陳開勛

摘要：文章通過分析國家級經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的地區(qū)分布特點和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，借鑒已在主板上市的上海張江高科技園區(qū)的成功上市經(jīng)驗，提出國內(nèi) 219 家國家級經(jīng)濟開發(fā)區(qū)可 IPO上市的重大意義，并且提出作為投資人應(yīng)該從哪些維度考量和選擇優(yōu)質(zhì)的開發(fā)區(qū)主體作為投資標(biāo)的。

引言

改革開放以來，開發(fā)區(qū)作為中國經(jīng)濟發(fā)展的試驗田和先導(dǎo)力量，在加速區(qū)域發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)升級以及完善城市功能等方面對中國經(jīng)濟做出重大貢獻(xiàn)。 在取得輝煌成就的同時，經(jīng)濟開發(fā)區(qū)也面臨著一些困境，隨著國際形勢的變化，尤其是18年全面爆發(fā)的中美貿(mào)易摩擦，產(chǎn)業(yè)面臨著升級與轉(zhuǎn)型。根據(jù)中國開發(fā)區(qū)年鑒數(shù)據(jù)顯示，2010年以來，經(jīng)濟開發(fā)區(qū)增值增速快速下滑，并于2015年開始低于全國平均增速，面臨轉(zhuǎn)型升級已重新適應(yīng)國家經(jīng)濟走向的壓力。

本文通過使用《中國開發(fā)區(qū)年鑒》梳理歸類全國219家國家級經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的地理位置及特點和開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)類型，對標(biāo)現(xiàn)有已在A股上市的幾家開發(fā)區(qū)，從而學(xué)習(xí)IPO上市的可發(fā)展性。

1. 經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的介紹

1.1地理分布及特色

2018年，全國共有219家國家級經(jīng)開區(qū)，分布在30個省市（僅山西省暫未設(shè)立國家級經(jīng)開區(qū)）。

江蘇26家、浙江21家、山東15家、安徽12家、江西10家、河南10家、河北10家、福建10家、新疆9家、遼寧9家、湖南8家、黑龍江8家、四川8家、湖北7家、天津6家、上海6家、廣東6家、吉林5家、甘肅5家、云南5家、陜西4家、廣西4家、內(nèi)蒙古3家、重慶3家、貴州2家、青海2家、寧夏2家、海南1家、北京1家和西藏1家。按照我國地理地區(qū)的劃分，不難總結(jié)出，華北地區(qū)共有20家經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，華東地區(qū)共有100家，東北地區(qū)共有22家，華中地區(qū)25家，華南地區(qū)11家，西南地區(qū)19家，西北地區(qū)22家。

可以從開發(fā)區(qū)的全國分布上很明顯的看到沿海的華東地區(qū)占全國經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的比重是45.66%，華東地區(qū)的長三角地區(qū)經(jīng)濟增速較快，遠(yuǎn)高于全國經(jīng)濟增速。從地理上來看，華東地區(qū)是我國經(jīng)濟最活躍的地區(qū)，屬于華北西南華南的接合部，改革開放以來，東部環(huán)海使它有著得天獨厚的區(qū)位優(yōu)勢，扎實的工業(yè)基礎(chǔ)，完善的教育體系，發(fā)達(dá)城市群以及豐富的自然資資源優(yōu)勢。

1.3經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)類型

通過《中國商務(wù)年鑒2018》提供的2017年國家級經(jīng)濟開發(fā)區(qū)規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值分行業(yè)情況的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟開發(fā)區(qū)主要還是集中在制造加工業(yè)，包括采礦業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)，石油和天然氣開采業(yè)，黑色金屬礦采選業(yè)，有色金屬礦采選業(yè)，非金屬礦采選業(yè)，開采輔助活動，其他采礦業(yè)，紡織業(yè)，紡織服裝，服飾業(yè)，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)，木材加工和木、竹、藤、棕、草制品，家具制造業(yè)，早知和紙制品業(yè)，印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)，文教、工美、體育和娛樂用品制造等23個細(xì)分行業(yè)。經(jīng)濟開發(fā)區(qū)生產(chǎn)的主要工業(yè)品有原油加工、乙烯、單晶硅、多晶硅、化學(xué)藥品原藥、中成藥、鋼材、汽車用發(fā)動機、數(shù)碼照相機、汽車、乘用車、發(fā)電機組（發(fā)電設(shè)備）、太陽能電池、電子計算機整機、筆記本計算機、服務(wù)器、平板顯示器、移動通信基站設(shè)備、移動通信手持機、彩色電視機、集成電路、即成電路圓片、發(fā)光二極管、液晶顯示屏、液晶顯示模組、印刷電路板等。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中投入要素和使用情況大概將以上產(chǎn)業(yè)分為三大類：勞動密集型、資本密集型和技術(shù)密集型。勞動密集型像食品、紡織服裝、木材家具、造紙印刷等主要還是從東南沿海向中西部地區(qū)逐漸增加擴散。資本密集型產(chǎn)業(yè)像石化行業(yè)、建材行業(yè)、金屬冶煉和塑膠之中等主要還是集中在資源性城市較多集聚。技術(shù)密集型像裝備制造、通信電子等也主要是環(huán)渤海和長三角地區(qū)像中西部順延。

2。已上市園區(qū)介紹

在大概了解了我國現(xiàn)有的219家國家級經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的發(fā)展歷程、地理布局和產(chǎn)業(yè)布局之后，接下來借鑒A股上市的十家在[園區(qū)開發(fā)]板塊的園區(qū)，分析經(jīng)濟開發(fā)區(qū)可學(xué)習(xí)借鑒之處。

根據(jù)證券交易市場的公開數(shù)據(jù)顯示，目前在[園區(qū)開發(fā)]板塊共有十家上市主體，分別是：上?！捌謻|金橋 SH600639”：上海金橋出口加工區(qū)開發(fā)股份有限公司、上?！皬埥呖?SH600895”： ?上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司、上海“外高橋 SH600648”：上海外高橋集團股份有限公司、上?！瓣懠易?SH600663”：上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)開發(fā)股份有限公司、上?！笆斜备咝?SH600604”：上海市北高新股份有限公司、吉林“長春經(jīng)開SH600215”：長春經(jīng)開（集團）股份有限公司、江蘇“南京高科 SH600064”：南京高科股份有限公司、上?！吧虾ＥR港 SH600848”：上海臨港控股股份有限公司、北京“空港股份 SH600463“：北京空港科技園區(qū)股份有限公司和北京“電子城 SH600658”：北京電子城投資開發(fā)集團股份有限公司。這十家上市主體中，一共2家來自北京，1家來自江蘇，1家來自吉林，其余6家均來自上海。所有十家主體均為主板上市公司。本文根據(jù)園區(qū)的特征主要挑選上海張江高科作為研究分析對象，公司主營業(yè)務(wù)為土地轉(zhuǎn)讓、房產(chǎn)開發(fā)與銷售、租賃、數(shù)據(jù)通信服務(wù)，創(chuàng)業(yè)投資。張江高科的實際控制人是上海市浦東新區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，占股比重為50.75%，擁有主要控制權(quán)。自1996年4月22日上市以來股票發(fā)行量為2500萬股，發(fā)行價格為6.15，共募集資金1.48億人民幣。截止2019年5月26日，股票價格21.22，總市值328.63億。

3.可借鑒的經(jīng)驗

早在今年3月29日，博鰲亞洲論壇上，中國人民銀行原行長周小川表示，中國金融開放的程度仍不高，加大金融業(yè)開放將有利于中國金融機構(gòu)參與國際競爭。周小川強調(diào)，自加入WTO后，中國金融業(yè)對外開放的程度不斷擴大，但仍有很大的開放空間?！拔液苜澩拙V行長的話，金融是一個競爭性行業(yè)，參與國際市場競爭，對自己也是一種成長?！彼f

“中國金融機構(gòu)在市場準(zhǔn)入方面擴大了。擴大的同時還要允許這些金融機構(gòu)做的業(yè)務(wù)范圍擴大一些，金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍往往是它經(jīng)營范圍里有專項許可的，外資商業(yè)銀行八十年代末就進(jìn)入很多了，但是他們可以做外匯業(yè)務(wù)，不能做儲蓄業(yè)務(wù)，所以外資業(yè)務(wù)只能是外國人來做，不能是中國人，像這樣的單項區(qū)分也要考慮，該放開的都放開?！敝苄〈◤娬{(diào)。

所以從多角度來看，此次經(jīng)濟開發(fā)區(qū)可公開發(fā)行股票上市也就是一種加大金融開放的舉措。首先一方面，長久以來我們經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的招商引資主要通過多渠道宣傳以及稅收優(yōu)惠政策減免。公開募股可以擴大開發(fā)區(qū)的影響力。其次，公開發(fā)行股票上市也可以直接募集更多資金投入到經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的運營中。但作為投資人，我們也需要做好風(fēng)險管控，選擇優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。如果219家經(jīng)濟開發(fā)區(qū)上市，尤其是在科創(chuàng)板開板的前提下，我們?nèi)绾稳フ鐒e開發(fā)區(qū)是否具有可投資性，可以從如下幾點考慮：

地方層面

首先，避開資源枯竭城市。上文中有提到有些開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可能是以資源密集型為主，那肯定就是依托著城市的礦產(chǎn)資源。根據(jù)資源基礎(chǔ)理論觀點，資源具有有限性，一旦城市資源枯竭城市意味著這些城市原來賴以生存的資源產(chǎn)業(yè)正陷入萎縮，直接影響當(dāng)前我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，難以形成合適的替代產(chǎn)業(yè)，削弱了地方政府財政承受能力。其次，避開財政收入下降的地區(qū)。地方財政非常大的一項主要是稅收，而經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的招商引資方面很大的一塊利好就是稅收優(yōu)惠。比如我們西部大開發(fā)的西部地區(qū)，利用稅收優(yōu)惠引進(jìn)外資，因此地方財政也是我們產(chǎn)業(yè)園的有力的保障，該因素不容忽視。

2.開發(fā)區(qū)層面

首先，開發(fā)區(qū)需要具有規(guī)模效應(yīng)。根據(jù)經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的政府財政收入以及GDP總量來看，可以從219家經(jīng)濟開發(fā)區(qū)排出前50家園區(qū)。以及根據(jù)生產(chǎn)總值超過1000億元的國家高新區(qū)和生產(chǎn)總值占所在城市生產(chǎn)總值比重，可以從169家高新區(qū)中排出前20家園區(qū)。這些園區(qū)相對建立時間較長，已經(jīng)形成了特有的產(chǎn)業(yè)特色和經(jīng)濟發(fā)展模式，具有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和財稅收入，對于后續(xù)融資的償付能力也具有較強的保障。

其次，開發(fā)區(qū)生命周期所處的階段。根據(jù)生命周期理論觀點，產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有生產(chǎn)周期特點。按照產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點可以將企業(yè)生命周期劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰落期。產(chǎn)業(yè)初創(chuàng)期階段，園區(qū)內(nèi)部企業(yè)較少，由于受到資金、人才以及設(shè)施等條件限制，難以吸引更多的企業(yè)進(jìn)入園區(qū)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。因而，園區(qū)管理人員首先應(yīng)當(dāng)完善園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展創(chuàng)建基礎(chǔ)，其次應(yīng)當(dāng)給予園區(qū)內(nèi)企業(yè)適當(dāng)優(yōu)惠政策，從而減少初期企業(yè)經(jīng)營資金壓力。

再次就是開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)包含著各種產(chǎn)業(yè)，是產(chǎn)業(yè)的群集。通常合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有多樣性特征，多樣的產(chǎn)業(yè)能夠有效緩解單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨的經(jīng)濟風(fēng)險。而且，園區(qū)內(nèi)處于成長期的高科技企業(yè)能夠充分代表園區(qū)的經(jīng)濟實力以及發(fā)展空間。以蘇州工業(yè)園區(qū)為例，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)豐富多樣包括傳統(tǒng)機械制造、電子設(shè)備制造、醫(yī)藥行業(yè)、新材料等高新技術(shù)行業(yè)。豐富的產(chǎn)業(yè)集群能夠增強園區(qū)整體實力，提高地區(qū)社會吸引力。

最后則是開發(fā)區(qū)重點企業(yè)，重點企業(yè)通常具有較強的經(jīng)濟實力，市場競爭力更強，能夠為地方提供更多就業(yè)崗位，為政府部門創(chuàng)造更多財政收入，從而帶動地區(qū)經(jīng)濟增長。園區(qū)重點企業(yè)不僅能夠反映地區(qū)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，而且也能夠作為對宏觀經(jīng)濟環(huán)境下企業(yè)風(fēng)險防范能力的判斷依據(jù)。

總結(jié)

首先從宏觀層面上，國家級經(jīng)濟開發(fā)主體可公開發(fā)行股票上市是金融環(huán)境的進(jìn)一步開放，也意味著對市場化的認(rèn)可，另一方面也會助推科創(chuàng)板塊的快速成長。其次從微觀層面上來看，對于投資者們，也是可以更好的參與其中做好資產(chǎn)配置。

（上海交通大學(xué)國際與公共事務(wù)學(xué)院2018級MPA研究生）