摘要：通過拓展質(zhì)押品范圍、創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)流程等方式，探索新的同業(yè)融資業(yè)務(wù)方案，響應(yīng)中小機(jī)構(gòu)融資需求，發(fā)揮債券產(chǎn)品設(shè)計(jì)和廣泛的銷售渠道等優(yōu)勢(shì)，為中小機(jī)構(gòu)提供發(fā)行金融債券、開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等方面的專業(yè)支持，滿足其資本補(bǔ)充需求。同業(yè)業(yè)務(wù)將回歸本源，立足于服務(wù)實(shí)體企業(yè)，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)流程再造等方式，提升客戶服務(wù)能力。

關(guān)鍵詞：信用沖擊;信貸危機(jī);同業(yè)業(yè)務(wù);銀行貸款

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)包含同業(yè)融資、同業(yè)投資以及同業(yè)代付等類型。同業(yè)業(yè)務(wù)起初主要為資金存拆放、債券回購等同業(yè)融資業(yè)務(wù)，服務(wù)于銀行的流動(dòng)性管理需要。2010年前后，同業(yè)業(yè)務(wù)迎來轉(zhuǎn)機(jī)，金融危機(jī)下刺激政策引導(dǎo)社會(huì)資金支持基建投資，全國各地紛紛設(shè)立城投平臺(tái)，融資需求猛增，同業(yè)投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長。銀行同業(yè)投資擴(kuò)張的根本原因是國內(nèi)金融市場(chǎng)的利率雙軌制。銀行間拆借利率和信貸利率存在顯著利差，前者已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)，后者是根據(jù)基準(zhǔn)利率定價(jià)，屬于零售資金利率。在信貸規(guī)模約束情況下，銀行基于同業(yè)信用在銀行間市場(chǎng)借入資金，再通過同業(yè)投資向企業(yè)融資，利差空間較大。隨著中央提出打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，金融領(lǐng)域逐步推進(jìn)供給側(cè)改革，金融市場(chǎng)開始去杠桿，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)正在加速轉(zhuǎn)型發(fā)展。

一、信用事件對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)影響

近期爆發(fā)的中小銀行信用事件，本質(zhì)上是金融供給側(cè)改革下金融市場(chǎng)出清的結(jié)果。部分風(fēng)險(xiǎn)積聚較高的機(jī)構(gòu)在去杠桿過程中開始釋放風(fēng)險(xiǎn)甚至面臨整頓重組，同業(yè)剛性兌付的信仰被打破，同業(yè)市場(chǎng)格局正在發(fā)生重構(gòu)。信用事件沖擊下各機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于收緊，信用風(fēng)險(xiǎn)控制要求提升，市場(chǎng)分層逐步顯現(xiàn)，同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式面臨轉(zhuǎn)型。

（一）風(fēng)險(xiǎn)偏好收緊

2019年5月以來，中小銀行的存單發(fā)行量出現(xiàn)下滑，未足額發(fā)行的存單個(gè)數(shù)和發(fā)行缺口顯著上升。信用事件接連發(fā)生，同業(yè)信仰被打破，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著收緊，機(jī)構(gòu)內(nèi)部的準(zhǔn)入要求紛紛提升。未來隨著金融供給側(cè)改革深入推進(jìn)，金融市場(chǎng)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)將加速暴露，一些風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足或杠桿運(yùn)作激進(jìn)的機(jī)構(gòu)或?qū)㈦y以維系，信用事件絕非個(gè)例。上述過程中，市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好將會(huì)趨于謹(jǐn)慎。同業(yè)融出業(yè)務(wù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)會(huì)收緊純信用的拆借業(yè)務(wù)，更多開展債券回購、票據(jù)回購等業(yè)務(wù)，質(zhì)押品的要求和質(zhì)押率的認(rèn)定也會(huì)趨緊。傳導(dǎo)到資產(chǎn)配置領(lǐng)域，各機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置需求更突出流動(dòng)性和安全性，配置種類向利率債等產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。同業(yè)業(yè)務(wù)將會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)回表、交易結(jié)構(gòu)更清晰、投資標(biāo)的強(qiáng)穿透的轉(zhuǎn)變，中小銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張速度將會(huì)放緩。

在利率方面，國股大行和低評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)間的信用利差將逐步走闊，大行存單和票據(jù)利率將會(huì)走低，中小機(jī)構(gòu)信用產(chǎn)品市場(chǎng)需求萎縮、利率走高。在授信收緊、利率上行的趨勢(shì)下，中小機(jī)構(gòu)面臨的負(fù)債組織難度將顯著上升，資金市場(chǎng)和存單發(fā)行競爭加劇。

（二）市場(chǎng)分層加劇

以往市場(chǎng)許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為同業(yè)信用能夠剛性兌付，但中小銀行信用事件以及后續(xù)票據(jù)兌付安排，直接轉(zhuǎn)變了市場(chǎng)預(yù)期。在金融市場(chǎng)去杠桿的背景下，信用事件沖擊了中小機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)信心，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)同業(yè)客戶的準(zhǔn)入要求提高，同業(yè)授信審批收緊。

信用沖擊事件后，同業(yè)市場(chǎng)的演化會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化向頭部機(jī)構(gòu)聚集的現(xiàn)象。由于市場(chǎng)收緊同業(yè)授信，客戶準(zhǔn)入要求更加精細(xì)，大機(jī)構(gòu)同業(yè)信用將更加堅(jiān)固，小機(jī)構(gòu)授信資源面臨縮減。同業(yè)授信、資金渠道和交易對(duì)手等多種資源會(huì)向頭部機(jī)構(gòu)集中，同業(yè)市場(chǎng)將形成以大型機(jī)構(gòu)為核心向外發(fā)散的合作網(wǎng)絡(luò)。從過程來看，信用事件引發(fā)流動(dòng)性分層，逐步發(fā)酵為信用分層，使得同業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)市場(chǎng)分層，中小機(jī)構(gòu)進(jìn)入大行內(nèi)部準(zhǔn)入名單、進(jìn)行授信合作的難度上升。

（三）業(yè)務(wù)模式迎變

隨著市場(chǎng)收緊，同業(yè)業(yè)務(wù)模式將發(fā)生變化。以往，同業(yè)投資業(yè)務(wù)主要依賴于同業(yè)信用，市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)主要以同業(yè)投資為主。但信用事件將導(dǎo)致市場(chǎng)機(jī)構(gòu)收緊同業(yè)投資（存單、金融債和SPV等），同業(yè)業(yè)務(wù)向流動(dòng)新管理和合理的資金運(yùn)營需求回歸，同業(yè)融資業(yè)務(wù)占比提升。業(yè)務(wù)模式方面，以往部分機(jī)構(gòu)采取表外代持、結(jié)構(gòu)化加杠桿、期限錯(cuò)配等方式博取高收益，但信用事件沖擊下市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)增加，代持業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)化加杠桿等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會(huì)減少。在同業(yè)市場(chǎng)信用事件頻發(fā)的環(huán)境下，需要摒棄原先“重投放輕投后”的粗放經(jīng)營方式，投前完善信用審批，投后及時(shí)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，豐富風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型未來展望

中小銀行信用事件引發(fā)了同業(yè)市場(chǎng)的流動(dòng)性波動(dòng)，加劇了資金利率漲跌幅度，表明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。未來，隨著利率市場(chǎng)化改革、雙軌并軌，各機(jī)構(gòu)負(fù)債組織將面臨更激烈競爭，一般存款的利率將可能上升。市場(chǎng)分層的局面下，同業(yè)機(jī)構(gòu)的信用事件絕非個(gè)例，市場(chǎng)的非預(yù)期沖擊將更頻繁、利率波動(dòng)更顯著。

同業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)不忘初心，服務(wù)全行流動(dòng)性管理需要，配合司庫吸收同業(yè)負(fù)債和協(xié)議存款，做好流動(dòng)性缺口擺布。同時(shí)，同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)配置要以流動(dòng)性為基礎(chǔ)，在防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)前提下追求收益;并根據(jù)監(jiān)管要求，合理匹配資產(chǎn)和負(fù)債的期限，控制期限錯(cuò)配。為有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)沖擊，同業(yè)經(jīng)營部門要關(guān)注相關(guān)市場(chǎng)變化，加強(qiáng)市場(chǎng)利率研究，適時(shí)調(diào)整負(fù)債策略。

三、結(jié)語

利用區(qū)塊鏈技術(shù)提升資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易的安全性和便捷性，有效緩解操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn);利用人工智能技術(shù)豐富市場(chǎng)研究分析手段，為場(chǎng)內(nèi)交易業(yè)務(wù)提供決策支持，完善風(fēng)險(xiǎn)控制的前瞻性和及時(shí)性。

參考文獻(xiàn)：

[1]周建新.基于大數(shù)據(jù)的銀行信貸風(fēng)控探討[J].投資與創(chuàng)業(yè)，2020，（9）：29-30.

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[3]肖輝.美國金融危機(jī)與東北地區(qū)金融發(fā)展策略[J].東北亞論壇，2009，18（4）：123-129.

作者簡介：

劉正謙（1981-），男，漢族，甘肅省天水市人，經(jīng)濟(jì)師、審計(jì)師，大學(xué)本科學(xué)歷，從事機(jī)構(gòu)投行及銀行同業(yè)業(yè)務(wù)。

昆侖銀行西安分行劉正謙