李雅嫻 黃璐

摘 要：本文以廣匯物流公司為研究對(duì)象，并對(duì)其近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。文章由四個(gè)部分組成，首先對(duì)廣匯物流公司情況簡(jiǎn)要介紹，隨后選取廣匯物流2017年-2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)杜邦財(cái)務(wù)分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，最終結(jié)合公司現(xiàn)狀，對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：廣匯物流;杜邦分析法;冷鏈物流;大數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)分析

一、公司概況

廣匯物流有限責(zé)任公司成立時(shí)間1994年，是一個(gè)家居建材商貿(mào)流通行業(yè)。經(jīng)營(yíng)范圍廣泛，主要有道路貨物運(yùn)輸、國(guó)內(nèi)貨物代理、國(guó)際貨運(yùn)代理、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)、其他倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)等。主營(yíng)業(yè)務(wù)則是物流園經(jīng)營(yíng)業(yè)，公司以物流園區(qū)投資、經(jīng)營(yíng)和配套服務(wù)以及冷鏈運(yùn)輸項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營(yíng)為主業(yè)，開(kāi)展商業(yè)管理、商業(yè)保理和供應(yīng)鏈管理等物流配套業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上繼續(xù)開(kāi)展住宅、商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和房地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。公司的物流業(yè)務(wù)主要布局在新疆，將充分利用“一帶一路”的樞紐區(qū)位優(yōu)勢(shì)，積極把握西部大開(kāi)發(fā)、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)政策的重要機(jī)遇。全面提升發(fā)展質(zhì)量作為企業(yè)發(fā)展的核心指導(dǎo)思想，努力提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、管理質(zhì)量、產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量以及企業(yè)各方面工作的質(zhì)量。

二、公司近年業(yè)務(wù)發(fā)展情況

廣匯物流有限責(zé)任公司近五年的業(yè)務(wù)發(fā)展情況如表1所示。

由表看出，業(yè)務(wù)板塊1是商品房銷(xiāo)售，是廣匯物流收入的主要來(lái)源，近幾年?duì)I業(yè)收入總體呈上升趨勢(shì)，前幾收入增加較明顯，從2020年開(kāi)始有下降的趨勢(shì)，主要受房地產(chǎn)銷(xiāo)售收入的影響，未來(lái)受經(jīng)濟(jì)發(fā)展與稅收政策的因素，商品房銷(xiāo)售業(yè)務(wù)收入會(huì)有所減少。業(yè)務(wù)板塊2為物業(yè)租賃，物業(yè)租賃一般是經(jīng)營(yíng)性租賃，收入從2018年開(kāi)始逐漸減少，主要因?yàn)樽赓U業(yè)務(wù)秩序混亂，且我國(guó)對(duì)該行業(yè)的政策缺乏完善的規(guī)章制度，想要擴(kuò)大該業(yè)務(wù)的發(fā)展還需很大的努力。業(yè)務(wù)板塊3是保理業(yè)務(wù)，其收入在公司占比趨于穩(wěn)定狀態(tài)，可一定程度避企業(yè)賒銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)，也可增加公司的交易機(jī)會(huì)，該業(yè)務(wù)發(fā)展前景可觀。業(yè)務(wù)板塊4是商管服務(wù)，從18年開(kāi)始增設(shè)的業(yè)務(wù)，收入是逐年增加的，有很大的發(fā)展空間，未來(lái)幾年的收入也會(huì)持續(xù)增加。其他業(yè)務(wù)雖然占公司收入的比重不多，但總體收入也是逐年增加。

2017至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入是逐年增加的，能夠得知企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步增長(zhǎng)。其中營(yíng)業(yè)收入的增減這幾年主要受房產(chǎn)銷(xiāo)售收入的影響，不難發(fā)現(xiàn)，在各報(bào)告期報(bào)告的變動(dòng)說(shuō)明中，房產(chǎn)銷(xiāo)售收入經(jīng)常作為營(yíng)業(yè)收入增減的主要原因。2017年?duì)I業(yè)成本的增加主要是因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的增加。2018年至2019年市場(chǎng)銷(xiāo)售收入的增加是蜀信公司銷(xiāo)售收入的增加，但2020年是應(yīng)用一個(gè)新的收入準(zhǔn)則口徑導(dǎo)致降幅。到2021年，管理費(fèi)用的增加是由于房地產(chǎn)銷(xiāo)售構(gòu)造的改變，疫情沖擊有些大。到2019年后，呈現(xiàn)下降的發(fā)展趨勢(shì)。銷(xiāo)售費(fèi)用無(wú)疑是收入利息支出。項(xiàng)目投資受銀行理財(cái)產(chǎn)品和分公司危害，歷期有增有減。

費(fèi)用和收入層面，主營(yíng)業(yè)務(wù)是不同領(lǐng)域、商品、地區(qū)、營(yíng)銷(xiāo)模式的描寫(xiě)。就2021年這種情況而言。商品房銷(xiāo)售額同比下降22.50%，主要是今天建筑項(xiàng)目銷(xiāo)售總額下降;利潤(rùn)率同比下降0.97個(gè)百分點(diǎn)，主要是結(jié)轉(zhuǎn)成本收入新項(xiàng)目差別。房地產(chǎn)業(yè)房租收入同比下降62.18%，利潤(rùn)率同比下降39.15個(gè)百分點(diǎn)。這主要是因?yàn)槊谰游锪鲌@房租收入同比減少。依照一個(gè)新的租用規(guī)范減少租賃費(fèi)用。保理收入同比下降45.92%，主要原因?yàn)楸酒诒＠順I(yè)務(wù)量減少所致。2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入今天為1，846，689，861.44元，同比減少472，085，279.23元，減少20.36%。原因是目前房地產(chǎn)訂單量較去年同期有一定的下降，成本費(fèi)有一定的下降。除此之外，有關(guān)花費(fèi)，研發(fā)投入和現(xiàn)金流量，每一個(gè)經(jīng)營(yíng)期不一樣，但著重點(diǎn)是一樣的，和利潤(rùn)反過(guò)來(lái)。

三、杜邦財(cái)務(wù)分析

（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析

從表2能夠得知，2017年至2021年間，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的趨勢(shì)分析整體呈下降趨勢(shì)，企業(yè)在不顧及非主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的情形下根據(jù)運(yùn)營(yíng)贏利的能力，即營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的降低體現(xiàn)為企業(yè)贏利能力的降低。原因是業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率低于業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。在企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增加（主要是因?yàn)殇N(xiāo)售房產(chǎn)業(yè)務(wù)量的增加）的同時(shí)，所產(chǎn)生的各項(xiàng)財(cái)務(wù)費(fèi)用也導(dǎo)致了企業(yè)凈利潤(rùn)的變化，盡管如此，預(yù)計(jì)企業(yè)未來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率會(huì)呈現(xiàn)波動(dòng)小幅度上升的趨勢(shì)。

（二）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

如表3所示，2017-2021年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2017年開(kāi)始呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2018、2020這兩年增幅較大，到2021年有較大幅的下降，反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力有所提高。

2017-2021年，如圖1所示，廣匯物流公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體逐年上升，2018、2020，這2年年增長(zhǎng)率大幅上升，到2021年降低顯著。由于公司五年的固資周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率較為理想化，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)和標(biāo)準(zhǔn)的平均。說(shuō)明公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)遲緩，存貨管理高效率比較低。這是受2021年受疫情等影響，經(jīng)濟(jì)下行，存貨積壓過(guò)多導(dǎo)致。庫(kù)存周轉(zhuǎn)率太低會(huì)影響到庫(kù)存量轉(zhuǎn)化成金錢(qián)的能力，為了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，公司的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率是非常必要的。公司務(wù)必考量各類(lèi)資產(chǎn)利用率，處理不必要閑置資產(chǎn)，并售賣(mài)盈利從而達(dá)到總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（三）權(quán)益乘數(shù)分析

由表4可以看出，廣匯物流2017—2021年權(quán)益乘數(shù)的計(jì)算結(jié)果呈現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢(shì)，說(shuō)明廣匯物利用高杠桿，使所有者獲得更多杠桿利益。近一年為提高長(zhǎng)期償債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低杠桿。廣匯物流公司近五年的公司年報(bào)顯示，該公司前期開(kāi)拓的市場(chǎng)，資產(chǎn)及負(fù)債增長(zhǎng)，利用財(cái)務(wù)杠桿獲取利益。后期受到疫情及政策等因素的影響，導(dǎo)致投資收益下降，且流動(dòng)資產(chǎn)的存貨過(guò)多，占用大量資金，影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，降低公司整體盈利能力。故，降低杠桿，提高企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣匯物流公司的總資產(chǎn)，未來(lái)一段時(shí)間變化波動(dòng)較小，受對(duì)外貿(mào)易政策影響，可能會(huì)波動(dòng)上升，預(yù)計(jì)權(quán)益乘數(shù)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)趨于平穩(wěn)，會(huì)有小幅度上升。

四、公司前景預(yù)測(cè)

表5展示，從總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，17-18年公司上市發(fā)展起步，同比增速比較高。19年趨向比較寬松，20-21年，世界各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻繁雜，新冠肺炎的忽然暴發(fā)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供極大沖擊性，GDP增速逐漸下降。尤其是2021年，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)持續(xù)下滑，原因是經(jīng)濟(jì)下行、現(xiàn)行政策監(jiān)管?chē)?yán)苛、行業(yè)突變、疫情沖擊。但總體來(lái)看，企業(yè)近五年總體經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)比較安全穩(wěn)健。

總體來(lái)說(shuō)，廣匯物流早在2019年就承諾“除與物流和商業(yè)服務(wù)等主業(yè)相關(guān)的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)及其綜合配套業(yè)態(tài)外，公司未來(lái)將不會(huì)新增其他以商品房銷(xiāo)售為主的住宅地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”。房地產(chǎn)只是公司階段性業(yè)務(wù)，其目的在于利用房地產(chǎn)業(yè)務(wù)充裕的現(xiàn)金流為公司物流園升級(jí)改造、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)培育、新型物流業(yè)務(wù)探索提供充足的自有資金保障，加速公司物流主業(yè)的培育和壯大。

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