邢 雪
(淄博文旅發(fā)展集團(tuán)有限公司,山東 淄博 255000)
國(guó)有企業(yè)是我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著主導(dǎo)作用,尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,國(guó)有企業(yè)更是在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。近年來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和國(guó)有企業(yè)改革的不斷深入,特別是在國(guó)有企業(yè)三年改革行動(dòng)方案的推動(dòng)下,國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式發(fā)生了深刻變化,在這種背景下,國(guó)有企業(yè)面臨著全新的市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì),而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,國(guó)有企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)健康、快速發(fā)展就必須有充足的資金作支撐。但從目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資現(xiàn)狀來(lái)看,國(guó)有企業(yè)融資面臨著巨大挑戰(zhàn)和壓力。在這種背景下,如何轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式、提高經(jīng)濟(jì)效益、促進(jìn)國(guó)有企業(yè)健康發(fā)展成為國(guó)有企業(yè)當(dāng)前面臨的重要問(wèn)題。與此同時(shí),融資難、融資貴等問(wèn)題也困擾著國(guó)有企業(yè),國(guó)有企業(yè)面臨著巨大的融資壓力和挑戰(zhàn)。如何轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式、有效解決融資難題,提高經(jīng)濟(jì)效益、促進(jìn)國(guó)有企業(yè)健康發(fā)展成為當(dāng)前研究的重要課題。
我國(guó)企業(yè)目前主要存在著兩種融資方式:一是直接融資方式;二是間接融資方式。直接融資方式包括股票、債券等,間接融資方式主要包括銀行貸款、商業(yè)票據(jù)、票據(jù)貼現(xiàn)和抵押貸款等。傳統(tǒng)融資方式的局限性主要有:
(1)融資渠道單一。傳統(tǒng)融資方式主要包括銀行貸款和股票發(fā)行等,但這些方式存在著一定的局限性。當(dāng)前,大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的融資方式主要集中于銀行貸款方式,對(duì)于少數(shù)規(guī)模較大且盈利能力較強(qiáng)的國(guó)有企業(yè)完成了上市,后者可以通過(guò)股票發(fā)行(含增發(fā))來(lái)融資。不可否認(rèn)許多非上市國(guó)有企業(yè)只能依靠銀行貸款進(jìn)行融資。然而銀行貸款存在著一定的風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)銀行貸款到期時(shí),會(huì)影響國(guó)有企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和發(fā)展,如果國(guó)有企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)或經(jīng)營(yíng)存在困難,不能及時(shí)償還貸款造成違約的話,就會(huì)給國(guó)有企業(yè)帶來(lái)很大的經(jīng)濟(jì)損失并影響其銀行征信[1]。
(2)融資成本較高。一般而言,債務(wù)性融資成本低于權(quán)益性融資成本,直接融資中債務(wù)性融資成本低于間接融資的債務(wù)性融資成本。對(duì)于部分符合資本市場(chǎng)籌資條件的國(guó)有企業(yè)通過(guò)IPO、增發(fā)股票等方式融資的,不僅流程相對(duì)復(fù)雜,且監(jiān)管?chē)?yán)格,融資費(fèi)用和融資成本較高。對(duì)于不符合資本市場(chǎng)融資條件的國(guó)有企業(yè),往往通過(guò)債務(wù)性融資的方式。當(dāng)前在金融行業(yè)普遍從嚴(yán)把握風(fēng)險(xiǎn)的前提下,辦理的融資一般都是附帶條件,如擔(dān)保、抵押,資金流轉(zhuǎn)也要受到金融機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管,實(shí)際成本相比以往仍有所提升 。
(3)資本結(jié)構(gòu)不合理。國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)保持合理的水平,否則將影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)直接決定了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景。首先,由于債權(quán)融資所具有的相對(duì)簡(jiǎn)便的優(yōu)勢(shì),使一些國(guó)有企業(yè)更傾向于選擇債權(quán)融資方式,這樣就容易造成過(guò)度負(fù)債,導(dǎo)致了資本結(jié)構(gòu)不合理。其次,由于國(guó)有企業(yè)存在著巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān),所以它們不得不選擇一種較為保守的資本結(jié)構(gòu),又反過(guò)來(lái)加劇了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。再次,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)造成較大的負(fù)面影響。一方面,過(guò)度負(fù)債會(huì)影響國(guó)有企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展,從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī);另一方面,債務(wù)利息占營(yíng)業(yè)收入比例過(guò)大會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)普遍存在的過(guò)度負(fù)債問(wèn)題,這不僅影響了國(guó)有企業(yè)的正常發(fā)展,而且還會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。
(4)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。由于市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性,因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也具有不確定性。當(dāng)國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能完全規(guī)避時(shí),它會(huì)遭受一定程度的財(cái)務(wù)損失。首先,國(guó)有企業(yè)融資渠道單一導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,這是因?yàn)槠髽I(yè)融資渠道單一的情況下企業(yè)很難通過(guò)市場(chǎng)途徑來(lái)籌集資金,從而導(dǎo)致了企業(yè)無(wú)法獲得足夠的資金來(lái)滿(mǎn)足正常生產(chǎn)和發(fā)展的需要,不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。其次,企業(yè)融資渠道單一也會(huì)影響國(guó)有企業(yè)的決策。由于國(guó)有企業(yè)沒(méi)有其他可以選擇的融資途徑,因此只能依靠銀行貸款來(lái)籌集資金,所以當(dāng)銀行貸款出現(xiàn)問(wèn)題時(shí),就會(huì)影響國(guó)有企業(yè)的正常決策。再次,由于一些國(guó)有企業(yè)只能通過(guò)銀行貸款來(lái)籌集資金,因此一旦銀行貸款無(wú)法正常取得或者無(wú)法按時(shí)償還,就會(huì)給國(guó)有企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(1)提高資本市場(chǎng)的覆蓋面和深度。首先,在資本市場(chǎng)上,國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)股權(quán)融資、債券融資等方式來(lái)籌集資金,擴(kuò)大了資本市場(chǎng)的覆蓋面和深度。其次,多元化融資渠道可以進(jìn)一步豐富企業(yè)的融資方式,提高國(guó)有企業(yè)的融資能力,使企業(yè)擁有更多的選擇,也增加了企業(yè)的資金來(lái)源,避免了國(guó)有企業(yè)因單一渠道而出現(xiàn)的資金短缺問(wèn)題,提高了國(guó)有企業(yè)的融資能力。
(2)提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。多元化融資渠道可以降低國(guó)有企業(yè)在不同資本市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn),提高了國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。首先,多元化融資渠道可以降低國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理更加規(guī)范和穩(wěn)健,也增加了國(guó)有企業(yè)在不同資本市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,使國(guó)有企業(yè)在面對(duì)突發(fā)情況時(shí)能夠及時(shí)調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略,避免出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉等嚴(yán)重后果。其次,多元化融資渠道可以提高國(guó)有企業(yè)的盈利能力,增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。多元化融資渠道可以使國(guó)有企業(yè)的資金來(lái)源更加多元化,進(jìn)而擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng),提高國(guó)有企業(yè)的盈利能力,為國(guó)有企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富。再次,多元化融資渠道可以有效地減少?lài)?guó)有企業(yè)的負(fù)債率,降低了國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),為國(guó)有企業(yè)創(chuàng)造了更多的財(cái)富。最后,多元化融資渠道可以減少?lài)?guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn),提高了國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)上的抗風(fēng)險(xiǎn)能力[2]。
(3)提高企業(yè)價(jià)值和透明度。多元化融資渠道可以增加國(guó)有企業(yè)的透明度和可信度,提高了國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力和知名度。一方面,多元化融資渠道可以使國(guó)有企業(yè)的信息更加公開(kāi),增加了國(guó)有企業(yè)的透明度,使國(guó)有企業(yè)能夠及時(shí)了解資本市場(chǎng)的變化情況,調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,提高了國(guó)有企業(yè)的可信度,有利于國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)上樹(shù)立良好的形象。另一方面。多元化融資渠道可以使國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理更加規(guī)范和穩(wěn)健,有利于提高國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),降低國(guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn),減少?lài)?guó)有企業(yè)在資本市場(chǎng)上的損失,從而提高了國(guó)有企業(yè)的價(jià)值。
股權(quán)融資是指企業(yè)進(jìn)行制改造,引入戰(zhàn)略投資者、IPO 或已上市企業(yè)增資擴(kuò)股等方式進(jìn)行融資。股權(quán)融資可以擴(kuò)大國(guó)有企業(yè)的資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu),提高其競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。國(guó)有企業(yè)股權(quán)融資的著力點(diǎn)主要如下:
一是在現(xiàn)有資本市場(chǎng)環(huán)境下,國(guó)有企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資,可以補(bǔ)充其資本實(shí)力,擴(kuò)大其資本規(guī)模,提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前我國(guó)主要的上市公司為國(guó)有企業(yè)和部分民營(yíng)企業(yè),而上市公司對(duì)凈資產(chǎn)有一定的要求,國(guó)有企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資可以滿(mǎn)足上市公司對(duì)凈資產(chǎn)的要求。
二是國(guó)有企業(yè)股權(quán)融資可以減少公司債務(wù),降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)采用股權(quán)融資,在資金用途方面可以更加靈活,既可用于購(gòu)買(mǎi)原材料、設(shè)備等固定資產(chǎn),也可用于日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用開(kāi)支等;在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面,國(guó)有企業(yè)可以引入更多的外部股東,降低股權(quán)集中度,提高決策效率。
三是做好長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃,國(guó)有企業(yè)要先行完成股份制改造,引入戰(zhàn)略投資者,再制定上市計(jì)劃,利用IPO 等方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。同時(shí),國(guó)有企業(yè)要制定相應(yīng)的股權(quán)融資規(guī)劃,以IPO 作為進(jìn)入資本市場(chǎng)的主要方式,并根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整資本結(jié)構(gòu),及時(shí)補(bǔ)充資本金,在條件成熟時(shí),可采用非公開(kāi)發(fā)行方式或并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資,最終完成上市[3]。
四是做好股權(quán)融資后的管理。國(guó)有企業(yè)在做好股權(quán)融資后,需要建立相應(yīng)的公司治理制度,完善董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等組織結(jié)構(gòu),提高管理水平和經(jīng)營(yíng)效率實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化后的有效監(jiān)管。同時(shí),要建立健全內(nèi)部審計(jì)制度、獨(dú)立董事制度、監(jiān)事會(huì)制度等,有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),國(guó)有企業(yè)要做好股權(quán)融資后的信息披露工作,讓投資者了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景。
國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金,如公司債券、市政債券等。債券融資是指通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金,包括中長(zhǎng)期債券、短期債券等。債券融資可以降低國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿率,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和盈利能力。各地方政府要按照《公司法》等法律法規(guī)要求,加快建立健全債券發(fā)行管理制度,在提高債券發(fā)行的審核效率和透明度的同時(shí),嚴(yán)格依照法律規(guī)定的程序,規(guī)范審核流程,完善信息披露制度。著力點(diǎn)主要如下:
(1)發(fā)行公司債券。對(duì)于缺乏抵押擔(dān)保手續(xù)非常復(fù)雜的國(guó)有企業(yè)而言,發(fā)行公司債券是一種較為便捷的融資方式。國(guó)有企業(yè)可以向投資者發(fā)行公司債券來(lái)融資。公司債券通常有較高的票面利率和較長(zhǎng)的到期時(shí)間,可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和長(zhǎng)期資金支持。
(2)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券來(lái)吸引更多的投資者。可轉(zhuǎn)換債券可以在一定期限內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票,使投資者能夠分享公司的未來(lái)增長(zhǎng)和收益。
(3)發(fā)行地方政府債券。國(guó)有企業(yè)可以作為地方政府融資平臺(tái),向市場(chǎng)發(fā)行地方政府債券,獲得更多的資金支持。當(dāng)前,各地根據(jù)地方財(cái)政不同,對(duì)地方政府債券要結(jié)合財(cái)政情況綜合考慮,原則上僅針對(duì)社會(huì)公共事業(yè)或基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)行地方政府債券。此外,要嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行主體的償債能力,鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)在提高自身信用等級(jí)的同時(shí),積極申請(qǐng)發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?、綠色債券,降低資金成本,提高資金使用效率。
銀行貸款是指通過(guò)向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款來(lái)籌集資金,但銀行貸款也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
(1)商業(yè)性貸款。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款來(lái)融資,商業(yè)性貸款通常具有較高的利率和較短的期限,但可以快速獲得資金支持。對(duì)國(guó)有企業(yè)而言,商業(yè)貸款一般需要經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)的審批,國(guó)有企業(yè)在申請(qǐng)商業(yè)貸款時(shí),需要按照相關(guān)規(guī)定向銀行等金融機(jī)構(gòu)提交申請(qǐng)資料。如果國(guó)有企業(yè)需要向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)其他貸款,也需要按照相關(guān)規(guī)定提交相關(guān)資料。
(2)政策性貸款。國(guó)有企業(yè)可以向政策性銀行申請(qǐng)政策性貸款,政策性貸款通常利率較低、期限較長(zhǎng),可以提供較為優(yōu)惠的融資條件[4]。對(duì)國(guó)有企業(yè)而言,政策性貸款一般會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況和銀行等金融機(jī)構(gòu)的審批情況來(lái)決定。對(duì)于符合條件的項(xiàng)目,國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)申請(qǐng)政策性貸款,減少資金成本,提高資金使用效率。當(dāng)前,國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行基建或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資時(shí),往往向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等政策性銀行或類(lèi)似金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)政策性貸款。對(duì)國(guó)有企業(yè)而言,政策性貸款通常具有較高的利率和較長(zhǎng)的期限,可以幫助國(guó)有企業(yè)解決短期資金短缺問(wèn)題,促進(jìn)國(guó)有企業(yè)加快發(fā)展。政策性貸款一般不會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生較大影響,可以有效降低國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(3)配套貸款。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)建立合作關(guān)系,向合作伙伴申請(qǐng)配套貸款,共同推進(jìn)項(xiàng)目的發(fā)展和落地。對(duì)國(guó)有企業(yè)而言,配套貸款具有更強(qiáng)的靈活性,可以根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整資金用途。例如,對(duì)于符合條件的項(xiàng)目,國(guó)有企業(yè)可以申請(qǐng)配套貸款,向其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)其他貸款。
資產(chǎn)證券化是指將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流價(jià)值或未來(lái)現(xiàn)金流價(jià)值較高的資產(chǎn)組合進(jìn)行打包、分割、組合后再發(fā)行債券或其他證券。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來(lái)籌集資金,將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流或未來(lái)現(xiàn)金流價(jià)值較高的資產(chǎn)打包處理,以資產(chǎn)池為支撐發(fā)行信用類(lèi)債券,從而獲得更多資金支持。
(1)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)將自己的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)支持證券,向市場(chǎng)發(fā)行,從而獲得更多資金支持。對(duì)國(guó)有企業(yè)而言,資產(chǎn)支持證券通常具有較高的信用等級(jí),可以獲得較低的利率和較長(zhǎng)的期限。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言,資產(chǎn)支持證券可以提高企業(yè)的資金流動(dòng)性,為企業(yè)提供更多的資金支持[5]。
(2)發(fā)行抵押債券。國(guó)有企業(yè)可以將自己的資產(chǎn)進(jìn)行抵押,向投資者發(fā)行抵押債券,以此來(lái)獲得更多資金支持。例如發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)是指商業(yè)銀行將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流或未來(lái)現(xiàn)金流價(jià)值較高的資產(chǎn)打包處理,以資產(chǎn)池為支撐發(fā)行的信用類(lèi)債券。資產(chǎn)支持票據(jù)通常具有較低的利率和較長(zhǎng)的期限,可以為國(guó)有企業(yè)提供更多資金支持。
(3)發(fā)行收益權(quán)轉(zhuǎn)讓證券。國(guó)有企業(yè)可以將自己的收益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛲顿Y者發(fā)行收益權(quán)轉(zhuǎn)讓證券,獲得更多的融資渠道。例如國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)設(shè)立信托計(jì)劃,將自己的收益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛲顿Y者發(fā)行信托受益權(quán)[6]。
其他資本市場(chǎng)融資是指通過(guò)發(fā)行證券投資的相關(guān)衍生品等方式來(lái)籌集資金。這些資金可以為國(guó)有企業(yè)提供更多的資本支持,擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)份額。
(1)私募股權(quán)融資和信托計(jì)劃等。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作,進(jìn)行私募股權(quán)融資。對(duì)于有條件的國(guó)有企業(yè),可將部分貸款轉(zhuǎn)換為銀行理財(cái)產(chǎn)品,通過(guò)發(fā)行信托計(jì)劃、融資租賃等方式籌集資金。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)成立信托計(jì)劃來(lái)籌集資金。信托計(jì)劃是指由信托公司作為受托人,以委托人的財(cái)產(chǎn)或權(quán)益為受益人發(fā)行的有價(jià)證券。對(duì)國(guó)有企業(yè)而言,信托計(jì)劃可以幫助國(guó)有企業(yè)解決短期資金短缺問(wèn)題,同時(shí)也可以為國(guó)有企業(yè)提供更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。對(duì)信托公司而言,信托計(jì)劃具有安全性高、流動(dòng)性好等優(yōu)點(diǎn)。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展,信托計(jì)劃將成為未來(lái)融資的重要方式之一[7]。
(2)互聯(lián)網(wǎng)金融。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)來(lái)進(jìn)行融資,互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可以通過(guò)提供交易場(chǎng)所、信用評(píng)估等,為投資者提供更加便捷的服務(wù)。當(dāng)前,國(guó)有企業(yè)可以利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái),建立合作關(guān)系,吸引投資者參與進(jìn)來(lái),通過(guò)提供融資服務(wù),獲得更多資金支持。
(3)基金投資。國(guó)有企業(yè)也可以通過(guò)成立或參與基金,來(lái)獲取資本市場(chǎng)的資金支持。比如當(dāng)前,國(guó)有企業(yè)作為投資者,吸引社會(huì)投資方進(jìn)行PPP 投資,也是一種較好的操作模式。國(guó)有企業(yè)作為投資者,具有多年的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì),可以提供穩(wěn)定的投資基礎(chǔ)和可靠的技術(shù)支持,這對(duì)于社會(huì)投資方來(lái)說(shuō)是一種非常有吸引力的選擇。此外,國(guó)有企業(yè)還能夠提供政府支持和政策保障,以確保項(xiàng)目的順利進(jìn)行和合法合規(guī)。因此,采用國(guó)有企業(yè)作為投資者的PPP 模式,可以幫助社會(huì)投資方降低風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益,同時(shí)也可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)與社會(huì)資本的深度合作,共同推動(dòng)PPP 模式在建設(shè)領(lǐng)域的應(yīng)用和發(fā)展。
多元化融資渠道帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和如何進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理是多元化融資管理中需要解決的首要問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)在多元化融資管理方面需要進(jìn)行改革創(chuàng)新,包括制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面。政府需要出臺(tái)相關(guān)政策支持國(guó)有企業(yè)多元化融資管理,包括稅收優(yōu)惠、融資擔(dān)保等方面。
(1)多元化融資渠道帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等,這是國(guó)有企業(yè)在多元化融資中必須面對(duì)的問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分利用多元化融資渠道,合理制定融資方案,控制好資金的使用效率,控制好融資成本。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)多個(gè)融資渠道籌集資金,充分利用多元化融資渠道,緩解短期資金短缺問(wèn)題,降低短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(2)風(fēng)險(xiǎn)管理需要通過(guò)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制,增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理能力,以及建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理工具。國(guó)有企業(yè)可以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的全過(guò)程,制定全面的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制,完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu),明確風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任劃分,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
(3)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理需要加強(qiáng)內(nèi)部控制,完善信息披露機(jī)制,以及建立風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部控制,完善信息披露機(jī)制,及時(shí)披露信息,降低企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案,針對(duì)可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,制定應(yīng)對(duì)措施,當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施,最大限度地降低融資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。
國(guó)有企業(yè)在多元化融資管理方面需要進(jìn)行改革創(chuàng)新,包括制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面。
(1)制度創(chuàng)新方面。需要建立符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的融資機(jī)制,包括完善國(guó)有企業(yè)所有權(quán)和治理結(jié)構(gòu)、深化資本市場(chǎng)改革等。國(guó)有企業(yè)需要根據(jù)自身的實(shí)際情況,完善企業(yè)的內(nèi)部控制機(jī)制,規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理行為,制定科學(xué)合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃和融資方案,提高企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部資金的管理和利用,以提高國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
(2)管理創(chuàng)新方面。需要加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力,提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部資源配置效率。國(guó)有企業(yè)需要不斷完善其內(nèi)部管理制度,規(guī)范其經(jīng)營(yíng)管理行為,提高其財(cái)務(wù)管理水平,建立完善的資產(chǎn)負(fù)債管理體系,明確資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo),并通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部控制和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范來(lái)提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效[8]。
(3)創(chuàng)新思維方面。需要推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,建立大數(shù)據(jù)平臺(tái),實(shí)現(xiàn)智能決策和管理,提高國(guó)有企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)有企業(yè)也需要加強(qiáng)與外部投資者和金融機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系,共同探討新途徑和新模式來(lái)解決多元化融資難題。
政府需要出臺(tái)相關(guān)政策支持國(guó)有企業(yè)多元化融資管理,包括稅收優(yōu)惠、融資擔(dān)保等方面。
(1)政府層面的相關(guān)優(yōu)惠政策。政府可以通過(guò)制定相關(guān)優(yōu)惠政策,對(duì)部分區(qū)域經(jīng)濟(jì)龍頭、科技創(chuàng)新型國(guó)有企業(yè)的專(zhuān)項(xiàng)貸款進(jìn)行貼息等,降低企業(yè)融資成本,提高企業(yè)融資成本效益。
(2)完善融資擔(dān)保制度。政府應(yīng)該進(jìn)一步完善相關(guān)擔(dān)保制度,加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的融資信用評(píng)級(jí),為企業(yè)的直接融資提供良好的環(huán)境。從而在一定程度上降低融資難度和成本。
(3)加大對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的扶持力度。政府可以根據(jù)地區(qū)實(shí)際情況,制定相應(yīng)的政策,對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域進(jìn)行扶持,鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)在科技創(chuàng)新、環(huán)保能源等領(lǐng)域進(jìn)行多元化融資,從而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
(4)加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度、加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管。政府可以通過(guò)對(duì)金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的監(jiān)管來(lái)控制金融風(fēng)險(xiǎn),保障投資者利益不受損害。
經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,國(guó)有企業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境發(fā)生了巨大變化,既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。國(guó)有企業(yè)融資多元化管理是當(dāng)前國(guó)企改革發(fā)展的重要任務(wù)之一。本文通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下國(guó)有企業(yè)融資多元化管理的研究,發(fā)現(xiàn)多元化融資管理在提升國(guó)有企業(yè)融資能力方面發(fā)揮著重要作用。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,各級(jí)政府需要進(jìn)一步完善相關(guān)制度和政策,國(guó)有企業(yè)需要不斷提升自身實(shí)力,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)新思維,努力開(kāi)辟新的融資渠道,并合理使用多元化融資手段,以實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值最大化和可持續(xù)發(fā)展。