吳永超 李柯衡 馬波

一、引言

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，盈利能力能夠檢驗(yàn)企業(yè)整體經(jīng)營情況的好壞、資本結(jié)構(gòu)是否合理、成本控制是否有效，無論是企業(yè)、債權(quán)人、投資者、還是股東均對盈利能力十分關(guān)注，它的強(qiáng)弱影響到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，關(guān)系到債權(quán)人是否愿意借款，股東是否愿意進(jìn)行投資，因此對盈利能力的研究將對提高企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益有著一定的現(xiàn)實(shí)意義。

盡管我國近幾年的乳制品行業(yè)得到了迅速的發(fā)展，但是仍然處于產(chǎn)業(yè)的成長期，我國人均乳制品的消費(fèi)水平與世界人均水平還有很大差距。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016—2020年我國乳制品銷售總額分別為5329 億、5657 億、6019 億、6330 億、6385 億，同比增長分別為6.16%、6.34%、5.17%、0.87%。同時(shí)，乳制品行業(yè)競爭激烈，2015—2019年，全國規(guī)模以上乳制品企業(yè)數(shù)量逐年下降，由2015年的637 家下降至2019年的565 家。截至2020年12月底，全國規(guī)模以上乳制品企業(yè)達(dá)到572 家，比2019年增加7 家。雖然我國乳制品行業(yè)發(fā)展前景廣闊，但是也面臨著很多的挑戰(zhàn)，企業(yè)想要在復(fù)雜的商業(yè)背景下謀取一席之地，就需要強(qiáng)化科學(xué)的管理能力、挖掘企業(yè)的機(jī)遇、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)盈利能力。企業(yè)的盈利能力直接影響著企業(yè)的未來，根據(jù)盈利能力分析，企業(yè)管理者可以對企業(yè)的經(jīng)營成果進(jìn)行評價(jià)、判斷增減變動(dòng)的內(nèi)在原因，并及時(shí)制定對策，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。因此要想在乳制品行業(yè)走向龍頭企業(yè)，并且長期持續(xù)性地經(jīng)營下去，需要保持穩(wěn)定的盈利能力。

二、盈利能力分析的意義

盈利能力分析就是對企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行比較和評價(jià)，以便發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在問題并提出改進(jìn)措施，以達(dá)到提高經(jīng)濟(jì)效益之目的。利潤是衡量一家公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力的一個(gè)主要標(biāo)志。它是企業(yè)獲取現(xiàn)金、降低成本、防范風(fēng)險(xiǎn)的綜合反映，是企業(yè)經(jīng)營過程中的一個(gè)重要組成部分，盈利能力可以很好地評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、管理水平以及未來的發(fā)展趨勢。因此，企業(yè)盈利能力成為所有利益相關(guān)者非常關(guān)注的內(nèi)容。

三、行業(yè)現(xiàn)狀分析

奶業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長，包括牧草飼料、奶牛養(yǎng)殖、乳制品加工、終端銷售等環(huán)節(jié)，其中乳制品加工最關(guān)鍵，也是對乳品質(zhì)量影響最大的一環(huán)。乳制品加工企業(yè)通常分為三個(gè)層次：第一是乳制品制造企業(yè)；第二是乳制品零售和批發(fā)企業(yè)；第三就是消費(fèi)者。原生態(tài)牧業(yè)養(yǎng)殖奶牛是奶業(yè)的上游，原奶是乳制品的主要原材料，乳制品的加工制造環(huán)節(jié)主要是使用上游生產(chǎn)的原奶，之后通過線上線下平臺向消費(fèi)者出售乳制品。從當(dāng)前的市場競爭情況來分析，國內(nèi)的奶業(yè)公司已呈現(xiàn)出幾種不同層次的陣營。第一陣營的乳制品企業(yè)銷售網(wǎng)已經(jīng)遍布全國各地，在營業(yè)收入及市場份額擁有主導(dǎo)權(quán)。第二陣營企業(yè)在營收、利潤水平與第一陣營相比處于劣勢，但是更能滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的消費(fèi)特點(diǎn)。第三陣營主要以地方性乳制品為主，生產(chǎn)規(guī)模小，主要銷售本省或者鄰近城市，在市場份額與前面兩陣營存在一定差距。

從規(guī)模以上乳制品企業(yè)數(shù)量來看，全國乳制品企業(yè)從2015年的637 家呈下降趨勢到2019年的565 家，隨后2020年增長至572 家。由于國家對奶制品產(chǎn)業(yè)實(shí)行了嚴(yán)厲的市場準(zhǔn)入管制，以及原有的奶品加工業(yè)的兼并重組，使得國內(nèi)奶業(yè)的市場集中度逐漸上升，市場的占有率逐漸轉(zhuǎn)向品牌知名度高、實(shí)力雄厚、規(guī)模效益顯著的大公司。大型乳品企業(yè)通過并購等方式，加強(qiáng)對乳品資源的管理和銷售網(wǎng)絡(luò)的管理，這種發(fā)展態(tài)勢在今后會(huì)越來越突出。此外，缺乏競爭力的中小型企業(yè)將會(huì)被市場所吞噬，這就導(dǎo)致規(guī)模以上乳制品企業(yè)數(shù)量下降。從乳制品產(chǎn)量來看，2015—2020年整體維持在2680 萬噸以上的水平。近兩年來，乳制品產(chǎn)量仍呈現(xiàn)增長趨勢，2020年達(dá)到2780.4 萬噸。2018年末，農(nóng)牧業(yè)和農(nóng)村廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)奶業(yè)振興的若干意見》，明確了推進(jìn)奶業(yè)發(fā)展的政策措施，包括：支持奶農(nóng)、合作社發(fā)展奶制品、酸奶等，堅(jiān)持奶業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

我國乳制品行業(yè)起步較晚，起點(diǎn)較低，但近年來得到了快速發(fā)展。2015—2020年，我國乳制品銷售規(guī)模不斷增長。2019年人均牛奶消費(fèi)達(dá)到12.5 千克，伴隨我國城市化水平不斷提高，人們對營養(yǎng)的需求增強(qiáng)，乳制品類別擴(kuò)展等因素，今后牛奶的需求仍將持續(xù)快速發(fā)展。

四、A 乳制品企業(yè)盈利能力的一般分析

本文選取A 乳業(yè)公司有限公司為研究對象，選取2016—2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究基礎(chǔ)，分析企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況，為改善經(jīng)營決策提供參考建議，促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升。

1.資本運(yùn)營現(xiàn)狀分析

近五年，A 乳業(yè)營業(yè)收入總額在200 億左右徘徊，僅在2020年達(dá)到252 億元。2016年，營業(yè)收入為202.07 億元，比上年增長4.30%，這是繼2014年首次突破雙百億后第二次達(dá)到。歸母凈利潤達(dá)5.63 億元，與上年同比增長34.63%。2017年，營業(yè)總收入持續(xù)上升，達(dá)216.72 億元，比上年增長7.25%，歸母凈利潤達(dá)6.17 億元，比上年增長9.6%。然而在2018年，營業(yè)收入增長出現(xiàn)乏力，略微有些下降，比2017年下降4.71%。同時(shí)，歸母凈利潤下降至3.41 億元，比2015年還低，同比下降44.87%，下降接近一半。2019年又開始走高，營業(yè)收入達(dá)225.63 億元，同比增長7.5%，歸母凈利潤為4.98 億元。2020年?duì)I業(yè)收入再次快速增長，達(dá)到252.27 億元，同比增長11.78%。歸母凈利潤達(dá)6.07 億元，同比增長21.90%。

2.盈利持久性與穩(wěn)定性分析

企業(yè)盈利持久性分析選取近幾年利潤總額作為依據(jù)，通過觀察近幾年利潤總額的趨勢，預(yù)測其數(shù)值能否持續(xù)增長下去。利潤從2016年到2017年略微下降，2018年持續(xù)下跌且跌幅較大。但在2019年之后，利潤總額明顯增長，且2020年持續(xù)增長?？傮w來看，利潤總額呈上升趨勢，但增長幅度不大，而且數(shù)值忽高忽低。由此可見，盈利能力的持續(xù)性不強(qiáng)。通過利潤占主營業(yè)務(wù)收入的比例來判斷利潤的穩(wěn)定性，2018年主營業(yè)務(wù)利潤比重達(dá)到峰值，為870.37%，之后便開始下降，一直到2020年的562.73%，表明公司主業(yè)突出、生產(chǎn)經(jīng)營相對平穩(wěn)。A 乳業(yè)公司近兩年穩(wěn)定性有些下降，雖然總體仍以主營業(yè)為主，但下降也值得重視。

3.盈利能力指標(biāo)分析

在分析一個(gè)企業(yè)的盈利能力時(shí)，往往會(huì)考慮相對值指標(biāo)，而不是絕對值。接下來本文選取2016—2020年的五個(gè)盈利指標(biāo)分別進(jìn)行分析：

（1）凈資產(chǎn)收益率：A 乳業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率2016年與2017年持平，但在2018年明顯下降。在常溫酸奶業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由于第一梯隊(duì)乳制品企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，導(dǎo)致A 企業(yè)銷量開始下滑。2018年，常溫奶業(yè)收入約為50 億，較2016年61.2 億元，下降11 億元。該下滑主要由于在產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌宣傳上的失誤，創(chuàng)近五年來新低。

（2）主營業(yè)務(wù)利潤：在這五年中，A 乳業(yè)公司的主營業(yè)務(wù)利潤持續(xù)在下降，從2016年的38.09%一直下降到2020年的25.47%。由此說明企業(yè)的獲利能力一直在下降，前景不容樂觀。

（3）總資產(chǎn)收益率：在2016年—2020年，A 乳業(yè)公司的總資產(chǎn)收益率一直維持在4%左右。在乳制品行業(yè)中，屬于較高水平。僅在2018年低至3%，主要由于利潤總額下降導(dǎo)致。

（4）銷售毛利率：毛利率表明每一元錢可以賺到多少營業(yè)毛利。如果一家企業(yè)的毛利率一直很高，可能說明企業(yè)在一個(gè)競爭者較少的市場，或者進(jìn)步壁壘很高。2016年—2020年，A 乳業(yè)公司的銷售毛利率持續(xù)下降，從2016年的38.68%下降至25.81%，而毛利率下降主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，A 乳業(yè)公司海外業(yè)務(wù)收入占比從9.97%增長11.8 個(gè)百分點(diǎn)至24.95%。

（5）銷售凈利率：A 乳業(yè)公司的銷售凈利率從2016年至2017年增長0.3%，其主要原因是原奶價(jià)格下降以及企業(yè)營業(yè)成本下降。由于2018年常溫奶競爭能力下降，導(dǎo)致企業(yè)各方面指標(biāo)均有所下降，銷售凈利率也達(dá)到近五年最低值。

綜上所述，通過對企業(yè)的基本指標(biāo)分析，可以初步判斷企業(yè)的整體盈利能力偏低，最近兩年有所提升。

五、提升盈利能力的措施

1.增加產(chǎn)品種類，發(fā)展綠色產(chǎn)品

從研發(fā)的角度來看，人才梯隊(duì)將更多的技術(shù)、行政人員結(jié)合起來，形成一批高效率的科研團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，要加強(qiáng)科研經(jīng)費(fèi)的投資，以推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和提高質(zhì)量。A 乳業(yè)公司是全國范圍內(nèi)的知名奶制品公司，其研發(fā)團(tuán)隊(duì)一直處于全國前列水平，但在品牌建設(shè)方面還存在著一些問題：首先是產(chǎn)品線過于單一，缺乏差異化優(yōu)勢。其次，沒有形成自己獨(dú)特的產(chǎn)品線體系。由于目前行業(yè)內(nèi)大大小小的企業(yè)競爭激烈，A 乳業(yè)公司需要憑借強(qiáng)有力的產(chǎn)品線推出明星產(chǎn)品，才能提升消費(fèi)者購買數(shù)量，從而提升綜合競爭力。從產(chǎn)品角度來看，首先，A 乳業(yè)公司在產(chǎn)品上“鮮”是其特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)一直走下去。隨著人民生活水平的提高，對質(zhì)量的要求將越來越嚴(yán)格。隨著冷凍鏈運(yùn)輸?shù)牟粩嗤晟?，低溫奶必將占有一席之地。其次，保證奶源質(zhì)量。環(huán)境純凈、水草鮮美的養(yǎng)殖基地，乳制品加工場所的整潔化、流程化，保證良好的運(yùn)輸環(huán)境。嚴(yán)格審查和監(jiān)督原材料的購買、運(yùn)輸、生產(chǎn)和銷售，所有環(huán)節(jié)嚴(yán)格把控。綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展是未來行業(yè)的大趨勢，A 乳業(yè)公司抓住這次機(jī)會(huì)，嚴(yán)格把控食品安全，提升企業(yè)形象，從而增加其盈利能力。

2.提升營運(yùn)管理水平

存貨方面，存貨周轉(zhuǎn)率低，導(dǎo)致產(chǎn)品存貨積壓，占用大量資金，從而流動(dòng)性變差，變現(xiàn)能力較低。存貨積壓，首先是銷售導(dǎo)致，由于乳制品保質(zhì)期時(shí)間短，A 乳業(yè)公司所生產(chǎn)的低溫奶不易保存，應(yīng)當(dāng)增大銷售力度。其次，企業(yè)自身的存貨管理制度不完善，企業(yè)需要設(shè)定最低庫存量范圍，避免出現(xiàn)大規(guī)模庫存積壓，或者庫存不滿足生產(chǎn)的情況。在保證生產(chǎn)的同時(shí)，避免庫存的積壓，資金的占用。儲(chǔ)存時(shí)間較長的滯銷產(chǎn)品應(yīng)事先處置，如清倉或折價(jià)出售，以及損壞或銷毀的庫存，也要及時(shí)進(jìn)行清理。以此達(dá)到提升資金使用效率的目的。

應(yīng)收賬款方面，首先，建立應(yīng)收賬款管理系統(tǒng)，利用信息化手段建立預(yù)警機(jī)制、完善應(yīng)收賬款的催收程序，建立客戶信用檔案，對客戶信用狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，設(shè)立專人負(fù)責(zé)日常登記。其次，盡早開具銷售發(fā)票，對提前支付貨款的顧客可享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，對應(yīng)收賬款分類，根據(jù)金額的大小和時(shí)間長短將應(yīng)收賬款分類，成立應(yīng)收部門。

3.利用信息化手段提升品牌關(guān)注度

A 乳業(yè)公司在過去兩年的廣告投入偏少，市場推廣力度不夠，造成了品牌形象的降低和銷售的下滑?？梢赃m當(dāng)增加宣傳投資，并針對自身產(chǎn)品特點(diǎn)、市場需求和市場狀況，制訂適當(dāng)?shù)臓I銷戰(zhàn)略。面對 “網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”的明顯優(yōu)勢，各大公司要加快數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型，引入新的新零售業(yè)務(wù)模式，拓展線上線下銷售渠道。強(qiáng)化品牌意識，提升品牌影響力。組建網(wǎng)絡(luò)銷售隊(duì)伍，并在公司總部進(jìn)行定期的在線宣傳，利用微信、小紅書、抖音等平臺進(jìn)行直播、博主推薦等營銷方式，不斷加大對公司品牌的推廣力度。