郭志強(qiáng)

并購不息、跑馬圈地，這是醫(yī)藥連鎖行業(yè)2021年的真實(shí)寫照。

“目前，醫(yī)藥連鎖企業(yè)解決每年的業(yè)績?cè)鲩L問題，只有通過并購和加盟兩種方式，靠自營店來實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長困難重重，畢竟開自營店的成本太高了?！?月5日，在醫(yī)藥連鎖深耕了20多年的王勇告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者。

2021年醫(yī)藥連鎖行業(yè)實(shí)現(xiàn)正向增長，但醫(yī)藥連鎖龍頭們的營收和凈利增速放緩趨勢明顯，隨著行業(yè)巨頭快速推進(jìn)自建、并購、加盟門店布局，醫(yī)藥連鎖市場結(jié)構(gòu)正發(fā)生變化——市場集中度不斷提升。

受疫情及醫(yī)保政策影響，2021年連鎖藥店龍頭營收增速開始放緩。據(jù)醫(yī)藥領(lǐng)域媒體統(tǒng)計(jì)，七大連鎖藥店?duì)I收平均增長率從2020年的24.68%下降到2021年的15.09%，增速下滑近10個(gè)百分點(diǎn)。

以醫(yī)藥連鎖企業(yè)大參林為例，2019—2021年，公司營收同比分別增長25.76%、30.89%和14.92%，營收增速放緩;歸母凈利潤同比分別增長32.17%、51.17%和-25.51%，增速大幅下滑。

大參林在2021年報(bào)中提到，藥品流通行業(yè)的剛性需求保持穩(wěn)定增長，2021年全國七大類醫(yī)藥商品銷售總額同比2020年增長8.75%，全國藥品流通市場銷售規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，但增速實(shí)際有所放緩。

王勇分析認(rèn)為：“醫(yī)藥連鎖行業(yè)增速放緩有多方面原因：第一，雖然藥品是剛需，但是居民消費(fèi)能力在下降;第二，醫(yī)院帶量采購、國家集采政策落地后，藥品價(jià)格大幅下降;第三，疫情背景下，感冒藥等四類藥品在部分地區(qū)不允許銷售，這會(huì)沖擊業(yè)績;第四，電商對(duì)藥品連鎖也帶來一定影響。”

“2021年，醫(yī)藥連鎖行業(yè)確實(shí)受到疫情影響，增速放緩趨勢明顯，但從今年一季度數(shù)據(jù)來看，增速回暖的跡象十分明顯?！?月5日，醫(yī)藥連鎖巨頭之一老百姓董秘馮詩倪接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示。

另外，在面對(duì)市場不利因素時(shí)，醫(yī)藥連鎖企業(yè)承壓能力較強(qiáng)，而藥房單體店則面臨諸多困境——競爭壓力巨大，生存空間被進(jìn)一步壓縮。同時(shí)，中大型連鎖藥店依托其經(jīng)營效率高、品牌影響力強(qiáng)、品質(zhì)管控嚴(yán)的優(yōu)勢，開始將加盟作為第二增長曲線布局。

數(shù)據(jù)顯示，截至 2021年12月31日，連鎖藥店老百姓加盟門店達(dá)2223家，新增加盟店776家;益豐加盟店達(dá)932家，新增加盟店近300家;大參林加盟店為935家，新增加盟店620家。藥品連鎖企業(yè)通過加盟模式加速拓展門店。

王勇告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“受疫情影響，藥店人流量減少、銷售額下滑、開店成本高企，很多連鎖藥店為了轉(zhuǎn)移成本壓力，開始加速拓展加盟店，轉(zhuǎn)移部分運(yùn)營成本壓力。因?yàn)?，只要加盟店?shù)量上了規(guī)模，大型連鎖藥店所追求的營收和利潤可以沖上來。這是當(dāng)前市場環(huán)境下醫(yī)藥連鎖形成的一種策略?！?/p>

王勇給記者算了一筆賬，當(dāng)下藥房單體店多為小規(guī)模經(jīng)營企業(yè)，享受國家免稅政策，這可節(jié)省5%～10%的成本;店面租金、人員醫(yī)保和社保成本，相較于大型連鎖藥房至少節(jié)約20%?！八?，成本因素才是大型連鎖藥房紛紛加速布局，擁抱加盟模式背后的真正原因。”

馮詩倪坦言：“加盟有利于加速渠道下沉，實(shí)現(xiàn)快速搶占市場。我們也可以聯(lián)合更廣大的當(dāng)?shù)刭Y源，運(yùn)用門店的管理優(yōu)勢，一定程度上增厚企業(yè)營收和利潤?！?/p>

今年3月，國家藥品監(jiān)督管理局披露的《2021年第三季度藥品監(jiān)督管理統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2021年9月底，全國共有《藥品經(jīng)營許可證》持證企業(yè)60.65萬家。其中，批發(fā)企業(yè)1.34萬家，零售連鎖總部6658家，零售連鎖門店33.53萬家，單體藥店25.12萬家。

根據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)觀研天下分析，目前，我國零售藥店行業(yè)市場集中度較低，CR3（業(yè)務(wù)規(guī)模前三名公司所占市場份額）僅為8%，而美國、日本CR3分別為85.00%、31.00%。與日本相比，國內(nèi)零售藥店市場份額集中度有3倍的提升空間。

除自建、加盟之外的擴(kuò)張方式之外，并購也是提升藥店集中度的方式之一。近年來，老百姓、大參林、益豐藥房等藥店連鎖巨頭在并購擴(kuò)張上不停息，旨在跑馬圈地，搶占市場。

2021年，老百姓投入8.4億元收購門店351家，大參林收購門店748家，益豐收購門店425家。益豐藥房、大參林等都將2021年?duì)I收增長歸功于公司老店內(nèi)生增長、同行業(yè)并購規(guī)模加大等。

一位醫(yī)藥連鎖資深人士李飛透露，隨著各大醫(yī)藥連鎖巨頭瘋狂并購，市場上優(yōu)質(zhì)的區(qū)域藥房資源越來越少。同時(shí)，并購也會(huì)倒逼一些有實(shí)力和資源的區(qū)域藥房品牌沖刺資本市場或獨(dú)立運(yùn)營求生。

值得注意的是，醫(yī)藥連鎖企業(yè)奔跑在并購征途中，隨之而來的商譽(yù)高企問題及隱憂也困擾企業(yè)管理層，這也是醫(yī)藥連鎖行業(yè)被廣為詬病的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。正如益豐藥房在年報(bào)中提醒的，“若并購門店經(jīng)營不達(dá)預(yù)期，則存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司業(yè)績?cè)斐刹焕绊?，?duì)全體股東造成損失。”

“并購依然是未來行業(yè)發(fā)展的主要路徑之一，可快速搶占目標(biāo)市場。”馮詩倪認(rèn)為，對(duì)于并購標(biāo)的的盡職調(diào)查和收購?fù)瓿珊蟮恼隙紤?yīng)該進(jìn)行系統(tǒng)通盤考慮。

對(duì)于未來，《關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出了總體目標(biāo)，到2025年，培育形成1～3家超5000億元，5～10家超千億元的大型數(shù)字化、綜合性藥品流通企業(yè)，5～10家超5億元的專業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè)。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，從行業(yè)整體環(huán)境來看，隨著藥店分級(jí)分類政策的推進(jìn)，行業(yè)規(guī)范性持續(xù)加強(qiáng)將會(huì)加速分化。頭部企業(yè)在信息化建設(shè)、人才儲(chǔ)備等方面具有明顯優(yōu)勢，有望在行業(yè)整合浪潮中搶占先機(jī)。

王勇告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“要搶占先機(jī)只得并購，如果單純依靠開自營店方式提升市場占有率，時(shí)間和財(cái)務(wù)成本太大，醫(yī)藥連鎖企業(yè)的業(yè)績也很難撐起來，因?yàn)殚_店成本太高了?！?/p>

（文中王勇、李飛為化名）