惠凱

北大未名集團(tuán)長期以來以“北大光環(huán)+上市公司+醫(yī)藥賽道”的邏輯在全國多地承攬了多個(gè)產(chǎn)業(yè)園，且預(yù)期中的投資額往往達(dá)百億元以上。但在未名集團(tuán)爆雷后，所承攬的項(xiàng)目也受到了不小沖擊，譬如合肥項(xiàng)目的運(yùn)營就很慘淡，未名集團(tuán)董事長潘愛華也被項(xiàng)目合作方大股東免除了職務(wù)。

未名集團(tuán)也曾投資過多個(gè)有IPO前景的醫(yī)藥企業(yè)，如和科興生物聯(lián)合投資的北京科興，在新冠疫苗的研發(fā)中就大放異彩。當(dāng)然，投資過程中，也有項(xiàng)目存在對賭失敗的風(fēng)險(xiǎn)，如在美IPO的BioAtla身上就是如此。

借“北大+上市公司”招牌跑馬圈地

北大未名集團(tuán)是由陳章良、潘愛華于1992年共同創(chuàng)立（陳章良后曾任北大副校長），位列北大四大校企之一。但從方正、未名爆雷的結(jié)局來看，北大對這些校企的約束力很有限。有未名集團(tuán)的合作伙伴相關(guān)負(fù)責(zé)人郭先生向《紅周刊》記者表示，未名集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式并不復(fù)雜：北京大學(xué)的招牌+上市公司平臺+前景廣闊的生物醫(yī)藥和大健康賽道，以發(fā)展產(chǎn)業(yè)的名義與政府商談?wù)吲c資金支持，“未名集團(tuán)在全國多地向地方政府兜售合作項(xiàng)目，地方政府出地皮和廠房，未名集團(tuán)只需要提供PPT?！?/p>

據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，未名集團(tuán)在各地的項(xiàng)目主要有：位于保定唐縣的古北岳生物經(jīng)濟(jì)示范區(qū)，宣稱投資120億元;位于合肥巢湖的半湯生物經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)區(qū)，宣稱投資200億元;秦皇島的北戴河生命健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新示范區(qū)的未名國際健康城;長沙湘雅健康谷項(xiàng)目，宣稱投資50億元;長沙未名青羊湖國際森林康養(yǎng)中心;湖南常德生物經(jīng)濟(jì)高科技展示園區(qū);長白山市生物經(jīng)濟(jì)示范園區(qū);長春市未名生物經(jīng)濟(jì)示范區(qū);懷化市通道縣大健康產(chǎn)業(yè)示范區(qū);荊門市漳河大健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新示范區(qū);濟(jì)南章丘北大未名（山東）生物科技城;徐州睢寧縣康養(yǎng)小鎮(zhèn)……

“未名集團(tuán)看起來在全國各地?fù)碛芯薮蟮漠a(chǎn)業(yè)規(guī)模，但實(shí)際上多由各地政府買單，其在各地的園區(qū)基本是政府或國資代建模式。”郭先生坦言。因項(xiàng)目太多、缺乏管理能力，未名集團(tuán)有多個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)了爛尾：古北岳生物經(jīng)濟(jì)示范區(qū)等的施工基本停滯;長沙湘雅健康谷的合作方為湖南知名醫(yī)院中南大學(xué)湘雅醫(yī)院，公開信息顯示，湘雅醫(yī)院已于2019年12月底，宣稱終止與北大未名集團(tuán)的合作……另外，還有不少項(xiàng)目只停留在戰(zhàn)略協(xié)議階段，實(shí)際業(yè)務(wù)并未開展。

未名集團(tuán)在項(xiàng)目投資中，還往往要求其他股東以現(xiàn)金入股，而自身則以擁有的藥物權(quán)益入股。然而其醫(yī)藥資產(chǎn)卻存在未經(jīng)其他股東同意的情況，既被未名集團(tuán)用于抵押給上市公司?；蛘咴谄渌蓶|完成實(shí)際出資后，未名集團(tuán)未做藥物權(quán)益變更，或藥物權(quán)益被用于抵償債務(wù)，如國泰元鑫發(fā)行的“北大未名股權(quán)投資專項(xiàng)資管計(jì)劃”就屬于這種情況。

郭先生直言，“未名集團(tuán)旗下所謂抗體藥物、先進(jìn)生物醫(yī)藥企業(yè)股權(quán)投資等，實(shí)際資金來源也為民營投資機(jī)構(gòu)，未名方面僅掛一個(gè)普通合伙人的名頭，并未實(shí)際參與項(xiàng)目管理，或者投資前承諾由未名管理，但實(shí)際上未聚焦于管理主業(yè)，這也是眾多投資項(xiàng)目糾紛案件產(chǎn)生的原因?！?/p>

2019年后，未名集團(tuán)的資金鏈已經(jīng)出現(xiàn)了斷裂跡象，且訴訟也是越來越多，但公司依然還在全國跑馬圈地。譬如據(jù)徐州地方媒體報(bào)道，2019年7月底，徐州空港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)與未名新材料有限公司簽約新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，與北京未名智慧健康產(chǎn)業(yè)管理有限公司簽約康養(yǎng)小鎮(zhèn)項(xiàng)目，共投資約14億元。

值得一提的是，潘愛華和“明天系”掌門人肖建華還可能存在交集，二人均畢業(yè)于北大?！芭嗽陲堊郎现v過，肖建華剛畢業(yè)時(shí)還做過他的秘書。”有未名集團(tuán)的合作伙伴向《紅周刊》記者透露。公開信息也顯示，北大生物城由未名集團(tuán)開發(fā)建設(shè)（未名集團(tuán)參股的北京科興辦公室也位于北大生物城），而肖建華曾在1992～1994年時(shí)，任北大生物城籌備小組辦公室主任。

合肥項(xiàng)目成資金“黑洞”揮之不去的大股東侵占陰影

未名集團(tuán)爆雷還沖擊到其參股、投資項(xiàng)目的后續(xù)推進(jìn)，并引發(fā)部分合作伙伴不滿。郭先生向《紅周刊》記者表示，未名集團(tuán)借發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)為名與地方政府合作，但在政府完成工程代建后，卻因未名集團(tuán)無力管理經(jīng)營，園區(qū)主體公司陷入困頓。

其實(shí)，即便未名集團(tuán)早已出現(xiàn)資金鏈斷裂跡象，“未名集團(tuán)仍繼續(xù)以‘北大校企的光環(huán)，向各地政府描繪偉大藍(lán)圖，進(jìn)而說服政府為其代建新的園區(qū)，并反過來以政府繼續(xù)代建新園區(qū)為由欺騙債權(quán)人‘未名集團(tuán)仍然形勢大好、只是需要時(shí)間?！惫壬硎?，未名集團(tuán)把負(fù)債累累的業(yè)務(wù)拋給了地方政府和債權(quán)人。以合肥半湯生物經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)區(qū)為例，該產(chǎn)業(yè)園由未名集團(tuán)旗下的安徽未名生物經(jīng)濟(jì)集團(tuán)負(fù)責(zé)建設(shè)。早年的宣傳通稿顯示，項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資200億元，建成后僅抗體類藥物的年產(chǎn)值就將達(dá)500億元，可實(shí)際進(jìn)展卻要慢于預(yù)期，且2018年前后還出現(xiàn)了資金緊張的跡象。

《紅周刊》記者留意到，在人民網(wǎng)“領(lǐng)導(dǎo)留言板”欄目下，有自稱是安徽未名生物醫(yī)藥有限公司的員工在今年1月中旬時(shí)反映，“公司拖欠員工（全部人員）工資4個(gè)月”，2020年9～12月工資未發(fā)，并欠發(fā)很多員工的報(bào)銷款。

安徽未名生物的股東還包括合肥城建投資控股有限公司和知名財(cái)富管理公司恒宇天澤。天眼查APP顯示，恒宇天澤通過北京天和盈泰、西創(chuàng)投資共同持有安徽未名生物72%股權(quán)，潘愛華任公司執(zhí)行董事，未名集團(tuán)副總裁羅德順兼任監(jiān)事。

但恒宇天澤和合肥城建投資公司均已訴諸于法律手段：（2020）皖01民初2901號裁判文書顯示，合肥城建投資公司已起訴安徽未名經(jīng)濟(jì)集團(tuán)等;北京天和盈泰則通過司法判決獲得了安徽未名醫(yī)藥有限公司44%股份。

恒宇天澤的一位高管透露，經(jīng)過漫長的博弈后，終于推動(dòng)了地方法院以法拍的形式來處置未名集團(tuán)持有的安徽未名股權(quán)，兩次流拍后改為以股抵債。這位高管還表示，恒宇天澤是物業(yè)運(yùn)營商寶藍(lán)股份的大股東，其在北京管理了11個(gè)樓宇園區(qū)，恰好契合半湯生物經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)區(qū)的商業(yè)模式。

雖踩對醫(yī)藥賽道，但倒在了曙光前

對于未名集團(tuán)參投的諸多項(xiàng)目，楊先生等受訪者表示，整體來看，與未名集團(tuán)相對獨(dú)立的企業(yè)，如北京科興發(fā)展得就較好。未名集團(tuán)能夠一定程度干預(yù)的企業(yè)，如上市公司未名醫(yī)藥發(fā)展的得就不如人意，而直接管理的企業(yè)，如安徽未名生物醫(yī)藥、長沙湘雅未名等受未名集團(tuán)爆雷事件影響，已有不少陷入了停頓狀態(tài)。

不過得益于醫(yī)藥賽道的廣闊前景，部分項(xiàng)目確實(shí)有較高的孵化前景，這其中最引人注目的項(xiàng)目要算北京科興。公開信息顯示，未名醫(yī)藥和科興控股（香港）有限公司共同成立了北京科興生物制品有限公司（簡稱“北京科興”），后者是國內(nèi)重要的疫苗研發(fā)企業(yè)。早在“非典”時(shí)期，北京科興率先研發(fā)出了SARS病毒滅活疫苗，后又參與了禽流感疫苗的研發(fā)。在2020年新冠疫情突然暴發(fā)后，疫苗的研制成了抑制疫情的關(guān)鍵之舉，而國藥集團(tuán)、北京科興則是國內(nèi)最主流新冠疫苗研發(fā)生產(chǎn)商之一。目前，北京科興的疫苗已出口巴西、智利等多國。

科興生物也早在美股上市，但受2009年中概股造假風(fēng)波等事件的沖擊，其價(jià)值一直得不到投資人認(rèn)可，總市值僅約6億美元。2016年以來，以總經(jīng)理尹衛(wèi)東為首的科興管理層和未名醫(yī)藥都發(fā)起了對科興生物的要約收購，而科興生物在2019年后也長期停牌至今。以2020年突發(fā)的新冠疫情對疫苗藥股影響來看，若能在科創(chuàng)板IPO，則其估值空間不可想象。

“潘愛華很可能是指望靠著北京科興來翻盤。”未名集團(tuán)的合作伙伴代表郭先生表示，對于未名集團(tuán)而言，北京科興可以算是其投資的最有價(jià)值的“獨(dú)角獸”，而這也是潘為何執(zhí)意要拿下北京科興控制權(quán)的動(dòng)機(jī)。

郭先生透露，據(jù)其所知，未名集團(tuán)和潘愛華確實(shí)搭建了北京科興早期的企業(yè)架構(gòu)，但后續(xù)的運(yùn)營和技術(shù)研發(fā)跟未名集團(tuán)關(guān)系不大?！拔疵矫婵刂屏丝婆d的一些關(guān)鍵印章，這成了潘鉗制科興的工具。”未名集團(tuán)和科興生物的矛盾也在2018年陡然升級。

“他（潘愛華）也是想坑我們，才造成后續(xù)一系列事情的。”科興方面的媒體聯(lián)系人劉沛誠向《紅周刊》記者表示。

除了參股北京科興，得益于美股寬松的上市門檻，未名集團(tuán)投資的一些其他項(xiàng)目也成功在美股IPO，如和恒宇天澤共同投資的BioAtla就在美成功掛牌。2015年，未名集團(tuán)與BioAtla達(dá)成合作協(xié)議。另外公開信息顯示，恒宇天澤也曾發(fā)行了“亞馬遜三號北大未名BioAtla投資基金”，基金規(guī)模3500萬美元。未名集團(tuán)則承擔(dān)對賭義務(wù)——如在規(guī)定時(shí)間未能上市，未名將按照本金+10%/年的估值回購其他股東的股份。

未名集團(tuán)合作伙伴的一位高管向《紅周刊》記者直言，未名集團(tuán)除了承諾了擔(dān)保和回購?fù)?，并未提供太多的其他資源?！拔疵鍪潞?，其已無力回購，公司就按照對賭協(xié)議拿下了未名持有的BioAtla股權(quán)?！?020年12月，BioAtla在納斯達(dá)克上市，最新市值接近15億美元。前述高管透露，BioAtla目前上市的資產(chǎn)只占其3個(gè)主營業(yè)務(wù)中的一項(xiàng)，“很看好BioAtla的發(fā)展”。

除了投資的項(xiàng)目未能獲得有效回報(bào)外，因未名集團(tuán)資金鏈緊張?jiān)?，拖累了旗下的A股平臺未名醫(yī)藥也屢屢被罰。2020年1月，山東監(jiān)管局發(fā)布的行政監(jiān)管處罰決定書顯示，2017年～2019年6月，未名醫(yī)藥全資子公司未名生物醫(yī)藥有限公司等，與大股東北大未名集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方發(fā)生非經(jīng)營性資金往來事項(xiàng)，且未按規(guī)定履行相應(yīng)的審議和信披義務(wù)?；诖耍C監(jiān)部門對上市公司、董事長潘愛華、總經(jīng)理丁學(xué)國等出具警示函;2020年6月，未名醫(yī)藥因信披違規(guī)問題再次吃到警示函。

資產(chǎn)重組不順暢，戰(zhàn)投尚不明朗

分析未名集團(tuán)之所以能四處跑馬圈地、大規(guī)模融資現(xiàn)象，在很大程度上是受益于其身上的“北大”光環(huán)。前述受訪者透露，由于校企改制發(fā)生在上世紀(jì)90年代至新世紀(jì)初，彼時(shí)相關(guān)方對“北大”光環(huán)的認(rèn)識還不夠深刻，北大方正、未名集團(tuán)的股東每年只需要向北大繳納一筆不多的錢。

隨著方正、未名接踵爆雷，北大正在推進(jìn)與校企的切割。據(jù)《財(cái)新》報(bào)道，戰(zhàn)略重整方是珠海華發(fā)或泰康人壽。此前《紅周刊》曾報(bào)道，未名集團(tuán)將在資產(chǎn)重組完成后與北大脫鉤，順利的話2020年11月前就能完成，但實(shí)際進(jìn)展略慢于預(yù)期（工商信息顯示，北大持有未名集團(tuán)的股權(quán)尚未發(fā)生變更）。

“未名集團(tuán)曾經(jīng)和中國通用技術(shù)集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，我們亦向未名員工了解過戰(zhàn)投信息，獲悉也僅有中國通用?！蔽疵瘓F(tuán)一家合伙方的員工李先生表示。公開信息顯示，2019年4月底，潘愛華代表未名集團(tuán)和中國通用技術(shù)集團(tuán)董事長許憲平共同簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。中國通用技術(shù)集團(tuán)是國資委批準(zhǔn)的以醫(yī)藥為主業(yè)的三家央企之一。但到目前為止，雙方并無進(jìn)一步的深度合作跡象。

另外，李先生還向《紅周刊》記者透露，“未名集團(tuán)還曾在2020年和山東高速談過，但是沒談成。”山東高速集團(tuán)在2016年確立了多元化股權(quán)投資的路線，積極開展金融/醫(yī)療等領(lǐng)域的投資，其一度接近收購九鼎系的主要資產(chǎn)九州證券，所控股的威海銀行[9677.HK]也在2020年10月IPO。

值得注意的是，近幾年的校企改革中，高校孵化的企業(yè)從高校剝離，完全回歸社會(huì)是政策大方向?！氨贝笠矒碛形疵瘓F(tuán)的部分資產(chǎn)，但這一部分資產(chǎn)會(huì)由哪個(gè)國企來接，到目前尚不清楚?！崩钕壬缡钦f。

關(guān)于未名集團(tuán)、未名醫(yī)藥的諸多問題，《紅周刊》記者也通過電話和郵件方式向未名集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人、未名醫(yī)藥董秘辦求證，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。