司秀華　李俊倩　常冶衡

[摘 要]環(huán)境破壞、資源緊缺問題日益嚴(yán)峻，促使低碳經(jīng)濟(jì)受到了人們充分的重視。在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，將會改變高碳排放企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和財(cái)務(wù)環(huán)境，進(jìn)而在較大程度上增大財(cái)務(wù)風(fēng)險。針對這種情況，需要構(gòu)建科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，促使高碳排放企業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下獲得健康穩(wěn)定的發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]低碳經(jīng)濟(jì);高碳排放企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.25.197? 調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，目前我國依然處于高碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，在社會經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時，隨之出現(xiàn)了較多的環(huán)境問題，如鋼鐵、發(fā)電等企業(yè)，具有較大的碳排放量，不僅破壞環(huán)境，還會對公眾健康造成威脅。針對這種情況，低碳經(jīng)濟(jì)理念，要求對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，促使碳排放得到降低。在這種背景下，就增大了高碳排放企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險，需要科學(xué)應(yīng)對。

1 低碳經(jīng)濟(jì)視角下高碳排放企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險

（1）籌資風(fēng)險。具體來講，籌資風(fēng)險指的是企業(yè)現(xiàn)金流不足以償本付息，進(jìn)而影響到企業(yè)的發(fā)展。從低碳經(jīng)濟(jì)視角分析，高碳排放企業(yè)為了將國家環(huán)保政策要求切實(shí)貫徹落實(shí)下去，就需要積極取締或更新?lián)Q代處理傳統(tǒng)的設(shè)備與技術(shù)，將一系列新型環(huán)保設(shè)備采購過來，這樣就會顯著增加企業(yè)的負(fù)債總額，進(jìn)而加大企業(yè)償債風(fēng)險與壓力。另外，企業(yè)為了研發(fā)節(jié)能技術(shù)和環(huán)保設(shè)備，需要投入較高的成本，且短時間內(nèi)無法提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。同時，綠色信貸的實(shí)施，資金供給方也會針對高碳排放企業(yè)的運(yùn)營情況，對融資門檻、融資成本等適當(dāng)提高，進(jìn)而增加了企業(yè)的融資難度。總之，低碳經(jīng)濟(jì)的影響下，會顯著加大高碳排放企業(yè)的籌資壓力與財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，很容易出現(xiàn)籌資風(fēng)險。

（2）投資風(fēng)險。從傳統(tǒng)意義來講，投資風(fēng)險指的是投資過程中，因?yàn)橥顿Y收益的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失。而從低碳經(jīng)濟(jì)視角進(jìn)行分析，投資風(fēng)險指的是企業(yè)在逐步低碳化轉(zhuǎn)變過程中，投資創(chuàng)新或重新購置經(jīng)營設(shè)備、技術(shù)付出的成本，要比未來產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益大得多，進(jìn)而出現(xiàn)風(fēng)險。高碳排放企業(yè)要投入較多的經(jīng)營資金，用以對環(huán)保技術(shù)進(jìn)行研發(fā)，對低碳設(shè)備進(jìn)行購置，這樣在很長的一段時間內(nèi)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益都會受到影響。因此，在向低碳化轉(zhuǎn)變過程中，企業(yè)需要深入論證分析技術(shù)改造、設(shè)備購置的可行性，規(guī)避投資的盲目性，最大程度地降低投資風(fēng)險。

（3）資金營運(yùn)風(fēng)險。從傳統(tǒng)意義來講，資金營運(yùn)風(fēng)險指的是企業(yè)沒有科學(xué)管理經(jīng)營資金，進(jìn)而影響到資金使用效率，出現(xiàn)了浪費(fèi)等問題，制約到企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。而從低碳經(jīng)濟(jì)視角，則可以從兩個方面進(jìn)行分析：首先，在低碳經(jīng)濟(jì)政策貫徹落實(shí)過程中，企業(yè)的環(huán)境治理成本會顯著增長，為了應(yīng)對高昂成本，促使企業(yè)既定產(chǎn)品利潤率得到保持，就會對產(chǎn)品售價進(jìn)行提升，其他企業(yè)隨之升高原材料采購成本。在環(huán)境污染治理成本、原材料采購成本的影響下，必定會提升企業(yè)的整體運(yùn)營成本。其次，碳稅。目前雖然還沒有真正實(shí)行碳稅，但一旦增加了外部稅收，必定會減少企業(yè)的經(jīng)營。針對這種情況，高碳排放企業(yè)就需要對資金運(yùn)營管理有機(jī)強(qiáng)化，更加高效地使用內(nèi)部資金，規(guī)避可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險問題。

2 低碳經(jīng)濟(jì)視角下高碳排放企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的特點(diǎn)

（1）固定資產(chǎn)投資較大。在社會經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過程中，高碳排放企業(yè)也將會獲得進(jìn)一步發(fā)展，為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，將會對固定資產(chǎn)投資進(jìn)行增加。且為了適應(yīng)低碳環(huán)保的要求，會對設(shè)備的環(huán)保性能充分重視，這樣企業(yè)還需要進(jìn)一步投入固定資產(chǎn)，在較大程度上提升了固定資產(chǎn)的占比。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率提升。對于高碳排放企業(yè)來講，主要通過負(fù)債融資來籌措資金。為了與外部市場環(huán)境的發(fā)展要求所適應(yīng)，高碳排放企業(yè)需要深入研發(fā)和運(yùn)用低碳技術(shù)，這樣企業(yè)的資金使用量將會大大增加，面臨著巨大的利息壓力。且在固定資產(chǎn)建設(shè)中投入了大部分的籌措資源，這樣就會降低企業(yè)流動比率，進(jìn)而顯著增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。

（3）可持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險增大。低碳經(jīng)濟(jì)時代下，市場、法律政策等因素都會影響到高碳排放企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)必須要選擇走低碳發(fā)展路線。因此，高碳排放企業(yè)如果不能夠結(jié)合法律法規(guī)及時對生產(chǎn)經(jīng)營模式進(jìn)行調(diào)整，那么將會嚴(yán)重威脅到其未來的可持續(xù)發(fā)展。

3 低碳經(jīng)濟(jì)視角下高碳排放企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建

（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系設(shè)計(jì)原則。要緊密遵循完整性原則、系統(tǒng)化原則以及科學(xué)性原則等，科學(xué)設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。完整性原則指的是在指標(biāo)設(shè)計(jì)過程中，需要將低碳經(jīng)濟(jì)方面的風(fēng)險預(yù)警財(cái)務(wù)指標(biāo)有效涵蓋過來，將企業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)活動造成的資源浪費(fèi)、環(huán)境破壞問題等充分納入考慮范圍;系統(tǒng)化原則指的是要系統(tǒng)性地考慮與設(shè)計(jì)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo);科學(xué)性原則指的是在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，還要緊密結(jié)合低碳經(jīng)濟(jì)要求，對財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警定性指標(biāo)科學(xué)設(shè)計(jì)。

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建。結(jié)合低碳經(jīng)濟(jì)背景下高碳排放企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險，在財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系構(gòu)建過程中，要充分重視償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力指標(biāo)。在對企業(yè)償債能力積極關(guān)注的同時，還需要全面考慮其他方面，以便促使高碳排放企業(yè)將財(cái)務(wù)管理導(dǎo)向正確樹立起來。低碳經(jīng)濟(jì)下高碳排放企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系如表1所示。

首先，償債能力指標(biāo)。通過償債能力指標(biāo)的設(shè)計(jì)，可以將企業(yè)日常經(jīng)營管理能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險等反映出來，一般情況下，分為短期和長期兩種類型。結(jié)合高碳排放企業(yè)實(shí)際情況，利用現(xiàn)金債務(wù)比率、速動比率、營運(yùn)資金配置等指標(biāo)衡量短期償債能力，利用利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率等對企業(yè)長期償債能力進(jìn)行衡量。其次，盈利能力指標(biāo)。結(jié)合高碳排放企業(yè)財(cái)務(wù)的特點(diǎn)，利用營業(yè)凈利率、主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率、成本費(fèi)用利潤率等指標(biāo)，來衡量企業(yè)的盈利能力。通過主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率指標(biāo)的合理設(shè)計(jì)，可以將投資活動的影響暫時忽略掉，通過分析主營業(yè)務(wù)對企業(yè)利潤的貢獻(xiàn)情況，來對高碳排放企業(yè)的核心盈利能力進(jìn)行客觀分析與評價。再次，營運(yùn)能力指標(biāo)。通過營運(yùn)能力指標(biāo)，可以對高碳排放企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力進(jìn)行衡量，其中，固定資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)投資回報(bào)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等都是重要的指標(biāo)。對于高碳排放企業(yè)來講，具有較大的固定資產(chǎn)投資比例，通過固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的設(shè)計(jì)，來定期衡量其投資回報(bào)。最后，發(fā)展能力指標(biāo)。低碳經(jīng)濟(jì)受到大力提倡的今天，高碳排放企業(yè)為了適應(yīng)國家政策，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，就需要將低碳特色納入財(cái)務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)設(shè)計(jì)當(dāng)中。但是，因?yàn)闊o法有效量化低碳特色指標(biāo)，就可以對定性指標(biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì)和選用，如低碳技術(shù)權(quán)威認(rèn)證、低碳公益活動等，通過這些定性指標(biāo)的設(shè)計(jì)，能夠?qū)Ω咛寂欧牌髽I(yè)的低碳特色發(fā)展能力有效衡量。

4 結(jié) 論

綜上所述，低碳經(jīng)濟(jì)符合可持續(xù)發(fā)展理念，受到了國家充分的重視，近年來，相繼出臺了一系列的政策和方針，對高碳排放企業(yè)的發(fā)展造成了一定的影響，出現(xiàn)了越來越多的財(cái)務(wù)風(fēng)險。針對這種情況，就需要緊密結(jié)合高碳排放企業(yè)實(shí)際情況與面臨的主要風(fēng)險，科學(xué)設(shè)計(jì)與構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，及時消除和規(guī)避風(fēng)險，保證高碳排放企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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[基金項(xiàng)目]本文系2017年山東省人文社科研究項(xiàng)目“低碳經(jīng)濟(jì)視角下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究”（項(xiàng)目編號：J17RB115）階段性成果。