王媛

〔內(nèi)容提要〕互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化源于2005年出臺(tái)的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，該政策的提出使得時(shí)代背景發(fā)生了變化，大量從業(yè)者開始進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化。雖然該項(xiàng)工作的開展使得金融功能朝多元化、深化等利好方向發(fā)展，但同樣也造成了諸多問題與風(fēng)險(xiǎn)，因此整體上現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化的發(fā)展并不健康。本文為了讓互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化更加健康發(fā)展，重點(diǎn)分析當(dāng)前存在的風(fēng)險(xiǎn)與問題，并提出相關(guān)策略。

〔關(guān)鍵詞〕互聯(lián)網(wǎng) 消費(fèi)金融 資產(chǎn)證券化

根據(jù)現(xiàn)狀可知，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化是勢在必行的一項(xiàng)舉措，若在證券化健康發(fā)展的條件下，有利于我國金融行業(yè)乃至市場用戶的發(fā)展，但實(shí)際情況卻顯示證券化發(fā)展并不健康，現(xiàn)狀令人擔(dān)憂。因此，如何解決現(xiàn)有問題，保障互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化健康發(fā)展成為了一項(xiàng)值得思考的課題。這樣的背景下，有必要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化進(jìn)行探討，從現(xiàn)狀問題上確立優(yōu)化方向，再通過相關(guān)策略解決問題，對(duì)此進(jìn)行研究具有一定現(xiàn)實(shí)意義。

一、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀風(fēng)險(xiǎn)與問題

1.信用及法律復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀中最突出的就是法律風(fēng)險(xiǎn)，其主要特征是信息透明度不足。證券化會(huì)使得互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性、期限、風(fēng)險(xiǎn)朝利好方向發(fā)展，此舉勢在必行。但在證券化條件下，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)因?yàn)樾畔⑼该鞫炔蛔?，暴露出一種復(fù)合型的法律風(fēng)險(xiǎn)，主要包含常見的信用風(fēng)險(xiǎn)與透明度風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)用戶辦理互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)后，其首先會(huì)遭遇信用風(fēng)險(xiǎn)，有可能承受經(jīng)濟(jì)損失；其次在辦理過程中因?yàn)樾畔⑼该鞫炔蛔?，所以并不了解相關(guān)的法律條款，使得在信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后難以通過法律手段保全自身利益。如某用戶就在辦理互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)之后遭遇了“證券詐騙”（“證券詐騙”是典型的信用風(fēng)險(xiǎn)），隨之希望通過法律手段追回自身損失，但實(shí)際操作過程中出現(xiàn)很多之前不明了的法律條款，使得追責(zé)不了了之，用戶只能自己承擔(dān)損失。

2.基礎(chǔ)資產(chǎn)信息虛假風(fēng)險(xiǎn)。在相關(guān)條例（如《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》）中，清晰提出了基礎(chǔ)資產(chǎn)信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)可靠，權(quán)屬應(yīng)當(dāng)明細(xì)、清楚的要求，在任意形式的金融資產(chǎn)證券化中都要遵守這一要求，必須保障信息能夠生成獨(dú)立的可預(yù)測穩(wěn)定現(xiàn)金流。但這一要求在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化中卻未能發(fā)揮應(yīng)有作用，很多用戶都會(huì)提交一些虛假信息試圖蒙騙互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，帶來基礎(chǔ)資產(chǎn)信息虛假風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)面對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)會(huì)設(shè)立嚴(yán)格的防范體系進(jìn)行評(píng)估。但過于嚴(yán)格的防范體系使得部分真實(shí)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息無法通過信用審核，相關(guān)用戶無法從中完成證券化融資，這說明互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)接口比較小，可見面對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息虛假風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化陷入了兩難境地。此外，在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)除了要對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息真實(shí)與否進(jìn)行評(píng)估外，還要對(duì)相關(guān)用戶的信用度進(jìn)行評(píng)估，而我國當(dāng)前征信體系尚不完善，使得用戶信用度評(píng)估結(jié)果存在可靠性上的疑慮。通過當(dāng)前評(píng)估體系得出的結(jié)果，往往會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致用戶無法完成證券化融資。

3.技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)落后問題。根據(jù)現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)運(yùn)作情況可知，在業(yè)務(wù)活動(dòng)中，雖然單筆消費(fèi)融資金額較小，且期數(shù)比較分散，但在互聯(lián)網(wǎng)的普及下，其整體業(yè)務(wù)量巨大，一個(gè)證券化融資產(chǎn)品可能會(huì)產(chǎn)生上百萬元的數(shù)據(jù)訂單，這時(shí)要對(duì)龐大數(shù)據(jù)訂單進(jìn)行處理，就必須通過先進(jìn)的技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行對(duì)接。而實(shí)際情況顯示，我國多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)先進(jìn)度不足，整體呈落后趨勢，尤其在數(shù)據(jù)對(duì)接模式上這一問題非常突出，直接造成了主體獲取數(shù)據(jù)難度較大、數(shù)據(jù)處理難度上升等問題，同時(shí)也對(duì)數(shù)據(jù)資源造成了過度占用，亟需對(duì)此進(jìn)行治理。

二、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀應(yīng)對(duì)策略

1.構(gòu)建完善法律規(guī)范體系及信用評(píng)估體系。因?yàn)樾庞眉胺蓮?fù)合風(fēng)險(xiǎn)中影響力主要集中在法律層面（即如果法律層面沒有問題，則即使發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過法律手段進(jìn)行處理，因此法律風(fēng)險(xiǎn)影響力較大），所以要先對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化相關(guān)法律進(jìn)行治理，旨在構(gòu)建一個(gè)更完善的法律規(guī)范體系。目前，我國針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律為《破產(chǎn)法》《公司法》等，此類法律對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化有極強(qiáng)的約束作用，這一條件下面對(duì)相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)，我國法律部門應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)法律條款進(jìn)行調(diào)整、補(bǔ)充，尤其針對(duì)信息透明度，必須要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在資產(chǎn)證券化的同時(shí)，依法依規(guī)的提高信息透明度，不能刻意隱瞞，一經(jīng)查處，必對(duì)相關(guān)人員及組織進(jìn)行打擊，同時(shí)有必要聯(lián)合中國人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門一同出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化規(guī)范化規(guī)則，構(gòu)成一個(gè)完善的法律規(guī)范體系，使用戶無后顧之憂。而面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)部門也有必要對(duì)信用評(píng)估體系進(jìn)行完善化處理，如評(píng)估指標(biāo)中除了要包含現(xiàn)狀指標(biāo)外，還應(yīng)包括相關(guān)企業(yè)以往行為、未來計(jì)劃等指標(biāo)，全面評(píng)估企業(yè)信用水平，以供廣大用戶參考。

2.構(gòu)建多元化基礎(chǔ)資產(chǎn)信息真實(shí)性保障機(jī)制。在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)信息的真實(shí)性非常重要，因此其必須得到保障。而現(xiàn)代業(yè)務(wù)中基礎(chǔ)資產(chǎn)信息虛假現(xiàn)象頻發(fā)，說明其真實(shí)性并未得到保障。這樣條件下有必要構(gòu)建多元化基礎(chǔ)資產(chǎn)信息真實(shí)性保障機(jī)制，大體可以分為三個(gè)部分：一是回購協(xié)議。屬于增信措施，在業(yè)務(wù)辦理過程中應(yīng)要求原始權(quán)益人、證券發(fā)行方共同簽訂該協(xié)議，旨在對(duì)自身提出的基礎(chǔ)資產(chǎn)信息真實(shí)性作出承諾，若違反承諾或發(fā)現(xiàn)虛假信息，則對(duì)方有權(quán)通過回購方式找回?fù)p失。二是信息對(duì)接系統(tǒng)。即信息對(duì)接系統(tǒng)服務(wù)與原始權(quán)益人、管理人之間，將兩者所掌握的信息相互對(duì)接、對(duì)比，可準(zhǔn)確判斷基礎(chǔ)資產(chǎn)信息的真實(shí)性，同時(shí)還能加快基礎(chǔ)資產(chǎn)信息變更效率，確保信息實(shí)時(shí)性。三是循環(huán)信息披露機(jī)制。即采用持續(xù)性動(dòng)態(tài)管理方法對(duì)循環(huán)期限內(nèi)債權(quán)、債權(quán)池資產(chǎn)指標(biāo)（包括不良貸款比率、信用擔(dān)保措施等）進(jìn)行監(jiān)管，保障過程中的信息共享與互通，根據(jù)資產(chǎn)特征構(gòu)建信息披露標(biāo)準(zhǔn)，并強(qiáng)有力的執(zhí)行下去。

3.技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)更新。事實(shí)上，經(jīng)過多年發(fā)展市面上早已出現(xiàn)了先進(jìn)的技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)，只是很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)未進(jìn)行相關(guān)更新，導(dǎo)致技術(shù)服務(wù)系統(tǒng)落后。因此，現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化中要對(duì)該系統(tǒng)進(jìn)行更新，如針對(duì)數(shù)據(jù)對(duì)接模式，應(yīng)構(gòu)建直接的信息獲取通道，降低主體獲取信息難度，同時(shí)也可應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)提高數(shù)據(jù)處理能力，保障數(shù)據(jù)流且降低數(shù)據(jù)占用率，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化健康發(fā)展。

三、結(jié)語

綜上，本文對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化進(jìn)行了探討，分析其中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)與問題，并提出了相關(guān)應(yīng)對(duì)策略。通過分析可知，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化的落實(shí)有利好的一面，但也帶來了很多風(fēng)險(xiǎn)與問題，阻礙其健康發(fā)展，而針對(duì)各類問題，文中提出了應(yīng)對(duì)策略進(jìn)行治理，起到全面消除復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)信息真實(shí)性保障力度，提高數(shù)據(jù)性能與運(yùn)作效率的作用。

（作者單位：民生加銀資產(chǎn)管理有限公司）

責(zé)任編輯：宋爽