劉豐云 沈亦凡 何凌云

摘要 根據(jù)政府補(bǔ)貼和研發(fā)活動的時(shí)間順序劃分事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼，手工摘取公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)更貼切實(shí)際。從環(huán)境不確定性視角出發(fā)，理論上剖析事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼直接及通過研發(fā)投入間接影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機(jī)制，然后建立面板Tobit模型分別基于全國和東、中、西部樣本檢驗(yàn)其直接和間接影響效應(yīng)，以及環(huán)境不確定性在直接路徑和中介過程前、后路徑上的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究結(jié)果表明：①從整體上看，事前補(bǔ)貼能較好地緩解新能源企業(yè)的融資約束，既能通過促進(jìn)研發(fā)投入（事前補(bǔ)貼每增加1元，新能源企業(yè)研發(fā)投入將增加1.12元）間接提升創(chuàng)新績效，也能帶動先進(jìn)資源進(jìn)入而直接提升創(chuàng)新績效（1.20×10-7）。而因事后補(bǔ)貼發(fā)生于研發(fā)活動之后，對研發(fā)投入的激勵效應(yīng)有限，但能激勵企業(yè)管理者加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新管理而直接促進(jìn)創(chuàng)新績效（3.72×10-8）。②因環(huán)境不確定性加劇了事前補(bǔ)貼對企業(yè)自身研發(fā)資金的擠出效應(yīng)及創(chuàng)新管理的難度，因而對事前補(bǔ)貼影響創(chuàng)新績效的中介過程前（-2.13）、后（-4.96×10-7）路徑均具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。③因中、西部地區(qū)財(cái)政補(bǔ)貼對新能源企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應(yīng)，及企業(yè)低水平的研發(fā)創(chuàng)新效率，財(cái)政補(bǔ)貼通過研發(fā)投入促進(jìn)創(chuàng)新績效的中介路徑受阻，而事后和事前補(bǔ)貼對創(chuàng)新績效的直接影響分別在中、西部地區(qū)更為突顯。④適度的環(huán)境不確定性能促進(jìn)東部地區(qū)事前補(bǔ)貼對研發(fā)投入的激勵作用，且更能突顯西部地區(qū)事前補(bǔ)貼對創(chuàng)新績效的直接促進(jìn)作用，但負(fù)向調(diào)節(jié)中部地區(qū)事后補(bǔ)貼對創(chuàng)新績效的直接作用。因此，建議從整體上加大事前補(bǔ)貼數(shù)量、降低新能源行業(yè)的環(huán)境不確定性，但不同地區(qū)應(yīng)采取差異化的具體措施，如加大中部地區(qū)的事后補(bǔ)貼數(shù)量，適度提高東、西部地區(qū)的環(huán)境不確定性水平，加強(qiáng)東部地區(qū)企業(yè)研發(fā)活動應(yīng)對市場變化的靈活性，提高中、西部地區(qū)新能源企業(yè)的競爭力及研發(fā)創(chuàng)新效率。

關(guān)鍵詞 事前補(bǔ)貼;事后補(bǔ)貼;環(huán)境不確定性;研發(fā)投入;創(chuàng)新績效

近年來，不少學(xué)者關(guān)注了財(cái)政補(bǔ)貼對企業(yè)研究投入和創(chuàng)新的影響。一方面，部分研究[1- 2]發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度具有顯著的提升作用。政府補(bǔ)貼作為研發(fā)資金來源可減輕企業(yè)資金壓力[3]，通過增加企業(yè)現(xiàn)金流入而緩解企業(yè)融資約束[4]，從而促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新。另一方面，部分研究認(rèn)為政府補(bǔ)貼會替代企業(yè)原本自行承擔(dān)的研發(fā)資金而導(dǎo)致擠出效應(yīng)[5]，或政府在分配補(bǔ)貼過程中易滋生尋租行為[6]，從而對企業(yè)研發(fā)投資和創(chuàng)新產(chǎn)生負(fù)面影響，或無顯著影響[7-9]。另有部分學(xué)者認(rèn)為政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投入同時(shí)產(chǎn)生“激勵”和“擠出”雙重效應(yīng)[10-11]，或存在門檻效應(yīng)[12]?？傮w來看，現(xiàn)有研究尚未就政府補(bǔ)貼對企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新的影響達(dá)成一致性的認(rèn)識。實(shí)際上，政府補(bǔ)貼的影響因不同行業(yè)及其不同發(fā)展階段而產(chǎn)生差異，故而有必要針對具體行業(yè)進(jìn)行具體研究。據(jù)此，選擇作為全球能源轉(zhuǎn)型核心的新能源行業(yè)，研究環(huán)境不確定性下不同時(shí)點(diǎn)的政府補(bǔ)貼對其研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響具有重要意義。

1 文獻(xiàn)綜述

依據(jù)政府補(bǔ)貼和企業(yè)研發(fā)的時(shí)間順序，政府補(bǔ)貼可分為事前政府補(bǔ)貼（GSB）和事后政府補(bǔ)貼（GSA）[13]。Yu等[14]發(fā)現(xiàn)，GSB和GSA對企業(yè)的研發(fā)活動均有正向影響，但總體上GSB在促進(jìn)企業(yè)研發(fā)活動方面的影響力大于GSA。因?yàn)镚SB降低了創(chuàng)業(yè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且代表了政府的積極態(tài)度[15]。但Czarnitzki和Kraft[16]則發(fā)現(xiàn)GSA比GSB更有效，因?yàn)镚SA代表政府對企業(yè)研發(fā)活動的批準(zhǔn)。雖然不少學(xué)者研究了作為事后政府補(bǔ)貼主要部分的稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入的影響，如稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)投入的激勵作用[17-20]或無顯著作用[21]。但依據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則衡量計(jì)入遞延收益的事前政府補(bǔ)貼和計(jì)入當(dāng)期損益的事后政府補(bǔ)貼更為精確，因?yàn)槟軌虮苊釭SB、GSA和R&D的重復(fù)計(jì)算和共線性問題[22]。因此，有必要搜集各新能源企業(yè)歷年財(cái)務(wù)報(bào)表并手工摘取計(jì)入遞延收益的事前補(bǔ)貼和計(jì)入當(dāng)期損益的事后補(bǔ)貼數(shù)據(jù)，建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型比較研究環(huán)境不確定性下政府補(bǔ)貼時(shí)點(diǎn)對新能源研究投入和創(chuàng)新績效的不同影響。

環(huán)境不確定性作為組織環(huán)境的重要特征，影響著企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和決策。Leonard-barton[23]指出環(huán)境孕育了豐富的創(chuàng)新知識。McMullen等[24]認(rèn)為環(huán)境不確定性增加了股東對管理層經(jīng)營決策評價(jià)的難度及監(jiān)督成本，因而有利于管理層在自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)和利益回報(bào)驅(qū)使下加大企業(yè)研發(fā)投入。經(jīng)濟(jì)政策不確定性會促使企業(yè)利用研發(fā)創(chuàng)新活動來爭取動蕩環(huán)境中生存和發(fā)展的機(jī)會，因而有助于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的提高[25-26]?；趯?shí)物期權(quán)理論，未來不確定性升高會提高延遲期權(quán)的價(jià)值，會使企業(yè)選擇等待信息披露，從而減少或延遲當(dāng)前投資[27-28]，特別是不可逆的資本投資，比如研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目投資[29]。但Kulatilaka和Perotti[30]的戰(zhàn)略增長期權(quán)模型表明，不完全競爭下當(dāng)研發(fā)創(chuàng)新投資的增長期權(quán)價(jià)值大于延遲投資的期權(quán)價(jià)值，不確定性提高會鼓勵企業(yè)增加研發(fā)投資[31]?？梢?，環(huán)境不確定性對研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響尚未取得定論，且環(huán)境不確定性對不同時(shí)點(diǎn)政府補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)作用尚未被揭示。因此，需要深入分析環(huán)境不確定性對事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)效應(yīng)，并比較其異同點(diǎn)。

關(guān)于財(cái)政政策效應(yīng)的地理區(qū)域差異，大部分文獻(xiàn)主要針對其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。Van Aarle等[32]、Clausen 和Wohltmann[33]、Bronzini 和Piselli[34]對不同國家和區(qū)域的研究均發(fā)現(xiàn)財(cái)政政策或工具的效果呈現(xiàn)地區(qū)差異性，且與地區(qū)生產(chǎn)發(fā)展水平、行政區(qū)域面積等相關(guān)。董秀良和漆柱[35]發(fā)現(xiàn)我國財(cái)政投資政策存在顯著的區(qū)域非均衡效應(yīng)，但宏觀稅收政策效應(yīng)無顯著區(qū)域差異。劉貴生和高士成[36]則發(fā)現(xiàn)我國財(cái)政、貨幣政策效應(yīng)均存在區(qū)域差異，且前者的區(qū)域差異更明顯。從微觀層面分析財(cái)政補(bǔ)貼影響微觀企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新行為的區(qū)域差異的文獻(xiàn)較少。李坤和陳海聲[37]發(fā)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的執(zhí)行效果存在區(qū)域差異。可見，由于不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場競爭程度等差異，財(cái)政政策及其工具的宏觀效應(yīng)存在地區(qū)差異，但其對微觀企業(yè)影響的地區(qū)差異還有待進(jìn)一步研究。因此，對我國全域及東、中、西部地區(qū)分別考察事前和事后補(bǔ)貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效影響以及環(huán)境不確定性調(diào)節(jié)作用，發(fā)現(xiàn)區(qū)域差異極為重要。

綜上所述，財(cái)政補(bǔ)貼對研發(fā)投入和創(chuàng)新的影響尚存在爭議，而且針對具體行業(yè)的分析有待深入，特別是不同的補(bǔ)貼時(shí)點(diǎn)影響研發(fā)投入和創(chuàng)新的異同。進(jìn)一步地，現(xiàn)有研究表明環(huán)境不確定性與企業(yè)決策有緊密聯(lián)系，但環(huán)境不確定性對不同時(shí)點(diǎn)補(bǔ)貼影響研發(fā)投入和創(chuàng)新的調(diào)節(jié)效應(yīng)尚有待研究。鑒于此，有必要從以下幾個(gè)層面做進(jìn)一步的研究：①針對新能源行業(yè)，依照會計(jì)準(zhǔn)則更精確地衡量事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼，研究二者對新能源研發(fā)創(chuàng)新的影響機(jī)理及影響效應(yīng);②從環(huán)境不確定性視角，研究其對事前和事后補(bǔ)貼直接和間接影響新能源創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)機(jī)理和調(diào)節(jié)效應(yīng);③比較不同地區(qū)事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼對新能源研發(fā)創(chuàng)新影響的異同及環(huán)境不確定性調(diào)節(jié)作用的異同，并分析其背后的原因。

2 環(huán)境不確定性下財(cái)政補(bǔ)貼影響新能源研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的理論機(jī)制

2.1 財(cái)政補(bǔ)貼對新能源研發(fā)創(chuàng)新活動的作用機(jī)理

事前補(bǔ)貼。事前補(bǔ)貼是政府在企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動之前給予的補(bǔ)助，相較于事后補(bǔ)貼更加直接，且補(bǔ)貼數(shù)量不受研發(fā)結(jié)果的影響。一方面，事前補(bǔ)貼能夠通過以下幾個(gè)途徑促進(jìn)新能源企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動：①資金供給效應(yīng)。新能源研發(fā)活動因高投入、長周期與高風(fēng)險(xiǎn)等特性，較難通過傳統(tǒng)渠道融資。而事前補(bǔ)貼能夠有效緩解新能源企業(yè)的研發(fā)資金不足，通過降低研發(fā)成本、分散風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入和創(chuàng)新。②認(rèn)證效應(yīng)。不完全信息市場下，投資者因無法完全掌握涉及商業(yè)機(jī)密的新能源研發(fā)項(xiàng)目信息，會要求更高的投資回報(bào)率。而獲得政府補(bǔ)貼的新能源企業(yè)表明其已通過政府篩選且獲得認(rèn)可。這在一定程度上彌補(bǔ)了新能源企業(yè)的信息不完全，從而降低其融資成本，有利于其籌集資金開展研發(fā)創(chuàng)新活動。③資源帶動效應(yīng)。財(cái)政補(bǔ)貼代表著政府政策導(dǎo)向，會帶動其他政府和市場資源涌入新能源行業(yè)，包括資金、先進(jìn)管理技術(shù)和經(jīng)營理念等，均有利于企業(yè)開展研發(fā)活動及提高研發(fā)創(chuàng)新效率。另一方面，事前補(bǔ)貼對新能源企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動也有負(fù)面作用，如事前補(bǔ)貼可能擠出新能源企業(yè)自身的研發(fā)資金。同時(shí)，政府給予事前補(bǔ)貼的同時(shí)會提出相應(yīng)要求與條款，雖然起到了一定的監(jiān)督作用，但也干擾了新能源企業(yè)研發(fā)活動的獨(dú)立性，不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。

事后補(bǔ)貼。事后補(bǔ)貼是指政府在企業(yè)完成研發(fā)活動之后或達(dá)到預(yù)期目標(biāo)后給予的補(bǔ)助，類似于一種獎勵機(jī)制。事后補(bǔ)貼相對事前補(bǔ)貼更為間接，方式靈活，有利于防止企業(yè)對補(bǔ)貼的過度依賴以及“騙補(bǔ)貼”行為，也保持了企業(yè)研發(fā)的獨(dú)立性。但事后補(bǔ)貼對新能源企業(yè)具有差異化影響。一方面，對于無法籌集到擴(kuò)大研發(fā)活動所需資金的新能源企業(yè)，因事后補(bǔ)貼在研發(fā)活動之后而無法解決其初始研發(fā)資金不足問題，所以無法顯著激勵企業(yè)加大研發(fā)投入。另一方面，在新能源企業(yè)自身能承擔(dān)的研發(fā)活動中，事后補(bǔ)貼能激勵新能源企業(yè)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)研發(fā)活動管理與提高研發(fā)效率。

2.2 研發(fā)投入的中介作用

以上分析表明財(cái)政補(bǔ)貼既可以直接作用于新能源企業(yè)創(chuàng)新績效（直接路徑），也可以通過影響研發(fā)投入間接影響創(chuàng)新績效（中介過程）。中介過程前半路徑為財(cái)政補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入（具體影響機(jī)制如前文所述），而中介過程后半路徑為研發(fā)投入影響創(chuàng)新績效：一方面，有效研發(fā)投入的增加能夠促進(jìn)創(chuàng)新績效。有效研發(fā)投入是指研發(fā)活動必需的消耗與投入，如研發(fā)活動必需的實(shí)驗(yàn)場地、基礎(chǔ)設(shè)備、研發(fā)材料和器材、研發(fā)人員的配備及必要激勵等。另一方面，無效研發(fā)投入增加不能促進(jìn)創(chuàng)新績效，甚至具有負(fù)向影響。無效研發(fā)投入是指研發(fā)活動非必需的消耗與投入，如研發(fā)材料和器材的冗余采購或失誤采購、研發(fā)人員的冗余、配備及激勵不當(dāng)?shù)取o效研發(fā)投入無法提供有效的研發(fā)活動條件，甚至?xí)又匮邪l(fā)創(chuàng)新活動的管理混亂和困難，從而降低研發(fā)創(chuàng)新效率。

2.3 環(huán)境不確定性對政府補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)作用

環(huán)境不確定性是指組織所處的環(huán)境因素變化，包括供應(yīng)商、顧客、競爭者及政府政策的變化等，其隨機(jī)且不易被預(yù)測性致使當(dāng)前市場慣例失效，從而帶來市場中的新機(jī)會或新挑戰(zhàn)[38]。環(huán)境不確定性對財(cái)政補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的中介過程前、后路徑和直接路徑均可以產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。

（1）對中介過程前半路徑的調(diào)節(jié)作用。一方面，面對環(huán)境不確定性下成為領(lǐng)頭羊的機(jī)會和被市場淘汰的可能，企業(yè)管理者會加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新活動來把握動蕩環(huán)境中的戰(zhàn)略性機(jī)會[39]。因此，適度的環(huán)境不確定性會加強(qiáng)政府補(bǔ)貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。另一方面，在市場不景氣或者市場競爭劇烈等環(huán)境不確定性下，缺乏冗余資源及融資成本較高的企業(yè)將受制于現(xiàn)金流約束，無法確保研發(fā)創(chuàng)新活動的需要[40]。同時(shí)，高環(huán)境不確定性促使管理者因企業(yè)生存需要而更加重視短期利益，從而忽略技術(shù)創(chuàng)新活動等長遠(yuǎn)發(fā)展需要[41]。因此，高環(huán)境不確定性下，政府補(bǔ)貼越多，就越會擠出更多的企業(yè)自身研發(fā)資金用于其他經(jīng)營需要。

（2）對中介過程后半路徑的調(diào)節(jié)作用。一方面，環(huán)境不確定性促使企業(yè)通過持續(xù)學(xué)習(xí)和創(chuàng)新不斷獲得、整合資源，創(chuàng)造持續(xù)優(yōu)勢[42]，同時(shí)能刺激企業(yè)管理者把握動蕩環(huán)境中的戰(zhàn)略性機(jī)會而加速技術(shù)革新[39]。因此，環(huán)境不確定性可通過提高新能源企業(yè)的競爭意識與研發(fā)活動效率，促進(jìn)研發(fā)投入對創(chuàng)新績效的正向作用。另一方面，環(huán)境不確定性下頻繁變動的市場結(jié)構(gòu)和消費(fèi)者需求，增加了依賴充分信息和時(shí)間的決策難度，從而加大了創(chuàng)新管理的難度;同時(shí)，原有的企業(yè)價(jià)值、潛力和能力可能被顛覆，原有的知識可能過時(shí)或貶值，均不利于創(chuàng)新;而且風(fēng)險(xiǎn)大的創(chuàng)新項(xiàng)目會被高環(huán)境不確定性所抑制[43]。因而，高環(huán)境不確定性下，新能源企業(yè)研發(fā)投入越高，則現(xiàn)金流約束越嚴(yán)重，創(chuàng)新管理難度越大，研發(fā)策略調(diào)整的靈活性越低，越不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。

（3）對直接路徑的調(diào)節(jié)作用。根據(jù)上文的分析，事前補(bǔ)貼可能帶動先進(jìn)管理技術(shù)和經(jīng)營理念的進(jìn)入（如風(fēng)險(xiǎn)投資），有利于提高研發(fā)活動效率，直接促進(jìn)創(chuàng)新績效。一方面，相比于穩(wěn)定的環(huán)境，動蕩的環(huán)境更能體現(xiàn)先進(jìn)管理技術(shù)和經(jīng)營理念的重要性，使其對研發(fā)效率的促進(jìn)作用更加顯著。另一方面，如果企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性過高，過高風(fēng)險(xiǎn)將不利于資源引入，從而削弱事前補(bǔ)貼的資源帶動效應(yīng)，不利于其對新能源企業(yè)的創(chuàng)新績效。

事后補(bǔ)貼能鼓勵新能源企業(yè)提高創(chuàng)新管理水平和研發(fā)效率，直接提高創(chuàng)新績效。一方面，適度的環(huán)境不確定性會加強(qiáng)新能源企業(yè)的危機(jī)意識和競爭意識，從而刺激企業(yè)管理者加強(qiáng)創(chuàng)新管理、提高研發(fā)效率。另一方面，高度的環(huán)境不確定性，新能源企業(yè)將面臨現(xiàn)金流約束，企業(yè)管理者將疲于應(yīng)對企業(yè)目前的生存問題需要和企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的創(chuàng)新需要之間的矛盾。事后補(bǔ)貼越多，矛盾越突顯，越不利于企業(yè)管理者對創(chuàng)新的管理，從而影響創(chuàng)新產(chǎn)出。

綜上所述，財(cái)政補(bǔ)貼影響新能源創(chuàng)新績效的理論機(jī)制如圖1所示。

3 數(shù)據(jù)與建模

3.1 數(shù)據(jù)

1980年聯(lián)合國召開的“聯(lián)合國新能源和可再生能源會議”對新能源定義為：以新技術(shù)、新材料為基礎(chǔ)，取代常規(guī)能源的無污染、可再生的能源，特指剛開始開發(fā)利用或正在積極研究、有待推廣的能源，如太陽能、風(fēng)能、地?zé)崮?、海洋能、生物質(zhì)能、核聚變能、氫能等。根據(jù)我國新能源網(wǎng)（http：//www.china-nengyuan.com/ssgs/）的統(tǒng)計(jì)，在深圳證券交易所和上海證券交易所上市的新能源企業(yè)共173家。為了保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性及完整性，剔除了未詳細(xì)披露財(cái)政補(bǔ)貼、研發(fā)投入和專利申請數(shù)的上市公司，控制變量數(shù)據(jù)缺失且無法手工彌補(bǔ)和中途退市的公司，以及2012年以后上市的公司。最終得到69家新能源上市公司2012—2018年的面板數(shù)據(jù)作為實(shí)證研究樣本。

根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則，將新能源企業(yè)的計(jì)入遞延收益和當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別代表事前補(bǔ)貼（GSB）和事后補(bǔ)貼（GSA）[22]，作為解釋變量。創(chuàng)新業(yè)績（P）由新能源企業(yè)當(dāng)年的專利申請數(shù)量表示，作為被解釋變量。研發(fā)投入（R&D）由新能源企業(yè)當(dāng)年的研發(fā)投入金額表示，作為中介變量。雖然環(huán)境不確定性（EU）無法直接度量，但它可通過外部環(huán)境變化引起企業(yè)核心業(yè)務(wù)活動的變動，進(jìn)而引起企業(yè)銷售收入變動，因此以“前四個(gè)季度銷售收入的變異系數(shù)”衡量，即環(huán)境不確定性（EU）=前四季度銷售收入的標(biāo)準(zhǔn)差/前四季度銷售收入的期望[44]。由于不同年齡的公司在核心競爭力、技術(shù)創(chuàng)新能力、管理體制、產(chǎn)權(quán)關(guān)系等方面存在較大差異[45]，因此將企業(yè)年齡（AGE）作為控制變量之一。同時(shí)，公司規(guī)模（SI）也是影響研發(fā)投入的重要因素[46]，因此用總資產(chǎn)代表公司規(guī)模，作為另一控制變量。但袁建國等[43]和童錦治等[47]還引用了部分企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如凈利潤、貨幣現(xiàn)金持有、托賓Q值、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等作為控制變量。為考慮這些變量，進(jìn)一步檢驗(yàn)了其相關(guān)性，結(jié)果表明企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均與企業(yè)規(guī)模或企業(yè)年齡相關(guān)。為綜合考慮這些因素，且避免多重共線性，僅將企業(yè)規(guī)模和企業(yè)年齡作為控制變量引入模型。計(jì)入遞延收益和當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助通過手工搜集和摘取新能源企業(yè)的歷年財(cái)務(wù)報(bào)表所得，其他數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫和國家知識產(chǎn)權(quán)局。

以上變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果表明，新能源企業(yè)的創(chuàng)新績效與研發(fā)投入、事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼在不同企業(yè)和不同年份間存在較大差異，且不同企業(yè)在不同年份的環(huán)境不確定性也存在一定差異。鑒于專利申請數(shù)量零值較多，運(yùn)用Tobit模型進(jìn)行回歸，同時(shí)對于交叉項(xiàng)中的相關(guān)變量進(jìn)行中心化處理后再相乘，以更準(zhǔn)確地檢驗(yàn)和解釋其調(diào)節(jié)效應(yīng)。

3.2 基本模型

為考慮事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼分別對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響，分別建立模型（1）～（2）和模型（3）～（4）。

為分析環(huán)境不確定性（調(diào)節(jié)變量）對財(cái)政補(bǔ)貼通過研發(fā)投入（中介變量）影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)效應(yīng)，參考溫忠麟和葉寶娟[48]的研究，采用依次檢驗(yàn)法進(jìn)行有中介的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)。首先，檢驗(yàn)事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼對新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的整體影響是否受到環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)，分別建立模型（5）和（6）。其中，GSBit·EUit和GSAit·EUit分別為事前、事后補(bǔ)貼與環(huán)境不確定性的交叉項(xiàng)，分別代表環(huán)境不確定性對二者影響的調(diào)節(jié)作用。

最后，檢驗(yàn)除中介效應(yīng)外，財(cái)政補(bǔ)貼對新能源創(chuàng)新績效的直接作用是否受到了環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用，對于事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼分別建立模型（11）和（12）。

需要說明的是，理論上政府補(bǔ)貼的作用具有一定的滯后效應(yīng)，但有以下考慮：①為分析環(huán)境不確定性下補(bǔ)貼時(shí)點(diǎn)對研發(fā)創(chuàng)新的影響，若考慮第t-1期財(cái)政補(bǔ)貼效應(yīng)的滯后效應(yīng)，則第t-1期及第t期的環(huán)境不確定性均會產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。因此，不將財(cái)政補(bǔ)貼的滯后變量引入模型更有利于揭示各年度環(huán)境不確定性的真實(shí)作用。②如果將補(bǔ)貼的滯后變量引入模型，為比較事前和事后補(bǔ)貼的影響，則現(xiàn)有的7個(gè)截面數(shù)據(jù)將至少減到5個(gè)及以下，信息損失較大。有鑒于此，在基本模型中未納入滯后變量。但為確保模型的可靠性，進(jìn)一步在模型估計(jì)時(shí)對納入滯后變量的模型進(jìn)行了估計(jì)比較。

進(jìn)一步地，由于不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平、市場競爭程度、環(huán)境不確定性等存在差異，財(cái)政補(bǔ)貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響，及環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用可能存在區(qū)域差異。因此，基于以上模型，首先針對全國區(qū)域的新能源企業(yè)進(jìn)行全樣本估計(jì)，然后按照地理位置將我國劃分為東、中、西部地區(qū)分別進(jìn)行估計(jì)?？紤]數(shù)據(jù)的可獲得性，西藏、香港、澳門和臺灣未納入分析。東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等11個(gè)省/直轄市。中部地區(qū)包括山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南等9個(gè)省/自治區(qū)。西部地區(qū)包括廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆等10省（自治區(qū)、直轄市。）

4 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

4.1 全樣本估計(jì)結(jié)果

全樣本估計(jì)結(jié)果如表1所示。模型（1）和模型（3）中事前補(bǔ)貼的系數(shù)顯著為正，表明事前補(bǔ)貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效均具有正向促進(jìn)作用。因其資金供給、認(rèn)證和資源帶動效應(yīng)能夠間接通過研發(fā)投入或直接促進(jìn)創(chuàng)新績效。模型（2）和（4）中事后補(bǔ)貼的系數(shù)分別顯著為負(fù)和不顯著。因?yàn)槭潞笱a(bǔ)貼不能有效緩解新能源企業(yè)初始研發(fā)資金不足，對研發(fā)投入的激勵作用有限。同時(shí)，事后補(bǔ)貼在新能源企業(yè)完成創(chuàng)新績效之后向政府申請而獲得，往往具有跨年滯后期。由于前一年集中性的研發(fā)活動已完成，而當(dāng)年處于新研發(fā)活動的啟動期而非集中研發(fā)期，故而研發(fā)投入會較前一年有所下降，導(dǎo)致模型中事后補(bǔ)貼對同期研發(fā)投入的作用表現(xiàn)為負(fù)向。而該負(fù)向作用抵消了事后補(bǔ)貼對新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的直接激勵效應(yīng)，導(dǎo)致模型（4）中的系數(shù)不顯著。

模型（5）和（7）中交叉項(xiàng)GSB·EU的系數(shù)均顯著為負(fù)，說明環(huán)境不確定性對事前補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。因?yàn)榄h(huán)境不確定性越高，則新能源企業(yè)需要花越多資源應(yīng)對眼前的生存問題，導(dǎo)致事前補(bǔ)貼越多，對企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應(yīng)就越大;同時(shí)市場結(jié)構(gòu)和消費(fèi)者需求的變化越快，則研發(fā)創(chuàng)新的管理難度和調(diào)整難度越大，越不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。模型（6）和（8）中交叉項(xiàng)GSA·EU的系數(shù)均不顯著，說明環(huán)境不確定性對事后補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效和研發(fā)投入均無顯著調(diào)節(jié)作用。因?yàn)槭潞笱a(bǔ)貼不具備對企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應(yīng)，且在對研發(fā)投入促進(jìn)作用有限的情況下，低水平研發(fā)投入上的創(chuàng)新管理難度較低。

模型（9）～（12）中R&D的系數(shù)顯著為正，說明在環(huán)境不確定性取均值時(shí)，研發(fā)投入正向影響新能源企業(yè)的創(chuàng)新績效。而交叉項(xiàng)R&D·EU的系數(shù)顯著為負(fù)，說明環(huán)境不確定性對研發(fā)投入影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效具有負(fù)向的調(diào)節(jié)作用。因?yàn)榄h(huán)境不確定性會加劇創(chuàng)新管理和調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新活動的難度，且研發(fā)投入越高，難度越大，越不利于創(chuàng)新產(chǎn)出。同時(shí)，GSB和GSA的系數(shù)均顯著為正，表明事前和事后補(bǔ)貼均能直接正向影響創(chuàng)新績效。因?yàn)槭虑把a(bǔ)貼的資源帶動效應(yīng)有利于新能源企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)的創(chuàng)新管理經(jīng)驗(yàn)，而事后補(bǔ)貼能直接鼓勵企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)活動管理，從而提高創(chuàng)新效率和產(chǎn)出。

綜上所述，總體而言，事前補(bǔ)貼能較好地緩解新能源企業(yè)的融資約束，既能通過促進(jìn)研發(fā)投入而間接提升創(chuàng)新績效（間接路徑），也能帶動先進(jìn)技術(shù)和管理資源的進(jìn)入而直接提升創(chuàng)新效率和創(chuàng)新產(chǎn)出（直接路徑）。而事后補(bǔ)貼由于發(fā)生在研發(fā)活動之后，對研發(fā)投入的激勵效應(yīng)有限，但能激勵企業(yè)管理者加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新活動的管理而直接促進(jìn)創(chuàng)新績效（直接路徑）。環(huán)境不確定性既能加劇事前補(bǔ)貼對企業(yè)自身的研發(fā)投入的擠出效應(yīng)，也能增加企業(yè)創(chuàng)新管理和靈活調(diào)整研發(fā)活動的難度，因而對事前補(bǔ)貼通過研發(fā)投入影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效中介過程的前、后均具有負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)，為有中介的調(diào)節(jié)變量。

進(jìn)一步地，為確保模型和結(jié)果的可靠性，將第t-1期事前補(bǔ)貼、第t+1期的事后補(bǔ)貼、第t-1期與第t期的環(huán)境不確定性均值分別代替原模型中第t期的事前補(bǔ)貼、事后補(bǔ)貼與環(huán)境不確定性變量，分別檢測財(cái)政補(bǔ)貼滯后變量對第t期創(chuàng)新產(chǎn)出的影響及環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用。結(jié)果表明：除了因環(huán)境不確定性均值中和了各年度環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用外，引入滯后變量的模型結(jié)果與原文結(jié)果并無較大差異。這進(jìn)一步驗(yàn)證了基本模型的可靠性。

4.2 分樣本估計(jì)結(jié)果

模型（1）～（4）和（5）～（12）的分地區(qū)樣本估計(jì)結(jié)果分別如表2和表3所示。與全樣本模型不同的是，表2中、西部地區(qū)模型（1）GSB的系數(shù)不顯著。因?yàn)橹?、西部地區(qū)新能源企業(yè)的競爭力相對東部地區(qū)弱，需要花更多的資金用于解決眼前面臨的生存問題，而非企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展需要的研發(fā)創(chuàng)新，從而導(dǎo)致事前補(bǔ)貼對企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應(yīng)較大。而中、西部地區(qū)模型（3）中GSB的系數(shù)分別顯著為負(fù)和為正。因?yàn)橹胁康貐^(qū)新能源企業(yè)的創(chuàng)新管理水平比東部地區(qū)低，無法靈活處理政府通過事前補(bǔ)貼對其研發(fā)活動的干涉，從而降低了創(chuàng)新效率和創(chuàng)新產(chǎn)出。而西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力最低，政府對新能源企業(yè)研發(fā)活動的要求，更有利于明確每個(gè)研發(fā)階段的目標(biāo)，從而提高創(chuàng)新效率和創(chuàng)新績效。

表3東部地區(qū)模型（7）中交叉項(xiàng)GSB·EU的系數(shù)顯著為正（9.55），表明環(huán)境不確定性對事前補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)研發(fā)投入具有正向的調(diào)節(jié)作用。因?yàn)闁|部地區(qū)新能源企業(yè)的競爭意識較強(qiáng)，環(huán)境不確定性能夠刺激其通過技術(shù)創(chuàng)新而爭取市場機(jī)會，因而其獲得的事前補(bǔ)貼越多，就越會調(diào)動盡可能多的資金和資源加大研發(fā)投入。西部地區(qū)模型（5）和（11）的交叉項(xiàng)GSB·EU的系數(shù)顯著為正，而模型（7）中該交叉項(xiàng)系數(shù)不顯著，表明環(huán)境不確定性對西部地區(qū)事前補(bǔ)貼影響新能源企業(yè)創(chuàng)新績效具有正向調(diào)節(jié)作用，且調(diào)節(jié)作用發(fā)生在事前補(bǔ)貼直接影響創(chuàng)新績效的路徑上。因?yàn)楦攮h(huán)境不確定性下，事前補(bǔ)貼通過干涉研發(fā)活動而明確研發(fā)活動階段目標(biāo)的作用更突顯，從而更有利于創(chuàng)新產(chǎn)出。

中部地區(qū)模型（4）中GSA的系數(shù)顯著為正，說明事后補(bǔ)貼保持了企業(yè)研發(fā)活動的獨(dú)立性，更能促進(jìn)中部地區(qū)新能源企業(yè)的創(chuàng)新績效。但中部地區(qū)模型（12）中交叉項(xiàng)GSA·EU的系數(shù)顯著為負(fù)，表明環(huán)境不確定性越高，研發(fā)管理難度越大，不利于事后補(bǔ)貼對創(chuàng)新績效的促進(jìn)作用。西部地區(qū)交叉項(xiàng)GSB·EU在模型（6）、（8）和（12）中的系數(shù)分別顯著為正、顯著為負(fù)和不顯著，表明環(huán)境不確定性對事后補(bǔ)貼影響西部地區(qū)新能源企業(yè)創(chuàng)新績效具有正向調(diào)節(jié)作用，且完全通過中介過程前半路徑進(jìn)行調(diào)節(jié)。

綜上所述，中、西部地區(qū)財(cái)政補(bǔ)貼通過研發(fā)投入影響創(chuàng)新績效的中介路徑受阻。事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼對新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的直接促進(jìn)作用分別在西、中部地區(qū)更有效。環(huán)境不確定性正向調(diào)節(jié)東部地區(qū)事前補(bǔ)貼對研發(fā)投入的影響，負(fù)向調(diào)節(jié)中部地區(qū)事后補(bǔ)貼對創(chuàng)新績效的直接影響，但正向調(diào)節(jié)西部地區(qū)事前補(bǔ)貼對創(chuàng)新績效的直接影響。

4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)上述實(shí)證分析結(jié)果的可靠性，將控制變量企業(yè)規(guī)模的代表變量總資產(chǎn)替換為總市值，估計(jì)結(jié)果（受篇幅所限未列出，備索）表明解釋變量和交叉項(xiàng)的影響方向與顯著性均未改變，說明上文的實(shí)證分析結(jié)果穩(wěn)健可靠。

5 結(jié) 論

從環(huán)境不確定性視角出發(fā)，基于我國69家新能源企業(yè)2012—2018年的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了事前補(bǔ)貼和事后補(bǔ)貼對新能源企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的不同影響，以及環(huán)境不確定性在中介過程前、后路徑和直接路徑上的不同調(diào)節(jié)效應(yīng)，并比較了區(qū)域差異。研究得出：①針對難以通過傳統(tǒng)渠道融資、融資約束較大的新能源行業(yè)，總體上事前補(bǔ)貼相比事后補(bǔ)貼能更好地通過研發(fā)投入間接和直接提高新能源企業(yè)創(chuàng)新績效。但中、西部新能源企業(yè)事前補(bǔ)貼對企業(yè)自身研發(fā)投入具有較大擠出效應(yīng)，加上創(chuàng)新管理水平低，導(dǎo)致財(cái)政補(bǔ)貼影響創(chuàng)新績效的中介路徑受阻。同時(shí)，由于事后補(bǔ)貼保持了中部地區(qū)新能源企業(yè)研發(fā)活動的獨(dú)立性，相較于事前補(bǔ)貼更能直接促進(jìn)創(chuàng)新績效。②環(huán)境不確定性加大了事前補(bǔ)貼對新能源企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應(yīng)以及研發(fā)創(chuàng)新活動管理的難度，所以總體上對事前補(bǔ)貼影響研發(fā)投入及研發(fā)投入影響創(chuàng)新績效均具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。但適度的環(huán)境不確定性能促進(jìn)東部新能源企業(yè)加大研發(fā)投入，突顯西部地區(qū)事前補(bǔ)貼對創(chuàng)新績效的直接促進(jìn)作用，同時(shí)負(fù)向調(diào)節(jié)中部地區(qū)事后補(bǔ)貼對創(chuàng)新績效的直接作用。③由于不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，新能源企業(yè)的市場競爭力、經(jīng)營理念、競爭意識和創(chuàng)新管理水平在不同地區(qū)間均存在較大差異，從而導(dǎo)致事前和事后補(bǔ)貼及環(huán)境不確定性對不同地區(qū)新能源企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動具有差異化影響，需采取差異化的支持政策和措施。

根據(jù)以上理論和實(shí)證分析結(jié)論，從政策層面出發(fā)：①應(yīng)從整體上加大事前補(bǔ)貼數(shù)量，降低新能源行業(yè)的環(huán)境不確定性。由于新能源研發(fā)項(xiàng)目投資大、周期長、風(fēng)險(xiǎn)高，很難通過傳統(tǒng)融資渠道融資，整體上我國新能源企業(yè)研發(fā)活動受到較大融資約束。而事前補(bǔ)貼能在研發(fā)活動之前發(fā)揮資金供給、認(rèn)證和資源帶動效應(yīng)，相比于事后補(bǔ)貼能較好地促進(jìn)新能源企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的開展。同時(shí)，對于整個(gè)新能源行業(yè)來說，環(huán)境不確定性加重了事前補(bǔ)貼的擠出效應(yīng)以及研發(fā)創(chuàng)新活動的管理難度。降低新能源企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性，更有利于發(fā)揮政府補(bǔ)貼對研發(fā)創(chuàng)新活動的激勵效應(yīng)。②采取差異性的補(bǔ)貼方式和促進(jìn)措施。對東部和西部地區(qū)新能源企業(yè)運(yùn)用事前補(bǔ)貼更能刺激其加大研發(fā)投入或提升研發(fā)效率。而對于中部地區(qū)的新能源企業(yè)，事后補(bǔ)貼更能有效刺激研發(fā)創(chuàng)新效率和創(chuàng)新績效的提高。對于中、西部新能源企業(yè)，需要加強(qiáng)其競爭意識和長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)從而降低政府補(bǔ)貼對于企業(yè)自身研發(fā)投入的擠出效應(yīng)，而且需加強(qiáng)其研發(fā)創(chuàng)新活動的管理水平和創(chuàng)新效率，疏通通過研發(fā)投入提升創(chuàng)新績效的間接路徑。雖然環(huán)境不確定性能促進(jìn)東部地區(qū)新能源企業(yè)加大研發(fā)投入，但需要維持適度水平，同時(shí)增強(qiáng)企業(yè)根據(jù)環(huán)境變化靈活調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新活動的能力。降低中部地區(qū)新能源企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性以削弱其對事后補(bǔ)貼直接影響創(chuàng)新績效的負(fù)向調(diào)節(jié)作用。雖然短期內(nèi)環(huán)境不確定性有利于促進(jìn)財(cái)政補(bǔ)貼對西部地區(qū)新能源企業(yè)創(chuàng)新績效的正向作用，但長期內(nèi)需要從本質(zhì)上提高新能源企業(yè)的競爭力和研發(fā)創(chuàng)新效率。

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