王翼琦

摘? ?要：自2008年北京奧運(yùn)會(huì)以來(lái)，我國(guó)就非常注重體育事業(yè)的發(fā)展。在這種契機(jī)下，一大批優(yōu)秀的國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)涌現(xiàn)，如安踏和李寧等品牌企業(yè)。這類企業(yè)在政策的紅利下迅速成長(zhǎng)。同時(shí)，阿迪達(dá)斯和耐克作為中高端品牌迅速占領(lǐng)了我國(guó)的市場(chǎng)。在經(jīng)歷過(guò)2011年—2014年的行業(yè)瓶頸期之后，我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)又開始了第二波的發(fā)展。為了能夠在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中存活下來(lái)，我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)開始了跨國(guó)并購(gòu)?；诖耍涂鐕?guó)并購(gòu)的內(nèi)涵進(jìn)行闡述，并對(duì)我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，再對(duì)我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行分析，總結(jié)出我國(guó)運(yùn)動(dòng)類服裝企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)的啟示，并為我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)未來(lái)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)給出建設(shè)性建議。

關(guān)鍵詞：運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)；跨國(guó)并購(gòu)；并購(gòu)動(dòng)因

中圖分類號(hào)：F276.7? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? 文章編號(hào)：1673-291X（2023）10-0023-03

一、跨國(guó)并購(gòu)的內(nèi)涵

所謂跨國(guó)并購(gòu)，是指一個(gè)國(guó)家的企業(yè)兼并和收購(gòu)另外一個(gè)國(guó)家的企業(yè)的總稱。其中并購(gòu)又分為兼并和收購(gòu)。兼并主要指被并購(gòu)的公司并入并購(gòu)方公司，使其成為并購(gòu)方公司的一部分，被并購(gòu)的公司從此失去法人資格。收購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買被并購(gòu)企業(yè)的股份，從而達(dá)到控制被并購(gòu)公司的目的。

跨國(guó)并購(gòu)從類型上可以分為水平跨國(guó)并購(gòu)、垂直跨國(guó)并購(gòu)和混合跨國(guó)并購(gòu)三類。水平跨國(guó)并購(gòu)是指位于不同國(guó)家的兩家企業(yè)是位于同一個(gè)行業(yè)且主營(yíng)業(yè)務(wù)方向相一致的并購(gòu)，企業(yè)通過(guò)水平跨國(guó)并購(gòu)可以達(dá)到擴(kuò)大自身規(guī)模的目的。垂直跨國(guó)并購(gòu)是指位于不同國(guó)家的兩家企業(yè)處于同一個(gè)行業(yè)，但是從供應(yīng)鏈的角度看屬于上下游的企業(yè)之間的并購(gòu)。企業(yè)通過(guò)垂直跨國(guó)并購(gòu)可以達(dá)到控制供應(yīng)鏈從而降低成本的目的。混合跨國(guó)并購(gòu)是指位于不同國(guó)家的兩家企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)的并購(gòu)，企業(yè)通過(guò)這種跨國(guó)并購(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)多元化的發(fā)展目標(biāo)。

二、我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及群眾對(duì)于體育運(yùn)動(dòng)的意識(shí)不斷增強(qiáng)，我國(guó)誕生了一批優(yōu)秀的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)，其中比較知名的有安踏、李寧以及特步等。2020年，體育運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)占我國(guó)GDP的比重約為1%。艾媒咨詢預(yù)計(jì)，2025年體育運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)占我國(guó)GDP的比重將會(huì)達(dá)到2%。雖然運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)在我國(guó)擁有廣闊的發(fā)展空間，但是目前我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，阿迪達(dá)斯和耐克仍然在我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)市場(chǎng)占有率最高，安踏作為國(guó)產(chǎn)體育運(yùn)動(dòng)用品的巨頭，市場(chǎng)占有率只位居第三位。因此可見，我國(guó)的動(dòng)服裝類企業(yè)想要得到更好的發(fā)展，就必須邁向國(guó)際市場(chǎng)。

根據(jù)艾媒咨詢的預(yù)測(cè)，到2025年，全球的運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)收入預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到2 077.9億美元。目前，歐美的運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)接近飽和，但是亞非拉國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)還在快速發(fā)展中，因此未來(lái)對(duì)于運(yùn)動(dòng)服裝的需求會(huì)增加。在這種情況下，我國(guó)的一些運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)為了能夠打入國(guó)際市場(chǎng)，就選擇了跨國(guó)并購(gòu)其他國(guó)家的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)。

近年來(lái)，比較具有代表性的服裝企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案有，2009年安踏跨國(guó)并購(gòu)斐樂中國(guó)商標(biāo)權(quán)及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，2013年361度并購(gòu)了北歐戶外品牌OneWay，2019年以安踏為首的財(cái)團(tuán)并購(gòu)了亞瑪芬94.98%的股份，同年特步并購(gòu)了衣戀集團(tuán)全部發(fā)行股份，2021年李寧聯(lián)合萊恩資本并購(gòu)了其樂51%的股權(quán)。隨著國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的崛起以及國(guó)人對(duì)于體育運(yùn)動(dòng)的重視，我國(guó)的運(yùn)動(dòng)品牌在穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)也開始了向國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張，其擴(kuò)張的重要手段之一就是并購(gòu)國(guó)外的品牌?？梢灶A(yù)見在未來(lái)的幾年內(nèi)，我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)并購(gòu)海外品牌的數(shù)量和金額會(huì)不斷增長(zhǎng)。

三、我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因

（一）開拓國(guó)際市場(chǎng)

據(jù)Euromonitor（歐睿信息咨詢公司）的調(diào)查顯示，2020—2025年全球運(yùn)動(dòng)服飾的復(fù)合增長(zhǎng)率為6.79%，高于全球整體服飾市場(chǎng)4.35%的復(fù)合增長(zhǎng)率。而目前我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，因此我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)就必須將發(fā)展目標(biāo)定在國(guó)際市場(chǎng)上。而想要進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，選擇國(guó)際知名品牌進(jìn)行并購(gòu)就成為了重要的手段之一。因?yàn)閲?guó)際知名服裝企業(yè)擁有多年?duì)I銷攢下的口碑和知名度，所以并購(gòu)這些企業(yè)可以為我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)節(jié)省下營(yíng)銷費(fèi)用。例如，媒體對(duì)于安踏并購(gòu)亞瑪芬這一并購(gòu)案報(bào)道間接增強(qiáng)了安踏的國(guó)際知名度。此外，國(guó)際知名服裝企業(yè)也擁有強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系和國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)并購(gòu)這些企業(yè)，我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)不但能夠迅速獲取到優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商和分銷商，而且會(huì)得益于國(guó)外知名服裝企業(yè)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，節(jié)省管理成本。

（二）提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

目前我國(guó)的運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)占有率排名前兩名的依然是耐克和阿迪達(dá)斯，2020年這兩大品牌在我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率分別為19.8%和17.2%。而安踏加上其旗下的子品牌，其市場(chǎng)占有率為15.4%，位居第三位。因此，想要提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力就可以通過(guò)并購(gòu)國(guó)際知名品牌來(lái)實(shí)現(xiàn)。例如，安踏在2009年并購(gòu)斐樂中國(guó)商標(biāo)權(quán)及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)就幫助安踏有效提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)榘蔡け酒放频亩ㄎ粸槠絻r(jià)運(yùn)動(dòng)品牌，而斐樂的品牌定位為中高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)裝，并購(gòu)斐樂以后安踏就能夠在中高端市場(chǎng)與耐克和阿迪達(dá)斯進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。又如，李寧并購(gòu)Danskin（丹士奇），Danskin作為高端瑜伽運(yùn)動(dòng)品牌，將其并購(gòu)后李寧能夠成功涉足瑜伽運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，從而為李寧在運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展添磚加瓦。

（三）促進(jìn)產(chǎn)品多樣化

我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝品牌早期都是以低價(jià)取勝、以大眾市場(chǎng)起家的，安踏、特步、361度以及貴人鳥都是如此。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)服裝品牌都在中低端休閑運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，而中高端以及高端的專業(yè)戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)幾乎是空白。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)出現(xiàn)了一大批熱愛高端品牌的專業(yè)戶外運(yùn)動(dòng)的人，這類人對(duì)于運(yùn)動(dòng)裝備有著極高的要求，而以往國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的產(chǎn)品早已不能滿足這類人群的需要。此外，人們對(duì)于運(yùn)動(dòng)服裝的要求也不僅僅只局限于功能，在滿足基本功能的基礎(chǔ)上人們也對(duì)服裝的時(shí)尚程度提出了要求，隨之以往的老舊款式必然被逐漸淘汰。在這種背景下，我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)開始走產(chǎn)品多樣化的路線。在這方面做的最好的就是安踏，安踏通過(guò)以并購(gòu)斐樂、迪桑特和亞瑪芬等國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌來(lái)打造自己的品牌矩陣，其中亞瑪芬能夠?yàn)榘蔡ぬ峁└叨说膶I(yè)戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品，斐樂能夠?yàn)榘蔡ぬ峁r(shí)尚運(yùn)動(dòng)服裝類產(chǎn)品。因此，通過(guò)并購(gòu)國(guó)外的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)，能夠促進(jìn)我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝品牌的產(chǎn)品多樣化。

（四）與被并購(gòu)企業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

所謂協(xié)同效應(yīng)，是指兩家企業(yè)合二為一能夠發(fā)揮出1+1＞2的能力。我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)并購(gòu)國(guó)外的服裝類企業(yè)不僅僅是兩家企業(yè)的簡(jiǎn)單拼接，而是兩家企業(yè)的有機(jī)結(jié)合，相互取長(zhǎng)補(bǔ)短，汲取對(duì)方的優(yōu)勢(shì)來(lái)達(dá)到各自的目的。例如，安踏在并購(gòu)亞瑪芬之前，其發(fā)展目標(biāo)是打入國(guó)際市場(chǎng)，建立自己的品牌矩陣；而亞瑪芬的目標(biāo)是打入亞太市場(chǎng)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。在并購(gòu)后，安踏通過(guò)自己在國(guó)內(nèi)的影響力為亞瑪芬進(jìn)行宣傳，并且借助自身的DTC改革為亞瑪芬旗下的子品牌開設(shè)直營(yíng)店鋪，而安踏則借助并購(gòu)亞瑪芬的風(fēng)潮在海外進(jìn)行品牌營(yíng)銷，為其未來(lái)進(jìn)入歐美市場(chǎng)做準(zhǔn)備。

四、我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的啟示

（一）明確并購(gòu)動(dòng)機(jī)

我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)一定要明確并購(gòu)的動(dòng)機(jī)，如果動(dòng)機(jī)不明而只是為了并購(gòu)而并購(gòu)，則不僅會(huì)占用自身的現(xiàn)金流，而且還會(huì)造成集團(tuán)結(jié)構(gòu)臃腫從而造成管理成本上升。例如，2008年李寧并購(gòu)意大利運(yùn)動(dòng)品牌樂途，彼時(shí)的李寧自身規(guī)模有限，但是卻花費(fèi)將近10億元并購(gòu)樂途，而在并購(gòu)后的三年內(nèi)樂途不斷虧損。這場(chǎng)并購(gòu)給李寧帶來(lái)了不小的損失，為了止損，李寧不得不選擇注銷樂途。這就是并購(gòu)動(dòng)機(jī)不明所造成的后果。而反觀安踏的每次并購(gòu)都符合其預(yù)定的發(fā)展目標(biāo)，因此幾乎每次并購(gòu)給安踏帶來(lái)的都是正向的影響。因此，我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)未來(lái)在選擇跨國(guó)并購(gòu)時(shí)必須結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略制定并購(gòu)目標(biāo)，如果不符合企業(yè)的戰(zhàn)略和利益，則不應(yīng)選擇并購(gòu)。

（二）選擇合適的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)

我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)在選擇跨國(guó)并購(gòu)時(shí)有三種選擇。首先是橫向跨國(guó)并購(gòu)。這種并購(gòu)?fù)ǔ？梢詨汛笃髽I(yè)的規(guī)模，增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其次是縱向跨國(guó)并購(gòu)。這種并購(gòu)有利于企業(yè)降低生產(chǎn)成本，整合供應(yīng)鏈資源。最后是混合跨國(guó)并購(gòu)。這種并購(gòu)對(duì)于運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)來(lái)說(shuō)是最不可取的，因?yàn)檫@會(huì)占用企業(yè)的資金；同時(shí)，并購(gòu)一家與自身經(jīng)營(yíng)毫不相干行業(yè)的企業(yè)往往會(huì)給企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)造成困難。因此，我國(guó)的企業(yè)在選擇跨國(guó)并購(gòu)時(shí)一定要選擇合適的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。選擇被并購(gòu)的企業(yè)得當(dāng)，就會(huì)與并購(gòu)方公司發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，而如果選擇被并購(gòu)企業(yè)不合適，就會(huì)拖累公司原有的經(jīng)營(yíng)水平。例如，2019年，鴻星爾克并購(gòu)了菲律賓的一家礦業(yè)開采公司，其目的是為了以此來(lái)避免被強(qiáng)制退市。然而鴻星爾克并沒有達(dá)到自己的目的，最終還是被強(qiáng)制退市。這就是選擇混合跨國(guó)并購(gòu)的后果，這種方式極有可能最終分散企業(yè)的注意力，從而失去原本已有的市場(chǎng)。

（三）避免盲目擴(kuò)張

我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)由于趕上了時(shí)代的紅利，從而賺取了大量的現(xiàn)金。在這種背景下企業(yè)不免會(huì)考慮進(jìn)行擴(kuò)張。雖然企業(yè)現(xiàn)金充足的時(shí)候進(jìn)行擴(kuò)張是在所難免的，但是也要注意不應(yīng)盲目進(jìn)行擴(kuò)張。我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝類企業(yè)擴(kuò)張時(shí)應(yīng)該考慮在同一行業(yè)內(nèi)進(jìn)行，因?yàn)檫@種擴(kuò)張方式信息搜尋成本最小，并且這類企業(yè)非常熟悉服裝行業(yè)，因此能夠?qū)ふ业酵袠I(yè)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的公司進(jìn)行并購(gòu)。

2014年貴人鳥成功上市，此時(shí)的貴人鳥手上有了大量的資本可以進(jìn)行擴(kuò)張，所以在2014年后的三年時(shí)間里貴人鳥進(jìn)行了大量的頻繁收購(gòu)，收購(gòu)對(duì)象包括杰之行、虎撲體育等。這幾年的收購(gòu)也成功使貴人鳥進(jìn)入了游戲、互聯(lián)網(wǎng)甚至是保險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。雖然進(jìn)行并購(gòu)是運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)擴(kuò)大公司規(guī)模的一種選擇，但是其在如此短的時(shí)間里涉足多個(gè)與自己主營(yíng)市場(chǎng)無(wú)關(guān)的行業(yè)，就導(dǎo)致了貴人鳥資金周轉(zhuǎn)不暢。2019年貴人鳥出現(xiàn)了違約現(xiàn)象，并且公司估值也大幅縮水，公司總市值縮水了約97%。如今的貴人鳥已經(jīng)陸續(xù)關(guān)閉了近3 000家線下店，未來(lái)這家公司的發(fā)展前景堪憂。由此可見，盲目擴(kuò)張的后果是會(huì)使得公司失去原有市場(chǎng)甚至破產(chǎn)。

（四）注重并購(gòu)后的整合

企業(yè)整合包括管理層級(jí)的整合、企業(yè)文化整合以及薪資結(jié)構(gòu)整合。首先，在管理層級(jí)方面，國(guó)外的企業(yè)一般是扁平式管理結(jié)構(gòu)，而國(guó)內(nèi)企業(yè)的管理層級(jí)較多，如果我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)并購(gòu)國(guó)外企業(yè)，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)因管理層級(jí)的不同而造成的內(nèi)部管理問(wèn)題，因此我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)就必須在管理層級(jí)上做出一定的調(diào)整，或者讓被并購(gòu)的公司保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，從而保持其扁平式的管理結(jié)構(gòu)。其次，在企業(yè)文化整合方面，由于文化的不同，國(guó)外的企業(yè)文化一般信奉自由和平等，而國(guó)內(nèi)的企業(yè)則有著明確的上下級(jí)關(guān)系以及企業(yè)規(guī)則，所以我國(guó)的運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)并購(gòu)國(guó)外的企業(yè)時(shí)就必須尊重對(duì)方的企業(yè)文化并且要給予被并購(gòu)企業(yè)的員工一定的包容。最后，在薪資結(jié)構(gòu)整合方面，國(guó)內(nèi)外的企業(yè)員工薪資結(jié)構(gòu)一定是不同的，如果我國(guó)運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)并購(gòu)國(guó)外企業(yè)，就一定會(huì)出現(xiàn)同工不同酬的現(xiàn)象。為了解決這一問(wèn)題，我國(guó)企業(yè)可以選擇適當(dāng)調(diào)高國(guó)內(nèi)員工薪酬，同時(shí)適當(dāng)調(diào)低國(guó)外員工薪酬，或者讓國(guó)內(nèi)的員工繼續(xù)在國(guó)內(nèi)的公司工作，而被并購(gòu)方公司的員工繼續(xù)在國(guó)外公司工作，這樣就能夠保證企業(yè)不會(huì)出現(xiàn)由于工資不同而造成的內(nèi)部矛盾。

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[責(zé)任編輯? ?柯? ?黎]