劉思

摘 要：隨著市場經(jīng)濟體制的不斷變化，以及供應(yīng)鏈全球化，外匯風(fēng)險對于各行各業(yè)經(jīng)濟活動的影響越發(fā)凸顯?，F(xiàn)代企業(yè)發(fā)展規(guī)模的不斷擴大，內(nèi)部經(jīng)營項目種類也在逐漸的增多，而要想在變化莫測的市場經(jīng)濟體系中占據(jù)不敗之地，保障各項經(jīng)營活動順利的展開，加強外匯風(fēng)險管理尤為重要。外匯風(fēng)險對于許多企業(yè)來講會造成致命的影響，難以確保各項經(jīng)濟活動健康發(fā)展。本文針對外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀進行分析，并總結(jié)出一些具有參考意義的對策，希望切合實際的將風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)，且減少因操作不當(dāng)所在帶來的經(jīng)濟損失，最后，促進企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展并提高綜合市場競爭力。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險;對沖;策略分析

目前，市場經(jīng)濟體系的快速發(fā)展，對于各行各業(yè)所帶來的機遇和挑戰(zhàn)也比較多，我們還需要注重對外匯風(fēng)險的管理。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，外匯風(fēng)險管理中面臨著一些問題，比如：風(fēng)險管理力度不夠，再加上忽視對人才的引進，致使最終的外匯風(fēng)險管理效果差強人意。所以筆者也根據(jù)自身多年工作經(jīng)驗總結(jié)出幾點個人觀點，目的是為了將外匯風(fēng)險有效控制住，進一步降低風(fēng)險對各項經(jīng)濟活動所帶來的影響，這對于行業(yè)后續(xù)經(jīng)濟活動發(fā)展也非常重要。

一、外匯風(fēng)險管理現(xiàn)狀分析

（一）受到外部環(huán)境影響

外匯市場瞬息萬變，黑天鵝事件層出不窮。外匯風(fēng)險已成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中的一個重要組成部分，我們需要做好每一個環(huán)節(jié)的工作，以降低外匯風(fēng)險對自身所造成的影響。但是實際上很多企業(yè)在經(jīng)營過程中由于受到外部環(huán)境的制約，外匯風(fēng)險管理效率低下。鑒于外匯市場的復(fù)雜性，其對參與者主體就有著嚴(yán)格的約束性，所以我們要更加注重對外部環(huán)境的控制。目前很多企業(yè)選擇的管理模式比較單一、落后，難以滿足外匯風(fēng)險管理工作需求，甚至?xí)率顾媾R的風(fēng)險越來越多，無形之中也會致使各項管理工作停止不前。除此之外，面對外部環(huán)境所帶來的影響管理者沒有去處理，再加上部分人員對外匯風(fēng)險認(rèn)識不充足，這樣也會致使自身所面臨的外匯風(fēng)險比較大。

（二）風(fēng)險管理力度不夠

眾所周知，隨著市場經(jīng)濟體制的不斷變化，以及供應(yīng)鏈全球化，外匯風(fēng)險對于各行各業(yè)經(jīng)濟活動的影響越發(fā)凸顯，為了保障自身各項經(jīng)營活動順利的展開，我們還是要加強外匯風(fēng)險管理，但是實際上由于各企業(yè)風(fēng)險管理力度不夠，使得最終的管理效果差強人意。

因為外匯風(fēng)險本身存在于企業(yè)經(jīng)濟活動中，且他對經(jīng)濟效益的影響重大，更加需要加大管理力度，完善從采購到銷售、從商務(wù)條款到收付匯的全流程外匯風(fēng)控制度，以保證外匯風(fēng)險管理工作順利的展開。但是實際上，許多企業(yè)，管理力度不夠，外匯風(fēng)控制度缺失，風(fēng)險評估機制不健全，使得管理過程中問題頻繁的出現(xiàn)，難以滿足外匯風(fēng)險管理作業(yè)需求。此外，由于制度的缺失，也會引發(fā)不必要問題的出現(xiàn)，比如：相互推脫責(zé)任的，這都會影響外匯風(fēng)險管理工作進度，也會阻礙企業(yè)后續(xù)發(fā)展。

（三）忽視對人才的引進

除了上述問題，影響外匯風(fēng)險管理工作進度之外，企業(yè)忽視對人才的引進問題也比較突出。而人才又是自身經(jīng)濟利潤提高的重要內(nèi)容，我們只有注重對人才的引進，才能夠保障各項經(jīng)濟活動順利的展開。但是實際上，內(nèi)部現(xiàn)有的人員并沒有受到過專業(yè)的技能培訓(xùn)，他們往往缺乏豐富的管理領(lǐng)經(jīng)驗，再加上技術(shù)水平不高，都難以將外匯風(fēng)險管理工作落實和貫徹下去，也會對企業(yè)發(fā)展造成一定的阻礙。

二、外匯風(fēng)險對沖策略分析

（一）轉(zhuǎn)變思想提高風(fēng)險意識

為了提高外匯風(fēng)險管理工作質(zhì)量，我們首先要轉(zhuǎn)變思想并提高各級人員風(fēng)險意識，這具有著重要的意義。本身企業(yè)發(fā)展規(guī)模的逐步擴大，內(nèi)部組成結(jié)構(gòu)也在發(fā)生了相應(yīng)的變化，只有提高內(nèi)部人員對外匯風(fēng)險管理的重視，才能夠降低風(fēng)險發(fā)生的幾率，特別是在現(xiàn)如今社會經(jīng)濟飛速發(fā)展的時代背景下，尤為重要。而作為領(lǐng)導(dǎo)人員，也要提高自身對風(fēng)險的認(rèn)知，要將風(fēng)險管控工作擺在首要的位置，這樣才能夠推動外匯風(fēng)險管理工作朝著理想化方向順利的展開。

（二）風(fēng)險管理前移，全方位風(fēng)險敞口管理

企業(yè)要引導(dǎo)內(nèi)部員工從思想層次上進行轉(zhuǎn)變，并樹立正確的風(fēng)險意識，將外匯風(fēng)險管控前移，強化前端的業(yè)務(wù)規(guī)劃。首先以商務(wù)為主導(dǎo)，做好商務(wù)模式業(yè)務(wù)規(guī)劃，通過構(gòu)建背靠背支付，制定風(fēng)險共擔(dān)匯率保護等條款、從業(yè)務(wù)前端降敞口。其次，推廣人民幣簽約，減少外幣收支，從源頭減少敞口。

外匯資產(chǎn)在匯率變動下會出現(xiàn)減值或增值，這種情況可能被某種人為措施沖銷或自然抵消，而無法沖銷或抵消的外匯資產(chǎn)，就會在匯率變動的風(fēng)險中暴露，形成匯率風(fēng)險敞口。計量總凈額外匯敞口，可以采用匯總短敞口、總匯總敞口、凈匯總敞口三種方式計量，當(dāng)外匯敞口組合中貨幣變動不相關(guān)，外幣空頭頭寸與外幣多頭頭寸就無法抵消，當(dāng)外匯敞口組合中貨幣變動高度相關(guān)，空頭頭寸外幣敞口與多頭頭寸外幣敞口之間的匯率風(fēng)險能夠互相抵消。所以，可以通過空頭頭寸與多頭頭寸相加的方式對匯率風(fēng)險進行衡量。因此很多企業(yè)是做好凈敞口的風(fēng)險管理，實施全方位的風(fēng)險敞口管理。首先，通過往來清理等加大歷史靜態(tài)敞口清理。其次，做好動態(tài)敞口管理，關(guān)注敞口預(yù)測，差異分析及復(fù)盤。最后通過提前收匯，延遲付匯，結(jié)合外幣應(yīng)付賬款或應(yīng)收賬款的日期、數(shù)額、種類等，利用借貸的方式或遠(yuǎn)期合同買賣的方式，以同等金額同一貨幣在同一時間點上的反向流動，降敞口進而起到消除風(fēng)險的目的。通過風(fēng)險管控前移，全方位的降敞口管理規(guī)避風(fēng)險，以期獲得令人滿意的外匯風(fēng)險管理效果，不斷提高其綜合市場競爭力并朝著國際化現(xiàn)代化方向發(fā)展。

而外幣計價收付交易環(huán)節(jié)，由于外匯匯率變動會使經(jīng)濟主體蒙受損失，也會產(chǎn)生外匯銀行持有外匯頭寸風(fēng)險、商品勞務(wù)出口和進口的交易風(fēng)險、資本輸出與輸入風(fēng)險。在這一過程中，會出現(xiàn)折算風(fēng)險，在經(jīng)濟主體處理資產(chǎn)負(fù)債表的過程中，可以完成貨幣功能貨幣向記賬貨幣的轉(zhuǎn)換，而匯率變動也會導(dǎo)致賬面損失?？梢酝ㄟ^短期措施，包括擴大日元結(jié)算、平衡外匯資產(chǎn)、反向交易平衡、價格轉(zhuǎn)嫁;以及中長期措施，包括對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整以此確保產(chǎn)業(yè)競爭力的增強，提高附加值，強化海外生產(chǎn)體制，加快海外轉(zhuǎn)移，擴大多邊貿(mào)易的方式進行。

（三）建立完善風(fēng)險評估系統(tǒng)

企業(yè)的外匯風(fēng)險管理過程中，準(zhǔn)確的評估衡量企業(yè)的外匯風(fēng)險也至關(guān)重要。企業(yè)應(yīng)嘗試建立完善的風(fēng)險評估系統(tǒng)。建立VAR值模型，搭建完善外匯風(fēng)險評估模型，推進外匯風(fēng)險管理的系統(tǒng)化和規(guī)范化。VAR（Value at risk）是在給定置信水平下的風(fēng)險價值，作為一種定量分析方法廣泛用于企業(yè)外匯風(fēng)險管理。VAR給出公司未來特定時間內(nèi)，可能產(chǎn)生的最大毀損金額，可較為精確定義公司棉鈴的外匯風(fēng)險狀態(tài)，也有利于外界及公司管理層，針對公司經(jīng)營情況，客觀量化的評估公司的匯兌損益風(fēng)險。

（四）明確合約保值策略

外匯敞口和匯率波動的疊加效應(yīng)，形成外匯風(fēng)險。在前面全方位降敞口的策略下，我們同時應(yīng)做好匯率風(fēng)險的管理，通過合約對沖匯率波動的風(fēng)險。合約保值是指能夠全面或部分補抵匯率變動風(fēng)險的外匯行為與交易，保值的目的不在于追求套寶利益，而是在于追求對沖風(fēng)險。

因各國利率、匯率政策及貨幣流動性區(qū)別，操作外匯合約會有保值成本。任何保值交易的開展都需要付出相應(yīng)的代價或成本，保值的實質(zhì)是一種用已知成本置換未來風(fēng)險的方式。結(jié)合保值成本制定符合企業(yè)自身的保值策略就顯得尤為重要。首先可以對資產(chǎn)進行分層保值。即對于較遠(yuǎn)日期的風(fēng)險敞口鑒于難以準(zhǔn)確預(yù)測，為避免過度保值，對未來不同時點的外匯風(fēng)險敞口安排不同的保值覆蓋比率，形成外匯資產(chǎn)在不同價位和到期時點的分層分布，做到兼顧核心保值與技術(shù)保值。其次，結(jié)合公司現(xiàn)金狀況及業(yè)務(wù)需求，設(shè)計到期分布計劃，盡可能做到平滑覆蓋，降低交易風(fēng)險。

（五）加強專業(yè)人員引進培訓(xùn)

以往由于內(nèi)部缺少專業(yè)人才，致使外匯風(fēng)險管理工作效率低下，所以為了滿足現(xiàn)代企業(yè)可持續(xù)發(fā)展需求，我們需要特別加強專業(yè)人才的引進與培訓(xùn)。外匯風(fēng)險分散于多業(yè)務(wù)場景，涉及人員崗位眾多，應(yīng)提升所有相關(guān)崗位的人員的外匯風(fēng)險意識和知識儲備，加強內(nèi)外部交流。因為任何行業(yè)發(fā)展都離不開人才的支持，倘若內(nèi)部人員專業(yè)水平不高，很難將隱藏在內(nèi)部的外匯風(fēng)險控制住，反而會對企業(yè)發(fā)展造成一定的影響。首先，可以從外界聘請一些專業(yè)的人員參與到外匯風(fēng)險管理中，這類人員本身就受到過專業(yè)的技能培訓(xùn)，他們具有豐富的外匯風(fēng)險管理經(jīng)驗，同時專業(yè)素養(yǎng)也比較高，能夠滿足企業(yè)實際發(fā)展需求，進而提高外匯風(fēng)險管理工作質(zhì)量，為其發(fā)展帶來更大的利潤空間，得以在可持續(xù)發(fā)展道路上走的更好。其次，企業(yè)也要對內(nèi)部人員進行系統(tǒng)培訓(xùn)，不斷提高其各方面能力，保障內(nèi)部管理人員各方面能力，能夠達(dá)到外匯風(fēng)險管理工作要求，這樣才能夠提升自身綜合管理水平。同時，也要確保交易規(guī)則的統(tǒng)一性，更要通過多種途徑去學(xué)習(xí)先進的管理理念，這樣才能夠降低外匯風(fēng)險對企業(yè)所造成的影響，使其各方面管理工作都能夠健康發(fā)展，這在當(dāng)前競爭激烈的市場經(jīng)濟體系中非常的重要，直接關(guān)乎企業(yè)未來發(fā)展。

三、結(jié)語

綜上所述，目前外匯風(fēng)險管理備受人們關(guān)注，因為這直接關(guān)乎行業(yè)發(fā)展，而以往由于很多因素的影響，致使外匯風(fēng)險管理效果差強人意，所以還需要通過轉(zhuǎn)變思想提高風(fēng)險意識并加大外匯風(fēng)險管理力度，同時也要建立完善的風(fēng)險評估系統(tǒng)以及加強專業(yè)人才引進與培訓(xùn)，這樣才能夠?qū)L(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)，且降低不必要的經(jīng)濟損失，為其可持續(xù)發(fā)展也能夠注入新鮮的血液。

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