陶思奇 周莎（副教授） （南京審計大學金審學院 江蘇南京 210000）

一、引言

近年來，財務(wù)舞弊事件屢禁不止，不僅影響了資本市場的正常運轉(zhuǎn)，而且侵害了中小股東利益，打擊了投資者信心，因此，研究如何控制與防范財務(wù)舞弊具有重要意義。新《證券法》的出臺，使舞弊懲處力度大幅加大，舞弊成本大幅提高，但是與財務(wù)舞弊的巨大非法收益相比仍不成比例。抑制財務(wù)舞弊的前提是準確識別財務(wù)舞弊，而要想大幅提高財務(wù)舞弊的識別效率，對已經(jīng)發(fā)生的財務(wù)舞弊進行回顧分析，尋找規(guī)律性的財務(wù)舞弊特征，統(tǒng)計分析財務(wù)舞弊類型與手法是十分必要的。本文首先從1990—1999年、2000—2009年、2010—2019年、2020—2022年4月四個時間段統(tǒng)計分析了財務(wù)舞弊上市公司的外部特征、財務(wù)舞弊的類型與手法，總結(jié)提煉了舞弊實施路徑。然后運用財務(wù)識別指標和非財務(wù)識別指標展開舞弊識別研究，分析得出指標數(shù)值的異常區(qū)間。最后，提出內(nèi)部治理和外部監(jiān)管雙管齊下抑制舞弊發(fā)生的控制措施。

本文選取1998—2022年4月CSMAR數(shù)據(jù)庫違規(guī)上市公司中因財務(wù)舞弊而受到處罰的上市公司作為初始樣本，并進行了如下剔除：金融保險業(yè)上市公司，推遲披露、出資違規(guī)、擅自改變資金用途、占用公司資產(chǎn)、內(nèi)幕交易、違規(guī)買賣股票、操縱股價、違規(guī)擔保和其他非財務(wù)報告舞弊公司，以及關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失公司。最終篩選出符合“財務(wù)舞弊”定義的上市公司306家，因存在一家公司不止一次舞弊的情況，最終得到391條舞弊樣本。選取與舞弊公司同行業(yè)、同年限、相近規(guī)模、沒有因財務(wù)舞弊受到公開處罰的上市公司作為對照樣本，對比樣本數(shù)量為387條。

二、財務(wù)舞弊的外部特征分析

隨著時間的推移，上市公司財務(wù)舞弊的外部特征也在不斷變化，本文對306家樣本公司財務(wù)舞弊的外部特征進行了描述性統(tǒng)計和概要性分析，包含財務(wù)舞弊上市公司數(shù)量及平均罰款金額、行業(yè)特征、股權(quán)性質(zhì)三個部分。

從表1可知，2000年以前舞弊公司數(shù)量較少，樣本量不夠充足，計算得出的平均罰款金額高，參考價值有限。2000年以后，舞弊公司數(shù)量不斷上升，且增速較快。在罰款金額方面，2000—2009年間罰款金額不高，平均罰款金額僅為75.7萬元，2010年后平均罰款金額有所上升。2020年新《證券法》施行，對上市公司財務(wù)造假的最高處罰從60萬元提高到1 000萬元，監(jiān)管部門落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”的工作要求，財務(wù)舞弊的懲罰力度和罰款金額顯著提高，2020—2022年4月的平均罰款金額是2010—2019年的2.7倍，是2000—2009年平均罰款金額的6.4倍。

表1 財務(wù)舞弊上市公司數(shù)量及平均罰款金額

表2列示了樣本公司分時段的行業(yè)分布情況。20世紀90年代財務(wù)舞弊上市公司主要集中于工業(yè)和公用事業(yè)。2000—2009年財務(wù)舞弊公司數(shù)量最多的是房地產(chǎn)業(yè)，商業(yè)-批發(fā)業(yè)占行業(yè)公司總數(shù)的比例最高，占比為26.3%。此外，上市公司舞弊開始在工業(yè)——計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)出現(xiàn)。2010—2019年舞弊公司主要集中在工業(yè)行業(yè)，其中醫(yī)藥制造業(yè)和化學原料及化學制品制造業(yè)舞弊公司數(shù)量占行業(yè)公司總數(shù)的比重較高，原因在于虛增的資產(chǎn)如存貨、在建工程等在醫(yī)藥制造業(yè)和化學原料及化學制品制造行業(yè)難以核實，為財務(wù)舞弊提供了機會。2020年以后，互聯(lián)網(wǎng)公司舞弊數(shù)量占行業(yè)公司總數(shù)的比例高達83.3%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造公司和互聯(lián)網(wǎng)公司舞弊數(shù)量占行業(yè)公司總數(shù)的比重上升較快，為此，對新興行業(yè)和快速發(fā)展行業(yè)的審計工作應(yīng)重點關(guān)注。綜合來看，工業(yè)企業(yè)在四個時期中的舞弊數(shù)量居高不下，這與工業(yè)行業(yè)上市公司數(shù)量多、自身基數(shù)大有一定關(guān)系，對工業(yè)行業(yè)上市公司的審計應(yīng)持續(xù)重點關(guān)注。

表2 財務(wù)舞弊上市公司行業(yè)特征

從表3可知，2010年之前，國有上市公司舞弊數(shù)量要高于非國有上市公司，2010年以后情況發(fā)生轉(zhuǎn)變，非國有上市公司舞弊數(shù)量大幅上升。上市公司協(xié)會、智研咨詢整理的《2021年中國境內(nèi)上市公司數(shù)量及融資情況》顯示，2021年我國上市公司總數(shù)為4 685家，非國有上市公司占比高達72.6%，國有控股上市公司占比僅為27.4%。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和完善，非國有上市公司數(shù)量不斷增加，其基數(shù)的不斷增大造成非國有上市公司舞弊的數(shù)量也在不斷上升。此外，國有上市公司會受到政府更嚴格的監(jiān)督與管理，公司規(guī)章、治理體系與架構(gòu)、管理流程更加規(guī)范，會在一定程度上抑制財務(wù)舞弊的可能性。同時政府也會要求國有上市公司積極承擔社會責任，而非國有上市公司在此方面沒有過多的壓力與要求，在財務(wù)數(shù)據(jù)方面反而有了操縱的空間。因此，應(yīng)加大對非國有上市公司的舞弊監(jiān)管力度，促進非國有上市公司的健康發(fā)展。

表3 財務(wù)舞弊上市公司股權(quán)性質(zhì)一覽表

三、財務(wù)舞弊的類型與手法分析

從表4可以看出，財務(wù)舞弊的常見類型與手法包括虛假記載、虛構(gòu)利潤、虛列資產(chǎn)以及其他，其中虛假記載和虛構(gòu)利潤在四個時間段均居高不下。上市公司往往采用多種手法并用的方式實施財務(wù)舞弊。財務(wù)舞弊主要集中在對利潤表的操縱和粉飾上，收入舞弊、費用舞弊和成本舞弊是舞弊的主要類型。在公司的生產(chǎn)經(jīng)營中，資本結(jié)構(gòu)會影響公司的治理結(jié)構(gòu)，進而影響到公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會對公司的利潤結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，利潤結(jié)構(gòu)最終影響現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。虛構(gòu)收入、成本和費用后不改動資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流量表的關(guān)聯(lián)項目金額難以實現(xiàn)勾稽關(guān)系的平衡，實施財務(wù)舞弊的上市公司難以同時滿足有針對性的財務(wù)舞弊目標的達成和財務(wù)上勾稽關(guān)系的平衡，所以，舞弊公司在財務(wù)數(shù)據(jù)上往往會出現(xiàn)某幾項數(shù)據(jù)自相矛盾、難以自圓其說的窘境，最終導致舞弊行為的敗露。

表4 財務(wù)舞弊上市公司舞弊類型與手法

在財務(wù)舞弊的具體實施路徑方面，虛增營業(yè)收入、虛減成本和費用或者二者兼而有之會導致利潤的虛增。營業(yè)收入虛增后，會通過虛增的存貨銷量與周轉(zhuǎn)、虛增的經(jīng)銷商與客戶、無中生有的銷售渠道、交易造假等方式加以掩飾，虛減成本和費用可以通過虛減原材料價格、低轉(zhuǎn)成本、虛減生產(chǎn)成本、制造費用、固定資產(chǎn)折舊等手段實現(xiàn)，最后，虛增的收入、虛減的費用和成本需要通過虛假的現(xiàn)金流量進行匹配。虛減利潤則是上述行為的反向操作，舞弊公司會對成本、費用、折舊、攤銷、減值、壞賬計提以及是否轉(zhuǎn)回等進行粉飾和操縱，以求達到財務(wù)舞弊目標。除上述環(huán)節(jié)外，財務(wù)舞弊公司也會通過其他項目操縱舞弊金額。例如資產(chǎn)中的其他應(yīng)收款，該會計科目包含的項目數(shù)量多且每個項目金額較小，審計時需要耗費大量的人力物力，存在一定的審計難度，容易出現(xiàn)大股東抽逃資金、無償占用的情況。固定資產(chǎn)和在建工程達到預定可使用狀態(tài)的時間也會極大地影響資產(chǎn)和費用的金額，在實際生產(chǎn)中，公司會通過改變達到預定可使用狀態(tài)的時間操縱費用和利潤。此外，故意混淆各類金融資產(chǎn)分類以及錯誤的會計處理也會對財務(wù)報表的真實性產(chǎn)生重大影響。具體見圖1。

圖1 財務(wù)舞弊路徑圖

四、財務(wù)舞弊識別分析

（一）財務(wù)指標識別

本文選取財務(wù)指標變動率并進行絕對數(shù)取值處理用于舞弊財務(wù)指標識別，通過對比分析被處罰的舞弊上市公司和未處罰的非舞弊上市公司的財務(wù)指標變動率，得出指標變動率異常值的區(qū)間范圍進行財務(wù)舞弊識別研究。

如表5所示，在凈資產(chǎn)收益率變動率小于0.5時，非舞弊公司數(shù)量遠高于舞弊公司數(shù)量，在凈資產(chǎn)收益率變動率超過0.5的變動幅度時，舞弊公司與非舞弊公司的數(shù)量發(fā)生了反轉(zhuǎn)，說明上市公司凈資產(chǎn)收益率變動幅度越大，財務(wù)舞弊發(fā)生的概率越大。

表5 舞弊與非舞弊公司凈資產(chǎn)收益率變動率一覽表

從下頁表6可知，在凈利潤變動率小于0.5時，非舞弊公司所占比例是舞弊公司的5倍。在凈利潤變動率超過0.5的變動幅度時，舞弊公司比重約為非舞弊公司的2倍，在凈利潤變動率高于10時差異尤其顯著。由此可見，凈利潤變動率指標對識別財務(wù)舞弊有效，凈利潤率變動數(shù)值越大，公司實施財務(wù)舞弊的概率越大。凈資產(chǎn)收益率變動率和凈利潤變動率財務(wù)指標識別的有效性也從側(cè)面驗證了收入舞弊、成本和費用舞弊是財務(wù)舞弊“重災(zāi)區(qū)”的事實，注冊會計師對利潤這一財務(wù)指標的異常波動應(yīng)高度關(guān)注。

表6 舞弊與非舞弊公司凈利潤變動率一覽表

在償債能力指標方面，資產(chǎn)負債率變動率小于0.1的情況下，非舞弊公司占比約為58%，高于舞弊受罰公司。在資產(chǎn)負債率變動率高于0.5時，舞弊公司數(shù)量與非舞弊公司數(shù)量差異明顯。由此可知，當資產(chǎn)負債率變動率高于0.5時，舞弊概率上升，審計時應(yīng)對此項指標重點關(guān)注。

表7 舞弊與非舞弊公司資產(chǎn)負債率變動率一覽表

從表8可知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動率小于0.2時，舞弊概率較低。當總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動率處于0.2—0.5和0.5—1區(qū)間時，舞弊與非舞弊公司數(shù)量相差不大，舞弊識別效果不佳。當總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動率高于1時，舞弊公司占比較高，與非舞弊公司相差約20%，具有舞弊識別作用。在審計和監(jiān)管中，對于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動率高于1的企業(yè)要予以重點關(guān)注。

表8 舞弊與非舞弊公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動率一覽表

（二）非財務(wù)指標識別

非財務(wù)指標識別是近年來學者在財務(wù)舞弊領(lǐng)域研究的重點。在非財務(wù)指標識別研究中，高管特征、會計師事務(wù)所更換頻率、管理層規(guī)模大小、企業(yè)文化等因素會影響財務(wù)舞弊發(fā)生的概率。本文選取碩士高管比例和女性高管比例作為高管特征指標，審計方面選取會計師事務(wù)所變動頻率指標對財務(wù)舞弊中非財務(wù)指標的識別進行研究。

道德是約束舞弊發(fā)生的有力保證。筆者認為若公司高管接受過長時間、系統(tǒng)的教育和學習，會具備更高的道德情操和守法覺悟，參與和實施舞弊的概率較低。從表9可知，當碩士高管比重小于10%時，舞弊公司占比高達93%，碩士高管比例高于50%時，舞弊公司占比僅為9%，與非舞弊公司占比相比差異懸殊。這表明碩士高管的比例可以有效識別上市公司財務(wù)舞弊，企業(yè)管理層中高學歷人才比例越大，對財務(wù)舞弊的抑制作用越明顯。

表9 舞弊與非舞弊公司碩士高管比例

更多女性高管參與決策對公司文化和管理氛圍會產(chǎn)生潛移默化的影響，可以為公司發(fā)展提供多元化視角，從而降低舞弊概率。從表10可知，女性高管比例越低，誘發(fā)舞弊的可能性越大。隨著女性高管比重的增加，舞弊公司數(shù)量不斷減少，女性參與管理決策對財務(wù)舞弊識別和抑制作用顯著。

表10 舞弊與非舞弊公司女性高管比例

上市公司披露財務(wù)報表需要經(jīng)過會計師事務(wù)所的審計，以往學者在分析時側(cè)重于分析會計師事務(wù)所的排名、規(guī)模大小、審計意見等，但是會計師事務(wù)所的排名、規(guī)模并不能說明其一定不會和上市公司合謀舞弊。在審計意見方面，我國會計師事務(wù)所出具的審計意見絕大多數(shù)是標準無保留意見，有保留意見、無法表示意見、否定意見占比較小。所以會計師事務(wù)所的排名、審計意見等對舞弊識別的準確性有限。上市公司若要進行財務(wù)舞弊，會計師事務(wù)所出于保護自身利益的考慮，長期合謀舞弊的可能性不大。從下頁表11可以看出，舞弊公司在舞弊年度前三年間，更換1次會計師事務(wù)所的概率很大，占比約為42.2%，更換了2次會計師事務(wù)所的比例為8%。非舞弊上市公司樣本中約90.7%的公司沒有更換會計師事務(wù)所，36家更換1次會計師事務(wù)所，更換2次會計師事務(wù)所的公司數(shù)量為0。該數(shù)據(jù)表明上市公司更換會計師事務(wù)所的頻率越頻繁，財務(wù)舞弊的概率越大。

表11 舞弊與非舞弊公司會計師事務(wù)所變更次數(shù)

五、財務(wù)舞弊的控制措施

（一）完善內(nèi)部治理

上市公司應(yīng)從文化、制度、人才、管理四個維度完善公司治理，抑制舞弊發(fā)生的概率。首先，上市公司應(yīng)樹立誠信、道德的企業(yè)文化，避免武斷專權(quán)的經(jīng)營管理氛圍，杜絕舞弊滋生的土壤。其次，公司應(yīng)建立完善的內(nèi)部管理體系、內(nèi)部控制制度和有效的內(nèi)部審計監(jiān)管制度，明確各部門、各層級的權(quán)力與責任，規(guī)范原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷售等環(huán)節(jié)的管理，財務(wù)信息與非財務(wù)信息及時互聯(lián)互通，實施科學管理，提升企業(yè)效率，杜絕操縱收入、利潤、費用、資產(chǎn)等會計科目金額的可能性。此外，應(yīng)鼓勵企業(yè)設(shè)置公平、順暢的職場上升通道，鼓勵更多女性參與管理決策，為公司發(fā)展提供多元化視角，吸納更多高學歷、高素質(zhì)人才參與公司管理，加大人才的引進、培訓，尊重人才，給予人才成長與發(fā)揮作用的空間，抑制財務(wù)舞弊發(fā)生概率。

（二）加強外部監(jiān)督

在政府監(jiān)管層面，監(jiān)管力度與懲罰力度還需進一步加強。進一步加大財務(wù)舞弊的罰款金額以及其他行政處罰力度，可以嘗試按舞弊金額的一定比例確定罰款金額，將財務(wù)舞弊金額與處罰力度掛鉤，增加舞弊違規(guī)成本和犯罪成本，加大對上市公司舞弊行為的震懾力度，抑制舞弊需求。對于發(fā)生舞弊概率大的行業(yè)監(jiān)管力度要增強，監(jiān)管的方式方法需要與時俱進。對于新興行業(yè)要及時出臺和完善相應(yīng)監(jiān)管法律法規(guī)。對于非國有上市公司要著重引導，加強監(jiān)督，增強非國有公司履行社會責任的意識。

在審計監(jiān)管層面，對利潤、所得稅的關(guān)聯(lián)科目應(yīng)予以重點關(guān)注，審查相關(guān)科目勾稽關(guān)系是否合理。對凈資產(chǎn)收益率、凈利潤變動率、資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標異常波動予以重視。充分利用非財務(wù)信息進行審計監(jiān)督，對三年內(nèi)頻繁變更會計師事務(wù)所的上市公司予以重點關(guān)注。此外，將企業(yè)披露的價格與市場價格以及同行業(yè)公司價格相比較，關(guān)注是否存在異常波動，重視流程監(jiān)督和過程管理，將生產(chǎn)、經(jīng)營數(shù)據(jù)與財務(wù)數(shù)據(jù)聯(lián)動分析，提高財務(wù)舞弊識別效率，實現(xiàn)抑制財務(wù)舞弊的效果。

在社會監(jiān)督方面，內(nèi)外部舉報是一個有力手段，但前提是要做好對舉報人的保護工作，并給予其足夠的獎勵金額。新《證券法》規(guī)定，舉報的獎勵金額最高為30萬元，筆者認為，獎勵力度仍有待提高。此外，可以通過建立職業(yè)訴訟律師團隊，由律師發(fā)起群體訴訟的方式減少舞弊發(fā)生的概率。該舉措既可以彌補投資者的損失，又能夠起到震懾舞弊者的效果，實現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰。

六、總結(jié)

財務(wù)舞弊研究具有重要意義，其關(guān)乎上市公司融資籌資的規(guī)模、投資者的利益與信心、市場的正常運作和健康發(fā)展。本文對1990—2022年4月CSMAR數(shù)據(jù)庫中306家財務(wù)舞弊上市公司數(shù)據(jù)進行了外部特征的統(tǒng)計和分析，歸納了財務(wù)舞弊的常用手法與類型，發(fā)現(xiàn)虛假記載和虛構(gòu)利潤是上市公司財務(wù)舞弊的高頻手段，這為舞弊識別奠定了基礎(chǔ)。為了有效識別和控制財務(wù)舞弊，在財務(wù)指標方面，應(yīng)重點關(guān)注凈利潤等財務(wù)指標的異常波動，財務(wù)指標異常波動數(shù)值越大，處于指標變動異常區(qū)間的舞弊可能性越大；在非財務(wù)指標方面，對于頻繁更換會計師事務(wù)所的企業(yè)應(yīng)予以重點關(guān)注。有效控制財務(wù)舞弊應(yīng)雙管齊下、內(nèi)外兼修，在內(nèi)部治理層面，企業(yè)應(yīng)從文化、制度、人才、管理四個維度完善公司治理，實現(xiàn)科學發(fā)展，在外部監(jiān)管層面，從政府監(jiān)管、審計監(jiān)管、社會監(jiān)督三個維度抑制上市公司舞弊行為。