■嚴卿文 達潭楓 杜笑妍

一、引言

共同富裕是中國式現(xiàn)代化的本質(zhì)要求和重要特征，也是中國特色社會主義的本質(zhì)要求和根本原則。進入新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，而推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、逐步實現(xiàn)共同富裕既是推進中國式現(xiàn)代化的必由之路，也是解決當前主要矛盾的重要途徑和抓手。

實現(xiàn)共同富裕首先要實現(xiàn)“富?！盵1]。普惠金融作為對抗貧困和饑餓的有力武器，日益受到越來越多國家的重視。但由于信息不對稱、逆向選擇和道德風險的存在，傳統(tǒng)金融模式面臨的高成本、高風險等難以克服的問題與不足，使得金融資源的可得性、金融服務的質(zhì)量與效率等受到很大影響，也使大量中小企業(yè)及弱勢群體被排斥在金融服務體系之外。特別是近年來，受新冠疫情沖擊、全球性通脹以及逆全球化和貿(mào)易保護主義抬頭的影響，這一狀況變得愈加嚴峻。據(jù)世界銀行調(diào)查顯示，2020 年，全球70%的國家中受教育程度更低的工人和女性的臨時失業(yè)率更高，規(guī)模較小的企業(yè)以及難以獲得正規(guī)信貸服務的企業(yè)，因疫情影響蒙受的經(jīng)濟損失更大（見圖1）。從我國情況看，目前經(jīng)濟社會發(fā)展逐漸恢復和走向正軌，但弱勢群體和中小微企業(yè)仍需要較長的時間才能逐步消化疫情的負面沖擊。在當前“三重壓力”、俄烏沖突和外部不確定性日益上升的復雜形勢下，我國小微企業(yè)和弱勢群體的金融服務短板顯得愈加突出，這也為我國當前普惠金融高質(zhì)量發(fā)展帶來挑戰(zhàn)[2]。

圖1 正規(guī)中小企業(yè)融資缺口占GDP的百分比（按地區(qū)）

近年來，隨著大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能、5G通信等新興技術(shù)的不斷涌現(xiàn)和在經(jīng)濟金融領(lǐng)域的廣泛應用，數(shù)字普惠金融異軍突起。由于數(shù)字金融在很大程度上有效緩解了信息不對稱問題，極大提升了金融服務的效率、廣度和可得性，其在緩解中小微企業(yè)融資、消除絕對貧困和擴大就業(yè)方面作用日益凸顯。根據(jù)2022年6月世界銀行發(fā)布的最新全球普惠金融調(diào)查數(shù)據(jù)，中國多項數(shù)字普惠金融指標增長明顯，不少普惠金融核心指標位居中高收入經(jīng)濟體前列（見圖2）。

圖2 接受或進行數(shù)字支付的受訪者比例

圖3 數(shù)字普惠金融對共同富裕的作用機制

數(shù)字普惠金融的蓬勃發(fā)展為有創(chuàng)業(yè)意愿的“長尾群體”提供了有效資金支持，極大地促進了大眾創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，也有力支持了“三農(nóng)”和廣大中小企業(yè)的發(fā)展。那么，數(shù)字普惠金融發(fā)展是否也有助于社會實現(xiàn)共同富裕？如果是，其中的作用機制如何？創(chuàng)業(yè)活動是否可視為數(shù)字普惠金融產(chǎn)生影響的作用渠道？數(shù)字普惠金融對共同富裕的影響有無空間效應？這些問題需要進一步深入探討和研究。

為探尋上述問題，首先，本文在對現(xiàn)有相關(guān)文獻進行梳理的基礎(chǔ)上，利用2011—2020 年我國285 個地級及以上城市的面板數(shù)據(jù)，從發(fā)展性、共享性及可持續(xù)性三個方面構(gòu)建地級市共同富裕評價指標體系，以個體時間雙向固定模型為基礎(chǔ)，分析數(shù)字普惠金融能否對創(chuàng)業(yè)活躍度及共同富裕起到促進作用。其次，本文通過構(gòu)建中介效應模型，分析創(chuàng)業(yè)活躍度在數(shù)字普惠金融促進共同富裕中所發(fā)揮的作用與機制，并構(gòu)建空間面板杜賓模型進一步分析空間效應是否存在。最后，本文根據(jù)上述研究結(jié)果，提出發(fā)展數(shù)字普惠金融、提升創(chuàng)業(yè)活躍度及推進共同富裕發(fā)展進程的政策啟示。

本文的邊際貢獻主要體現(xiàn)在以下三個方面：第一，進一步驗證了在地級市層面上，數(shù)字普惠金融對共同富裕具有顯著的促進作用，并驗證了創(chuàng)業(yè)活躍度在其中起到渠道作用。同時，對數(shù)字普惠金融以及創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕產(chǎn)生影響的機制進行了檢驗。第二，揭示了數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度及共同富裕的空間效應。本文通過實證研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度及共同富裕均具有顯著的空間溢出效應。第三，本文基于前人的研究，并結(jié)合地級市數(shù)據(jù)的可得性，構(gòu)建了地級市層面的共同富裕指標體系，為開展地級市層面的共同富裕相關(guān)研究提供了參考。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）數(shù)字普惠金融對共同富裕發(fā)展水平的影響

早期學者研究認為，金融體系能夠通過降低信息不對稱程度和交易成本等方式提高生產(chǎn)力和促進經(jīng)濟增長[3]。Gurley 等[4]基于對凱恩斯模型的修正，分析認為金融體系可在經(jīng)濟發(fā)展中起到重要作用。Goldsmith[5]運用35個國家近百年的面板數(shù)據(jù)所做的實證分析顯示，金融體系規(guī)模與經(jīng)濟增長正相關(guān)。近年來，國內(nèi)學者立足于我國國情，運用實證分析，從金融發(fā)展規(guī)模[6]、金融體系結(jié)構(gòu)[7]、金融市場[8]和經(jīng)濟體制改革[9]等諸多角度論證了金融與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系。一些研究還發(fā)現(xiàn)，普惠金融具有良好的減貧效應[10]，且有助于縮小收入差距、改善收入分配狀況[11]。鄒克等[12]的分析顯示，普惠金融與共同富裕正相關(guān)。這些研究表明，金融體系對“富?！钡拇龠M作用在學界已基本得到認同。隨著金融業(yè)的發(fā)展和競爭的不斷加劇，加之科技進步特別是大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等技術(shù)在經(jīng)濟金融領(lǐng)域的廣泛應用，建立在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)基礎(chǔ)之上的數(shù)字普惠金融應運而生。

數(shù)字普惠金融與共同富裕存在天然聯(lián)系。研究表明，信息不對稱和高昂的交易成本等是阻礙低收入群體及中小微企業(yè)獲得正規(guī)金融服務的主要因素，也是阻礙其擺脫貧困和發(fā)展壯大的重要原因。而隨著金融的發(fā)展，尤其是科技在經(jīng)濟金融領(lǐng)域的迅猛發(fā)展和廣泛應用，越來越多無銀行賬戶的群體將有可能被逐步納入正規(guī)金融體系。同時，數(shù)字金融利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等優(yōu)勢，可有效緩解信息不對稱問題，從而減少金融服務提供商對抵押物的依賴，使更多的“長尾群體”、中小微企業(yè)等得以獲得信貸機會[13]。數(shù)字金融服務通過提供替代資金來源，可幫助中小微企業(yè)縮小融資差距，并通過支持新的數(shù)字產(chǎn)品與流程自動化來降低傳統(tǒng)參與者的準入門檻。如果越來越多的低收入群體和中小微企業(yè)因為獲得便利化的金融服務而實現(xiàn)了更多的就業(yè)和收入穩(wěn)定增長，則意味著貧困人口持續(xù)減少，中等收入群體規(guī)模日益擴大，共同富裕目標在持續(xù)推進。更重要的是，數(shù)字普惠金融服務是一種商業(yè)化的市場行為[14]，其可持續(xù)性和精準便利服務意味著可實現(xiàn)經(jīng)濟與社會效應的良好統(tǒng)一。目前，大量實證研究也證實了上述結(jié)論。例如，一些研究顯示，數(shù)字普惠金融因其低成本、廣覆蓋及通達便捷的特性在消除絕對貧困、緩解相對貧困方面發(fā)揮了重要作用[15，16]，不僅有助于提高居民可支配收入、促進家庭財富積累[17]、縮小城鄉(xiāng)收入差距[18]，對促進基本公共服務均等化、提升農(nóng)村現(xiàn)代生活條件等也有一定助益。一些研究還顯示，數(shù)字普惠金融有助于提升中等收入群體比重，提高社會保障水平[19]，同時，在促進經(jīng)濟增長、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、科技創(chuàng)新、優(yōu)化營商環(huán)境以及促進居民消費等方面也有一定積極作用。

綜上所述，數(shù)字普惠金融對共同富裕發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性等三個方面具有促進效果，故本文提出如下假設(shè)：

H1：數(shù)字普惠金融對共同富裕的發(fā)展具有促進作用。

（二）數(shù)字普惠金融對共同富裕發(fā)展水平產(chǎn)生影響的作用渠道——創(chuàng)業(yè)活躍度

資金是創(chuàng)業(yè)的首要資源。中小微企業(yè)由于自身規(guī)模有限、抗風險能力弱、組織架構(gòu)不完善、財務不規(guī)范以及缺少符合要求的抵押品等諸多問題，往往難以獲得融資或者融資成本較高。而“中小微弱”群體的融資狀況對其開展創(chuàng)業(yè)活動有直接影響[20]，并且，金融體系對初創(chuàng)企業(yè)是否友好以及金融約束的強弱對創(chuàng)業(yè)活躍度、創(chuàng)業(yè)的水平和規(guī)模等都會產(chǎn)生影響[21，22]。而數(shù)字普惠金融以其低成本、便捷性等特征，彌補了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的短板，與傳統(tǒng)金融機構(gòu)互為補充。金融科技或數(shù)字金融可為中小微企業(yè)提供的解決方案包括數(shù)字信貸及股權(quán)產(chǎn)品，如供應鏈金融、貸款、擔保循環(huán)信貸額度、企業(yè)應收賬款融資、市場借貸以及股權(quán)眾籌等。此外，內(nèi)部業(yè)務流程及企業(yè)對企業(yè)（B2B）流程的數(shù)字化，如電子發(fā)票和使用區(qū)塊鏈（分布式賬本）技術(shù)（DLT）的代幣化資產(chǎn)等，將有助于解決中小微企業(yè)在獲取融資方面面臨的困難，并顯著降低融資成本。國內(nèi)大量文獻和實證研究也顯示，數(shù)字普惠金融從緩解企業(yè)融資約束、降低融資成本、促進銀行小微企業(yè)信貸供給、促進創(chuàng)業(yè)機會公平以及增強居民金融能力等諸多方面和途徑，提升了創(chuàng)業(yè)活躍度水平。

創(chuàng)業(yè)活動不僅有利于技術(shù)創(chuàng)新、促進經(jīng)濟增長，還可以提供大量就業(yè)崗位。第四次經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)的從業(yè)人數(shù)占全部企業(yè)從業(yè)人數(shù)的比例達到80%。可見，創(chuàng)業(yè)活躍度的提升有助于促進經(jīng)濟可持續(xù)性發(fā)展、提升富裕度及保持社會穩(wěn)定。同時，創(chuàng)業(yè)活動也在擺脫貧困方面貢獻突出。

數(shù)字普惠金融的普惠性在于其促進機會平等和收入分配公平。一些研究顯示，數(shù)字普惠金融不僅能顯著促進城市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，也是激發(fā)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)、改善收入分配的重要機制，且數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的促進作用主要體現(xiàn)在小微或勞動密集型創(chuàng)業(yè)上。趙濤等[23]研究發(fā)現(xiàn)，激發(fā)大眾創(chuàng)業(yè)是數(shù)字經(jīng)濟釋放高質(zhì)量發(fā)展紅利的重要機制。岳中剛等[24]分析顯示，數(shù)字普惠金融通過降低創(chuàng)業(yè)成本和緩解信貸約束促進了家庭創(chuàng)業(yè)活動的開展。楊君等[25]研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融通過緩解企業(yè)融資約束、優(yōu)化金融資源在部門間的配置以及彌補傳統(tǒng)金融短板等機制，促進了小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

綜上，數(shù)字普惠金融發(fā)展有助于促進創(chuàng)業(yè)活動的產(chǎn)生，而創(chuàng)業(yè)活動也可從發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性三個方面助力共同富裕。故本文提出如下假設(shè)：

H2：數(shù)字普惠金融可以通過提升創(chuàng)業(yè)活躍度，進而提升共同富裕水平。

（三）數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度及共同富裕發(fā)展水平產(chǎn)生影響的空間效應

隨著市場經(jīng)濟和社會分工的日益深化和發(fā)展，經(jīng)濟生活中所需的勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等要素配置也日益呈現(xiàn)市場化，且流轉(zhuǎn)速度不斷加快。因此，地區(qū)間的相互作用難以忽視。已有研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活動的影響有空間溢出效應，即數(shù)字普惠金融的發(fā)展不僅對本地區(qū)的創(chuàng)業(yè)活動產(chǎn)生顯著的促進作用，同時也對相鄰地區(qū)有積極影響[26]。此外，有學者考察了數(shù)字普惠金融與農(nóng)民收入[27]、技術(shù)創(chuàng)新[28]、經(jīng)濟增長[29]及就業(yè)[30]等方面的空間效應，結(jié)果顯示均存在一定程度的空間效應?；诂F(xiàn)有文獻和理論分析，本文認為數(shù)字普惠金融與共同富裕之間可能存在著空間效應，原因有兩點：一方面，建立在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)之上的數(shù)字普惠金融，從誕生之日起就模糊了空間界限，使資金融通不再局限于特定空間，數(shù)字化的金融交易、金融信息、金融要素等能以更低的成本高速傳遞[28]。另一方面，伴隨著數(shù)字普惠金融而產(chǎn)生的新型支付手段，以其便捷高效等特性極大地加快了生產(chǎn)要素在地區(qū)間的流轉(zhuǎn)。基于此，本文提出如下假設(shè)：

H3：數(shù)字普惠金融對共同富裕存在空間溢出效應。

三、研究設(shè)計

（一）變量選取

1.共同富裕水平（CmP）

“共同富?！笔且粋€多元化、綜合性的概念，既是全體人民在物質(zhì)生活上的共同富裕，也是在精神文明上的共同富裕；既要立足于當下發(fā)展現(xiàn)狀，也要面向未來可持續(xù)性地推進共同富裕發(fā)展進程。本文基于共同富裕的基本內(nèi)涵和本質(zhì)要求，參考陳麗君等[31]、劉培林等[32]及韓亮亮等[33]的研究，結(jié)合地級市數(shù)據(jù)的可得性，構(gòu)建共同富裕指標體系，并將其作為被解釋變量，具體如表1所示。

表1 共同富裕指標體系及其他變量

本文借鑒陳麗君等[31]對共同富裕測度一級指標項的劃分方式，即構(gòu)建3 個一級指標，分別為發(fā)展性、共享性與可持續(xù)性。二級指標包含7個指標項，其中，“富裕度”“共同度”“基礎(chǔ)設(shè)施”是對物質(zhì)生活層面的反映，用以衡量共同富裕的基本內(nèi)涵；“民生保障”體現(xiàn)的是對公民生命健康權(quán)的保護以及精神文明層面的共同富裕。共同富裕最終能否得以實現(xiàn)，“可持續(xù)性”是諸多前提之一。本文從以下三個方面度量共同富裕發(fā)展的可持續(xù)性：第一，以科技創(chuàng)新作為“可持續(xù)性”的動力；第二，良好的生態(tài)環(huán)境為人民群眾提供必要的生存條件；第三，以發(fā)展質(zhì)量來衡量階段性經(jīng)濟發(fā)展成果。

2.數(shù)字普惠金融（DF）

對數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的測度，本文采用北京大學數(shù)字普惠金融研究中心給出的地級市普惠金融發(fā)展指數(shù)[34]。該指數(shù)從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個維度衡量我國數(shù)字普惠金融發(fā)展程度，具有較強的代表性，可較好地反映我國各地級市普惠金融發(fā)展趨勢。

3.創(chuàng)業(yè)活躍度（Entre）

參考現(xiàn)有研究，并結(jié)合數(shù)據(jù)的可得性，本文以當年注冊企業(yè)數(shù)量與常住人口的比值來衡量地級市的創(chuàng)業(yè)活躍度。

4.控制變量

基于現(xiàn)有相關(guān)研究，本文將政府干預程度、潛在人力資源水平、對外開放水平和市場化水平作為控制變量。同時，通過對相關(guān)文獻的梳理，本文認為數(shù)字普惠金融與傳統(tǒng)金融體系之間可能存在部分互補關(guān)系，因此，將“金融條件”作為傳統(tǒng)金融體系的代理變量加以控制。

政府干預程度（Gov），采用公共財政支出與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值來衡量。潛在人力資源水平（HR），由高等院校在校生人數(shù)與常住人口的比值來衡量。對外開放程度（Open），用進出口貿(mào)易總額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值來表示。市場化水平（Mark），參照樊綱等[35]的方法編制地級市市場化指數(shù)。該指數(shù)主要考慮市場化程度的五個方面，分別為政府與市場的關(guān)系、非國有經(jīng)濟的發(fā)展、產(chǎn)品市場的發(fā)育程度、要素市場的發(fā)育程度以及市場中介組織發(fā)育和法治環(huán)境?？偸袌龌笖?shù)由這五個方面加權(quán)計算得出，原始數(shù)據(jù)來自Wind金融數(shù)據(jù)庫及各地市統(tǒng)計公報。金融條件（FC），用金融機構(gòu)存貸款余額與生產(chǎn)總值的比值來表示。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2020年我國285個地級及以上城市數(shù)據(jù)為研究樣本。數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)來源于北京大學數(shù)字普惠金融研究中心發(fā)布的地級市普惠金融發(fā)展指數(shù)；研究使用的專利數(shù)據(jù)來源于中國研究數(shù)據(jù)平臺；全要素生產(chǎn)率由實際GDP、從業(yè)人員數(shù)及固定資產(chǎn)（永續(xù)盤存法）通過SFA 方法測算得出；城市空氣質(zhì)量數(shù)據(jù)來源于中國空氣質(zhì)量在線監(jiān)測分析平臺；其余數(shù)據(jù)來源于Wind金融數(shù)據(jù)庫、《中國城市統(tǒng)計年鑒》、中國區(qū)域經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫、中國城市建設(shè)數(shù)據(jù)庫及各地級市發(fā)布的統(tǒng)計年鑒。對于缺失的數(shù)據(jù)使用線性插值法予以補充，為緩解異方差的影響進行前后1%的縮尾處理。對“共同富裕發(fā)展水平”變量使用熵值法進行測算。

（三）描述性統(tǒng)計

表2報告了被解釋變量、解釋變量、中介變量及控制變量的描述性統(tǒng)計情況。其中，被解釋變量共同富裕的最大值為0.7748，最小值為0.0893，均值為0.2821，標準差為0.1131；解釋變量數(shù)字普惠金融的最大值為334.48，最小值為17.02，均值為174.6388，標準差為68.2278；中介變量創(chuàng)業(yè)活躍度的最大值為39.3556，最小值為3.5156，均值為11.3586，標準差為6.3273。從主要變量的統(tǒng)計結(jié)果來看，我國各地級市間的共同富裕發(fā)展水平、數(shù)字普惠金融發(fā)展水平和創(chuàng)業(yè)活躍度水平差異較大，存在著明顯的不平衡。

表2 變量描述性統(tǒng)計

（四）模型構(gòu)建

基于F 檢驗、LR 檢驗及Hausman 檢驗結(jié)果（表3），本文將數(shù)字普惠金融與共同富裕發(fā)展水平的基礎(chǔ)回歸方程設(shè)定為個體時間雙向固定模型：

表3 數(shù)字普惠金融對共同富裕影響的基準回歸結(jié)果

其中，CmPi,t為被解釋變量，表示第t年i市的共同富裕發(fā)展水平；DFi,t為解釋變量，表示第t 年i 市的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平；Controlsi,t為控制變量集；μt為時間固定效應；vi為個體固定效應；εi,t為殘差項；α0、α1和α2分別為截距項、數(shù)字普惠金融的回歸估計系數(shù)及控制變量的回歸估計系數(shù)。

為檢驗假設(shè)H2，進一步構(gòu)造如下模型：

其中，Entrei,t表示第t年i市的創(chuàng)業(yè)活躍度水平。

四、實證結(jié)果與分析

（一）三指數(shù)核密度分布及變化特征

圖5 展示了共同富裕指數(shù)、數(shù)字普惠金融指數(shù)及創(chuàng)業(yè)活躍度指數(shù)三個指標核密度分布隨時間變化的特征。數(shù)據(jù)顯示，2011—2020 年，三項指數(shù)的核密度分布均呈現(xiàn)出整體向右平移的趨勢，即三者均呈現(xiàn)總體提升的趨勢。同時，在整個研究期內(nèi)，此三者整體呈現(xiàn)頂部下降的局勢，其中，數(shù)字普惠金融指數(shù)與創(chuàng)業(yè)活躍度指數(shù)尤為明顯。這表明，在“互聯(lián)網(wǎng)+”及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”等國家大力倡導的新型發(fā)展模式下，數(shù)字普惠金融與創(chuàng)業(yè)形勢均呈現(xiàn)擴散式、均衡式的發(fā)展態(tài)勢，而共同富裕指數(shù)也在現(xiàn)有基礎(chǔ)上呈現(xiàn)整體性的提升。當然，圖5 的結(jié)果并不能說明數(shù)字普惠金融支持促進創(chuàng)業(yè)活動的結(jié)果就一定能推動共同富裕的實現(xiàn)。共同富裕的實現(xiàn)并不能一蹴而就，而是需要長期的多方面措施共同發(fā)力來促成。正如習近平總書記在黨的二十大報告中所指出的，共同富裕是一個長期的歷史過程。

圖5 共同富裕指數(shù)、數(shù)字普惠金融指數(shù)與創(chuàng)業(yè)活躍度指數(shù)核密度

（二）回歸分析

1.數(shù)字普惠金融對共同富裕影響的估計結(jié)果

數(shù)字普惠金融對共同富裕影響的估計結(jié)果如表3 所示。從各模型的估計結(jié)果來看，核心解釋變量數(shù)字普惠金融對共同富裕的估計系數(shù)均顯著為正，這表明數(shù)字普惠金融對共同富裕具有促進作用。同時，創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕的影響也呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明創(chuàng)業(yè)活躍度的提升有助于促進共同富裕的提升。假設(shè)H1 得以驗證。從控制變量的估計結(jié)果來看，潛在人力資源水平、政府干預程度、對外開放程度以及金融條件均在不同模型中表現(xiàn)出與共同富裕的相關(guān)性。這與大多數(shù)研究結(jié)果一致。

2.穩(wěn)健性檢驗

為緩解可能存在的內(nèi)生性問題，本文進行了一系列穩(wěn)健性檢驗。首先，采用面板數(shù)據(jù)兩階段最小二乘法重新進行回歸估計，并借鑒Chong 等[36]和張杰等[37]的做法，選取同一省份與某地級市的人均GDP 最為接近的三個其他地級市，以這三個地級市的數(shù)字普惠金融指數(shù)的均值作為該地級市數(shù)字普惠金融指數(shù)的工具變量，估計結(jié)果如表4（1）和（2）列所示。從結(jié)果來看，數(shù)字普惠金融對共同富裕水平影響在1%水平上依然顯著，表明其對共同富裕水平有促進作用，并且工具變量通過了不可識別檢驗與弱工具變量檢驗。其次，考慮到數(shù)字普惠金融與創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕水平可能存在反向因果關(guān)系，故本文將數(shù)字普惠金融與創(chuàng)業(yè)活躍度滯后一期進行回歸估計，估計結(jié)果如表4（3）列所示，顯著性與系數(shù)符號均未發(fā)生改變。再次，為進一步緩解異方差以及城市的特殊性所造成的政策偏向帶來的影響，本文剔除直轄市（4個）、計劃單列市（5個）及省會城市（25個）后進行回歸估計，估計結(jié)果如表4（4）列所示，估計結(jié)果依舊穩(wěn)健。最后，由于共同富裕水平的評價指標較多，為減少評價指標間的相關(guān)性，故使用主成分分析法來重新測度共同富裕水平，估計結(jié)果如表4（5）列所示，數(shù)字普惠金融與創(chuàng)業(yè)活躍度依舊能夠顯著促進共同富裕發(fā)展水平。

3.機制分析

（1）作用渠道分析。本文基于溫忠麟等[38]和江艇[39]的研究和操作方法，對創(chuàng)業(yè)活躍度在數(shù)字普惠金融對共同富裕水平產(chǎn)生影響過程中所發(fā)揮的作用進行了驗證。表5呈現(xiàn)的是以創(chuàng)業(yè)活躍度作為中介變量，數(shù)字普惠金融對共同富裕影響的估計結(jié)果。由（4）列的估計結(jié)果可見，數(shù)字普惠金融與創(chuàng)業(yè)活躍度存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展有利于創(chuàng)業(yè)活躍度的提升，這與數(shù)字普惠金融中的“普惠”有關(guān)，即通過緩解“長尾群體”的融資約束，進而提升其創(chuàng)業(yè)的積極性。對比表3（1）列的結(jié)果，表5（1）列在不考慮控制變量的情況下，將創(chuàng)業(yè)活躍度引入模型中，回歸結(jié)果顯示數(shù)字普惠金融對共同富裕水平的估計系數(shù)出現(xiàn)了明顯下降，下降幅度為19.72%。進一步將控制變量納入模型中進行回歸，并對比表5（2）和（3）列可以看出，數(shù)字普惠金融的估計系數(shù)亦有所下降，下降幅度為18.57%。由此可以得出結(jié)論，創(chuàng)業(yè)活躍度是數(shù)字普惠金融對共同富裕產(chǎn)生影響的一條作用渠道。假設(shè)H2成立。

表5 創(chuàng)業(yè)活躍度為作用渠道的回歸結(jié)果

（2）數(shù)字普惠金融、創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕產(chǎn)影響的機制檢驗。為進一步檢驗數(shù)字普惠金融、創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕產(chǎn)生影響的作用機制，借鑒姜松等[40]、李培鑫等[41]和任亞運等[42]的做法，將交互項引入模型中進行回歸分析。為減輕引入交互項后共線性問題對估計結(jié)果的干擾，在估計時每次僅引入一個交互項，并對自變量與路徑變量做去中心化處理，去中心化后的變量由“C_”表示。構(gòu)建模型如下：

其中，C_*表示去中心化后的路徑變量，分別為富裕度（C_Aff）、共同度（C_Com）、民生保障（C_Liv）和基礎(chǔ)設(shè)施（C_Infra）及可持續(xù)性（C_Sus）。

估計結(jié)果如表6 和表7 所示，其中，表6 為數(shù)字普惠金融對共同富裕影響的機制估計結(jié)果，表7 為創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕影響的機制估計結(jié)果。在過程機制方面，數(shù)字普惠金融與富裕度（C_Aff×C_DF）、共同度（C_Com×C_DF）、民生保障（C_Liv×C_DF）和基礎(chǔ)設(shè)施（C_Infra×C_DF）的交互項對共同富裕的影響均顯著為正。這說明在所選擇的樣本區(qū)間內(nèi)，數(shù)字普惠金融可以促進居民收入增長，提高城鄉(xiāng)和區(qū)域發(fā)展的協(xié)調(diào)性，提升教育醫(yī)療等民生保障，完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進而不斷推進實現(xiàn)共同富裕的進程。同樣，創(chuàng)業(yè)活躍度與上述四個方面的交互項對共同富裕的影響也呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系（見表7），表明創(chuàng)業(yè)活躍度的提升可以通過這四個方面來促進共同富裕的實現(xiàn)。

表6 數(shù)字普惠金融對共同富裕影響的路徑分析

表7 創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕影響的路徑分析

同時，數(shù)字普惠金融與可持續(xù)性指標的交互項（C_Sus×C_DF）及創(chuàng)業(yè)活躍度與可持續(xù)性指標的交互項（C_Sus×C_Entre）均未表現(xiàn)出與共同富裕的相關(guān)性。究其原因，本文認為該條路徑的因果鏈條可能較長，在可持續(xù)性指標與共同富裕之間或存有一個甚至多個潛在中介變量尚待發(fā)現(xiàn)。

4.異質(zhì)性分析

由于我國不同地區(qū)以及不同規(guī)模城市的自然稟賦、發(fā)展階段和金融水平具有較大差異，數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度及共同富裕的影響在不同地區(qū)和不同類型城市間也應存在差異。為分析這種異質(zhì)性，本文依照國家統(tǒng)計局的劃分方法，將樣本劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)和東北地區(qū)四個區(qū)域加以分析研究。此外，為進一步考察處于不同發(fā)展階段的地區(qū)（城市）數(shù)字普惠金融對本地區(qū)（城市）共同富裕及創(chuàng)新活躍度的影響，本文根據(jù)《關(guān)于調(diào)整城市規(guī)模劃分標準的通知》及《2020 中國人口普查分縣資料》，將樣本城市劃分為超大型城市（7 個）、特大型城市（14個）、I型城市（14個）、II型城市（65個）和中小型城市（185個）。

表8、表9 的估計結(jié)果顯示，東中西部地區(qū)及五個類型城市的數(shù)字普惠金融對共同富裕水平的影響均顯著為正，但在東北地區(qū)則不存在這種關(guān)系，說明數(shù)字普惠金融對共同富裕水平的影響存在區(qū)域異質(zhì)性。東部地區(qū)數(shù)字普惠金融對共同富裕水平的影響高于中西部地區(qū)，其原因可部分解釋為，東部地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施更為完善，市場主體數(shù)量較多且活躍度較高，同時，東部地區(qū)居民的金融素養(yǎng)相對較好，這些原因直接或間接地影響了數(shù)字普惠金融對共同富裕水平的提升效果。同理，以城市類型劃分樣本時，超大型城市的數(shù)字普惠金融對共同富裕水平的影響雖略小于特大型城市，但明顯強于其他類型城市。

表8 數(shù)字普惠金融對共同富裕影響的區(qū)域異質(zhì)性分析估計結(jié)果

表9 數(shù)字普惠金融對共同富裕影響的城市異質(zhì)性分析估計結(jié)果

表10、表11呈現(xiàn)的是數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度的異質(zhì)性估計結(jié)果。依據(jù)區(qū)域劃分的估計結(jié)果與上述結(jié)果類似，東中西部地區(qū)均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系且東部地區(qū)的數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度的促進作用明顯強于中西部地區(qū)。但是，在以城市類型劃分的異質(zhì)性估計結(jié)果中，超大型城市、特大型城市和I 型城市的數(shù)字普惠金融未與創(chuàng)業(yè)活躍度表現(xiàn)出相關(guān)性。其原因可能是，超大型城市、特大型城市及I型城市的傳統(tǒng)金融環(huán)境已發(fā)展得相對較為完善，“長尾群體”受到的金融約束較小，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對其金融環(huán)境的改善邊際貢獻不明顯，因此未表現(xiàn)出顯著的相關(guān)性。而在II型城市和中小型城市中呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)性，表明數(shù)字普惠金融的發(fā)展較好地彌補了傳統(tǒng)金融的不足，有利于當?shù)貏?chuàng)業(yè)行為的產(chǎn)生。

表10 數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度影響的區(qū)域異質(zhì)性分析估計結(jié)果

表11 數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度影響的城市異質(zhì)性分析估計結(jié)果

另外，“東北地區(qū)”在上述估計結(jié)果中均未表現(xiàn)出顯著性，結(jié)果現(xiàn)有相關(guān)研究，本文認為可能的原因是：東北地區(qū)是老工業(yè)基地，長期以來由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型較為緩慢[43]，特別是民營經(jīng)濟不發(fā)達、體制機制改革存在障礙、營商環(huán)境欠佳、思想觀念落后[44]以及人口流失等諸多問題嚴重制約了東北地區(qū)的振興，也在一定程度上遲滯了其共同富裕的進程。由于影響共同富裕的其他重要因素尚未解決，僅靠數(shù)字普惠金融的發(fā)展和創(chuàng)業(yè)活躍度的提升，難以從根本上解決東北地區(qū)所面臨的問題。東北地區(qū)應優(yōu)先從改革體制機制、轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化營商環(huán)境等入手，加快推動共同富裕的進程。

5.空間效應分析

前文中將樣本城市以所在區(qū)域和城市規(guī)模加以區(qū)分研究，探索了其數(shù)字普惠金融發(fā)展水平、創(chuàng)業(yè)活躍度水平與共同富裕間的關(guān)系，并得出了相應的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上，本文進一步探尋數(shù)字普惠金融發(fā)展水平是否會對相鄰城市產(chǎn)生影響，即是否存在空間效應。為此，將式（2）、式（3）擴展為空間面板杜賓模型（SPDM）：

其中，W 為空間權(quán)重矩陣（Queen 鄰接矩陣）；ρ為空間自相關(guān)系數(shù)；η和φ為解釋變量及控制變量的空間交互項系數(shù)。

從表12回歸結(jié)果的空間特征看，共同富裕發(fā)展水平、數(shù)字普惠金融發(fā)展水平和創(chuàng)業(yè)活躍度水平的全局莫蘭指數(shù)均顯示為正值，并且都通過了1%水平的顯著性檢驗，說明這三者具有顯著的正空間自相關(guān)性。除2020年受新冠疫情沖擊因素影響外，共同富裕發(fā)展水平、數(shù)字普惠金融發(fā)展水平和創(chuàng)業(yè)活躍度水平均隨時間呈現(xiàn)波動上升的趨勢，表明空間聚集愈發(fā)明顯。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因可部分解釋為：共同富裕的實現(xiàn)離不開中小微企業(yè)市場活力的提升、創(chuàng)新發(fā)展水平的提高和持續(xù)的經(jīng)濟增長等。大城市或城市群（圈）更加注重營商環(huán)境的改善、基礎(chǔ)設(shè)施和政府服務的提升，可以為各類市場主體提供相對良好的投資、創(chuàng)業(yè)和發(fā)展環(huán)境，更易吸引企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者和投資者興業(yè)發(fā)展，這類地區(qū)一般來說經(jīng)濟增長較快、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍、投資發(fā)展環(huán)境較好，因而其共同富裕發(fā)展水平、數(shù)字普惠金融發(fā)展和創(chuàng)業(yè)活躍度水平在空間上易呈現(xiàn)聚集效應。此外，近年來共同富裕發(fā)展水平的提升主要源于城鄉(xiāng)間的協(xié)調(diào)發(fā)展，而區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展是一個長期漸進的過程，短期內(nèi)難以立竿見影，因此現(xiàn)階段共同富裕發(fā)展水平尚表現(xiàn)為空間聚集特征。

表12 共同富裕、數(shù)字普惠金融與創(chuàng)業(yè)活躍度的全局自相關(guān)檢驗

基于LR、Wald 等統(tǒng)計量判斷，空間時間雙固定空間面板杜賓模型（修正）為最優(yōu)模型，估計結(jié)果如表13所示。其中，共同富裕發(fā)展水平與創(chuàng)業(yè)活躍度水平的空間自相關(guān)系數(shù)顯著為正，并且數(shù)字普惠金融水平的空間交互項系數(shù)也顯著為正，這表明地區(qū)間不僅存在外生的數(shù)字普惠金融交互效應，還存在共同富裕及創(chuàng)業(yè)活躍度的內(nèi)生交互效應。假設(shè)H3得以驗證。

表13 空間面板杜賓模型估計結(jié)果與模型識別檢驗

表14 為數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度和共同富裕的空間效應分解結(jié)果，以及創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕的空間效應分解。由（1）至（3）列可知，數(shù)字普惠金融的直接效應、間接效應和總效應均顯著為正，說明在樣本期內(nèi)數(shù)字普惠金融的發(fā)展不僅有助于本地區(qū)共同富裕的實現(xiàn)，也對相鄰地區(qū)的共同富裕進程起到積極的推動作用。（1）列顯示，創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕的直接效應顯著為正，表明創(chuàng)業(yè)活躍度對本地區(qū)的共同富裕有積極的推動作用。（2）列顯示，創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕的間接效應不顯著，但其系數(shù)值為負需要關(guān)注。系數(shù)值為負的原因可部分解釋為：本地區(qū)的創(chuàng)業(yè)活躍度越高，對人才資源、技術(shù)資源及資金資源的需求越高，對鄰近城市形成了虹吸效應，在一定程度上也影響了相鄰地區(qū)共同富裕進程的推進。（4）至（6）列是數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)活躍度的空間效應分解，由結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融不僅對本地區(qū)的創(chuàng)業(yè)活躍度起到積極作用，同時也對周邊地區(qū)表現(xiàn)出空間溢出效應，即促進了鄰近地區(qū)創(chuàng)業(yè)活躍度的提升。

表14 空間效應分解

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文梳理了數(shù)字普惠金融對共同富裕水平的影響機制，運用時間個體雙向固定效應模型檢驗了數(shù)字普惠金融與共同富裕水平間的關(guān)系，并以樣本所在區(qū)域和其城市規(guī)模作為劃分依據(jù)，進行異質(zhì)性分析；將創(chuàng)業(yè)活躍度作為數(shù)字普惠金融對共同富裕水平產(chǎn)生影響的作用渠道，運用中介效應模型加以驗證，并檢驗了數(shù)字普惠金融通過創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕水平產(chǎn)生影響的作用機制；以面板數(shù)據(jù)空間杜賓模型驗證數(shù)字普惠金融對共同富裕發(fā)展水平的空間效應。本文研究的主要結(jié)論如下：

首先，2011—2020 年我國285 個地級及以上城市的數(shù)字普惠金融、創(chuàng)業(yè)活躍度水平及共同富裕發(fā)展水平的核密度分布均呈現(xiàn)向右平移的走向，即均呈現(xiàn)總體提升的趨勢。

其次，數(shù)字普惠金融對共同富裕發(fā)展水平均表現(xiàn)出顯著的促進作用，同時也驗證了創(chuàng)業(yè)活躍度為其作用渠道。在作用機制分析中，數(shù)字普惠金融與創(chuàng)業(yè)活躍度分別可以通過富裕度、共同度、民生保障及基礎(chǔ)設(shè)施四個方面提升共同富裕發(fā)展水平，但在可持續(xù)性方面尚未表現(xiàn)出相關(guān)性。

再次，在以區(qū)域作為劃分依據(jù)的異質(zhì)性分析中，數(shù)字普惠金融有助于提升東中西部地區(qū)創(chuàng)業(yè)活躍度水平及共同富裕發(fā)展水平，且呈現(xiàn)出“東高中次西低”的態(tài)勢，而在東北地區(qū)尚未表現(xiàn)出積極作用。以城市規(guī)模為劃分標準時，數(shù)字普惠金融對不同規(guī)模城市的共同富裕發(fā)展水平均有正向影響。在超大型、特大型及I型城市中，數(shù)字普惠金融與創(chuàng)業(yè)活躍度未表現(xiàn)出相關(guān)性，而在II型與中小型城市中，數(shù)字普惠金融有助于提升其創(chuàng)業(yè)活躍度。

最后，在空間特征方面，數(shù)字普惠金融、創(chuàng)業(yè)活躍度與共同富裕發(fā)展水平均表現(xiàn)出空間自相關(guān)性，并且空間面板杜賓模型結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融的發(fā)展不僅對本地區(qū)的創(chuàng)業(yè)活躍度及共同富裕發(fā)展水平有積極影響，并且對相鄰地區(qū)也存在促進作用，即表現(xiàn)出“空間溢出效應”。

（二）政策啟示與建議

數(shù)字普惠金融有效提高了創(chuàng)業(yè)活躍度，促進了共同富裕的發(fā)展水平。為使這一效應得到更好的發(fā)揮，本文基于研究結(jié)論提出以下建議：

第一，加強和完善數(shù)字普惠金融發(fā)展頂層設(shè)計。促進數(shù)字普惠金融健康發(fā)展需要激發(fā)普惠金融相關(guān)市場主體的積極性、主動性和創(chuàng)造性，健全多層次普惠金融組織體系，構(gòu)建競爭有序的數(shù)字普惠金融供給格局。

第二，進一步完善創(chuàng)業(yè)活動所需的融資環(huán)境、營商環(huán)境，并引導初創(chuàng)企業(yè)建立數(shù)字化運營模式。持續(xù)鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)，以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)，進而提升勞動報酬在初次分配中的比重，推動共同富裕的發(fā)展進程。

第三，加快金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力提升農(nóng)村居民和小微企業(yè)金融知識素養(yǎng)，縮小地區(qū)間、城鄉(xiāng)間的“數(shù)字鴻溝”。進一步加快中西部和農(nóng)村地區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及功能深化，做好“線上+線下”業(yè)務，推進數(shù)字普惠金融的優(yōu)勢在后進地區(qū)充分顯現(xiàn)，促進地區(qū)間、城鄉(xiāng)間協(xié)調(diào)發(fā)展。同時，采取有效措施，全面提升農(nóng)村居民和小微企業(yè)的教育水平和信息技能，通過組織教育、大眾媒體宣傳等渠道，努力普及信息知識，提升金融知識素養(yǎng)水平，使小微企業(yè)和弱勢群體能更好地適應和使用數(shù)字金融提供的融資便利和服務。

第四，充分發(fā)揮中心城市的溢出與輻射作用，加強地區(qū)間的經(jīng)濟合作。促進區(qū)域間加強交流合作，充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融的溢出作用，以點帶面，共同推進共同富裕。關(guān)注創(chuàng)業(yè)活躍度對共同富裕發(fā)展的潛在虹吸效應，在相鄰地區(qū)間應做好產(chǎn)業(yè)、資源的規(guī)劃合作，盡量減少同質(zhì)化、低層次的競爭。