易慶玲

碳金融是指服務(wù)于且同時致力于減少溫室氣體排放的各種金融活動以及金融制度安排，包括碳排放權(quán)的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資、碳排放衍生品的交易和投資及其他相關(guān)的金融中介活動（中國人民銀行研究局、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會，2018）。碳金融主要源于《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都協(xié)議書》。碳排放權(quán)交易被人為創(chuàng)造出來，使碳排放額成為一種稀缺資源，并為碳金融活動提供了廣闊的平臺。碳排放權(quán)市場的核心是通過市場化定價，約束碳排放，同時發(fā)揮金融的期限轉(zhuǎn)換和風(fēng)險管理功能，引導(dǎo)跨期投資，推動低碳技術(shù)的研發(fā)（劉桂平，2021）。當(dāng)前，我國碳金融市場發(fā)展水平整體相對滯后，針對某一地區(qū)的碳金融市場發(fā)展的研究較少?；诖?，本文在分析廣西碳金融發(fā)展現(xiàn)狀與存在問題的基礎(chǔ)上，提出廣西碳金融市場的發(fā)展策略，為探索廣西碳金融市場建設(shè)提供參考。

一、全國碳金融市場發(fā)展情況

（一）全國碳排放權(quán)交易市場處于發(fā)展階段

碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易市場的成熟度是影響碳金融市場發(fā)展的重要因素。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年7月16日，全國碳交易市場啟動交易，2162家發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位納入全國碳市場，覆蓋約45億噸二氧化碳?？傮w來看，當(dāng)前全國碳市場尚處于起步階段。從交易啟動至10月18日，全國碳市場累計(jì)成交量1867.5萬噸，累計(jì)成交額約8.45億元。當(dāng)前碳交易市場流動性不強(qiáng)，主要原因：一是受疫情影響，企業(yè)生產(chǎn)活動收縮、碳排放下降，控排企業(yè)對配額的需求低；二是碳市場存在過度供給，碳價偏低，市場基于碳配額開展投融資活動的動力不足。據(jù)中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會金融工作組預(yù)測，國內(nèi)如推出相關(guān)碳金融交易工具，保守估計(jì)我國碳金融交易規(guī)模每年可達(dá)1000-1200億元。

（二）全國碳金融市場情況

碳金融體系主要包括碳金融市場體系、服務(wù)體系和監(jiān)管體系，詳見下圖。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)是我國碳金融市場的交易主體，提供的服務(wù)種類包括為碳資產(chǎn)提供開戶、清算等金融服務(wù)，以及對碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)多個碳交易試點(diǎn)地區(qū)陸續(xù)開發(fā)了碳債券、碳遠(yuǎn)期、碳基金、碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資等產(chǎn)品，詳見下表，總體上處于零星試點(diǎn)狀態(tài)。

圖：碳金融體系構(gòu)成

表：國內(nèi)主要碳金融產(chǎn)品

二、廣西碳金融市場發(fā)展情況

（一）廣西低碳綠色發(fā)展取得積極進(jìn)展

“十三五”以來，廣西優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，能源利用綠色化水平明顯提高，林業(yè)碳匯穩(wěn)步增長，單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗呈下降態(tài)勢。據(jù)國家發(fā)展改革委官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，廣西水電、風(fēng)電、核電、天然氣等清潔能源消費(fèi)量占比不斷上升，2020年天然氣消費(fèi)占能源消費(fèi)總量的7%，較2015年提高3倍。2018-2020年實(shí)現(xiàn)清潔能源全額消納，核電、風(fēng)電利用小時位居全國前列。能源利用綠色化水平提高：“十三五”廣西新增投產(chǎn)核電109萬千瓦，可再生能源930萬千瓦。林業(yè)碳匯穩(wěn)步增長，2020年，森林面積達(dá)2.23億畝，較2015年增加300萬畝；森林碳儲量超過4.2億噸，森林碳匯功能不斷增強(qiáng)。生態(tài)環(huán)境部門通報數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，廣西45家電力企業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易配額管理的重點(diǎn)排放單位，其中43家參與了碳排放權(quán)配額預(yù)分配管理，發(fā)放初始配額共計(jì)5323萬噸二氧化碳。

（二）金融支持廣西低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)

從組織體系看，金融服務(wù)主體逐步多元化。建設(shè)銀行廣西區(qū)分行、平安銀行南寧分行、桂林銀行南寧分行等多家金融機(jī)構(gòu)成立了綠色金融專營機(jī)構(gòu)，交通銀行廣西區(qū)分行、興業(yè)銀行南寧分行設(shè)立綠色金融部，覆蓋銀行、保險、證券及多種新興金融業(yè)態(tài)和地方金融組織。從碳金融產(chǎn)品種類看，主要以綠色信貸為主，基于碳交易的碳權(quán)質(zhì)押融資處于起步發(fā)展階段。據(jù)《廣西日報》數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1季度末，廣西綠色貸款余額3084.23億元，同比增長29.51%，高于廣西同期本外幣各項(xiàng)貸款增速14.45個百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開展碳減排票據(jù)再貼現(xiàn)8億元，支持碳減排量4.3萬噸。廣西金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開展廣西首筆碳排放權(quán)質(zhì)押融資800萬元（廣西新聞網(wǎng)信息）以及“海洋碳匯收益權(quán)質(zhì)押貸款”50萬元（防城港市金融工作辦公室官網(wǎng)數(shù)據(jù)）。從政策支持層面看，建設(shè)南寧、桂林、柳州、賀州等4個自治區(qū)級綠色金融改革示范區(qū)，推動綠色金融改革；金融監(jiān)管部門按季開展法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸評價，將評價結(jié)果納入央行評級，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大綠色領(lǐng)域的資金投入；南寧市成立廣西（南寧）碳金融與綠色發(fā)展創(chuàng)新聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，為綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供平臺支撐等。

三、當(dāng)前廣西碳金融發(fā)展面臨的主要問題及挑戰(zhàn)

（一）碳減排與穩(wěn)增長的平衡點(diǎn)需謹(jǐn)慎把握

從宏觀層面看，受政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重因素影響，廣西作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)既要發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，又要實(shí)施碳減排和控制能耗，平衡好兩者的關(guān)系任務(wù)艱巨。近年來廣西GDP增速逐年降低，碳排量總量及增速快速增長，據(jù)自治區(qū)應(yīng)對氣候變化中心測算，GDP增速與碳排放量在“十三五”期末增速出現(xiàn)倒掛。從微觀層面看，低碳轉(zhuǎn)型面臨投資增大、成本增加、收益減少和不可遇見因素增多等問題，因擔(dān)心限制碳排放抑制經(jīng)營發(fā)展，部分市場主體控碳減排的內(nèi)在動力或有不足。

（二）碳金融市場建設(shè)相對滯后

一是產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為滯后。碳金融的發(fā)展，需要科技化和智能化水平較高的制造業(yè)為基礎(chǔ)。廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為單一，制造業(yè)發(fā)展水平不足，難以高效驅(qū)動和支持碳金融及基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新業(yè)態(tài)與服務(wù)的發(fā)展。二是廣西碳金融市場發(fā)展起步較晚、基礎(chǔ)較為薄弱。相對國內(nèi)其他試點(diǎn)省市已建設(shè)有較為成熟的碳排放權(quán)交易平臺、超前布局碳金融產(chǎn)品及體系設(shè)計(jì)，廣西碳金融發(fā)展還處于起步發(fā)展階段。三是金融支持配套機(jī)制有待優(yōu)化。如廣西某地方性商業(yè)銀行反映，碳排放配額融資的資產(chǎn)評估、抵押登記、信息披露等方面不健全，以及對控排企業(yè)、碳配額等相關(guān)信息缺乏了解渠道，是其開展碳金融業(yè)務(wù)面臨的主要障礙。

（三）碳金融交易標(biāo)的資產(chǎn)偏少

碳配額是目前國內(nèi)碳金融交易的基礎(chǔ)資產(chǎn)。由于配額分配主要根據(jù)控排企業(yè)的歷史排放量來核算，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時期，企業(yè)的生產(chǎn)量與排放量相應(yīng)比較高，企業(yè)碳配額出現(xiàn)超發(fā)現(xiàn)象、配額總量總體寬松。配額超發(fā)加上需求不足，弱化了碳交易市場引導(dǎo)企業(yè)碳減排的作用，企業(yè)參與碳交易的積極性不強(qiáng)。據(jù)調(diào)查，截至2021年9月末，廣西45家參與全國碳市場交易的重點(diǎn)碳排放單位，僅1家企業(yè)嘗試性開展了碳權(quán)交易。

（四）市場主體對碳金融的認(rèn)知度急需提升

從金融機(jī)構(gòu)情況看，未能全面系統(tǒng)了解我國碳金融市場情況，包括碳金融相關(guān)政策措施，碳金融業(yè)務(wù)流程和規(guī)則。從企業(yè)情況看，不了解碳交易流程、碳配額資產(chǎn)，參與碳交易的積極性不高。如，多家納入碳配額管理的企業(yè)反映，（調(diào)查企業(yè)不希望公開名字）對當(dāng)前碳市場交易政策及流程不了解、缺少專業(yè)指導(dǎo)、缺乏專業(yè)人才，對如何開展全國碳排放權(quán)交易處于摸著石頭過河現(xiàn)象，對其持有的碳配額可以作為資產(chǎn)進(jìn)行融資不了解相關(guān)政策。

（五）高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型金融風(fēng)險的防范或化解機(jī)制有待建立

2025-2030年化石能源資產(chǎn)將大幅度縮水，特別是以高碳行業(yè)為代表的金融資產(chǎn)（梅得文，2021）。高碳企業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型中因技術(shù)改造、節(jié)能減排等措施導(dǎo)致成本上升、盈利收窄甚至虧損，或者在綠色低碳消費(fèi)政策引導(dǎo)下可能因產(chǎn)品需求下降導(dǎo)致營業(yè)收入下降，高碳行業(yè)信貸資產(chǎn)價值下降，非綠色貸款面臨退出風(fēng)險，進(jìn)而或引發(fā)商業(yè)銀行局部風(fēng)險。

四、國內(nèi)外碳金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)與啟示

（一）國際經(jīng)驗(yàn)

1.有序推進(jìn)碳市場發(fā)展。歐盟碳排放交易體系分三個階段推進(jìn)：第一階段，開展碳總量交易試驗(yàn)；第二階段，采取措施履行對《京都議定書》的承諾；第三階段，設(shè)定碳排放總量下降目標(biāo)，碳排放強(qiáng)度增大。新西蘭漸進(jìn)式推進(jìn)本地區(qū)的碳排放交易：分步驟將林業(yè)、液化化石燃料、固定能源納入碳交易體系，并于2015年實(shí)現(xiàn)6種溫室氣體的減排。東京都碳排放交易體系分兩個階段限制碳排放總量：第一階段，實(shí)現(xiàn)較低強(qiáng)度的碳排放總量削減目標(biāo)（6%-8%），第二階段，實(shí)現(xiàn)較高強(qiáng)度的削減目標(biāo)（15%-17%）。

2.引入金融要素提升碳交易市場的活躍度。從國際實(shí)踐看，大力發(fā)展碳交易衍生品市場，引入金融機(jī)構(gòu)參與碳交易、豐富擴(kuò)大碳交易主體，可有效提升碳交易規(guī)模。歐洲氣候交易所作為全球交易最為活躍的碳交易市場，在碳市場啟動后，很快推出了碳配額和核證減排量為標(biāo)的的期貨等金融衍生品等。美國區(qū)域溫室氣體行動（RGGI）碳交易體系，在推出現(xiàn)貨前甚至先推出了碳期貨產(chǎn)品。碳金融產(chǎn)品的發(fā)展，同時也吸引商業(yè)銀行、保險公司、資產(chǎn)管理公司等市場主體的積極參與，進(jìn)一步提升了碳市場交易活躍度。

（二）國內(nèi)經(jīng)驗(yàn)

2011年以來，北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳等7個省市，結(jié)合地區(qū)特征開展了碳交易試點(diǎn)。截至2020年末，試點(diǎn)省市碳市場配額現(xiàn)貨交易累計(jì)成交4.45億噸二氧化碳，成交額104.31億元，有效推動了應(yīng)對氣候變化和控制溫室氣體排放。試點(diǎn)省市采取的金融支持舉措也為全國提供了經(jīng)驗(yàn)和參考。

1.推動碳金融服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新。國內(nèi)碳交易試點(diǎn)以來，試點(diǎn)地區(qū)開展了多樣化的碳金融創(chuàng)新。碳金融服務(wù)方面：浙江出臺《關(guān)于金融支持碳達(dá)峰碳中和的指導(dǎo)意見》，從融資總量、支持領(lǐng)域、服務(wù)體系、政策保障等提出25項(xiàng)舉措；湖北搭建綠色金融服務(wù)平臺，建立銀政企對接機(jī)制。碳金融產(chǎn)品方面：創(chuàng)新碳市場融資工具，如上海、北京、廣東等多個試點(diǎn)地區(qū)推出了碳配額抵押貸款、碳配額回購等類信貸產(chǎn)品，碳基金以及碳配額托管；創(chuàng)新碳市場交易工具，如北京、上海、廣東、湖北等推出了碳配額場外掉期交易、期權(quán)交易等碳金融衍生品，以及碳債券等證券類產(chǎn)品；創(chuàng)新碳市場支持工具，如北京推出了碳指數(shù)，湖北推出了碳保險。

2.加強(qiáng)碳交易能力建設(shè)。碳交易對我國來講還屬于新興事物，涉及主體多元化，包括交易環(huán)節(jié)、交易方式、交易程序，市場主體需要一定時間進(jìn)行能力建設(shè)。碳交易試點(diǎn)地區(qū)、部分非試點(diǎn)地區(qū)都高度重視碳能力建設(shè)，如北京、湖北等地設(shè)立了碳能力建設(shè)中心，甘肅建設(shè)碳排放權(quán)交易市場咨詢平臺。

（三）啟示

一是充分認(rèn)識碳交易對碳減排的促進(jìn)作用。國內(nèi)外實(shí)踐證明，市場化手段是推進(jìn)碳減排最有效的手段。碳交易市場已經(jīng)成為低碳經(jīng)濟(jì)時代的一個重要標(biāo)志，也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的重要保證。對廣西而言，需加大碳減排強(qiáng)度，提升各類社會主體碳減排意識，為促進(jìn)碳交易發(fā)展?fàn)I造良好氛圍。二是加大金融對碳減排的支持引導(dǎo)作用。國際實(shí)踐證明，金融支持碳減排大有可為，通過完善金融支持碳減排政策措施，鼓勵金融機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理公司參與市場交易創(chuàng)新產(chǎn)品工具，提升碳金融市場的交易效率。

五、加快發(fā)展廣西碳金融市場的對策建議

（一）加快實(shí)施低碳發(fā)展策略

一是加大重點(diǎn)行業(yè)碳減排力度。以工業(yè)高耗能行業(yè)為重點(diǎn)，采用技術(shù)減排和管理減排控制碳排放強(qiáng)度。壓實(shí)地方政府主體責(zé)任，繼續(xù)強(qiáng)化工業(yè)碳排放硬約束，制定碳排放總量控制制度并細(xì)化分解，強(qiáng)化考核。加快制定實(shí)施碳達(dá)峰行動方案，對標(biāo)國家標(biāo)準(zhǔn)體系，對各設(shè)區(qū)市、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行深入分析、準(zhǔn)確測算，科學(xué)設(shè)定碳排放峰值，明確碳中和、達(dá)峰路線圖。二是著力培育綠色低碳產(chǎn)業(yè)。發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè)以及碳捕集、碳封存等低碳技術(shù)，彌補(bǔ)高碳產(chǎn)業(yè)退出對國民經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)對綠色金融的市場需求。支持地方制定投資負(fù)面清單抑制高碳投資，采取有效措施鼓勵企業(yè)積極開展碳排放權(quán)交易，創(chuàng)新激勵約束機(jī)制推動企業(yè)碳減排。三是大力發(fā)展清潔能源。安全穩(wěn)妥推進(jìn)水電、風(fēng)電、太陽能等能源規(guī)?；l(fā)展，安全穩(wěn)妥推進(jìn)核電建設(shè)。加快推動傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型升級，加強(qiáng)天然氣等傳統(tǒng)清潔能源的高效、循環(huán)利用。

（二）加大金融對碳減排的支持

一是制定出臺金融支持碳達(dá)峰碳中和的指導(dǎo)意見，在碳減排產(chǎn)業(yè)融資、服務(wù)體系、政策保障等方面給予支持。二是推動碳金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。豐富碳金融產(chǎn)品體系，積極推廣碳配額質(zhì)押信貸業(yè)務(wù)。圍繞碳交易發(fā)展需求，鼓勵金融機(jī)構(gòu)為碳排放交易參與主體提供專業(yè)融資服務(wù)。三是發(fā)起并設(shè)立廣西碳基金，撬動社會資本參與碳減排。如建立適合廣西發(fā)展的碳基金項(xiàng)目，大力發(fā)展節(jié)能減排、低碳環(huán)保的企業(yè)；建立綠色能源的產(chǎn)業(yè)投資基金，為低碳企業(yè)注入資金。

（三）培育發(fā)展碳金融中介服務(wù)市場

接軌發(fā)達(dá)碳金融市場，加強(qiáng)與國外及國內(nèi)先進(jìn)省區(qū)碳金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的合作，學(xué)習(xí)借鑒碳金融產(chǎn)品開發(fā)、營銷、市場服務(wù)等方面的經(jīng)驗(yàn)做法，結(jié)合廣西實(shí)際，發(fā)展本地區(qū)碳金融中介服務(wù)體系。鼓勵專業(yè)性的中介機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目談判、評估、融資等環(huán)節(jié)提供專業(yè)服務(wù)，有效促進(jìn)金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（四）完善碳金融相關(guān)政策體系與配套措施

一是出臺《廣西碳排放配額抵押登記操作管理規(guī)程》，規(guī)范碳排權(quán)配額抵押融資業(yè)務(wù)操作行為，保障各參與方利益。二是建立“金融支持碳市場發(fā)展對接會商機(jī)制”，金融監(jiān)管與環(huán)保部門同金融機(jī)構(gòu)定期交流碳交易與碳減排市場發(fā)展情況，以及碳減排企業(yè)希望支持事項(xiàng)，同時，加強(qiáng)跟蹤研究，服務(wù)廣西碳減排發(fā)展。三是制定配套支持政策，通過財(cái)政貼息、稅收優(yōu)惠等調(diào)動金融機(jī)構(gòu)積極性。

（五）強(qiáng)化市場主體碳減排意識

立足地區(qū)實(shí)際，合理布局產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，統(tǒng)籌碳金融發(fā)展機(jī)制，實(shí)現(xiàn)碳金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的順利銜接。金融、環(huán)保部門加大碳交易專業(yè)培訓(xùn)，幫助企業(yè)主體充分了解碳交易相關(guān)政策、碳金融產(chǎn)品種類信息等。推動金融機(jī)構(gòu)將碳減排理念納入戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃并融入日常運(yùn)營，提高碳金融業(yè)務(wù)能力。

（六）拓展綠色金融國際合作

充分發(fā)揮廣西面向東盟的金融開放門戶作用，積極參與碳金融對外合作，參與國際性碳金融交流、論壇、會議等，并爭取相關(guān)論壇、會議在廣西召開，不斷提升廣西碳金融國際影響力?！?/p>