汪中華，侯丹丹

(哈爾濱理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，哈爾濱 150080)

1 引言

在改革時(shí)期，各省市為了追求經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，忽視了環(huán)境污染所造成的后果，減少工業(yè)污染源成為環(huán)境污染排放的主要研究對象。與其他產(chǎn)業(yè)相比，化工業(yè)、采礦業(yè)和制造業(yè)等污染源頭企業(yè)在資本積累過程中飽和度較高，抵押品優(yōu)勢更明顯。在現(xiàn)代金融市場化的背景下，商業(yè)銀行貸款依舊更傾向于投資這些產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高，資本密集的行業(yè)，而不是高新技術(shù)或輕資產(chǎn)等行業(yè)。

正規(guī)的金融體系幫助金融資源在多樣化產(chǎn)業(yè)和區(qū)域進(jìn)行合理配置，從而提高金融分配效率。然而對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融資源是稀缺性資源。金融資源持有者對實(shí)體企業(yè)進(jìn)行融資約束是在市場體制下進(jìn)行資產(chǎn)配置的首要選擇。信貸歧視、政策調(diào)整和所有制因素等存在甚至可能造成金融資源錯(cuò)配現(xiàn)象。金融在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)曾處于效率低下且不均衡狀態(tài)，難以達(dá)到帕累托最優(yōu)[1]。數(shù)字金融的出現(xiàn)改善了傳統(tǒng)金融雙方交易過程中收費(fèi)頻繁和獲取信息不對稱等問題，將數(shù)字化手段與金融相結(jié)合，增加金融普惠程度，打破金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)群體之間的壁壘[2-3]。

環(huán)境污染的抑制在一定程度上取決于有效的金融要素資源配置，那么，數(shù)字金融能否抑制環(huán)境污染?金融資源錯(cuò)配與環(huán)境污染有無關(guān)系?數(shù)字金融通過緩解金融資源錯(cuò)配來降低環(huán)境污染的中介效應(yīng)是否顯著?數(shù)字金融能否調(diào)節(jié)金融資源錯(cuò)配與環(huán)境污染之間的消極影響?本文將對上述問題進(jìn)行思考和解答，利用中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)分析了數(shù)字普惠金融發(fā)展、金融資源錯(cuò)配和環(huán)境污染的關(guān)系，豐富三者之間的研究理論，推動(dòng)金融改革發(fā)展。

2 理論分析與研究假設(shè)

至今為止，國內(nèi)外大力踐行普惠金融，為構(gòu)建普惠金融體系進(jìn)行了諸多嘗試。小額信貸起初分別在拉美、南亞等地盛行，出于群眾對傳統(tǒng)金融的排斥，這些地區(qū)大部分人沒有正規(guī)的銀行賬戶[4]。在2005年，普惠金融經(jīng)聯(lián)合國認(rèn)可，這一理念開始廣泛進(jìn)入大眾視野。國外數(shù)字金融發(fā)展分為征信和借貸兩類更專業(yè)，獨(dú)具特色的產(chǎn)品服務(wù)模式；國內(nèi)數(shù)字金融則以國有銀行為主，以阿里、電信、騰訊和百度金融為輔的五大金融方向[5]。無論國外還是國內(nèi)，數(shù)字金融深化過程均體現(xiàn)在概念和理論實(shí)踐兩層次上，從銀行網(wǎng)點(diǎn)和小額信貸到涵蓋存貸款、支付和保險(xiǎn)證券等多元化的金融市場服務(wù)，都與技術(shù)創(chuàng)新分離不開[6]。

數(shù)字金融是提高金融普惠度的重要手段，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民眾日常生活福利帶來了積極影響[7]。以發(fā)展金融支付，如數(shù)字貨幣和網(wǎng)絡(luò)信貸為基礎(chǔ)，由京東金融和螞蟻金服等數(shù)字金融公司領(lǐng)銜，數(shù)字金融迅速延伸到其他行業(yè)[8]。為響應(yīng)數(shù)字化和低碳化的大趨勢，數(shù)字金融倡導(dǎo)低碳引領(lǐng)生活理念，從知識(shí)普及階段到實(shí)行跨界融合，大幅度提高了綠色經(jīng)濟(jì)效益[9]。數(shù)字金融一方面利用消費(fèi)信貸刺激消費(fèi)，另一方面利用大數(shù)據(jù)分析歷史客戶的沉淀信息，實(shí)現(xiàn)管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新。唐文進(jìn)等[10]基于2011—2015年地級市數(shù)據(jù)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與數(shù)字金融總指數(shù)和三個(gè)分指數(shù)之間存在非線性關(guān)系，從源頭上降低了污染排放。Yin等[11]發(fā)現(xiàn)財(cái)政收支較高的城市二氧化碳排放量和廢水排放量較低，金融發(fā)展有利于改善水質(zhì)，尤其是對發(fā)達(dá)地區(qū)。因此，提出假設(shè)H1:

H1數(shù)字金融對環(huán)境污染產(chǎn)生抑制作用。

金融資源錯(cuò)配是指根據(jù)金融資產(chǎn)配置理論，金融資源存在分配不均衡現(xiàn)象，僅有效率最高的部門企業(yè)能夠得到金融資源，實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)[12]。政府和商業(yè)銀行在傳統(tǒng)金融經(jīng)濟(jì)體系中占有重要地位，在金融歧視的市場化進(jìn)程中，所有制歧視、關(guān)系歧視和規(guī)模歧視導(dǎo)致金融要素價(jià)格扭曲，配置嚴(yán)重傾斜[13]。微觀企業(yè)融資能力由政府政策、所有制、債權(quán)債務(wù)和抵押品價(jià)值決定，僵尸企業(yè)貸款率高，不符合市場盈利指標(biāo)，呈現(xiàn)非市場化狀態(tài)[14]。Dong等[15]研究發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)更愿意將資源投放于重資產(chǎn)重污染的煤炭、制造或化工等行業(yè)，這些企業(yè)將會(huì)產(chǎn)生大量污染物對資源環(huán)境產(chǎn)生損害且大多數(shù)短時(shí)間內(nèi)難以恢復(fù)原狀。與此同時(shí)，Jun等[16]發(fā)現(xiàn)金融市場和機(jī)構(gòu)的融資信貸程度越高，環(huán)境污染越嚴(yán)重。劉錫良和文書洋[17]認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)的理性信貸決策向污染部門傾斜，應(yīng)當(dāng)并合理承擔(dān)環(huán)境責(zé)任，有效針對排放物類型發(fā)展綠色金融產(chǎn)品。因此，提出假設(shè)H2:

H2金融資源錯(cuò)配加劇了環(huán)境污染。

數(shù)字金融加快了傳統(tǒng)金融變革進(jìn)程，傳統(tǒng)金融為數(shù)字金融奠定了基礎(chǔ)，兩者相輔相成。在金融市場化水平低下，監(jiān)管能力不足的區(qū)域更多依賴于傳統(tǒng)金融，金融信貸方面資源錯(cuò)配程度高，環(huán)境污染忽視嚴(yán)重[18]。數(shù)字金融在供需層面解決了包括科創(chuàng)企業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)融資受限的問題，利用信息處理優(yōu)勢，對信息和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行篩選和甄別，降低科技創(chuàng)新成本。謝雪燕和朱曉陽[19]研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融減少企業(yè)貸款成本，調(diào)整借貸結(jié)構(gòu)，開發(fā)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)均能顯著推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，減少污染排放。聶秀華和吳青[20]認(rèn)為非國有所有權(quán)和所處區(qū)域經(jīng)濟(jì)制度水平高的高科技中小企業(yè)受到綠色金融的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更顯著。賀茂斌和楊曉維[21]研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融降低金融服務(wù)難度，顯著降低第三產(chǎn)業(yè)的二氧化碳排放來促進(jìn)污染型企業(yè)發(fā)展高新環(huán)保技術(shù)，從而達(dá)到污染減排目的。因此，提出假設(shè)H3:

H3數(shù)字金融通過緩解金融資源錯(cuò)配程度，對抑制環(huán)境污染起到正向推動(dòng)作用。

部分地區(qū)數(shù)字金融普惠性低，在信息不對稱、要素市場扭曲和所有制差異等因素的影響下，金融資源錯(cuò)配對環(huán)境污染產(chǎn)生的負(fù)面影響嚴(yán)重。企業(yè)的經(jīng)營績效和營業(yè)產(chǎn)出與所獲得的金融資源相掛鉤。張梁等[22]根據(jù)長尾理論，數(shù)字金融在很難注意到的微小部分，如群眾和微小企業(yè)等傳統(tǒng)金融的弱勢群體方面，普惠效應(yīng)更強(qiáng)。隨著數(shù)字金融的發(fā)展，金融利益鏈條拉長，通過網(wǎng)上銀行等互聯(lián)網(wǎng)手段解決了金融機(jī)構(gòu)對傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)的依賴性，顯著提高群眾辦事效率。另外，趙云輝等[23]認(rèn)為大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈技術(shù)降低了機(jī)會(huì)成本和生產(chǎn)交易費(fèi)用，降低更多的逆向選擇來防治人文道德方面的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在獲得同等程度資本的支持下，相關(guān)成本和風(fēng)險(xiǎn)減少，更愿意付出一定成本發(fā)展綠色技術(shù)，減少污染排放。金融資源錯(cuò)配對環(huán)境污染的影響在數(shù)字金融發(fā)展的基礎(chǔ)上被削弱。因此，提出假設(shè)H4:

H4數(shù)字金融削弱了金融資源錯(cuò)配對環(huán)境污染的負(fù)面影響。

3 實(shí)證分析

3.1 樣本選擇與變量選取

數(shù)字金融選取北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心在2011—2019年發(fā)布的地級市數(shù)字普惠金融指數(shù)。

金融資源錯(cuò)配測算方式主要分兩種。一是參照邵挺[24]的指標(biāo)選取，采用企業(yè)資本成本偏離度表示金融資源錯(cuò)配水平，選擇此指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析。二是參照王欣和曹慧平[25]的指標(biāo)選取，以資本回報(bào)率衡量金融資源錯(cuò)配程度，利用該指標(biāo)對上述結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

環(huán)境污染指標(biāo)選取環(huán)境污染指數(shù)，采取熵權(quán)法對工業(yè)中廢水、So2以及煙(粉)塵排放量計(jì)算得到，指數(shù)越小代表污染程度越低。

控制變量依據(jù)以往部分學(xué)者相關(guān)文獻(xiàn)和現(xiàn)有相關(guān)理論，再基于客觀條件確定影響環(huán)境污染的相關(guān)因素，分為以下幾點(diǎn):經(jīng)濟(jì)發(fā)展，采用人均GDP取對數(shù)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，采用第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重；政府規(guī)模，采用財(cái)政支出占GDP比重；金融發(fā)展，采用年末金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額占GDP比重；對外開放，采用外商實(shí)際投資額占GDP比重。

為了驗(yàn)證上述假說，對數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行以下處理:①金融資源錯(cuò)配數(shù)據(jù)選擇A股上市企業(yè)，剔除金融業(yè)、ST、ST*和PT類及數(shù)據(jù)缺失的上市企業(yè)；②對上市企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行雙側(cè)1%縮尾處理，消除極端值，共16 963個(gè)樣本；③環(huán)境污染數(shù)據(jù)來源于各城市年鑒和統(tǒng)計(jì)公報(bào)；④對上述數(shù)據(jù)按所在地級市進(jìn)行匹配。變量描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

3.2 模型設(shè)定

直接效應(yīng)檢驗(yàn):首先為了驗(yàn)證上述提出的假說1，構(gòu)建數(shù)字金融對環(huán)境污染影響的固定效應(yīng)和門限效應(yīng)模型:

式中，i表示企業(yè)，j表示城市，t表示年份，Poll為環(huán)境污染，Index為數(shù)字金融，Control為控制變量。δi和θt表示個(gè)體和時(shí)間固定效應(yīng)，εijt為隨機(jī)誤差項(xiàng)，α1顯著時(shí)，假說1成立。

為了驗(yàn)證研究假說2和假說3，金融資源錯(cuò)配對環(huán)境污染是否為消極影響?數(shù)字金融發(fā)展能否間接通過降低金融資源錯(cuò)配水平，達(dá)到抑制環(huán)境污染的目的?構(gòu)建中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦滤?

式中，以金融資源錯(cuò)配Fmijt作為中介變量，式(3)中α1表示數(shù)字金融對環(huán)境污染的直接效應(yīng)；式(4)中β1γ2表示金融資源錯(cuò)配在數(shù)字金融對環(huán)境污染影響中是否起到中介作用，β1γ2/α1為中介效用占比；式(5)中β1表示數(shù)字金融對金融資源錯(cuò)配的影響是否顯著。

為了驗(yàn)證假說4，分析數(shù)字金融是否在金融資源錯(cuò)配和環(huán)境污染中起到調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建調(diào)節(jié)效應(yīng)模型:

式中，Indexjt*Fmijt代表數(shù)字金融與金融資源錯(cuò)配的交互項(xiàng)。

3.3 實(shí)證結(jié)果分析

3.3.1 數(shù)字金融對環(huán)境污染的影響

在檢驗(yàn)數(shù)字金融對環(huán)境污染的直接效應(yīng)模型中，控制年份和地級市因素。為消除異方差，對指標(biāo)取對數(shù)。表2中Hausman檢驗(yàn)結(jié)果為0.000 0，拒絕原假設(shè)，采用固定效應(yīng)模型，本文選擇個(gè)體、時(shí)間和雙向三種固定效應(yīng)估計(jì)，結(jié)果顯著，H1成立，數(shù)字金融的回歸系數(shù)分別為-0.505、-0.325和-0.468，全部為負(fù)值表明了數(shù)字金融的發(fā)展削弱了環(huán)境污染的空間效應(yīng)。數(shù)字金融降低了傳統(tǒng)金融對微小、高新技術(shù)企業(yè)和綠色農(nóng)業(yè)等的貸款門檻，促進(jìn)企業(yè)出于利益最大化原則對自身生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行提升，降低機(jī)會(huì)成本和交易服務(wù)費(fèi)用并呈現(xiàn)環(huán)境友好特質(zhì)。

表2 數(shù)字金融對環(huán)境污染的固定效應(yīng)回歸結(jié)果

以數(shù)字金融為門限變量來檢驗(yàn)數(shù)字金融影響環(huán)境污染的門限效應(yīng)。由表3可知，兩者顯著通過單門限和雙門限檢驗(yàn)，系數(shù)為負(fù)。從單門限檢驗(yàn)結(jié)果可知，當(dāng)數(shù)字金融指數(shù)大于199.880 0時(shí)，數(shù)字金融對環(huán)境污染的影響系數(shù)為-0.001，即數(shù)字金融指數(shù)每增加1，環(huán)境污染排放減少10萬t。從雙門限檢驗(yàn)結(jié)果可知，當(dāng)數(shù)字金融指數(shù)不超過第一個(gè)門檻值183.287時(shí)，影響系數(shù)絕對值較小，此后跨越第一個(gè)門檻之后，數(shù)字金融對環(huán)境污染的影響強(qiáng)度上升后趨于穩(wěn)定。因此，數(shù)字金融抑制了環(huán)境污染，與上述結(jié)論相符。

表3 數(shù)字金融對環(huán)境污染的門限回歸結(jié)果

3.3.2 數(shù)字金融、金融資源錯(cuò)配和環(huán)境污染

中介效應(yīng)估計(jì)。為驗(yàn)證H3，進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)(見表4)。第(1)列表明數(shù)字金融顯著減少環(huán)境污染。第(2)列中數(shù)字金融對金融資源錯(cuò)配的影響系數(shù)為-0.001，數(shù)字金融推動(dòng)金融深化進(jìn)程，改善了有限要素的市場扭曲，實(shí)現(xiàn)金融資源配置最優(yōu)化。第(3)列數(shù)字金融和金融資源錯(cuò)配對環(huán)境污染的估計(jì)系數(shù)在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著，一負(fù)一正，且第(3)列中數(shù)字金融的系數(shù)為-31.161，第(1)列中系數(shù)-31.376。兩者絕對值相比，31.161＜31.376，表示金融資源錯(cuò)配在數(shù)字金融發(fā)展下得到緩解，起到部分中介作用，對抑制環(huán)境污染起到正向推動(dòng)作用，中介效應(yīng)占比為0.515%。綜上所述，H2和H3成立。

表4 中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

調(diào)節(jié)效應(yīng)估計(jì)。在上述研究的基礎(chǔ)上，加入數(shù)字金融與金融資源錯(cuò)配的交互項(xiàng)，檢驗(yàn)數(shù)字金融是否調(diào)節(jié)了金融資源錯(cuò)配對環(huán)境污染的負(fù)面影響。結(jié)果顯示，數(shù)字金融、金融資源錯(cuò)配和兩者交互項(xiàng)對環(huán)境污染的回歸系數(shù)分別為-0.125、0.008和-0.009，在1%、5%和5%的水平上顯著，表示數(shù)字金融的普惠性調(diào)節(jié)了金融資源的錯(cuò)配現(xiàn)象對環(huán)境污染的影響，對負(fù)面效應(yīng)的削弱程度顯著，H4成立。

3.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文從金融資源錯(cuò)配角度出發(fā)，從資本角度出發(fā)以資本回報(bào)率取對數(shù)(Roc)作為衡量金融資源錯(cuò)配值指標(biāo)對上述結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。資本回報(bào)率為凈利潤與總資產(chǎn)的比值。各個(gè)變量的回歸系數(shù)正負(fù)和顯著性無明顯差別，中介效應(yīng)占比為0.730%，進(jìn)一步驗(yàn)證了上述結(jié)果具有穩(wěn)健性和可靠性。

3.4 異質(zhì)性分析

3.4.1 數(shù)字普惠金融維度差異

數(shù)字金融作為金融市場發(fā)展的一個(gè)重要方向，依靠大數(shù)據(jù)和算法，在傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)上加強(qiáng)金融普惠性。數(shù)字金融分為覆蓋廣度，使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)維度，分別從這三個(gè)分指數(shù)分析與金融資源錯(cuò)配和環(huán)境污染之間的聯(lián)系。

由表6報(bào)告了三個(gè)指數(shù)的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融分指數(shù)對環(huán)境污染和金融資源錯(cuò)配的影響效應(yīng)系數(shù)均為負(fù)，對環(huán)境保護(hù)和金融資源合理配置有一定的促進(jìn)作用。結(jié)合中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，可以看到第(3)列分指數(shù)覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度系數(shù)絕對值均小于第(1)列系數(shù)絕對值，金融資源錯(cuò)配起到部分中介效應(yīng)，中介效應(yīng)占比分別為0.600%、0.474%和0.616%。根據(jù)調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，分指數(shù)與金融資源錯(cuò)配的交互項(xiàng)結(jié)果顯著，說明數(shù)字金融普惠性明顯，顯著減弱了金融市場存在的要素分配不合理現(xiàn)象，利用大數(shù)據(jù)等技術(shù)展示了數(shù)字金融的強(qiáng)勢作用，在產(chǎn)業(yè)、綠色技術(shù)與金融服務(wù)過程中碳排放等方面減少了環(huán)境污染。

表6 數(shù)字普惠金融各維度中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

3.4.2 產(chǎn)權(quán)差異

國有企業(yè)和民營企業(yè)會(huì)對所擁有的金融資源進(jìn)行不同的用途規(guī)劃，兩者對環(huán)境污染的作用也差異較大，因此假設(shè)數(shù)字金融通過緩解金融資源錯(cuò)配從而減少環(huán)境污染可能因產(chǎn)權(quán)不同而存在異質(zhì)性。將上市企業(yè)金融資源錯(cuò)配樣本進(jìn)行分類，得到國有企業(yè)7 278個(gè)和民營企業(yè)9 685個(gè)，從產(chǎn)權(quán)差異方面進(jìn)行中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)分析。

由表7可知，從國有和民營企業(yè)角度出發(fā)，數(shù)字金融對金融資源錯(cuò)配和環(huán)境污染均為抑制作用。金融資源錯(cuò)配起到部分中介作用，中介效應(yīng)占比分別為0.784%和1.594%，金融資源錯(cuò)配的中介效應(yīng)在數(shù)字金融降低環(huán)境污染水平的總效應(yīng)中對民營企業(yè)的貢獻(xiàn)更大。國有企業(yè)融資易，資源用途穩(wěn)定性高，民營企業(yè)融資困境始終存在，商業(yè)銀行嚴(yán)格的信貸約束對民營企業(yè)的發(fā)展影響廣泛，從而使得金融資源錯(cuò)配在民營企業(yè)中的中介作用更加明顯。

表7 國有企業(yè)和民營企業(yè)中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

由第(4)列可知，國有企業(yè)和民營企業(yè)數(shù)字金融對金融資源錯(cuò)配影響系數(shù)為負(fù)，金融資源錯(cuò)配對環(huán)境污染影響系數(shù)為正，交互項(xiàng)系數(shù)分別為-0.010和-0.142，表明數(shù)字金融在金融資源錯(cuò)配和環(huán)境污染中起到調(diào)節(jié)作用。同等資金支持時(shí)，數(shù)字金融減少了金融資源分配不合理現(xiàn)象的發(fā)生，提高了企業(yè)環(huán)保積極性。

4 結(jié)論與政策建議

在已有研究文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，利用2011—2019年數(shù)字普惠金融指數(shù)、A股上市企業(yè)金融資源錯(cuò)配和環(huán)境污染數(shù)據(jù)，按照所在地級市進(jìn)行匹配，實(shí)證分析了數(shù)字金融對環(huán)境污染的影響，并且驗(yàn)證了數(shù)字金融、金融資源錯(cuò)配和環(huán)境污染三者之間的中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)。根據(jù)上述研究得出結(jié)論:第一，數(shù)字金融的低碳生活理念抑制了環(huán)境污染；第二，數(shù)字金融利用大數(shù)據(jù)技術(shù)減少金融資源錯(cuò)配，進(jìn)一步達(dá)到污染減排目的，金融資源錯(cuò)配起到了中介作用；第三，數(shù)字金融的普惠性降低企業(yè)成本，鼓勵(lì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，弱化了金融資源錯(cuò)配對環(huán)境污染的負(fù)面影響；第四，數(shù)字金融分指數(shù)與總指數(shù)結(jié)論一致；第五，金融資源錯(cuò)配中介效應(yīng)對民營企業(yè)貢獻(xiàn)更大。

綜合上述研究成果，為加強(qiáng)數(shù)字金融結(jié)構(gòu)建設(shè)，優(yōu)化金融資源配置，將數(shù)字金融和低碳生活相融合，從金融和環(huán)境角度出發(fā)提出以下幾點(diǎn)建議:

①加強(qiáng)數(shù)字金融結(jié)構(gòu)建設(shè)。為促進(jìn)數(shù)字金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展，首先應(yīng)提高數(shù)字金融普惠性，改善整體金融資源配置體系。依靠數(shù)字化技術(shù)和金融工具，降低微小企業(yè)和群眾的準(zhǔn)入門檻，推動(dòng)金融聚集化進(jìn)程。偏遠(yuǎn)地區(qū)金融服務(wù)質(zhì)量低，金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)少，群眾對金融知識(shí)了解少，不良貸款率高，與發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展水平形成鮮明對比，可與鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府和企業(yè)聯(lián)合合作，加強(qiáng)對群眾的金融知識(shí)普及教育和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)數(shù)字金融全覆蓋。

②優(yōu)化金融資源配置。政府應(yīng)出臺(tái)相關(guān)金融優(yōu)惠政策，保護(hù)中小企業(yè)和其消費(fèi)者權(quán)益，優(yōu)先支持綠色環(huán)保，污染程度低的新興企業(yè)，引導(dǎo)重污染企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新改革。健全信息披露機(jī)制和征信體系，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)剔除市場中的無效信息來防范道德和企業(yè)資金籌集風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。另外，在金融層面提高監(jiān)察管理水平，避免企業(yè)壟斷并提升民營企業(yè)積極性。從上述方面出發(fā)，促進(jìn)金融發(fā)展體系多元化，緩解企業(yè)信貸困難，提高污染成本，使金融資源做到高效和公平。

③融合數(shù)字金融和低碳生活。利用數(shù)字金融的綠色效應(yīng)，打造居民環(huán)保意識(shí)，環(huán)保企業(yè)和數(shù)字金融市場三方關(guān)聯(lián)的低碳生活圈。區(qū)域之間互幫互助，打破地方保護(hù)主義，利用數(shù)字金融的技術(shù)優(yōu)勢，共享環(huán)保政策和污染減排數(shù)據(jù)，進(jìn)一步加強(qiáng)區(qū)域空間效應(yīng)防治。運(yùn)用綠色金融技術(shù)識(shí)別發(fā)展綠色項(xiàng)目，支持環(huán)保企業(yè)大力發(fā)展與居民生活消費(fèi)密切相關(guān)的綠色金融產(chǎn)品，將低碳和居民生活減排跨界聯(lián)系在一起，減少環(huán)境污染。