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數(shù)字普惠金融賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容機(jī)制研究

2022-08-24 03:48王剛貞胡馨月
山東財政學(xué)院學(xué)報 2022年4期
關(guān)鍵詞:居民消費(fèi)門檻農(nóng)村居民

王剛貞,胡馨月

(安徽財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院, 安徽 蚌埠 233030)

一、引 言

受新冠疫情肆虐、國際形勢動蕩以及全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈加速調(diào)整的影響,黨中央為加速推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的轉(zhuǎn)型升級與高質(zhì)量發(fā)展,于2020年5月提出要構(gòu)建“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的雙循環(huán)新發(fā)展格局。消費(fèi)在國內(nèi)商品和要素的流通環(huán)節(jié)中發(fā)揮重要作用,可以打通國內(nèi)循環(huán)的痛點(diǎn)、堵點(diǎn),因而挖掘國內(nèi)消費(fèi)市場潛力為內(nèi)循環(huán)賦能,是構(gòu)建雙循環(huán)格局的關(guān)鍵所在。我國農(nóng)村市場人口眾多且消費(fèi)潛力巨大,激活農(nóng)村消費(fèi)市場潛力以實(shí)現(xiàn)國內(nèi)消費(fèi)總水平的提升,對于雙循環(huán)格局下擴(kuò)大內(nèi)需、拉動經(jīng)濟(jì)增長意義重大。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的第七次全國人口普查公報,截止到2020年11月1日零時,我國城鎮(zhèn)居民人口為901 991 162人,占全國人口的63.89%;鄉(xiāng)村居民人口為509 787 562人,占比36.11%??梢姡S著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷加快,城鎮(zhèn)居民數(shù)量不斷增加且超過農(nóng)村居民數(shù)量,但農(nóng)村人口規(guī)模仍很龐大,占比超過全國總?cè)丝跀?shù)的三分之一。然而農(nóng)村規(guī)模龐大的人口數(shù)卻對應(yīng)著較低的居民消費(fèi)水平,據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2019年我國居民最終消費(fèi)率為38.95%,農(nóng)村居民消費(fèi)率僅為8.44%,不足全國居民消費(fèi)率的四分之一。由此可見,農(nóng)村消費(fèi)市場潛力巨大且前景廣闊。如何激發(fā)農(nóng)村市場消費(fèi)活力、補(bǔ)齊農(nóng)村消費(fèi)短板,讓其消費(fèi)水平能夠與龐大的人口規(guī)模相匹配,是雙循環(huán)格局下的一個發(fā)展難題。

隨著互聯(lián)網(wǎng)信息浪潮的高速發(fā)展,數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生,其兼具金融發(fā)展的普惠性和金融科技的技術(shù)性,通過運(yùn)用數(shù)字技術(shù)克服傳統(tǒng)了金融的諸多短板,且在促進(jìn)居民消費(fèi)方面有著較為顯著的影響。根據(jù)北大數(shù)字金融研究中心發(fā)布的指數(shù)報告,近年來數(shù)字普惠金融發(fā)展迅速,各省份數(shù)字普惠金融指數(shù)的平均值已于2012年的99.69迅速增長到2019年的323.73,同期的農(nóng)村居民消費(fèi)率也呈現(xiàn)不斷增長趨勢。數(shù)字普惠金融是否顯著促進(jìn)了農(nóng)村居民消費(fèi)?數(shù)字普惠金融會通過哪些渠道賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容?其影響農(nóng)村消費(fèi)的作用機(jī)制又存在怎樣的特點(diǎn)?針對以上問題,本文以北京大學(xué)測度的數(shù)字普惠金融指數(shù)為指標(biāo),分析其對農(nóng)村居民消費(fèi)的擴(kuò)容效應(yīng)與影響機(jī)制,以期為提振農(nóng)村居民消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需、加快構(gòu)建新發(fā)展格局提供切實(shí)可行的實(shí)施路徑和政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述及研究假設(shè)

(一)文獻(xiàn)綜述

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,發(fā)展普惠金融,可以使不同群體公平地享受專業(yè)化金融服務(wù),促進(jìn)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)包容性增長。而數(shù)字普惠金融作為金融科技的一大創(chuàng)新點(diǎn),借助數(shù)字技術(shù)進(jìn)一步打破了金融服務(wù)的時空限制,賦予普惠金融更高效率、更低成本,實(shí)現(xiàn)包容性增長的更高水平。

就數(shù)字普惠金融能否促進(jìn)居民消費(fèi)問題,大多數(shù)學(xué)者都持肯定態(tài)度,已有研究將研究主體分為全體居民、城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民三大類。從全體居民消費(fèi)水平來看,江紅莉和蔣鵬程指出數(shù)字普惠金融通過縮小城鄉(xiāng)收入差距、改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩大渠道正向調(diào)整全體居民消費(fèi)的總量和結(jié)構(gòu);謝汝宗等借助PVAR模型實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融提升居民消費(fèi)受時間因素的影響,在長期內(nèi)可顯著提升居民消費(fèi);羅娟和李寶珍的研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融可以縮減消費(fèi)不平衡現(xiàn)象,且居民在地理位置、家庭債務(wù)收入比、受教育水平三方面的差異會影響縮減效應(yīng)。將居民消費(fèi)進(jìn)一步分解為城鎮(zhèn)消費(fèi)和農(nóng)村消費(fèi),南永清等的實(shí)證分析得出數(shù)字金融可強(qiáng)效賦能中西部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)擴(kuò)容;易行健和周利認(rèn)為,相較于城鎮(zhèn)居民消費(fèi),數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)的居民消費(fèi)效應(yīng)更為明顯;而張勛等將樣本分為城鎮(zhèn)樣本和農(nóng)村樣本,發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融提升城鎮(zhèn)居民消費(fèi)和農(nóng)村居民收入的效用十分顯著,賦能農(nóng)村消費(fèi)的作用則相對較弱。

從數(shù)字普惠金融賦能消費(fèi)的研究視角來看,已有文獻(xiàn)主要圍繞三方面展開。其一是基于消費(fèi)結(jié)構(gòu)視角,數(shù)字普惠金融優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu),促進(jìn)居民消費(fèi)升級;通過推動第三產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級改善農(nóng)村居民的生存與發(fā)展型消費(fèi),促進(jìn)農(nóng)村市場消費(fèi)的擴(kuò)容與升級。其二是基于區(qū)域異質(zhì)性視角,數(shù)字普惠金融對于居民消費(fèi)的促進(jìn)具有空間溢出效應(yīng),可以有效挖掘本地區(qū)以及鄰近地區(qū)的居民消費(fèi);數(shù)字普惠金融對于不同地區(qū)的居民消費(fèi)的提振作用存在明顯差異,中、東、西部地區(qū)的消費(fèi)賦能效應(yīng)大不相同。其三是基于影響機(jī)制視角,數(shù)字普惠金融通過合理調(diào)配生產(chǎn)性和消費(fèi)性信貸需求以影響農(nóng)村金融需求,進(jìn)而促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi);數(shù)字普惠金融通過提高農(nóng)村金融服務(wù)的可獲得性以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化收入分配,進(jìn)而顯著減緩貧困、刺激農(nóng)村消費(fèi)。此外,數(shù)字普惠金融還可以通過緩解流動性約束、便利居民支付、降低預(yù)防性儲蓄等多種作用機(jī)制促進(jìn)居民消費(fèi)水平的提升。

關(guān)于數(shù)字普惠金融對于消費(fèi)擴(kuò)容的賦能效應(yīng),學(xué)者們已經(jīng)從不同方面展開了深入挖掘,但相對于基于全體居民消費(fèi)層面研究的文獻(xiàn)而言,單獨(dú)從城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民切入的研究較少,而農(nóng)村市場是國內(nèi)消費(fèi)市場的一大主力軍,研究農(nóng)村消費(fèi)對于拉動國內(nèi)消費(fèi)增長、暢通國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)意義重大。同時,從研究視角來看,大多實(shí)證論文都是基于線性面板數(shù)據(jù),較少有文獻(xiàn)就數(shù)字普惠金融在影響居民消費(fèi)方面是否存在非線性關(guān)系展開深入探討。因此,本文基于省級面板數(shù)據(jù),構(gòu)建線性面板模型和非線性門檻模型,實(shí)證探究發(fā)展數(shù)字普惠金融賦能農(nóng)村居民消費(fèi)擴(kuò)容的作用機(jī)理,探索促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)擴(kuò)容的農(nóng)村發(fā)展路徑。

(二)研究假設(shè)

數(shù)字普惠金融的意義在于實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的普惠性與機(jī)會均等性,特別是降低了農(nóng)戶、低收入人群等弱勢對象獲得信貸服務(wù)的門檻。農(nóng)村地區(qū)在普惠金融的發(fā)展中仍存在信息不對稱、基礎(chǔ)金融服務(wù)欠缺、交易成本較高、風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制匱乏等問題,而數(shù)字普惠金融可以借助互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)資源的跨地區(qū)合理配置,降低準(zhǔn)入門檻、交易成本并推進(jìn)金融服務(wù)平民化。由此,數(shù)字普惠金融為消費(fèi)者獲得金融服務(wù)提供了更廣闊的范圍和更多樣化的機(jī)會,使其可以通過金融服務(wù)緩解資金的流動性約束,實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的跨期平滑并拉動消費(fèi)增長。同時,數(shù)字普惠金融打破了傳統(tǒng)交易過程中受實(shí)體現(xiàn)金支付約束的限制,通過金融數(shù)字化實(shí)現(xiàn)移動支付、多終端支付等多種支付渠道,大大便利了消費(fèi)者的支付交易,實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)者效用水平的提高進(jìn)而引起了消費(fèi)的增加。

假設(shè)1:數(shù)字普惠金融的發(fā)展可挖掘農(nóng)村市場潛力,促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容。

根據(jù)北大數(shù)字普惠金融指數(shù)報告,數(shù)字普惠金融體系涵蓋了衡量覆蓋面與普及度的“覆蓋廣度”,衡量業(yè)務(wù)多樣性與使用滲透度的“使用深度”,以及衡量數(shù)字技術(shù)的融合度與使用頻率的“數(shù)字化程度”三個子指標(biāo),而這三個子指標(biāo)又均可從不同路徑作用于農(nóng)村居民消費(fèi)。首先,數(shù)字普惠金融覆蓋廣度是指數(shù)字普惠金融可以解決傳統(tǒng)金融受限于實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的難題,借助云平臺以更低的邊際成本實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)更高的廣度,有效克服金融排斥,降低金融服務(wù)門檻,提高了農(nóng)村居民金融服務(wù)的可得性從而實(shí)現(xiàn)消費(fèi)增長。其次,數(shù)字普惠金融深度指數(shù)通過多樣化的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)降低了籌資和交易的門檻,豐富了農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)需求,進(jìn)而通過便利支付、調(diào)整信貸需求、緩解流動性約束、降低預(yù)防性儲蓄等多種作用機(jī)制提升農(nóng)村居民消費(fèi)水平。最后,合理利用數(shù)字普惠金融的數(shù)字化優(yōu)勢,縮小“數(shù)字鴻溝”轉(zhuǎn)而化為“數(shù)字紅利”,可以縮小城鄉(xiāng)收入差距,從而促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和消費(fèi)增長。

假設(shè)2:數(shù)字金融在覆蓋廣度、使用深度以及數(shù)字化程度三方面的發(fā)展均對農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容有顯著影響。

數(shù)字普惠金融對于促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)可能存在非線性影響,當(dāng)數(shù)字普惠金融的發(fā)展跨越一定門檻后,其對于農(nóng)村消費(fèi)的賦能作用存在一定邊際遞減效果。從消費(fèi)自身的特點(diǎn)來說,由于消費(fèi)邊際遞減效用的存在,若要使消費(fèi)者繼續(xù)增加消費(fèi)以獲得等幅增長的效用水平,就必須提供更大程度的增長動力,因而數(shù)字普惠金融作為賦能消費(fèi)增長的動力之一,其對于農(nóng)村消費(fèi)的促進(jìn)作用會隨著消費(fèi)水平的不斷提高而逐漸減緩。從各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平差異來說,不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在很大差異,而數(shù)字普惠金融對于貧困程度更高、經(jīng)濟(jì)水平更不發(fā)達(dá)、金融市場更不發(fā)育的地區(qū)的消費(fèi)促進(jìn)作用更為明顯,這種地區(qū)差異使數(shù)字普惠金融與農(nóng)村消費(fèi)之間的關(guān)系呈現(xiàn)出非線性變化。從數(shù)字普惠金融的發(fā)展特點(diǎn)來說,數(shù)字普惠金融作為一種金融創(chuàng)新的同時也放大了金融風(fēng)險,不斷增強(qiáng)的風(fēng)險因素使得數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村消費(fèi)的促進(jìn)作用受到一定抑制,從而使二者之間存在非線性關(guān)系。

假設(shè)3:數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)存在非線性門檻效應(yīng)。

三、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)描述

(一)模型構(gòu)建和變量說明

基于數(shù)據(jù)的可得性和可比性,本文選取我國31個省(區(qū)、市) 2011—2020年的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)來源于北大金融研究中心最新公布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)(2011—2020)》、國家統(tǒng)計(jì)局和中國統(tǒng)計(jì)年鑒。建立全國面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)影響作用,構(gòu)建如下模型:

ln=+ln+ln++ln+

其中,為常數(shù)項(xiàng),為解釋變量的系數(shù),、、為控制變量的系數(shù),和分別表示省份和年份,為隨機(jī)擾動項(xiàng)。

被解釋變量:借鑒孔維漢和李愛喜、郭華等的研究,選取農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出(ln)為被解釋變量,對其取對數(shù)以消除異方差。農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出衡量了農(nóng)村常住用戶用于日常生活、消費(fèi)的人均支出,可以較為綜合地體現(xiàn)各地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)水平。

解釋變量:以數(shù)字普惠金融指數(shù)為核心解釋變量,取對數(shù)以消除異方差。數(shù)字普惠金融()具體分為覆蓋廣度(1)、使用深度(2)和數(shù)字化程度(3)三大維度,其中使用深度又包含了支付()、信貸()、保險()、信用()、投資()、貨幣基金()六類業(yè)務(wù)指數(shù)。

控制變量:為更加充分、準(zhǔn)確地描述數(shù)字普惠金融對農(nóng)村消費(fèi)的影響,借鑒已有研究,選取的控制變量包括老年撫養(yǎng)比()、城鄉(xiāng)收入差距()和人均地區(qū)生產(chǎn)總值(),其中老年撫養(yǎng)比和人均地區(qū)生產(chǎn)總值取對數(shù)處理。老年撫養(yǎng)比以 65 歲以上老年人口占總?cè)丝跀?shù)的比值來衡量。城鄉(xiāng)收入差距是以城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)村居民人均可支配收入的比值衡量。由于2011—2012年部分省份及地區(qū)的農(nóng)村居民人均可支配收入數(shù)據(jù)有所缺失,因此對其采用插補(bǔ)外推的方法填補(bǔ)了缺失數(shù)據(jù)。

(二)變量分析

本文選取2011—2020年31個省(區(qū)、市)的310份樣本中各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析如表1。從被解釋變量來看,2011—2020年農(nóng)村居民人均生活消費(fèi)支出(ln)的平均值、最大值和最小值分別為9.130、10.019和7.916,標(biāo)準(zhǔn)差為0.403,這表明樣本期內(nèi)的全國農(nóng)村居民消費(fèi)支出呈現(xiàn)不斷增長的總體趨勢,但是不同省份及地區(qū)間差異較大。從核心解釋變量來看,數(shù)字普惠金融總指數(shù)在選取的十年樣本期內(nèi)得到了迅猛發(fā)展,但其在全國不同省份間的發(fā)展并不均衡,存在較為明顯的地區(qū)差異。進(jìn)一步觀察總指數(shù)的三個子指標(biāo)可知:廣度指數(shù)、深度指數(shù)、數(shù)字化指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差均較大,分別為0.844、0.651、0.698,這表明三個子指標(biāo)在不同地區(qū)的發(fā)展?fàn)顩r也存在顯著差異,其中地區(qū)差異最為明顯的是數(shù)字普惠金融覆蓋廣度指數(shù)。從控制變量來看,樣本期內(nèi)我國各省份的老年撫養(yǎng)比(ln)的平均值為2.591,人均地區(qū)生產(chǎn)總值(ln)和城鄉(xiāng)居民收入差距()的標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.448和0.386,說明不同省份、地區(qū)間人均生產(chǎn)總值與城鄉(xiāng)收入差距尚存在較大差異。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

(一)基準(zhǔn)回歸

通過Huasman檢驗(yàn)得知,建立面板固定效應(yīng)模型使回歸效果更加顯著,回歸結(jié)果見表2。模型(1)為基于核心解釋變量數(shù)字普惠金融總指數(shù)對農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出的回歸,模型(2)為加入控制變量后的基準(zhǔn)回歸。觀察表2可知,控制變量的引入與否對于數(shù)字普惠金融總指數(shù)回歸的顯著性影響不大,二者均在1%的顯著性水平上呈現(xiàn)正向影響。因此,數(shù)字普惠金融的發(fā)展對于農(nóng)村居民人均消費(fèi)水平有著顯著的正向促進(jìn)作用。在加入控制變量后,發(fā)現(xiàn)可決系數(shù)R高達(dá)0.959,說明模型具有較好的解釋力,驗(yàn)證了變量選擇的合理性。同時,三個控制變量的顯著性水平均在1%以上,表明其與農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出均有密切的聯(lián)系:老年撫養(yǎng)比(ln)和人均地區(qū)生產(chǎn)總值(ln)的系數(shù)顯著為正,二者與農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出之間存在正向相關(guān)關(guān)系,當(dāng)老年撫養(yǎng)比和人均地區(qū)生產(chǎn)總值的對數(shù)分別提升1%時,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出的對數(shù)將分別提升0.216和0.599個百分點(diǎn)。而城鄉(xiāng)收入差距()的系數(shù)顯著為負(fù),表明城鄉(xiāng)收入差距的增大不利于農(nóng)村居民消費(fèi)的增加,城鄉(xiāng)收入差距每提升一個單位,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出將下降0.251個百分點(diǎn)。通過基準(zhǔn)回歸,驗(yàn)證了假設(shè)1,數(shù)字普惠金融的發(fā)展可挖掘農(nóng)村市場潛力,促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容。

表2 數(shù)字普惠金融對農(nóng)村人均消費(fèi)支出的基準(zhǔn)回歸結(jié)果

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)與分維度異質(zhì)性討論

為對上述回歸結(jié)果的穩(wěn)健程度進(jìn)行檢驗(yàn),本文參考南永清等的研究,將核心解釋變量數(shù)字普惠金融總指數(shù)的三級子變量納入解釋范圍,即進(jìn)一步從數(shù)字普惠金融的廣度、深度和數(shù)字化三個維度檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響機(jī)制。通過對這三個子解釋變量分別取對數(shù)(ln1、ln2、ln3)后,借助Stata進(jìn)行面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)回歸,結(jié)果見表3。

表3 分維度的穩(wěn)健性與異質(zhì)性檢驗(yàn)

續(xù)表3

由表3模型(1)~(3)的回歸結(jié)果可知,數(shù)字普惠金融廣度、深度、數(shù)字化程度均在1%的顯著性水平上對農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出存在影響。同時,三者對于被解釋變量的回歸系數(shù)均為正,由此論證了上文的結(jié)論:即數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于正向促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容且效果明顯。除此之外,控制變量的顯著性與符號也均與基準(zhǔn)回歸基本一致,故結(jié)論穩(wěn)健。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),在1%的顯著性水平上,數(shù)字普惠金融覆蓋廣度指數(shù)每提高1%,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出將會提高0.136%;數(shù)字普惠金融覆蓋深度指數(shù)每提高1%,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出將會提高0.186%;數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度每提高1%,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出將會提高0.137%。因此驗(yàn)證了假設(shè)2:數(shù)字普惠金融發(fā)展的廣度、深度、數(shù)字化程度均可顯著提高農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出,促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容。同時可以看到,不同維度的數(shù)字普惠金融賦能農(nóng)村居民消費(fèi)的程度也不一樣:數(shù)字普惠金融使用深度指數(shù)對農(nóng)村居民消費(fèi)的促進(jìn)最為明顯,覆蓋廣度指數(shù)次之,最后是數(shù)字化程度。綜合來看,可以從發(fā)展數(shù)字金融覆蓋廣度、使用深度以及數(shù)字化程度三方面著手促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容。

(三)數(shù)字普惠金融使用深度的影響機(jī)制

由上文分析可知,數(shù)字普惠金融的使用深度相較于覆蓋廣度和數(shù)字化程度而言,對于賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容的影響力更大。而數(shù)字普惠金融深度又可細(xì)分為支付、保險、貨幣基金、投資、信貸、信用六類業(yè)務(wù)指數(shù),為進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融深度的影響機(jī)制,我們對這六類分類指數(shù)分別取對數(shù)后依次進(jìn)行回歸,回歸結(jié)果見表4。

由表4可知,數(shù)字普惠金融的六類業(yè)務(wù)分類指數(shù)支付、保險、貨幣基金、投資、信貸、信用均在1%的水平上對于農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出具有正向促進(jìn)作用。具體來看,支付業(yè)務(wù)對于農(nóng)村居民消費(fèi)的促進(jìn)作用最明顯,該指數(shù)每提高1%,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出將提高0.206%。這反映出數(shù)字普惠金融提供的數(shù)字化金融服務(wù)便利了農(nóng)村居民支付,打破了時間、空間和實(shí)體現(xiàn)金對于消費(fèi)的約束,增加了消費(fèi)的隨意性從而提升消費(fèi)效用水平。同時非現(xiàn)金的數(shù)字化交易降低了消費(fèi)者對于消費(fèi)金額的敏感度,使其“心理賬戶”感受到的損失減少,進(jìn)而影響其消費(fèi)決策,增加居民消費(fèi)支付傾向。其次是信貸業(yè)務(wù),其每提升1%,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出將提升0.114個百分點(diǎn)。由于消費(fèi)信貸會通過降低流動性約束來促進(jìn)消費(fèi),而數(shù)字普惠金融使得農(nóng)村居民獲得信用貸款金融服務(wù)的門檻大大降低,使其通過貸款緩解現(xiàn)有資金的不足,實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的跨期平滑并拉動消費(fèi)增長。此外,保險業(yè)務(wù)對于消費(fèi)的提振作用也較為明顯,每提升1%的保險業(yè)務(wù)將使農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出0.095 3個百分點(diǎn)。根據(jù)預(yù)防性儲蓄理論,各項(xiàng)社會保障體系建設(shè)的不完善使農(nóng)村居民存在增加預(yù)防性儲蓄、減少當(dāng)期消費(fèi)的傾向,而數(shù)字普惠金融中的保險業(yè)務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)保險服務(wù)的普及增強(qiáng)了農(nóng)村居民對未來收支不確定性因素的抗風(fēng)險能力,從而傾向于降低預(yù)防性儲蓄,增加當(dāng)期消費(fèi)。最后是投資、貨幣基金和信用指數(shù),它們對于促進(jìn)消費(fèi)的作用相對較弱,其每提升1%,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出將分別提升0.039 7、0.016 6和0.025 3個百分點(diǎn)。由此可見,數(shù)字普惠金融深度縱深的六大業(yè)務(wù)均可顯著促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi),但不同業(yè)務(wù)對于消費(fèi)擴(kuò)容的影響程度不同,應(yīng)著重加強(qiáng)對于支付、信貸和保險業(yè)務(wù)的數(shù)字普惠金融使用深度發(fā)展以賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容。

表4 數(shù)字普惠金融深度影響機(jī)制檢驗(yàn)

(四)分區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)

由于數(shù)字普惠金融在不同地區(qū)的發(fā)展存在一定差異,同時各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同會造成各省的農(nóng)村居民消費(fèi)情況存在很大差異,因此,為進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對不同地區(qū)的農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容的賦能作用,將31個省份按地理位置劃分為分東、中、西部三大區(qū)域進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

表5 異質(zhì)性檢驗(yàn)

由表5可知,東部、中部、西部三大地區(qū)的數(shù)字普惠金融發(fā)展均在1%的水平上顯著促進(jìn)了農(nóng)村居民消費(fèi)。其中,數(shù)字普惠金融對于東部地區(qū)的農(nóng)村消費(fèi)提振作用最明顯,數(shù)字普惠金融指數(shù)每提高1個百分點(diǎn),農(nóng)村居民消費(fèi)將會上升0.27個百分點(diǎn);中部地區(qū)的消費(fèi)提振作用次之,數(shù)字普惠金融指數(shù)每提高1%,農(nóng)村居民消費(fèi)將會提升0.244%;西部地區(qū)的消費(fèi)促進(jìn)作用最為微弱,數(shù)字普惠金融指數(shù)每提高1%,農(nóng)村居民消費(fèi)將會提升0.155%。結(jié)合數(shù)字普惠金融在各省發(fā)展的地區(qū)差異,可以發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融指數(shù)在東部、中部、西部地區(qū)的發(fā)展指標(biāo)是遞減的,即數(shù)字普惠金融在東部地區(qū)的發(fā)展最為迅猛,西部地區(qū)的數(shù)字普惠金融建設(shè)則相對落后。因此可以推測,中、西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的數(shù)字金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和人才配備可能有所不足,從而導(dǎo)致數(shù)字普惠金融的發(fā)展相對滯緩,沒有充分發(fā)揮其對于農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容的賦能作用,其賦能潛力有待進(jìn)一步挖掘。

五、進(jìn)一步討論

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融與農(nóng)村消費(fèi)之間是否存在非線性關(guān)系,即數(shù)字普惠金融賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容是否存在門檻效應(yīng),采取Wang的研究原理和方法,建立非線性面板門檻模型進(jìn)行實(shí)證探究,模型如下:

ln=+ln(≤)+ln(<≤)+…+ln(>)+

ln++ln+

其中,為門檻變量,為門檻值,為常數(shù)項(xiàng),為解釋變量的系數(shù),、、為控制變量的系數(shù),為隨機(jī)擾動項(xiàng)。

本文借鑒Hansen的自舉原理探索模型的具體門檻數(shù)量,借助Stata依次檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對農(nóng)村消費(fèi)的擴(kuò)容效應(yīng)是否存在單一門檻、雙重門檻與三重門檻,檢驗(yàn)結(jié)果所得F統(tǒng)計(jì)量和P值如表6所示。

表6 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

由表6可知,單一門檻效應(yīng)和雙重門檻效應(yīng)分別在 1% 和 10% 的置信水平上顯著,而三重門檻效應(yīng)的P值則高達(dá)0.323 3,并不顯著。這說明數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容的效應(yīng)并非單一的線性關(guān)系,而是存在顯著的雙門檻效應(yīng)。進(jìn)一步分析雙重門檻估計(jì)值,表7給出了門檻的估計(jì)值以及相應(yīng)的置信區(qū)間。

表7 門檻估計(jì)結(jié)果

由于已經(jīng)證明數(shù)字普惠金融對農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容存在顯著的雙門檻特征,因此,對其構(gòu)建雙重門檻模型進(jìn)行回歸分析,結(jié)果見表8。數(shù)字普惠金融在不同的區(qū)間時,其賦能農(nóng)村消費(fèi)效應(yīng)的強(qiáng)度不同,存在明顯的非線性關(guān)系。當(dāng)數(shù)字普惠金融指數(shù)值(ln)低于第一門檻值 3.215 3 時,系數(shù)估計(jì)值為0.475;當(dāng)數(shù)字普惠金融指數(shù)值(ln)上升到3.215 3至4.384 4的第二區(qū)間時,其系數(shù)下降接近0.09個單位,為0.362;當(dāng)數(shù)字普惠金融指數(shù)數(shù)值(ln)繼續(xù)上升至第二門檻值4.384 4之后,其估計(jì)系數(shù)進(jìn)一步下約0.03個單位至0.330,下降趨勢有所減緩。同時,三個階段的系數(shù)均在1%的水平上差異顯著。這表明,數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村消費(fèi)存在明顯的正向擴(kuò)容效應(yīng),但在發(fā)展的不同階段對于農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容的影響程度不同。隨著數(shù)字普惠金融的不斷發(fā)展,其對于農(nóng)村消費(fèi)的影響呈現(xiàn)出趨于平滑的階段化減弱趨勢,即數(shù)字普惠金融的賦能作用存在邊際遞減效應(yīng)。這驗(yàn)證了假設(shè)3:數(shù)字普惠金融賦能農(nóng)村消費(fèi)存在明顯的非線性門檻效應(yīng)。

表8 門檻面板回歸模型估計(jì)結(jié)果

對我國31個省份的數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行觀察發(fā)現(xiàn),截至2020年,31個省份的數(shù)字普惠金融指數(shù)的對數(shù)值均高于5,即隨著數(shù)字普惠金融的迅猛發(fā)展,其在各省的指數(shù)值均已跨越第一和第二門檻值,此時數(shù)字普惠金融對于消費(fèi)的賦能作用較之前會大大縮減,進(jìn)入賦能消費(fèi)的相對滯緩解階段。因此,一方面,應(yīng)創(chuàng)新性探索和挖掘數(shù)字普惠金融在農(nóng)村發(fā)揮作用的潛力,充分發(fā)揮其助力消費(fèi)的活力和積極作用,盡力走出農(nóng)村消費(fèi)發(fā)展的滯緩期,找到數(shù)字普惠金融進(jìn)一步賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容的突破口和切手點(diǎn);另一方面,應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)對于金融風(fēng)險的把控與監(jiān)管,盡力減少金融數(shù)字化帶來的風(fēng)險因素,建立健全各種規(guī)章制度,減少數(shù)字普惠金融因風(fēng)險因素產(chǎn)生的賦能農(nóng)村消費(fèi)的抵消作用。

六、結(jié)論與建議

本文通過理論與實(shí)證分析兩方面探究了雙循環(huán)背景下如何通過數(shù)字普惠金融的發(fā)展賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容?;谝延形墨I(xiàn)的研究,從理論層面梳理了數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容的作用機(jī)制。通過對2011—2020年的31個省份的面板數(shù)據(jù)建立固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析,驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融及覆蓋廣度、使用深度以及數(shù)字化程度均可有效促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)。通過數(shù)字普惠金融深度指數(shù)的進(jìn)一步挖掘,發(fā)現(xiàn)支付、信貸、保險三大業(yè)務(wù)分別通過便利支付、緩解流動性約束和降低預(yù)防性儲蓄三條渠道強(qiáng)效賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容。對數(shù)字普惠金融賦能消費(fèi)擴(kuò)容的作用進(jìn)行分地區(qū)的異質(zhì)性檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)東、中、西部地區(qū)的賦能效果依次遞減。構(gòu)建非線性面板模型對數(shù)字普惠金融賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容是否存在門檻效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn),驗(yàn)證了二者之間存在顯著的非線性門檻關(guān)系,并分析發(fā)現(xiàn)目前我國各省的數(shù)字普惠金融發(fā)展均已跨越第二門檻值?;诖?,對于雙循環(huán)背景下如何通過數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)提出以下幾點(diǎn)政策性建議:

第一,以發(fā)展國內(nèi)大循環(huán)為主體,繼續(xù)開拓農(nóng)村消費(fèi)市場拉動國內(nèi)需求,充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村消費(fèi)的賦能作用。從質(zhì)量與規(guī)模兩方面雙管齊下推進(jìn)數(shù)字普惠金融在農(nóng)村的建設(shè)與發(fā)展,增強(qiáng)其在農(nóng)村地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),并配備相關(guān)技術(shù)人才提供咨詢、顧問等專業(yè)服務(wù),讓數(shù)字普惠金融真正成為“普惠”產(chǎn)品,可以為跨學(xué)歷、年齡的不同人群服務(wù)。同時,政府部門和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況,均衡地推進(jìn)數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度以及數(shù)字化程度三個維度的建設(shè),并著重加強(qiáng)數(shù)字普惠金融深度中支付、信貸、保險業(yè)務(wù)的發(fā)展,充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融對于賦能農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容的優(yōu)勢和影響力,推動農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容升級與“雙循環(huán)”格局的雙促進(jìn)、雙提升。

第二,大力驅(qū)動中、西部地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和數(shù)字普惠金融的建設(shè),推動地域發(fā)展平衡化。由于東、中、西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人力資本積累和要素自由流動等多方面的差異,數(shù)字普惠金融在三大區(qū)域的發(fā)展現(xiàn)狀存在很大差距,因此其對于農(nóng)村消費(fèi)也呈現(xiàn)差異化賦能的特點(diǎn),中、西部地區(qū)數(shù)字普惠金融對于農(nóng)村消費(fèi)的促進(jìn)作用相對微弱,沒有充分發(fā)揮和體現(xiàn)數(shù)字普惠金融的數(shù)字化優(yōu)勢推進(jìn)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)包容性增長。因此,應(yīng)加大這些地區(qū)相應(yīng)的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并完善金融服務(wù),有針對性地實(shí)施人才引入政策,繼續(xù)推進(jìn)數(shù)字普惠金融的普及與深化,充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融的賦能作用,促進(jìn)消費(fèi)增長、帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。推進(jìn)地區(qū)發(fā)展均衡化,帶動全國范圍內(nèi)的農(nóng)村消費(fèi)增長,讓國內(nèi)大循環(huán)的暢通真正實(shí)現(xiàn)全區(qū)域覆蓋。

第三,加大對數(shù)字普惠金融發(fā)展過程中的金融監(jiān)管,合理有效地防范和規(guī)避金融風(fēng)險,使數(shù)字普惠金融的賦能作用達(dá)到最大化。由于數(shù)字普惠金融賦能農(nóng)村消費(fèi)存在雙重門檻和邊際遞減效應(yīng),而目前我國各省份及地區(qū)數(shù)字普惠金融的發(fā)展均已跨越第二門檻值,此時數(shù)字普惠金融對于消費(fèi)的提振作用會因風(fēng)險因素的累積而有所減弱,因而政府及各級地方部門應(yīng)建立健全數(shù)字普惠金融的監(jiān)管機(jī)制,完善各種相應(yīng)規(guī)章制度,及時規(guī)避金融創(chuàng)新帶來的復(fù)雜多變的金融風(fēng)險,避免一些非法分子借助數(shù)字技術(shù)發(fā)展過程中的漏洞實(shí)現(xiàn)非法套利。同時,加大農(nóng)村地區(qū)金融知識的宣傳和普及,提高農(nóng)村居民自身的金融素養(yǎng)和風(fēng)險防范意識,讓其合理享受數(shù)字普惠金融發(fā)展的紅利并掌握規(guī)避風(fēng)險的知識和能力。

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