李鵬

摘要：注冊制背景下，山東上市公司數(shù)量實現(xiàn)了大幅增長，上市公司儲備、上市公司質(zhì)量也都實現(xiàn)了較大提升。本文首先介紹了近年來，山東推動企業(yè)上市融資的主要做法，梳理了山東推動企業(yè)上市方面取得的主要成效和特點亮點，然后研究了上市領(lǐng)域存在的困難及薄弱環(huán)節(jié)，最后提出了有關(guān)政策建議，以期對進(jìn)一步推動山東企業(yè)上市，做大上市公司“山東板塊”提供有益借鑒。

關(guān)鍵詞：注冊制；企業(yè)上市；后備資源；政策建議

自2018年宣布設(shè)立科創(chuàng)板開始，我國股票發(fā)行注冊制改革拉開序幕，注冊制改革穩(wěn)步推進(jìn)。注冊制改革背景下，大幅縮短了企業(yè)上市周期，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場，不斷提高直接融資比重。近年來，山東省委、省政府高度重視資本市場工作，將推動企業(yè)上市擺在突出位置，企業(yè)上市工作取得了顯著成效。但對標(biāo)先進(jìn)省份，山東省企業(yè)上市領(lǐng)域還存在一些薄弱環(huán)節(jié)亟需解決。

一、山東省多措并舉全推動企業(yè)上市融資

（一）強化頂層設(shè)計，不斷強化組織領(lǐng)導(dǎo)。一是建立組織領(lǐng)導(dǎo)機制。2019年，山東成立了由省政府分管領(lǐng)導(dǎo)任組長、10余個省有關(guān)部門參與的省推動企業(yè)上市專項小組，強化對全省上市工作的統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)。發(fā)揮考核“指揮棒”作用，將上市增量納入各市高質(zhì)量發(fā)展綜合績效考核。二是積極出臺有力政策。2018年以來，結(jié)合資本市場最新形勢，山東出臺了《關(guān)于進(jìn)一步做好企業(yè)上市工作促進(jìn)全省新舊動能轉(zhuǎn)換的通知》等10余項政策措施。2021年以來，又出臺了《山東省上市后備企業(yè)培育服務(wù)辦法》《全省上市公司孵化聚集區(qū)試點方案》等重磅文件，全力推動上市公司增量提質(zhì)。

（二）著力解決堵點痛點，持續(xù)暢通上市通道。梳理“企業(yè)清單”、“問題清單”、“責(zé)任清單”等“三張清單”，打造直通車式政務(wù)服務(wù)機制。堅持一企一策，協(xié)調(diào)解決企業(yè)疑難雜癥、疏通企業(yè)上市關(guān)鍵節(jié)點。聯(lián)合交易所召開科創(chuàng)板重點企業(yè)申報前輔導(dǎo)座談會、北交所重點上市后備企業(yè)座談會，就企業(yè)關(guān)心的上市規(guī)則、申報程序等問題進(jìn)行“面對面”解答指導(dǎo)。上線全省上市后備企業(yè)培育信息系統(tǒng)，實現(xiàn)企業(yè)線上申報，建立起問題調(diào)度解決的常態(tài)機制。

（三）聚焦上市培育培訓(xùn)，著力提高對企業(yè)上市的認(rèn)識。山東積極打造符合山東省資本市場發(fā)展實際的培訓(xùn)新格局，近年來，舉辦了香港上市融資培訓(xùn)會、魯港金融合作座談會、資本市場助推山東新舊動能轉(zhuǎn)換重大工程培訓(xùn)會、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、港交所上市培訓(xùn)會、資本市場青年干部研修班等專題活動，不斷拓寬培訓(xùn)廣度和深度。2020年以來，聯(lián)合上交所組建了科創(chuàng)板企業(yè)培育中心（山東）班，將100余家科創(chuàng)板上市后備企業(yè)實行A、B班管理，實現(xiàn)月月有培訓(xùn)，季季有活動，受到了企業(yè)家廣泛好評。

（四）密切與交易所合作，積極爭取多方支持。建立了常態(tài)化的高層互訪機制，省政府領(lǐng)導(dǎo)每年帶隊分別赴滬、深交易所走訪交流，爭取大力支持。上交所資本市場服務(wù)山東基地、科創(chuàng)板企業(yè)培育中心（山東）、深交所山東基地，北交所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)山東基地都已揭牌運營，國內(nèi)三大證券交易所齊聚一起實現(xiàn)“共享辦公”，在全國尚屬首次。

二、山東省企業(yè)上市主要成效和特點

（一）上市公司數(shù)量快速增長。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2022年底，山東境內(nèi)上市公司總量為291家，全國排名第六位。2017年以來，山東企業(yè)上市數(shù)量明顯提速，新增境內(nèi)上市公司120家，近6年新增的數(shù)量，占資本市場設(shè)立30年以來山東全部境內(nèi)上市公司數(shù)量的四成多。

（二）上市儲備量質(zhì)提升。一是上市后備梯隊實現(xiàn)倍增。IPO排隊及輔導(dǎo)企業(yè)存量由2017年底的105家增加到2021年底的186家，增長率達(dá)77%。特別是自2021年以來，山東建立起“數(shù)量多、來源廣、成色足、結(jié)構(gòu)優(yōu)”的全省上市后備資源庫，入庫企業(yè)達(dá)到2200家。二是上市儲備產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。截至2022年底，正在排隊及輔導(dǎo)的十強產(chǎn)業(yè)企業(yè)和擬赴科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市的企業(yè)均超過100家。重點后備企業(yè)中，民營企業(yè)占比超九成，高新技術(shù)企業(yè)占比近八成，擬申報科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所企業(yè)超半數(shù)，這些都是沖刺資本市場的主力軍。

（三）上市公司質(zhì)量持續(xù)提升。一是科技創(chuàng)新型企業(yè)嶄露頭角。2019年，科創(chuàng)板山東實現(xiàn)首批上市，截至2022年底，代表硬科技的科創(chuàng)板上市公司數(shù)量達(dá)21家。2020、2021年，山東分別實現(xiàn)首批精選層晉層和北交所上市，目前北交所上市公司達(dá)14家，位居全國第3位。二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)釋放新動能。近年來新增的境內(nèi)上市公司，9成為“十強”產(chǎn)業(yè)上市公司，反映出山東新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展成效顯現(xiàn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與“四新”正在深度融合。三是上市公司市值優(yōu)勢凸顯。上市公司市值一定程度上反映了公司的市場表現(xiàn)和認(rèn)可度，截至2022年底，山東滬深京上市公司平均市值為128億元，分別比江蘇（106.3億元）、浙江（113.9億元）高21.7億元、14.1億元。

（四）上市公司區(qū)域分布趨于合理。近年來，山東大力實施企業(yè)上市縣域突破工程，推動優(yōu)質(zhì)縣域企業(yè)上市，截至2022年底，山東上市公司縣域覆蓋率超過70%，IPO排隊及輔導(dǎo)企業(yè)186家，實現(xiàn)全省16個市全覆蓋。

三、存在的困難及薄弱環(huán)節(jié)

（一）上市總量存在較大差距。截至2022年底，山東滬深京上市公司總量291家，居全國第六位，與廣東（834家）、浙江（657家）、江蘇（638家）等先進(jìn)省份相比，還有較大差距。

（二）上市基礎(chǔ)較為薄弱。據(jù)統(tǒng)計，近年來新上市高新技術(shù)企業(yè)、民營企業(yè)全國占比約8成，都是上市的主力軍。而山東高精尖產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，截止2021年底，山東高新技術(shù)企業(yè)有2萬家，僅為廣東的三分之一，相應(yīng)地，科創(chuàng)板上市公司當(dāng)年存量19家，僅占廣東（73家）的26%。民營企業(yè)方面，同樣如此，根據(jù)全國工商聯(lián)公布的2022年中國民營企業(yè)500強榜單，山東入圍50家，比浙江（107家）少57家，山東民營企業(yè)發(fā)展質(zhì)量還需進(jìn)一步提升。

（三）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為落后。一直以來，山東傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重較大。截至2022年底，山東科創(chuàng)板上市公司全國占比為4.2%，創(chuàng)業(yè)板上市公司全國占比4.8%，北交所上市公司全國占比8.6%，反映出山東具備科創(chuàng)屬性的硬科技后備資源企業(yè)數(shù)量偏少，科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較弱，短板明顯。

（四）資本市場氛圍有待提升。資本市場政策宣傳覆蓋面還不夠廣泛深入，證券、私募、創(chuàng)投、會所、律所等資本市場參與主體資源不夠豐富，一定程度上影響了山東資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

四、有關(guān)政策建議

（一）多渠道增加上市公司數(shù)量。黨的二十大報告強調(diào)，健全資本市場功能，提高直接融資比重。建議山東抓住全面實行股票發(fā)行注冊制改革的重大機遇，推動培育體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)自身實際和發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)規(guī)劃上市、掛牌路徑，合理選擇主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、創(chuàng)新層、境外上市等多個板塊。同時，A股上市公司可以考慮增發(fā)H股等，實現(xiàn)多地上市融資。

（二）挖掘培育優(yōu)質(zhì)上市后備資源。建設(shè)上市后備資源庫是培育企業(yè)上市的關(guān)鍵性基礎(chǔ)工作，建議各地建立健企業(yè)后備資源庫，夯實企業(yè)上市、掛牌后備資源基礎(chǔ)。證券公司發(fā)揮好專業(yè)優(yōu)勢，深耕新經(jīng)濟領(lǐng)域，增強投行業(yè)務(wù)核心競爭力和執(zhí)行質(zhì)量，積極發(fā)掘、培育具備科創(chuàng)屬性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。鼓勵有實力的私募股權(quán)投資機構(gòu)積極跟進(jìn)，重點投向山東“十強產(chǎn)業(yè)”和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)。

（三）推動上市公司并購重組。目前，國家層面持續(xù)推動并購重組市場化改革。建議經(jīng)營狀況良好、盈利能力強的上市公司把握市場機遇、立足主營業(yè)務(wù)，積極利用資本市場開展橫向、縱向產(chǎn)業(yè)鏈的境內(nèi)外并購重組。券商、會所等資本市場服務(wù)機構(gòu)要為企業(yè)并購重組提供融資支持。

（四）構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。聚焦山東省“十強產(chǎn)業(yè)”規(guī)劃，推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。著力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，鞏固提升優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，強力突破新興產(chǎn)業(yè)，超前布局未來產(chǎn)業(yè)。積極發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，實施新一輪糧食產(chǎn)能提升行動，加快農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。深化現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)融合。加快促進(jìn)數(shù)字化綠色化，縱深推進(jìn)數(shù)字賦能，強力推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型。

（五）引導(dǎo)優(yōu)化輿論環(huán)境。總結(jié)推廣山東資本市場領(lǐng)域的經(jīng)驗做法和典型案例，做好政策宣傳解讀工作。建議媒體客觀、公正、專業(yè)報道企業(yè)上市有關(guān)信息，幫助上市公司和上市后備企業(yè)加強與媒體溝通對接和公共關(guān)系管理，傳遞資本市場好聲音，弘揚資本市場正能量，營造良好的輿論環(huán)境和市場氛圍。