金俊俊

（青海民族大學(xué) 青海西寧 810007）

一、L公司財(cái)務(wù)舞弊事件始末

（一）背景介紹

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)想要在證券市場(chǎng)上獲得更多的融資，以滿足自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需求。有的甚至在公司自身經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，為了穩(wěn)定投資者的情緒，逃避證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管而對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾。

若把市場(chǎng)的所有非法違規(guī)行為做排序，“財(cái)務(wù)舞弊”必定是首要“禁忌”。從獐子島的扇貝“出逃記”，到“兩康”財(cái)務(wù)虛假被抓“現(xiàn)形”，再有樂(lè)視網(wǎng)的巨大財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛假而進(jìn)入退市，還有境外中概股瑞幸咖啡虛增貿(mào)易額等事件，這些弄虛作假行為，嚴(yán)重破壞了中國(guó)資本市場(chǎng)的信用結(jié)構(gòu)。

針對(duì)這種嚴(yán)重違反了資本市場(chǎng)底線的做法，近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)重拳出擊,并制定各種政策措施規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)工作，但據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至今已有61家企業(yè)因財(cái)務(wù)造假而被中國(guó)證監(jiān)會(huì)做出行政處罰，其中已有13家企業(yè)被撤銷(xiāo)。

細(xì)究此類(lèi)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)弄虛作假案件，其偽造技術(shù)也絕非總是天衣無(wú)縫，不論是偽造基本動(dòng)機(jī)、偽造方法或財(cái)務(wù)科目異常等，均具有相當(dāng)?shù)墓餐c(diǎn)，通過(guò)梳理這種“爆雷”的蛛絲馬跡，亦可正本清源，抑制“作弊”現(xiàn)象，并加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)弄虛作假的監(jiān)督。

（二）公司簡(jiǎn)介

L公司全名山東L公司科技股份有限公司，于2001年6月在山東省某國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)注冊(cè)成立，2011年在深交所掛牌上市。曾被稱(chēng)作“生物燃料第一股”的L公司采用小麥芯、玉米粒為原材料，利用現(xiàn)代生物技術(shù)制備各種功能糖、酒精及淀粉糖等制品，同時(shí)循環(huán)利用各種功能糖及其生長(zhǎng)過(guò)程形成的小麥芯廢渣，制作第二代燃料乙醇等新型生物學(xué)能源技術(shù)制品，和木質(zhì)素及合成高分子等制品，是一家生物質(zhì)綜合利用公司，經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域包括海洋生物工業(yè)、新能源工業(yè)、新材料工業(yè)三個(gè)國(guó)家重點(diǎn)型新興產(chǎn)業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)方面，以直播和新媒體為核心業(yè)務(wù)，同時(shí)發(fā)展職業(yè)電競(jìng)和電商，通過(guò)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商發(fā)行手機(jī)游戲、動(dòng)漫等內(nèi)容并承擔(dān)產(chǎn)品的發(fā)行推廣和運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作。

（三）案例介紹

2020年5月22日，深圳證券交易所公布了L公司被暫停掛牌的通知。主營(yíng)大健康業(yè)務(wù)的L公司。2019年暫停上市時(shí)股價(jià)為1.96元每股，總市值12億元。而在巔峰時(shí)期公司總市值為125億元。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年、2018年、2019年公司虧損分別達(dá)到34.86億元、28.08億元和8.13億元，在短短三年間出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，觸發(fā)強(qiáng)制退市。2019年底，公司凈資產(chǎn)為-40.47億元，凈營(yíng)運(yùn)資金-46.45億元。其年報(bào)再度被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。L公司舞弊案例暴露的導(dǎo)火索是2016年L公司與中海信托被迫簽署了信貸合同，一期3.18億元的借款在2017年到期，但L公司并沒(méi)有到期償還，造成債務(wù)違約，L公司的主要賬戶也被凍結(jié)。令人匪夷所思的是，L公司發(fā)布的三季度公司賬上有9億多元資金，卻無(wú)法支付債務(wù)。由于債務(wù)事件所造成的經(jīng)濟(jì)情況越來(lái)越惡劣，因此L公司也招來(lái)了深交所的關(guān)注，深交所對(duì)其發(fā)出關(guān)注函。對(duì)于深交所的質(zhì)詢，L公司表示為13家企業(yè)提供合計(jì)10.5億元的貸款擔(dān)保，但從未披露。同時(shí)，由于L公司因涉嫌重大信披違法，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為L(zhǎng)公司于2015—2017年為虛增公司盈利，定期通過(guò)刪改公司的會(huì)計(jì)賬戶進(jìn)行舞弊。

二、基于舞弊三角理論的動(dòng)因

舞弊三角理論是在2002年，由美國(guó)聯(lián)邦登記注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)中引入的，闡述了作弊普遍存在的三個(gè)重要方面社會(huì)環(huán)境特點(diǎn)：動(dòng)機(jī)/壓力（incentive/pressure）、機(jī)遇（opportunity）、心態(tài)/企圖使作弊合理化（attitude/rationalization），并規(guī)定所有會(huì)計(jì)師必須在這三個(gè)重要方面中跟蹤舞弊風(fēng)險(xiǎn)影響，而且還要結(jié)合并通過(guò)從法律學(xué)者及其他人士處所獲取的有關(guān)資料，來(lái)綜合評(píng)估舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

（一）壓力因素

出于理性人假設(shè)，任何人都知道舞弊是違反法律和職業(yè)道德的，如果沒(méi)有特殊的壓力和動(dòng)機(jī)，舞弊也是不會(huì)發(fā)生的。

舞弊者的壓力來(lái)源于各個(gè)方面，如某些部門(mén)利益的壓力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的壓力，企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)外部的各種壓力。

舞弊者個(gè)人為其自身利益而實(shí)施舞弊的壓力可分為四種：與工作相關(guān)的利益（提高個(gè)人績(jī)效、升職加薪、失業(yè)威脅）；經(jīng)濟(jì)壓力（舞弊者個(gè)人生存的經(jīng)濟(jì)壓力）；不良嗜好造成的壓力（如酗酒、吸毒、賭博等）；其他壓力。

1.償債壓力

L公司多年來(lái)在研發(fā)新項(xiàng)目上投入了很多資金，且資金來(lái)源多為債券融資，償債壓力過(guò)大，導(dǎo)致L公司為了償還債務(wù)把用于項(xiàng)目研發(fā)的資金轉(zhuǎn)入了一般賬戶。

如表1所示，L公司資產(chǎn)負(fù)債率在不斷上升，從2017年的106.98%上升至2020年的557.94%，與其同行業(yè)中主營(yíng)業(yè)務(wù)相近，公司規(guī)模大體相當(dāng)?shù)慕鸷虒?shí)業(yè)、妙可藍(lán)多、三元生物對(duì)比可得其資產(chǎn)負(fù)債比率過(guò)高。過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債比率導(dǎo)致L公司的償債壓力不斷增加。L公司在開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目上投入了大量資金，但并未取得成功，2011年首次公開(kāi)發(fā)行股票募集到的資金主要投入到了7個(gè)項(xiàng)目中，但其中6個(gè)項(xiàng)目中年產(chǎn)5000噸晶體麥芽糖醇項(xiàng)目，由于市場(chǎng)前景不好，終止了開(kāi)發(fā)投入，余下的項(xiàng)目雖然已經(jīng)完工，但是都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)的效益，沼氣發(fā)電項(xiàng)目和年產(chǎn)4000噸酶解木質(zhì)素項(xiàng)目分別虧損了20.23萬(wàn)元和169.99萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，L公司面臨著研發(fā)能力不足、研發(fā)成功率較低的困境，加之盈利能力下降，最終導(dǎo)致巨額虧損。對(duì)L公司資不抵債的問(wèn)題更是雪上加霜。財(cái)務(wù)費(fèi)用也在不斷上漲，經(jīng)營(yíng)狀況不佳，公司自身現(xiàn)金流不足，巨大的償債壓力造成了實(shí)施舞弊的動(dòng)機(jī)之一。

表1 L公司與同行業(yè)上市公司相比資產(chǎn)負(fù)債比率

2.退市壓力

上市公司在財(cái)務(wù)上連續(xù)兩年虧損且營(yíng)收低于1億元，將被強(qiáng)制退市。L公司2015年已經(jīng)出現(xiàn)虧損，如果第二年繼續(xù)虧損且不采取措施就會(huì)被強(qiáng)制退市，故而這又成了舞弊者實(shí)施舞弊的另一個(gè)動(dòng)因。

（二）機(jī)會(huì)因素

機(jī)會(huì)指舞弊者可能實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊而未被發(fā)覺(jué)的時(shí)機(jī)。可能與潛在舞弊者在社會(huì)中具備的某種能力相關(guān)，是實(shí)現(xiàn)作弊活動(dòng)機(jī)會(huì)的途徑和方法。管理企業(yè)需要的是合理有效的治理架構(gòu)，目前上市公司合理高效的治理結(jié)構(gòu)是三會(huì)一層和獨(dú)立董事，管理層負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)制定合理的運(yùn)營(yíng)政策，董事會(huì)和獨(dú)立董事主要享有對(duì)企業(yè)的監(jiān)管權(quán)力，總經(jīng)理主要工作為管理公司日常的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，L公司雖然設(shè)立了相應(yīng)的職權(quán)部門(mén)并賦予其相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，但是相關(guān)部門(mén)未能較好地行使其權(quán)利及履行義務(wù)。

程某任L公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，同時(shí)又是第一大股東。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有權(quán)都在他一人手上，這種缺乏權(quán)力制衡的管理機(jī)制，使公司的絕大多數(shù)決策都由程某一人決定，同時(shí)一人決策會(huì)打擊其他管理者的積極性，使決策的科學(xué)性大大降低。舞弊機(jī)會(huì)大大增加的原因，還有L公司內(nèi)部審計(jì)部門(mén)下屬董事會(huì)的機(jī)構(gòu)，董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理這種一權(quán)獨(dú)大的治理結(jié)構(gòu)會(huì)造成決策者與監(jiān)督者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，進(jìn)而減少內(nèi)部監(jiān)督的有效性。內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制流于形式，加強(qiáng)了舞弊者的僥幸心理，增加了舞弊的機(jī)會(huì)。

（三）借口因素

真正形成財(cái)務(wù)舞弊還有一個(gè)重要因素——借口（自我合理化），即為了使舞弊行為與其自身的價(jià)值觀、道德觀及行為準(zhǔn)則相符，財(cái)務(wù)舞弊者必須尋求某個(gè)理由，無(wú)論這一解釋本身是否真正合理。借口是作弊進(jìn)行的主要因素之一，只有舞弊者可以把作弊行為加以合理化，舞弊者才可以作出作弊行為，作出作弊行為后才心安理得。L公司舞弊者在實(shí)施舞弊時(shí)認(rèn)為自己是為了集體并非為了自己，是為了幫助公司渡過(guò)暫時(shí)的難關(guān)，而非有意欺瞞，等到公司情況好轉(zhuǎn)再對(duì)錯(cuò)誤行為進(jìn)行修正，對(duì)自己的錯(cuò)誤行為進(jìn)行自我合理化。

三、舞弊手段

（一）刪除、更改或偽造了大量會(huì)計(jì)憑證

L公司因采用了剔除短期借貸、長(zhǎng)期貸款、其他應(yīng)付款、應(yīng)收票據(jù)等科目中與貸款有關(guān)記賬憑證的方法，致使2015—2017年，財(cái)務(wù)報(bào)告及各會(huì)計(jì)科目在不同程度上均出現(xiàn)了錯(cuò)誤記錄。在上述報(bào)告期內(nèi)L公司最少披露（即虛減）的短期借貸等資產(chǎn)數(shù)額，依次為171930萬(wàn)元、238980萬(wàn)元、282354萬(wàn)元、290282萬(wàn)元。L公司于2015—2017年上半年度報(bào)表中，對(duì)外披露的資產(chǎn)金額依次為269686.04萬(wàn)元、343713.06萬(wàn)元、422644.93萬(wàn)元、437541.99萬(wàn)元，各期間虛減的資產(chǎn)數(shù)額分別占對(duì)外披露凈資產(chǎn)的63.75%、69.53%、66.81%、66.34%。L公司因采用了刪除與借款有關(guān)的預(yù)算編制說(shuō)明、跨境交易和記賬式憑證等方法，致使2015—2017年，報(bào)告中與財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)的開(kāi)支項(xiàng)出現(xiàn)了錯(cuò)誤記錄。以上年度中L公司少提供（即虛減）的財(cái)務(wù)管理成本費(fèi)用（企業(yè)利息開(kāi)支、咨詢服務(wù)費(fèi)）、企業(yè)管理開(kāi)支部分總額為13942.77萬(wàn)元、8631.39萬(wàn)元、24677.11萬(wàn)元、19729.54萬(wàn)元，而實(shí)際收入與當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額依次為13942.77萬(wàn)元、8631.39萬(wàn)元、24677.11萬(wàn)元、19729.54萬(wàn)元。L公司于2015—2017年，上半年度報(bào)告中對(duì)外透露的營(yíng)業(yè)收入凈額，依次為6411.42萬(wàn)元、5323.26萬(wàn)元、14086.98萬(wàn)元、7206.53萬(wàn)元，因各年度虛減融資成本而產(chǎn)生凈利潤(rùn)的營(yíng)業(yè)收入凈額，依次為報(bào)告對(duì)外透露營(yíng)業(yè)收入凈額的217.47%、162.14%、175.18%、273.77%。

（二）信披違規(guī)

L公司信披違規(guī)行為包括未履行臨時(shí)信息披露義務(wù)、未按照規(guī)定披露部分擔(dān)保事項(xiàng)、未及時(shí)披露重大訴訟及仲裁等。

2017—2018年，L公司發(fā)生重大訴訟、仲裁案件104起，涉案金額為57427.56萬(wàn)元，L公司2017年未及時(shí)履行信息披露的重大訴訟、仲裁事項(xiàng)32156萬(wàn)元，如此金額龐大的訴訟、仲裁案件卻未及時(shí)披露，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益。

（三）擅自改變首次公開(kāi)發(fā)行股票所募集資金的用途

L公司在2011年7月第一次公開(kāi)發(fā)行股票募集，總籌集資金為100200萬(wàn)元，在扣除有關(guān)的募集費(fèi)用后實(shí)際籌集資金總額約為92700萬(wàn)元，而當(dāng)實(shí)際募集資金全部到賬戶時(shí)，L公司卻將資金轉(zhuǎn)入了一般的企業(yè)賬戶，而且并沒(méi)有辦理審議手續(xù)，將這些資金全部用來(lái)支付到期欠款和補(bǔ)足一般企業(yè)的流動(dòng)資金。L公司將按承諾投資“食品保健GMP項(xiàng)目”所募集的資金23016.12萬(wàn)元，在扣除已投資于該項(xiàng)目的資金4664.01萬(wàn)元后，所剩下的資金18352.11萬(wàn)元于2017年沒(méi)完成審議程序的前提下，轉(zhuǎn)入企業(yè)的銀行賬戶并應(yīng)歸還銀行借款，但迄今仍沒(méi)有歸還。

四、L公司財(cái)務(wù)舞弊的治理措施

（一）完善公司治理結(jié)構(gòu)

完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)包括完善股份制結(jié)構(gòu)、完善獨(dú)立董事會(huì)制度，充分發(fā)揮董事的職能、構(gòu)建合理的股東薪酬激勵(lì)機(jī)制體系。L公司可完善治理架構(gòu)：建立以企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有者利益分散化為前提的多元化所有者的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，這樣可以在公司股東大會(huì)中建立合理的制衡機(jī)制，從而保障中小股東利益。為提高中小股東的主動(dòng)性，可利用網(wǎng)絡(luò)投票的手段減少行權(quán)時(shí)間。健全獨(dú)立董事管理制度，逐步明晰獨(dú)立董事的工作定位，進(jìn)一步完善并健全獨(dú)立董事的選拔激勵(lì)機(jī)制。但目前國(guó)內(nèi)上市公司的獨(dú)立董事大部分是被企業(yè)內(nèi)部“請(qǐng)來(lái)”或“拉來(lái)”的“人情董事”或“花瓶董事”。根據(jù)這種情形，可采取以下選擇機(jī)制：一是大股東回避制，以減少大股東把持管理層的情況。二是獨(dú)立董事的選聘，形成董事的競(jìng)爭(zhēng)性，從而降低聘用“人情董事”或“花瓶董事”的概率，增加選聘出合格優(yōu)秀獨(dú)董的概率。

（二）提高企業(yè)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)素養(yǎng)

L公司的財(cái)務(wù)舞弊行為，雖為程某等高管組織策劃，但具體實(shí)施仍需財(cái)務(wù)人員的配合，本案例中會(huì)計(jì)負(fù)責(zé)人高某等會(huì)計(jì)人員，在明知違反法律和違背職業(yè)道德的情況下，仍然沒(méi)有阻止這一錯(cuò)誤行為，反而做起了舞弊事件的幫兇。任何舞弊案例，實(shí)施舞弊行為并非企業(yè)管理層就能獨(dú)立完成的，在這個(gè)案件實(shí)施過(guò)程中，少不了企業(yè)中財(cái)務(wù)工作者的幫助和支持。因此，財(cái)務(wù)工作人員的職業(yè)道德素養(yǎng)、專(zhuān)業(yè)知識(shí)與技能素養(yǎng)，對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量有十分重大的影響。所以應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化會(huì)計(jì)人員職業(yè)教育，充分發(fā)揮審計(jì)監(jiān)察職能，并擁有一定的職業(yè)判斷能力。

（三）加大處罰力度

處理上市公司的財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題，加大處罰力度這一措施勢(shì)在必行。目前，懲罰力度較小，無(wú)法使市場(chǎng)主體形成敬畏之心。所以要增加財(cái)務(wù)造假活動(dòng)的違規(guī)成本，當(dāng)前證券法中規(guī)定的處罰上限顯然有大幅度增加的必要，對(duì)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)舞弊活動(dòng)，需要有更加嚴(yán)格的懲罰舉措。對(duì)企業(yè)財(cái)報(bào)審核部門(mén)也要加大責(zé)任追究力度，對(duì)財(cái)務(wù)舞弊行為不能“睜一只眼閉一只眼”，而要認(rèn)定行政責(zé)任并啟動(dòng)民事賠償程序，通過(guò)提升企業(yè)違法違規(guī)成本，來(lái)震懾財(cái)務(wù)造假行為。

五、啟示與建議

在眾多資金籌集渠道中，相對(duì)于國(guó)外資本市場(chǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史較短，各項(xiàng)監(jiān)督制度不夠完善，資本市場(chǎng)的環(huán)境又比較復(fù)雜，所以財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題較多，且缺少可以直擊源頭的治理措施。這種行為嚴(yán)重打擊了眾多投資者的積極性，破壞了市場(chǎng)平穩(wěn)有效運(yùn)行，所以通過(guò)典型性的案例來(lái)分析我國(guó)企業(yè)的舞弊動(dòng)機(jī)、措施和治理對(duì)策已經(jīng)迫在眉睫。

本文通過(guò)我國(guó)資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)舞弊行為的當(dāng)前狀況，并以L公司為例，利用三角理論分析了L公司舞弊的動(dòng)因、舞弊手段、治理措施。三角理論主要將舞弊的動(dòng)機(jī)分為三個(gè)因素，壓力、機(jī)會(huì)、借口。壓力是每個(gè)上市公司都具有的，公司連續(xù)2年凈利潤(rùn)虧損并且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，將被強(qiáng)制退市，所以上市企業(yè)為了避免強(qiáng)制退市帶來(lái)更大的損失，當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，將面臨巨大的壓力。L公司除了退市壓力，還面臨巨大的償債壓力，多筆巨額債務(wù)不斷給公司經(jīng)營(yíng)者身上的壓力加碼，直到逾期的借款成了壓死駱駝的最后一根稻草。機(jī)會(huì)也是一個(gè)公司進(jìn)行舞弊的必要條件，如果公司治理結(jié)構(gòu)完善、有效，內(nèi)部監(jiān)督有力，即使面臨很大壓力，公司管理者也沒(méi)有機(jī)會(huì)進(jìn)行舞弊。L公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理為同一人，且手中持有公司的多數(shù)股權(quán)。權(quán)力過(guò)于集中，且委托人和代理人不能相互制衡，只能朝著單一方向發(fā)展，打擊了中小股東的積極性，不能集思廣益地治理公司。這些都說(shuō)明L公司雖然有內(nèi)部控制制度，但是形同虛設(shè)、流于形式，并沒(méi)有起到真正的作用。借口是每個(gè)舞弊者在舞弊之前都會(huì)給自己的一個(gè)心理安慰，比如說(shuō)他這樣做是為了集體利益，且在公司經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)之后再進(jìn)行修訂。L公司這三個(gè)因素齊備是施舞弊行為的動(dòng)因。L公司的舞弊手段并非新穎，但是涉及的數(shù)額巨大。主要采取的舞弊措施是大量刪除、更改或偽造會(huì)計(jì)憑證，信披違規(guī)（未履行臨時(shí)信息披露義務(wù)、未按照規(guī)定披露部分擔(dān)保事項(xiàng)、未及時(shí)披露重大訴訟及仲裁等），擅自改變首次公開(kāi)發(fā)行股票所募集資金的用途。本文針對(duì)舞弊的三個(gè)因素及其舞弊措施，提出了治理措施。L公司舞弊案例給我們一些啟示，雖然公司在發(fā)展壯大的過(guò)程中，負(fù)債是不可避免的，但一定要謹(jǐn)慎思考，尤其像L公司這種在建工程和固定資產(chǎn)資金占有率高的企業(yè)，在面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)時(shí)，很容易發(fā)生資金鏈斷裂的情況，所以企業(yè)也應(yīng)高度重視融資風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合自己的融資方式。