注冊(cè)制
- 注冊(cè)制下自愿性信息披露質(zhì)量研究
摘 要】 基于注冊(cè)制實(shí)施和新《證券法》要求上市企業(yè)進(jìn)行自愿性信息披露的背景，以2019—2021年科創(chuàng)板上市公司為樣本，采用熵權(quán)法構(gòu)建自愿性信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，實(shí)證檢驗(yàn)注冊(cè)制下自愿性信息披露質(zhì)量對(duì)公司股價(jià)的影響及內(nèi)部治理因素的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)：（1）自愿性信息披露質(zhì)量與公司股價(jià)正相關(guān)；（2）控股股東持股能夠抑制自愿性信息披露質(zhì)量與公司股價(jià)之間的關(guān)系；（3）高管持股能夠促進(jìn)自愿性信息披露質(zhì)量與公司股價(jià)之間的關(guān)系；（4）自愿性信息披露質(zhì)量對(duì)公司股價(jià)的正向影
會(huì)計(jì)之友 2024年2期2024-01-06
- IPO風(fēng)險(xiǎn)因素審核問詢的信息價(jià)值分析
PO審核問詢；注冊(cè)制；風(fēng)險(xiǎn)因素；信息披露；信息價(jià)值；IPO抑價(jià)文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A???文章編號(hào)：100228482023（06）011013信息披露是保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)性因素，及時(shí)而有效的信息披露對(duì)于注冊(cè)制下中國資本市場(chǎng)的發(fā)展具有更加深遠(yuǎn)的意義。從投資者的角度來看，企業(yè)有效的信息披露不僅能夠影響其估值過程，而且有助于保護(hù)投資者權(quán)益。在企業(yè)眾多維度的信息中，風(fēng)險(xiǎn)因素信息披露具有特殊性，兼具信息屬性和風(fēng)險(xiǎn)屬性的雙重角色。相比于其他維度信息披露，風(fēng)險(xiǎn)因素信息
當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué) 2023年6期2023-12-11
- 保薦代表人項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)與IPO抑價(jià)
重要作用。選取注冊(cè)制下科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板共計(jì)1056個(gè)樣本作為研究對(duì)象，人工手動(dòng)收集樣本數(shù)據(jù)并進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)：保薦代表人有無首發(fā)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)會(huì)影響IPO抑價(jià)率，且保薦代表人項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)越豐富，IPO抑價(jià)率越高。在IPO定價(jià)中，保薦代表人發(fā)揮作用主要取決于第一保薦代表人，而第二保薦代表人的作用在IPO定價(jià)中并不顯著。保薦代表人其他個(gè)人特質(zhì)，如學(xué)歷、性別對(duì)于IPO抑價(jià)率沒有顯著影響。保薦代表人項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)對(duì)IPO的影響在科創(chuàng)板中更加顯著，而在創(chuàng)業(yè)板中則不顯著?；谒?/div>
中國證券期貨 2023年6期2023-11-20
- 注冊(cè)制下我國科創(chuàng)板上市公司信息披露研究
文章以全面實(shí)施注冊(cè)制背景為研究契機(jī)，基于對(duì)科創(chuàng)板上市公司2019年至2021年數(shù)據(jù)的研究，考察研發(fā)能力對(duì)科創(chuàng)板上市公司價(jià)值的影響。研究結(jié)果表明，研發(fā)信息能夠單獨(dú)影響股價(jià)或通過調(diào)節(jié)盈余和權(quán)益來影響股價(jià)；會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不同的上市公司，研發(fā)信息的影響存在顯著差異。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制 科創(chuàng)板 研發(fā)能力 信息披露中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-4914（2023）09-053-03一、引言2023年2月17日，證監(jiān)會(huì)及交易所等發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)經(jīng)濟(jì)師 2023年9期2023-09-25
- 新形勢(shì)下中小證券備案會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)展現(xiàn)狀及前景探析
文通過梳理分析注冊(cè)制試點(diǎn)以來注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的變化情況，對(duì)從事證券業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，探析中小證券備案會(huì)計(jì)師事務(wù)所（以下簡稱“中小證券事務(wù)所”）面臨的問題，提出具體的應(yīng)對(duì)措施，助力中小證券事務(wù)所在新形勢(shì)下持續(xù)健康發(fā)展?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)制；證券業(yè)務(wù)；中小證券事務(wù)所【中圖分類號(hào)】F233；F239.4；F832.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ?中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 論小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度構(gòu)建
式，在全面實(shí)行注冊(cè)制的背景下對(duì)發(fā)行注冊(cè)制市場(chǎng)化的深化。但其在《證券法》修訂草案中二起二落，對(duì)小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度仍未做出規(guī)定，且在小額豁免與股權(quán)眾籌豁免性質(zhì)的認(rèn)定上亦存在分歧。小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度具有促進(jìn)中小企業(yè)融資、提高證券監(jiān)管效率、推進(jìn)多層次證券發(fā)行制度體系形成的價(jià)值功能，是全面注冊(cè)制的延伸，是發(fā)行制度市場(chǎng)化的深化，具有構(gòu)建的必要性。當(dāng)前注冊(cè)制及其配套機(jī)制不斷完善，小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度的構(gòu)建具有一定的基礎(chǔ)。可借鑒美國小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度開放導(dǎo)報(bào) 2023年4期2023-08-19
- 注冊(cè)制下我國股票上市交易制度改革及優(yōu)化建議
體制改革尤其是注冊(cè)制改革的推進(jìn)， 上市交易制度不斷優(yōu)化， 增強(qiáng)了對(duì)各類企業(yè)的包容性， 擴(kuò)大了企業(yè)直接融資規(guī)模， 提升了市場(chǎng)交易規(guī)模和效率， 有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是上市標(biāo)準(zhǔn)、 市場(chǎng)交易機(jī)制以及信息披露等方面仍存在影響股票上市交易效率的問題。在全面實(shí)行注冊(cè)制改革的背景下， 需基于我國股票上市交易制度改革進(jìn)展情況， 借鑒發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體上市交易制度建設(shè)經(jīng)驗(yàn)， 進(jìn)一步完善股票上市交易制度， 為推進(jìn)資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能增效?！娟P(guān)鍵詞】資本市場(chǎng)；上市交易；財(cái)會(huì)月刊·下半月 2023年4期2023-06-20
- 注冊(cè)制改革背景下山東省企業(yè)上市存在的困難及政策建議
李鵬摘要：注冊(cè)制背景下，山東上市公司數(shù)量實(shí)現(xiàn)了大幅增長，上市公司儲(chǔ)備、上市公司質(zhì)量也都實(shí)現(xiàn)了較大提升。本文首先介紹了近年來，山東推動(dòng)企業(yè)上市融資的主要做法，梳理了山東推動(dòng)企業(yè)上市方面取得的主要成效和特點(diǎn)亮點(diǎn)，然后研究了上市領(lǐng)域存在的困難及薄弱環(huán)節(jié)，最后提出了有關(guān)政策建議，以期對(duì)進(jìn)一步推動(dòng)山東企業(yè)上市，做大上市公司“山東板塊”提供有益借鑒。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制；企業(yè)上市；后備資源；政策建議自2018年宣布設(shè)立科創(chuàng)板開始，我國股票發(fā)行注冊(cè)制改革拉開序幕，注冊(cè)制改革穩(wěn)企業(yè)界 2023年5期2023-06-10
- 全面注冊(cè)制下新股定價(jià)制度的邏輯與改進(jìn)
中的定價(jià)制度是注冊(cè)制改革的重中之重。合理的新股定價(jià)制度有利于提升資本市場(chǎng)的資源配置和要素配置效率， 促進(jìn)資本市場(chǎng)長期健康發(fā)展。本文首先比較新股發(fā)行中的固定價(jià)格發(fā)行制度、 詢價(jià)制和拍賣制的異同；其次， 討論我國科創(chuàng)板新股定價(jià)的主要特征、 制定邏輯及存在的不足；在此基礎(chǔ)上從設(shè)定保留價(jià)格、 設(shè)計(jì)靈活的高價(jià)剔除機(jī)制、 公開披露主承銷商的《投資價(jià)值研究報(bào)告》、 延長中簽日和繳款日的時(shí)間間隔等方面提出相關(guān)政策建議， 以期為全面注冊(cè)制的推行提供參考。【關(guān)鍵詞】注冊(cè)制；科財(cái)會(huì)月刊·上半月 2023年5期2023-05-19
- 資產(chǎn)質(zhì)量具有信息含量嗎
道 【摘要】在注冊(cè)制推行的背景下， 基于資產(chǎn)負(fù)債觀和決策有用觀， 對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量在資本市場(chǎng)中的信息效用進(jìn)行研究。 以2010 ～ 2018年我國制造業(yè)上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證研究， 結(jié)果發(fā)現(xiàn)： 制造業(yè)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量從整體上具有一定的信息含量， 但是各種質(zhì)量特征所發(fā)揮的信息效用存在異質(zhì)性， 盈利性和獲現(xiàn)性質(zhì)量特征的信息含量較為充分， 存在性和周轉(zhuǎn)性質(zhì)量特征所提供的信息含量有限， 發(fā)展性和安全性質(zhì)量特征的信息效用不明顯。 進(jìn)一步研究顯示： 資產(chǎn)質(zhì)量可以通過釋財(cái)會(huì)月刊·下半月 2022年5期2022-05-23
- 注冊(cè)制背景下信息披露重大性標(biāo)準(zhǔn)探究
摘要】證券發(fā)行注冊(cè)制以信息披露為基礎(chǔ)構(gòu)建， 重大性判斷標(biāo)準(zhǔn)是信息披露的核心所在。 目前“投資決策標(biāo)準(zhǔn)”和“證券價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)”同時(shí)作為判斷重大性的原則規(guī)范不符合我國的法律實(shí)踐， 證券發(fā)行市場(chǎng)及交易市場(chǎng)的割裂導(dǎo)致重大性呈現(xiàn)“投資決策標(biāo)準(zhǔn)”向“證券價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)”異化的趨勢(shì)， 兩個(gè)市場(chǎng)信息披露要求的差異進(jìn)一步造成重大性選擇標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一。 為完善相關(guān)規(guī)制， 我國可構(gòu)建以“理性投資人”為核心的投資決策判斷標(biāo)準(zhǔn)， 并按照“一般—特殊”的法律適用原則確立重大性判斷規(guī)則?！娟P(guān)鍵詞】財(cái)會(huì)月刊·下半月 2022年4期2022-04-25
- 注冊(cè)制下IPO公司信息披露的協(xié)同治理
成本的角度剖析注冊(cè)制下投資者、媒體、證券交易所和IPO公司等主體的行為特征與內(nèi)在邏輯。 通過構(gòu)建博弈模型論證信息成本是制約投資者對(duì)IPO公司信息披露治理能力的關(guān)鍵因素。 研究表明， 媒體在幫助投資者降低信息成本并提高投資者治理能力的同時(shí)， 其機(jī)會(huì)主義行為也會(huì)增加投資者的信息成本， 而自媒體和證券交易所能夠改善對(duì)媒體機(jī)會(huì)主義行為的治理， 可見注冊(cè)制下投資者、媒體、證券交易所等主體對(duì)IPO公司信息披露存在相互支撐、相互補(bǔ)充的協(xié)同治理作用?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)制;信息財(cái)會(huì)月刊·上半月 2022年4期2022-04-24
- 科創(chuàng)板改革的“不可能三角”
改革;科創(chuàng)板;注冊(cè)制;市場(chǎng)定價(jià)第十一屆陸家嘴論壇上，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在主持科創(chuàng)板開板儀式時(shí)指出，作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重要突破口，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制主要有兩項(xiàng)重要使命。一是要支持市場(chǎng)認(rèn)可度高、有發(fā)展?jié)摿Φ目苿?chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。通過改革，資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)更具包容性，允許同股不同權(quán)企業(yè)、未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)發(fā)行上市，進(jìn)一步暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技、資本的循環(huán)機(jī)制，加速科技成果轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。二是要發(fā)揮改革試驗(yàn)田的作用。從中國的時(shí)代商家 2022年9期2022-04-22
- 注冊(cè)制下IPO抑價(jià)影響因素及治理：綜述與展望
改革試點(diǎn)之后，注冊(cè)制即將穩(wěn)步推行至我國整個(gè)A股市場(chǎng)，已有文獻(xiàn)的進(jìn)展顯現(xiàn)出不足之處，目前更加迫切需要發(fā)展基于我國情境的相關(guān)理論解釋。因而須結(jié)合我國現(xiàn)階段資本市場(chǎng)的特殊性，針對(duì)IPO抑價(jià)的成因及注冊(cè)制下的治理探索性地提出未來的展望方向：基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的制度變遷理論、演化理論、X理論的正式制度視角，以及基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的嵌入性理論、弱關(guān)系理論、協(xié)同理論的非正式制度視角。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;IPO抑價(jià);影響因素及治理;理論視角;展望基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“注冊(cè)制重慶社會(huì)科學(xué) 2022年3期2022-04-12
- 科創(chuàng)板企業(yè)招股說明書的 文本信息披露質(zhì)量分析與評(píng)價(jià)
（申報(bào)稿）以及注冊(cè)制下科創(chuàng)板上市公司的現(xiàn)狀， 結(jié)合內(nèi)容分析法， 構(gòu)建科創(chuàng)板上市公司招股說明書文本信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系， 研究注冊(cè)制下投資者如何更有效地對(duì)上市公司文本信息披露質(zhì)量進(jìn)行評(píng)判， 以做出更合適的決策。 研究發(fā)現(xiàn)， 各行業(yè)以及各公司之間的文本信息披露質(zhì)量存在明顯差距， 說明我國科創(chuàng)板信息披露依然處于初步發(fā)展階段， 制度的完善仍存在較大空間?！娟P(guān)鍵詞】科創(chuàng)板;信息披露;招股說明書;注冊(cè)制;文本信息【中圖分類號(hào)】 F832.5? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】財(cái)會(huì)月刊·下半月 2022年3期2022-03-26
- 注冊(cè)制下我國上市公司內(nèi)部審計(jì)的發(fā)展策略
2019年，“注冊(cè)制”已經(jīng)在我國證券市場(chǎng)“軟著落”，基本措施是分步推行：先在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)，等成熟后將全市場(chǎng)全面推進(jìn)。我國注冊(cè)制核心是“信息披露”和“自治”“自律”。文章在介紹注冊(cè)制歷史沿革的基礎(chǔ)上，分析了注冊(cè)制下發(fā)展內(nèi)部審計(jì)的動(dòng)因，提出了內(nèi)部審計(jì)的發(fā)展策略，包括重新定位內(nèi)部審計(jì)、加強(qiáng)與審計(jì)委員會(huì)溝通等，根本目的是促使上市公司自律、合法合規(guī)經(jīng)營、充分披露信息;防止上市公司財(cái)務(wù)舞弊;讓投資者充分了解上市公司信息。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;信息披露;內(nèi)部審計(jì);公司自中國市場(chǎng) 2022年1期2022-03-19
- 科創(chuàng)板上市公司運(yùn)營效率測(cè)度及提升：一種模糊集定性比較研究
鍵詞]科創(chuàng)板;注冊(cè)制;技術(shù)效率;fsQCA;三階段DEA[中圖分類號(hào)]? F223;F425[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)]? 1673-0461（2021）11-0035-11一、問題的提出進(jìn)入新時(shí)代，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，逐步實(shí)現(xiàn)由資源粗放型發(fā)展向資本技術(shù)密集型發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這種經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變不僅需要大型的國有和民營企業(yè)助力和推動(dòng)，也需要大量中小型科創(chuàng)企業(yè)賦能和實(shí)踐。然而，技術(shù)轉(zhuǎn)化低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱及融資約束等難題一直制約著我國當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理 2021年11期2021-11-24
- 科創(chuàng)板注冊(cè)制下注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施
會(huì)將應(yīng)用IPO注冊(cè)制以取代核準(zhǔn)制。與核準(zhǔn)制不同的是，注冊(cè)制要求證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)審核申報(bào)文件的完整性、準(zhǔn)確性等形式上的合規(guī)性，而其文件所展示的資質(zhì)的公允性以及企業(yè)未來的發(fā)展前景，完全由作為獨(dú)立機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)。因此，會(huì)計(jì)師事務(wù)所將面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。為此，文章首先介紹IPO背景下的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的概念，然后分析注冊(cè)制為審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，最后提出對(duì)這些影響所作出的應(yīng)對(duì)措施?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)會(huì)計(jì)師；注冊(cè)制；審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)措施【中圖分類號(hào)】F239隨著資本市場(chǎng)的國際商務(wù)財(cái)會(huì) 2021年5期2021-10-23
- 科創(chuàng)板IPO注冊(cè)制國內(nèi)實(shí)施與國際經(jīng)驗(yàn)
正在進(jìn)行科創(chuàng)板注冊(cè)制的試點(diǎn)工作，推進(jìn)核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡，出現(xiàn)了首例注冊(cè)失敗的案例“恒安嘉新”。通過對(duì)注冊(cè)失敗案例的研究分析，歸納總結(jié)注冊(cè)制在我國目前存在的問題以及在科創(chuàng)板上市過程中企業(yè)的內(nèi)部控制和外部審計(jì)的問題，結(jié)合國際注冊(cè)制的成功經(jīng)驗(yàn)，提出符合我國國情的可復(fù)制、可推廣的建議。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;上市失敗案中圖分類號(hào)：F830.91? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2021）22-0083-04一、研究背景2019經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2021年22期2021-09-10
- 從美、日債券市場(chǎng)發(fā)展歷程看債券市場(chǎng)發(fā)展的一般規(guī)律
? 做市商? 注冊(cè)制2021年的政府工作報(bào)告指出，“穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用”。資本市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在加強(qiáng)債市法治化建設(shè)、防范違約風(fēng)險(xiǎn)的前提下，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、提高直接融資比重是未來資本市場(chǎng)發(fā)展的大勢(shì)所趨。由于歷史沿革和發(fā)展路徑等因素，近年來債券市場(chǎng)的一些問題開始暴露并引起廣泛討論。作為債券市場(chǎng)發(fā)展的參與者，筆者從海外債券市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，通過梳理美、日債券市場(chǎng)發(fā)展歷程，總結(jié)出債券市場(chǎng)發(fā)展的債券 2021年5期2021-09-10
- 注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)問題研究
相較于審核制，注冊(cè)制的推行有利于企業(yè)更快速地融資。設(shè)立科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制在很大程度上促進(jìn)了我國資本市場(chǎng)的發(fā)展，但是在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制是否能夠取得一定的成效存疑。深交所對(duì)擬上市公司的審核要求更加嚴(yán)格，特別注重信息披露的質(zhì)量，嚴(yán)格把控資本市場(chǎng)入門關(guān)。所以，注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的。本文以IPO被否企業(yè)JW公司為例，研究注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，并提出改進(jìn)其公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司治理能力等方面的建議。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;創(chuàng)業(yè)板;IPO被否商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2021年6期2021-09-10
- 關(guān)于我國證券發(fā)行注冊(cè)制全面推行的思考與建議
“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。由此拉開了我國境內(nèi)證券發(fā)行注冊(cè)制改革的序幕。當(dāng)前，我國的注冊(cè)制改革正在從試點(diǎn)走向全面推行。把握好這個(gè)關(guān)鍵的歷史時(shí)期對(duì)我國注冊(cè)制全市場(chǎng)推行的成功具有決定性的意義。因此，本文從注冊(cè)制的制度演進(jìn)、核心理論、利弊分析和改革進(jìn)程這幾個(gè)方面對(duì)該論題進(jìn)行分析，從而提出相應(yīng)的政策建議。關(guān)鍵詞：證券發(fā)行;注冊(cè)制;信息披露1.制度演進(jìn)注冊(cè)制是證券發(fā)行的一種制度。我國的證券發(fā)行制度主要經(jīng)歷了以下三個(gè)階段：1.1審批制階段（1990年到1999年），以商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2021年6期2021-09-10
- 新《證券法》視闕下股票IPO注冊(cè)制法律問題研究
摘 要：注冊(cè)制改革強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，其本質(zhì)在于調(diào)整政府和市場(chǎng)的關(guān)系，提高制度運(yùn)行效率、發(fā)揮資金市場(chǎng)活力?；谫Y本市場(chǎng)的特殊性，我國的注冊(cè)制監(jiān)管模式更多體現(xiàn)的是父愛主義的監(jiān)管理念。目前證監(jiān)會(huì)與證券交易所發(fā)布一系列文件推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，本文通過綜合對(duì)比我國各階段的股票IPO發(fā)行制度，并利用法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析我國注冊(cè)制在信息披露及市場(chǎng)效率方面的制度價(jià)值;結(jié)合新證券法及其相關(guān)法律文件與2019年科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的經(jīng)驗(yàn)，在我國現(xiàn)階段的國情下有針對(duì)性地提出協(xié)調(diào)職能劃中國商論 2021年14期2021-08-30
- 淺析科創(chuàng)板信息披露風(fēng)險(xiǎn)
：在科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制的大背景下，證券發(fā)行機(jī)構(gòu)的工作重心是對(duì)注冊(cè)文件形式進(jìn)行審查，而不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。市場(chǎng)的定價(jià)效率依賴于信息披露質(zhì)量，注冊(cè)制成為信息披露的核心，需要市場(chǎng)各盡其責(zé)，提升信息披露質(zhì)量，發(fā)揮科創(chuàng)板的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能。只有提升市場(chǎng)透明度和信息披露質(zhì)量，才能讓市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制更好的發(fā)揮作用。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;信息披露一、創(chuàng)建科創(chuàng)板的重要意義（一）資本市場(chǎng)助力科創(chuàng)企業(yè)科技創(chuàng)新想要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新啟動(dòng)發(fā)展就必須要與創(chuàng)業(yè)相結(jié)合，我國企業(yè)在科技創(chuàng)新方面主要面臨以下兩中國集體經(jīng)濟(jì) 2021年17期2021-07-11
- 核準(zhǔn)制改注冊(cè)制對(duì)股票投資影響研究
要：企業(yè)了解注冊(cè)制改革對(duì)股票投資的影響不僅建立完善的信息披露制度從而完善企業(yè)治理水平，把握時(shí)機(jī)成為合格的上市公司，而且為投資者的判斷提供充分的證據(jù)，實(shí)現(xiàn)雙贏。本文研究核準(zhǔn)制改注冊(cè)制對(duì)企業(yè)股票投資影響，希望能夠?qū)で笸顿Y股票的正確思路。關(guān)鍵詞：核準(zhǔn)制;注冊(cè)制;股票投資我國的股市存在時(shí)間相對(duì)較短，跟美股的歷史存在一定的時(shí)間差別。過去由于我國資本市場(chǎng)的條件還不成熟，一直實(shí)施了多年的核準(zhǔn)制度。隨著我國資本市場(chǎng)的不斷完善，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)的成功，為全面實(shí)現(xiàn)上科學(xué)與財(cái)富 2021年7期2021-07-04
- 基于雙重差分模型的注冊(cè)制對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè) 估值溢價(jià)影響實(shí)證研究
彬摘? ?要：注冊(cè)制改革是我國資本市場(chǎng)的重要改革方向，為研究其對(duì)我國股票市場(chǎng)的影響，本文在分析美股注冊(cè)制改革前后股票市場(chǎng)變化的基礎(chǔ)上，以我國創(chuàng)業(yè)板 50 作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)代表，橫向?qū)Ρ攘宋覈鴦?chuàng)業(yè)板50與中證500和上證指數(shù)與中證500，分別構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板50和中證500的雙重差分模型以及上證指數(shù)和中證500安慰劑檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，較好的剔除了市場(chǎng)情緒、貨幣政策等諸多因素影響，發(fā)現(xiàn)注冊(cè)制實(shí)施對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司具有顯著的估值溢價(jià)效應(yīng)和跟隨者效應(yīng)。為促進(jìn)我國股票市場(chǎng)健康發(fā)展海南金融 2021年5期2021-06-20
- “科創(chuàng)板”制度創(chuàng)新問題探討
〔摘要〕科創(chuàng)板注冊(cè)制改革既是我國資本市場(chǎng)邁向國際化和市場(chǎng)化的重要舉措，也是提升我國資本市場(chǎng)功能效率的制度創(chuàng)新，在促進(jìn)國內(nèi)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、推動(dòng)資本市場(chǎng)與科技產(chǎn)業(yè)有效對(duì)接中發(fā)揮了重要作用。然而目前科創(chuàng)板市場(chǎng)依然存在開放度不高、定價(jià)機(jī)制不健全、交易功能不完善和權(quán)益保護(hù)不充分等突出問題。為此，建議從以下五方面著力：推進(jìn)更高水平的制度開放，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)外金融資源的集聚輻射功能;形成預(yù)期引導(dǎo)功能，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率;發(fā)揮創(chuàng)新激勵(lì)功能，促進(jìn)科技創(chuàng)新和金理論探索 2021年6期2021-05-26
- 壓實(shí)主體責(zé)任 構(gòu)建債券持有人權(quán)益保護(hù)網(wǎng)
責(zé)任。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制? 承銷機(jī)構(gòu)? 債券服務(wù)機(jī)構(gòu)? 受托管理人? 證券法近年來，隨著證券法的修訂及債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)相繼出臺(tái)法律規(guī)范，我國債券市場(chǎng)法律體系不斷完善，債券市場(chǎng)的法治水平不斷提升。然而，由于我國債券市場(chǎng)發(fā)展歷史較短、發(fā)展步伐較快，部分基本法律尚未充分考慮債券的特征，法律短板亟待補(bǔ)齊。2020年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更是特別強(qiáng)調(diào)，要完善債券市場(chǎng)法制。2021年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡稱《管理辦法債券 2021年4期2021-05-11
- 準(zhǔn)入機(jī)制與產(chǎn)能過剩
模型，數(shù)理分析注冊(cè)制和審批制導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩的同質(zhì)性和異質(zhì)性。研究發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，注冊(cè)制和審批制導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩在性質(zhì)上是一樣的，在程度上是不一樣的：為繁榮市場(chǎng)和壯大行業(yè)，準(zhǔn)許比老企業(yè)效率更高的新企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，則審批制較注冊(cè)制導(dǎo)致老企業(yè)出現(xiàn)更為嚴(yán)重的產(chǎn)能產(chǎn)出維持、實(shí)際產(chǎn)出收縮的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)更為嚴(yán)重的產(chǎn)能產(chǎn)出擴(kuò)張大于實(shí)際產(chǎn)出擴(kuò)張的產(chǎn)能過剩。該理論不僅在行業(yè)層面揭示了產(chǎn)能過剩的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)理，而且在企業(yè)層面揭示了老企業(yè)比新企業(yè)更易發(fā)生產(chǎn)能過產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論 2021年2期2021-05-10
- 規(guī)范科創(chuàng)板企業(yè)IPO信息披露對(duì)策探討
詞：科創(chuàng)板??注冊(cè)制??信息披露注冊(cè)制下，證監(jiān)會(huì)的權(quán)力范圍較核準(zhǔn)制有所減小，部分權(quán)力下放給證券交易所，使得市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮了前所未有的作用。上市公司信息披露作為投資者、債權(quán)人以及其他利益相關(guān)者了解公司情況的主要途徑和決策依據(jù)，其質(zhì)量高低會(huì)直接影響到資本市場(chǎng)運(yùn)行的有效性。隨著注冊(cè)制的逐步實(shí)施，信息披露要求進(jìn)一步提高，上市公司行為向著規(guī)范化方向發(fā)展。但在當(dāng)前注冊(cè)制背景下，部分科創(chuàng)板相關(guān)企業(yè)在上市過程中出現(xiàn)了一些違規(guī)行為，其中以信息披露違規(guī)居多。信息披露問題會(huì)直接影中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊 2021年8期2021-04-26
- 注冊(cè)制背景下上市公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露問題研究
科創(chuàng)版的設(shè)立和注冊(cè)制的實(shí)施，高科技上市公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露問題越來越受到重視，本文通過對(duì)我國上市公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露現(xiàn)狀的分析和存在問題的探討，提出了相關(guān)建議。希望研究結(jié)論有助于提高我國上市公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露質(zhì)量。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;上市公司;知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息;信息披露中圖分類號(hào)：D9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.13.0640 引言隨著科創(chuàng)版的建立，注冊(cè)制在我國正式實(shí)施。我國資本市場(chǎng)面臨重大變革，信息披現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2021年13期2021-04-25
- 企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量與注冊(cè)制推行的市場(chǎng)反應(yīng)
業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見》為研究事件，檢驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)全面推行注冊(cè)制的反應(yīng)。結(jié)果表明，短期內(nèi)市場(chǎng)整體產(chǎn)生顯著的負(fù)面反應(yīng)，尤其是財(cái)務(wù)信息質(zhì)量較差的上市公司，負(fù)面反應(yīng)更強(qiáng)烈。進(jìn)一步分析顯示，《征求意見》的發(fā)布引起市場(chǎng)廣泛討論，且投資者情緒偏向負(fù)面，從輿情的角度也表明當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制的實(shí)施仍存在擔(dān)憂。關(guān)鍵詞： 注冊(cè)制;市場(chǎng)反應(yīng);財(cái)務(wù)信息質(zhì)量;輿情Abstract： The market reaction to Registration-bas上海管理科學(xué) 2021年1期2021-04-06
- 淺析科創(chuàng)板
立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，自此以后中國股票市場(chǎng)的格局發(fā)生了改變?？苿?chuàng)板的實(shí)行給很多中小型企業(yè)提供了機(jī)會(huì)。這場(chǎng)由內(nèi)到外的革命給很多企業(yè)帶來了機(jī)遇，也讓那些“殼資源”屬性的企業(yè)無處遁形。這對(duì)于強(qiáng)調(diào)科技強(qiáng)國和創(chuàng)新的中國是一個(gè)好消息。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板? 核準(zhǔn)制? 注冊(cè)制分類號(hào)：F832.51一、背景1我國股票市場(chǎng)現(xiàn)狀中國股票市場(chǎng)發(fā)展很快，資金的經(jīng)濟(jì)效率得到了明顯提高。股票市場(chǎng)和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)，但我國的股票市場(chǎng)在體系上、在交易信息公開方面依舊存在缺陷，很多具有創(chuàng)新中國應(yīng)急管理科學(xué) 2021年9期2021-03-16
- 注冊(cè)制新語境下上市公司信息披露制度的路徑選擇
露制度的構(gòu)建是注冊(cè)制的核心。新證券法出臺(tái)后，對(duì)上市公司的信息披露制度提出了更高的要求，《上市公司信息披露管理辦法》的修訂被提上日程。為激濁揚(yáng)清，整治資本市場(chǎng)亂象，要求上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”承擔(dān)更多責(zé)任，以強(qiáng)制披露、公平披露為原則，以自愿披露為補(bǔ)充，禁止非法披露，構(gòu)筑合理的信息披露制度。[關(guān)鍵詞] 信息披露;注冊(cè)制;上市公司1? ? ? 問題的提出近一年來，以注冊(cè)制改革為驅(qū)動(dòng)，以新修訂的《證券法》為準(zhǔn)繩，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》向社會(huì)中國管理信息化 2021年5期2021-03-15
- 淺析新證券法下核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的改革
更的新條款涉及注冊(cè)制的改變，本文簡要分析核準(zhǔn)制與注冊(cè)制的差別，分析核準(zhǔn)制向注冊(cè)制發(fā)展改革的必要性與實(shí)用性，并且對(duì)核準(zhǔn)制改革的發(fā)展歷程進(jìn)行詳細(xì)介紹，旨在幫助了解注冊(cè)制改革的重要性及其發(fā)展意義。關(guān)鍵詞：新證券法;核準(zhǔn)制;注冊(cè)制;證券法改革一、核準(zhǔn)制與注冊(cè)制的區(qū)別中國《證券法》于1999年7月1日開始正式實(shí)施，規(guī)定“公開發(fā)行股票，必須依照公司法規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)”的核準(zhǔn)制制度。在核準(zhǔn)制下，如果公司要申請(qǐng)上市需要向證監(jiān)會(huì)發(fā)出申請(qǐng)，只有經(jīng)過證科學(xué)與財(cái)富 2021年1期2021-03-08
- 中國新股發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管特征與IPO定價(jià)研究
IPO定價(jià); 注冊(cè)制; 發(fā)行市場(chǎng)化改革【中圖分類號(hào)】 F830.9? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）06-0033-08一、引言2019年7月22日，中國資本市場(chǎng)迎來一個(gè)全新板塊——科創(chuàng)板，首批上市的25家公司成為中國最早試行注冊(cè)制的企業(yè)。中國股市成立30多年來，監(jiān)管層曾多次啟動(dòng)發(fā)行制度改革，推進(jìn)新股定價(jià)市場(chǎng)化，此次注冊(cè)制的落地將成為我國資本市場(chǎng)制度體系的重要一環(huán)，對(duì)解決實(shí)體企業(yè)的融資需求，推動(dòng)我國資本市場(chǎng)發(fā)展具有積極意會(huì)計(jì)之友 2021年6期2021-03-04
- 創(chuàng)新推動(dòng)科創(chuàng)板制度建設(shè)和注冊(cè)制試點(diǎn)
息披露為中心的注冊(cè)制度，實(shí)施最嚴(yán)格監(jiān)管體系和最嚴(yán)格退市制度，完善投資者保護(hù)機(jī)制等。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;制度建設(shè);監(jiān)管;投資者保護(hù)2019年6月13日，上海證券交易所開設(shè)了科創(chuàng)板。這是2018年11月5日習(xí)近平總書記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布將在上海證券所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。盡管我國已經(jīng)存在創(chuàng)業(yè)板、新三板等高科技板塊，但科創(chuàng)板設(shè)立仍具有非常重要的意義。創(chuàng)業(yè)板專注于中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)提供融資平臺(tái)，只能在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易;新三板專注于中國集體經(jīng)濟(jì) 2021年2期2021-02-04
- 注冊(cè)制下借殼上市制度存在性思考
許金摘?要：注冊(cè)制改革對(duì)借殼重組上市產(chǎn)生了不同層面的抑制與加強(qiáng)作用。一方面，注冊(cè)制下IPO渠道更為順暢，借殼優(yōu)勢(shì)不再。另一方面，改革配套措施為科創(chuàng)板重組上市松綁，減少借殼限制。兩方面影響力量的博弈使借殼重組上市受到?jīng)_擊，但仍將保持一定市場(chǎng)需求，逐步形成以IPO直接上市為主流，優(yōu)質(zhì)殼資源為上市渠道中強(qiáng)勁補(bǔ)充力量的市場(chǎng)化格局。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;重組上市;借殼;IPO中圖分類號(hào)：F23?????文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.16現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2021年1期2021-01-15
- 在注冊(cè)制過渡階段下投行信披生態(tài)研究
資本市場(chǎng)重要的注冊(cè)制改革試點(diǎn)，科創(chuàng)板堅(jiān)持以信息披露為核心的注冊(cè)制改革，審核注冊(cè)各環(huán)節(jié)公開透明，推動(dòng)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所歸位盡責(zé)，基本經(jīng)受住了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，進(jìn)入了穩(wěn)定發(fā)展的新階段。本文從核準(zhǔn)制與注冊(cè)制在信息披露方面的差異出發(fā)，聚焦當(dāng)前科創(chuàng)板審核迭代下從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變過程中的信披生態(tài)，并提出在當(dāng)前注冊(cè)制高質(zhì)量信披要求下投行執(zhí)業(yè)的幾點(diǎn)思考。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板 ?注冊(cè)制 ?中介機(jī)構(gòu)責(zé)任 ?信息披露“且將新火試新茶”。今年是中國資本市場(chǎng)建立30周年，也是全面注冊(cè)制時(shí)代金融 2020年34期2020-12-28
- 國內(nèi)注冊(cè)制改革若干問題芻議
息披露為核心的注冊(cè)制改革是我國證券市場(chǎng)發(fā)展的重大轉(zhuǎn)變。然而，當(dāng)前國內(nèi)注冊(cè)制改革仍面臨著發(fā)行人信息披露的質(zhì)量和有效性不足、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任分工不明確、監(jiān)管層“父愛”監(jiān)管痕跡較重等問題。本文借鑒美國、中國香港地區(qū)注冊(cè)制實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)，提出如下建議：發(fā)行人應(yīng)對(duì)披露信息的內(nèi)容進(jìn)行判斷取舍，提高信息披露的質(zhì)量，推進(jìn)差異化披露水平;應(yīng)盡快落實(shí)中介機(jī)構(gòu)職責(zé)分工，構(gòu)建完善的中介機(jī)構(gòu)聲譽(yù)體系，實(shí)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)聲譽(yù)信息的公開化、透明化;加強(qiáng)監(jiān)管的靈活性，逐步從事前監(jiān)管過渡到事中事后監(jiān)管，海南金融 2020年11期2020-12-23
- 注冊(cè)制改革對(duì)股市的影響淺析
金融市場(chǎng)正處于注冊(cè)制改革的進(jìn)行時(shí)，自創(chuàng)業(yè)板正式改革試點(diǎn)注冊(cè)制后，上交所與深交所已分別擁有注冊(cè)制試點(diǎn)板塊。加之此前科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)的標(biāo)桿效應(yīng)以及時(shí)下政策導(dǎo)向，可以預(yù)見，全面推行注冊(cè)制大概率將成為今后中國證券市場(chǎng)的主旋律。然而，由于我國股票市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)國家而言起步較晚，市場(chǎng)機(jī)制尚需完善，隨著注冊(cè)制改革的不斷深入，股票市場(chǎng)也迎來了新的發(fā)展與挑戰(zhàn)。本文針對(duì)時(shí)下熱點(diǎn)的注冊(cè)制改革對(duì)股市的影響進(jìn)行分析，希望能夠?yàn)殛P(guān)注證券市場(chǎng)的學(xué)者和投資者提供參考借鑒?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)制商情 2020年47期2020-12-15
- 注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制措施
易劍軍摘 要 注冊(cè)制成為了近年來A股市場(chǎng)最熱門的討論話題，創(chuàng)業(yè)板是為中小企業(yè)和新興公司提供融資服務(wù)的證券交易市場(chǎng)，有效彌補(bǔ)了主板市場(chǎng)的不足，在資本市場(chǎng)中有著舉足輕重的地位。如今創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制方案落地推行，注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)過程中，參與者將面臨眾多風(fēng)險(xiǎn)。本文首先介紹證券發(fā)行注冊(cè)制的利弊、注冊(cè)制與傳統(tǒng)核準(zhǔn)制的區(qū)別，其次分析注冊(cè)制法規(guī)框架下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，最后提出注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制建議，以期為注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)參經(jīng)營者 2020年21期2020-12-15
- 我國科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制下的信息披露制度探析
榮摘要：科創(chuàng)板注冊(cè)制的試點(diǎn)對(duì)我國資本市場(chǎng)全面深化改革的實(shí)施以及科技創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義，對(duì)于試行注冊(cè)制的科創(chuàng)板而言，其核心內(nèi)容是信息披露。本文主要探析我國科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)下的信息披露制度及其相關(guān)內(nèi)容、特征等，對(duì)比國內(nèi)IPO（首次公開募股）注冊(cè)制與核準(zhǔn)制下信息披露的差異，總結(jié)國內(nèi)外注冊(cè)制信息披露的經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)我國科創(chuàng)板IPO注冊(cè)制目前信息披露制度需要完善改進(jìn)的方面提出對(duì)策。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板 IPO 注冊(cè)制 信息披露一、引言2018年11月5日，習(xí)總書記在首屆中國時(shí)代金融 2020年29期2020-12-14
- 股票發(fā)行注冊(cè)制改革對(duì)我國商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)的影響及對(duì)策研究
19年6月實(shí)行注冊(cè)制的科創(chuàng)板正式開板，2019年12月全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)通過《中華人民共和國證券法》修訂案，全面推行注冊(cè)制的進(jìn)程進(jìn)一步加速。注冊(cè)制的推行，對(duì)我國商業(yè)銀行發(fā)展帶來機(jī)遇和挑戰(zhàn)。本文從注冊(cè)制文獻(xiàn)綜述、改革歷程和國際經(jīng)驗(yàn)等出發(fā)，總結(jié)分析注冊(cè)制改革對(duì)商業(yè)銀行上市、估值、業(yè)務(wù)經(jīng)營和發(fā)展等的影響，并提出應(yīng)對(duì)注冊(cè)制改革的策略和建議。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制? 商業(yè)銀行? A股我國的股票發(fā)行制度經(jīng)過多次改革，當(dāng)前中央已把全面推行注冊(cè)制作為改革的基本定位和方向。時(shí)代金融 2020年28期2020-11-30
- 我國股票發(fā)行注冊(cè)制改革面臨的困境及建議
?要：股票發(fā)行注冊(cè)制改革有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模和占比，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前我國科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板已正式開啟注冊(cè)制改革試點(diǎn)，但仍需解決散戶投資者比例過高、信息披露機(jī)制不健全、退市制度建設(shè)尚不完善、投資者保護(hù)工作不到位等問題。借鑒美國和中國香港地區(qū)注冊(cè)制的成功經(jīng)驗(yàn)，我國可從加大機(jī)構(gòu)投資者培育力度、試行差異化信息披露機(jī)制、優(yōu)化退市制度和配套機(jī)制、加快投資者保護(hù)力度等方面進(jìn)行探索，穩(wěn)妥推進(jìn)股票市場(chǎng)注冊(cè)制的改革。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;困境;國際經(jīng)驗(yàn)D海南金融 2020年10期2020-11-23
- 科創(chuàng)板IPO抑價(jià)的實(shí)證研究
對(duì)象，并由于在注冊(cè)制下，科創(chuàng)板可以不盈利發(fā)行，因此本文的討論中將分為有市盈率指標(biāo)以及無市盈率指標(biāo)兩種情形來討論，并采用多元線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，在考慮市盈率指標(biāo)的模型中，發(fā)現(xiàn)市盈率對(duì)科創(chuàng)板IPO抑價(jià)的影響不顯著;并且對(duì)自變量指標(biāo)中有無市盈率指標(biāo)的模型中，發(fā)現(xiàn)無限售流通股比例、中簽率以及每股收益對(duì)科創(chuàng)板IPO抑價(jià)的影響也不顯著，但是換手率、發(fā)行價(jià)格以及本文構(gòu)造的情緒指標(biāo)都對(duì)IPO抑價(jià)產(chǎn)生了較顯著性影響，希望通過對(duì)科創(chuàng)板IPO抑價(jià)的研究，發(fā)現(xiàn)一些農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技 2020年14期2020-11-09
- 注冊(cè)制下我國投資銀行的發(fā)展與轉(zhuǎn)型
即從實(shí)質(zhì)審核到注冊(cè)制，資本市場(chǎng)面臨巨大變革，隨著2019年7月科創(chuàng)板開閘，居于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要地位、承擔(dān)著新股發(fā)行和承銷的投資銀行，在諸多方面將會(huì)面臨革新。本文著重聯(lián)系實(shí)情和市場(chǎng)情況，與歐美頂尖投資銀行進(jìn)行對(duì)比分析，分析我國投資銀行在注冊(cè)之下產(chǎn)品定價(jià)與研發(fā)、功能轉(zhuǎn)變方面、以及收入格局和業(yè)務(wù)種類和收入格局方面有何種變化，為我國投資銀行如何發(fā)展轉(zhuǎn)型提出有益的參考建議。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制 投資銀行 轉(zhuǎn)型與發(fā)展一、引言知識(shí)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的背景下，投資銀行更具時(shí)代氣息。我時(shí)代金融 2020年23期2020-11-06
- 注冊(cè)制改革下證監(jiān)會(huì)監(jiān)管機(jī)制的轉(zhuǎn)變研究
票發(fā)行核準(zhǔn)制與注冊(cè)制之辯聚焦于監(jiān)管機(jī)構(gòu)在IPO審核中的權(quán)力，核準(zhǔn)制側(cè)重監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的實(shí)質(zhì)性判斷，而注冊(cè)制則將權(quán)力交給了投資者。這兩種截然不同的制度實(shí)際上反映的是政府與市場(chǎng)力量的博弈。2019年7月，科創(chuàng)板在上海證交所正式揭牌，注冊(cè)制也粉墨登場(chǎng)。從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制，政府在其中的作用發(fā)生了根本性變化，鑒于我國資本市場(chǎng)尚未成熟，證監(jiān)會(huì)應(yīng)何去何從？本文就注冊(cè)制改革下，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管機(jī)制的轉(zhuǎn)變方向進(jìn)行研究，為注冊(cè)制的完善提供思路，為我國多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展提供參時(shí)代金融 2020年23期2020-11-06
- 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制開啟證券IPO新時(shí)代
立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的一周年后，我國又推出了新的重大改革舉措—在創(chuàng)業(yè)板試行股票發(fā)行注冊(cè)制。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排。本文著眼于創(chuàng)業(yè)板改革注冊(cè)制的背景，探討了創(chuàng)業(yè)板試行注冊(cè)制相比之前取得了哪些重大突破，最后分析了此次創(chuàng)業(yè)板改革對(duì)我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的重大意義。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;創(chuàng)業(yè)板;資本市場(chǎng)2020年6月15日起，深交所開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請(qǐng)，標(biāo)志創(chuàng)業(yè)現(xiàn)代營銷·理論 2020年12期2020-11-06
- P2P網(wǎng)貸平臺(tái)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度風(fēng)險(xiǎn)與轉(zhuǎn)型研究
轉(zhuǎn)變模式，采取注冊(cè)制與負(fù)面清單制，解決相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)與問題。在我國現(xiàn)行政策方針和市場(chǎng)形勢(shì)的基礎(chǔ)上，提出符合我國實(shí)際的具體措施。[關(guān)鍵詞] P2P網(wǎng)貸;市場(chǎng)準(zhǔn)入;注冊(cè)制;負(fù)面清單[中圖分類號(hào)] F27 ? ? ? ? ? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A ? ? ? ? ? ? [文章編號(hào)] 2095-3283（2020）09-0072-03Abstract： After the P2P network loan platform experienced a "barba對(duì)外經(jīng)貿(mào) 2020年9期2020-11-02
- 科創(chuàng)板企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施
?？苿?chuàng)板實(shí)行的注冊(cè)制對(duì)于企業(yè)盈利指標(biāo)的淡化可能會(huì)帶來諸多財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過對(duì)科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)以及其可能蘊(yùn)含的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，運(yùn)用案例從盈利能力、經(jīng)營能力、償債能力三方面進(jìn)一步印證了風(fēng)險(xiǎn)的存在，最后從三個(gè)方面提出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)建議。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);監(jiān)管職責(zé)中圖分類號(hào)：D9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2020.32.0550 引言2018年11月5日，國家主席習(xí)近平出席首屆中國國際進(jìn)口現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2020年32期2020-10-27
- 科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的成效分析
立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。之后科創(chuàng)板的各項(xiàng)工作快速推進(jìn)，2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)企業(yè)正式掛牌上市，標(biāo)志著我國以信息披露為核心的發(fā)行注冊(cè)制正式落地。本文基于科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的主要內(nèi)容，論述改革實(shí)踐在提升市場(chǎng)效率等方面的初步成效，并針對(duì)退市制度安排、投資者保護(hù)等提出推動(dòng)科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的政策建議。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;成效一、注冊(cè)制改革的必要性股票發(fā)行核準(zhǔn)制對(duì)發(fā)行人進(jìn)行形式和實(shí)質(zhì)上的雙重審查，隨著我國經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，核準(zhǔn)制的固有弊病逐漸顯現(xiàn)現(xiàn)代營銷·理論 2020年8期2020-10-21
- 我國股票發(fā)行注冊(cè)制的發(fā)展及建議
正在從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡。本文在厘清我國股市發(fā)行注冊(cè)制與核準(zhǔn)制區(qū)別的基礎(chǔ)上，對(duì)我國在法律法規(guī)、監(jiān)管、信息披露等方面的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，剖析其發(fā)展的軌跡，最終為我國股票發(fā)行注冊(cè)制的良性發(fā)展提供相應(yīng)的一系列對(duì)策建議。關(guān)鍵詞：股票發(fā)行;注冊(cè)制;上市公司一、股票發(fā)行制度中核準(zhǔn)制同注冊(cè)制的區(qū)別現(xiàn)階段，我國股市發(fā)行制度正處在從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡的階段，這個(gè)階段對(duì)股市的長期發(fā)展來說非常重要。不處理好這個(gè)過渡，我國股市就不能走向成熟市場(chǎng)。這個(gè)過渡過程其實(shí)早就開始了，但直到理財(cái)·財(cái)經(jīng)版 2020年2期2020-10-21
- 中國科創(chuàng)板市場(chǎng)同美國納斯達(dá)克市場(chǎng)的比較
板;納斯達(dá)克;注冊(cè)制中圖分類號(hào)：F832.51? 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A? 文章編號(hào)：2096-3157（2020）09-0104-02科創(chuàng)企業(yè)上市地點(diǎn)既可以選擇國內(nèi)，也可以選擇美國。實(shí)踐表明，在上市的諸多環(huán)節(jié)中，上市地點(diǎn)的選擇至關(guān)重要。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營狀況特點(diǎn)選擇適合本企業(yè)的上市地點(diǎn)。筆者在研讀大量文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，對(duì)中國科創(chuàng)板市場(chǎng)和美國納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市審核制度、上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行定價(jià)、交易機(jī)制和市場(chǎng)監(jiān)管制度方面進(jìn)行了研究。一、上市審核制度對(duì)比美國上市審核實(shí)行注全國流通經(jīng)濟(jì) 2020年9期2020-10-21
- “注冊(cè)制”改革對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響
一個(gè)原因就是“注冊(cè)制”改革繼續(xù)深化，普及到創(chuàng)業(yè)板層面，那么注冊(cè)制對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有怎樣的影響呢？本文將基于運(yùn)轉(zhuǎn)成熟的科創(chuàng)板來對(duì)此進(jìn)行分析。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;科技創(chuàng)新;股權(quán)機(jī)制;上市規(guī)則;信息披露一、注冊(cè)制由來2018年11月5日，習(xí)近平總書記首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布設(shè)立科創(chuàng)板，目的在于提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強(qiáng)市場(chǎng)包容性、通過資本市場(chǎng)助力科技企業(yè)發(fā)展，注冊(cè)制在科創(chuàng)板設(shè)立的時(shí)候首次被提出。二、注冊(cè)制特點(diǎn)結(jié)合注冊(cè)制規(guī)定及其運(yùn)轉(zhuǎn)，我們可以看出其具有以下幾個(gè)錦繡·上旬刊 2020年6期2020-10-20
- 注冊(cè)制改革下我國券商投行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)
年正式提出推進(jìn)注冊(cè)制改革以后，我國已經(jīng)歷了近7年的發(fā)展，2019年科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制和今年剛剛發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革對(duì)近兩年券商投行業(yè)務(wù)影響明顯。本文分析了注冊(cè)制改革下投行業(yè)務(wù)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，以及投行業(yè)務(wù)未來的發(fā)展趨勢(shì)。關(guān)鍵詞：券商;投行業(yè)務(wù);注冊(cè)制;發(fā)展趨勢(shì)一、我國注冊(cè)制發(fā)展歷程注冊(cè)制是指證券發(fā)行人依法進(jìn)行信息披露，將發(fā)行相關(guān)信息資料遞交有關(guān)部門審核，主管部門只需對(duì)申請(qǐng)人所提交資料進(jìn)行審查，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。相較核準(zhǔn)制，注冊(cè)制審核效率更高、信息更加透明、市科學(xué)與財(cái)富 2020年19期2020-10-20
- 新股發(fā)行注冊(cè)制改革背景下投資銀行的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
研摘要：本文以注冊(cè)制改革為背景，以投資銀行為分析對(duì)象，從行業(yè)，收入結(jié)構(gòu)、工作重心這三個(gè)方面分析了注冊(cè)制改革對(duì)投資銀行的影響，并針對(duì)影響從人才培養(yǎng)、風(fēng)險(xiǎn)控制、盡職調(diào)查三方面提出了投資銀行的應(yīng)對(duì)措施。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;投資銀行;信息披露一、引言2020年5月18日發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見》再次強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制改革。股票發(fā)行注冊(cè)制改革在直接改變企業(yè)上市條件、加快上市節(jié)奏、寬容化上市審核標(biāo)準(zhǔn)，從而降看世界·學(xué)術(shù)下半月 2020年2期2020-09-10
- 注冊(cè)制下內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)優(yōu)化研究
要：當(dāng)前我國注冊(cè)制已經(jīng)從科創(chuàng)板步入創(chuàng)業(yè)板;隨著我國全面改革的不斷深化，未來必然會(huì)逐步進(jìn)入A股市場(chǎng)。注冊(cè)制對(duì)中國資本市場(chǎng)監(jiān)管改革具有重大的深遠(yuǎn)影響，監(jiān)管重點(diǎn)從事前監(jiān)管向事中和事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變，監(jiān)管面臨著制度升級(jí)重塑的要求。美國實(shí)行注冊(cè)制已有80余年，發(fā)展出了一個(gè)完整的監(jiān)管制度體系，成就了領(lǐng)先世界的資本市場(chǎng)。本文從內(nèi)部控制信息披露的視角，以內(nèi)部控制白皮書為依據(jù);分析了現(xiàn)階段我國內(nèi)部控制監(jiān)管存在的問題。并以此作為切入點(diǎn)對(duì)美國股市內(nèi)部控制監(jiān)管制度進(jìn)行了分析，而后借鑒科學(xué)與財(cái)富 2020年17期2020-09-03
- 公司機(jī)會(huì)主義行為及注冊(cè)制下退市治理
清出證券市場(chǎng)。注冊(cè)制全面施行在即，以康美藥業(yè)為例，通過對(duì)康美藥業(yè)機(jī)會(huì)主義行為的分析，提出有關(guān)完善注冊(cè)制下退市治理的對(duì)策建議。[關(guān)鍵詞] 注冊(cè)制;退市治理;機(jī)會(huì)主義行為[中圖分類號(hào)] F272[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）08-0171-03一、引言上市公司頻發(fā)內(nèi)部控制失效、財(cái)務(wù)造假等事件，不僅嚴(yán)重阻礙了我國資本市場(chǎng)的持續(xù)性發(fā)展，更打破了資本市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。經(jīng)過粉飾的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)社會(huì)公眾釋放了錯(cuò)誤的投資信號(hào)，會(huì)對(duì)投資人的商業(yè)經(jīng)濟(jì) 2020年8期2020-09-02
- 借殼上市的利與弊
] 借殼上市;注冊(cè)制;資本運(yùn)作[中圖分類號(hào)] F830[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）07-0164-03Abstract： Under the strict standard of IPO， the probability of enterprises going public through audit is low. Backdoor listing has become a shortcut to bypass the商業(yè)經(jīng)濟(jì) 2020年7期2020-09-02
- 注冊(cè)制下我國科創(chuàng)板上市公司信息披露研究