王麗慶 湯思?jí)?符佳雯

(1.華北理工大學(xué)管理學(xué)院 河北 唐山 063210；2.華北理工大學(xué)管理學(xué)院 河北 唐山 063210 3.華北理工大學(xué)以升創(chuàng)新教育基地 河北 唐山 063210）

引言

LJ科技公司成立于2000年，注冊(cè)資本19.84億元，公司自成立以來始終致力于高效太陽能單晶硅產(chǎn)品的研發(fā)與制造。

1 LJ科技公司現(xiàn)狀

公司具有前瞻性的戰(zhàn)略決策能力和高效的戰(zhàn)略執(zhí)行能力。目前公司多項(xiàng)核心技術(shù)與產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)先地位，LJ科技公司不斷引領(lǐng)并推動(dòng)行業(yè)變革，致力于推動(dòng)太陽能在全球的廣泛應(yīng)用[1]。

2 杜邦分析法分析

近年來，企業(yè)越來越看重杜邦分析法所發(fā)揮的不可替代的作用。杜邦分析體系能反映指標(biāo)與指標(biāo)之間的相互聯(lián)系，利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系可以綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。它能有效、保質(zhì)地為企業(yè)提供系列財(cái)務(wù)分析策略，為企業(yè)分析自身的盈利情況、償債實(shí)力、營運(yùn)狀況等重要內(nèi)容提供了精準(zhǔn)數(shù)據(jù)[2]。

由LJ科技公司近三年的杜邦分析體系來看，LJ科技近三年的股東權(quán)益報(bào)酬率一直呈上升趨勢，這說明公司所有者投入資本的獲利能力有所加強(qiáng)，更確切的說，是LJ科技投資、籌資和資產(chǎn)營運(yùn)等經(jīng)營活動(dòng)的效率提高了[3]。

由于股東權(quán)益報(bào)酬率是權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)報(bào)酬率的乘積，2017年總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率的影響數(shù)為6.4%（13.64%-10.56%）×2.08），權(quán)益乘數(shù)對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率的影響數(shù)為3.1%（（2.08-1.85）×13.64%）,由此可見，2017年的所有者權(quán)益報(bào)酬率下降的主要是總資產(chǎn)報(bào)酬率的增加引起的，但權(quán)益乘數(shù)的增加也是導(dǎo)致股東權(quán)益報(bào)酬.LJ科技公司2017年的總資產(chǎn)報(bào)酬率為13.64%，較2016年的10.56%來說有所上升，這對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率的影響起到了積極作[4]。

2017年的銷售凈利率為21.69%，而2016年的銷售凈利率為13.45%，我們可以進(jìn)一步分析其凈利潤和銷售收入的增長比值，其中，凈利潤同比增長56.3%，營業(yè)收入同比增長29.5%，所以凈利潤增長速度快于營業(yè)收入是導(dǎo)致銷售凈利率提升的主要原因?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比值，其中營業(yè)收入同比增長29.5%，資產(chǎn)總額同比增長43.6%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因不僅是營業(yè)收入的增長速度慢，還有平均資產(chǎn)總額增長速度緩慢。

凈利潤同比增長了56.3%，它的值會(huì)受到營業(yè)收入、成本費(fèi)用、其他利潤和所得稅的影響。其中，營業(yè)收入同比增加了29.5%，成本費(fèi)用同比增長了26.4%[5]。

綜上所述，LJ科技公司在2017年所有者權(quán)益報(bào)酬率上升的主要因素在于銷售凈利潤的增加，從而導(dǎo)致總資產(chǎn)報(bào)酬率的增加，這也在一定程度說明LJ科技在2017年的盈利水平較好。而權(quán)益乘數(shù)的增加也是股東權(quán)益報(bào)酬率增長的部分因素，債務(wù)資金具有很強(qiáng)的兩面性，它能夠在企業(yè)業(yè)績上升時(shí)為企業(yè)帶來更多的收益，然而在企業(yè)業(yè)績下降時(shí)它會(huì)帶來更大倍數(shù)的損失。LJ科技則在一定程度上利用了權(quán)益乘數(shù)的這種杠桿原理來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。但值得注意的是，LJ科技公司較2016年相比，2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，這與當(dāng)年政府的財(cái)政政策有關(guān)，在2017年政府對(duì)太陽能行業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼減少，公司管理層應(yīng)對(duì)相應(yīng)經(jīng)營策略給予適當(dāng)調(diào)整來適應(yīng)政府政策的改變。

3 綜合評(píng)價(jià)

通過以上財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，預(yù)測公司的營運(yùn)水平在未來將不斷提高，多個(gè)指標(biāo)都有所上升，企業(yè)未來發(fā)展趨勢良好。這主要是由于以下幾個(gè)方面體現(xiàn)：

第一，市場需求前景廣闊，本公司業(yè)務(wù)在在國外新興市場潛力巨大。太陽能作為一種可再生的清潔能源，十分迎合綠色社會(huì)的發(fā)展需要。由此可見，對(duì)于LJ科技公司來說，采用低成本控制戰(zhàn)略并不斷投入研發(fā)是擴(kuò)充市場最好的選擇。

第二，成本率降低給了公司發(fā)展的空間。在光伏電池組件等核心設(shè)備發(fā)電效率逐步提升、系統(tǒng)投資成本顯著下降和應(yīng)用集成技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的影響下，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)電成本逐漸具備競爭力。由此可知，光伏產(chǎn)業(yè)的高成本的門檻正在逐漸降低，這也為企業(yè)未來發(fā)展提供了很好的條件。

第三，落后產(chǎn)品即將面臨淘汰，技術(shù)優(yōu)勢成為競爭焦點(diǎn)。隨著市場需求向高效產(chǎn)品轉(zhuǎn)變以及各國政府對(duì)平價(jià)上網(wǎng)的需求越來越迫切，高效、高性價(jià)比的產(chǎn)品將會(huì)更受市場青睞，無效、低效的過剩產(chǎn)能必將面臨淘汰，技術(shù)及規(guī)模優(yōu)勢將成為市場競爭的焦點(diǎn)。

4 結(jié)語

總之，LJ科技公司自2000年公司成立以來經(jīng)營業(yè)績一直在穩(wěn)步上升，公司實(shí)行腳踏實(shí)地的穩(wěn)步型發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測及相關(guān)公司動(dòng)態(tài)可知，未來股份還將繼續(xù)投入研發(fā)，擴(kuò)大市場份額，逐步成長為光伏界的龍頭企業(yè)。