楊俊銘

摘 要：綠色信貸是綠色金融的重要組成部分，目前學術界多是從銀行角度對綠色信貸進行研究，缺乏基于企業(yè)視角的研究。本文以我國229家上市環(huán)保企業(yè)2008—2017年的數(shù)據(jù)為研究樣本，采用BCC模型對企業(yè)綠色信貸效率進行測度，并在此基礎上探討了影響企業(yè)綠色信貸效率的因素。結果表明，企業(yè)綠色信貸效率呈現(xiàn)倒“U”形變動趨勢，大型企業(yè)綠色信貸效率最高，其次為小型企業(yè)，中型企業(yè)綠色信貸效率最低;股權集中度、研發(fā)投入、企業(yè)性質及企業(yè)所在地區(qū)等因素也對企業(yè)綠色信貸效率產(chǎn)生顯著影響。本文最后提出了若干針對性的政策參考。

關鍵詞：綠色信貸;效率;BCC模型;環(huán)保企業(yè)

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）03（a）--03

黨的十八大以來，生態(tài)文明建設被黨中央放在治國理政的重要地位，成為經(jīng)濟建設和社會發(fā)展過程中的重要考量因素。用金融手段減少環(huán)境污染、促進生態(tài)文明建設的“綠色金融”就成為當今經(jīng)濟與社會發(fā)展的熱點。2016年8月31日由中國人民銀行等部門聯(lián)合印發(fā)的《關于構建綠色金融體系的指導意見》中，綠色信貸作為重點被放在首位。綠色信貸作為綠色金融的重要組成部分，是當前綠色金融發(fā)展的重要手段，也是環(huán)境保護的重要抓手。

所謂綠色信貸是指金融機構（一般為銀行）依據(jù)國家的環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策，對生態(tài)保護產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、循環(huán)經(jīng)濟和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機構提供低息貸款并予以扶持，而對污染產(chǎn)業(yè)的項目投資進行貸款額度限制并要求高息貸款的政策手段。2007年《關于落實環(huán)境政策法規(guī)防范信貸風險的意見》發(fā)布以來，我國綠色信貸發(fā)展速度明顯提升。2012年，中國銀監(jiān)會頒布實施了《綠色信貸指引》，要求銀行在各個方面加強對環(huán)境及社會風險的管理，以實現(xiàn)對綠色經(jīng)濟發(fā)展的支持。目前理論界對綠色信貸的研究主要集中在以下三個方面：第一是對綠色信貸概念的界定;第二是對我國綠色信貸政策的研究及建議，但大多處于理論方面的研究;第三是相關測度和影響因素的研究。目前，專門針對綠色信貸的水平和效率測度及相關影響因素的研究相對匱乏，主要集中在對綠色金融效率水平的測度和影響因素的分析。張一晨、孫英雋（2017）發(fā)現(xiàn)綠色信貸的影響因素包括政府的監(jiān)督成本、對環(huán)保企業(yè)的補貼等，且均呈正相關關系[1]。麥均洪等（2015）將企業(yè)還款能力作為影響我國綠色金融的首要影響因素[2]。董曉紅（2018）發(fā)現(xiàn)目前綠色金融和綠色經(jīng)濟處于協(xié)調發(fā)展狀態(tài)，進一步研究發(fā)現(xiàn)碳排放對綠色金融的發(fā)展有正效應[3，4]。

通過以上綜述發(fā)現(xiàn)，我國目前對綠色信貸的研究存在以下問題：第一，由于綠色信貸在我國發(fā)展時間較短，相關研究還主要停留在理論階段，實證分析相對較少;第二，研究多是從區(qū)域角度或銀行角度出發(fā)。環(huán)保企業(yè)作為綠色信貸的受信方，在綠色信貸的發(fā)展中有著重要地位。本文旨在從微觀，即企業(yè)角度出發(fā)，對環(huán)保相關企業(yè)的綠色信貸效率進行測度，進而分析其影響因素，以期加強綠色信貸發(fā)展。

1 綠色信貸效率測度

1.1 測度方法

本文選取了我國上市公司中屬于新能源、節(jié)能環(huán)保、核能核電、太陽能、風能、地熱能、美麗中國7個概念板塊的上市公司，考察樣本期為2008—2017年，去除數(shù)據(jù)缺失超過三年的企業(yè)，最終選取了總計229家上市公司進行研究。本文所有數(shù)據(jù)來源為銳思數(shù)據(jù)庫。本文采用DEA中可變規(guī)模收益模式下的BCC模型對綠色信貸效率進行測算。

投入指標分為三個部分，分別是綠色信貸額、資本投入和勞動投入。本文參考張莉莉（2018）的做法，用環(huán)保企業(yè)長期借款和短期借款額之和表示綠色信貸額[5]，資本投入用每年的營業(yè)成本表示，勞動投入用應付職工薪酬表示，產(chǎn)出指標用總營業(yè)收入表示。

企業(yè)根據(jù)近十年以來的總資產(chǎn)平均值對企業(yè)進行分類。由于企業(yè)總資產(chǎn)值相差較大，所以將這些企業(yè)平均分成三類：第一類為小型環(huán)保企業(yè)，其總資產(chǎn)平均值在25億元以下，包括76家上市企業(yè);第二類為中型環(huán)保企業(yè)，其總資產(chǎn)平均值在25億～55億元，包括77家企業(yè);第三類為大型環(huán)保企業(yè)，其總資產(chǎn)平均值在55億元以上，包括76家企業(yè)。

1.2 綠色信貸效率的測度

將數(shù)據(jù)帶入BCC模型對其2008—2017年綠色信貸效率測算，通過DEA-SLOVER Pro5軟件得出測算結果，測算結果如圖1所示。

通過對綠色信貸水平的測量，我們發(fā)現(xiàn)以下幾點：第一，綠色信貸效率由高到低排列為大型企業(yè)、小型企業(yè)、中型企業(yè);大型環(huán)保企業(yè)的綠色信貸平均效率最高，變化幅度相對較弱。第二，綠色信貸效率水平整體較高，在十年間呈現(xiàn)出先增長，后降低的趨勢，我國綠色信貸效率近十年平均值達到0.71，2008—2010年企業(yè)綠色信貸效率普遍呈提高趨勢，2010年后，企業(yè)呈下降趨勢，并在2015年之后逐漸趨于平穩(wěn)。第三，我國綠色信貸效率水平與企業(yè)規(guī)模具有相關關系，平均效率低于0.6的中大型企業(yè)僅占10%，而平均效率小于0.5的均為小型企業(yè)和中型企業(yè)。

2 影響因素分析

對我國企業(yè)的綠色信貸效率測度，目的在于對其影響因素進行分析，從而使得各企業(yè)在經(jīng)營中更加注重這些因素以其提高綠色信貸效率。本文結合相關研究和環(huán)保企業(yè)的自身特點，以綠色信貸效率為因變量，選擇企業(yè)規(guī)模、企業(yè)股權集中度、企業(yè)性質、科技研發(fā)投入力度和企業(yè)所在地，共5個因變量建立面板數(shù)據(jù)模型。模型如下：

其中，表示第家企業(yè)第年的綠色信貸效率，=1，2， 3…229，=2008，2009，2010…2017，為企業(yè)規(guī)模，為第家企業(yè)第年的股權集中程度，為第家企業(yè)第年的研發(fā)投入力度，表示企業(yè)性質，表示企業(yè)所在地區(qū)：東部地區(qū)=1，=0，中部地區(qū)=0，=1，西部地區(qū)=0，=0。

選用GLS估計法分別對所有企業(yè)、大型企業(yè)、中型企業(yè)和小型企業(yè)進行回歸分析，結果如表1所示。從4個回歸結果中可以看出，企業(yè)規(guī)模的平方與綠色信貸效率呈現(xiàn)顯著正相關，企業(yè)規(guī)模越大，綠色信貸效率越大。由于銀行傾向于貸款給規(guī)模更大的環(huán)保企業(yè)，認為其償債能力更強，而對于規(guī)模較小的企業(yè)，商業(yè)銀行會限制對其的貸款。由于國家政策促使商業(yè)銀行加大對小型環(huán)保企業(yè)的支持，同時，小型企業(yè)對貸款需求相對大型環(huán)保企業(yè)較低，所以小型環(huán)保企業(yè)也相對容易獲得貸款。通常企業(yè)規(guī)模與綠色信貸效率呈“U”型關系。

除小型企業(yè)之外，企業(yè)股權集中度與綠色信貸效率均呈正相關，國有企業(yè)的綠色信貸效率相對較差，這種情況在中型企業(yè)尤為明顯。原因是國有企業(yè)通常在執(zhí)行力上落后于私企，企業(yè)的運行效率越高，綠色信貸效率就越高。高股權集中度的企業(yè)通常執(zhí)行力度更大、速度更快，這更有利于企業(yè)進行綠色信貸業(yè)務。小型企業(yè)由于規(guī)模較小，所以股東多的企業(yè)融資渠道也相對更多，因此對小型企業(yè)而言，股權集中度對企業(yè)的影響呈負向。

企業(yè)的科技研發(fā)投入對綠色信貸效率產(chǎn)生正向影響，且系數(shù)都很大。這說明：第一，企業(yè)的科技研發(fā)投入力度對綠色信貸水平有重要作用;第二，企業(yè)對科技研發(fā)的投入普遍較低。

從所有企業(yè)的情況來看，中部地區(qū)的企業(yè)綠色信貸效率的水平更高。大型企業(yè)的所在地和其綠色信貸水平無關，由于大型企業(yè)規(guī)模大、償債能力強，所以無論企業(yè)在哪里，銀行都愿意貸款給大型企業(yè)。東、中部地區(qū)的中型企業(yè)綠色信貸水平也高于西部地區(qū)的中型環(huán)保企業(yè)，且東部地區(qū)的促進作用略高于西部。對小型環(huán)保企業(yè)而言，東部地區(qū)卻不適于其發(fā)展，原因在于東部地區(qū)的環(huán)保企業(yè)更多，企業(yè)之間的競爭更加激烈。

3 結論與政策建議

基于現(xiàn)有研究在分析綠色信貸相關問題時僅從商業(yè)銀行的角度研究，本文從綠色信貸的資金需求方——環(huán)保企業(yè)的角度出發(fā)，對全國2008—2017年的環(huán)保企業(yè)綠色信貸效率水平進行了測算，在此基礎上對綠色信貸效率的影響因素進行了研究。研究表明：第一，我國環(huán)保企業(yè)的綠色信貸效率普遍較高;第二，綠色信貸效率與企業(yè)規(guī)模呈倒U型關系;第三，科技投入對綠色信貸具有顯著正效應，但我國環(huán)保企業(yè)對科技研發(fā)的投入普遍較低。針對上述研究，我們提出以下建議。

第一，環(huán)保企業(yè)應從企業(yè)自身出發(fā)，提高發(fā)展速度，提升經(jīng)營水平，并應加大力度吸引人才，擴大企業(yè)規(guī)模。規(guī)模越大，企業(yè)在受信時越有優(yōu)勢，商業(yè)銀行也更愿意放貸給企業(yè)，更能提高綠色信貸效率。對環(huán)保企業(yè)而言，科技水平是其從事營業(yè)活動的基礎，企業(yè)應加大科技研發(fā)投資力度，加強企業(yè)科學技術水平。同時，東部地區(qū)環(huán)保企業(yè)大量聚集，企業(yè)可以考慮避開競爭激烈的地區(qū)，選擇中西部地區(qū)設廠。

第二，商業(yè)銀行除了保證對大中型環(huán)保企業(yè)的貸款力度之外，對小規(guī)模環(huán)保企業(yè)的貸款限制應適當予以放松。商業(yè)銀行可以設立完善的風險控制機構，在扶持環(huán)保企業(yè)的基礎上，加強對其的監(jiān)控，防止騙貸行為的發(fā)生。

第三，西部地區(qū)政府應向東、中部地區(qū)學習，加大對環(huán)保企業(yè)的支持力度，積極引導商業(yè)銀行貸款資金向環(huán)保企業(yè)流入。中部地區(qū)環(huán)保企業(yè)相對較少，且對環(huán)保企業(yè)扶持力度較強，可以加大扶持力度，吸引東部環(huán)保企業(yè)流入中西部，以提升當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，同時緩解東部地區(qū)環(huán)保企業(yè)的競爭壓力。

參考文獻

張一晨，孫英雋.綠色信貸政策有效性分析——基于政府和銀行的博弈視角[J].生產(chǎn)力研究，2017（10）：40-43.

麥均洪.基于聯(lián)合分析的我國綠色金融影響因素研究[J].宏觀經(jīng)濟研究，2015（05）：23-37.

董曉紅.綠色金融發(fā)展及影響因素時空維度分析[J].統(tǒng)計與決策，2018（20）：94-98.

董曉紅，富勇.綠色金融和綠色經(jīng)濟耦合發(fā)展空間動態(tài)演變分析[J].工業(yè)技術經(jīng)濟，2018（12）：94-101.

張莉莉，肖黎明，高軍峰.中國綠色金融發(fā)展水平與效率的測度及比較——基于1040家公眾公司的微觀數(shù)據(jù)[J].中國科技，2018（09）：100-112+120.