閻長成

摘 要：非洲債務(wù)問題涉及多個(gè)維度，本文主要討論對(duì)中國在非投資的影響。通過梳理非洲債務(wù)問題的歷史成因與現(xiàn)狀，中國對(duì)非投資模式的發(fā)展變化，認(rèn)為前者呈周期性往復(fù)，后者呈階段性增長，兩者存在關(guān)聯(lián)，相互影響。當(dāng)前，突發(fā)疫情加速非洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露，隨著債務(wù)壓力不斷累積，非洲國家償債、公共支出以及再融資能力出現(xiàn)嚴(yán)重不足，非洲債務(wù)的可持續(xù)性成為當(dāng)前中國對(duì)非投資模式的瓶頸。本文通過分析非洲債務(wù)問題對(duì)中國投資非洲的影響，對(duì)比中歐投資差異，為對(duì)非投資提出建議。

關(guān)鍵詞：非洲債務(wù);非洲投資;中非合作;債務(wù)風(fēng)險(xiǎn);投資建議

中圖分類號(hào)：F752.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2021）06（b）--03

債務(wù)伴隨非洲自獨(dú)立至今，周期性地推動(dòng)和制約非洲發(fā)展，既是非洲國家發(fā)展建設(shè)的客觀需要，也是經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)的潛在隱患。非洲債務(wù)問題涉及多個(gè)維度，本文主要討論對(duì)中國在非投資的影響，為中國投資非洲提出可行性建議。

1 非洲債務(wù)問題淺析

1.1 非洲債務(wù)問題的歷史成因與現(xiàn)狀

非洲國家的發(fā)展始終未能擺脫對(duì)外部融資的依賴。自獨(dú)立至今，非洲債務(wù)增長可分為迅速增長、債務(wù)危機(jī)和再次迅速增長三個(gè)階段。第一階段為20世紀(jì)60年代至90年代，政治獨(dú)立后，非洲國家為快速發(fā)展經(jīng)濟(jì)開始大規(guī)模舉債。根據(jù)世界銀行（以下簡稱世行）統(tǒng)計(jì)，1970年至1990年，非洲國家外債總額從132億美元迅速增至1830億美元，90年代末一度超過3000億美元，年增長率超過20%，負(fù)債率超過50%，遠(yuǎn)高于20%的國際警戒線。第二階段為20世紀(jì)90年代至2008年金融危機(jī)，非洲獨(dú)立后借入的巨額債務(wù)陸續(xù)到期，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)不及預(yù)期，償債能力嚴(yán)重不足，負(fù)債率長期高于30%。非洲債務(wù)問題引起國際廣泛關(guān)注，西方國家在此前“結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃”的基礎(chǔ)上，1996年提出了“重債窮國倡議”（the Heavily Indebted Poor Countries），通過國際多邊和雙邊組織為非洲減免約1200億美元債務(wù)并降低部分債務(wù)成本;2005年，“八國集團(tuán)”又在“重債窮國倡議”的基礎(chǔ)上提出了“多邊減債動(dòng)議”（Multilateral Debt Relief Initiative， MDRI）， 旨在減免債務(wù)的同時(shí)保障債務(wù)國可以獲得新的融資支持;2006年，非洲國家開始在歐洲債券市場(chǎng)發(fā)行主權(quán)債券，負(fù)債率逐步降至20%以下，債務(wù)危機(jī)暫時(shí)得到緩解。第三階段為2008年至今，隨著國際大宗商品上漲，非洲資源出口型國家財(cái)政狀況迅速得到改善，融資能力增強(qiáng)，融資渠道開始多元化，再次希望通過債務(wù)資金支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，于是開始了又一輪大規(guī)模舉債。據(jù)世行統(tǒng)計(jì)，2019年末，有數(shù)據(jù)的46個(gè)非洲國家外債總額已達(dá)8808億美元。

1.2 非洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與可持續(xù)性

經(jīng)過又一輪快速增長，非洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，可持續(xù)性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。非洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要源于兩方面：一是高負(fù)債率，根據(jù)世行統(tǒng)計(jì)，2019年撒哈拉以南非洲46個(gè)主要國家平均外債負(fù)債率為38%，遠(yuǎn)高于20%的警戒線，其中10個(gè)國家超過60%，莫桑比克、贊比亞、突尼斯和蘇丹甚至超過100%。二是低償債能力，非洲國家工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，創(chuàng)匯能力不足。根據(jù)世行統(tǒng)計(jì)，2019年撒哈拉以南非洲國家過半數(shù)債務(wù)率超過100%警戒線，平均債務(wù)率超過150%，外匯儲(chǔ)備不足，償債資金來源極為有限。債務(wù)可持續(xù)性的挑戰(zhàn)也主要來自兩方面：一是失衡的債務(wù)結(jié)構(gòu)，主要表現(xiàn)為公共債務(wù)占比顯著上升，但低成本債務(wù)占比逐年下降。2009至2019年撒哈拉以南非洲國家公共債務(wù)與擔(dān)保增加超過2000億美元，國際貨幣基金組織（以下簡稱IMF）預(yù)測(cè)，受新冠疫情影響，2020年撒哈拉以南非洲國家公共債務(wù)占比GDP從56.4%上升至65.6%，其中非資源出口型國家的政府負(fù)擔(dān)更加嚴(yán)重，這一比例將增至73.3%。成本方面，2009至2019年非洲多、雙邊優(yōu)惠貸款和商業(yè)貸款同時(shí)大幅增加，但高成本的商業(yè)貸款比例上升更快，低成本的優(yōu)惠貸款占比外債總額在逐年下降。 二是單一且不穩(wěn)定的收支結(jié)構(gòu)，非洲國家大多處于全球產(chǎn)業(yè)鏈底端，收入對(duì)資源出口嚴(yán)重依賴，社會(huì)對(duì)外部進(jìn)口具有剛性需求，償債能力極易受到大宗商品價(jià)格、貨幣政策、國際關(guān)系等諸多外部政經(jīng)因素影響，周期性波動(dòng)明顯。

1.3 中國金融機(jī)構(gòu)對(duì)非貸款情況

中國始終以平等尊重、合作共贏的原則和正確的利義觀為非洲國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供融資。2000年以后，隨著中非合作快速發(fā)展，中國對(duì)非融資快速上升。相關(guān)機(jī)構(gòu)估算，目前中資金融機(jī)構(gòu)對(duì)非貸款余額約為1000億美元。債權(quán)銀行主要為國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國工商銀行、中國銀行等政策性和國有大型商業(yè)銀行，用于推動(dòng)中國對(duì)非投資建設(shè)。貸款類別中，主權(quán)和主權(quán)擔(dān)保類貸款占比約為76%。世行數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，在非洲政府外債中雙邊債務(wù)占比26%，多邊債務(wù)占比31%。由此可見，中國雖然是非洲雙邊債務(wù)的主要資金來源，但比例遠(yuǎn)低于國際多邊機(jī)構(gòu)貸款。

2 中國對(duì)非投資概況

2.1 中國對(duì)非投資的歷史與現(xiàn)狀

中國是非洲重要的投資來源國，雙邊長期保持良好的合作關(guān)系。自中非建交以來，中國對(duì)非投資可分為政府驅(qū)動(dòng)、企業(yè)自主和政企合力三個(gè)階段。第一階段為20世紀(jì)50年代至70年代，中非建交至改革開放前，在中國對(duì)外提出和平共處五項(xiàng)原則和對(duì)外援助八項(xiàng)原則的背景下，中國開始對(duì)非進(jìn)行經(jīng)濟(jì)援助和政府主導(dǎo)的項(xiàng)目投資，這一階段的投資以援助為主，主要為政府驅(qū)動(dòng)型，數(shù)量少，金額大，方式單一，為以后中非間政治與經(jīng)濟(jì)合作奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第二階段為20世紀(jì)70年代末至20世紀(jì)末，改革開放后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制逐步完善，企業(yè)迅速成長，以經(jīng)濟(jì)利益為導(dǎo)向開始自主向海外尋求發(fā)展。中國對(duì)非投資方式也發(fā)生轉(zhuǎn)變，逐步推行以優(yōu)惠貸款代替經(jīng)濟(jì)援助模式，國企和民企面對(duì)發(fā)展機(jī)遇，開始赴非洲參與工程建設(shè)，投資辦廠。這一階段的投資雖然規(guī)模有限，但已經(jīng)形成了企業(yè)自主對(duì)非投資的趨勢(shì)。第三階段為21世紀(jì)初至今，以“中非合作論壇”為新起點(diǎn)，中國加入世貿(mào)組織為契機(jī)，從 “走出去”到“一帶一路”倡議，中國政府開始明確支持企業(yè)對(duì)非投資。在這一階段，中非雙邊、多邊合作交流頻繁，以政府間合作框架引導(dǎo)企業(yè)投資發(fā)展的模式推動(dòng)了一系列大額投資合作，政企形成合力，中國對(duì)非投資進(jìn)入快速發(fā)展階段。

根據(jù)商務(wù)部對(duì)外投資公報(bào)數(shù)據(jù)，截至2019年末，中國對(duì)非投資存量為443.9億美元，投資額穩(wěn)步上升，約占中國對(duì)外直接投資存量的2%;約3800家境外企業(yè)分布在52個(gè)非洲國家（地區(qū)），覆蓋率達(dá)86.7%，額度分布較為集中，主要投向南非（61.47億美元）、剛果（金）（55.97億美元）、安哥拉（28.91億美元）、贊比亞（28.64億美元）、埃塞俄比亞（25.59億美元）等國家;投資行業(yè)包括建筑（30.6%）、采礦（24.8%）、制造（12.6%）、金融（11.8%）和租賃與商務(wù)服務(wù)（5.6%）等，建筑與采礦兩大行業(yè)投資占比超過50%，主要集中在工程承包和能源礦產(chǎn)領(lǐng)域，參與長期經(jīng)營發(fā)展類的項(xiàng)目相對(duì)較少。

2.2 中歐對(duì)非投資的差異

歐洲對(duì)非投資遠(yuǎn)早于中國，相比中國有較多差異。殖民時(shí)期，歐洲對(duì)非投資主要以尋求廉價(jià)資源和低成本勞動(dòng)力為目的，從事資源貿(mào)易和初級(jí)產(chǎn)品制造。為支持這一投資模式，歐洲國家與殖民地之間建立互惠貿(mào)易政策以及一體化貨幣體系，歐非之間形成了“工業(yè)制造”與“原材料生產(chǎn)”的投資布局。非洲獨(dú)立后，歐洲對(duì)非投資主要以降低生產(chǎn)成本和產(chǎn)業(yè)升級(jí)為目的，將失去優(yōu)勢(shì)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈中勞動(dòng)密集型工序轉(zhuǎn)移至非洲，兼顧對(duì)自然資源的獲取。為延續(xù)在非洲的既得利益，對(duì)外歐洲通過政治性經(jīng)濟(jì)援助鞏固其在非洲的影響力，對(duì)內(nèi)解禁外匯管制，提供財(cái)政支持、稅收優(yōu)惠、投資保險(xiǎn)等政策支持。20世紀(jì)末至今，歐洲對(duì)非投資主要以市場(chǎng)尋求和資源尋求為目的，通過部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移合作，與非洲本地企業(yè)共同生產(chǎn)、經(jīng)營和銷售，同時(shí)兼顧對(duì)自然資源的獲取。為解決非洲經(jīng)濟(jì)體制落后以及單個(gè)國家市場(chǎng)規(guī)模小等困境，歐洲開始鼓勵(lì)和推動(dòng)非洲私有化改革以及非洲大陸貿(mào)易一體化，希望將非洲大陸打造成一個(gè)允許外資和私人資本參與的巨大單一市場(chǎng)，通過多邊金融機(jī)構(gòu)對(duì)非洲進(jìn)行資金支持，促進(jìn)歐洲企業(yè)開發(fā)非洲市場(chǎng)，推動(dòng)資本對(duì)非洲的通信、新能源、互聯(lián)網(wǎng)等新興市場(chǎng)進(jìn)行投資。對(duì)比中歐在非洲投資的歷史與現(xiàn)狀，歐洲存在明顯優(yōu)勢(shì)：一是歐洲對(duì)非洲的殖民影響在非洲獨(dú)立后通過政治協(xié)議、經(jīng)濟(jì)援助等形式不斷更新延續(xù)至今，當(dāng)代歐非合作并未受殖民時(shí)期的負(fù)面輿論影響，非洲也一直沿用歐洲標(biāo)準(zhǔn)，推崇歐洲企業(yè)，積極與歐洲合作。二是地理位置上的優(yōu)勢(shì)使歐洲可以更便利地從非洲獲取資源和開拓市場(chǎng)，作為歐洲傳統(tǒng)的海外勢(shì)力范圍，投資非洲對(duì)歐洲而言，更具備安全性和符合長期利益。三是歐洲對(duì)非投資有豐富的配套政策經(jīng)驗(yàn)，能夠從政治、經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、金融以及輿論等各方面全局推動(dòng)投資合作，不以短期和局部利益為決策依據(jù)，協(xié)同機(jī)制防控風(fēng)險(xiǎn)，從更長期的戰(zhàn)略層面對(duì)接非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展，較好地兼顧項(xiàng)目社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

3 非洲債務(wù)問題對(duì)中國投資的影響

非洲債務(wù)問題對(duì)中國投資非洲的影響主要包括但不限于風(fēng)險(xiǎn)、模式和輿論三個(gè)方面。

3.1 影響中國對(duì)非投資風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)外舉債是非洲國家建設(shè)與發(fā)展的客觀需求，但外債增長長期高于GDP嚴(yán)重透支非洲國家償債和公共支出能力，債務(wù)由推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)為遏制經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而對(duì)存量和新增投資造成風(fēng)險(xiǎn)，尤其是經(jīng)濟(jì)效益不高的公共支出項(xiàng)目和嚴(yán)重依賴債務(wù)資金的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。根據(jù)IMF和世行的債務(wù)可持續(xù)分析框架，2019年非洲37個(gè)低收入國家中，有18個(gè)已經(jīng)處于債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)甚至陷入債務(wù)困境的狀態(tài)，非洲國家或?qū)⒂忠淮蚊媾R債務(wù)危機(jī)，被迫調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，中國在非投資面臨風(fēng)控和增長雙重挑戰(zhàn)。

3.2 影響中國對(duì)非投資模式

中國在非主要投資模式包括政府框架下推動(dòng)產(chǎn)能合作，提供融資支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，綠地投資實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)轉(zhuǎn)移等。在負(fù)債率與赤字率雙高的情況下，債務(wù)壓力將迫使非洲各國政府被動(dòng)縮減財(cái)政支出，減少對(duì)外負(fù)債，延緩公共投資。同時(shí)，在國際多邊金融機(jī)構(gòu)的推動(dòng)下進(jìn)行包括私有化等一系列經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，傳統(tǒng)中國對(duì)非投資模式一方面受到所在國建設(shè)資金和有效需求不足的雙重制約，增長受限;另一方面有限的投融資手段，在國際競(jìng)爭(zhēng)中并無相對(duì)優(yōu)勢(shì)，難以把握非洲對(duì)外資和私人資本開放的歷史新機(jī)遇。

3.3 影響中國對(duì)非投資輿論導(dǎo)向

隨著中國對(duì)非投融資規(guī)模的快速增長，與歐美日韓形成了明顯的競(jìng)爭(zhēng)格局。西方輿論把非洲債務(wù)危機(jī)歸因于中國，從自身角度提出了“中國威脅論”，從非洲角度提出了“資源掠奪論”“新殖民主義論”“中國債務(wù)陷阱論”，希望阻礙和壓制中非合作，排擠中國投資。尤其在非洲國家無力償還外債的情況下，中非在基礎(chǔ)設(shè)施和能源領(lǐng)域的合作被推至輿論風(fēng)口，西方社會(huì)一方面動(dòng)議減緩非洲債務(wù);另一方面在輿論上孤立中國對(duì)非投資，制造輿論壓力。

4 關(guān)于中國對(duì)非投資的建議

一是建立中國企業(yè)非洲投資與風(fēng)險(xiǎn)信息平臺(tái)，通過駐外使館、民間商會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)、金融機(jī)構(gòu)等搭建機(jī)制，發(fā)揮各自領(lǐng)域信息優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)對(duì)非投資決策提供信息支持和風(fēng)險(xiǎn)研判。二是轉(zhuǎn)變對(duì)非投資動(dòng)機(jī)，在資源與戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型投資的基礎(chǔ)上，兼顧市場(chǎng)尋求型投資，以整個(gè)非洲大陸自由貿(mào)易區(qū)為市場(chǎng)，結(jié)合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和當(dāng)?shù)厣鐣?huì)資源，投資非洲市場(chǎng)，培育中國品牌。三是擴(kuò)展對(duì)非投資領(lǐng)域，以中國和非洲各國發(fā)展規(guī)劃為綱要，讓中國對(duì)外發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)接非洲國家發(fā)展訴求，結(jié)合所在國資源稟賦與工業(yè)基礎(chǔ)，從建筑業(yè)、采礦業(yè)向其他工業(yè)領(lǐng)域延伸，使中國投資與非洲經(jīng)濟(jì)多方面更緊密契合。四是完善多元投資模式，把握債務(wù)壓力下非洲私有化改革的歷史機(jī)遇，在綠地投資的同時(shí)，嘗試合資經(jīng)營，投資并購和參與當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)等，購置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更深入和廣泛地參與非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展。五是推進(jìn)投資本土化，加深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)融合，鼓勵(lì)人員雙向流動(dòng)，進(jìn)一步開放非洲中國產(chǎn)業(yè)園區(qū)，避免讓中國產(chǎn)業(yè)園區(qū)成為 “飛地”，吸納更多本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)，培養(yǎng)企業(yè)屬地化人才，促進(jìn)中非互通互鑒。六是參與工程項(xiàng)目投資，兼顧項(xiàng)目短期結(jié)算能力和長期經(jīng)濟(jì)效益，避免建成交付后承受與效益不匹配的債務(wù)負(fù)擔(dān)。在非洲國家資金短缺和工程招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的情況下，嘗試將部分工程承包利潤反投項(xiàng)目，參與項(xiàng)目后續(xù)經(jīng)營，一方面有利于承攬工程;另一方面有助于緩解非洲政府和業(yè)主資金壓力，促成真正伙伴關(guān)系。七是創(chuàng)新金融方式推動(dòng)產(chǎn)能合作，通過投、融、保一體化機(jī)制方案彌補(bǔ)非洲國家負(fù)債與擔(dān)保能力的不足，聯(lián)合中資和外資銀行、海外投資基金、主權(quán)信用保險(xiǎn)共同推動(dòng)中非產(chǎn)能合作。八是承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，樹立符合當(dāng)?shù)厣鐣?huì)利益的企業(yè)價(jià)值觀，制定有利于地區(qū)發(fā)展，改善民生的經(jīng)營策略，參與當(dāng)?shù)毓媸聵I(yè)，增進(jìn)企業(yè)與社會(huì)的溝通交流，建立和支持有影響力的NGO組織，服務(wù)當(dāng)?shù)毓媸聵I(yè)，維護(hù)中國企業(yè)形象。九是參與國際合作 ，以非洲債務(wù)危機(jī)為契機(jī)，尋求國際社會(huì)對(duì)非投資共識(shí)，積極參與多邊合作，共同投資非洲，解決非洲債務(wù)問題。十是探索人民幣國際投資路徑，以項(xiàng)目為試點(diǎn)，推動(dòng)以人民幣投資、采購、結(jié)算和跨境貸款等，與中非銀聯(lián)體、中阿銀聯(lián)體協(xié)同合作，嘗試逐步在非洲構(gòu)建人民幣體系。

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