張昌華

2022年的市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)局，筆者以為，在經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)均把“穩(wěn)中求進(jìn)”作為新的一年主要工作方向之際，我們投資者也應(yīng)當(dāng)調(diào)整策略，穩(wěn)中求進(jìn)。

從國(guó)際、國(guó)內(nèi)和市場(chǎng)自身三方面分析，新的一年是挑戰(zhàn)和機(jī)遇共存的一年。

國(guó)際方面，全球新冠肺炎疫情防控壓力依然很大，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程存在較大的不確定性。這會(huì)導(dǎo)致一些產(chǎn)業(yè)承受的壓力持續(xù)，同時(shí)也會(huì)給一些關(guān)系民生基本生活所需和防疫、醫(yī)藥醫(yī)療、生物制藥、生命科學(xué)等相關(guān)行業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，按照國(guó)家的統(tǒng)一部署，經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期穩(wěn)健，高質(zhì)量發(fā)展可期，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的基本面不會(huì)改變。

市場(chǎng)方面，從股市自身制度、規(guī)則改革、完善的情況分析。我們應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)研究、關(guān)注市場(chǎng)自身制度、規(guī)則的改革、調(diào)整、完善及其可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響，重點(diǎn)研究、關(guān)注市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，特別是要重點(diǎn)研究、關(guān)注全面實(shí)行注冊(cè)制后新股的發(fā)行定價(jià)、融資規(guī)模、發(fā)行費(fèi)用、發(fā)行節(jié)奏及其可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響和變化。如果真正把增強(qiáng)投資回報(bào)和實(shí)現(xiàn)有序擴(kuò)大直接融資結(jié)合起來(lái)，比如結(jié)束新股高價(jià)發(fā)行等，將增強(qiáng)投資者信心。

筆者認(rèn)為，市場(chǎng)“穩(wěn)”的特征就是不急漲不急跌。當(dāng)前打壓藍(lán)籌、價(jià)值藍(lán)籌股滯漲極有可能是主力機(jī)構(gòu)的一種戰(zhàn)略布局，在概念股炒作退潮下跌時(shí)價(jià)值藍(lán)籌發(fā)揮定海神針的作用護(hù)盤(pán)，為新股加速擴(kuò)容營(yíng)造穩(wěn)定氛圍。

隨著2021年上市公司年報(bào)及現(xiàn)金分紅方案的公布，可能一些符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、現(xiàn)金分紅高于一年期銀行理財(cái)收益的股票會(huì)穩(wěn)步上漲，藍(lán)籌搭臺(tái)，個(gè)股精彩，市場(chǎng)回歸既重視價(jià)值投資又體現(xiàn)成長(zhǎng)投資的理性軌道;也可能長(zhǎng)期橫盤(pán)的現(xiàn)金分紅好的價(jià)值藍(lán)籌股估值修復(fù)，過(guò)度透支業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的過(guò)度炒高的股票價(jià)值回歸，但中小投資者盈利可能依然相當(dāng)困難。

投資者要認(rèn)真思考分析新一年的新情況新變化，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的投資策略，在控制風(fēng)險(xiǎn)確保資金安全的前提下?tīng)?zhēng)取較好的投資收益。

第一，構(gòu)建穩(wěn)中求進(jìn)的盈利模式。由于新股高價(jià)發(fā)行特別是只要是罩上科技光環(huán)的連續(xù)三年巨虧的科創(chuàng)板企業(yè)仍然高價(jià)發(fā)行、上市就破發(fā)的不斷增加，以及新股發(fā)行節(jié)奏依然較快，新股申購(gòu)收益率大幅下降、新股申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，以前那種配備一定市值參與新股申購(gòu)的盈利模式明顯不適應(yīng)新一年市場(chǎng)的變化了。筆者打算調(diào)整盈利模式，構(gòu)建以參與二級(jí)市場(chǎng)安全、收益穩(wěn)定的股票投資爭(zhēng)取盈利為主，有選擇性地參與企業(yè)質(zhì)地好、定價(jià)基本合理的新股申購(gòu)獲取收益為輔的新的盈利模式。

第二，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的原則選擇投資標(biāo)的。堅(jiān)定信心，保持定力，剔除市場(chǎng)雜音，不盲目追所謂熱點(diǎn)，因?yàn)橹髁C(jī)構(gòu)有信息優(yōu)勢(shì)（媒體配合炒作）、資金優(yōu)勢(shì)、專(zhuān)業(yè)研究?jī)?yōu)勢(shì)，盲目去追往往吃套虧錢(qián)。我們要用自己的頭腦去思考分析，在符合產(chǎn)業(yè)政策的大前提下，堅(jiān)持“三低一好”的原則選擇投資標(biāo)的，即市盈率低、市凈率低、股價(jià)處于技術(shù)低位（或突破趨勢(shì)后的回踩位），現(xiàn)金分紅好。對(duì)行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、現(xiàn)金分紅高于銀行理財(cái)收益的價(jià)值藍(lán)籌股，逢低買(mǎi)入中長(zhǎng)期持有;對(duì)行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、基本面正在逐步改善、業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)的股票，特別是進(jìn)行定向增發(fā)股份、價(jià)格在增發(fā)價(jià)附近的股票，在其構(gòu)造二重底、三重底時(shí)分批買(mǎi)入，持股待漲;對(duì)基本面明顯好轉(zhuǎn)。股價(jià)上漲突破趨勢(shì)后回踩技術(shù)支撐位的股票，在控制倉(cāng)位的前提下逢低分批買(mǎi)入。

第三，采取穩(wěn)中求進(jìn)的操作策略。一是控制倉(cāng)位，防止因各種不可預(yù)測(cè)的突發(fā)事件和因市場(chǎng)自身供求關(guān)系嚴(yán)重失衡、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股大幅下跌形成共振可能引發(fā)的市場(chǎng)劇烈波動(dòng);二是適度調(diào)低盈利預(yù)期，逢高分批賣(mài)出、逢低分批買(mǎi)入，把中長(zhǎng)期持股和波段性操作結(jié)合起來(lái)，不斷降低持倉(cāng)成本;三是對(duì)那些行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金分紅好、自己熟悉、高位已經(jīng)賣(mài)出獲利的股票，在其回調(diào)到技術(shù)低位時(shí)“殺回馬槍”又分批買(mǎi)入，反復(fù)做;四是在對(duì)IPO企業(yè)的發(fā)行價(jià)、市盈率、發(fā)行數(shù)量、大小非占比等進(jìn)行分析甄別的基礎(chǔ)上，有選擇性地參與新股申購(gòu)，在確保資金安全的前提下賺穩(wěn)當(dāng)?shù)腻X(qián)，爭(zhēng)取在?；⒅坏目缒甓然虼杭拘星橹蝎@取較好的投資收益。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）