文/馬朝暉，遼寧省阜新市財政事務(wù)服務(wù)中心

1 電子貨幣定義和特征

電子貨幣又被稱為網(wǎng)絡(luò)貨幣、數(shù)字貨幣、電子通貨等，它是以金融電子化網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，以商用電子化設(shè)備及各種交易卡為媒介，應(yīng)用計算機(jī)技術(shù)，將電子數(shù)據(jù)儲存在銀行的計算機(jī)系統(tǒng)中，并通過計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行電子信息傳遞，實現(xiàn)流通與支付功能的貨幣形式。

電子貨幣作為支付工具，本身是一個預(yù)付儲備貨幣價值的工具，它的支付對象是發(fā)行主體之外的其他主體，同時也不依賴銀行體系的。我國央行于2009年第一次正式給出電子貨幣的概念，即電子貨幣是一種預(yù)付價值，它是由人們所擁有的支付交易方式在電子媒體中儲存的價值。與傳統(tǒng)貨幣相比，電子貨幣還具有一些特殊的屬性，主要表現(xiàn)在以下方面：

1）發(fā)行主體的多元化。

2）目前的電子貨幣大部分是不同的機(jī)構(gòu)自行設(shè)計的帶有個性特征的產(chǎn)品，其擔(dān)保主要依賴于各個發(fā)行者自身的信譽(yù)和資產(chǎn)，風(fēng)險不一致，其使用范圍也受到設(shè)備條件、相關(guān)協(xié)議等的限制。

3）流通范圍的國際化。

4）形態(tài)上的超物化；因而它比歷史上任何一種貨幣的效率都高。

5）傳統(tǒng)貨幣的防偽可依賴于物理設(shè)備，而電子貨幣的防偽只能采用技術(shù)上的加密法或認(rèn)證系統(tǒng)來實現(xiàn)。

2 電子貨幣對貨幣政策影響

2.1 電子貨幣對貨幣需求的影響

從貨幣需求量來看，電子貨幣對貨幣的影響主要表現(xiàn)在電子貨幣部分替代流通中的現(xiàn)金，加快了貨幣流通速度，從而使得貨幣的需求減少。電子貨幣的出現(xiàn)和電子結(jié)算技術(shù)的進(jìn)步使得交易的數(shù)據(jù)處理成本、安全成本，尤其是交易成本大大降低，因此現(xiàn)金交易需求余額將減少；其次，由于電子貨幣的使用使得貨幣的流通速度和變現(xiàn)能力得到增強(qiáng)，貨幣周轉(zhuǎn)周期大大縮短，所以，作為預(yù)防動機(jī)而預(yù)留的貨幣量將相對減少；再次，投機(jī)動機(jī)將隨之得到增強(qiáng)，大量的資金將隨時準(zhǔn)備從原有的狀態(tài)流向資金回報率更高的部門和行業(yè)。由此可見，電子貨幣的流通改變了人們的貨幣需求動機(jī)，導(dǎo)致貨幣需求的結(jié)構(gòu)發(fā)生改變；當(dāng)總的國民收入和利率不變的情況下，在電子貨幣流通的市場中，人們持有的貨幣量將減少。

2.2 電子貨幣對貨幣政策效果的影響

貨幣政策效果是指貨幣政策作用于經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的實際結(jié)果與貨幣政策預(yù)期目標(biāo)間的偏離程度。其影響因素有貨幣政策的時滯、經(jīng)濟(jì)主體合理預(yù)期的抵消作用和貨幣流通速度的影響。

在電子貨幣對貨幣需求的影響分析中，我們已經(jīng)知道，電子貨幣的出現(xiàn)和廣泛使用將會加快貨幣流通速度，從而對貨幣政策的有效性造成影響。其次，貨幣政策的傳導(dǎo)存在時滯。而電子貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展，對于貨幣政策傳導(dǎo)的整個過程，以及與之相關(guān)的各變量都會產(chǎn)生或多或少的影響，同時貨幣政策也會使貨幣需求和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)處于復(fù)雜多變的狀態(tài)，從而使傳導(dǎo)的時滯更具不確定性，使貨幣政策的傳導(dǎo)在時間上難以把握，傳導(dǎo)過程的易變性增強(qiáng)，更給貨幣政策效果的判定帶來了較大困難。

2.3 電子貨幣的出現(xiàn)對貨幣政策中介指標(biāo)的影響

中央銀行通常通過公開市場操作對利率進(jìn)行調(diào)整, 但由于電子貨幣對央行儲備產(chǎn)生 影響, 使得央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?？s小, 使得對于利率進(jìn)行控制的難度加大; 同時， 電子貨幣使得貨幣供給量和貨幣需求難以測度, 進(jìn)而影響利率, 但電子貨幣對利率的影響是間接的。貨幣政策中介指標(biāo)應(yīng)具有可控性、可測性、相關(guān)性、抗干擾性以及與經(jīng)濟(jì)體制、金融體制良好的適應(yīng)性; 也就是說, 這些指標(biāo)應(yīng)易于為貨幣管理當(dāng)局所控制, 中央銀行應(yīng)當(dāng)能夠迅速獲取有關(guān)中介指標(biāo)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù), 并對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察、分析和監(jiān)測。通過對中介指標(biāo)的控制, 央行應(yīng)當(dāng)能實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。電子貨幣的產(chǎn)生使得利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等中介指標(biāo)變得難以測度，尤其是貨幣供應(yīng)量變得更加難以控制。

3 應(yīng)對電子貨幣發(fā)展采取的措施

電子貨幣的發(fā)展, 為中央銀行提出很多的政策性問題, 在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的支持下, 金融機(jī)構(gòu)逐步擬化、多方面化, 也讓電子貨幣對金融監(jiān)管模式面臨挑戰(zhàn)。

3.1 電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入監(jiān)管。市場準(zhǔn)入管理是防范風(fēng)險的首要步驟, 市場準(zhǔn)入通常由機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入和高級管理人員準(zhǔn)入三個方面組成。政府對電子貨幣準(zhǔn)入應(yīng)該通過規(guī)則選擇確定誰能發(fā)行電子貨幣。

3.2 建立電子貨幣發(fā)行申報制度和總量監(jiān)控機(jī)制。盡管目前電子貨幣僅用地小額交易, 但伴隨著電子商務(wù)的發(fā)展, 其將繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模, 因而這一階段總體規(guī)模的測試是很重要的。一套定期的電子貨幣發(fā)行申報制度應(yīng)該被建立起來,發(fā)行電子貨幣的機(jī)構(gòu)應(yīng)該定時向監(jiān)管部門申報該機(jī)構(gòu)在該時期發(fā)行電子貨幣出現(xiàn)的問題,存量和交易數(shù)量。監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)而可根據(jù)各個電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的申報,計算出電子貨幣發(fā)行總量,交易量,從而更精確地分析電子貨幣對貨幣總量和貨幣政策的影響。

3.3 對發(fā)行的電子貨幣實行贖回政策或準(zhǔn)備金保證。 由于電子 貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)有可能不是信用機(jī)構(gòu), 因此對發(fā)行的電子貨幣沿?zé)o準(zhǔn)備金要求。還可允許發(fā)行者持有較寬范圍的資產(chǎn),但這樣會使發(fā)行的貨幣承著議程風(fēng)險的提高而貶值。為彌補(bǔ)這種可能增長的風(fēng)險損失,政府應(yīng)當(dāng)要求發(fā)行者持有額外的準(zhǔn)備金，這種要求不是必需的，但是競爭的存在會使發(fā)行者為了趨利而使其投資面臨風(fēng)險。

3.4 需要適應(yīng)信息化時代要求，建立起電子貨幣電子化監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，高效、安全、功能完善的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，全國電子貨幣數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)和電子貨幣風(fēng)險監(jiān)測信息系統(tǒng)；同時為促進(jìn)電子貨幣的發(fā)展，需要建立電子貨幣的消費者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，培育良好的社會信用環(huán)境；并加強(qiáng)國際間電子貨幣監(jiān)管的協(xié)調(diào)合作，嚴(yán)厲打擊欺詐、逃稅、洗錢等犯罪活動。

4 結(jié)論

電子貨幣是一種信用貨幣，它依賴于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融技術(shù)等的發(fā)展。由于它具有高流動性、流通成本低等特性，它的發(fā)展速度非常迅猛。與此同時，電子貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展又對貨幣供給和需求、貨幣政策效果等產(chǎn)生了巨大影響，給貨幣傳導(dǎo)機(jī)制帶來了重大的影響。通過分析這些影響，我們能更加清晰地認(rèn)識到電子貨幣時代的到來將會給我們帶來怎樣的變化和影響；同時也能從中找到應(yīng)對的方法和途徑。

電子貨幣通常的傳輸介質(zhì)是專用網(wǎng)絡(luò), 通過 POS 機(jī), ATM 機(jī)進(jìn)行加工處理。近年來, 隨著互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展, 網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)已經(jīng)開始在世界范圍內(nèi)展開。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)能滿足人們的各種需求,如網(wǎng)上消費、家庭銀行、個人理財、投資,保險及其他在線網(wǎng)絡(luò)交易等。這些金融服務(wù)的特點是一個通過電子貨幣實時的電子支付與結(jié)算。電子貨幣的種類和形式又有了進(jìn)一步的發(fā)展。而這種不斷的發(fā)展也會對央行提出更高的要求。這需要不斷的完善央行職則, 也只有這樣中國的金融市場才會更好更加出色的完成金融體制改革的大任, 成為未來全球金融的引擎。