鄧凱茜

近年來，全球政經(jīng)環(huán)境處于動蕩變化之中，我國軍貿(mào)企業(yè)面臨著更加嚴(yán)峻的國際市場競爭態(tài)勢，業(yè)務(wù)的不確定性增加，財務(wù)風(fēng)險日益復(fù)雜多變。建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系對于保障軍貿(mào)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營至關(guān)重要。本文從軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險入手，探討軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建所面臨的挑戰(zhàn)，并提出相應(yīng)的對策。

我國軍貿(mào)企業(yè)不僅作為國家安全和軍事戰(zhàn)略的重要支撐力量，而且也承擔(dān)著貿(mào)易出口和外匯創(chuàng)收的重要職能。然而，當(dāng)今國際軍貿(mào)市場的競爭日趨激烈、需求不穩(wěn)定等，加劇了我國軍貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。為了確保軍貿(mào)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)定經(jīng)營，構(gòu)建有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系顯得尤為重要。但是軍貿(mào)企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系時面臨著艱巨挑戰(zhàn)，我國軍貿(mào)企業(yè)必須從實際出發(fā)，探索采取一系列對策，提升財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的有效性。

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警對軍貿(mào)企業(yè)的意義

保持企業(yè)財務(wù)穩(wěn)健 保持財務(wù)穩(wěn)健是軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的基本功能。通過制定合理的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，搭建科學(xué)的預(yù)警體系，能夠全面預(yù)防諸如資本結(jié)構(gòu)不合理、低周轉(zhuǎn)高庫存、應(yīng)收賬款較高等一系列風(fēng)險，使軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)體系能夠長期處于穩(wěn)健狀態(tài)，提升抗風(fēng)險能力和應(yīng)對行業(yè)周期波動能力，為軍貿(mào)企業(yè)長久發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

持續(xù)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu) 持續(xù)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)是軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的重要作用。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系不僅是把控軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的底線，也是軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)體系的重要組成。通過融入財務(wù)管理目標(biāo)，利用風(fēng)險預(yù)警和持續(xù)引導(dǎo)、修正，收緊成本類、損失類指標(biāo)底線，提升收入類、收益類指標(biāo)上限，控制資產(chǎn)類、負(fù)債類指標(biāo)處于合理區(qū)間，能逐步將軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化至最理想狀態(tài)。

提升精益管理能力 提升精益管理能力是軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警更高階的價值體現(xiàn)。通過將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系與財務(wù)預(yù)算分析、經(jīng)營分析等管理機制結(jié)合，一是能夠梳理總結(jié)高頻風(fēng)險點，彌補風(fēng)險管理疏漏，強化風(fēng)險控制有效性；二是能夠根據(jù)預(yù)警指標(biāo)向前追溯業(yè)務(wù)，檢討流程，全面審視軍貿(mào)企業(yè)經(jīng)營管理中的不足之處，倒逼管理機制優(yōu)化，增加管理效能。

軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險特征及成因分析

資本結(jié)構(gòu)不合理 軍貿(mào)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的風(fēng)險特征主要表現(xiàn)在：負(fù)債比例過高，長短期負(fù)債失衡，資本成本過高等方面。高負(fù)債會嚴(yán)重增加付息成本；短期負(fù)債較高，當(dāng)市場波動時會增加償債壓力和利率上升風(fēng)險；資本成本過高會造成財務(wù)費用增加，凈利潤減少。另外，由于業(yè)務(wù)的特殊性和經(jīng)營存在不確定性，銀行等金融機構(gòu)為軍貿(mào)企業(yè)融資時會施加更多限制，造成其融資能力有限，融資成本較高。

低周轉(zhuǎn)高庫存 軍貿(mào)企業(yè)低周轉(zhuǎn)高庫存的風(fēng)險特征主要表現(xiàn)在：軍貿(mào)業(yè)務(wù)的特殊性，導(dǎo)致關(guān)鍵設(shè)備、備件的冗余，造成庫存較高。一方面，為實現(xiàn)全生命周期服務(wù)保障的目標(biāo)，軍貿(mào)企業(yè)往往會儲備數(shù)量較高的備件、關(guān)鍵設(shè)備等，由于產(chǎn)品服務(wù)周期長，庫存周期也會相應(yīng)拉長；另一方面，為了滿足市場前瞻性需求或提高產(chǎn)品競爭力，需要預(yù)投產(chǎn)品用以開拓市場，考慮到后續(xù)供應(yīng)及時穩(wěn)定性、預(yù)防原材料價格波動等因素，存貨數(shù)量通常較高。

現(xiàn)金流量不穩(wěn)定 軍貿(mào)企業(yè)現(xiàn)金流量不穩(wěn)定的風(fēng)險特征主要表現(xiàn)在：經(jīng)營性現(xiàn)金流入隨國際政經(jīng)形勢、客戶國經(jīng)濟(jì)形勢的變化而變化，而現(xiàn)金流出主要受合同執(zhí)行和戰(zhàn)略儲備的影響，相對較平穩(wěn)。這就會造成在一段時間內(nèi)，企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出往往無法匹配，某些產(chǎn)品或設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn)周期較長，需要持續(xù)的資金支出，如果同時資金流入較少，加之固定付現(xiàn)成本高，將會加劇現(xiàn)金流量不穩(wěn)定。

應(yīng)收賬款收匯損失 軍貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款收匯損失的風(fēng)險特征主要表現(xiàn)在：由于客戶國政局變動、經(jīng)濟(jì)蕭條等原因造成款項無法按期收回或因分期收款導(dǎo)致匯率變動損失。我國軍貿(mào)企業(yè)的出口客戶主要集中在亞非拉發(fā)展中國家以及中等欠發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。由于部分國家或地區(qū)缺乏穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，政府收入缺少穩(wěn)定來源，信用難以保證，或者所在地區(qū)政局動蕩，戰(zhàn)爭沖突頻發(fā)，都有可能造成結(jié)匯周期延長，數(shù)額減少，加之匯率變動使我國軍貿(mào)企業(yè)應(yīng)收賬款壞賬增加。

軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的挑戰(zhàn)

制度設(shè)計不健全 由于缺乏制度設(shè)計，許多軍貿(mào)企業(yè)雖實施財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，但基本只作為財務(wù)職能的附屬品，鮮有企業(yè)將其作為一項專業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理工作實施，對于財務(wù)風(fēng)險的識別和應(yīng)對手段較為單一，實踐中依賴內(nèi)外部監(jiān)督機構(gòu)“補位”。而且，沒有制度對相應(yīng)程序做出明確規(guī)范，導(dǎo)致財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建五花八門，受財務(wù)人員自身主觀判斷影響較大，科學(xué)性、有效性都難以保證。

指標(biāo)選取不科學(xué)不合理 由于缺少方法論指引，軍貿(mào)企業(yè)在選取財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)時十分依賴財務(wù)人員的經(jīng)驗判斷和專業(yè)直覺。例如，某一財務(wù)人員精通核算，熟悉業(yè)務(wù)，對于應(yīng)收賬款和成本風(fēng)險十分敏感，而對于企業(yè)融資、資本成本卻少有接觸，對相應(yīng)的風(fēng)險指標(biāo)也缺乏深刻認(rèn)識。同樣的，負(fù)責(zé)融資管理的財務(wù)人員也會對與業(yè)務(wù)直接相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險缺少敏感度。結(jié)果導(dǎo)致盡管風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)事無巨細(xì)全面覆蓋，但難以有效度量和排序，無法形成科學(xué)合理的預(yù)警指標(biāo)體系。

風(fēng)險計量模型缺乏有效性 如前文所述，軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)缺少有效度量和排序，這正是由于缺少有效的風(fēng)險計量模型所導(dǎo)致。根據(jù)風(fēng)險管理要求，軍貿(mào)企業(yè)需要對相關(guān)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行定性和定量分析，并按照風(fēng)險發(fā)生的影響程度進(jìn)行排序。然而現(xiàn)實是，軍貿(mào)企業(yè)的財務(wù)人員大多都缺乏充分的風(fēng)險管理知識，無法搭建有效的計量模型，最終導(dǎo)致大費周章搭建了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系難以落地。

業(yè)財溝通聯(lián)動機制不完善 軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系有效發(fā)揮需依靠完善的溝通機制，但是在實踐中，業(yè)財溝通阻力甚大：一方面，業(yè)務(wù)人員往往追求更高的業(yè)績，對于風(fēng)險提示會以有利自身為原則而選擇性接受；另一方面，財務(wù)人員與業(yè)務(wù)人員站位不同，難以完全理解業(yè)務(wù)，往往會本著對企業(yè)和業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)的初衷提示風(fēng)險。這樣的結(jié)果是，業(yè)務(wù)人員抱怨財務(wù)人員不懂業(yè)務(wù)，過度強調(diào)風(fēng)險而忽視業(yè)績，財務(wù)人員抱怨風(fēng)險無法有效控制而擔(dān)憂自身受到追責(zé)，從而進(jìn)一步加劇雙方的逆向選擇。

數(shù)字技術(shù)應(yīng)用水平不足 現(xiàn)階段軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系實際執(zhí)行中主要還是依靠財務(wù)人員人工判斷，當(dāng)風(fēng)險因素發(fā)生變化時，財務(wù)人員需要手動更新指標(biāo)，并且要付出時間成本重新學(xué)習(xí)，這與數(shù)字技術(shù)下的自動化控制相比，弊端十分明顯。目前在實際中，除了全面預(yù)算管理下的指標(biāo)通過系統(tǒng)控制外，其他風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)與財務(wù)系統(tǒng)融合仍十分薄弱。

構(gòu)建高效的軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系對策

建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度 針對制度設(shè)計不健全問題，軍貿(mào)企業(yè)要根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，行業(yè)規(guī)范以及企業(yè)實際運營情況和財務(wù)風(fēng)險特性，建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度，從制度層面規(guī)范并指導(dǎo)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系搭建和應(yīng)用。

首先，要通過制度明確財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的目標(biāo)定位，立足企業(yè)整體，體現(xiàn)價值導(dǎo)向。其次，劃分各相關(guān)部門職責(zé)權(quán)限。雖然財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系搭建的主要責(zé)任主體是軍貿(mào)企業(yè)財務(wù)部門，但是風(fēng)險管理是企業(yè)所有部門都應(yīng)當(dāng)參與的，所以要在制度中明確主責(zé)部門和協(xié)作部門。再次，要在制度中明確指標(biāo)體系搭建的依據(jù)以及更新調(diào)整原則，以保證其持續(xù)有效。最后，明確財務(wù)風(fēng)險預(yù)警質(zhì)保體系的具體應(yīng)用場景，健全風(fēng)險預(yù)警信息傳遞和處理流程，并且對于風(fēng)險預(yù)警不到位，故意隱瞞、拒不接受風(fēng)險建議等情形，要有相應(yīng)的懲處及追責(zé)機制。

制定科學(xué)合理的指標(biāo)選取原則及方法 針對指標(biāo)選取不科學(xué)不合理的問題，軍貿(mào)企業(yè)要制定科學(xué)合理的指標(biāo)選取原則及方法。在指標(biāo)選取原則方面，軍貿(mào)企業(yè)可以圍繞下列原則。

一是全面性原則，確保指標(biāo)體系涵蓋企業(yè)重要領(lǐng)域的關(guān)鍵風(fēng)險點。二是可比性原則，選取具有可比性的指標(biāo)，使其能夠在不同時期進(jìn)行比較。三是可靠性原則，確保所選取的指標(biāo)具有可靠的數(shù)據(jù)來源和計算方法。四是可操作性原則，選取能夠提供實際行動建議的指標(biāo)。

在選取方法方面，軍貿(mào)企業(yè)可以參考下列方法：一是文獻(xiàn)研究法，通過閱讀相關(guān)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)、報告，借鑒已有的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)研究成果。二是統(tǒng)計分析法，收集統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)，通過回歸分析、相關(guān)性分析等方法，確定與財務(wù)風(fēng)險關(guān)聯(lián)較高的指標(biāo)。三是專家咨詢法，咨詢財務(wù)專家、風(fēng)險管理專家或行業(yè)內(nèi)經(jīng)驗豐富的從業(yè)者，同時，征求業(yè)務(wù)部門的意見和建議。

構(gòu)建分層加權(quán)風(fēng)險計量模型 針對風(fēng)險計量模型缺乏有效性的問題，軍貿(mào)企業(yè)可以選擇構(gòu)建分層加權(quán)風(fēng)險計量模型，具體操作步驟可以參考以下思路。

第一，確定分層結(jié)構(gòu)。將企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險劃分為不同的層級。例如企業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險、業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險、項目財務(wù)風(fēng)險等。第二，選擇風(fēng)險指標(biāo)。對于每個層級選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險指標(biāo)來衡量該層級的風(fēng)險。例如，整體風(fēng)險等級可以使用財務(wù)指標(biāo)如債務(wù)比率、流動比率等；業(yè)務(wù)層級可以使用指標(biāo)如利潤率、市場份額等；項目風(fēng)險層級可以使用指標(biāo)如投資回報率、風(fēng)險敞口等。第三，權(quán)重分配。為每個層級的風(fēng)險指標(biāo)分配適當(dāng)?shù)臋?quán)重，以反映其對整體風(fēng)險的貢獻(xiàn)程度。權(quán)重可以根據(jù)專家意見、歷史數(shù)據(jù)或統(tǒng)計分析等方法確定。第四，建立風(fēng)險計量模型。將各個層級的風(fēng)險指標(biāo)按照權(quán)重加權(quán)求和，以得到整體風(fēng)險的量化結(jié)果?？梢允褂眉訖?quán)指數(shù)、得分模型或其他適當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)模型進(jìn)行計算。

強化業(yè)財風(fēng)險溝通協(xié)作控制機制 針對業(yè)財溝通聯(lián)動機制不完善的問題，軍貿(mào)企業(yè)可以從以下幾個方面進(jìn)行強化：一是共建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，保證業(yè)務(wù)部門和財務(wù)部門對財務(wù)風(fēng)險達(dá)成共識的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)更加高效的風(fēng)險預(yù)警和防范。

二是定期組織會議，使業(yè)務(wù)和財務(wù)部門能夠定期交流和共享信息。會議可以包括財務(wù)報告和業(yè)務(wù)績效評估的討論，以便雙方了解業(yè)務(wù)決策對財務(wù)風(fēng)險的影響，并提供反饋和建議。

三是信息共享與透明度：確保業(yè)務(wù)和財務(wù)部門之間的信息共享和透明度。業(yè)務(wù)部門應(yīng)及時向財務(wù)部門提供相關(guān)業(yè)務(wù)計劃、預(yù)測數(shù)據(jù)和市場動態(tài)等信息，以幫助財務(wù)部門更好地評估和預(yù)測財務(wù)風(fēng)險。同時，財務(wù)部門應(yīng)向業(yè)務(wù)部門提供財務(wù)數(shù)據(jù)和分析，幫助其了解業(yè)務(wù)決策對財務(wù)風(fēng)險的影響。

加大財務(wù)管理數(shù)字化建設(shè)投資力度 針對數(shù)字技術(shù)水平應(yīng)用不足的問題，軍貿(mào)企業(yè)要進(jìn)一步加大財務(wù)管理數(shù)字化建設(shè)投資力度，可以圍繞以下方面進(jìn)行重點建設(shè)。

第一，投資財務(wù)數(shù)據(jù)集成和分析系統(tǒng)，以實現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)的自動化收集、整合和分析。第二，建立和優(yōu)化財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型和算法，利用機器學(xué)習(xí)、人工智能等技術(shù)，通過大數(shù)據(jù)分析和模式識別來提高預(yù)警的準(zhǔn)確性和效率。第三，投資實時監(jiān)測和預(yù)警系統(tǒng)，通過實時數(shù)據(jù)采集和處理，及時監(jiān)測關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)和風(fēng)險信號的變化。第四，建立數(shù)字化風(fēng)險管理平臺，整合財務(wù)數(shù)據(jù)、風(fēng)險評估和決策支持工具，為企業(yè)提供全面的財務(wù)風(fēng)險管理和監(jiān)控。第五，利用人工智能技術(shù)，建立智能決策輔助系統(tǒng)，為企業(yè)管理層提供智能化的決策支持。

通過建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，軍貿(mào)企業(yè)可以早發(fā)現(xiàn)、早識別潛在風(fēng)險，早制定相應(yīng)的應(yīng)對策略，降低財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)發(fā)展的不利影響。然而，構(gòu)建這樣一個指標(biāo)體系并非易事，面臨著數(shù)據(jù)收集和整合的困難、風(fēng)險評估的主觀性以及指標(biāo)選擇的復(fù)雜性等挑戰(zhàn)，軍貿(mào)企業(yè)需要充分認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險特征，準(zhǔn)確把握成因分析，并采取相應(yīng)的對策，才能夠更加有效地管理和控制財務(wù)風(fēng)險，確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

（作者單位：中航技進(jìn)出口有限責(zé)任公司）