徐賢賢　劉桂春

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，燃油汽車排放的二氧化碳量增加、能源不足以及可利用資源的減退，成為全球所關(guān)注的熱點話題。而在“碳中和”提出的今天，新能源汽車行業(yè)成為一種新的發(fā)展方式。新能源汽車行業(yè)被認(rèn)為是能減少空氣污染和緩解能源短缺的一種有效途徑。于是一系列針對新能源汽車行業(yè)的財稅補(bǔ)貼政策也相繼出臺，政策由點到面的實施，使我國發(fā)展新能源汽車行業(yè)邁上新的臺階。政府補(bǔ)助也在此發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。文章對政府補(bǔ)助對新能源汽車行業(yè)財務(wù)績效相關(guān)方面進(jìn)行研究，進(jìn)而提出建議及對策。

關(guān)鍵詞：新能源汽車;政府補(bǔ)貼;財務(wù)績效

全球氣候變化是21世紀(jì)人類面臨最復(fù)雜的挑戰(zhàn)之一，減緩氣候變化其中之一就是減少溫室氣體的人為排放量，這對于人類使用化石能源的方式也提出了新的要求。中國作為世界上最大的發(fā)展中國家和第二能源生產(chǎn)國及消費國家，于2006年超越美國成為第一大碳排放的國家。中國碳排放問題已經(jīng)成為國內(nèi)外學(xué)術(shù)界以及各國政府共同關(guān)注的首要目標(biāo)?？刂茰厥覛怏w排放已成為全人類面臨的一個主要問題。因此能源使用方式的轉(zhuǎn)變就顯得更加重要。作為有害氣體排放的主要源頭之一的汽車行業(yè)也要有所改變，新能源汽車是未來汽車行業(yè)的發(fā)展方向。一直以來，新能源汽車行業(yè)對政府補(bǔ)助的依賴程度不低，收到大量與資產(chǎn)相關(guān)、與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助。

一、新能源汽車行業(yè)政府補(bǔ)貼的原因

近年來，新能源汽車市場初具規(guī)模，誕生了一批新能源汽車制造企業(yè)。中國新能源汽車發(fā)展與中國政府的大力扶持政策密不可分，中央財政和地方財政在新能源汽車的購置貸款運(yùn)營等方面給予補(bǔ)貼，推動在交通運(yùn)輸行業(yè)的應(yīng)用加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

新能源產(chǎn)業(yè)作為我國的新興產(chǎn)業(yè)，近年來政府對新能源推廣應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)資源補(bǔ)貼巨大，制造業(yè)收到的政府補(bǔ)助占比最大。而新能源汽車企業(yè)收到的政府補(bǔ)助占汽車制造業(yè)政府補(bǔ)助的75%。

結(jié)合新能源汽車研發(fā)特點，政府給予新能源車企以補(bǔ)助主要原因如下：（1）現(xiàn)實中不存在完全競爭市場的理想狀態(tài)，市場失靈導(dǎo)致資源配置無法實現(xiàn)帕累托最優(yōu)，使得政府對經(jīng)濟(jì)加以干預(yù)在市場失靈的狀態(tài)下具有必然性;（2）在能源和環(huán)保的壓力下，新能源汽車無疑將成為未來汽車發(fā)展的方向。但是這項研發(fā)活動歷時久、回報具有風(fēng)險性、需要大量的資源投入，而企業(yè)是規(guī)避風(fēng)險的，是逐利的，因此政府必須給予新能源汽車技術(shù)研發(fā)以扶持，來補(bǔ)償企業(yè)研發(fā)的投入;（3）新能源汽車技術(shù)的研發(fā)成果可為全人類所享用，而對于研發(fā)成本倘若政府不給予資源支持而由車企自行承擔(dān)，新能源車企的研發(fā)對全社會產(chǎn)生了外部經(jīng)濟(jì)自身卻得不到補(bǔ)償，在這種情況下企業(yè)會形成付出和獲得的不對等，車企可能會因回報的不對等而放棄繼續(xù)研發(fā)新能源和新能源汽車。對此，政府給予新能源車企財政補(bǔ)助不僅是對其研發(fā)付出的補(bǔ)償，同時也是對新能源產(chǎn)業(yè)的鼓勵和引導(dǎo);（4）根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，政府通常充當(dāng)公共產(chǎn)品的買單者，而新能源技術(shù)可以看作是公共產(chǎn)品，為全人類共同使用，因此政府應(yīng)當(dāng)扶持新能源和新能源汽車的研發(fā)和生產(chǎn);（5）政府作為新能源汽車企業(yè)的利益相關(guān)者，是其利益的分享者，也是社會溢出效益的得利者，應(yīng)當(dāng)對享受的這部分利益付出一定的代價。

二、比亞迪公司概況

比亞迪股份有限公司，創(chuàng)立于1995年，2002年7月31日在香港主板發(fā)行上市，2011年在深交所發(fā)行上市，股票代碼002594。公司總部位于中國廣東深圳，是一家擁有IT，汽車及新能源三大產(chǎn)業(yè)群的高新技術(shù)民營企業(yè)。比亞迪有三大產(chǎn)業(yè)：電子產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)。電子產(chǎn)業(yè)作為比亞迪的發(fā)家產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營時間最長，盈利水平穩(wěn)定，以二次充電電池、光伏和手機(jī)部件及組裝為主要產(chǎn)品。

比亞迪在進(jìn)軍汽車制造領(lǐng)域之前，已經(jīng)在電池領(lǐng)域有較大的涉及，比亞迪于2003 年成長為全球第二大充電電池生產(chǎn)商，進(jìn)軍汽車制造業(yè)之后，不僅在車型生產(chǎn)牌照上有所擴(kuò)張，更是通過收購、合資建廠率先進(jìn)駐新能源汽車研發(fā)領(lǐng)域，領(lǐng)跑新能源汽車發(fā)展。2018年1月比亞迪正式成為國內(nèi)最快達(dá)成新能源車30萬輛產(chǎn)銷規(guī)模的車企。后又迅速展開新能源布局，建立新能源生態(tài)圈，可以看出比亞迪在新能源領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘢瑫r也是新能源汽車企業(yè)的典型范例。因此選擇該企業(yè)進(jìn)行分析。

三、政府補(bǔ)助對新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效的影響

關(guān)于政府補(bǔ)助對新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效影響的研究，是最近幾年學(xué)者著手研究的新領(lǐng)域，有研究成果總量小、研究結(jié)果不一致的特點。新能源汽車的補(bǔ)助主要用于企業(yè)經(jīng)營等。首先，學(xué)者們研究了政府補(bǔ)助對新能源或新能源汽車研發(fā)的影響，基于此，通過分析并進(jìn)一步得出政府補(bǔ)助對新能源汽車財務(wù)績效影響的結(jié)論。

3.1政府補(bǔ)助對盈利能力的影響

企業(yè)的盈利能力一般表現(xiàn)為企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得利潤的能力，所以本文選取比亞迪2016-2020年的利潤總額及凈利潤收益率來表現(xiàn)該企業(yè)這一時期內(nèi)的盈利能力，也通過比較政府補(bǔ)助占利潤總額以及扣除政府補(bǔ)助后企業(yè)的凈利潤收益率來分析政府補(bǔ)助對比亞迪企業(yè)盈利能力的影響。比亞迪2016-2020年的政府補(bǔ)助對企業(yè)盈利能力影響的相關(guān)指標(biāo)計算如表1所示。

根據(jù)表1可以看出，扣除政府補(bǔ)助后，比亞迪凈資產(chǎn)收益率都出現(xiàn)了不同程度的下降，其中下降幅度最大的是2019年，從2.62%下降到-0.14%，下降幅度最小是在2020年，影響額也達(dá)到了2.43%，可見政府補(bǔ)助對于企業(yè)的盈利能力還是有較大的影響。

從財務(wù)數(shù)據(jù)的表面上看，政府補(bǔ)助能夠使得比亞迪增加利潤額，甚至扭虧為盈，但其凈資產(chǎn)收益率卻基本上呈逐年遞減，在去掉政府補(bǔ)助的影響后凈資產(chǎn)收益率2019年呈現(xiàn)負(fù)值。因此，政府補(bǔ)助表面上提升比亞迪的盈利能力，實際上卻掩蓋了企業(yè)的經(jīng)營虧損。

從長遠(yuǎn)績效來看，比亞迪在2016年獲得14.55億元的政府補(bǔ)助后，2017、2018年及之后年份企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率并沒有顯著提高，甚至出現(xiàn)了下降和負(fù)數(shù)的趨勢，也就是說政府補(bǔ)助對之后兩年的凈資產(chǎn)收益率沒有明顯的效果。

3.2政府補(bǔ)助對償債能力的影響

企業(yè)償債能力體現(xiàn)了企業(yè)償還債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)是否能健康生存和發(fā)展的重中之重。本文采用比較扣除政府補(bǔ)貼前后資產(chǎn)負(fù)債率來衡量政府補(bǔ)助對比亞迪企業(yè)償債能力的影響。比亞迪2016-2020年的政府補(bǔ)助對企業(yè)償債能力影響的相關(guān)指標(biāo)計算如表2所示。

由表2可以看出，包含扣除政府補(bǔ)助后的資產(chǎn)負(fù)債率相比政府補(bǔ)助的資產(chǎn)負(fù)債率有所降低，表明政府補(bǔ)助掩蓋了一部分的財務(wù)風(fēng)險。從各年數(shù)據(jù)影響的變化來看，與2016-2020年間比亞迪接受的政府補(bǔ)助趨勢大致相同，影響最大年份的影響額只有0.41%。從長期效果來看，2016年的扣除政府補(bǔ)助之后的資產(chǎn)負(fù)債率為61.40%，而2017、2018扣除政府補(bǔ)助后的資產(chǎn)負(fù)債率為65.99%和68.50%。可見，2016年的政府補(bǔ)助僅對2017年及以后稍有一點積極影響，但幅度太小基本可以忽略，總體來說影響不是很明顯。由此可見，2016年的政府補(bǔ)助對隨后兩年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率沒有顯著的影響。

3.3政府補(bǔ)助對營運(yùn)能力的影響

企業(yè)的營運(yùn)能力是是指企業(yè)運(yùn)用各項資金賺取利潤的能力，通常的指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。由于無法的得知政府補(bǔ)助對于當(dāng)期銷售收入的影響，所以，本文只探析比亞迪接受政府補(bǔ)助后對兩年的營運(yùn)能力的影響，以2016年為目標(biāo)，通過計算，得出比亞迪2016年扣除政府補(bǔ)助后的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.79，此后2017和2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.66和0.7，出現(xiàn)了連續(xù)的下降，可見2012年獲得的政府補(bǔ)助并未提高企業(yè)2017和2018年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此，政府補(bǔ)助沒有提高比亞迪之后兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反而出現(xiàn)了下降。

四、結(jié)論

（1）政府補(bǔ)助是企業(yè)融資的重要途徑

由于新能源汽車屬于新興產(chǎn)業(yè)，政府對其的支持力度較強(qiáng)，給予的政府補(bǔ)助金額也在逐漸增加，且政府補(bǔ)助又具有無償性，不需要支付對價物，這使得許多企業(yè)在面臨傳統(tǒng)的股權(quán)融資和債券融資是更愿意選擇政府補(bǔ)助融資方法，而且以現(xiàn)在政府補(bǔ)助的普及程度以及持續(xù)性來看，政府補(bǔ)助絕對會成為企業(yè)融資最重要的途徑之一，并對企業(yè)的發(fā)展以及業(yè)績有重要的影響。

（2）政府補(bǔ)助對企業(yè)業(yè)績有重要的影響

根據(jù)對新能源汽車企業(yè)獲得政府補(bǔ)助后業(yè)績的趨勢性分析后發(fā)現(xiàn)，隨著政府補(bǔ)助的增加，企業(yè)的凈利潤也隨之增加，可見政府補(bǔ)助的確有墊高公司業(yè)績的效果，后通過對比亞迪的研究也有所發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助明顯改善了比亞迪的利潤。但對于財務(wù)績效方面的影響有所不同，從會計報表上來看，政府補(bǔ)助直接計入到企業(yè)利潤總額中，提高了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，對比亞迪的財務(wù)績效有所提升，但這種提升卻只是表面的，尤其是對比亞迪盈利能力和成長能力，并未從實際上對企業(yè)實際財務(wù)績效的改善起到促進(jìn)作用，反而會掩蓋了企業(yè)真實的財務(wù)狀況，忽略了企業(yè)自身存在的問題，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。

（3）政府補(bǔ)助對企業(yè)未來兩年績效影響不大

通過對比亞迪財務(wù)狀況分析發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對于當(dāng)期的盈利能力、償債能力以及成長能力都有提升，但對取得政府補(bǔ)助后兩年內(nèi)的償債能力、營運(yùn)能力以及成長能力沒有明顯的積極效果。

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