險增高，康美藥業(yè)閑置的貨幣資金利用率差，存在資金浪費。

(四)公司醫(yī)療器械設(shè)備業(yè)務(wù)比例高，總資產(chǎn)的管理效率較低

康美藥業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重較大，固定資產(chǎn)主要為醫(yī)療器械設(shè)備。醫(yī)療器械的投入成本僅次于西藥的投入成本，但產(chǎn)生的營業(yè)收入?yún)s遠低于西藥，公司應(yīng)適當減少醫(yī)療器械的投入成本，提高其單位生產(chǎn)效率?？得浪帢I(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，運用資產(chǎn)獲得收入的能力較弱，公司管理層管理資產(chǎn)的能力較差，經(jīng)營風(fēng)險較大。

(五)公司銷售市場分布不均衡，影響營業(yè)收入

康美藥業(yè)經(jīng)營銷售地區(qū)主要集中在華南地區(qū)，2018年華南地區(qū)的營業(yè)收入為130.29億，占營業(yè)總收入的比重達68.20%。公司在華東地區(qū)、華北地區(qū)、西南地區(qū)獲取的營業(yè)收入較少。公司經(jīng)營地區(qū)分布存在不均衡現(xiàn)象，一定程度上影響到營業(yè)收入的增加。

三、提升康美藥業(yè)營運能力的建議

(一)加強對存貨的管理

康美藥業(yè)應(yīng)加強存貨內(nèi)部治理與內(nèi)部控制建設(shè)，圍繞“發(fā)展實業(yè)、聚焦主業(yè)、瘦身健體、固本強基”的發(fā)展思想，建立完善存貨業(yè)務(wù)流程控制制度、儲存保管制度，合理利用各項存貨，助力公司核心業(yè)務(wù)中藥飲片的發(fā)展。

(二)明確采購管理及合同管理的權(quán)責(zé)體系

康美藥業(yè)應(yīng)不斷梳理優(yōu)化全業(yè)務(wù)流程，明確財務(wù)管理、采購及合同管理權(quán)責(zé)體系，完善制度建設(shè)，重點加強資金管理，培養(yǎng)應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險意識?？得浪帢I(yè)應(yīng)對將要面臨的風(fēng)險進行預(yù)測，以便降低應(yīng)收賬款的潛在風(fēng)險；應(yīng)建立健全賒銷申報制度，對所有的應(yīng)收賬款都應(yīng)詳細地記錄清楚，注重對應(yīng)收賬款的合同管理；應(yīng)對應(yīng)收賬款進行跟蹤管理，提高回收率。

(三)統(tǒng)籌規(guī)劃經(jīng)營活動，擴大市場銷售規(guī)模

公司業(yè)務(wù)活動主要集中在華南地區(qū)，銷售市場規(guī)模小，康美藥業(yè)應(yīng)統(tǒng)籌規(guī)劃華南、華北、華東及西南地區(qū)的業(yè)務(wù)活動，在全國重點區(qū)域不斷布局與完善中藥材專業(yè)市場，利用“康美e藥谷”線上中藥材大宗交易電商平臺，提高產(chǎn)品知名度。

(四)提高固定資產(chǎn)的利用效率

康美藥業(yè)應(yīng)根據(jù)政策及市場環(huán)境的變化，及時調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低醫(yī)療器械的業(yè)務(wù)比例，加快資金回流，加強對醫(yī)療器械的管理，及時維護，處理技術(shù)性能落后的器械設(shè)備。

(五)合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高各項資產(chǎn)的利用效率

康美藥業(yè)應(yīng)盤活資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，防止器械設(shè)備等出現(xiàn)閑置；提高應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度；聚焦主業(yè)，提高中藥飲片市場占有率，增加營業(yè)收入。

四、結(jié)論

本文以康美藥業(yè)股份有限公司為例，從衡量營運能力的五項基本指標進行研究，分析出公司存貨周轉(zhuǎn)速度慢，應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險，貨幣資金利用率低，總資產(chǎn)管理效率低，公司營運能力較弱。據(jù)此本文提出了相應(yīng)的建議，期望能促進康美藥業(yè)的良性發(fā)展，也希望能為其他醫(yī)藥制造企業(yè)提供借鑒。由于本文沒有對衡量營運能力的全部指標進行分析，存在不足之處，期望企業(yè)在實際衡量自身營運能力時能夠做到全面分析。