羅曼瑜　王蕾娜　郭燕銘

近期，存貸利率“倒掛”相關(guān)話題在業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議。

南都·灣財(cái)社記者查詢銀行APP及走訪銀行網(wǎng)點(diǎn)了解到，目前多家銀行消費(fèi)貸年化利率低于3.70%，大額存單產(chǎn)品中，個(gè)別民營(yíng)銀行、直銷銀行3年期及以上的大額存單產(chǎn)品收益率比較高，有存貸利率“倒掛”現(xiàn)象。

面對(duì)存貸款利率的“倒掛”現(xiàn)象，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂市場(chǎng)將產(chǎn)生一定“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利”空間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)該警惕當(dāng)前非對(duì)稱利率政策之下，貸款、存款和金融市場(chǎng)之間出現(xiàn)收益“套利”空間的可能。

不過(guò)南都·灣財(cái)社記者采訪專家后獲悉，投資者若想從銀行獲取低息貸款后拿去購(gòu)買民營(yíng)銀行收益率更高的理財(cái)產(chǎn)品“套利”，實(shí)際操作起來(lái)較為困難，且存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)別銀行消費(fèi)貸款產(chǎn)品利率低于大額存單利率??

6月8日，6大銀行宣布下調(diào)部分存款利率，幾日后，多家全國(guó)性股份制銀行也宣布下調(diào)部分人民幣存款利率。南都·灣財(cái)社記者通過(guò)銀行App、走訪線下銀行網(wǎng)點(diǎn)等方式了解到，截至發(fā)稿，中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行的大額存單年化利率跌破3%，農(nóng)業(yè)銀行有年化利率3%以上的大額存單產(chǎn)品，交通銀行、郵儲(chǔ)銀行暫無(wú)可購(gòu)買的大額存單產(chǎn)品。

對(duì)比之下，微眾銀行、百信銀行、藍(lán)海銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行等股份制銀行、民營(yíng)銀行、獨(dú)立法人直銷銀行3年期及以上的大額存單產(chǎn)品收益率基本都在3%以上。微眾銀行在售的大額存單利率最高可至4.262%，百信銀行的5年期大額存單利率可至3.70%。

今年以來(lái)，在國(guó)家大力支持消費(fèi)的背景下，各大銀行紛紛降低了消費(fèi)貸的利率，用于鼓勵(lì)民眾消費(fèi)以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。兩年之前，多家銀行的消費(fèi)貸利率普遍在4.5%左右，而如今已經(jīng)紛紛下調(diào)至3.7%左右的區(qū)間。

比如：工行個(gè)人信用消費(fèi)貸款“融e借”額度最高可至100萬(wàn)元，年化利率最低3.7％，年限最長(zhǎng)為5年；農(nóng)行“網(wǎng)捷貸”線上最高額度為20萬(wàn)元，年限最長(zhǎng)為5年，年利率最低可至3.65%。

招商銀行個(gè)人貸款微信公眾號(hào)顯示，該行在6月1日至7月31日期間推出“閃電貸6.8折年中大促”活動(dòng)，在活動(dòng)期間建額成功的新客戶可享受6.8折優(yōu)惠，年利率可低至3.6%。興業(yè)銀行“興薪貸”最高額度可至100萬(wàn)，年化利率最低3.65％，年限最長(zhǎng)為5年。

廣發(fā)銀行新塘支行的客戶經(jīng)理向南都·灣財(cái)經(jīng)記者表示，廣發(fā)銀行個(gè)人信用消費(fèi)貸款“e秒貸”額度最高可至100萬(wàn)元，年化利率3.69%起，年限最長(zhǎng)為3年，涵蓋旅行、婚慶、購(gòu)買大額消費(fèi)品、健康等多元化消費(fèi)領(lǐng)域。

南都·灣財(cái)社記者走訪后了解，目前多家國(guó)有銀行、股份行及民營(yíng)銀行的消費(fèi)貸年化利率低于3.70%。與大額存單利率相比，微眾銀行大額存單最高利率可至4.262%，百信銀行，5年期大額存單利率可至3.70%。但整體而言，市場(chǎng)上消費(fèi)貸款利率與大額存單收益率差距不大，但確有少數(shù)貸款產(chǎn)品實(shí)行超低利率，利率接近甚至低于部分理財(cái)產(chǎn)品收益率的現(xiàn)象存在。

“倒掛”現(xiàn)象緣何出現(xiàn)？業(yè)內(nèi)：要警惕資金空轉(zhuǎn)套利

雖然目前市場(chǎng)上存貸利率“倒掛”情況相對(duì)不明顯，但部分專家認(rèn)為還是要做好預(yù)防。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貸款利率低于理財(cái)收益率的“倒掛”情況出現(xiàn)，主要是由于銀行為了鼓勵(lì)消費(fèi)和擴(kuò)大貸款規(guī)模而降低了貸款利率，同時(shí)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和貨幣政策的影響，銀行存款利率下行，但民營(yíng)銀行、直銷銀行等銀行為吸引資金，仍然保持了相對(duì)較高的存款利率。這說(shuō)明了銀行利率市場(chǎng)化程度的提高，同時(shí)也反映出資金流向的變化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出，當(dāng)前貸款利率較低，可能反映出有效融資需求仍然有待進(jìn)一步提振。前期貸款利率下降，主要得益于金融機(jī)構(gòu)減費(fèi)讓利和金融管理部門加強(qiáng)引導(dǎo)。但作為信貸資金的價(jià)格，貸款利率更是信貸市場(chǎng)供求關(guān)系的反映。

董希淼認(rèn)為，雖然一季度人民幣貸款增長(zhǎng)10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元，但部分增量來(lái)自政策性開(kāi)發(fā)性金融工具靠前發(fā)力，以及在政策指引下銀行加大信貸投放，中小微企業(yè)內(nèi)生的融資需求仍然不強(qiáng)，在居民部門，居民投資、消費(fèi)的意愿更是較為低迷。

值得注意的是，隨著存貸款利率倒掛趨勢(shì)漸顯，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂市場(chǎng)將產(chǎn)生一定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間。部分人士認(rèn)為，應(yīng)該警惕當(dāng)前非對(duì)稱利率政策之下，貸款、存款和金融市場(chǎng)之間出現(xiàn)收益“套利”空間的可能。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平在接受媒體采訪時(shí)曾表示，理財(cái)產(chǎn)品收益率超過(guò)銀行貸款利率，可能會(huì)給部分客戶鉆空子的機(jī)會(huì)，從銀行那里獲取的低息貸款沒(méi)有投入實(shí)際經(jīng)營(yíng)，而是拿去購(gòu)買收益率更高的理財(cái)產(chǎn)品，導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)，前幾年結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)曾存在這種現(xiàn)象。

董希淼向南都·灣財(cái)社記者透露，不僅僅是個(gè)人消費(fèi)貸款，有部分普惠小微貸款也存在被套用、挪用等問(wèn)題，信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)、理財(cái)市場(chǎng)并不少見(jiàn)。

專家：“套利”行為實(shí)際操作困難，且存在諸多風(fēng)險(xiǎn)

利用存貸差套利看似是一筆“劃算”又無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的買賣， 但事實(shí)果真如此嗎？多位受訪專家對(duì)此均表示，實(shí)際上這種操作存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。

首先，這種“套利”操作存在利率風(fēng)險(xiǎn)。存款和貸款利率的變化受到市場(chǎng)和政策的影響，存在不確定性。據(jù)資深金融證券專家何曉宇此前分析，因?yàn)榇箢~存單利率存在波動(dòng)性，未來(lái)可能會(huì)下跌，這意味著這種操作的收益可能會(huì)降低。

其次是存在法律風(fēng)險(xiǎn)。何曉宇指出，這種操作涉及到消費(fèi)貸和存款產(chǎn)品，如果違反了相關(guān)法律法規(guī)或者合同約定，可能會(huì)面臨法律責(zé)任，影響個(gè)人征信。此外，套利操作需要較大的資金量和較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力?！皩?duì)于存款客戶而言，如果民營(yíng)銀行的業(yè)務(wù)不穩(wěn)定或者出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，存款的本金和收益可能會(huì)受到影響?！焙螘杂畋硎?。

值得注意的是，低息貸款與購(gòu)買高收益理財(cái)產(chǎn)品存在一定的門檻限制，并非人人都能操作?！白畹唾J款利率并非人人都能申請(qǐng)，本質(zhì)上由客戶資質(zhì)決定?！倍ｍ抵赋?，低息的個(gè)人消費(fèi)貸款多數(shù)約定了附加條件，包括獲得優(yōu)惠利率的條件、客戶資質(zhì)要求、階段性優(yōu)惠安排等，總體看有較高的門檻，不失為銀行的一種營(yíng)銷手段。

同時(shí)，高收益率的大額存單亦存在名額限制，并不能輕易購(gòu)買到。以微眾銀行大額存單為例，南都·灣財(cái)社記者在豆瓣平臺(tái)看到有網(wǎng)友分享了自己在微眾大額存單排隊(duì)的經(jīng)歷：“從4月4日開(kāi)始排隊(duì)，11月30日才排到，耗時(shí)8個(gè)月。”小紅書(shū)平臺(tái)上也有不少用戶表示微眾大額存單A款與B款“難購(gòu)買”，需要排隊(duì)等待近一年。

此外，董希淼告訴南都·灣財(cái)社記者，資金空轉(zhuǎn)“套利”在實(shí)際操作上較為困難，尤其是普惠小微企業(yè)貸款。他指出，利率較低的小微企業(yè)貸款往往為1年以內(nèi)的短期貸款，而收益率較高的理財(cái)產(chǎn)品多為期限1年以上的中長(zhǎng)期產(chǎn)品，套利在實(shí)際操作上較為困難。

對(duì)于存在的“套利”風(fēng)險(xiǎn)，董希淼指出，銀行應(yīng)加強(qiáng)信貸資金用途和流向管理，監(jiān)管部門應(yīng)加大對(duì)相關(guān)違法違規(guī)行為的檢查力度。對(duì)借款人虛構(gòu)借款用途、提供虛假材料，騙取、挪用貸款用于非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，銀行應(yīng)及時(shí)收回、不予續(xù)貸，并將相關(guān)情況上傳征信系統(tǒng)，提高違法違規(guī)成本。