葉元龍，李莉莉

(安徽師范大學(xué)皖江學(xué)院 管理系，安徽 蕪湖 241000)

信用是商品交換的前提，是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。在金融史的研究領(lǐng)域中，信用的發(fā)展程度與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相關(guān)，一直是研究的重點。良好的社會信用是社會主義市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要保證。

一、信用的產(chǎn)生及早期發(fā)展研究

隨著社會信用體系建設(shè)的有序推進(jìn)，“信用經(jīng)濟(jì)”出現(xiàn)的頻率越來越高。早期更傾向于對信用的基礎(chǔ)性研究，涉及信用的產(chǎn)生和發(fā)展以及信用工具的研究。

(一)信用貨幣的研究

從貨幣的發(fā)展過程來看，早期的貨幣是商品貨幣，其信用的特征不明顯。后來隨著商品交換的發(fā)展，信用因素被引入貨幣體系研究，當(dāng)貨幣發(fā)展到信用貨幣時，主要依賴以國家政權(quán)為基礎(chǔ)的信用支撐貨幣在整個經(jīng)濟(jì)體系中流轉(zhuǎn)，使交易有效達(dá)成。19世紀(jì)后半葉，隨著銀行在國民經(jīng)濟(jì)中地位的提高，信用創(chuàng)造的作用開始備受關(guān)注。?？怂固岢隽诵庞媒?jīng)濟(jì)的概念，指出所有的商品經(jīng)濟(jì)中都具有信用因素。貨幣是信用的一種形式。20世紀(jì)50年代中期，格雷和肖指出，影響實際經(jīng)濟(jì)活動的決定因素不是“外在貨幣”的供給，而是信用供給。本杰明·弗里德曼、貝克爾、布蘭德、米什金等經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)隨著金融的不斷發(fā)展，金融總量或信用總量才是實際經(jīng)濟(jì)運行的決定因素[1]。

(二)信用工具的研究

信用工具是供需雙方資金轉(zhuǎn)移的媒介與憑證，是形成金融市場的必要條件，是金融市場不可缺少的重要組成部分。伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，信用工具開始多樣化，國庫券、匯票、支票、信用證、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等短期信用工具開始大力發(fā)展。隨著證券信用的大力發(fā)展，股票、債券等長期信用工具在促進(jìn)資金的集中和有效配置上發(fā)揮重要作用。伴隨著金融市場的日益發(fā)達(dá)，在初始意義上的金融工具的基礎(chǔ)上又形成了許多衍生金融工具，如期貨合約、期權(quán)合約、遠(yuǎn)期合約等。

李勇五指出，明代以前雖然典當(dāng)、質(zhì)鋪等金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)，但金融信用工具比金融機(jī)構(gòu)更具有連續(xù)性和可描述性。信用工具大量增加，錢票、銀票、上帖、匯票以及清政府發(fā)行的官鈔、私票，外國銀行的銀元等，都極大促進(jìn)了金融貿(mào)易的發(fā)展，表明了近代信用范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大[2]。左海軍指出，明中期以后中國傳統(tǒng)錢業(yè)逐步形成貨幣兌換、存放款、匯兌、匯劃結(jié)算等系列金融功能，以信用輔助商品交易的方式，提高了商業(yè)資本周轉(zhuǎn)速度和結(jié)算效率，推動中國商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展[3]。

彭信威[4]、史若民[5]、黃鑒暉[6]、劉建生[7]、燕紅忠[8]從山西票號的發(fā)展，分析票號由于信用卓著而得到廣大顧客的信賴，信用匯票代替了長期以來的現(xiàn)銀轉(zhuǎn)運；施伯珩[9]、潘子豪[10]、張國輝[11]及《上海錢莊史料》[12]從錢莊的發(fā)展角度分析其票據(jù)流通在近代國內(nèi)外貿(mào)易中發(fā)揮的重要作用，在充分支付結(jié)算工具的同時，也發(fā)揮了信貸的功能。

王冰[13]、秦池江[14]強(qiáng)調(diào)了票據(jù)的作用，為商家提供了一種短期融資工具，可以推動我國金融市場和企業(yè)的發(fā)展，幫助穩(wěn)定金融發(fā)展秩序，加強(qiáng)對企業(yè)的約束和激勵。但是目前我國票據(jù)市場的形成體系尚未成熟，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮票據(jù)市場的融資功能，提高金融效率。肖小和、金睿回顧中國票據(jù)信用70年的發(fā)展過程，突出了票據(jù)信用在實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，同時指出通過發(fā)展電子科技，完善相關(guān)法律法規(guī)以及創(chuàng)造票據(jù)信用環(huán)境等措施促進(jìn)票據(jù)信用的更好發(fā)展[15]。

20世紀(jì)90年代后出現(xiàn)了信用衍生產(chǎn)品，信用衍生品市場成為金融行業(yè)中引人注目的市場之一，其發(fā)展主要來自投資者對投資組合的多樣化和提高收益率的需求。但是信用衍生品作為風(fēng)險管理產(chǎn)品，其本身具有較高的風(fēng)險。潘杰義分析了信用衍生品在國際金融市場快速發(fā)展的原因，指出其未來將更加快速發(fā)展，定價更為準(zhǔn)確[16]。隨著信用衍生品交易的不斷增加，對其定價的研究也開始增多。白云芬分析了信用衍生品的潛在風(fēng)險及其與定價方法的關(guān)系[17]。薛智勝在制度層面分析金融衍生品在我國發(fā)展的困境，信用衍生品的交易弱化了貨幣政策的效果，因此中央銀行在制定貨幣政策時應(yīng)考慮信用衍生品的因素[18]。

二、信用的發(fā)展形式研究

信用是生息資本運動的形式。商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得商品生產(chǎn)者必須聚集更多的社會資金，并能在社會各部門中自由轉(zhuǎn)移。信用形式是信用關(guān)系的具體表現(xiàn)。按照借貸主體的不同，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的信用形式包括商業(yè)信用、銀行信用、消費信用、國家信用、國際信用，其中商業(yè)信用和銀行信用是兩種最基本的信用形式。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的提高，消費觀念不斷改變，居民融資需求也在大量增加。

(一)商業(yè)信用

國外對商業(yè)信用的研究較為完善，涉及商業(yè)信用的存在動機(jī)、與金融中介關(guān)系的研究、商業(yè)信用的影響因素研究等方面。國內(nèi)學(xué)者研究起步較晚。劉民權(quán)指出商業(yè)信用是從20世紀(jì)60年代開始進(jìn)入比較全面的研究階段[19]。迄今為止涉及商業(yè)信用的研究已經(jīng)取得了較為豐富的成果，從微觀視角研究其產(chǎn)生動機(jī)及決定因素、中小企業(yè)的商業(yè)信用管理、商業(yè)信用的存在動機(jī)、影響企業(yè)提供商業(yè)信用的因素的實證分析等方面，為進(jìn)一步探討解決中小企業(yè)融資難的辦法提供了思路。這些研究對貨幣政策的影響，以及對實體經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響都起到了重要的作用。

(二)銀行信用的發(fā)展

錢莊、票號作為近代民間重要的金融機(jī)構(gòu)研究得較多，其信用的發(fā)展對當(dāng)時的資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了重要的推動作用，也彌補(bǔ)和促進(jìn)了新式銀行信用的發(fā)展。由中國人民銀行上海分行編寫的《上海錢莊史料》，運用大量詳盡的數(shù)據(jù)，分析了上海錢莊的經(jīng)營業(yè)務(wù)及其匯劃業(yè)務(wù)，展現(xiàn)了上海錢莊的信用。陳明光介紹錢莊放款主要是信用放款，其票據(jù)的發(fā)行和流通，創(chuàng)造和擴(kuò)大了錢莊的信用，銀錢票、莊票、支票、匯票、上票等票據(jù)的發(fā)展，體現(xiàn)了近代信用的發(fā)展[20]。黃鑒暉介紹錢莊的業(yè)務(wù)發(fā)展促進(jìn)了后期銀錢票的發(fā)行，也帶來了信用的發(fā)展[21]。

中國近代金融史、銀行史的著作都從不同的視角對近代銀行的發(fā)展、業(yè)務(wù)、與企業(yè)關(guān)系等進(jìn)行研究，指出資本主義的發(fā)展離不開銀行信用，體現(xiàn)了近代金融市場的發(fā)展，促進(jìn)了近代信用的發(fā)展。黃鑒暉詳盡地分析了中國銀行業(yè)260年的歷史，從商業(yè)信用出發(fā)探討銀行信用的起源和發(fā)展，也分析了新中國成立后銀行信用的曲折發(fā)展，指出銀行信用和其他各種信用形式都有其發(fā)展的必要性，同時應(yīng)當(dāng)通過制度層面的重視，充分發(fā)揮其融通資金的作用[22]。

進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，金融自由化浪潮高漲，銀行間的激勵競爭和業(yè)務(wù)發(fā)展的全球化導(dǎo)致銀行業(yè)面臨的風(fēng)險增加。目前對銀行信用的研究集中于信用風(fēng)險方面，信用風(fēng)險的內(nèi)涵源自于《巴塞爾協(xié)議》中的定義，即銀行借款方或交易雙方可能無法按照約定的條件完成其義務(wù)的可能性。1995年《商業(yè)銀行法》的頒布實施，促進(jìn)了商業(yè)銀行風(fēng)險管理問題的深入研究，涉及商業(yè)銀行的信用風(fēng)險研究，商業(yè)銀行風(fēng)險管理中存在的問題，并強(qiáng)調(diào)如何加強(qiáng)銀行風(fēng)險管理，加強(qiáng)銀行信貸決策行為，提高經(jīng)營績效。

(三)國家信用的研究

公債產(chǎn)生于古代，是政府以信用形式向本國居民、單位或向國外取得收入而形成的一種債務(wù)，它反映著以國家為主體的一種分配關(guān)系。

一是關(guān)于國債制度的變化的探討，涉及國債的發(fā)行條件，金普森、王國華認(rèn)為南京國民政府抗戰(zhàn)前10年的內(nèi)債政策“從債務(wù)結(jié)構(gòu)、債務(wù)信用，發(fā)行條件和債務(wù)用途的前后發(fā)展，是有進(jìn)步的，比較成功的，對后來抗戰(zhàn)的勝利也是有積極意義的”[23]。

二是關(guān)于國債作為政府籌資的一種方式的研究，強(qiáng)調(diào)其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的宏觀作用。千家駒的舊中國發(fā)行公債史的研究，詳盡地介紹了舊中國公債與財政的關(guān)系[24]。后期對于公債的研究指出其在籌集資金、彌補(bǔ)赤字方面發(fā)揮的重要作用，以及如何加強(qiáng)國債的管理等內(nèi)容，并涉及地方公債發(fā)行的研究，分析其在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。杜恂誠指出近代中國政府公債的發(fā)行開辟了政府動員國民儲蓄的新時代，也為資本市場的發(fā)展提供了契機(jī)，強(qiáng)調(diào)其在近代中國的生產(chǎn)建設(shè)、抗戰(zhàn)等方面發(fā)揮的作用，推動了近代中國證券市場的發(fā)展[25]。

三是從微觀機(jī)制入手，指出國債的發(fā)行、國債規(guī)模、衍生工具等的發(fā)展應(yīng)與經(jīng)濟(jì)整體協(xié)調(diào)一致，并有力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。潘國旗分析新中國國債70年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路，國債年發(fā)行額從1950年的2.60億元增至2018年的3.5萬億元，成為全球第二大債券市場，強(qiáng)調(diào)實現(xiàn)國債和國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的同時，注重國債風(fēng)險管理，通過實際量化指標(biāo)，研究國債規(guī)模的適度性以及相關(guān)國債與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性[26]。

(四)消費信用發(fā)展

消費信用是對個人消費者提供的信用，是市場經(jīng)濟(jì)體制下的一種重要的信用形式，它在國外的發(fā)展較早。早在19世紀(jì)初期，美國就出現(xiàn)了信用消費的雛形，主要是由商業(yè)資本家和高利貸剝削者所發(fā)放的信用，但是其數(shù)量遠(yuǎn)不能滿足消費者的需要，20世紀(jì)初期開始出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)從事消費信用的貸放[27]。我國消費信貸的起步較晚，80年代開始出現(xiàn)零星的消費信貸業(yè)務(wù)，個人消費信貸試點開始于1998年。1999年3月，隨著央行發(fā)布《關(guān)于開展個人消費信貸的指導(dǎo)意見》，消費信貸開始正式發(fā)展。早期研究多數(shù)集中于從促進(jìn)內(nèi)需的角度出發(fā)，注重分析消費不足的原因，并指出醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等不確定因素對城鎮(zhèn)居民消費水平的負(fù)效應(yīng)，指出增強(qiáng)有關(guān)政策的可預(yù)見性及增強(qiáng)社會保障能力。隨著市場經(jīng)濟(jì)改革帶來居民風(fēng)險的持續(xù)增加，社會保障制度日益受到關(guān)注，學(xué)者開始研究分析社會保障與需求增長之間的內(nèi)在聯(lián)系，提出建立和完善社會保障體系拉動需求增長，同時開始關(guān)注農(nóng)村的社會保障制度，研究如何促進(jìn)農(nóng)村的居民消費增長。

隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對消費的刺激以及居民收入和消費能力的提升，個人消費信貸規(guī)模不斷增長，個人消費信貸占消費支出的比例持續(xù)上升。但發(fā)展中也存在大量失信現(xiàn)象，學(xué)者開始強(qiáng)調(diào)消費信用體系的建立和完善，注重政府在消費信用中的作用，強(qiáng)調(diào)個人信用制度的建立。朱毅峰、吳晶妹指出我國已經(jīng)具備建立個人信用管理體系的可行性條件，借鑒國際先進(jìn)國家和國內(nèi)成功征信城市的經(jīng)驗，逐步完善相關(guān)配套措施，力求盡快建立我國的個人信用管理體系[28]。

(五)國際信用

國際信用是指各國相互之間提供的信用，是國際貨幣資金的借貸行為，最早的票據(jù)清算就是國際上貨幣資金借貸行為的開始，經(jīng)過幾個世紀(jì)的發(fā)展，現(xiàn)代國際金融領(lǐng)域內(nèi)的各種活動幾乎都同國際信用有著密切的聯(lián)系，領(lǐng)域涉及貿(mào)易信用和金融信用。貿(mào)易信用以貿(mào)易合同的簽訂為條件，比如出口信貸；金融信用包括償還債務(wù)，進(jìn)行證券投資等。國內(nèi)的系統(tǒng)研究始于二十世紀(jì)五六十年代，早期研究多涉及中國近代外債的量化指標(biāo)研究。馬陵合從晚清外債的起源、擔(dān)保形式以及外債觀等角度分析晚清外債特質(zhì)[29]，同時還有文章運用量化史實分析民國時期外債對中外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響[30]。

金融危機(jī)以后，對于信用的研究轉(zhuǎn)向新的方向。王強(qiáng)，劉明遠(yuǎn)研究信用經(jīng)濟(jì)的高級化，指出現(xiàn)代周期性資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)型[31]。隨著金融業(yè)成為世界經(jīng)濟(jì)的核心，信用關(guān)系已成為影響世界經(jīng)濟(jì)的具有決定性意義的因素之一。在金融全球化的背景下，國家之間、地區(qū)之間金融聯(lián)系逐步加強(qiáng)，存在國際債務(wù)危機(jī)。學(xué)者對國際上金融危機(jī)的個案展開深入的研究，研究國際債務(wù)關(guān)系對整個經(jīng)濟(jì)的影響以及外債存在的風(fēng)險，如何加強(qiáng)外債管理也成為研究的重點。

三、信用與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的量化研究

信用的發(fā)展深深根植于現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。隨著交換關(guān)系的復(fù)雜化，日益擴(kuò)展的市場關(guān)系逐步構(gòu)建起彼此相聯(lián)、互為制約的信用關(guān)系。信用是市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的基本保障，是微觀主體經(jīng)濟(jì)活動的啟動器，是金融活動形成和發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，信用活動的擴(kuò)大與發(fā)展必然會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長[32]。對于信用的量化研究涉及各類票據(jù)發(fā)行和流通，金融機(jī)構(gòu)信貸情況等在經(jīng)濟(jì)史的相關(guān)文獻(xiàn)中得以體現(xiàn)。而對于信用總規(guī)模的研究，早期國外學(xué)者側(cè)重不同層次的信用規(guī)模對經(jīng)濟(jì)增長所起的作用；國內(nèi)學(xué)者則對不同層次的信用交易規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了定量和定性分析，

對新中國成立以后的信用研究側(cè)重于各類信用形式的發(fā)展以及其信用規(guī)模的擴(kuò)大對于經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量、信用總規(guī)模與GNP的相關(guān)性，并通過比較研究各國實際信用總規(guī)模的絕對數(shù)量、增長速度以及與GDP的相對比率指出中國信用發(fā)展的落后性，鼓勵信用工具的創(chuàng)新發(fā)展，完善信用管理體系，指出我國信用規(guī)模的發(fā)展現(xiàn)狀，并指出我國信用規(guī)模雖然增長較快，但信用經(jīng)濟(jì)總體處于發(fā)展的初期階段，仍需進(jìn)一步完善。

因此，要拉動國民經(jīng)濟(jì)的增長，還需要在擴(kuò)大信用總規(guī)模上下功夫，鼓勵各種信用工具的創(chuàng)新。風(fēng)險會伴隨在信用總規(guī)模擴(kuò)大的過程中，需要采取相應(yīng)的管理措施，完善信用管理體系，助推信用活動對經(jīng)濟(jì)的拉動作用。

四、信用體系研究

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對于信用的研究轉(zhuǎn)向新的方向，尤其在金融危機(jī)以后，信用的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)，因此，探索如何利用信用這柄“雙刃劍”更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展[33]，成為研究的重點。

(一)信用制度層面研究

對于近代信用制度的研究更多涉及特定金融機(jī)構(gòu)的研究，燕紅忠指出晉商信用制度安排的最大特點在于其建立在鄉(xiāng)土網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)之上的自我實施與集體主義懲戒機(jī)制，保證了當(dāng)時的社會環(huán)境中晉商信用約束的硬性化[34]。陳文彬指出上海商業(yè)儲蓄銀行就是強(qiáng)化信用意識，完善信用制度成為該行快速發(fā)展的動力與制度保證[35]。

現(xiàn)階段，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。黨的十九大報告明確指出，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國的戰(zhàn)略目標(biāo)，其中強(qiáng)調(diào)優(yōu)化營商環(huán)境的核心和基礎(chǔ)是社會信用體系建設(shè)，它是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和社會治體制的重要組成部分。社會信用體系建構(gòu)問題的研究是對我國信用建設(shè)的理論回應(yīng)，建立現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)要求有發(fā)達(dá)的社會信用體系[36]。

(二)信用體系內(nèi)容全面化的研究

陳文玲將信用體系歸納為七個體系、一個機(jī)制，包括健全的或者比較健全的與信用有關(guān)的法律法規(guī)體系、信用數(shù)據(jù)的技術(shù)支撐體系、現(xiàn)代信用服務(wù)體系、對信用產(chǎn)品有強(qiáng)大需求的市場體系、企業(yè)的信用管理體系、社會信用體系的政府的監(jiān)管體系、誠信教育體系，一個機(jī)制就是懲戒機(jī)制[37]。其他學(xué)者對信用體系的分析側(cè)重不同，研究信用體系的建設(shè)側(cè)重信用風(fēng)險的管理，加強(qiáng)對失信行為的懲戒，以及建立市場基本規(guī)則、法律規(guī)范。

(三)信用體系建設(shè)新內(nèi)容

隨著大數(shù)據(jù)信息技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融開始創(chuàng)新發(fā)展，現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系的缺失帶來極大的金融風(fēng)險和安全問題。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融體系的建設(shè)和平臺風(fēng)險的管理也成為研究的熱點。李有星[38]強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，在一定的底線思維和監(jiān)管紅線下，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。

自2018年以后，由于諸多因素的制約，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行的壓力不斷增大，整體融資環(huán)境趨緊，信用風(fēng)險的發(fā)展逐步釋放，并呈現(xiàn)出常態(tài)化發(fā)展[39]。如何有效地促進(jìn)信用的發(fā)展，破解企業(yè)融資難融資貴問題，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造生機(jī)和動力，為投資者提供更好金融投資平臺，促進(jìn)金融創(chuàng)新，保障金融穩(wěn)定，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中永恒的話題。