李思瑋　汪琦

摘 要：論文基于2011—2020年我國高技術(shù)上市公司的數(shù)據(jù)，運用雙向固定效應(yīng)模型考察深度和廣度的OFDI速度對創(chuàng)新質(zhì)量的影響，并檢驗吸收能力的調(diào)節(jié)作用。總樣本檢驗發(fā)現(xiàn)：深度的OFDI速度與創(chuàng)新質(zhì)量呈倒U型關(guān)系，且吸收能力起正向調(diào)節(jié)作用;廣度的OFDI速度對創(chuàng)新質(zhì)量也起倒U型影響，且影響起落幅度更大、更早達到拐點，但吸收能力在此不具備調(diào)節(jié)作用。異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)：雙維度OFDI速度與國有高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量間均呈倒U型關(guān)系，非國有高技術(shù)企業(yè)只有深度OFDI速度與創(chuàng)新質(zhì)量間存在倒U型關(guān)系，廣度OFDI速度與創(chuàng)新質(zhì)量正相關(guān)。此外，雙維度OFDI速度與東部高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量間也皆呈倒U型關(guān)系，但對中部高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量均沒有影響，而西部高技術(shù)企業(yè)在吸收能力調(diào)節(jié)作用下，雙維度OFDI速度對創(chuàng)新質(zhì)量存在正U型影響。研究從不同側(cè)面考察OFDI速度對于企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，對高技術(shù)企業(yè)OFDI動態(tài)擴張和創(chuàng)新質(zhì)量提升的實踐具有重要參考意義。

關(guān) 鍵 詞：OFDI速度;創(chuàng)新質(zhì)量;吸收能力

DOI：10.16315/j.stm.2022.04.008 中圖分類號： F 273.1 文獻標志碼： A

The non-linear influence of OFDI speed on the innovation quality of high-tech firms from the dimensions of depth and width：

Based on the moderating role of absorptive capacity

LI Si-wei， WANG Qi

（Business School， Ningbo University， Ningbo 315211， China）

Abstract：Based on the data of high-tech listed companies in China from 2011 to 2020， this paper examines the impact of the OFDI speed based on depth and width on the innovation quality， and tests the moderating effect of absorptive capacity using a two-way fixed effects model. The total sample test finds that depth-based OFDI speed has an inverted U-shaped relationship with innovation quality， and absorptive capacity plays a positive moderating role between them. Width-based OFDI speed also has an inverted U-shaped impact with innovation quality， and the impact is larger and makes the inflection earlier， but the absorptive capacity is ineffective here. The heterogeneity test finds that there is an inverted U-shaped relationship between two-dimensional OFDI speeds and innovation quality of state-owned high-tech enterprises， and the inverted U-shaped relationship also exists between the innovation quality of non-state-owned high-tech enterprises and depth-based OFDI speed， but a positive relationship between width-based OFDI speed and innovation quality. In addition， there is an inverted U-shaped relationship between two-dimensional OFDI speeds and innovation quality of eastern high-tech enterprises， but there is no effect on innovation quality of central high-tech enterprises， while there is a positive U-shaped effect of two-dimensional OFDI speeds on innovation quality of western high-tech enterprises under the moderating effect of absorptive capacity. The study examines the impact of OFDI speed on innovation quality from different aspects， which has important reference significance for the practice of dynamic expansion of OFDI and innovation quality improvement of high-tech enterprises.

Keywords：speed of OFDI; innovation quality; absorptive capacity

隨著創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的深入實施，我國創(chuàng)新產(chǎn)出逐年增多，2021年我國專利申請量占全球的45.7%，已經(jīng)連續(xù)10年全球第一。但值得關(guān)注的是，我國科技成果能夠真正商業(yè)化實現(xiàn)市場價值的比例較低，對技術(shù)進步的貢獻率也低，歸根結(jié)底是創(chuàng)新質(zhì)量不高。與此同時，由于技術(shù)創(chuàng)新及其擴散加快，產(chǎn)品生命周期大大縮短，企業(yè)在全球化競爭背景下僅憑內(nèi)部創(chuàng)新資源保持競爭活力異常艱難，因此越來越多的企業(yè)選擇對外投資來獲得逆向技術(shù)溢出，實現(xiàn)自身技術(shù)提升[1-2]。但長期以來受平緩式漸進性國際化“Uppsala模型”影響，大多學者均采用靜態(tài)思維去分析對外投資程度對于企業(yè)創(chuàng)新的影響，而忽略了對外投資速率動態(tài)進程變化對創(chuàng)新的影響，由此，相關(guān)研究無法解釋“具有相同對外投資程度的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平和質(zhì)量卻不同”的現(xiàn)實問題。

本文以企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量為研究視點，研究企業(yè)對外投資動態(tài)變化對創(chuàng)新質(zhì)量的影響，嘗試從以下幾個方面進行拓展：從市場范圍和資源承諾水平2個層面將對外投資進入后速度劃分為對外投資廣度（范圍）速度和對外投資深度（承諾）速度，探索中國高技術(shù)企業(yè)OFDI雙維速度對創(chuàng)新質(zhì)量的影響;關(guān)注知識技術(shù)資源轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新質(zhì)量的過程中吸收能力的調(diào)節(jié)作用，揭示出對外投資動態(tài)擴張過程通過吸收能力的調(diào)節(jié)性影響創(chuàng)新質(zhì)量的內(nèi)在規(guī)律;理論分析和實證樣本都是基于中國這個代表性制造業(yè)大國和對外投資新興國的現(xiàn)實發(fā)展狀況，為我國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體企業(yè)對外投資行為提供建議。

1 文獻回顧與評述

1.1 企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量含義及測度

創(chuàng)新質(zhì)量的概念最早由Haner[3]提出，他將創(chuàng)新質(zhì)量定義為創(chuàng)新在經(jīng)營管理、過程和產(chǎn)出結(jié)果3個維度的質(zhì)量的總和。楊幽紅[4]在Haner研究基礎(chǔ)上，認為創(chuàng)新質(zhì)量可以通過判斷企業(yè)是否創(chuàng)造新產(chǎn)品或服務(wù)、是否改進企業(yè)管理模式以及是否滿足各相關(guān)方利益需求或免除不良三方面來評估。近些年來，創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)?chuàng)新質(zhì)量概念的研究主要基于以下2個方面：一是從過程角度出發(fā)，認為創(chuàng)新質(zhì)量是創(chuàng)新能力的重大體現(xiàn)[5]，反映出企業(yè)整合創(chuàng)新資源并生產(chǎn)出高質(zhì)量創(chuàng)新成果的能力;二是從產(chǎn)出結(jié)果角度出發(fā)，認為創(chuàng)新質(zhì)量代表著創(chuàng)新產(chǎn)出的技術(shù)價值以及經(jīng)濟價值[6]，體現(xiàn)了企業(yè)創(chuàng)新的產(chǎn)出品質(zhì)和影響力。由此可見，多數(shù)學者對創(chuàng)新質(zhì)量內(nèi)涵的表述不一，但本質(zhì)內(nèi)容基本一致，即以創(chuàng)新能力為核心，企業(yè)創(chuàng)新成果能真正實現(xiàn)商業(yè)價值及對社會總體技術(shù)水平有較大的貢獻。

從企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量測算看，早期研究通常使用發(fā)明專利數(shù)量或比重作為創(chuàng)新質(zhì)量的衡量標準，如發(fā)明專利申請數(shù)量與專利申請總量的比值、發(fā)明專利授權(quán)數(shù)占申請數(shù)的比重。隨著專利引用與技術(shù)重要程度之間的正相關(guān)關(guān)系得到大量驗證，專利引用率、專利前向引用次數(shù)、引用加權(quán)專利數(shù)等開始被頻繁作為創(chuàng)新質(zhì)量的測算指標。除此之外，衡量創(chuàng)新質(zhì)量的指標還包括專利知識寬度法、專利同族數(shù)、專利價值度等。

1.2 OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量

1.2.1 基于深度的OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響

對外投資深度是指企業(yè)在同一海外市場的資源承諾和投入程度。對外投資深度越大意味著企業(yè)嵌入到東道國市場的程度越高。無論是甄選、優(yōu)化每個對外投資決策，協(xié)調(diào)分配企業(yè)資源，還是將獲取的國外先進的知識和技術(shù)資源并入企業(yè)網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)共享和有機融合都是需要時間的[7]。由此，在一定時間范圍內(nèi)，上市公司在同一海外市場擁有子公司數(shù)目或投入資源逐步增大，可以加快嵌入東道國的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)體系，有助于海外子公司更好地接觸到前沿技術(shù)，通過知識溢出展開模仿創(chuàng)新活動[8]并反饋到母公司，貼近市場需求從事更前端性的自主研發(fā)，由于知識的前沿性和市場需求的緊密結(jié)合，提升了創(chuàng)新成果的經(jīng)濟性和技術(shù)性[9]。其次，眾多子公司共同面對來自東道國制度、文化語言與經(jīng)濟方面的挑戰(zhàn)，隨著子公司數(shù)目逐步增多，每個子公司平攤下來的需承擔的外來者成本減少，且因位于同一海外市場，內(nèi)部知識交流和信息的傳遞更為暢通，大大降低知識創(chuàng)新的協(xié)調(diào)成本[10]，有助于精準捕捉創(chuàng)新方向，從而減少創(chuàng)新與市場的脫節(jié)，增強創(chuàng)新成果的前沿性和可運用性，對母公司創(chuàng)新質(zhì)量發(fā)揮積極的作用。最后，逐步加快進入東道國市場可以使跨國公司對當?shù)氐南M者、合作商以及競爭者及時準確地進行了解[11]，以期在當?shù)厥袌龈玫貐⑴c競爭而倒逼自身技術(shù)知識的革新?lián)Q代，保持創(chuàng)新成果的前沿性和適用性，從而研發(fā)出高質(zhì)量成果。

但隨著OFDI深度的進一步加速，時間壓縮不經(jīng)濟開始顯現(xiàn)。過快的深入式對外投資速度會使公司面臨管理者難以在短期內(nèi)作出最優(yōu)的創(chuàng)新決策或創(chuàng)新方向出偏影響創(chuàng)新成果的運用性和商業(yè)化[12]?？焖倮鄯e的子公司數(shù)目和資產(chǎn)滲透容易引起東道國的政策壓制[13]，使東道國技術(shù)溢出的渠道和路徑收縮，不利于母國企業(yè)吸收最新技術(shù)前沿影響創(chuàng)新質(zhì)量。過快的深入式OFDI使公司內(nèi)部資源難以合理管理和分配，影響創(chuàng)新從概念形成到研發(fā)試制再到商業(yè)化的進程質(zhì)量。此外，還涉及到母企業(yè)難以更有效地消化吸收溢出的知識和技術(shù)等問題，反倒使企業(yè)因時間壓縮不經(jīng)濟而降低創(chuàng)新質(zhì)量?；诖耍岢黾僭O(shè)H1a。

H1a：基于深度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量存在倒U型關(guān)系，即開始時，隨著企業(yè)在所選擇的海外市場資源承諾程度加深加快，其創(chuàng)新質(zhì)量不斷提升，但越過特定點后，企業(yè)OFDI深度的加快反而會使其創(chuàng)新質(zhì)量逐漸下降。

1.2.2 基于廣度的OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響

對外投資廣度是指企業(yè)在所選擇的海外市場的地理多樣性。對外投資廣度越大意味著企業(yè)海外經(jīng)營的市場多元化程度越高。首先，海外市場的地域多樣性增加了企業(yè)獲取差異化前沿知識和技術(shù)的機會[14]，有助于母公司通過轉(zhuǎn)移獲得和積累多個領(lǐng)域的知識進而實現(xiàn)有價值的知識、技術(shù)等融合，增加了創(chuàng)新成果的前沿性和技術(shù)性，對母公司創(chuàng)新質(zhì)量發(fā)揮積極的作用。其次，不同區(qū)位的海外子公司為了進入東道國市場，需要根據(jù)東道國要素稟賦和消費者偏好展開研發(fā)活動實現(xiàn)產(chǎn)品或技術(shù)的創(chuàng)新以增強企業(yè)產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，因地制宜的研究與開發(fā)活動提升了創(chuàng)新成果的經(jīng)濟性和適用性，進而提高子公司自主創(chuàng)新質(zhì)量。再次，企業(yè)通過廣泛的地理擴張子公司形成全球互連的一體化知識共享和研發(fā)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，共通各子公司在當?shù)孬@取的特定的具有內(nèi)隱性和粘性特點的相關(guān)知識[15]，提升各子公司差異化知識組合能力，進而增加了組合知識元素形成新知識的可能性，提升了創(chuàng)新成果的前沿性。同時，減少各子公司相關(guān)知識的開發(fā)成本，集中財力于核心技術(shù)的研發(fā)投入，保證了創(chuàng)新成果不可替代的技術(shù)性，從而確保了高質(zhì)量成果的產(chǎn)出。

然而隨著地理范圍擴張節(jié)奏的加快，企業(yè)創(chuàng)新因時間壓縮不經(jīng)濟以及國際市場擴張的復(fù)雜性而受到限制。首先，快速在多個制度和文化均不一的國家設(shè)立子公司，企業(yè)需在短期內(nèi)承擔多重新入者成本和外來者成本，導致規(guī)模不經(jīng)濟抑制創(chuàng)新活動的積極性[16]，進而降低企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量;其次，企業(yè)內(nèi)部形成的多國知識共享網(wǎng)絡(luò)因地理、制度、文化等方面上的距離而需要很高的構(gòu)建、維持成本以及知識協(xié)調(diào)成本，快速的知識網(wǎng)絡(luò)擴充會提升知識整合的難度，從而可能抵消地理多樣性帶來的知識獲益[17]，進而抑制企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量;再次，過快的地理擴張會降低學習的速度[18]，不利于海外子公司整合以及逆向轉(zhuǎn)移異質(zhì)性知識，也不利于母公司吸收融合實現(xiàn)新知識的產(chǎn)生影響創(chuàng)新質(zhì)量;最后，短時間內(nèi)進入多個東道國投資同樣會使企業(yè)面臨管理者的有限理性、內(nèi)部資源難以合理分配等問題影響創(chuàng)新決策的最優(yōu)化和創(chuàng)新過程的質(zhì)量，使企業(yè)因時間壓縮不經(jīng)濟而降低創(chuàng)新質(zhì)量。基于此，提出假設(shè)H1b。

H1b：基于廣度的OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量存在倒U型關(guān)系，即開始時，隨著企業(yè)選擇的海外市場多樣性不斷加快，其創(chuàng)新質(zhì)量也不斷提升，但越過特定點后，企業(yè)OFDI廣度的加快反而會使其創(chuàng)新質(zhì)量逐漸下降。

1.3 OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量：吸收能力的調(diào)節(jié)作用

吸收能力是企業(yè)識別、判斷、同化、應(yīng)用以及預(yù)測外部新知識的能力，而知識利用是獲取技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵步驟[19-20]，吸收能力強的企業(yè)通常擁有強大的知識儲備量，能更有效地持續(xù)學習和整合知識、降低技術(shù)獲取成本來進行技術(shù)積累實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新[21]，因此吸收能力在對外投資與創(chuàng)新的關(guān)系中發(fā)揮著重要的調(diào)節(jié)作用。首先，從深度的對外投資擴張過程來看，知識來源于特定東道國，溢出路徑相對專一而深化，吸收能力體現(xiàn)在對特定知識的掌握運用程度。隨著吸收能力的逐漸增強，同一海外市場的眾多子公司能高效地通力合作，快速識別、篩選和整合國外的先進技術(shù)知識并轉(zhuǎn)移回母公司，而母公司有效地整合和轉(zhuǎn)化前沿的知識技術(shù)提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量[22]。而隨著吸收能力的進一步增強和國外先進知識快速回饋給母公司，母公司無法迅速有效地整合其他創(chuàng)新資源進而不能及時將這些知識轉(zhuǎn)化前沿的創(chuàng)新產(chǎn)品[23];另外，快速增長的吸收能力易形成對東道國知識溢出的依賴，極易引起東道國的政策打壓或競爭者對知識的封鎖，會使創(chuàng)新質(zhì)量下降。可見，吸收能力會正向調(diào)節(jié)基于深度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的關(guān)系，但同時會使起平緩器的作用，一定程度上延后及平緩OFDI深度加快所帶來的負面效應(yīng)。從基于廣度的對外投資擴張過程來看，由于OFDI分散在不同的國家，吸收能力體現(xiàn)在學習和整合不同東道國知識并加以運用，減少了對單一國家知識經(jīng)驗的依賴，但同時也造成各國知識經(jīng)驗無法快速整合，因而吸收能力的正負作用都被削弱，對創(chuàng)新質(zhì)量的調(diào)節(jié)力度有限?；诖?，提出如下假設(shè)H2a、H2b：

H2a：吸收能力正向調(diào)節(jié)基于深度的OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，且一定程度上延后平緩OFDI深度加速帶來的負面作用。

H2b：吸收能力正向調(diào)節(jié)基于廣度的OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，但調(diào)節(jié)力度有限。

2 模型構(gòu)建與變量設(shè)計

2.1 模型構(gòu)建

為驗證基于深度和廣度的OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，本文參照李笑等[24]的做法，構(gòu)建以下研究模型：

為驗證吸收能力在基于深度和廣度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量之間關(guān)系中發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建以下研究模型：

其中：i代表橫截面?zhèn)€體企業(yè);t代表時間;α0、β0、γ0和δ0為截距項;αi、βi、γi和δi（i=1，2，3，…）分別表示模型中各變量回歸系數(shù);εit、it、θit和it為隨機干擾項。

2.2 變量設(shè)計及數(shù)據(jù)說明

1）被解釋變量。被解釋變量為企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量（IQ）。參照Tseng等[25]的方法，把“引用加權(quán)發(fā)明申請專利數(shù)量（CWP）”的對數(shù)作為創(chuàng)新質(zhì)量的衡量指標。首先，相對于實用新型和外觀設(shè)計專利，發(fā)明專利的申請數(shù)量可以更好地反映企業(yè)的核心技術(shù)創(chuàng)新成果，凸顯出企業(yè)創(chuàng)新的“質(zhì)量”。其次，根據(jù)專利前向引用次數(shù)對發(fā)明申請專利數(shù)量進行加權(quán)。因為專利前向引用次數(shù)表征了專利的技術(shù)影響力與經(jīng)濟價值。計算公式如下：CWPit=PCit×RCRit。其中：PCit為企業(yè)i在t年申請的發(fā)明專利數(shù);RCRit為企業(yè)專利相對引用率，是企業(yè)i在t年申請的發(fā)明專利的被引用數(shù)量與所在行業(yè)在t年申請的所有發(fā)明專利的被引用數(shù)量的比值。

2）核心解釋變量。本文核心解釋變量為基于深度的OFDI速度（TSpeed_D）和基于廣度的OFDI速度（TSpeed_W）?；谏疃鹊腛FDI速度可定義為企業(yè)海外資產(chǎn)比例、海外員工比例以及海外新設(shè)立子公司數(shù)量等資源投入的增長速率;基于廣度的OFDI速度可定義為企業(yè)海外經(jīng)營地域隨時間推移在數(shù)量、多元化程度和距離上的變化速率。參考汝毅[26]的方式，上述2個指標的計算公式如下：

TSPeed_D=海外子公司數(shù)目/（當前年份-首次對外直接投資年份）。

TSPeed_W=海外投資東道國數(shù)目/（當前年份-首次對外直接投資年份）。

3）調(diào)節(jié)變量。本文調(diào)節(jié)變量為吸收能力（AC）。在對吸收能力的衡量中，企業(yè)研發(fā)投入強度是使用頻率最高的替代變量。本文參照葉珍等[27]的方法用研發(fā)投入與企業(yè)總資產(chǎn)的滯后一期的比值表征吸收能力。

4）控制變量。參考張杰等[28]，李梅等[29]，陳冬等[30]的研究，控制了一系列影響創(chuàng)新質(zhì)量的變量。企業(yè)年齡（Age）：取測算時間減去成立時間加1取對數(shù)。企業(yè)規(guī)模（Size）：企業(yè)的資產(chǎn)總計的對數(shù)。市場競爭程度（Mc）：行業(yè)內(nèi)高技術(shù)企業(yè)數(shù)量的對數(shù)。政府補貼（Gs）：政府補助經(jīng)費占R&D經(jīng)費總支出的比重。資產(chǎn)收益率（RoaB）：凈利潤與總資產(chǎn)平均余額比重。企業(yè)性質(zhì)（Type）：國有企業(yè)取值為1，否則為0。企業(yè)所處的區(qū)域（Region）：將企業(yè)所在地理區(qū)位按照西部，中部，東部3個區(qū)域進行編碼，分別用虛擬變量0，1，2表示。

本文以高技術(shù)行業(yè)為背景，采用我國A股上市公司2011—2020年的對外投資數(shù)據(jù)作為研究樣本來考察OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量之間的關(guān)系。企業(yè)的OFDI相關(guān)數(shù)據(jù)及財務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫，缺失值通過手動查找年報補齊;企業(yè)專利相關(guān)數(shù)據(jù)從中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺獲取。在樣本初始篩選中，本文剔除了數(shù)據(jù)提取期間被ST、*ST、PT的上市公司樣本，并借鑒劉莉亞等[31]、李笑等[24]的做法，將關(guān)聯(lián)公司注冊在中國大陸以外，與上市公司關(guān)聯(lián)類型為“子公司”的，認定其在當年進行了OFDI，在此基礎(chǔ)上剔除沒有實施OFDI戰(zhàn)略的企業(yè)樣本。最后，將所有變量數(shù)據(jù)都進行1%和99%的縮尾處理。

3 實證檢驗與結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)系數(shù)

2011—2020年中國高技術(shù)上市公司基于深度與廣度的對外直接投資速度均值的動態(tài)特征。如圖1所示。2011—2020年中國高技術(shù)企業(yè)海外市場地理擴張（廣度OFDI）節(jié)奏基本不變，海外資源投入（深度OFDI）總體呈現(xiàn)加快的勢頭。此外，2018年后2個維度的速度都顯露回落趨勢，可能是因為2019年新冠肺炎疫情的爆發(fā)導致逆全球化和貿(mào)易保護主義進一步加劇，企業(yè)對外直接投資的不確定性增強。

主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果，如表1所示。基于廣度的OFDI速度最小值為0.071，最大值為7.0;基于深度的OFDI速度最小值為0.062，最大值為4.5。此外，相關(guān)系數(shù)檢驗結(jié)果顯示，變量之間的相關(guān)系數(shù)較低，彼此不存在相關(guān)性。同時，本文還檢驗了方差膨脹因子（VIF），結(jié)果顯示所有變量的VIF值均小于6，各變量之間也不存在多重共線性問題。

3.2 OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量影響的總樣本實證結(jié)果

實證樣本包含1 143家企業(yè)共計5 570個觀測值，由于初次對外投資年份不一致，因此本文數(shù)據(jù)為非平衡面板數(shù)據(jù)。經(jīng)Hausman模型檢驗后，p值為零，即拒絕原假設(shè)，選擇雙向固定效應(yīng)模型控制行業(yè)和年度效應(yīng)進行估計，如表2所示。

模型（2）和模型（4）分別檢驗2個維度的OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量之間的關(guān)系，實證結(jié)果滿足Lind等[33]提出的檢驗倒U型的3個條件。首先，模型（2）和模型（4）中基于深度和廣度的OFDI速度的系數(shù)α2、β2顯著為正，OFDI速度平方的系數(shù)α1、β1顯著為負，二次項系數(shù)顯著;其次，當基于深度和廣度的OFDI速度分別取最小值（0.071）和（0.062），所對應(yīng)的曲線斜率分別為0.098，和0.116;當基于深度和廣度的OFDI速度取最大值（7和4.5）時，所對應(yīng)的曲線斜率分別為-0.165和-0.141，說明樣本數(shù)據(jù)范圍的左端斜率為正，右端斜率為負。最后，兩條曲線的拐點對應(yīng)的自變量數(shù)值X*=-α2/α1或-β2/β1分別為5.316和4.138，均在（0.071， 7）和（0.062， 4.500）的區(qū)間范圍內(nèi)，符合非線性關(guān)系的3個判斷標準，假設(shè)H1a、H1b得到支持。因此，基于深度和基于廣度的OFDI速度與高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量之間非線性的倒U型關(guān)系是成立的。

進一步觀察2個子維度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的倒U型關(guān)系圖，如圖2所示。由圖2可知，基于廣度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的倒U型曲線相對更為陡峭且頂點對應(yīng)的速率（2.06）小于基于深度的OFDI速度的頂點對應(yīng)的速率（2.67）。這說明基于廣度的OFDI速度對創(chuàng)新質(zhì)量的影響起落幅度更大且更早達到拐點。隨著廣度OFDI速度的增加，高技術(shù)跨國企業(yè)快速進入多個國家投資，可以短時間內(nèi)接觸和獲取各種差異化的知識技術(shù)，企業(yè)的創(chuàng)新能力大幅度增強，創(chuàng)新質(zhì)量得以快速提升;而基于深度的OFDI速度增加也只是在同一市場的資源深入，每1次投資的知識溢出的邊際貢獻遞減，創(chuàng)新能力增長較平穩(wěn)，對創(chuàng)新質(zhì)量的影響起落幅度相對較小。同理，深入式的對外投資的邊際成本由于規(guī)模經(jīng)濟也是遞減的，而地理擴張式的對外投資會產(chǎn)生大量額外的監(jiān)管和交易成本導致規(guī)模不經(jīng)濟，同時企業(yè)吸收、整合和轉(zhuǎn)移不同知識的難度隨著地理擴張速度的加快愈發(fā)大，從而導致地理擴張式對外投資收益與成本差額更早到達負值，即基于廣度的OFDI速度更早達到拐點。

除核心解釋變量之外，通過模型（1）發(fā)現(xiàn)：企業(yè)規(guī)模和企業(yè)資產(chǎn)收益率與高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量成正比;企業(yè)年齡、市場競爭強度和政府補貼與高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量顯著成反比。因此，企業(yè)年齡越大、市場競爭環(huán)境越激烈、政府補貼強度越大均不利于企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的提升。

3.3 吸收能力對OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的調(diào)節(jié)作用

模型（3）和模型（5）引入吸收能力以及該調(diào)節(jié)變量與基于深度和廣度OFDI速度的交互項，如圖3所示。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：吸收能力的確能夠正向調(diào)節(jié)基于深度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的關(guān)系，假設(shè)H2a得到支持;由于γ2γ3-γ1γ4>0（式3），說明隨著吸收能力水平的增強，基于深度的OFDI速度的轉(zhuǎn)折臨界值將會向右移動[34]，意味著企業(yè)在嵌入東道國的創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)時，吸收能力能在一定范圍內(nèi)延緩抵消對外投資深度加速所帶來的負面影響;當以調(diào)節(jié)變量均值加減一個標準差描繪不同吸收水平的調(diào)節(jié)能力時，發(fā)現(xiàn)在企業(yè)吸收能力較高的情況下，基于深度的OFDI速度對于企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響強于吸收能力較低的情況;模型（5）中基于廣度的OFDI速度的平方項與吸收能力的交互項并不顯著，假設(shè)H2b沒有通過，可能因為廣度型OFDI使企業(yè)減少了對單一國家知識經(jīng)驗的依賴，但同時也造成各國知識經(jīng)驗無法快速整合，因而吸收能力的正負作用都被削弱。如圖3所示。

3.4 OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量影響的異質(zhì)性檢驗

1）按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組。已有研究表明，國有企業(yè)實施對外投資的動機與非國有企業(yè)不同[35]，從而使得企業(yè)對外投資的潛在效果可能呈現(xiàn)出差異性。為此，本文進一步將全樣本按照企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進行回歸分析，結(jié)果如表3所示。

由表3可知，對于國有高技術(shù)企業(yè)，基于深度和廣度的OFDI速度，都與創(chuàng)新質(zhì)量間存在倒U型關(guān)系。對于非國有高技術(shù)企業(yè)，僅基于深度的OFDI速度與創(chuàng)新質(zhì)量間存在倒U型關(guān)系，更換線性模型發(fā)現(xiàn)，基于廣度的OFDI速度與其創(chuàng)新質(zhì)量呈正向線性相關(guān)，這說明非國有高技術(shù)企業(yè)在對外投資廣度動態(tài)化進程中均處于倒U型的左側(cè)，其創(chuàng)新質(zhì)量隨著基于廣度的OFDI速度而增加;吸收能力對基于深度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量之間倒U型關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的高技術(shù)企業(yè)中均存在，進一步驗證了假設(shè)H2a。

2）按區(qū)域分組。為了檢驗不同區(qū)域高技術(shù)企業(yè)OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響是否一致，本文參照李娟等[36]的做法將研究樣本分為東、中、西3個區(qū)域進行回歸，如表4所示。

由表4可知，東部地區(qū)高技術(shù)企業(yè)兩個子維度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的倒U型關(guān)系均成立，這一結(jié)果與假設(shè)H1a、H1b相符;中部地區(qū)高技術(shù)企業(yè)2個維度系數(shù)均不顯著，說明雙維度OFDI速度對中部地區(qū)高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量沒有影響;西部地區(qū)基于深度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量之間正U型關(guān)系且吸收能力有明顯的正向調(diào)節(jié)作用。而在吸收能力調(diào)節(jié)下，基于廣度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量也呈U型關(guān)系，即先降后升作用。原因可能在于：西部企業(yè)在對外投資初期由于營運資本、人力資本和創(chuàng)新資源的不足，以及存在國際渠道經(jīng)驗欠缺，不僅沒有形成必要的吸收能力來利用國外先進知識技術(shù)，而且可能對母公司研發(fā)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)影響創(chuàng)新質(zhì)量，但隨著OFDI速度的加快，吸收能力在對外投資過程中得到顯著提升，突破了能夠引發(fā)對外投資逆向溢出的拐點，反而使西部企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量隨OFDI速度加快而提升。

3.5 穩(wěn)健性檢驗

穩(wěn)健性檢驗中考慮了反向因果、替換核心被解釋變量以及樣本調(diào)整等方面。本文首先對解釋變量進行滯后一期處理來避免反向因果關(guān)系;其次考慮到專利只有在技術(shù)創(chuàng)新超過一定程度時才會被授予，替換創(chuàng)新質(zhì)量指標為發(fā)明專利授權(quán)數(shù)（Give）的未來一期進行基準回歸;最后考慮到大多數(shù)內(nèi)地企業(yè)將香港設(shè)立公司視為跳板更好開展對外投資活動的事實，剔除投資到香港的樣本數(shù)據(jù)。檢驗結(jié)果依然穩(wěn)健，兩種維度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量之間的影響仍為倒U型，如表5所示。

4 結(jié)論與啟示

本文利用我國A股高技術(shù)行業(yè)上市公司2011—2020年的對外投資數(shù)據(jù)，來考察國際資源承諾水平和國際市場進入兩個維度的OFDI速度對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響。研究結(jié)論如下：不管是基于深度還是基于廣度的OFDI速度與高技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量之間均存在倒U型關(guān)系，但基于廣度的OFDI速度對創(chuàng)新質(zhì)量的影響起落幅度更大且更早達到拐點;吸收能力正向調(diào)節(jié)基于深度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的關(guān)系，且在一定范圍內(nèi)延緩抵消OFDI深度加速所帶來的負面影響。但吸收能力在基于廣度的OFDI速度與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的關(guān)系調(diào)節(jié)作用較弱，原因可能在于廣度的OFDI減少了對單一國家知識經(jīng)驗的依賴，但同時也造成各國知識經(jīng)驗無法快速整合，因而吸收能力的正負作用都被削弱;國有高技術(shù)企業(yè)基于深度和廣度的OFDI速度都與創(chuàng)新質(zhì)量存在倒U型關(guān)系，非國有高技術(shù)企業(yè)基于深度的OFDI速度與創(chuàng)新質(zhì)量間存在倒U型關(guān)系，基于廣度的OFDI速度與其創(chuàng)新質(zhì)量呈線性正相關(guān);雙維度OFDI速度對東部地區(qū)高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量均產(chǎn)生倒U型影響，但對中部地區(qū)高技術(shù)企業(yè)沒有影響，而西部地區(qū)高技術(shù)企業(yè)在吸收能力調(diào)節(jié)作用下，雙維度OFDI速度對創(chuàng)新質(zhì)量存在正U型影響，即：先降后升的作用。

由實證結(jié)論可知：對大部分高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量而言，雙維度OFDI速度不是越快越好，而是存在合理的度。企業(yè)在對外投資過程中應(yīng)當關(guān)注自身資源條件和創(chuàng)新質(zhì)量的動態(tài)變化，當創(chuàng)新質(zhì)量顯露出不升反降的勢頭，要及時調(diào)整對外投資的節(jié)奏;吸收能力起了極其重要的調(diào)節(jié)作用。對于國有企業(yè)和東部企業(yè)而言，吸收能力能有效延后及平緩深度OFDI加速帶來的負面效應(yīng)，而對于西部高技術(shù)企業(yè)而言，在吸收能力的調(diào)節(jié)下，雙維度OFDI速度越過拐點后，反而使創(chuàng)新質(zhì)量逐步增加，形成良性循環(huán)。由此，加大人力資本和研發(fā)資源投入，并且注重組織內(nèi)部學習和溝通交流渠道的構(gòu)建，提升吸收轉(zhuǎn)化知識的能力是企業(yè)OFDI重中之重的議題;非國有企業(yè)基于廣度的OFDI速度與其創(chuàng)新質(zhì)量線性正相關(guān)，應(yīng)當采取地理擴張式的對外投資策略，接觸多元化的技術(shù)知識、儲備優(yōu)秀的人才資源以利于創(chuàng)新質(zhì)量的升級。

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[編輯：厲艷飛]

收稿日期： 2022-04-23

基金項目： 國家自然科學基金面上項目（71774089）

作者簡介： 李思瑋（1998—），女，碩士研究生;汪 琦（1970—），女，副教授，博士.