郭文偉，王文啟

(1.廣東財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，廣東 廣州 510320；2.廣東建鑫投融資住房租賃有限公司，廣東 廣州 510010)

一、問題提出

中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟增長模式逐步轉(zhuǎn)為科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展模式，其中推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級是重中之重。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要體現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級不僅受金融集聚因素的影響，還會受到區(qū)域房價等因素的影響。金融集聚和區(qū)域房價通過改變?nèi)谫Y成本、融資方式、生產(chǎn)成本等途徑對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生重要影響。研究和探索金融集聚、區(qū)域房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的空間溢出效應(yīng)，對建設(shè)金融中心、合理引導(dǎo)金融資源流向、因地制宜地調(diào)控房價，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、促進經(jīng)濟區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、實現(xiàn)“中國制造”到“中國智造”的轉(zhuǎn)變、克服經(jīng)濟新常態(tài)下的各種突出問題具有重要的意義。

二、文獻述評

(一)金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響研究

國外學(xué)者的主要觀點包括：金融市場的發(fā)展和完善是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的動力[1]。金融發(fā)展能夠豐富中小企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的融資方式并降低其融資成本，最終有助于促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[2]。金融市場通過提高資源配置效率和為企業(yè)提供資金支持來催生新產(chǎn)業(yè)及推動產(chǎn)業(yè)升級[3]。金融業(yè)通過影響企業(yè)研發(fā)投入來推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[4]。金融集聚是通過提供融資便利和降低創(chuàng)新風(fēng)險等途徑來促進創(chuàng)新活動的長期化和穩(wěn)定化，從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級[5]。從金融行業(yè)異質(zhì)性出發(fā)，將金融業(yè)分為銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)金融集聚能促進產(chǎn)業(yè)升級[6]。發(fā)展資本市場有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但其影響程度存在明顯的區(qū)域差異[7]。

隨著長三角、珠三角和京津冀金融集聚區(qū)的形成，關(guān)注金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的國內(nèi)學(xué)者也日益增多。楊義武和方大春(2013)發(fā)現(xiàn)金融集聚能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化而非合理化，與此同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化對金融集聚具有持續(xù)的正向效應(yīng)[8]。羅超平等(2016)從長期和短期兩個角度研究金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，發(fā)現(xiàn)金融規(guī)模對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著影響，金融結(jié)構(gòu)比率和金融經(jīng)營效率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用在長期內(nèi)較為顯著，而在短期內(nèi)較弱[9]。孫晶和李涵碩(2012)基于行業(yè)異質(zhì)性考慮，分析金融集聚與各子行業(yè)(銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè))集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，發(fā)現(xiàn)金融集聚水平提升有利于推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，其中銀行業(yè)集聚的積極影響效應(yīng)最大[10]。于斌斌(2017)認為金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響取決于城市規(guī)模，金融集聚對大中型城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有顯著促進作用，但對小城市卻具有明顯負面影響[11]。史恩義和王娜(2018)研究發(fā)現(xiàn)中、西部地區(qū)金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級具有顯著促進作用，而承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對產(chǎn)業(yè)升級的作用不明顯[12]。王文啟等(2018)對廣東省區(qū)域房價、金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級進行研究，發(fā)現(xiàn)區(qū)域房價和金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級均有明顯的促進作用[13]。

(二)區(qū)域房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響研究

多數(shù)國外學(xué)者從房價影響勞動力流動和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的角度來分析房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，相關(guān)的研究結(jié)論包括：由于土地資源存在稀缺性，區(qū)域產(chǎn)業(yè)聚集的程度和規(guī)模都會受其制約，房價上升會導(dǎo)致地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移[14]。房價上升將迫使勞動力流向房價低的地區(qū)[15]。從勞動者效應(yīng)角度出發(fā)，可以發(fā)現(xiàn)房價過高降低了勞動者效應(yīng)水平，從而抑制了該地區(qū)勞動力的集聚[16]。也有學(xué)者得出了不同結(jié)論，如有學(xué)者基于美國大都市的數(shù)據(jù)研究認為房價與勞動力流動之間不存在明顯關(guān)系[17]，也有學(xué)者認為雖然高房價的地區(qū)會抑制勞動力的流入，但投資套利的預(yù)期會使勞動力流入[18]。

伴隨著中國房地產(chǎn)行業(yè)的蓬勃發(fā)展和勞動紅利的逐步消失，大量企業(yè)為了追逐低用地成本和低勞動力成本，開始向中、西部地區(qū)進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，因此國內(nèi)學(xué)者日益關(guān)注房價與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移間的關(guān)系。邵挺和范劍勇(2010)研究發(fā)現(xiàn)長三角地區(qū)大型城市房價過快上漲促使了制造業(yè)由房價高地區(qū)向房價低地區(qū)擴散，從而使得制造業(yè)布局分散化[19]。劉新爭(2012)指出，東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)向中、西部轉(zhuǎn)移，對東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級和中、西部地區(qū)的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程均有促進作用[20]。張平和張鵬鵬(2016)認為房價上升會通過異質(zhì)性勞動力供給等具體路徑來影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[21]。余靜文等(2017)利用微觀企業(yè)數(shù)據(jù)探討房價對行業(yè)全要素生產(chǎn)效率的影響，發(fā)現(xiàn)高房價對全要素生產(chǎn)效率有負面影響，高房價沒有通過流動性提升資源配置效率，反而導(dǎo)致資源的扭曲效應(yīng)更加明顯[22]。楚爾鳴和曹策(2018)認為居高不下的房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生了不利影響[23]。周菲等(2019)研究了房價、財政支出與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的內(nèi)在協(xié)調(diào)關(guān)系，認為房價變動和財政支出均對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有直接影響，房地產(chǎn)市場與政府財政支出的良性互動有利于促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[24]。王先柱和吳蕾(2019)的研究表明土地財政和房價上漲互動會通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和勞動力供給結(jié)構(gòu)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[25]。

(三)金融集聚與區(qū)域房價互動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響研究

房地產(chǎn)行業(yè)與金融密不可分，形成一定的共生關(guān)系，因此兩者的互動也會間接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)德國房價持續(xù)上升會導(dǎo)致銀行信貸資金持續(xù)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域從而加劇房價上漲[26]。駱永民和劉艷華(2011)對區(qū)域房價與金融集聚的關(guān)系進行了研究，發(fā)現(xiàn)金融集聚對房價的影響存在明顯的地區(qū)差異性[27]。盧萬青和紀祥裕(2017)對城市房價、金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系進行了研究，發(fā)現(xiàn)城市房價和金融發(fā)展能夠有效促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但兩者互動會抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[28]。林小玲和張凱(2018)利用中國大中城市數(shù)據(jù)檢驗了房價波動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響機制，發(fā)現(xiàn)大中城市的房價過快上漲對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有明顯的抑制作用[29]。

國內(nèi)外學(xué)者在金融集聚、房價與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等方面進行了廣泛的研究且取得了豐富的成果，但是總體上仍存在如下不足：第一，衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的指標(biāo)維度仍存局限?，F(xiàn)有大部分指標(biāo)僅從單一維度衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度，例如非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比重、第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化等，這些指標(biāo)只注重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部優(yōu)化維度，而忽略了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中勞動生產(chǎn)率變化等維度。第二，大多數(shù)實證模型未充分考慮空間因素的影響?，F(xiàn)有文獻大都基于傳統(tǒng)面板模型展開分析，部分研究采用空間傳統(tǒng)計量模型，但未考慮地理距離和經(jīng)濟距離因素的影響。第三，缺乏對金融集聚和區(qū)域房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響機制的量化研究?，F(xiàn)有文獻已考慮到金融集聚和房價互動會影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但鮮有文獻分析具體的影響路徑。

相比于現(xiàn)有研究，本文的創(chuàng)新之處在于：第一，研究視角的創(chuàng)新。本文在充分考慮空間影響因素的基礎(chǔ)上綜合考察金融集聚、區(qū)域房價及兩者互動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響效應(yīng)及影響路徑。第二，構(gòu)建內(nèi)涵更豐富的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級衡量指標(biāo)。針對現(xiàn)有相關(guān)指標(biāo)存在的局限，本文在構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指數(shù)時將生產(chǎn)升級過程中的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部比例優(yōu)化和生產(chǎn)率變同時考慮在內(nèi)。第三，充分考慮金融集聚和區(qū)域房價的空間溢出效應(yīng)。本文同時基于多種空間權(quán)重，結(jié)合空間杜賓模型分析金融集聚、房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的空間溢出效應(yīng)。第四，提出具體影響機制并進行檢驗。本文為了進一步揭示具體的影響路徑，指出金融集聚通過資源配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、創(chuàng)新激勵效應(yīng)、風(fēng)險管理效應(yīng)四種機制影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，區(qū)域房價通過成本效應(yīng)、勞動力供給效應(yīng)兩種機制影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，并進行檢驗。

三、金融集聚與區(qū)域房價影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的機理分析

(一)金融集聚影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的機理分析

金融集聚對經(jīng)濟增長的作用主要通過影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級實現(xiàn)，金融集聚在很大程度上影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的速度和效率[11]。金融集聚程度的不斷提升不僅可以加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級在量上的發(fā)展，還能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級在質(zhì)上的提升，持續(xù)地推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向合理化和高級化方向發(fā)展。金融集聚區(qū)的自我強化功能使得本地區(qū)能夠吸引更多的金融機構(gòu)、人才、設(shè)施、信息等金融資源，強化金融集聚程度。具體而言，金融集聚會通過四種路徑影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級：(1)資源配置效應(yīng)。金融集聚降低了信息的不對稱性程度，加速了信息流動和共享，使得金融機構(gòu)能以較低的成本獲取投資的機會，使得資金從效率低的產(chǎn)業(yè)流向效率高的產(chǎn)業(yè)，從而推動生產(chǎn)率較低的傳統(tǒng)行業(yè)向生產(chǎn)效率較高的新興行業(yè)轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。此外，金融集聚通過提高金融資源配置效率和降低企業(yè)融資成本等方式，催生新興產(chǎn)業(yè)和促使衰退行業(yè)逐漸退出，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。(2)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。在金融集聚過程中，金融機構(gòu)和服務(wù)型的金融輔助行業(yè)在某個地區(qū)集聚，加強了金融機構(gòu)與其他行業(yè)的信息溝通和資源共享。金融集聚帶來的完善的金融服務(wù)體系能夠節(jié)約社會周轉(zhuǎn)資金余額，提供多樣化的投融資渠道，提升市場的流動性，通過規(guī)模經(jīng)濟性降低成本，進而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。(3)創(chuàng)新激勵效應(yīng)。在金融集聚的過程中，金融產(chǎn)業(yè)離不開信息技術(shù)等高新產(chǎn)業(yè)的強力支持，金融產(chǎn)業(yè)也會反哺信息技術(shù)等高新產(chǎn)業(yè)。金融集聚能夠使創(chuàng)新資源與金融資源高度融合，科技與金融的深度融合推動了技術(shù)的進步和產(chǎn)業(yè)的升級，同時，創(chuàng)新活動離不開金融體系的支撐作用，金融市場可以為創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新活動提供便利的資金支持和長效激勵，鼓勵企業(yè)不斷地創(chuàng)新和探索，促進新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。金融集聚通過科技創(chuàng)新、技術(shù)進步推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。(4)風(fēng)險管理效應(yīng)。金融集聚可以降低金融市場的金融風(fēng)險，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新活動提供多種風(fēng)險分散渠道，可以緩解企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新過程中承擔(dān)巨額風(fēng)險的疑慮，為企業(yè)提供一個良好健康的金融市場環(huán)境，同時減輕企業(yè)在創(chuàng)新過程中的跨期風(fēng)險。

(二)區(qū)域房價影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的機理分析

現(xiàn)有文獻主要從勞動力異質(zhì)性、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、影響企業(yè)生產(chǎn)成本等角度分析房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響作用。因此，本文從以下方面闡述房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的具體影響路徑：(1)成本效應(yīng)。房價上升增加了企業(yè)生產(chǎn)成本，引起產(chǎn)業(yè)遷移，從而能影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。房價不斷上漲，使得企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的土地價格、租金價格等不斷上漲，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加，生產(chǎn)利潤不斷減少。在這一背景下，大量粗放型、勞動密集型的企業(yè)外遷或者進行產(chǎn)業(yè)升級，使得低附加值的產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷縮小，而那些資金密集型企業(yè)和新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)能夠承受房價變動帶來的成本負擔(dān)，從而使得該地區(qū)這類企業(yè)和產(chǎn)業(yè)所占的比重增大，從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。(2)勞動力供給效應(yīng)。房價變動能夠引導(dǎo)異質(zhì)勞動力在不同地區(qū)和產(chǎn)業(yè)之間流動，改變勞動力供給，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。房價的不斷上升使得各項支出特別是住房支出大幅增長，使得生活成本急劇增加，而異質(zhì)性勞動力主要的決策依據(jù)是對要素價格變動的敏感程度。勞動力一般可分為普通勞動力和技術(shù)性人才兩類，房價在一定時期內(nèi)快速上漲，而工資上漲的幅度遠遠不及住房價格的上漲幅度，普通勞動力無法承擔(dān)高昂的住房成本，使得大量普通勞動力為了尋求更好的生活質(zhì)量流向房價較低的地區(qū)；而技術(shù)性人才自身收入相對較高，對住房價格的變動的敏感程度較低，向外流動很少。房價較高的地區(qū)一般都是經(jīng)濟更加發(fā)達的地區(qū)，而更多的技術(shù)性人才為了追求更好的交通、醫(yī)療、教育等生活便利，選擇流入房價較高的地區(qū)。兩類異質(zhì)勞動力跨區(qū)域和跨產(chǎn)業(yè)的流動使得勞動力市場的供給發(fā)生變化，大量技術(shù)性人才的聚集催生了較多的新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，引起產(chǎn)業(yè)遷移，進而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

四、模型構(gòu)建與變量選取

(一)空間計量模型

本文采用空間杜賓模型分析金融集聚、房價、金融集聚與房價交互項和若干控制變量對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，并進行空間效應(yīng)分解，構(gòu)建的模型如下：

θ5lnGOVjt+θ6lnHUMjt)+μit+λtt+εit

(1)

在運用空間計量模型之前，需要判斷研究對象是否可以運用空間計量模型，即判斷金融集聚、區(qū)域房價和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是否存在顯著的空間自相關(guān)性，本文采用莫蘭指數(shù)(Moran’s I)來檢驗相關(guān)變量的空間自相關(guān)性。

(二)變量選取及說明

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級測度

(1)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)(CYJG)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是產(chǎn)業(yè)形態(tài)不斷發(fā)展的動態(tài)過程，包括產(chǎn)業(yè)效率和結(jié)構(gòu)兩方面的內(nèi)容?，F(xiàn)有文獻中的衡量指標(biāo)往往局限于單一方向(產(chǎn)業(yè)效率或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu))，存在維度不夠全面的問題。本文采用各產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重乘以各產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率之和來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級水平，該指標(biāo)既反映內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例的變化，也反映勞動生產(chǎn)率的變化，其計算公式如下：

(2)

產(chǎn)業(yè)比重Vijt是一個沒有量綱的數(shù)值，而勞動生產(chǎn)率Lijt是一個有量綱的數(shù)值，所以需要對Lijt進行標(biāo)準(zhǔn)化，本文采用最大最小化法對其標(biāo)準(zhǔn)化：

(3)

(2)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綜合指數(shù)(IS)

為了更好地刻畫出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度，本研究借鑒武曉霞(2014)[30]的方法構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綜合指數(shù)進行模型穩(wěn)健性檢驗。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綜合指數(shù)構(gòu)建如下：

IS=W1+2W2+3W3

(4)

其中，W1、W2和W3分別表示第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)所占的比重，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綜合指數(shù)分別賦予三大產(chǎn)業(yè)1、2、3的權(quán)重，反映了各產(chǎn)業(yè)的重要性，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綜合指數(shù)越大，反映的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度越高。

2.金融集聚的測度

區(qū)位熵指數(shù)具有能夠衡量地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集聚程度、測度行業(yè)的相對集中程度且計算相對簡單等優(yōu)勢，因此選取區(qū)位熵指數(shù)衡量金融業(yè)集聚水平。金融業(yè)區(qū)位熵指數(shù)計算方法如下：

(5)

在式(5)中，eit、pit分別表示時期t期末省份i金融業(yè)就業(yè)人數(shù)和年末總?cè)丝跀?shù)；Et、Pt分別表示時期t期末全國金融業(yè)就業(yè)總?cè)藬?shù)和年末總?cè)丝跀?shù)。

本文變量選取及說明如下：(1)被解釋變量和解釋變量。被解釋變量為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)(CYJG)，解釋變量為金融集聚(FIN)和區(qū)域房價(HP)，金融集聚為金融業(yè)的區(qū)位熵指數(shù)，區(qū)域房價為各省份的住宅商品房的年平均價格，并考慮物價水平變動進行指數(shù)平減。(2)控制變量。一個地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級水平不僅會受到金融和房價因素的影響，還會受到科技創(chuàng)新水平、對外投資水平、教育水平和政府政策等因素的影響。本文選取專利發(fā)明授權(quán)數(shù)衡量科技創(chuàng)新水平(PAT)，選取外商直接投資實際利用金額衡量外商投資水平(FDI)，選取各地區(qū)財政支出占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重衡量政策干預(yù)程度(GOV)，選取普通高等學(xué)校在校生人數(shù)占總?cè)丝诒戎睾饬康貐^(qū)教育水平(HUM)。

本文選擇全國30個省份(不包括西藏、香港、澳門、臺灣)2006—2016年的數(shù)據(jù)為研究樣本。各變量(相關(guān)變量取自然對數(shù))選取及描述性統(tǒng)計如表1所示。

表1 變量選取及描述性統(tǒng)計

五、實證分析與結(jié)果討論

(一)金融集聚、區(qū)域房價和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的空間相關(guān)性檢驗

本文采用莫蘭指數(shù)來判斷和檢驗各變量是否存在空間自相關(guān)性(因篇幅所限，具體結(jié)果未列示，備索)。

從檢驗結(jié)果來看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、金融集聚和區(qū)域房價的莫蘭指數(shù)均為顯著為正，這說明中國各省份的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、金融集聚和房價均有較強的正向空間相關(guān)性。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的莫蘭指數(shù)總體上是先上升后下降的，這說明在研究期間內(nèi)，中國各省份的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的相關(guān)性先增強，后減弱。原因在于，在金融危機之前，各省份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平之間存在較大的差距，而在金融危機期間，各省份受金融危機沖擊，經(jīng)濟發(fā)展速度受到影響，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差距在此期間沒有拉大而是一定程度上在縮小，這導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的空間正相關(guān)性在金融危機期間得到增強。同樣，金融集聚和區(qū)域房價的莫蘭指數(shù)基本上也是先上升后下降再上升的過程，說明各省份金融集聚和房價變動的相關(guān)性呈現(xiàn)先增強后減弱再增強的趨勢。區(qū)域房價的莫蘭指數(shù)值總體上高于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、金融集聚莫蘭指數(shù)，這說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、金融集聚相關(guān)性程度比區(qū)域房價的相關(guān)性程度總體較低，主要原因是中國經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平及金融發(fā)展存在區(qū)域不平衡，金融資源區(qū)域流動受到較大限制，各地區(qū)金融集聚聯(lián)動性不強，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的示范效應(yīng)較弱；而房價范圍性較強，傳導(dǎo)性更強，導(dǎo)致本地區(qū)的房價上漲對周圍地區(qū)房價的帶動作用較為明顯。

(二)全國及分地區(qū)實證結(jié)果分析

1.空間滯后模型及空間誤差模型實證結(jié)果討論

為了保證研究結(jié)果的一致性和穩(wěn)健性，本文首先運用空間滯后模型(SAR)和空間誤差模型(SEM)在鄰接權(quán)重下對全國和地區(qū)層面上金融集聚和區(qū)域房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響進行實證分析。全國層面上的豪斯曼(Hausman)統(tǒng)計量為38.04，P值為0.00，應(yīng)拒絕原假設(shè)，而東、中、西部的豪斯曼統(tǒng)計量分別為-6.27、-12.91、-5.52，也應(yīng)拒絕原假設(shè)，這說明無論是在全國層面還是在地區(qū)層面都應(yīng)該選擇固定效應(yīng)進行分析，估計結(jié)果如表2所示。

表2 全國及分地區(qū)空間滯后模型和空間誤差模型固定效應(yīng)估計結(jié)果

從表2可以看出，兩種模型下全國層面和東部、中部地區(qū)金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的估計系數(shù)均顯著為正，西部地區(qū)系數(shù)為負但不顯著，這說明金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響具有明顯的地區(qū)差異。房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的估計系數(shù)無論是全國層面還是地區(qū)層面都顯著為正，這說明房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有積極的促進作用。而金融集聚和房價的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的估計系數(shù)在全國層面和東、中部地區(qū)顯著為負，在西部地區(qū)雖為正但不顯著，這說明金融集聚和房價的互動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響也存在明顯的地區(qū)差異。在控制變量方面，在全國層面上，科技創(chuàng)新、外商直接投資和教育水平的提升都能夠有效推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，政府干預(yù)程度提高不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；在地區(qū)層面上，外商直接投資、政府干預(yù)程度和教育水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響有著明顯的地區(qū)差異。

2.空間杜賓模型的實證結(jié)果討論

從表2的估計結(jié)果來看，除了西部地區(qū)的SEM模型的空間ρ系數(shù)不顯著外，其他均高度顯著，且全國和分地區(qū)SAR和SEM兩種模型的擬合優(yōu)度都在0.9以上，這說明SAR模型和SEM模型均可適用，因此需要采用更加一般化的空間杜賓模型進行實證分析?？紤]到估計結(jié)果會因不同權(quán)重產(chǎn)生差異，單純采用鄰接權(quán)重可能會產(chǎn)生偏差，本文采用三種空間權(quán)重矩陣進行空間杜賓模型分析。根據(jù)豪斯曼檢驗的結(jié)果，應(yīng)采用固定效應(yīng)模型，而空間杜賓模型固定效應(yīng)又可以分為時間固定、空間固定和混合固定三種效應(yīng)，由于空間固定效應(yīng)擬合優(yōu)度更高，本文采用空間杜賓模型空間固定效應(yīng)得出最終實證結(jié)果，估計結(jié)果如表3表示。

表3 全國及地區(qū)空間杜賓模型空間固定效應(yīng)估計結(jié)果

從全國層面看，在鄰接權(quán)重和經(jīng)濟距離權(quán)重下，空間相關(guān)性系數(shù)顯著為正，而在地理距離權(quán)重下雖為負但不顯著，表明各地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在明顯空間聯(lián)系。原因在于東部地區(qū)勞動力和土地等要素價格上漲及環(huán)境約束增強，大量傳統(tǒng)行業(yè)及一些工業(yè)企業(yè)向中、西部轉(zhuǎn)移，第三產(chǎn)業(yè)比重上升，率先了實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；而中、西部地區(qū)承接?xùn)|部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，提升了本地區(qū)第二產(chǎn)業(yè)的比重，實現(xiàn)了更多的就業(yè)，帶動了相關(guān)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時也降低了第一產(chǎn)業(yè)比重，在一定程度上實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

在核心變量方面，三種權(quán)重下金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的估計系數(shù)分別為1.12、1.54和0.75，都至少通過了5%置信水平上的檢驗，表明金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都有顯著促進作用。原因是金融集聚通過降低融資成本和提升資源配置效率，促進新興產(chǎn)業(yè)成長和引導(dǎo)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)退出，從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。三種權(quán)重下房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的估計系數(shù)分別為0.53、0.53和0.02，除了經(jīng)濟距離權(quán)重下不顯著，另外兩種權(quán)重下高度顯著，表明房價總體上有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。原因是房價的上升推動租金、勞動力等要素價格上漲，工資水平的上漲幅度遠低于房價的上漲幅度，使得普通勞動力從高房價地區(qū)流出，而技術(shù)型勞動力由于本身薪資水平較高，趨于留在高房價地區(qū)。勞動力的流動改變了勞動力供給結(jié)構(gòu)，從而改變所在地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；同時房價的快速上升使得企業(yè)生產(chǎn)成本上升，利潤減少，而大量的勞動密集型企業(yè)和一些工業(yè)企業(yè)為了追求更低的生產(chǎn)成本和更廉價的勞動力，選擇房價較低的地區(qū)進行生產(chǎn)投資，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從而有利于高房價地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。三種權(quán)重下，金融集聚和房價的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的估計系數(shù)分別為-0.12、-0.15和-0.08，均較為顯著，這說明金融集聚與房價的互動會抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。原因是房價的快速上升使得企業(yè)的閑置資金和其他社會資金大量流向房地產(chǎn)行業(yè)，擠壓了創(chuàng)新活動和技術(shù)研發(fā)的資金，影響企業(yè)創(chuàng)新和提高效率，企業(yè)難以維持本身用于科研和技術(shù)投入的初始資金，創(chuàng)新動機和意愿減弱，阻礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；此外，房價的快速上升增加了房貸需求，信貸資金更加傾向于投入房地產(chǎn)行業(yè)，擠占了實體經(jīng)濟資金，也不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

鄰近地區(qū)金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的估計系數(shù)為-0.91、-0.67和0.91，只有經(jīng)濟距離權(quán)重下是顯著的，表明鄰近地區(qū)金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級在地理意義上具有輕微的抑制作用，而在經(jīng)濟意義上有促進作用。原因是在地理意義上的鄰近地區(qū)金融集聚程度高，意味著金融人才、資金等由金融集聚高的地區(qū)流向金融集聚程度低的地區(qū)，加劇了本地區(qū)金融資源的缺乏，不利于本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；在經(jīng)濟距離權(quán)重下，鄰近地區(qū)的金融集聚程度高，則對鄰近地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級推動作用大，而勞動力的跨區(qū)域流動和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有較強帶動效應(yīng)。鄰近地區(qū)房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級作用的估計系數(shù)在鄰接權(quán)重和地理距離權(quán)重下為負，但不顯著，在經(jīng)濟距離權(quán)重下為顯著為正，這說明鄰近地區(qū)的房價水平對本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級作用會因不同的權(quán)重存在差異。原因在于，在地理距離上鄰近地區(qū)房價水平越高，越能吸引更多的社會資金流入該地區(qū)的房地產(chǎn)行業(yè)，從而擠占了本地區(qū)的實體資金，阻礙了本地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善，從而抑制了本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；在經(jīng)濟意義上，鄰近地區(qū)經(jīng)濟越發(fā)達，房價水平越高，對普通勞動力和一些產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移推動能力越強，而鄰近地區(qū)的工業(yè)產(chǎn)業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)會流動和遷移至本地區(qū)，從而推動本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。鄰近地區(qū)金融集聚與房價交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響因不同權(quán)重而產(chǎn)生不同方向的作用，在鄰接權(quán)重下顯著為正，而在經(jīng)濟距離權(quán)重下卻顯著為負。

在控制變量方面，在三種權(quán)重下，科技創(chuàng)新水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)分別為0.12、0.11、0.12，且都高度顯著，表明提升科技創(chuàng)新水平能夠有效推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。原因是科技創(chuàng)新水平越高意味著對技術(shù)創(chuàng)新的資金、人員投入越多，催生帶動高新技術(shù)和新興行業(yè)發(fā)展；此外技術(shù)創(chuàng)新能夠改變勞動力的供給和創(chuàng)造新的需求，改善傳統(tǒng)行業(yè)的生產(chǎn)效率，從而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級又進一步促進技術(shù)創(chuàng)新，形成相互促進的良性循環(huán)。在三種空間權(quán)重下，外商直接投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)為0.06、0.07、0.05，都至少通過了10%置信水平的檢驗，這表明一個地區(qū)的對外開放程度和外商投資利用水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級也有促進作用。原因在于，一個地區(qū)對外開放水平越高、對外商直接投資額實際利用程度越合理，越有利于發(fā)揮外資對本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的積極影響，此外，外商投資企業(yè)帶來了先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，能夠提升企業(yè)的經(jīng)營管理效率，發(fā)揮外商直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)，促進本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。政府干預(yù)程度在三種權(quán)重下對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)分別為-0.46、-0.53、-0.52，在1%的置信水平上高度顯著，這表明政府干預(yù)程度越高對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的抑制作用越大。原因在于，一個地區(qū)的財政支出占地區(qū)生產(chǎn)總值比重高，一定程度上體現(xiàn)了政府對一些薄弱產(chǎn)業(yè)的扶持和發(fā)展，但也表明政府對經(jīng)濟的干預(yù)程度高，對市場的配置效率產(chǎn)生不利影響，生產(chǎn)要素難以自由流動，從而抑制該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。教育水平在三種權(quán)重下對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)分別為-0.01、0.11、0.17，在鄰接權(quán)重下不顯著，在地理距離權(quán)重和經(jīng)濟地理權(quán)重下在10%置信水平上顯著，這表明一個地區(qū)的教育水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級總體上有促進作用，同時說明教育水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響會因權(quán)重不同存在差異。原因可能在于，一個地區(qū)教育水平高，將會提供更多高素質(zhì)的勞動力，勞動者素質(zhì)高，生產(chǎn)效率改善和技術(shù)創(chuàng)新能力得到提升，從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。而鄰近地區(qū)科技創(chuàng)新水平、鄰近地區(qū)外商直接投資、鄰近地區(qū)政府干預(yù)程度和鄰近地區(qū)教育水平對本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響因不同權(quán)重而存在差異。

從地區(qū)層面看，東、中部地區(qū)金融集聚有助于推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而西部地區(qū)金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用不明顯。原因在于，區(qū)域發(fā)展不平衡，大部分金融資源都集中在東部地區(qū)，中部地區(qū)較少，而西部地區(qū)金融資源比較缺乏，東、中部地區(qū)金融集聚通過降低融資成本和提高資源配置效率等功能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而西部地區(qū)金融資源相對缺乏，金融集聚程度較低從而對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的推動不明顯。中部地區(qū)適度的房價水平能夠有效推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，而東部地區(qū)房價過高和西部地區(qū)房價較低對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級作用均不明顯。原因在于，東部地區(qū)房價普遍較高，房價的快速上漲對技術(shù)創(chuàng)新的擠壓以及對資金的抽血效應(yīng)，使得房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的抑制作用與房價上漲帶來的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和勞動力供給變化對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用相互抵消，從而使得東部地區(qū)房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用不明顯。而西部地區(qū)房價普遍偏低，房價上漲所帶來的勞動力區(qū)域流動和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效果不明顯，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用得不到體現(xiàn)。而中部地區(qū)適度的房價使得房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著的促進作用，適度的房價對實體資金的擠占作用更弱，而房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展也會拉動消費和內(nèi)需，房價上升對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶來的積極影響會大于其消極作用，從而總體上對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級起促進作用。

(三)金融集聚、區(qū)域房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響機制檢驗

1.金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響機制檢驗

本文接下來對金融集聚通過資源配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、創(chuàng)新激勵效應(yīng)和風(fēng)險管理效應(yīng)促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級進行實證檢驗(因篇幅所限，具體結(jié)果未列示，備索)。

銀行等金融機構(gòu)的間接融資在融資方式中占主導(dǎo)地位，金融集聚程度越高，儲蓄投資轉(zhuǎn)化率越高，金融集聚帶來的資源配置效應(yīng)就越強，因此采用儲蓄投資轉(zhuǎn)化率即金融機構(gòu)貸款與存款之比來衡量地區(qū)金融資源配置效率的高低。金融集聚程度越高，金融發(fā)展水平越高，金融業(yè)對該地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長的貢獻率越大，金融集聚帶來的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)就越強，因此采用地區(qū)金融業(yè)增加值占GDP比重來衡量金融集聚的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)的大小。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)是推動技術(shù)進步和科技創(chuàng)新的重要力量，金融集聚程度高，可以為該區(qū)域內(nèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)提供更多的資金支持，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品研究與開發(fā)經(jīng)費投入越高，金融集聚的創(chuàng)新激勵效應(yīng)就越強，因此采用規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品研究與開發(fā)經(jīng)費投入衡量金融集聚的創(chuàng)新激勵效應(yīng)的大小。隨著金融集聚程度的提升，金融杠桿率也隨之加大，增加了較大的金融系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的可能性。為了降低金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的概率，必須提升風(fēng)險管理能力，因此采用金融杠桿率即信貸總額占GDP的比重的倒數(shù)來衡量地區(qū)的金融風(fēng)險管理水平，金融杠桿率越低，風(fēng)險管理能力越強，則金融集聚帶來的風(fēng)險管理效應(yīng)也越強。

在關(guān)于金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的具體影響機制的分析中，將檢驗分為兩部分：第一部分是金融集聚對資源配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、創(chuàng)新激勵效應(yīng)和風(fēng)險管理效應(yīng)影響的檢驗，第二部分是資源配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、創(chuàng)新激勵效應(yīng)和風(fēng)險管理效應(yīng)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的檢驗，控制變量為上文提到的外商直接投資、政府干預(yù)程度和教育水平。除金融業(yè)貢獻率和金融集聚不取對數(shù)之外，儲蓄投資轉(zhuǎn)化率、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品研究與開發(fā)經(jīng)費支出、金融杠桿率的倒數(shù)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)、外商直接投資、政府干預(yù)程度和教育水平等變量均取自然對數(shù)。由于只是檢驗金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的具體影響路徑，若用普通面板數(shù)據(jù)則沒有考慮空間性，因而采用空間滯后模型進行實證分析。從全國層面和在鄰接權(quán)重下進行具體影響機制檢驗，根據(jù)豪斯曼檢驗的要求，應(yīng)采用固定效應(yīng)進行實證分析。

根據(jù)相關(guān)的估計結(jié)果，金融集聚對資源配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、創(chuàng)新激勵效應(yīng)、風(fēng)險管理效應(yīng)的作用系數(shù)為0.26、0.01、0.11和0.04，均高度顯著，說明金融集聚程度提升會明顯地促進金融資源的優(yōu)化配置，促進人才、信息、技術(shù)等金融資源的共享，降低資源錯配的程度；金融集聚還可以發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，降低企業(yè)的投融資成本。金融集聚能夠緩解企業(yè)的融資約束，為企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)和研究提供資金支持，鼓勵企業(yè)加強技術(shù)研發(fā)和科技創(chuàng)新；金融集聚還有較強的風(fēng)險管理功能，為企業(yè)創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)提供風(fēng)險分散的多種渠道，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供一個良好的金融市場環(huán)境和良好的金融秩序。金融集聚的資源配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、創(chuàng)新激勵效應(yīng)、風(fēng)險管理效應(yīng)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用系數(shù)分別為0.27、1.06、0.12和0.09，都至少通過了5%的顯著性水平檢驗；進一步將金融集聚的四種效應(yīng)放入同一模型，發(fā)現(xiàn)四種效應(yīng)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用系數(shù)分別為0.23、0.13、0.22和0.05，仍高度顯著，這說明金融集聚通過資源配置效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、創(chuàng)新激勵效應(yīng)和風(fēng)險管理效應(yīng)四種影響機制可以有效推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級。

2.區(qū)域房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響機制檢驗

在上文的分析中，房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級總體上有促進作用，下面對房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的具體影響機制進行實證檢驗(因篇幅所限，具體結(jié)果未列示，備索)。

企業(yè)的要素成本主要是勞動力相對成本和相對地價成本，房價上升會帶動企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，由于房價與地價本身就是緊密聯(lián)系的，因此，這里只考慮企業(yè)勞動力成本的變化。勞動力平均工資水平是衡量勞動力要素價格高低的一個重要指標(biāo)，勞動力平均工資水平越高，企業(yè)雇傭勞動力要素的價格越高。本文采用城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員的平均工資水平衡量企業(yè)為得到勞動力要素而支付的成本價格，進而用勞動力成本變化來替代生產(chǎn)成本的變化。借鑒張平和張鵬鵬(2016)[21]的做法，將勞動力分為技術(shù)型勞動力和普通勞動力兩種類型，將就業(yè)勞動力中受過大專及以上教育的劃分為技術(shù)型勞動力，而只受過大專以下教育的劃分為普通勞動力，因此各省份技術(shù)型勞動力人數(shù)和普通勞動力人數(shù)分別由各省份就業(yè)總?cè)藬?shù)乘以受過大專及以上教育和大專以下教育的比重所得到。

在檢驗房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的具體影響機制時，也分為兩部分進行：第一部分檢驗房價對勞動力成本、兩種類型異質(zhì)性勞動力供給的影響，第二部分檢驗勞動力成本變動、異質(zhì)性勞動力供給變動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響。不考慮區(qū)域?qū)用婧推渌麢?quán)重，只在全國層面和鄰接權(quán)重下，運用空間滯后模型分析房價變動是否會通過成本效應(yīng)和勞動力供給效應(yīng)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。根據(jù)豪斯曼檢驗的要求，應(yīng)采用空間滯后模型的固定效應(yīng)進行實證分析。

根據(jù)相關(guān)的估計結(jié)果，房價對勞動力成本、技術(shù)勞動力供給和普通勞動力供給的作用系數(shù)分別為0.15、0.42和0.12，且至少通過了5%的顯著性檢驗，這說明區(qū)域房價上漲帶動工資水平的上漲，增加企業(yè)的勞動力要素成本的價格，企業(yè)為了追求更低的生產(chǎn)成本而在區(qū)域間進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；房價上漲對技術(shù)型勞動力和普通型勞動力供給的增加均有積極的影響，但區(qū)域房價對技術(shù)型勞動力供給的影響遠遠大于對普通勞動力供給的影響，這說明區(qū)域房價變動更有利于技術(shù)型勞動力的集聚，有助于吸引更多的技術(shù)型勞動力流入。生產(chǎn)成本、技術(shù)勞動力供給和普通勞動力供給對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用系數(shù)分別為0.65、0.3和0.25，都在1%的置信水平上顯著，進一步，將生產(chǎn)成本、技術(shù)勞動力供給和普通勞動力供給同時納入同一模型中，估計結(jié)果顯示，除了普通型勞動力對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響系數(shù)不顯著外，生產(chǎn)成本和技術(shù)型勞動力供給對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響系數(shù)高度顯著，這說明生產(chǎn)成本的變化會引起異質(zhì)性勞動力供給的變化，特別是技術(shù)型勞動力供給的增加，技術(shù)型人才的流入和集聚會對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有明顯的促進作用。從估計結(jié)果來看，房價變動通過增加企業(yè)生產(chǎn)成本引起產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，通過改變兩種異質(zhì)性勞動力的供給，顯著地促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

(四)穩(wěn)健性檢驗

上文先采用了空間滯后模型、空間誤差模型對金融集聚、房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響進行估計，隨后又構(gòu)建三種權(quán)重矩陣，運用更為一般化的空間杜賓模型進行實證分析，估計結(jié)果基本一致，說明估計結(jié)果存在一定的穩(wěn)健性。為了進一步增強金融集聚、房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的估計結(jié)果的平穩(wěn)性，這里用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綜合指數(shù)(IS)替換產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)(CYJG)，再用空間杜賓模型進行穩(wěn)健性檢驗(因篇幅所限，具體結(jié)果未列示，備索)。

依據(jù)相關(guān)檢驗結(jié)果，從全國層面來看，在三種空間權(quán)重下，地區(qū)金融集聚和房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著的促進作用，而金融集聚與房價的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有阻礙作用；鄰近地區(qū)的金融集聚、房價及兩者的交互相因權(quán)重不同而存在差異。這與之前的估計結(jié)果一致。從地區(qū)層面來看，東部地區(qū)，金融集聚和房價在三種權(quán)重下對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有促進作用，而金融集聚與房價的交互項在鄰近權(quán)重和經(jīng)濟距離權(quán)重下有促進作用，在地理權(quán)重下有阻礙作用；鄰近地區(qū)金融集聚和房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有促進作用，鄰近地區(qū)兩者的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有阻礙作用。中部地區(qū)，金融集聚和房價在三種權(quán)重下對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著的積極影響，而金融集聚與房價的交互項有明顯的抑制作用；鄰近地區(qū)金融集聚、房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有明顯的阻礙作用，鄰近地區(qū)金融集聚與房價的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用不明顯。西部地區(qū)，地區(qū)金融集聚和房價及兩者的交互項在三種權(quán)重下對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用都不明顯;鄰近地區(qū)金融集聚和房價水平的提升能夠推動本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，鄰近地區(qū)金融集聚與房價的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有阻礙作用。從上述估計結(jié)果來看，用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綜合指數(shù)(IS)替換產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)(CYJG)，無論在全國層面還是在地區(qū)層面，金融集聚、房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的估計結(jié)果基本一致，表明本文的估計結(jié)果具有一致性和穩(wěn)健性。

六、結(jié)論與建議

本文得出結(jié)論如下：

第一，金融集聚、區(qū)域房價和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都存在明顯的正空間自相關(guān)性，且都呈先上升后下降的趨勢，這說明各省份間的金融集聚、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和區(qū)域房價相互影響和相互聯(lián)系，存在較強的擴散效應(yīng)和示范效應(yīng)。

第二，金融集聚通過資源配置效應(yīng)、風(fēng)險管理效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和創(chuàng)新激勵效應(yīng)等作用機制推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,房價通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、異質(zhì)性勞動力區(qū)域流動、改變勞動力供給等影響路徑推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

第三，金融集聚和房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響存在行業(yè)異質(zhì)性和地區(qū)差異性。從地區(qū)差異性角度看，全國層面上，本地區(qū)金融集聚和房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都有明顯的正向溢出效應(yīng)，金融集聚與房價的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著的阻礙作用；鄰近地區(qū)金融集聚、房價對本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有一定程度上的抑制作用，鄰近地區(qū)金融集聚與房價的交互項對本地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響不明顯。區(qū)域?qū)用嫔?，金融集聚、房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響程度存在地區(qū)差異，東、中部地區(qū)金融集聚、房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有明顯的促進作用，金融集聚與房價的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有明顯的阻礙作用；而西部地區(qū)金融集聚、房價及兩者的交互項對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都沒有明顯的促進或者抑制作用。

基于上述結(jié)論，提出以下建議：

第一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是一個產(chǎn)業(yè)由低端向高端不斷發(fā)展的動態(tài)過程，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級不僅需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)內(nèi)部比例變化，還要重視產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率的改進提升。要大力發(fā)展二、三產(chǎn)業(yè)，既要提升二、三產(chǎn)業(yè)的比重，增加二、三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，也要提高勞動力素質(zhì)，提高人均產(chǎn)出效益，從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級。

第二，金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有較強的空間自相關(guān)性，要充分發(fā)揮金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的輻射帶動效應(yīng)。無論是金融集聚還是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都存在地區(qū)分布不均的現(xiàn)象，東部地區(qū)經(jīng)濟水平較高，金融基礎(chǔ)設(shè)施也較為完善，形成了金融集聚區(qū)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度也較高，而中、西部地區(qū)金融資源較為缺乏，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度也較低，因此，要充分利用東部地區(qū)先進的技術(shù)和豐富的金融資源，通過技術(shù)擴散和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，引導(dǎo)和促進異質(zhì)性勞動力在區(qū)域間合理流動，從而促進中、西部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。此外，中、西部地區(qū)應(yīng)當(dāng)實施優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)政策和稅收政策，不斷完善交通等基礎(chǔ)設(shè)施，吸引更多的企業(yè)入駐，承接?xùn)|部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，以提升自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

第三，金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有明顯的促進作用和空間溢出效應(yīng)。應(yīng)不斷地完善金融市場體制機制，建立多層次的投融體系，加大對金融體系的投入和支持力度，著力建設(shè)有影響力的國際金融中心，形成更多的金融集聚區(qū)，提升金融集聚服務(wù)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的廣度和深度。金融資源高度集中在東部地區(qū)，容易導(dǎo)致金融資源配置效率低下，難以發(fā)揮金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的最大化影響作用，而西部地區(qū)金融資源極度缺乏，金融市場落后，投融資渠道缺乏、融資成本較高等問題制約了金融集聚對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用。應(yīng)加強東、中、西部地區(qū)的金融合作，打破區(qū)域間金融壁壘，積極引導(dǎo)金融資源由金融集聚程度高的東部地區(qū)流向金融集聚程度低的中、西部地區(qū)，增強金融集聚的擴散效應(yīng)和輻射效應(yīng)，充分發(fā)揮金融集聚的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和資源配置效應(yīng)，促進金融集聚更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

第四，房價的相對上升引起產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和異質(zhì)性勞動力跨區(qū)域流動，從而促進了地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。要重視房價對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的積極作用，適度的房價上漲使得企業(yè)生產(chǎn)成本上升，對勞動密集型等低附加值產(chǎn)業(yè)具有較強的擠出效應(yīng)，使得地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈由低端、低附加值向中高端、高附加值轉(zhuǎn)變。此外，房價上升也會使異質(zhì)性勞動力中的普通勞動力遷移，改變勞動力供給市場和結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。需要指出的是，雖然房價上升通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和勞動力轉(zhuǎn)移等途徑有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但是房價的快速上漲通過銀行信貸效應(yīng)和中介效應(yīng)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有明顯的擠出效應(yīng)。房價快速上漲使得大量信貸資金流向房地產(chǎn)行業(yè)，擠占了實體經(jīng)濟資金，擠占了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)資金，加重了企業(yè)的融資約束，阻礙了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新，從而不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。因此，國家應(yīng)完善土地、房屋多層次供給機制，制定合理的房價調(diào)控政策，加快形成房地產(chǎn)市場長效機制，防止房價的過快上漲，維持房價穩(wěn)定，避免高房價泡沫對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的抑制作用。

第五，要充分發(fā)揮和重視科技創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中的作用。要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，就要加大對科技創(chuàng)新的資金和人員投入，提高科技創(chuàng)新能力和水平。外商直接投資帶來了先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，要充分發(fā)揮外資企業(yè)帶來的資金、技術(shù)等優(yōu)勢，進一步擴大開放水平，發(fā)揮外商投資在促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中的技術(shù)外溢效應(yīng)。政府干預(yù)程度阻礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進程，因此，應(yīng)減少對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和市場競爭的干預(yù)，積極推動要素在地區(qū)間的自由流動，避免地方保護主義，降低政府干預(yù)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的阻礙程度。要加大教育投入，提升教育水平，培養(yǎng)更多高素質(zhì)人才，加強產(chǎn)學(xué)研一體化程度，促進技術(shù)成果的應(yīng)用轉(zhuǎn)化，為提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供更多的支持。