徐 銘，沈 洋，周鵬飛

（1.重慶師范大學(xué) 經(jīng)濟與管理學(xué)院，重慶 401331；2.華僑大學(xué) 經(jīng)濟與金融學(xué)院，福建 泉州 362021）

普惠金融指的是在機會平等和商業(yè)可持續(xù)原則下，為有金融服務(wù)需求的社會各階層提供適當(dāng)、有效的金融供給服務(wù)?；诂F(xiàn)代信息技術(shù)和傳統(tǒng)普惠金融集成而來的數(shù)字普惠金融，利用大數(shù)據(jù)、人工智能和云計算等新興技術(shù)極大地降低了金融供給服務(wù)的門檻和成本，提高了欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融服務(wù)的可得性，對于提高金融服務(wù)效率、改善金融服務(wù)體驗、緩解金融資本錯配、實現(xiàn)普惠金融服務(wù)的商業(yè)持續(xù)性具有重要推動作用。可以明確的是，數(shù)字普惠金融有助于拓展金融服務(wù)邊界、豐富交易形式和優(yōu)化供需銜接，通過實體部門與金融部門協(xié)同共進(jìn)的方式助力經(jīng)濟發(fā)展，因此數(shù)字普惠金融的重要性在于其能夠破解傳統(tǒng)普惠金融理論的潛在悖論。現(xiàn)階段，我國經(jīng)濟正處于調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展方式、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動能、實現(xiàn)經(jīng)濟提質(zhì)增檔的關(guān)鍵時期，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成為我國當(dāng)前和未來很長一段時間內(nèi)制定政策方針、確定發(fā)展思路和實施宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)［1］。金融發(fā)展在促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和提高居民消費質(zhì)量等方面發(fā)揮著重要作用，而數(shù)字普惠金融的重要使命和目標(biāo)就在于推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展［2］。因此，基于數(shù)字普惠金融角度，探究數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響機制具有重要的現(xiàn)實意義。

自2016 年中國人民銀行發(fā)布《G20 數(shù)字普惠金融高級原則》以來，學(xué)術(shù)界對此進(jìn)行了大量的研究。當(dāng)前已有針對數(shù)字普惠金融的研究主要聚焦于數(shù)字普惠金融內(nèi)涵及外延、發(fā)展思路、如何緩解貧困、推動技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)步、促進(jìn)消費等方面。如郭峰、孔濤、王靖一［3］和黃益平［4］運用空間計量分析了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，并闡述了數(shù)字普惠金融的發(fā)展內(nèi)涵及風(fēng)險與機遇；謝絢麗、沈艷、張皓星等［5］，曾之明、余長龍、張琦等［6］運用固定效應(yīng)等計量方法驗證了數(shù)字普惠金融能有效促進(jìn)創(chuàng)業(yè)，為廣大群眾提供就業(yè)機會與機遇，且對于農(nóng)民工群體更能解決就業(yè)難題，從而改善居民收入水平和減少貧困水平；尹應(yīng)凱、侯蕤［7］分析了促進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展的路徑是提升技術(shù)水平和改善法律監(jiān)管水平；周利、廖婧琳、張浩［8］，王玉澤、羅能生、劉文彬［9］通過實證分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)發(fā)展創(chuàng)新是數(shù)字普惠金融技術(shù)發(fā)展帶來的成效之一；杜丹清、占智康［10］和江紅莉、蔣鵬程［11］運用動態(tài)面板模型證實數(shù)字普惠金融對于居民消費結(jié)構(gòu)有著顯著的改善，并間接推動經(jīng)濟發(fā)展；蔣長流、江成濤［12］指出，數(shù)字普惠金融的發(fā)展及其覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度均能提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，但由于互聯(lián)網(wǎng)的“數(shù)字鴻溝”干擾，數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟質(zhì)量的促進(jìn)效應(yīng)存在異質(zhì)性；滕磊、馬德功［13］指出，數(shù)字金融能夠通過緩解企業(yè)融資約束，實現(xiàn)普惠金融的“普惠”內(nèi)核，以推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

綜上所述，已有文獻(xiàn)為本文研究提供了經(jīng)驗啟示與方法借鑒，但仍然有邊際拓展的空間。一方面，由于數(shù)字普惠金融的概念在2016 年才被正式提出，現(xiàn)階段關(guān)于數(shù)字普惠金融的研究還較少；另一方面，盡管已有文獻(xiàn)探究了數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響，但它們大多采用綜合指標(biāo)來刻畫經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平，使用綠色全要素生產(chǎn)率進(jìn)行表征的做法鮮有，現(xiàn)有文獻(xiàn)也未從深層次揭示數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用究竟是推動綠色技術(shù)效率改善還是促進(jìn)綠色技術(shù)進(jìn)步所致。鑒于此，本文基于數(shù)字普惠金融角度，探究了金融發(fā)展對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響，并運用SBM－ GML 指數(shù)來測度全國280 個地級市及以上城市的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平，采用面板回歸模型從深層次來驗證數(shù)字普惠金融能否對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展起促進(jìn)作用，亦或是主要通過技術(shù)效率改善來帶動，還是通過技術(shù)進(jìn)步提高來推動。

1 影響機制分析

數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響，可以歸納為技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)和收入增長效應(yīng)，幾種效應(yīng)彼此滲透、相互作用，協(xié)同促進(jìn)全要素生產(chǎn)率的提高。①技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。得益于金融科技公司的創(chuàng)新理念、先進(jìn)技術(shù)的快速發(fā)展和營商環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化，近年來數(shù)字普惠金融呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。相較于傳統(tǒng)金融，數(shù)字普惠金融利用大數(shù)據(jù)處理技術(shù)緩解了各金融機構(gòu)交易風(fēng)險和成本過高的問題，實現(xiàn)了技術(shù)層面上的提升，并以此優(yōu)化了各企業(yè)間的資源配置。從企業(yè)微觀層面來看，隨著互聯(lián)網(wǎng)、云計算、人工智能和大數(shù)據(jù)分析等現(xiàn)代信息技術(shù)的出現(xiàn)，市場信息逐漸公開透明，降低了企業(yè)交易成本和信息搜尋成本，提高了經(jīng)濟決策效率。此外，數(shù)字普惠金融還能通過物聯(lián)網(wǎng)、云計算和大數(shù)據(jù)分析等幫助企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)整合和智能制造，采取制定利率優(yōu)惠和定向貸款等方式發(fā)揮示范效應(yīng)、技術(shù)溢出效應(yīng)和競爭效率，以此帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)相互學(xué)習(xí)、模仿和再創(chuàng)新，提高區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。②產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)。數(shù)字普惠金融通過優(yōu)化要素資源配置和緩解資本錯配的方式促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。一般而言，開展數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)有利于簡化金融審批程序，提升金融服務(wù)可獲得性、資本配置效率，降低借貸成本，解決中小微企業(yè)融資問題，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)革新，最終促使國民產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以反映為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化直接顯示了現(xiàn)代科技水平的進(jìn)步。從金融供給角度來看，數(shù)字普惠金融利用現(xiàn)代數(shù)字技術(shù)減緩了金融交易過程中的信息不對稱，且能夠獲取企業(yè)更多的非財務(wù)信息，如社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系及企業(yè)發(fā)展相關(guān)的物流、貨流、人流、信息流等要素被納入到風(fēng)險評估和資本定價系統(tǒng)內(nèi)，有助于規(guī)避金融市場中道德風(fēng)險和逆向選擇問題，使金融風(fēng)險和投資收益更加匹配，提高了金融要素服務(wù)實體經(jīng)濟的支持效率，從而促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展［14］。③收入增長效應(yīng)。凱恩斯經(jīng)濟學(xué)理論認(rèn)為，收入是決定居民消費的關(guān)鍵性因素，收入的內(nèi)生性增長是推動居民消費支出和擴大內(nèi)需的有效手段，而居民消費又是實體經(jīng)濟部門長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。嵌入現(xiàn)代數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展體系，金融系統(tǒng)內(nèi)部正發(fā)生著劇烈變革，數(shù)字普惠金融可促使金融結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融技術(shù)改革和金融規(guī)模擴大。反映到企業(yè)微觀個體，數(shù)字普惠金融能夠扭轉(zhuǎn)金融要素錯配和提高金融服務(wù)質(zhì)量與效率，對緩解中小微企業(yè)融資約束，提升全民創(chuàng)業(yè)活力具有促進(jìn)作用，這對豐富國民經(jīng)濟業(yè)態(tài)和居民靈活就業(yè)創(chuàng)造了資本支撐［15］。數(shù)字普惠金融還突破了物理網(wǎng)點和工作時間限制，互聯(lián)網(wǎng)的天然“泛在性”使得數(shù)字金融規(guī)?；l(fā)展邊際成本趨于零，這能引領(lǐng)金融供給朝著平民化、大眾化和數(shù)字化的方向發(fā)展。因此，數(shù)字普惠金融不僅降低了金融服務(wù)門檻，讓金融資源惠及更多的“長尾客戶”，還拓寬了居民投資理財渠道，使得“人人都可以理財”成為現(xiàn)實，為居民獲取更多的收入創(chuàng)造了渠道。

2 變量選取、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)來源

2.1 變量選取

被解釋變量：經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展（GTFP）。目前針對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵的討論主要是基于宏觀層面進(jìn)行探討，認(rèn)為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)核在于國民經(jīng)濟整體發(fā)展質(zhì)量和生產(chǎn)效率上升，具體表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、技術(shù)結(jié)構(gòu)升級化、資源消耗遞減性與勞動結(jié)構(gòu)適應(yīng)性［16］。綠色全要素生產(chǎn)率不僅顯示了剔除勞動力、資本、土地等有形生產(chǎn)要素之外因科學(xué)技術(shù)突破、生產(chǎn)要素配置效率改善、部門管理流程優(yōu)化和企業(yè)組織模式改進(jìn)等技術(shù)進(jìn)步帶來的產(chǎn)出增長程度，還將單位產(chǎn)值能耗與污染物排放也納入核算體系之內(nèi)，這正符合高質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)濟有效性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性的基本理念。本文參照已有文獻(xiàn)的做法［17－19］，采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）對城市經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行了測度。針對傳統(tǒng)DEA 模型可能面對的無可行解的問題，當(dāng)前主要的解決辦法有兩種：一是采用超效率DEA模型，將被評價單元從約束條件數(shù)中剔除；另一種則是采取構(gòu)造全局參比前沿面的方式來解決無可行解的問題。效仿Oh 的思路［20］，本文采取構(gòu)建SBM－GML 指數(shù)的方式對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平進(jìn)行測度。表達(dá)式為：

核心解釋變量：數(shù)字普惠金融（DFI）。選取郭峰、王靖一、王芳等［23］編制的地級市層面的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行表征。該套指數(shù)由北京大學(xué)數(shù)字金融研究院和螞蟻金服共同編制完成，是基于海量用戶真實交易數(shù)據(jù)形成，包含33 個細(xì)分指標(biāo)，具有一定的權(quán)威性、科學(xué)性和合理性。此外，數(shù)字普惠金融還包含覆蓋廣度（COV）、使用深度（USE）和數(shù)字化程度（DIG）。

控制變量：為盡可能地緩解重要遺漏變量使得模型估計并非最有效，力求獲取最優(yōu)無偏差估計，在參考既有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文選取外商直接投資（FDI）、政府財政支出（GOV）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（TG）和經(jīng)濟發(fā)展水平（GDP）作為控制變量。

模型設(shè)定：基于以上變量選取和設(shè)定，本文構(gòu)建公式（2）來探究數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響效應(yīng)，計算公式為：

式中，i表示城市；t表示年份；α表示待估系數(shù)；ε表示隨機擾動項，服從白噪聲過程。為了減緩異方差影響和縮小數(shù)量級，對公式（2）進(jìn)行對數(shù)化處理，計算公式為：

2.2 數(shù)據(jù)檢驗

根據(jù)模型設(shè)置形式，檢驗各個變量間是否存在多重共線性是線性回歸分析的重要前提。若變量之間存在多重共線性的情況，那么模型估計結(jié)果便會失真，難以準(zhǔn)確反映實際經(jīng)濟狀況，進(jìn)而所產(chǎn)生的經(jīng)濟含義也不盡合理。因此，本文先對模型進(jìn)行多重共線性檢驗，檢驗結(jié)果見表1。從估計結(jié)果來看，最大的方差膨脹因子（VIF）為（變量GDP）3.00，平均方差膨脹因子（Mean VIF）為2.06，遠(yuǎn)小于10 的判斷標(biāo)準(zhǔn)，因此可以認(rèn)為模型設(shè)置不存在多重共線性問題，可以進(jìn)行下一步的回歸分析。

表1 多重共線性檢驗

2.3 數(shù)據(jù)來源

本文選取的各個變量原始數(shù)據(jù)來源于2012—2019年《中國統(tǒng)計年鑒》、各省份統(tǒng)計年鑒、EPS 數(shù)據(jù)庫和北京大學(xué)數(shù)字金融研究院公布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)報告（2011—2018）》。考慮到數(shù)據(jù)的連續(xù)性和可得性，刪除部分缺失值較多的城市，最終保留280 個城市樣本。

3 實證結(jié)果及分析

3.1 基準(zhǔn)回歸模型實證結(jié)果分析

面板數(shù)據(jù)常使用的擬合模型主要有固定效應(yīng)模型（FE）、隨機效應(yīng)模型（RE）和混合最小二乘法（POLS），具體使用哪種方法還需要做進(jìn)一步檢驗。F檢驗、LM 檢驗和豪斯曼檢驗的結(jié)果顯示，F(xiàn)E 模型為最優(yōu)擬合模型，因此本文選取FE 模型進(jìn)行擬合分析。此外，為了考察數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展之間是否存在非線性關(guān)系，本文將數(shù)字普惠金融的平方項（DFI2）也納入模型內(nèi)進(jìn)行考察。估計結(jié)果見表2。

表2 固定效應(yīng)模型估計結(jié)果

從表2 可見，數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的估計系數(shù)為0.117，且通過了1%水平顯著性檢驗，表明數(shù)字普惠金融能夠顯著促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字普惠金融綜合水平每增加1 個單位，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展綜合水平便會增加0.117 個單位。從數(shù)字普惠金融的平方項來看，其估計系數(shù)為0.011，也通過了1%顯著性檢驗，表明現(xiàn)階段數(shù)字普惠金融對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)效應(yīng)始終是成立的，但這種促進(jìn)作用有邊際效應(yīng)遞減的趨勢。數(shù)字普惠金融所具有的安全便捷、覆蓋廣泛、產(chǎn)品多樣、商業(yè)可持續(xù)等特征，能很好地契合當(dāng)前我國中小企業(yè)在動能轉(zhuǎn)換、技術(shù)創(chuàng)新、效率改善過程中對于金融資本的持續(xù)、高頻和小額的異質(zhì)需求特征，緩解了以往被傳統(tǒng)金融排斥在外的“弱勢群體”融資約束和信貸約束等問題。因此，數(shù)字普惠金融為傳統(tǒng)金融插上了“翅膀”，幫助金融服務(wù)更好地普惠到被傳統(tǒng)金融服務(wù)排斥的群體，促使生產(chǎn)要素在各個生產(chǎn)主體內(nèi)部有序流動，進(jìn)而增強市場上各類主體經(jīng)營活力，推動城市經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。但不可忽視的是，雖然在數(shù)字普惠金融初期，數(shù)字技術(shù)產(chǎn)生的數(shù)字紅利、資本深化、知識溢出等對于區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展確實有較大推動作用，但隨著企業(yè)活力不斷釋放、技術(shù)研發(fā)持續(xù)深入、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展“天花板”效應(yīng)開始顯現(xiàn)，過度投資、不確定性和技術(shù)創(chuàng)新乏力，使得數(shù)字普惠金融難以像推廣初期那樣對區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“乘數(shù)效應(yīng)”相匹配，由此導(dǎo)致數(shù)字普惠金融對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用不斷衰減。這種邊際遞減效應(yīng)也被鄒輝文、黃友在研究數(shù)字金融與區(qū)域創(chuàng)新的過程中所證實［24］。

3.2 穩(wěn)健性檢驗

為驗證基準(zhǔn)回歸結(jié)果的敏感性，采取以下4 種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗：①內(nèi)生性考慮與處理。盡管本文為緩解遺漏變量內(nèi)生性問題而盡可能地選取了控制變量進(jìn)行估計，但模型設(shè)置仍然可能面臨反向因果關(guān)系內(nèi)生性問題的威脅。如，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r較好的地區(qū)，由于基礎(chǔ)設(shè)施更加完善、移動終端普惠率更高等現(xiàn)實因素，使得經(jīng)濟發(fā)展越好的地區(qū)往往數(shù)字金融發(fā)育程度也更好。為消除反向因果內(nèi)生性問題，本文選取工具變量法（2SLS）進(jìn)行消除，采用數(shù)字金融的滯后一期和滯后二期作為工具變量。②更換被解釋變量。由于數(shù)字金融對城市經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響可能存在一定的時滯效應(yīng)，因此選取被解釋變量的滯后二期替代原被解釋變量，再進(jìn)行FE估計。③使用更加穩(wěn)健的標(biāo)準(zhǔn)誤。雖然上文為減緩異方差問題而對數(shù)據(jù)進(jìn)行了對數(shù)化處理，但仍然不能根除異方差、自相關(guān)或截面相關(guān)產(chǎn)生的干擾問題。本文正是典型的大N 小T 的短面板數(shù)據(jù)，上述3 個問題在實際估計過程中是必須面對的問題。借鑒Hoechle［25］的思路，采用Driscoll ＆ Kraay 穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤來對上述3 個問題進(jìn)行修正。④增加控制變量?，F(xiàn)實經(jīng)濟發(fā)展過程中能夠影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的客觀因素還有很多，因此在已有控制變量的基礎(chǔ)上再選取人均受教育年限和社會零售品銷售額兩個控制變量，并在此基礎(chǔ)上，采用自助法抽樣1000 次以獲取更加精準(zhǔn)的統(tǒng)計量。

各個穩(wěn)健性檢驗方法的估計結(jié)果見表3。其中，列（1）與列（2）分別表示將滯后一期與滯后二期作為工具變量進(jìn)行的2SLS 估計；列（3）表示將被解釋變量的滯后二期代入固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計；列（4）表示采用FGLS模型的估計結(jié)果；列（5）表示增加控制變量和采用穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤的估計結(jié)果。從各個模型的估計結(jié)果來看，核心解釋變量DFI 與城市經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展（GTFP）之間的影響方向與顯著性未發(fā)生顯著變化，各個模型均表明至少在10%顯著性水平下數(shù)字金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用是成立的，基準(zhǔn)回歸結(jié)果是可靠的、穩(wěn)健的。

表3 內(nèi)生性處理與穩(wěn)健性檢驗

3.3 結(jié)構(gòu)效應(yīng)

由于數(shù)字普惠金融并不是孤立存在的，還包含了覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度等子結(jié)構(gòu)。為了進(jìn)一步驗證數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的影響，本文將從數(shù)字金融覆蓋廣度（COV）、使用深度（UES）、數(shù)字化程度（DIG）3 個維度再次進(jìn)行回歸。同時，由于綠色全要素生產(chǎn)率又可以分為綠色技術(shù)進(jìn)步（GTC）與綠色技術(shù)效率（GEC），故本文將其納入到模型內(nèi)進(jìn)行驗證，回歸結(jié)果見表4。

從表4 可見，覆蓋廣度、深度與數(shù)字化程度均在1%顯著性水平下正向促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。其中，數(shù)字金融覆蓋廣度指數(shù)明顯大于使用深度和數(shù)字化程度，說明經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展對數(shù)字金融的覆蓋面廣度更為敏感。從經(jīng)濟現(xiàn)實看，數(shù)字普惠金融憑借現(xiàn)代信息技術(shù)和普惠金融理念對疏通金融服務(wù)“最后一公里”和減少“長尾客戶”具有顯著作用，尤其是對扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)金融服務(wù)在經(jīng)濟發(fā)展過程中產(chǎn)生的“結(jié)構(gòu)性錯配”、“部門錯配”和“階段性錯配”等金融資本錯配問題，能明顯改善小微企業(yè)“融資難”和“融資貴”等現(xiàn)象［26］。此外，數(shù)字金融使用深度、數(shù)字化程度有助于提高金融服務(wù)效率、推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新、便捷企業(yè)信貸行為，這能減少企業(yè)資金約束、資金鏈不穩(wěn)定等不確定性因素對企業(yè)產(chǎn)生的“脅迫”作用，有助于經(jīng)濟主體大膽創(chuàng)新、擴大生產(chǎn)規(guī)模、提高研發(fā)投入、增強資源利用效率，進(jìn)而實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

表4 不同維度數(shù)字普惠金融指標(biāo)回歸結(jié)果

在綠色全要素生產(chǎn)率分解項中，數(shù)字普惠金融對綠色技術(shù)進(jìn)步同樣顯著促進(jìn)提升，但對技術(shù)效率方面，數(shù)字普惠金融對的影響為負(fù)且不顯著，說明數(shù)字普惠金融有效促進(jìn)了綠色進(jìn)步的改善，但對技術(shù)效率影響尚未有成效。原因可能是，當(dāng)前我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的主要動能在于技術(shù)進(jìn)步提高，而技術(shù)效率還有較大的改善空間。

4 結(jié)論與政策啟示

金融是實體經(jīng)濟正常運營的血脈，金融運行是否通暢、供應(yīng)是否便捷和充足，將對一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟增長與現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生重大的影響。本文基于2011—2018 年我國280 個地級市及以上城市的面板數(shù)據(jù)，在梳理數(shù)字普惠金融影響經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的理論傳導(dǎo)基礎(chǔ)上，利用固定效應(yīng)模型對兩者的關(guān)系進(jìn)行了實證考察，結(jié)果表明：①我國各地級市及以上城市數(shù)字普惠金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有著顯著的促進(jìn)作用，即數(shù)字普惠金融越發(fā)達(dá)，經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量便越高，但這種促進(jìn)效應(yīng)會隨著數(shù)字普惠金融發(fā)育程度提高而不斷衰減，存在邊際效應(yīng)遞減現(xiàn)象。②將數(shù)字普惠金融分解為覆蓋廣度、使用深度與數(shù)字化程度3 個維度發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融在不同程度上對經(jīng)濟發(fā)展有著促進(jìn)作用。③將經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展分解為綠色技術(shù)進(jìn)步指數(shù)與技術(shù)效率指數(shù)后發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融顯著促進(jìn)了綠色技術(shù)進(jìn)步，但對提升技術(shù)效率方面并不夠明顯。

基于前文的理論分析與實證考察，為了更好地發(fā)揮數(shù)字金融對地區(qū)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展增長的促進(jìn)作用，本文提出以下政策建議：①將數(shù)字普惠金融納入以綠色全要素生產(chǎn)率增長為動力的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展政策框架，通過穩(wěn)步提升數(shù)字普惠金融發(fā)展水平，促進(jìn)綠色全要素生產(chǎn)率增長。數(shù)字金融是新興產(chǎn)業(yè)，居民對數(shù)字金融概念及適用性尚未普及，且數(shù)字普惠金融的相關(guān)法律和監(jiān)管機制尚未形成一個健全的體系。為了促使數(shù)字普惠金融能健康快速發(fā)展，政府及相關(guān)部門應(yīng)加強對各互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的管控，明確數(shù)字普惠金融的監(jiān)管方案，使居民能夠在享受數(shù)字普惠金融帶來的生活便利的同時，還能有效避免風(fēng)險。除此之外，數(shù)字普惠金融的技術(shù)優(yōu)勢可以在政府職能部門進(jìn)行推廣，使普惠金融在惠及普通群眾的基礎(chǔ)上，也能為政府工作提供技術(shù)層面的支撐。②數(shù)字普惠金融發(fā)展的覆蓋面不夠，居民對數(shù)字金融不甚了解和數(shù)字化程度未達(dá)到更高點是當(dāng)前數(shù)字金融的問題所在。當(dāng)前我國欠發(fā)達(dá)地區(qū)和農(nóng)村地區(qū)對于數(shù)字普惠金融服務(wù)的接入較晚，信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對較少，為更好發(fā)揮數(shù)字普惠金融3個維度對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)程度，我國應(yīng)加大對信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入和互聯(lián)網(wǎng)的覆蓋面積，解決傳統(tǒng)金融對欠發(fā)達(dá)地區(qū)的不足，最終實現(xiàn)數(shù)字普惠金融從覆蓋廣度向覆蓋深度的轉(zhuǎn)變。③在信息化時代背景下，數(shù)字金融的發(fā)展對技術(shù)水平的提升有著相應(yīng)的貢獻(xiàn)，但對技術(shù)效率的提升作用尚不明顯。因此，應(yīng)加大數(shù)字金融長期戰(zhàn)略投資和要素資源的優(yōu)化配置，提升技術(shù)效率，以更好促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。大力發(fā)展數(shù)字普惠金融需要培養(yǎng)更多信息技術(shù)人才，互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)應(yīng)學(xué)習(xí)與借鑒世界前沿技術(shù)，利用大數(shù)據(jù)、人工智能云計算等數(shù)字技術(shù)服務(wù)廣大居民，并逐步解決傳統(tǒng)金融的弊端。數(shù)字普惠金融服務(wù)擁有不同類別，數(shù)字化應(yīng)用程度的提高就是技術(shù)進(jìn)步帶來的益處，使更多居民擺脫了以往傳統(tǒng)繁瑣的金融服務(wù)方式，更好地獲得生活便利。