姚豐全

（中興財光華會計師事務(wù)所〔特殊普通分所〕濟南分所，山東 濟南 256100）

近年來，“明股實債”投融資模式被投資方大量運用到具體的實踐當(dāng)中，結(jié)合進入市場的快速發(fā)展、投資者的資金價值逐年縮減的現(xiàn)實情況，對其進行科學(xué)的優(yōu)化創(chuàng)新。調(diào)整融資者與投資者的經(jīng)濟利益比例，推動明股實債的全新投入方式在市場中的合理運用，在稅法股權(quán)與債權(quán)稅收問題界定過程中實現(xiàn)對股權(quán)與債權(quán)的明確界定，并對征稅對象的性質(zhì)界定作出進一步說明，實現(xiàn)權(quán)益性與債權(quán)性的科學(xué)投資。面對不同企業(yè)的稅收需求，為其提供專業(yè)性的合理建議，并通過自身的實際情況選擇適宜的投資方式，進而減少稅收爭議，緩和稅務(wù)機關(guān)與納稅人之間的矛盾，有效維護政府部門的公信力與權(quán)威性，促進社會和諧穩(wěn)定運行。

一、明股實債概念

明股實債是非法律名詞，指的是在融資模式中契約與雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系的邏輯名詞，通常用于投資人參與融資企業(yè)增資或受讓融資企業(yè)股東所持有的融資企業(yè)股份，進而成為融資企業(yè)的股東投資人。在約定期限內(nèi)科學(xué)預(yù)算融資企業(yè)的匯率，并按照預(yù)期的收益率預(yù)算后期收益，投資到期后由融資企業(yè)或股東以及第三方投資人合理測算現(xiàn)有的注資比例，并回購其持有的融資企業(yè)股份。明股實債，顧名思義是指股權(quán)投資實質(zhì)性享受債權(quán)的回報，是通過購買母公司以及實際控股人的股權(quán)、信托、私募等方式進行的嵌套入股方式，合理匯報現(xiàn)有的企業(yè)固定收益。后期以三方收購和回購的方式定期分紅退出投資企業(yè)的新型融資形式，相關(guān)的詳細定義在銀保監(jiān)會、稅務(wù)局等諸多國家機構(gòu)有詳細說明。

二、明股實債投融資模式的財務(wù)處理問題

（一）財務(wù)稅收對象性質(zhì)界定不夠清晰

結(jié)合法律的滯后性與金融交易的復(fù)雜多變性，對現(xiàn)行的稅法進行科學(xué)優(yōu)化創(chuàng)新，可有效促進金融行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展?？芍攸c關(guān)注在稅務(wù)機關(guān)征稅過程中遇見的財務(wù)納稅問題。明股實債作為混合型的金融創(chuàng)新理念，各大稅收機制缺少明確的界定規(guī)則，明股實債交易的征稅過程責(zé)任界定不夠完善，導(dǎo)致企業(yè)運行發(fā)展的不穩(wěn)定性。在整體財務(wù)稅收過程中，對股權(quán)投資者與債權(quán)投資者的規(guī)定存在較大的差異，納稅人將明股實債認定為不同形式、不同性質(zhì)的納稅模式，而投資者在計算納稅企業(yè)的增值稅、所得稅以及印花稅時也存在爭議，因所擔(dān)負的納稅風(fēng)險不同，企業(yè)的財務(wù)管理工作面臨較大的困難，因此需及時解決［1］。

混合性投資是在債權(quán)投資與股權(quán)投資雙重保障的基礎(chǔ)上對其展開的深入投資方式，需滿足以下條件對其進行適宜的科學(xué)篩選，企業(yè)接受投資之后需按投資合同約定的利率定期支付利息，明確相應(yīng)的投資條件或滿足相應(yīng)投資條件后向企業(yè)贖回投資或償還本金。因此，在財務(wù)管理過程中對納稅對象的性質(zhì)界定較為模糊，直接影響著企業(yè)財務(wù)管理質(zhì)量，應(yīng)對其進行科學(xué)的優(yōu)化創(chuàng)新，保持納稅企業(yè)穩(wěn)定運行。采取科學(xué)的金融管理模式深入分析合同中約定的交付金融資產(chǎn)義務(wù)以及潛在的不利條件，通過科學(xué)管理模式實現(xiàn)合理保護自身權(quán)益，減少金融負債現(xiàn)象，實現(xiàn)企業(yè)金融財務(wù)的科學(xué)管理。

（二）財務(wù)管理過程中雙標(biāo)現(xiàn)象比較嚴(yán)重

在明股實債管理過程中，應(yīng)重點關(guān)注稅務(wù)處理的雙標(biāo)現(xiàn)象，不同稅種間的雙標(biāo)問題體現(xiàn)的方式也存在較大的差異，對于投資雙方處于不同城市的明股實債交易而言，缺乏科學(xué)統(tǒng)一的管理，使兩地主管稅務(wù)機關(guān)缺乏充分的協(xié)調(diào)與溝通，進而在稅務(wù)處理過程中無法達到統(tǒng)一。面對不同征稅主體的雙標(biāo)問題，我國明股實債交易過程中投融資雙方分屬于不同主管稅務(wù)機關(guān)的情形不在少數(shù)。

例如，在同一項交易過程中，A地區(qū)的稅務(wù)機關(guān)與B地區(qū)的稅務(wù)機關(guān)認定的債權(quán)性投資意義不同，導(dǎo)致后期的重復(fù)征稅現(xiàn)象逐年加增；反之，被投資方主管地稅務(wù)機關(guān)認定此項交易為債權(quán)性投資，而投資方認為是股權(quán)投資，使最終的投資管理工作無法正常開展，造成稅源流失。稅務(wù)機關(guān)與司法機關(guān)的雙標(biāo)問題主要體現(xiàn)在法院以及稅務(wù)機關(guān)的界定方向存在較大的差異上，證據(jù)不足參與經(jīng)營以及公司資本的維持原則，導(dǎo)致債權(quán)投資出現(xiàn)相互沖突的現(xiàn)象。因明股實債的金融交易而引發(fā)的糾紛不在少數(shù)，絕大多數(shù)案件以司法角度對其進行定性，缺少稅法的公法角度考慮，使得明股實債交易時雙方真實意圖、交易理念無法得到完整的體現(xiàn)。

（三）交易雙方運用混合錯配逃避正常稅收

在交易中，我國稅收實行辦法判定交易過程中應(yīng)合理繳納相關(guān)稅收，但交易雙方運用混合錯配的方式逃避正常稅收問題較為嚴(yán)重，應(yīng)引起相關(guān)部門重點關(guān)注。明股實債作為全新的金融工具，在稅收機關(guān)征稅過程中出現(xiàn)了較大的爭議，一般會按照實時個稅的原則科學(xué)征收。實際運行過程中，由于各大商業(yè)的經(jīng)營以及經(jīng)濟的實質(zhì)判斷存在較大的主觀性，在判斷過程中對其重點關(guān)注，深入分析相關(guān)企業(yè)的運行情況，結(jié)合經(jīng)濟實質(zhì)與合理商業(yè)經(jīng)營目的進行科學(xué)考量，進而減少因混合錯配避稅行為的出現(xiàn)。

三、明股實債投融資模式的財務(wù)處理辦法

（一）完善財務(wù)稅收股權(quán)的界定標(biāo)準(zhǔn)

在投融資雙方的正常交易活動中對投資方的處境進行科學(xué)分析，為保證投資方的資金安全，在簽訂協(xié)議時可增加相應(yīng)的資金收益保障條款，進而實現(xiàn)明股實債交易模式在投融資市場的廣泛運用。但如今稅法規(guī)定界定標(biāo)準(zhǔn)的不確定性以及模糊性，導(dǎo)致稅收過程中存在的問題較為嚴(yán)重，相關(guān)的納稅人與稅收部門產(chǎn)生了較大的爭議。因此，在金融創(chuàng)新過程中，應(yīng)結(jié)合不同產(chǎn)品的混合性投資特征，對現(xiàn)有的資金管理進行科學(xué)界定。

不斷完善國內(nèi)稅法的股權(quán)界定標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)界定股權(quán)性質(zhì)，對稅法的漏洞以及金融交易的復(fù)雜性作出合理解釋，保證國家稅源的合理收支，減少國家稅源流失問題。明股實債等混合金融工具的廣泛運用，為債權(quán)與股權(quán)的界定提供了科學(xué)依據(jù)。因此，在信息快速發(fā)展的時代背景下，對利息和股息進行合理補充，完善其科學(xué)的判定標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)對其科學(xué)管理，能在很大程度上避免因稅法無法全部包含明股實債交易而造成無法可依的情況。

（二）完善明股實債交易的各項稅收規(guī)定

在明股實債交易過程中，不斷完善相關(guān)的稅收規(guī)定可減少雙標(biāo)問題的出現(xiàn)，在企業(yè)所得稅收取過程中運用明股實債的管理方式提升相關(guān)行業(yè)的交易質(zhì)量。在多樣化的交易模式中不斷完善相關(guān)的現(xiàn)實性問題，擴展適用范圍，與此同時對未滿足明股實債投資的交易標(biāo)準(zhǔn)進行科學(xué)優(yōu)化創(chuàng)新［2］?？稍鲈O(shè)混合性的投資損益科目，對現(xiàn)有的明股實債債務(wù)重組損益進行科學(xué)處理，實現(xiàn)稅收公平、公正的原則，進而促進投資方企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。不斷完善增值稅相關(guān)管理辦法，可有效提升增值稅的稅收質(zhì)量，為明股實債交易的增值稅處理提供科學(xué)的政策依據(jù)。除此之外，為保證增值稅收的合理運行以及穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)提出資金贖回并不是轉(zhuǎn)讓，不應(yīng)按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓繳納增值稅。

（三）完善明股實債的交易稅收政策，實現(xiàn)反錯配的管理目標(biāo)

明股實債運行過程中，投融資雙方利用混合錯配進行惡性避稅，導(dǎo)致企業(yè)運行發(fā)展存在較大的安全隱患，因此就不同國家股權(quán)投資與債券投資界定的差異對其進行科學(xué)整理，減少混合錯配對稅收造成的影響。不斷縮小涉及范圍，運用多種管理模式對明股實債的交易進行科學(xué)管理，減少相應(yīng)的稅收損害。企業(yè)不同的界定模式導(dǎo)致明股實債的稅法規(guī)定存在較大的差異，混合錯配的籌劃方式對稅基的侵蝕問題愈發(fā)明顯，因此可借鑒國內(nèi)外先進的金融管理建議設(shè)定混合金融交易反錯配規(guī)則，對現(xiàn)有的資金進行科學(xué)管理。

四、結(jié)語

明股實債的投融資模式在處理財務(wù)問題時應(yīng)對其進行深入探索，實現(xiàn)對企業(yè)的科學(xué)管理。明股實債交易越來越多地被應(yīng)用到金融交易領(lǐng)域，但由于法律的滯后性對企業(yè)的稅務(wù)以及財務(wù)管理造成了較大的影響，因此可通過不斷完善相關(guān)的性質(zhì)界定實現(xiàn)明股實債的科學(xué)管理。減少重復(fù)征稅以及納稅主體不明現(xiàn)象，運用反錯配的管理機制減少在運行過程中各部門因交流不暢而導(dǎo)致的雙標(biāo)問題，進而實現(xiàn)科學(xué)優(yōu)化管理，促進我國明股實債稅收管理創(chuàng)新發(fā)展。