■李小燕 任心儀

一、相關(guān)概念及理論概述

（一）內(nèi)部控制的概念及目的

1.內(nèi)部控制的概念。內(nèi)部控制是指組織在其經(jīng)濟(jì)活動中建立的一種相互制約或制衡的職責(zé)分工制度，以保證其經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，保護(hù)其資產(chǎn)的安全完整。目前我國經(jīng)濟(jì)社會開始從高速發(fā)展時(shí)期逐步向高水平發(fā)展階段過渡。進(jìn)入新時(shí)代，企業(yè)如何貫徹兩會精神和中央精神，建立健全高質(zhì)量的內(nèi)部控制體系成為當(dāng)前關(guān)注的熱點(diǎn)話題。內(nèi)部控制系統(tǒng)最初以內(nèi)部牽制的形態(tài)出現(xiàn)，其功能主要定位于約束犯罪和糾正錯(cuò)誤；但是隨著現(xiàn)代公司管理制度的發(fā)展和產(chǎn)權(quán)交易市場的不斷壯大，企業(yè)內(nèi)部控制已經(jīng)形成一個(gè)由若干具體規(guī)章條例和程序方法所組成的制度化管理體系，為企業(yè)預(yù)防和及時(shí)發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤提供重要保障。

2.內(nèi)部控制的目的。企業(yè)價(jià)值最大化是內(nèi)部控制體系建立與完善的最終目標(biāo)。科學(xué)合理的企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)能夠使責(zé)任主體明晰自己的權(quán)利與職能，創(chuàng)造出一種合理有序的體系環(huán)境，保證其經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，保護(hù)其資產(chǎn)的安全完整。通過內(nèi)部控制的一系列綜合組織管控流程，企業(yè)資源配置得以優(yōu)化，進(jìn)而正向作用于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制的發(fā)揮。

（二）企業(yè)價(jià)值的概念及其衡量標(biāo)準(zhǔn)

1.企業(yè)價(jià)值的概念。企業(yè)是以盈利為目的實(shí)現(xiàn)自身增值的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，故將企業(yè)價(jià)值定義為“企業(yè)在競爭性市場環(huán)境中所展現(xiàn)出來的，能夠反映其獲利能力和持續(xù)競爭優(yōu)勢的綜合性指標(biāo)”。企業(yè)價(jià)值不僅能夠通過評估預(yù)期自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值度量已有資產(chǎn)的盈利能力和戰(zhàn)略適應(yīng)能力，還代表了現(xiàn)有投資者和潛在投資者對企業(yè)未來前景的一種預(yù)測。

2.企業(yè)價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)價(jià)值是以未來整體獲利能力為基礎(chǔ)進(jìn)行評估得到的市場交換價(jià)值，基于不同的條件能夠推導(dǎo)出不同的價(jià)值衡量指標(biāo)，概括起來大體有：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、市場增加值（MVA）、股東價(jià)值分析（SVA）和現(xiàn)金增加值（CVA）等。這些衡量指標(biāo)雖然表現(xiàn)形式或計(jì)量方式各異，但實(shí)質(zhì)都是以企業(yè)自由現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)從財(cái)務(wù)學(xué)角度對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析。結(jié)合以卡普蘭價(jià)值鏈為基礎(chǔ)的經(jīng)營戰(zhàn)略角度，分別將銷售增長率、經(jīng)營利潤、有效稅率、投資支出/銷售收入比率、加權(quán)平均資本成本和超額收益作為企業(yè)價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

二、內(nèi)部控制對增加企業(yè)價(jià)值的影響

（一）增強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流量，正向作用于價(jià)值的創(chuàng)造

內(nèi)部控制通過提高銷售增長率促進(jìn)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的穩(wěn)定增長。擁有高效內(nèi)部控制系統(tǒng)的公司通常傾向于通過自愿性信息報(bào)告的披露，向外界傳達(dá)本公司價(jià)值更高的信息，使自己和行業(yè)中的低質(zhì)量公司區(qū)分開。優(yōu)質(zhì)控制信號的傳遞有助于加強(qiáng)投資者對企業(yè)的認(rèn)同感。當(dāng)資本競爭性市場出現(xiàn)較好投資機(jī)會時(shí)，相較于競爭沉默方，投資者更愿意用貨幣選擇內(nèi)部控制質(zhì)量披露程度高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)資源流向本公司，提高企業(yè)的可持續(xù)銷售增長率，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流量，正向作用于價(jià)值的創(chuàng)造。

（二）能夠減低企業(yè)信貸成本

優(yōu)質(zhì)的內(nèi)控體系有助于降低企業(yè)股權(quán)融資契約代理成本，推動企業(yè)發(fā)揮債務(wù)治理，進(jìn)而提高公司經(jīng)營利潤。此時(shí)，反映在市場中的現(xiàn)象是：企業(yè)已有和潛在的投資者更樂意支付較高的市場溢價(jià)，股票交易價(jià)格因此上升；業(yè)務(wù)往來中的上下游客戶愿意更多地給予公司應(yīng)付賬款等低成本商業(yè)信用模式，降低公司融資成本費(fèi)用；銀行也愿意給企業(yè)提供低成本借款，企業(yè)的信貸融資成本得以降低。

（三）可以降低稅收成本

內(nèi)部控制可以減輕企業(yè)的稅收風(fēng)險(xiǎn)，降低有效稅率，幫助企業(yè)享受債務(wù)融資的稅盾優(yōu)勢。由于企業(yè)上繳的稅收是其稅前收入的凸函數(shù)，因此企業(yè)收益波動性越大，其落在高稅收區(qū)間的可能性就越大。通過內(nèi)部控制對經(jīng)營活動風(fēng)險(xiǎn)的管理，企業(yè)可以有效降低利潤波動性，即此時(shí)的利潤較未避險(xiǎn)前更加穩(wěn)定平滑，企業(yè)在應(yīng)稅收入確定下的預(yù)期納稅額往往低于其在不確定下的預(yù)期納稅額，因此稅收成本得以減少，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。

（四）優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置

嚴(yán)格遵循企業(yè)內(nèi)部控制程序的開展，可以減少企業(yè)股東、高層管理人員以及其他利益相關(guān)者之間、企業(yè)高層管理人員與分部管理者們之間的信息不對稱，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)績效的提高。良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)一方面通過抑制代理人故意性的非合理選擇，預(yù)防逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)率。另一方面，有助于股東確保本企業(yè)內(nèi)部信息的真實(shí)可靠，減少公司和高層管理人員間的委托代理矛盾。與此同時(shí)，高效的內(nèi)部控制體系有助于管理層能夠全面、準(zhǔn)確與及時(shí)地掌握企業(yè)內(nèi)部信息，削弱分部經(jīng)理的游說能力，進(jìn)而減少各分部經(jīng)理們以尋租手段向總部“討資源”的非效率性交叉補(bǔ)貼行為。內(nèi)部信息透明度的提升使管理者了解分部效率的成本下降，各分部之間的分配更具可視性，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生更多優(yōu)勝選擇，優(yōu)化公司資源的合理分配。企業(yè)股東與其他利益相關(guān)者之間的信息不對稱和上市企業(yè)股份制結(jié)構(gòu)的集中性會導(dǎo)致公司大股東具有很大的控制權(quán)優(yōu)勢，容易通過關(guān)聯(lián)方交易、資本購銷和擔(dān)保等方式侵害上市公司投資資金，造成高成長分部資本嚴(yán)重不足。這種損害其他利益相關(guān)者的行為不僅會減損企業(yè)在資本市場中資源配置效率，也會影響已有客戶資源，減損與潛在投資者進(jìn)行交易的機(jī)會。而健全內(nèi)部控制體系能夠優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的資源分配，抑制大股東的資金占用機(jī)會，減少企業(yè)履約動機(jī)和履約能力不足帶來的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為企業(yè)營運(yùn)能力的提升提供重要保障。

（五）維護(hù)企業(yè)及相關(guān)者利益

完善的內(nèi)部控制系統(tǒng)通過對風(fēng)險(xiǎn)的識別、衡量和控制活動，充分利用經(jīng)營和財(cái)務(wù)杠桿降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，達(dá)到其增值獲利的效果。內(nèi)部控制通過對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，抑制預(yù)期現(xiàn)金流量波動性，確保企業(yè)在一個(gè)適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率下經(jīng)營，有效增強(qiáng)企業(yè)的稅后現(xiàn)金流的同時(shí)減小了企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的概率，降低財(cái)務(wù)困境的預(yù)期成本和破產(chǎn)可能性。在這個(gè)過程中，企業(yè)本身、債權(quán)人及各利益相關(guān)者的利益也得以維護(hù)。

（六）有助于公司與優(yōu)質(zhì)客戶之間建立起相互信賴的融洽關(guān)系

企業(yè)通過建立高效的內(nèi)部控制系統(tǒng)延長其獲取超額收益的時(shí)間。良好的內(nèi)部控制體系可以提升企業(yè)的聲望與形象，有助于公司與優(yōu)質(zhì)客戶之間建立起相互信賴的融洽關(guān)系，進(jìn)而鎖定優(yōu)質(zhì)客戶。穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶資源作為企業(yè)在競爭性市場中長期保持優(yōu)勢的內(nèi)在能力資源，能夠?qū)π袠I(yè)新進(jìn)入者形成一種無形障礙的同時(shí)，促使企業(yè)獲取持續(xù)的經(jīng)濟(jì)租金，延長獲取超額收益的期間，進(jìn)而正向作用于企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造。

三、提高企業(yè)內(nèi)部控制水平的建議

（一）政府監(jiān)管層面

就政府監(jiān)管部門而言，應(yīng)著力推動市場發(fā)展的基礎(chǔ)制度建設(shè)，建立相應(yīng)的內(nèi)部控制規(guī)范，對市場中虛假信息、市場操控和內(nèi)幕交易等不正當(dāng)行為嚴(yán)加監(jiān)管，維護(hù)資本的市場秩序。同時(shí)，可以制定易執(zhí)行但不約束企業(yè)的政策，激勵各企業(yè)加強(qiáng)對其內(nèi)部控制制度的建設(shè)。

（二）企業(yè)層面

對企業(yè)來說，應(yīng)當(dāng)以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)設(shè)立專業(yè)精煉的信息化內(nèi)控中心，通過建立一套優(yōu)質(zhì)的管控流程，使企業(yè)能及時(shí)獲取準(zhǔn)確的信息，明確各層部門及人員的權(quán)責(zé)界限，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司總部“消腫”。與此同時(shí)，可以建立內(nèi)部控制實(shí)施績效評價(jià)制度，并將其融入企業(yè)的總體績效評價(jià)體系中。一方面，通過激勵與監(jiān)督手段遏制企業(yè)中的管理機(jī)會主義行為，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制體系建設(shè)環(huán)境，把企業(yè)價(jià)值能量釋放出來；另一方面，可以建立培養(yǎng)、考核、選拔、提升的人才激勵機(jī)制，鼓勵企業(yè)內(nèi)部人員努力創(chuàng)造價(jià)值，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的正向循環(huán)推動。