胡語(yǔ)文

人法地，地法天，天法道，道法自然。萬(wàn)事萬(wàn)物的運(yùn)行都離不開(kāi)宇宙最本質(zhì)的規(guī)律。這種本質(zhì)的規(guī)律就是德與道。就是菩提心。大道至簡(jiǎn)，佛法八萬(wàn)四千法門(mén)，推廣至股票市場(chǎng)同樣適用。

逆人性投資

天下熙熙皆為利來(lái)，天下攘攘皆為利往。眾人來(lái)股市的目的無(wú)非是逐利。而佛道皆提倡“無(wú)我利他”。所以，秉持利他心的投資者，一定不會(huì)帶著逐利的初心去股市，因?yàn)檫@種逐利心會(huì)讓人誤入歧途，使之看不清市場(chǎng)運(yùn)行的真相和客觀(guān)規(guī)律。正所謂“貪嗔癡”，三毒也。

巴菲特和芒格按照逆人性的方法去股市投資，反而能夠長(zhǎng)久盈利。別人貪婪的時(shí)候，我們恐懼，別人恐懼的時(shí)候，我們貪婪。這就是“順為人、逆為仙”的思想境界。換言之，普通投資者追漲殺跌之時(shí)，恰恰是智慧投資者低買(mǎi)高賣(mài)的機(jī)會(huì)。

在“技道分析”理論初創(chuàng)期，筆者發(fā)現(xiàn)，因?yàn)榭謶窒胭u(mài)出的時(shí)候往往就是見(jiàn)底的時(shí)候，每每想擴(kuò)大戰(zhàn)果、發(fā)動(dòng)大筆資金介入時(shí)往往就是股市見(jiàn)頂之時(shí)。在千載難逢的機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，往往資金難籌;在風(fēng)險(xiǎn)極大的時(shí)候，往往資金會(huì)主動(dòng)找上門(mén)來(lái)。痛定思痛之后，才會(huì)大徹大悟。類(lèi)似于某位大師所言，往往在逆境中的收獲要比順境中要大很多。換言之，人只有通過(guò)逆境才能成長(zhǎng)。

普通投資者往往喜歡追漲殺跌，因?yàn)橄碌鴷r(shí)恐懼心理會(huì)被放大，人都有趨吉避兇的心理，都希望逃離風(fēng)險(xiǎn)很大的熊市。然而，佛道的思想?yún)s是，“我不入地獄，誰(shuí)入地獄”、“地獄不空，誓不成佛”。如果帶著一顆慈悲之心去“為國(guó)接盤(pán)”，獲得的收益將不僅僅是賬面的財(cái)富，更有眾生由此產(chǎn)生的感恩福德資糧。初發(fā)心即成正覺(jué)。把對(duì)世間萬(wàn)物的慈悲心化成一種初發(fā)心，反而能成就投資成功之道。

當(dāng)人們站在三維空間的角度來(lái)思考問(wèn)題時(shí)，往往看不到當(dāng)下事物發(fā)展的本質(zhì)和真相，一旦站在更高維度來(lái)看這個(gè)世界，解決問(wèn)題的能力瞬間提高了很多倍。中國(guó)傳統(tǒng)哲學(xué)的智慧，比如《易經(jīng)》就表達(dá)了樸素的周期投資智慧。比如福禍相依，比如太極的思維，又比如旱則資舟，水則資車(chē)，賤下極則貴，貴上極則賤。很多人眼看不到事物并不是不存在，是因?yàn)槿说乃季S限制了當(dāng)下的認(rèn)知。一旦突破認(rèn)知限制和瓶頸，就會(huì)看到很多非同一般的事物。

又如《道德經(jīng)》所言，反者道之動(dòng)，弱者道之用。市場(chǎng)處于弱勢(shì)地位時(shí)，往往都是布局的好時(shí)機(jī);而股市處于強(qiáng)勢(shì)地位時(shí)，反而要警惕物極必反的可能性。所謂，世人往往喜歡錦上添花，而不喜歡雪中送炭。但股市里面，就要反著來(lái)。寧愿雪中送炭，也不要錦上添花。比如現(xiàn)在市場(chǎng)看好的新能源汽車(chē)和半導(dǎo)體板塊，筆者一直在警惕他們陽(yáng)極生陰的風(fēng)險(xiǎn)。又比如最近市場(chǎng)不太喜歡的金融地產(chǎn)，反而存在陰極生陽(yáng)的大機(jī)會(huì)。

股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系

最近某個(gè)板塊的連續(xù)大跌其實(shí)是提示筆者關(guān)注其價(jià)值低估的機(jī)會(huì)。所以，筆者最近跟一些朋友說(shuō)“越跌越買(mǎi)”機(jī)會(huì)又來(lái)了。這種“越跌越買(mǎi)”的勇氣建立在對(duì)公司價(jià)值深度低估的研究和判斷的基礎(chǔ)上。而不是盲目的抄底或者接飛刀。所以，有位牛散在2018年之后的三年時(shí)間持續(xù)買(mǎi)入某只新能源公司的故事給我們帶來(lái)了很大的啟發(fā)。投資者首先要理解公司的內(nèi)在價(jià)值，然后才可能在股價(jià)大跌70%之后去越跌越買(mǎi)。當(dāng)然，倉(cāng)位控制非常重要，第一次出手就不能滿(mǎn)倉(cāng)，而是應(yīng)該分批建倉(cāng)，越跌越買(mǎi)。

技道分析的創(chuàng)立本質(zhì)是為了打破市場(chǎng)現(xiàn)有的認(rèn)知誤區(qū)，比如突破后追漲的風(fēng)險(xiǎn)，比如破位下跌的機(jī)會(huì)。這些不同市場(chǎng)普遍認(rèn)知的做法可能正好符合宇宙的客觀(guān)規(guī)律。只有逆人性的認(rèn)識(shí)市場(chǎng)規(guī)律，才可能獲得超過(guò)絕大多數(shù)投資者的收益。而這種收益的獲得并不是順勢(shì)而為獲得的，恰恰是逆勢(shì)而為獲得的。而透過(guò)股價(jià)波動(dòng)的表面現(xiàn)象，我們更需要看到股價(jià)波動(dòng)現(xiàn)象背后的本質(zhì)是公司內(nèi)在價(jià)值與價(jià)格關(guān)系的相互影響。進(jìn)一步而言，公司內(nèi)在價(jià)值的驅(qū)動(dòng)股價(jià)的上漲。另一方面。價(jià)格的上漲也會(huì)階段性的推動(dòng)公司內(nèi)在價(jià)值的提升。當(dāng)然，從長(zhǎng)期來(lái)看，還是內(nèi)在價(jià)值決定股價(jià)的漲跌。但短期也會(huì)因?yàn)橘Y金驅(qū)動(dòng)的原因帶來(lái)公司業(yè)績(jī)提升的可能性。比如股價(jià)上漲導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)。某種意義上而言，牛市期間，為了配合融資，上市公司也存在做好業(yè)績(jī)的動(dòng)機(jī)。

所以，不能否定股價(jià)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的短期推動(dòng)力，盡管從本質(zhì)上來(lái)看，這種推動(dòng)力也是業(yè)績(jī)粉飾行為或者被稱(chēng)為市值管理的手段。但不可否認(rèn)，這種現(xiàn)象的普遍存在，也正是索羅斯所言的反身性。

我們既不能忽略某些明星公司為了股價(jià)上漲而不斷的釋放利好或存在做好短期業(yè)績(jī)的動(dòng)機(jī)，也不能因?yàn)闃I(yè)績(jī)短期向好就認(rèn)為公司一定有投資價(jià)值。而應(yīng)該看到股價(jià)上漲背后的驅(qū)動(dòng)力是來(lái)自于上市公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的提升，還是因?yàn)槎唐诠┣箨P(guān)系的改善帶來(lái)的業(yè)績(jī)層面的提升？只有看清本質(zhì)的問(wèn)題，才能為當(dāng)下股價(jià)是否被嚴(yán)重高估做出相對(duì)保守的判斷。

“技”、術(shù)也，是手段和方法;“道”，是規(guī)律和本質(zhì)，是投資者追求的正道。正是因?yàn)楣P者在過(guò)去二十多年的投資生涯中吃虧太多，希望最終形成一套符合宇宙運(yùn)行規(guī)律的投資方法論。因此，筆者把技道分析分為三個(gè)層次，第一層選股和擇時(shí)的方法;第二層次是技道分析多維度的思維體系;第三層次則是心態(tài)與禪修的方法。希望本文的分享能夠幫助到對(duì)此感興趣的朋友們。

圖：新能源汽車(chē)指數(shù)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice