摘 要：如何發(fā)揮基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理優(yōu)勢(shì)及特色是當(dāng)前會(huì)計(jì)學(xué)科下的財(cái)務(wù)管理學(xué)科發(fā)展需要思考和解決的問題?；跁?huì)計(jì)學(xué)科優(yōu)勢(shì)，在財(cái)務(wù)管理中充分利用會(huì)計(jì)信息是解決這一問題的關(guān)鍵。本文試圖從反映會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的會(huì)計(jì)報(bào)表出發(fā)，探討基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理發(fā)展思路。筆者先論述了資產(chǎn)負(fù)債表在基于會(huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)管理中的地位；然后以資產(chǎn)負(fù)債表為核心，分別結(jié)合現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表和所有者權(quán)益變動(dòng)表，探討了基于資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)管理、資本增值經(jīng)營(yíng)管理和公司財(cái)務(wù)治理的思路及內(nèi)容；明確了當(dāng)前基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理發(fā)展思路是，既要充分利用會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理改革創(chuàng)新，又要基于財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新需求完善會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債表；財(cái)務(wù)管理；基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理；會(huì)計(jì)報(bào)表

中圖分類號(hào)： F231.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)： 1000‐176X（2022）02‐0095‐09

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“雙重成本約束下企業(yè)集團(tuán)管理控制模式選擇機(jī)理及方法研究”（19AGL014）

一、問題的提出

我國(guó)的財(cái)務(wù)管理從學(xué)科劃分角度看存在三足分立的狀況：從國(guó)務(wù)院學(xué)位辦學(xué)科劃分看，財(cái)務(wù)管理屬于工商管理一級(jí)學(xué)科、企業(yè)管理二級(jí)學(xué)科下的財(cái)務(wù)管理，即基于企業(yè)管理的財(cái)務(wù)管理；從財(cái)務(wù)管理專業(yè)設(shè)置現(xiàn)狀看，絕大部分的財(cái)務(wù)管理專業(yè)都設(shè)置在會(huì)計(jì)學(xué)院的會(huì)計(jì)學(xué)科之中，即基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理；從國(guó)際財(cái)務(wù)金融學(xué)科定位看，財(cái)務(wù)管理與金融學(xué)都?xì)w屬于同一學(xué)科，即基于金融的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)管理的不同學(xué)科定位，決定著財(cái)務(wù)管理的學(xué)科建設(shè)、專業(yè)建設(shè)和課程建設(shè)等的思路及內(nèi)容是不同的?；谄髽I(yè)管理的財(cái)務(wù)管理顯然要定位在企業(yè)財(cái)務(wù)范疇或以公司理財(cái)為主。基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理范疇定位將超出企業(yè)財(cái)務(wù)范疇，而擴(kuò)展到會(huì)計(jì)信息應(yīng)用范疇的財(cái)務(wù)管理?；诮鹑诘呢?cái)務(wù)管理則定位為金融市場(chǎng)和公司金融等領(lǐng)域。財(cái)務(wù)管理不同的學(xué)科定位之所以存在，必然有其不同學(xué)科定位的優(yōu)勢(shì)和特色。那么，基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理也只有充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)和特色，才能保證其生存與發(fā)展。

那么，基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理的優(yōu)勢(shì)與特色體現(xiàn)在哪里？基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理在發(fā)展中存在哪些問題？如何才能發(fā)揮基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理的優(yōu)勢(shì)與特色呢？從基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵出發(fā)，其根本優(yōu)勢(shì)和特色就是財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的有機(jī)結(jié)合，充分利用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，促進(jìn)財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)互動(dòng)發(fā)展。但是，從國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)管理學(xué)術(shù)研究及教材建設(shè)狀況看，基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理并沒有得到應(yīng)有的重視和發(fā)展。從當(dāng)代西方財(cái)務(wù)管理研究范疇及主題看[1]，基于金融市場(chǎng)的財(cái)務(wù)問題研究占主導(dǎo)地位，主要研究資本市場(chǎng)與資產(chǎn)定位，貨幣市場(chǎng)與銀行體系；基于公司視角的財(cái)務(wù)問題研究，主要集中于融資問題研究，其次是投資并購、公司戰(zhàn)略及治理研究等。西方的財(cái)務(wù)管理教材也是以金融市場(chǎng)、融資及投資為基本內(nèi)容[2-3-4]，財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)獨(dú)立性較強(qiáng)，沒有重視和形成基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理體系。我國(guó)的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)一直是相伴發(fā)展的，無論是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，還是在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期，理論界一直在探討財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系[5-6]；特別是隨著我國(guó)財(cái)務(wù)管理學(xué)科與會(huì)計(jì)學(xué)科相對(duì)獨(dú)立后，財(cái)務(wù)管理理論研究與發(fā)展思路研究成為財(cái)務(wù)管理研究的熱點(diǎn)[7-8-9]。從我國(guó)的財(cái)務(wù)管理理論研究范疇及主題看[10-11]，主要是基于公司視角研究財(cái)務(wù)基礎(chǔ)理論、融資理論、投資理論、分配理論及企業(yè)并購重組理論等。我國(guó)的財(cái)務(wù)管理教材也基本上是借鑒西方財(cái)務(wù)管理教材的理論體系與方法論體系，通常將西方的公司財(cái)務(wù)與投資學(xué)融合在一起形成的。雖然基于公司視角的財(cái)務(wù)研究也涉獵金融市場(chǎng)領(lǐng)域，但金融市場(chǎng)研究還主要是金融學(xué)科研究的主題及領(lǐng)域。而在我國(guó)基于會(huì)計(jì)學(xué)獨(dú)立出來的財(cái)務(wù)管理，在理論體系和方法論體系上并沒有形成或充分體現(xiàn)出基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理特色?？上驳氖?，近幾年我國(guó)一些學(xué)者開始重視與強(qiáng)調(diào)基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理特色問題[12-13]，一些學(xué)者在大量的財(cái)務(wù)管理研究中，雖然有些研究從會(huì)計(jì)視角[14]，或基于會(huì)計(jì)報(bào)表信息[15-16]探討財(cái)務(wù)管理問題。

從上述國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)管理理論研究與教材建設(shè)現(xiàn)狀看，基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理還沒有得到應(yīng)有的重視，缺乏具有特色的研究成果。財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中對(duì)會(huì)計(jì)信息的利用也不夠充分，沒有發(fā)揮基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理的優(yōu)勢(shì)和特色。要搞好基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理，就要在財(cái)務(wù)管理中充分利用會(huì)計(jì)報(bào)表信息。會(huì)計(jì)報(bào)表信息可分為對(duì)外報(bào)告的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表信息和對(duì)內(nèi)報(bào)告的管理會(huì)計(jì)報(bào)表信息，實(shí)際上財(cái)務(wù)管理也可分為基于外部利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)管理和基于內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者和員工的財(cái)務(wù)管理，這就意味著會(huì)計(jì)報(bào)表信息對(duì)內(nèi)外部財(cái)務(wù)管理都有著重要的作用。目前，在我國(guó)財(cái)務(wù)管理理論研究和實(shí)踐中，所謂“求新”“求變”往往追求一些新提法、新名詞，而忽視基于財(cái)務(wù)基本理論和會(huì)計(jì)基本理論在研究中和實(shí)踐中的應(yīng)用?，F(xiàn)代企業(yè)管理要以財(cái)務(wù)管理為中心，財(cái)務(wù)管理要以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)，無論是“業(yè)財(cái)融合”，還是“智能財(cái)務(wù)”“智能會(huì)計(jì)”等，都需要重視和解決會(huì)計(jì)信息在經(jīng)營(yíng)管理中的應(yīng)用這些基本問題或基礎(chǔ)問題。在眾多的反映會(huì)計(jì)信息的會(huì)計(jì)報(bào)表體系中，不同的會(huì)計(jì)報(bào)表各有不同的作用，財(cái)務(wù)管理中對(duì)不同會(huì)計(jì)報(bào)表的信息重視和使用程度，某種程度上可反映出其財(cái)務(wù)管理的理念和水平。目前在僅有的基于會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)管理理論研究和實(shí)踐中，通常也主要重視基于利潤(rùn)表信息的財(cái)務(wù)管理，而忽視基于資產(chǎn)負(fù)債表信息的財(cái)務(wù)管理。針對(duì)上述基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理存在的問題，本文將著重論述基于會(huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)管理思路，特別是突出以資產(chǎn)負(fù)債表為核心的財(cái)務(wù)管理發(fā)展思路，希望引起學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理的重視，特別是希望在“求新”“求變”時(shí)重視和圍繞會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)基本理論和基本方法問題進(jìn)行創(chuàng)新。

二、基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理研究目標(biāo)及邏輯框架

為什么要強(qiáng)調(diào)基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理地位？這主要是針對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)管理理論研究和實(shí)踐中的三個(gè)基本問題提出的：第一個(gè)問題，財(cái)務(wù)管理主要重視對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)管理，忽視對(duì)財(cái)務(wù)資源的靜態(tài)管理。我們財(cái)務(wù)教科書中財(cái)務(wù)管理內(nèi)容通常是籌資管理、投資管理和分配管理等，這些內(nèi)容大都是從財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)態(tài)角度介紹或研究如何進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)決策問題，而對(duì)籌資管理、投資管理和分配管理后的財(cái)務(wù)資源靜態(tài)情況，或者是對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益等的配置與使用等情況卻很少涉及。第二個(gè)問題，財(cái)務(wù)管理主要重視對(duì)利潤(rùn)的管理，忽視對(duì)資產(chǎn)價(jià)值、股東價(jià)值和負(fù)債的管理。特別是財(cái)務(wù)實(shí)踐中對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，往往主要看實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)情況，以利潤(rùn)增長(zhǎng)額和增長(zhǎng)率作為判斷財(cái)務(wù)管理水平的主要指標(biāo)，卻忽視對(duì)資產(chǎn)價(jià)值和資本保值增值的管理。第三個(gè)問題，財(cái)務(wù)管理是不是要以現(xiàn)金管理為中心問題。有一種提法叫“現(xiàn)金為王”，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)確實(shí)都離不開現(xiàn)金流量，但現(xiàn)金流量管理的目標(biāo)只是保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)正常運(yùn)行，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，而企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和資本增值才是財(cái)務(wù)管理的中心。因此，明確基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理的地位，對(duì)于在財(cái)務(wù)管理理論研究和實(shí)踐應(yīng)用中充分重視資產(chǎn)負(fù)債表的功能與作用，并以資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新有著重要的意義。

（一）利潤(rùn)表觀向資產(chǎn)負(fù)債表觀的轉(zhuǎn)變決定了基于資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)管理的地位

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)決定財(cái)務(wù)管理的理念和會(huì)計(jì)的觀念。我國(guó)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)經(jīng)歷了從產(chǎn)出最大化、收入最大化、利潤(rùn)最大化到股東價(jià)值最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、利益相關(guān)者價(jià)值最大化的轉(zhuǎn)變。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的轉(zhuǎn)變決定了財(cái)務(wù)管理中基于價(jià)值的管理理念，即圍繞資本增值進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)?；凇百Y產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益（或資本）”這一會(huì)計(jì)基本等式，資本增值或資本增減的變化直接受制于資產(chǎn)和負(fù)債的增減變化，會(huì)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表觀在這種背景下必然取代利潤(rùn)表觀處于主導(dǎo)地位。因此，在基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理中，基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理就處理主導(dǎo)和支配地位，基于其他會(huì)計(jì)報(bào)表或會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)管理最終都要依附于基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理。以基于利潤(rùn)表的財(cái)務(wù)管理為例，利用“收入-費(fèi)用=利潤(rùn)”這一關(guān)系式，利潤(rùn)的增減變化取決于收入和費(fèi)用的增減變化，而收入、費(fèi)用、利潤(rùn)的增減變化都會(huì)引起資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的變化。就是說基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理可以反映基于利潤(rùn)表財(cái)務(wù)管理的結(jié)果，更能全面體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的理念。

（二）資產(chǎn)負(fù)債表在會(huì)計(jì)報(bào)表體系中的地位決定了其在財(cái)務(wù)管理中的地位

在會(huì)計(jì)報(bào)表體系中，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表作為對(duì)外報(bào)表，要基于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行編制，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表；管理會(huì)計(jì)報(bào)表作為對(duì)內(nèi)報(bào)表，沒有法定的報(bào)表種類，主要基于自身經(jīng)營(yíng)管理需要進(jìn)行報(bào)告，通常有基于經(jīng)營(yíng)決策的管理會(huì)計(jì)報(bào)表和基于管理控制的管理會(huì)計(jì)報(bào)表。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表在會(huì)計(jì)報(bào)表體系中占主導(dǎo)地位，因?yàn)樗饕糜跐M足股東和外部利益相關(guān)者的信息需求，管理會(huì)計(jì)報(bào)表還是要依附于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表。因?yàn)榛诠芾頃?huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)管理最終還是要通過價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)，為股東和利益相關(guān)者帶來更大的價(jià)值。在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表體系中，資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)靜態(tài)報(bào)表，它可全面反映某個(gè)時(shí)點(diǎn)企業(yè)的全部資產(chǎn)價(jià)值或企業(yè)的整體價(jià)值，以及企業(yè)全部?jī)r(jià)值中所有者的價(jià)值和債權(quán)人的價(jià)值。通過不同時(shí)點(diǎn)企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的變化，可反映企業(yè)整體價(jià)值變化和股東價(jià)值的增減變動(dòng)。利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表作為動(dòng)態(tài)報(bào)表，其結(jié)果都可體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中，從這個(gè)角度看，資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)單位在某一時(shí)點(diǎn)全部財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的綜合反映。通常人們將資產(chǎn)負(fù)債表主要看成是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，利潤(rùn)表是反映經(jīng)營(yíng)成果或財(cái)務(wù)成果的報(bào)表。但實(shí)際上，在資產(chǎn)負(fù)債表觀下，某一時(shí)期企業(yè)的利潤(rùn)（或財(cái)務(wù)成果），也可通過這一時(shí)期資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益期末與期初的增減額來計(jì)算（假設(shè)股權(quán)投資不變）。同理，現(xiàn)金流量表的變動(dòng)結(jié)果可通過資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金來體現(xiàn)，所有者權(quán)益變動(dòng)表的結(jié)果可通過資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益項(xiàng)目來體現(xiàn)。

（三）基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理邏輯框架

明確基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理的重要地位，為我們?cè)谪?cái)務(wù)管理中更好地利用以資產(chǎn)負(fù)債表為核心的會(huì)計(jì)報(bào)表體系，充分發(fā)揮各個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表功能及作用指明了方向。從企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)角度出發(fā)，基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理就是要以會(huì)計(jì)信息中的資產(chǎn)負(fù)債表為核心，將資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表結(jié)合進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性管理，資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表結(jié)合進(jìn)行企業(yè)資本的收益性管理，將資產(chǎn)負(fù)債表與所有者權(quán)益變動(dòng)表結(jié)合進(jìn)行財(cái)務(wù)治理的有效性管理，以保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展、資本不斷增值和利益相關(guān)者的利益最大化。資產(chǎn)流動(dòng)性是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)，沒有資產(chǎn)流動(dòng)性就無法維持企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，就會(huì)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)。資本收益性是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，只有資本增值才能使企業(yè)股東及利益相關(guān)者得到理想的回報(bào)。治理有效性是財(cái)務(wù)管理的保障，股東、債權(quán)人與經(jīng)營(yíng)者相互制衡才有利于保障各利益相關(guān)者的利益，作出正確的決策?；谫Y產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理邏輯框架如圖1所示。

三、基于資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的資產(chǎn)流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)管理

資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前提保證，沒有資產(chǎn)流動(dòng)性就無法保證企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。資產(chǎn)流動(dòng)性要保證企業(yè)三方面的資金需求：首先，要保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的資金需求，如保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中購買材料、支付工資和各項(xiàng)費(fèi)用等的資金需求。其次，要保證企業(yè)投資在研發(fā)等項(xiàng)目的資金需求。最后，要保證償還債務(wù)本息和支付股東股利等的資金需求。如果企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性出現(xiàn)問題將會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。從這個(gè)角度講，資產(chǎn)流動(dòng)性管理是財(cái)務(wù)管理的首要任務(wù)。要搞好資產(chǎn)流動(dòng)性管理，主要應(yīng)抓好貨幣資金持有量管理、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)管理和資產(chǎn)的有效性管理，而這三項(xiàng)管理實(shí)際上都與現(xiàn)金流量管理緊密相關(guān)。

（一）貨幣資金持有量與現(xiàn)金流量管理

要保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的資金需求，既要在某時(shí)點(diǎn)有足夠的貨幣資金，又要在某時(shí)期有充足的現(xiàn)金流量。企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的是貨幣資金，特別是貨幣資金中的現(xiàn)金。企業(yè)應(yīng)有足夠的貨幣資金滿足企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理的需求。但是，資產(chǎn)的貨幣資金形態(tài)并不能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，即使是銀行存款有一定的利息，但考慮貨幣資金成本實(shí)際上也不能為企業(yè)帶來資本增值。因此，企業(yè)應(yīng)在保證正常經(jīng)營(yíng)管理所需流動(dòng)性資金的前提下，盡量減少貨幣資金持有量。而目前一些公司，特別是有的上市公司，募集資金后沒有合理投向，資產(chǎn)負(fù)債表上持有大量的貨幣資金，這本身就反映了其資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理方面存在著問題。企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)科學(xué)確定貨幣資金最佳持有量，使貨幣資金既能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的需要，又能避免大量貨幣資金閑置的狀況發(fā)生。應(yīng)當(dāng)注意，資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金持有量變化直接受現(xiàn)金流量表中正常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量變化的影響，因此，企業(yè)貨幣資金最佳持有量是由這一時(shí)期現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流量變化所決定的。企業(yè)的貨幣資金持有量管理必須與現(xiàn)金流量管理緊密結(jié)合。

（二）流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)與現(xiàn)金流量管理

雖然企業(yè)不應(yīng)該持有過量貨幣資金，而應(yīng)該將貨幣資金投向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程，但這并不意味著流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)不重要，恰恰相反，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)至關(guān)重要。一是所有流動(dòng)資產(chǎn)都是要通過變現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)價(jià)值和價(jià)值增值。二是企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定情況下，經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)隨時(shí)發(fā)生資金需求，這些資金需求往往是正常貨幣資金持有量所無法滿足的，這就要求我們?cè)谪?cái)務(wù)管理中要時(shí)刻關(guān)注企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。在流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)管理中，要特別重視應(yīng)收賬款管理和存貨變現(xiàn)管理。應(yīng)收賬款是本企業(yè)的資金被他人無償占用，這部分資產(chǎn)變現(xiàn)（收回）越快，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越好。存貨變現(xiàn)能力最主要的是存貨中的產(chǎn)成品的變現(xiàn)能力，即完工產(chǎn)品及時(shí)銷售并收到貨款。當(dāng)然，對(duì)于存貨中的材料和在產(chǎn)品的流動(dòng)性管理，還涉及最佳采購量和最佳生產(chǎn)批量等問題，盡可能減少資金占用量，這也是從另一個(gè)角度的存貨變現(xiàn)管理。流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)過程將體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量之中，因此，在流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)管理中，一定要將資產(chǎn)負(fù)債表中的營(yíng)運(yùn)資金管理與現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量管理結(jié)合起來，提升流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入的速度。

（三）資產(chǎn)有效性與現(xiàn)金流量管理

所謂“資產(chǎn)有效性”是指企業(yè)的所有資產(chǎn)都在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中充分使用并創(chuàng)造價(jià)值。反映資產(chǎn)有效性的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，反映資產(chǎn)的流動(dòng)性越好。要提升資產(chǎn)的有效性，一是要合理配置資產(chǎn)。二是要充分利用資產(chǎn)。三是要及時(shí)處置閑置與浪費(fèi)資產(chǎn)。其中資產(chǎn)的合理配置和充分利用，可通過提升資產(chǎn)的收益性和資本增值來加速資產(chǎn)的流動(dòng)性，這將在資本增值性管理部分進(jìn)一步論述，本部分主要論述及時(shí)處置閑置和浪費(fèi)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)性的影響。

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過程中，隨著市場(chǎng)環(huán)境變化、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、產(chǎn)品調(diào)整和產(chǎn)量調(diào)整等，企業(yè)某些資產(chǎn)出現(xiàn)閑置的狀況是不可避免的。企業(yè)出現(xiàn)閑置資產(chǎn)，首先應(yīng)判斷閑置資產(chǎn)是暫時(shí)閑置還是不需用的資產(chǎn)，對(duì)于不需用的資產(chǎn)應(yīng)該及時(shí)處置。對(duì)于閑置資產(chǎn)的及時(shí)處置，從理論上應(yīng)該沒有任何問題，這樣可以減少無效率資產(chǎn)占用，收回資金。但在實(shí)踐中處置閑置資產(chǎn)卻存在許多障礙，造成企業(yè)資產(chǎn)閑置問題成為資產(chǎn)有效性管理中的嚴(yán)重問題。不能及時(shí)處置閑置資產(chǎn)主要有三方面的原因：一是資產(chǎn)處置需要審批，特別是國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)處置審批程序還比較復(fù)雜，往往不能及時(shí)處置。二是資產(chǎn)處置合理定價(jià)比較復(fù)雜，特別是國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)處置中經(jīng)營(yíng)管理者往往會(huì)因避免受到估價(jià)質(zhì)疑寧可不處置。三是資產(chǎn)處置通常會(huì)產(chǎn)生損失，增加當(dāng)期的費(fèi)用，造成當(dāng)期的資產(chǎn)和利潤(rùn)同時(shí)減少，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的業(yè)績(jī)考核產(chǎn)生不利的影響。因此，有些企業(yè)寧可將閑置資產(chǎn)存放幾年甚至十幾年也不處置，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)有效性和流動(dòng)性帶來非常不利的影響。針對(duì)這種情況，我們對(duì)資產(chǎn)處置損失應(yīng)從會(huì)計(jì)處理和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)考核方面加以改革，如對(duì)資產(chǎn)處置損失是否全部計(jì)入當(dāng)期損益，是否可將資產(chǎn)處置損失對(duì)利潤(rùn)的影響從業(yè)績(jī)考核中加以調(diào)整，對(duì)資產(chǎn)處置回收資金加入到業(yè)績(jī)考核中，等等。只有搞好資產(chǎn)處置優(yōu)化管理，才能鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)管理者及時(shí)處置閑置資產(chǎn)，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)處置既可直接增加現(xiàn)金流量，也可通過提升資產(chǎn)效率間接增加現(xiàn)金流量。因此，在基于現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)管理中，應(yīng)當(dāng)處置閑置和浪費(fèi)資產(chǎn)以加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，將資產(chǎn)有效性與現(xiàn)金流量管理緊密結(jié)合起來。

四、基于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的資本增值經(jīng)營(yíng)管理

由于現(xiàn)代企業(yè)制度下企業(yè)的所有者是指企業(yè)的股權(quán)投資者，股權(quán)投資者以投入的資本為限承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任并取得相應(yīng)的報(bào)酬。因此，資本保值增值實(shí)質(zhì)上是指企業(yè)所有者投入資本的保值增值，這既是企業(yè)所有者投資的目標(biāo)所在，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)所在。應(yīng)當(dāng)指出，資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益增長(zhǎng)并不一定是資本增值。正確理解資本增值內(nèi)涵需要明確以下兩個(gè)問題：首先，資本增值是以資本保全和保值為前提的，即在當(dāng)期股本不變前提下，期末所有者權(quán)益=期初所有者權(quán)益，為資本保全；期末所有者權(quán)益=期初所有者權(quán)益×（1+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率），為資本保值；只有期末所有者權(quán)益>期初所有者權(quán)益×（1+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率），才是資本增值。其次，在以歷史成本為計(jì)量基礎(chǔ)時(shí)，資本增值是指財(cái)務(wù)資本增值，并沒有考慮通貨膨脹和技術(shù)進(jìn)步等因素對(duì)實(shí)物資本保值增值的影響。要實(shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)，涉及資本的投入、運(yùn)營(yíng)及收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，因此，資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)狀況信息和利潤(rùn)表反映的財(cái)務(wù)成果信息，對(duì)于企業(yè)搞好資本增值經(jīng)營(yíng)管理是必不可少的。

（一）基于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的資本經(jīng)營(yíng)及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理

企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)需要通過資本經(jīng)營(yíng)以有限的資本投入控制更多的資產(chǎn)?；凇百Y產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益”等式，如果企業(yè)負(fù)債為零，則企業(yè)全部?jī)r(jià)值都是所有者權(quán)益，企業(yè)的價(jià)值增長(zhǎng)也是所有者權(quán)益的增長(zhǎng)，即實(shí)現(xiàn)了資本增值。在這種情況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者完全用企業(yè)所有者投入的資本進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)的價(jià)值增值就是所有者的資本增值，實(shí)際上企業(yè)并不存在資本經(jīng)營(yíng)。而真正的資本經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者能夠用別人的錢（債權(quán)人投資）來為企業(yè)所有者賺錢?；谫Y產(chǎn)負(fù)債表的資本增值管理，實(shí)際上就是要通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模并實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。在負(fù)債規(guī)?；蜇?fù)債價(jià)值一定的條件下，企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值越大，所有者權(quán)益越大，資本增值就越大。或者說在企業(yè)所有者投資一定的條件下，企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的增長(zhǎng)速度快于負(fù)債價(jià)值的增長(zhǎng)速度，所有者權(quán)益就會(huì)增長(zhǎng)，就會(huì)帶來資本的增值。這些都是資本經(jīng)營(yíng)管理的成效。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作的方式有許多，既可以直接通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)取得杠桿收益；又可以通過資本運(yùn)作的并購、重組等控制權(quán)擴(kuò)張方式以較少的所有者權(quán)益控制更大規(guī)模的資產(chǎn)，最終都會(huì)使所有者權(quán)益增長(zhǎng)、資本增值。

應(yīng)當(dāng)指出，這種為取得更高收益的資本經(jīng)營(yíng)必然面臨更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理中的收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡原則要求企業(yè)在資本經(jīng)營(yíng)過程中必須優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，注重風(fēng)險(xiǎn)防控能力，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)?；谫Y產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理主要涉及以下五個(gè)方面：一是全部負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。二是長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。三是資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置優(yōu)化。四是負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，短期負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有息負(fù)債與無息負(fù)債的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。五是所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是協(xié)調(diào)及均衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，保證資本增值持續(xù)性的有效手段。

（二）基于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的資本經(jīng)營(yíng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理

前面談到資本經(jīng)營(yíng)是以有限的資本投入控制更多的資產(chǎn)，而真正要實(shí)現(xiàn)資本增值則需要這些資本有效經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生更大的收益。資產(chǎn)有效性和收益性是資本經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)所在。

1.資本經(jīng)營(yíng)有效性管理

要保證資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有效性，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理和資產(chǎn)利用優(yōu)化管理是關(guān)鍵。資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)分類可計(jì)算的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括：流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對(duì)外投資與自營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)物資產(chǎn)與無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化通常是基于資產(chǎn)使用效率、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡等角度進(jìn)行，不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)可能是不同的。從資產(chǎn)使用效率角度進(jìn)行優(yōu)化，主要涉及流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部的存貨資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，速動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，固定資產(chǎn)內(nèi)部的設(shè)備與廠房等結(jié)構(gòu)優(yōu)化，各類設(shè)備結(jié)構(gòu)優(yōu)化等。這些資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)果就是使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的貨幣資金、原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、設(shè)備和廠房等都有明確的最佳占用量和占用額，使各項(xiàng)資產(chǎn)都能得到合理利用。從這個(gè)角度看，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是提升資產(chǎn)有效性的關(guān)鍵。

在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一定條件下，提升資產(chǎn)有效性的另一途徑就是充分利用各項(xiàng)資產(chǎn)，既要保證各項(xiàng)資產(chǎn)在用，又要保證在用資產(chǎn)利用率達(dá)到合理水平。未使用的資產(chǎn)效率最低，這意味著該項(xiàng)資產(chǎn)只占用資金或只有投入沒有產(chǎn)出。使用中的資產(chǎn)并不一定是有效的，因?yàn)橛械馁Y產(chǎn)雖然在用，但利用率只有50%甚至更低，而有的資產(chǎn)利用率可能是90%或達(dá)到100%。只有在用資產(chǎn)利用率達(dá)到100%時(shí)，才不存在資產(chǎn)效率損失。因此，搞好資產(chǎn)利用優(yōu)化管理，首先應(yīng)對(duì)企業(yè)存量資產(chǎn)的使用情況和利用情況進(jìn)行定期統(tǒng)計(jì)與分析，明確哪些資產(chǎn)使用率不高，哪些資產(chǎn)利用率不高；然后針對(duì)這些資產(chǎn)有效性差的資產(chǎn)進(jìn)行存量盤活，除通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)安排提升資產(chǎn)使用率和利用率外，還可通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化生產(chǎn)規(guī)模盤活存量資產(chǎn)，及時(shí)處置閑置浪費(fèi)資產(chǎn)等方式提升資產(chǎn)使用率和利用率。

2.資本經(jīng)營(yíng)收益性管理

資本經(jīng)營(yíng)有效性管理主要是解決資產(chǎn)使用率和利用率問題，以加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)為目標(biāo)。但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，并不意味著資金周轉(zhuǎn)帶來的收益或增值越大。從財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)看，要實(shí)現(xiàn)資本增值，加強(qiáng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益性管理更加重要。要提高資產(chǎn)收益性，從資本經(jīng)營(yíng)管理角度看主要應(yīng)從以下三方面入手： （1）權(quán)衡各類資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)收益性。資產(chǎn)負(fù)債表上的各類資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)程度是不同的，有的收益與風(fēng)險(xiǎn)同高，有的收益與風(fēng)險(xiǎn)同低。要保持企業(yè)資產(chǎn)收益的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益性管理就是要對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)程度不同的各類資產(chǎn)合理配置，避免為追求高收益而風(fēng)險(xiǎn)過高，也不能為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而降低收益水平。這就要求我們優(yōu)化不同類別資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，如優(yōu)化自營(yíng)資產(chǎn)與對(duì)外投資的結(jié)構(gòu)，優(yōu)化金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，優(yōu)化固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，優(yōu)化有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)收益率。（2）前瞻新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)變化，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)收益性。影響企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的深層因素是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。企業(yè)只有適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，前瞻性地洞察新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)可能對(duì)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的影響并及時(shí)作出優(yōu)化調(diào)整，使企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)用于高收益性的行業(yè)和產(chǎn)品，這樣才能保證企業(yè)資產(chǎn)的收益率持續(xù)穩(wěn)定提高。如果企業(yè)不能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，則勢(shì)必會(huì)造成生產(chǎn)線減產(chǎn)及停工、產(chǎn)品滯壓，資產(chǎn)有效性和收益性下降。（3）跟蹤商品市場(chǎng)需求價(jià)格動(dòng)態(tài)，優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)提高資產(chǎn)收益性。在資產(chǎn)規(guī)模一定的條件下，影響企業(yè)資產(chǎn)收益水平的主要是企業(yè)的收入與成本，即利潤(rùn)水平。前面談的優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)際上就是將資產(chǎn)投向利潤(rùn)率水平高的行業(yè)和產(chǎn)品。那么企業(yè)的存貨結(jié)構(gòu)如何影響資產(chǎn)收益性呢？在制造業(yè)企業(yè)，收入主要來源于完工產(chǎn)品的銷售，成本主要由料工費(fèi)組成，通常原料成本占較大比重。完工產(chǎn)品和材料是存貨，從資金占用角度看，存貨應(yīng)該是越少越好，精益管理通常強(qiáng)調(diào)零存貨，即需要的原料由供應(yīng)商根據(jù)生產(chǎn)批量需要直接投向生產(chǎn)車間，完工產(chǎn)品直接銷售出去，庫存沒有材料及產(chǎn)品。但如果考慮商品市場(chǎng)原料及產(chǎn)品價(jià)格動(dòng)態(tài)，也許零庫存并不能給企業(yè)帶來高收益。當(dāng)判斷商品市場(chǎng)需求大于供給，價(jià)格有上升趨勢(shì)時(shí)，原料及產(chǎn)品的庫存伴隨著價(jià)格上升可能會(huì)帶來更大的資產(chǎn)收益。因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)也是提升資產(chǎn)收益率的重要途徑。

五、基于資產(chǎn)負(fù)債表和所有者權(quán)益變動(dòng)表的財(cái)務(wù)治理

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)管理者之間的契約關(guān)系決定著公司治理水平與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的質(zhì)量同樣取決于財(cái)務(wù)契約關(guān)系下的財(cái)務(wù)治理水平。上述資產(chǎn)的流動(dòng)性管理和資本的增值性管理表面上主要取決于經(jīng)營(yíng)管理者的經(jīng)營(yíng)管理能力，但從深層次看則主要受制于公司治理水平和財(cái)務(wù)治理水平，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的資本主要來自股東和債權(quán)人的投資，他們的投資目標(biāo)和治理能力將決定著經(jīng)營(yíng)管理者的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)理念。因此，財(cái)務(wù)治理成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，而資產(chǎn)負(fù)債表和所有者權(quán)益變動(dòng)表正好提供反映財(cái)務(wù)治理中各利益相關(guān)者的激勵(lì)與約束狀況及其經(jīng)濟(jì)后果的信息，為公司財(cái)務(wù)治理中的股權(quán)治理和債權(quán)治理奠定了信息基礎(chǔ)。

（一）基于資產(chǎn)負(fù)債表和所有者權(quán)益變動(dòng)表的股權(quán)治理

股權(quán)治理是財(cái)務(wù)治理的重要組成部分，指股東與債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者等之間的制衡機(jī)制，包括股東與債權(quán)人、股東與經(jīng)營(yíng)者、大股東與小股東的關(guān)系及制衡問題。股東作為企業(yè)的所有者，股權(quán)相對(duì)債權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)占有重要的支配地位，大股東相對(duì)小股東同樣具有支配地位。處理好公司治理和財(cái)務(wù)治理中的股權(quán)治理的關(guān)系，使股東和其他利益相關(guān)者的利益都得到保障。

1.股權(quán)結(jié)構(gòu)與股東之間的制衡

股權(quán)結(jié)構(gòu)是股權(quán)治理的基礎(chǔ)和核心問題。通過資產(chǎn)負(fù)債表和所有者權(quán)益變動(dòng)表，我們可以了解企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)情況，例如，該企業(yè)是國(guó)有控股還是非國(guó)有控股？是絕對(duì)控股還是相對(duì)控股？相對(duì)控股中的股權(quán)分散程度如何？不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)之間的制衡方式和制衡程度是不同的。當(dāng)股權(quán)分散時(shí)，股東會(huì)的制衡作用將比較突出；當(dāng)股權(quán)集中時(shí)，董事會(huì)的制衡作用可能更加有效；在上市公司大股東處于絕對(duì)控股情況下，代表中小股東的獨(dú)立董事在董事會(huì)中的制衡作用不可忽視。

股權(quán)結(jié)構(gòu)問題表面上看反映的是股東之間關(guān)系問題，特別重要的是控股股東與非控股股東之間關(guān)系問題，但實(shí)際上遠(yuǎn)不止于此。企業(yè)不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)的股權(quán)治理方式和內(nèi)容有所不同，股權(quán)治理在財(cái)務(wù)治理和公司治理中的地位也會(huì)不同，特別是與債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者的契約關(guān)系也會(huì)有所區(qū)別。

2.股東與經(jīng)營(yíng)者之間的制衡

在現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離情況下，經(jīng)營(yíng)者與股東之間是一種受托責(zé)任關(guān)系。委托人股東的制度設(shè)計(jì)是如何使受托人經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)過程中創(chuàng)造更大的價(jià)值而不損害企業(yè)所有者的利益，受托人經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是通過實(shí)現(xiàn)受托責(zé)任績(jī)效目標(biāo)獲取自身更多的報(bào)酬。二者既利益攸關(guān)又存在利益沖突。股權(quán)治理要解決二者的關(guān)系，往往通過薪酬契約規(guī)定雙方的責(zé)任與權(quán)利，特別是股東通過薪酬契約給予經(jīng)營(yíng)者以激勵(lì)和約束，促使股東利益與經(jīng)營(yíng)者利益相一致。在這個(gè)過程中，股權(quán)結(jié)構(gòu)可能影響或決定著薪酬契約制定雙方的博弈程度。例如，國(guó)有控股企業(yè)薪酬契約制定中，可能由于存在所有者缺位或內(nèi)部人控制等問題，經(jīng)營(yíng)者在薪酬契約制定中占有主導(dǎo)地位；股權(quán)分散的企業(yè)，也容易發(fā)生類似的經(jīng)營(yíng)者主導(dǎo)薪酬契約制定的情況；而在非國(guó)有控股企業(yè)，控股股東可能在薪酬契約制定中占主導(dǎo)地位；家族企業(yè)中，如果大股東同時(shí)又是經(jīng)營(yíng)者，則股東與經(jīng)營(yíng)者之間不存在利益沖突或二者制衡問題。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)基于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)治理的特點(diǎn)，在業(yè)績(jī)考核、薪酬設(shè)計(jì)和管理控制過程中權(quán)衡各方的權(quán)責(zé)利，將激勵(lì)與約束相結(jié)合、合作與制衡相結(jié)合。

3.股東與債權(quán)人之間的制衡

股東與債權(quán)人都是企業(yè)的投資者，二者的目的都希望企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好、資本增值快，各自取得預(yù)期回報(bào)。但由于股權(quán)性質(zhì)與債權(quán)性質(zhì)不同，二者在企業(yè)中的控制權(quán)、收益索取權(quán)及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等都有所區(qū)別。股東作為企業(yè)的股權(quán)所有者和企業(yè)的所有者，由于其對(duì)企業(yè)控制權(quán)及剩余收益索取權(quán)的優(yōu)勢(shì)地位，往往希望利用債權(quán)人的投資進(jìn)行資本運(yùn)作，以取得更大的剩余收益。債權(quán)人投資的預(yù)期收益是固定的，希望風(fēng)險(xiǎn)越小越好。因此，股權(quán)治理中，股東會(huì)權(quán)衡企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理性和資本成本高低，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)；債權(quán)人則要權(quán)衡投資項(xiàng)目的收益與風(fēng)險(xiǎn)程度，利用信貸契約明確限定貸款的投資項(xiàng)目，避免所有者和經(jīng)營(yíng)者變更投資項(xiàng)目，將資本從低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投向高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。

（二）基于資產(chǎn)負(fù)債表和所有者權(quán)益變動(dòng)表的債權(quán)治理

所謂“債權(quán)治理”是指?jìng)鶛?quán)人與被投資企業(yè)股東和經(jīng)營(yíng)者之間的制衡機(jī)制，通過債權(quán)治理既保障債權(quán)人的利益，又促使企業(yè)財(cái)務(wù)治理的完善并提升企業(yè)價(jià)值。債權(quán)治理從制衡關(guān)系角度看，涉及債權(quán)人與股東之間的制衡、債權(quán)人與經(jīng)營(yíng)者之間的制衡以及債權(quán)人之間的制衡。債權(quán)治理從治理機(jī)制角度看，可分主銀行治理、信貸契約治理和信貸過程治理等。

1.債權(quán)結(jié)構(gòu)與債權(quán)治理機(jī)制

企業(yè)的負(fù)債按償債期限可分為短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，按是否付息可分為有息負(fù)債和無息負(fù)債，按籌資方式可分為借款、債券和應(yīng)付款項(xiàng)等。債權(quán)結(jié)構(gòu)是指各種負(fù)債占負(fù)債總額的比重。由于各種負(fù)債的成本不同、風(fēng)險(xiǎn)不同、收益不同、規(guī)模不同，因此，債權(quán)人基于不同債權(quán)的治理機(jī)制和方式也有所不同，如銀行借款的治理機(jī)制與債券的治理機(jī)制不同，短期借款與長(zhǎng)期借款的治理機(jī)制不同，債權(quán)規(guī)模大的債權(quán)治理機(jī)制與債權(quán)規(guī)模小的債權(quán)治理機(jī)制也不同。債權(quán)人在債權(quán)結(jié)構(gòu)中的地位決定著債權(quán)人在債權(quán)治理和財(cái)務(wù)治理中的地位及方式。當(dāng)企業(yè)的主要債權(quán)人是某一大銀行時(shí)，主銀行治理機(jī)制可能成為債權(quán)治理的主要機(jī)制，如日本企業(yè)的主銀行相機(jī)治理機(jī)制是公司治理機(jī)制的典型代表。當(dāng)然，主銀行治理機(jī)制實(shí)施的條件不僅僅是企業(yè)的主要債權(quán)人是某大銀行，而且是企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有特殊性，如法人相互持股，經(jīng)營(yíng)者控制企業(yè)等的情況。當(dāng)企業(yè)為投資某項(xiàng)目而進(jìn)行銀行借款或發(fā)行債券時(shí)，契約治理機(jī)制將發(fā)揮作用，信貸契約則可通過激勵(lì)約束機(jī)制實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者和股東的監(jiān)督治理。而其他短期借款和商業(yè)信用等的債權(quán)治理，信貸和授信過程監(jiān)督與控制將發(fā)揮重要的債權(quán)治理作用。

2.債權(quán)人與經(jīng)營(yíng)者之間的制衡

債權(quán)治理中的債權(quán)人與經(jīng)營(yíng)者之間的制衡主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面： （1）經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人投入資金的使用是否是按信貸契約執(zhí)行，如是否存在短期負(fù)債長(zhǎng)期使用問題，是否存在將契約中的低風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目變更為高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目問題等，這些問題的出現(xiàn)都會(huì)在債權(quán)人收益不變情況下增加債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。（2）對(duì)經(jīng)營(yíng)者使用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)過程中的約束。如對(duì)經(jīng)營(yíng)者舉借新債的約束，對(duì)經(jīng)營(yíng)者費(fèi)用支出及薪酬的約束等。（3）在主銀行相機(jī)治理機(jī)制下，債權(quán)人在一定條件下可以接管企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的控制。債權(quán)治理中債權(quán)人與經(jīng)營(yíng)者之間的這些制衡機(jī)制，對(duì)于降低債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)，完善公司治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，都有著重要的意義。

3.債權(quán)人與股東之間的制衡

債權(quán)治理中的債權(quán)人與股東之間的制衡與股權(quán)治理中股東與債權(quán)人之間的制衡，在治理或制衡內(nèi)容上基本相同，但側(cè)重點(diǎn)有所不同。債權(quán)治理中基于債權(quán)人的主導(dǎo)地位，往往將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)防控作為重點(diǎn)。因此，債權(quán)治理中債權(quán)人必然會(huì)重視對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負(fù)債狀況的分析，防止資不抵債出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)；對(duì)于股東熱衷于利用債權(quán)人資金依據(jù)信貸契約的資本經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)控與制衡，防止加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)治理中債權(quán)人與股東的制衡方式，既受債權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，也受股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響?；谫Y產(chǎn)負(fù)債表和所有者權(quán)益變動(dòng)表，管理者及時(shí)掌握企業(yè)的債權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況，確定正確的債權(quán)治理方式，制定合理的信貸契約，這是充分發(fā)揮債權(quán)治理作用的關(guān)鍵所在。

六、結(jié) 語

本文基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理思路研究，可以得出四點(diǎn)結(jié)論：首先，現(xiàn)代企業(yè)管理要以財(cái)務(wù)管理為中心，財(cái)務(wù)管理要以會(huì)計(jì)報(bào)表信息為基礎(chǔ)，這是基于會(huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)管理的發(fā)展方向。其次，現(xiàn)代企業(yè)制度下財(cái)務(wù)管理的資本增值目標(biāo)，決定了從利潤(rùn)表觀向資產(chǎn)負(fù)債表觀的轉(zhuǎn)變，確立了資產(chǎn)負(fù)債表在會(huì)計(jì)報(bào)表體系中的核心地位，從而確立了基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理的地位。再次，基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理，創(chuàng)新與完善了資產(chǎn)流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)管理、資本增值性經(jīng)營(yíng)管理和利益相關(guān)者財(cái)務(wù)治理，這是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的三大重要領(lǐng)域。最后，基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理，突出了資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理在財(cái)務(wù)管理中的地位，將商品經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)管理與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)有機(jī)結(jié)合，拓展了財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。

為充分發(fā)揮基于會(huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)管理的功能和作用，探索和創(chuàng)新基于會(huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)管理理論體系和方法體系，當(dāng)前需要進(jìn)一步從以下兩個(gè)方面進(jìn)行探索與完善：首先，如何充分利用會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理。會(huì)計(jì)的目標(biāo)無論是決策有用觀還是受托責(zé)任觀，反映會(huì)計(jì)本質(zhì)的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)提供的信息都是為了得到充分有效的使用。而財(cái)務(wù)管理作為基于價(jià)值的管理，理所應(yīng)當(dāng)要利用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行管理。然而目前無論在財(cái)務(wù)管理理論研究、教材建設(shè)，還是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，會(huì)計(jì)信息都沒有得到應(yīng)有的重視和應(yīng)用。財(cái)務(wù)管理理論研究中缺乏基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理理論探索，財(cái)務(wù)管理教材中的理論與方法往往忽視會(huì)計(jì)報(bào)表信息的地位和價(jià)值，財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中的財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)管控也沒有充分利用會(huì)計(jì)信息?？梢?，要建立基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理體系，需要財(cái)務(wù)管理理論工作者、教育工作者和實(shí)務(wù)工作者的共同努力。其次，如何基于財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新需求完善會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)。會(huì)計(jì)報(bào)表信息沒有在財(cái)務(wù)管理中得到充分有效使用可能有兩方面的原因：除了前面論述的從財(cái)務(wù)管理角度出發(fā)，沒有很好地重視和利用會(huì)計(jì)信息外，從會(huì)計(jì)角度看，會(huì)計(jì)報(bào)表信息本身是否滿足財(cái)務(wù)管理相關(guān)的信息需求可能是另一個(gè)原因。如資產(chǎn)負(fù)債表左邊的資產(chǎn)信息能否滿足財(cái)務(wù)管理中資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的需求？資產(chǎn)負(fù)債表右邊的權(quán)益信息能否滿足財(cái)務(wù)管理中資本經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)治理的需求？所有者權(quán)益變動(dòng)表能否滿足財(cái)務(wù)管理中股東價(jià)值增值管理的需求？利潤(rùn)表的信息能否滿足企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)收益、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益和資本經(jīng)營(yíng)收益管理的需求？因而要建立基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理體系，會(huì)計(jì)報(bào)表體系和內(nèi)容也需要不斷創(chuàng)新和完善。

當(dāng)然，雖然基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理在基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理中處于核心地位，但它只是基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理的組成部分；而基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理也只是我國(guó)三足分立的財(cái)務(wù)管理學(xué)科體系中的重要學(xué)派。本文的目的是基于資產(chǎn)負(fù)債表視角強(qiáng)調(diào)基于會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)管理的重要性，而要推動(dòng)財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新與發(fā)展，則需要財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、金融、管理等各學(xué)科及領(lǐng)域的協(xié)同創(chuàng)新與發(fā)展。

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（責(zé)任編輯：劉 艷）

[DOI]10.19654/ j.cnki.cjwtyj.2022.02.010

[引用格式]曲明.基于資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理思路研究[J].財(cái)經(jīng)問題研究，2022，（2）：95-103.