周軍

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展以及全球產(chǎn)業(yè)鏈的不斷深化改革，家電行業(yè)分工與協(xié)作的局面越發(fā)清晰，此時(shí)，家電企業(yè)想要長足發(fā)展，屹立不倒，則要注重向增強(qiáng)核心競爭力的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型，建立以研發(fā)、品牌、營銷等為主導(dǎo)的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，以助力企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。本文通過選擇家電龍頭企業(yè)海爾為案例對象，通過分析其盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力，探究其輕資產(chǎn)模式對財(cái)務(wù)績效的影響，并為其他家電企業(yè)提供參考。

一、引言

縱觀近幾十年來中國的發(fā)展，制造業(yè)一直作為我國的核心支柱產(chǎn)業(yè)，對我國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了巨大力量，但隨著科技的日益迭代，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展腳步越來越快，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)導(dǎo)致了環(huán)境的大變化，從而給制造業(yè)以及其他行業(yè)帶來了巨大影響。深入解剖制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)過程，我們不難發(fā)現(xiàn)這個(gè)過程中投入的固定資產(chǎn)比值較大，各項(xiàng)成本近幾年越來越高，使得利潤進(jìn)一步被壓縮。所以，企業(yè)想要增加利潤就要從成本上解決問題，家電企業(yè)能否抓住互聯(lián)網(wǎng)機(jī)遇，解決成本難題，順應(yīng)時(shí)代的變化，引導(dǎo)企業(yè)良性發(fā)展成為重中之重。海爾集團(tuán)作為行業(yè)龍頭之一，抓住發(fā)展機(jī)遇，由“重”到“輕”的轉(zhuǎn)型，成功邁向了輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，該模式對提升企業(yè)財(cái)務(wù)績效發(fā)揮了突出成效，值得學(xué)習(xí)借鑒。本文以海爾集團(tuán)為案例，評價(jià)企業(yè)采用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式對財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生的影響，并為其他企業(yè)采用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式提供借鑒經(jīng)驗(yàn)。

二、輕資產(chǎn)運(yùn)營模式

1.輕資產(chǎn)運(yùn)營模式概念。學(xué)術(shù)界對于輕資產(chǎn)的界定有三種主流觀點(diǎn)：第一種是除固定資產(chǎn)外的資產(chǎn)都是輕資產(chǎn)；第二種是沒有在會計(jì)報(bào)表涵蓋的非實(shí)物資產(chǎn)為輕資產(chǎn)，主要為一些無形資產(chǎn)；第三種則是對企業(yè)貢獻(xiàn)超額利潤的實(shí)體資產(chǎn)。三種觀點(diǎn)的共同之處就是企業(yè)更加重視自己的核心業(yè)務(wù)，將重心放在研發(fā)與營銷上，借助其他企業(yè)之手來處理非核心業(yè)務(wù)。這種做法使得企業(yè)能更好地結(jié)合自身特點(diǎn)，基于價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)，節(jié)省企業(yè)核心資源，用較少的資金去賺取更多的利潤，這就是輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。

2.輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的特點(diǎn)。輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的特點(diǎn)主要也分為三點(diǎn)：一是生產(chǎn)成本得到壓縮，企業(yè)將資源進(jìn)行良性整合，將一些重資產(chǎn)和技術(shù)含量不高的產(chǎn)品外包出去，這種做法一方面節(jié)省了基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，另一方面也節(jié)省了勞動成本；二是能夠更加注重核心業(yè)務(wù)，對企業(yè)提升核心競爭力具有驅(qū)動力，也更加注重微笑理論的兩端研發(fā)與營銷，將中間部分生產(chǎn)外包出去，避“重”就“輕”；三是風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，將這些不擅長的業(yè)務(wù)外包出去的同時(shí)，雖然能夠降低企業(yè)需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，但如果過于依賴外包商，一旦發(fā)生沖突，會對產(chǎn)品質(zhì)量造成很大的負(fù)面影響。

三、案例分析

1.公司簡介。1984年成立的海爾集團(tuán)位于山東省青島市，創(chuàng)立以來，海爾集團(tuán)緊隨時(shí)代潮流，始終將創(chuàng)新擺在首要位置，他的產(chǎn)品覆蓋面廣，涉及生活的各個(gè)方面，他將自主研發(fā)、生產(chǎn)與銷售相結(jié)合，給消費(fèi)者提供了全方面的服務(wù)。海爾集團(tuán)也積極開拓海外市場，陸續(xù)收購美國通用電器、日本三洋的白色家電業(yè)務(wù)等多家外企和業(yè)務(wù)。另外，海爾集團(tuán)在2012年順應(yīng)輕資產(chǎn)的潮流，迅速著手轉(zhuǎn)型，積極做出改變，經(jīng)過3年的布局，在2015年基本形成了輕資產(chǎn)運(yùn)營的體系。輕資產(chǎn)運(yùn)營模式無疑給海爾帶來了良好的成效?？v觀海爾30年來的蓬勃發(fā)展，其已經(jīng)成為全球家電領(lǐng)先行業(yè)。

2.海爾輕資產(chǎn)運(yùn)營的方式。①推動生產(chǎn)外包。生產(chǎn)外包是輕資產(chǎn)運(yùn)營的典型模式，海爾早早的就采用了外包的方式，將生產(chǎn)制造托付于其他家電企業(yè)，把企業(yè)重心轉(zhuǎn)移到研發(fā)與營銷上，通過少量的資源來創(chuàng)造更多的收入，擴(kuò)大企業(yè)的品牌影響力，從而占據(jù)更多的市場，為輕資產(chǎn)運(yùn)營的基礎(chǔ)開辟了道路。②增加客戶粘性。輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下，海爾主要靠品牌的力量來獲得客戶的信賴。海爾集團(tuán)重視與客戶的關(guān)系。其特有的“人單合一”管理模式做到了讓每名員工能與消費(fèi)者直接溝通，這樣的方式能夠使得客戶和員工之間的關(guān)系更加密切，能夠深度挖掘客戶的潛在消費(fèi)。另外，海爾推出了“三化”戰(zhàn)略，使得消費(fèi)者能夠參與到產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，員工也能夠積極的參與工作當(dāng)中，企業(yè)能夠更廣泛的利用全球資源。這一系列的舉措增加了客戶粘性，也是海爾成功轉(zhuǎn)型的重要原因之一。③增強(qiáng)供應(yīng)鏈管理。海爾在供應(yīng)鏈方面也下足了功夫。首先，在采購方面，海爾利用全球化集中采購，使得成本進(jìn)一步得到了壓縮，當(dāng)然，在成本壓縮的同時(shí)海爾針對供應(yīng)商的供貨質(zhì)量，設(shè)有獨(dú)立的質(zhì)檢公司，嚴(yán)格把控品質(zhì)，做到成本降低的同時(shí)，品控依然過關(guān)。其次，海爾在開發(fā)的同時(shí)引進(jìn)各種先進(jìn)的管理系統(tǒng)，與時(shí)俱進(jìn)，推進(jìn)全面的數(shù)字化建設(shè)。再其次，海爾在銷售方面配備日日順物流系統(tǒng)，其配送范圍延伸至村鎮(zhèn)，為每個(gè)用戶提供便利。從這三方面來看，海爾良好的供應(yīng)鏈管理為企業(yè)降低了風(fēng)險(xiǎn)與成本，為企業(yè)的價(jià)值建設(shè)添磚加瓦。④重視品牌競爭力。海爾多年來不斷的并購三洋、 AQUA和 GEA等品牌，不斷整合品牌資源，加大核心競爭力，海爾的戰(zhàn)略目標(biāo)是走向世界，成為一個(gè)全球化的品牌，為此，不斷地?cái)U(kuò)大市場。2007年至2016年連續(xù)蟬聯(lián)中國最有價(jià)值品牌榜第一位。海爾的品牌價(jià)值為公司轉(zhuǎn)型成為輕資產(chǎn)模式提供了強(qiáng)有力的保障，也是公司可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)后盾。

3.輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下海爾的財(cái)務(wù)特征。①流動資產(chǎn)比重高，固定資產(chǎn)比重低。輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下，海爾減少固定資產(chǎn)的投入，同時(shí)更加重視輕資產(chǎn)，這勢必會導(dǎo)致這一特征。這個(gè)過程中，企業(yè)的各種無形資產(chǎn)得到顯著提升。而海爾比其他同類企業(yè)更加注重將資源投入到技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)上。②無息負(fù)債比例高。輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下，企業(yè)對應(yīng)付賬款通過延長期限來占用了部分資金，從而獲得了大量的無息負(fù)債，這種情況下，企業(yè)擁有的更多無息負(fù)債使得企業(yè)能夠投入更少的資源，成本也相應(yīng)的得到了降低。③現(xiàn)金儲備豐富。輕資產(chǎn)模式下，企業(yè)擁有更多的現(xiàn)金儲備，與此同時(shí)，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力得到了提升，能夠保障企業(yè)更加穩(wěn)定經(jīng)營。所以，輕資產(chǎn)模式下的企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)是十分重要的。

四、財(cái)務(wù)績效分析

1.盈利能力分析。海爾從2012年到2021年十年間的銷售凈利率一直保持著平穩(wěn)發(fā)展，其中2015年開始下降主要受兩方面影響，其一是因?yàn)槠髽I(yè)正向輕資產(chǎn)階段轉(zhuǎn)型，還處于探索階段；其二是受當(dāng)時(shí)家電行業(yè)激烈的價(jià)格戰(zhàn)影響，對凈利率造成了小幅壓縮。但綜合來看，海爾的銷售凈利率降幅在預(yù)期之內(nèi)，后面雖有波動，但在輕資產(chǎn)運(yùn)營模式穩(wěn)固后，總體呈上升趨勢。在凈資產(chǎn)收益率方面，海爾雖有一定的波動，但海爾推出一系列的戰(zhàn)略以及轉(zhuǎn)換為輕資產(chǎn)運(yùn)營模式使得之后又呈現(xiàn)逐步上漲趨勢。此外，海爾與同行的變化趨勢基本相似，值得一提的是海爾凈資產(chǎn)收益率居于行業(yè)前列，這得益于海爾的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。所以，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型有助于海爾的盈利能力的提高，但還有需要改進(jìn)的地方，提升空間仍然很大。

2.營運(yùn)能力分析。海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2015年和2016年出現(xiàn)了大規(guī)模的下降，原因在于當(dāng)時(shí)家電行業(yè)競爭激烈，眾多家電企業(yè)為了搶占市場，通過壓低價(jià)格的方式來提升銷售收入，且海爾在2016年收購GEA，使得應(yīng)收賬款出現(xiàn)較大增長，但之后海爾迅速做出調(diào)整來應(yīng)對，調(diào)整后的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率仍處于較高水平，這說明海爾的應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較好。海爾的存貨周轉(zhuǎn)率雖然不斷下降，但原因在于他的規(guī)模和銷量一直增大，為了應(yīng)付原材料價(jià)格的變化，主動的擴(kuò)大生產(chǎn)，庫存不斷增多才導(dǎo)致了周轉(zhuǎn)率下降。總體來看，企業(yè)的營運(yùn)能力相對較好，但還有待提高。

3.償債能力分析。對于短期償債能力，其流動比率也是存在波動，近幾年處在及格線1.25以下，海爾存在短期償債的壓力，企業(yè)應(yīng)重視這方面將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，防止出現(xiàn)難以償還債務(wù)的情況出現(xiàn)。海爾的速動比率前幾年保持的算是良好，這幾年出現(xiàn)了波動，一直處于1以下，原因在于2016年海爾并購GEA造成。分析結(jié)果表明，海爾的償債方面存在隱患，企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快采取有效的措施去解決這方面存在的問題。對于長期償債能力，其資產(chǎn)負(fù)債率維持在40%到60%之間則較為理想，海爾2012年到2021年的資產(chǎn)負(fù)債率常有波動，2016年突然漲幅14%左右，是因?yàn)槠髽I(yè)并購GEA造成，但在之后，海爾的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，逐漸接近60%，說明海爾有著較強(qiáng)的控制能力，重視長期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率有望在下一年進(jìn)入理想?yún)^(qū)間。

綜上所述，海爾集團(tuán)的償債能力還有很大的進(jìn)步空間，尤其是在短期償債能力上，管理層應(yīng)該更加重視這方面存在的問題，積極采取措施應(yīng)對。

4.發(fā)展能力分析。海爾集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入增長率在2012年到2013年一直保持在8%，在2014年、2015年受電器行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)以及內(nèi)部環(huán)境的影響，增長率不高，但2016、2017年開始之后有了大幅的增長，實(shí)現(xiàn)了33%左右的增長，整個(gè)行業(yè)受2019年開始的新冠疫情影響，增長率小幅下降，但海爾在輕資產(chǎn)模式下還是有能力在疫情后重新實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)高額增長。在凈利潤增長率方面，凈利潤增長率基本保持穩(wěn)定但略有波動，雖2015年和2020年出現(xiàn)負(fù)數(shù)，但海爾在下一年能夠迅速做出調(diào)整。另外其總資產(chǎn)增長率連年增加，說明企業(yè)的規(guī)模在不斷的擴(kuò)大，縱觀企業(yè)的總資產(chǎn)增長率，雖有波動，但每一年都為正數(shù)，而且在2016年達(dá)到了72.79%，這個(gè)數(shù)據(jù)是很可觀的，說明企業(yè)的發(fā)展能力較為良好，在輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下不斷實(shí)現(xiàn)新的突破。

四、海爾集團(tuán)輕資產(chǎn)運(yùn)營下財(cái)務(wù)績效的結(jié)論與啟示

1.結(jié)論。在輕資產(chǎn)模式下，海爾重視研發(fā)與營銷，提高了品牌的影響力，海爾的智能家居、高端品牌以及生態(tài)品牌已然享譽(yù)全球，現(xiàn)如今已經(jīng)成為世界一流的家電品牌。在企業(yè)發(fā)展過程中，海爾重視產(chǎn)品的口碑，因此帶來的品牌效應(yīng)不斷地使海爾與客戶之間的聯(lián)系更加緊密，穩(wěn)固了客戶群，而且客戶群在口口相傳下不斷擴(kuò)大，品牌的影響力得到顯著提升。

根據(jù)本文的梳理分析，海爾集團(tuán)的財(cái)務(wù)績效在輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下起到了提升，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)處于行業(yè)前列。企業(yè)總資產(chǎn)增長率連年增加，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，海爾將生產(chǎn)外包出去，加大研發(fā)力度，嘗試新的銷售模式，不斷的穩(wěn)重求進(jìn)，創(chuàng)新的“人單合一”銷售模式給海爾帶來更多的銷售額的同時(shí)，也獲取了客戶的需求以及市場的需求，對于企業(yè)的研發(fā)起到了重大作用，研發(fā)與銷售相輔相成，使得海爾的財(cái)務(wù)績效得到了有效提升，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要的促進(jìn)作用，但海爾想要取得市場競爭中的勝利，未來還需在償債能力以及營運(yùn)能力上重點(diǎn)下功夫。

2.建議。①不斷提高企業(yè)核心競爭力。家電企業(yè)想要在輕資產(chǎn)模式下長足發(fā)展，不斷穩(wěn)固自己的地位，必須緊握創(chuàng)新這一關(guān)鍵點(diǎn)，創(chuàng)新是企業(yè)的核心所在，在企業(yè)日常生活中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，輕資產(chǎn)運(yùn)營模式中，技術(shù)創(chuàng)新等無形資產(chǎn)的開發(fā)與保護(hù)是提升財(cái)務(wù)績效的關(guān)鍵所在，不斷的研發(fā)新技術(shù)，吸引消費(fèi)者，才能在本質(zhì)上提高自身的核心競爭力。

②重視產(chǎn)品營銷。輕資產(chǎn)模式運(yùn)營下，企業(yè)要把握好的營銷渠道，近年來受疫情的影響，線下營銷處于慘淡的境地，企業(yè)紛紛將目光投入到線上營銷，線上直播帶貨給企業(yè)帶來了更多提升知名度的機(jī)會，但線下也不能忽略，可以建立企業(yè)的特色產(chǎn)品體驗(yàn)館，讓更多潛在的消費(fèi)者切身體驗(yàn)到產(chǎn)品的效果，提升他們的購買欲，讓消費(fèi)者的信賴程度提升，使購買機(jī)會增加。另外，在品牌的宣傳中著重讓消費(fèi)者能夠感受到民族的自豪感，讓顧客領(lǐng)略到企業(yè)豐富的文化底蘊(yùn)，領(lǐng)略民族品牌的強(qiáng)大。

③注重外包環(huán)節(jié)的管控。輕資產(chǎn)運(yùn)營模式下，企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的外包是一個(gè)突出的特點(diǎn)。海爾在選擇外包前要明確什么業(yè)務(wù)能夠外包，什么業(yè)務(wù)是企業(yè)的核心競爭所在不能夠外包，制定相應(yīng)的管控措施來降低風(fēng)險(xiǎn)。另外，海爾在選擇外包企業(yè)時(shí)應(yīng)避免只選擇一家企業(yè)，應(yīng)當(dāng)多樣化的選擇外包企業(yè)從而形成互相競爭的關(guān)系，優(yōu)勝劣汰，避免形成一家企業(yè)壟斷的局面，建立健全的管理監(jiān)督機(jī)制，把控外包企業(yè)的生產(chǎn)質(zhì)量，對企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量獲取進(jìn)一步保證，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

④把握轉(zhuǎn)型擴(kuò)張的力度。企業(yè)在向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型時(shí)，一方面，不應(yīng)盲目的追求速度，要充分的結(jié)合企業(yè)自身情況與與外部環(huán)境，逐步的完成徹底的轉(zhuǎn)型，尤其是在行業(yè)競爭激烈的當(dāng)下和新冠疫情的反復(fù)影響下循序漸進(jìn)的進(jìn)行。另一方面，不要盲目的“抄襲”其他企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，要根據(jù)自身的資源去進(jìn)行良好的分配，從而找到適合自身的模式。還要建立預(yù)防措施避免過度輕資產(chǎn)的局面發(fā)生。

⑤豐富融資渠道。海爾的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式限制了企業(yè)的融資渠道，原因在于企業(yè)通過銀行貸款進(jìn)行融資時(shí)，銀行除了關(guān)注財(cái)務(wù)績效等指標(biāo)外，還會重點(diǎn)評估企業(yè)所持有的資產(chǎn)，而輕資產(chǎn)運(yùn)營強(qiáng)調(diào)減少企業(yè)的固定資產(chǎn)投資，這使得企業(yè)的融資得到了限制，海爾應(yīng)當(dāng)積極的尋求多樣化的融資模式，不僅僅局限于銀行貸款，例如通過員工持股的方式、保理以及信用證等方式拓寬融資渠道。

（作者單位：江蘇師范大學(xué)商學(xué)院）