張余

2020至2022年，我國(guó)新能源汽車年銷量由136.7萬(wàn)輛增至688.7萬(wàn)輛，銷量規(guī)模擴(kuò)大超過(guò)5倍，滲透率由5.40%增至25.64%，市場(chǎng)份額正呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，汽車整車核心零部件也發(fā)生了革命性的變化，新能源汽車的電源、電池、電驅(qū)等逐漸在市場(chǎng)中占據(jù)重要位置，而細(xì)分領(lǐng)域中，越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也開(kāi)始持續(xù)涌現(xiàn)。7日26日，國(guó)內(nèi)車載電源及電驅(qū)系統(tǒng)領(lǐng)先制造商——威邁斯（688612.SH）正式在A股市場(chǎng)掛牌。據(jù)公開(kāi)資料顯示，威邁斯主要從事新能源汽車相關(guān)電力電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，長(zhǎng)期專注于新能源汽車領(lǐng)域，目前其已邁入業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)軌道，也由此引發(fā)了大量投資者的密切關(guān)注。有市場(chǎng)人士還分析指出，未來(lái)隨著新能源汽車市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)和政策支持力度的加大，威邁斯作為產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的一環(huán)，將有望持續(xù)受益于行業(yè)的良好發(fā)展機(jī)遇。而在A股市場(chǎng)的加持下，其成長(zhǎng)前景不可小覷。

車載電源集成產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)加速成長(zhǎng) 近三年歸母凈利復(fù)合增速超600%

據(jù)了解，自2013年以來(lái)，威邁斯便在電梯電源和通信電源業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，逐步專注于發(fā)展新能源汽車車載電源產(chǎn)品。而后在2017年，其成功量產(chǎn)車載電源集成產(chǎn)品，自此成為了業(yè)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)將車載充電機(jī)、車載DC/DC變換器和其他相關(guān)部件集成的廠商之一。數(shù)據(jù)顯示，近三年，威邁斯的累計(jì)研發(fā)投入已達(dá)到4.14億元。截至2022年末其已取得授權(quán)專利301項(xiàng)，以及計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)194項(xiàng)，其中“一種帶逆變功能的三端口充電機(jī)”更是成為行業(yè)內(nèi)少有的關(guān)于硬件拓?fù)涞膶＠瑸槠浯偶僧a(chǎn)品建立了專利保護(hù)優(yōu)勢(shì)。而且，圍繞電力電子技術(shù)在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用，該公司還在硬件開(kāi)發(fā)、軟件開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)工藝等方面也構(gòu)建了系統(tǒng)性的電力電子產(chǎn)品共性技術(shù)體系和扎實(shí)豐富的技術(shù)平臺(tái)，并積累了包括磁集成控制解耦技術(shù)、輸出端口電路集成控制技術(shù)、高效率冷卻車載結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)技術(shù)等在內(nèi)的16項(xiàng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。

從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，目前威邁斯的產(chǎn)品主要包括車載電源的車載充電機(jī)、車載DCDC變換器、車載電源集成產(chǎn)品，電驅(qū)系統(tǒng)的電機(jī)控制器、電驅(qū)總成，以及液冷充電樁模塊等。其中，車載電源集成產(chǎn)品為公司的核心主營(yíng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年至2022年期間，其車載電源集成產(chǎn)品的營(yíng)收規(guī)模分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的60.88%、81.05% 和85.33%。據(jù)了解，威邁斯車載電源集成產(chǎn)品在功率密度、重量、體積、成本控制等核心指標(biāo)中已形成較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

由此，該公司業(yè)績(jī)也“肉眼可見(jiàn)”地實(shí)現(xiàn)了高速成長(zhǎng)。據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，威邁斯的營(yíng)收規(guī)模由6.6 億元增長(zhǎng)至38 億元，復(fù)合增速接近150%，歸母凈利潤(rùn)由0.06 億元增長(zhǎng)至2.95億元，復(fù)合增速超600%，對(duì)比發(fā)現(xiàn)，其同期業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著高于所屬汽車零部件行業(yè)。與此同時(shí)，2022年威邁斯的平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了33.5%。高效的資本利用率和優(yōu)質(zhì)的盈利能力無(wú)疑成為了其在市場(chǎng)上受到多方關(guān)注的關(guān)鍵。

乘用車車載充電機(jī)市場(chǎng)占比行業(yè)領(lǐng)先 與造車新勢(shì)力等頭部客戶建立深度合作

值得關(guān)注的是，目前，威邁斯在所屬領(lǐng)域內(nèi)取得領(lǐng)先份額的同時(shí)，還積累了大量具有戰(zhàn)略合作關(guān)系的整車廠客戶資源。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，其800V車載集成電源產(chǎn)品已獲得小鵬汽車、理想汽車、嵐圖汽車等客戶的定點(diǎn)，其中小鵬G9車型已于2022年第三季度上市，為國(guó)內(nèi)首批基于800V高壓平臺(tái)的新能源汽車車型之一。與此同時(shí)，在電驅(qū)系統(tǒng)領(lǐng)域，該公司亦已取得了上汽集團(tuán)、通用汽車、長(zhǎng)城汽車、三一重機(jī)等多家境內(nèi)外知名企業(yè)的定點(diǎn)，其中電驅(qū)系統(tǒng)產(chǎn)品2022年出貨量達(dá)到6.25萬(wàn)臺(tái)。

而且，據(jù)招股書統(tǒng)計(jì)，2020年至2022年期間，威邁斯在我國(guó)乘用車車載充電機(jī)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別為17.30%、20.90%和20.40%，排名分別為第1名、第1名和第2名。其中，2020-2021年期間，其連續(xù)兩年在中國(guó)乘用車車載充電機(jī)市場(chǎng)出貨量排名第一，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)了領(lǐng)先地位。此外，針對(duì)全球新能源汽車的發(fā)展，威邁斯目前也已向海外知名車企Stellantis集團(tuán)量產(chǎn)銷售車載電源集成產(chǎn)品，并取得雷諾等海外車企定點(diǎn)，這也使其成為了行業(yè)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)向境外知名品牌整車廠商出口的境內(nèi)廠商之一。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，在中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、造車新勢(shì)力崛起帶來(lái)的供應(yīng)鏈機(jī)遇等因素影響下，我國(guó)新能源汽車核心部件正迎來(lái)廣闊市場(chǎng)空間。而作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車載電源及電驅(qū)系統(tǒng)制造企業(yè)，威邁斯目前已與下游多家頭部企業(yè)形成了深度合作與業(yè)務(wù)綁定，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著其產(chǎn)品線的不斷豐富，以及在技術(shù)、質(zhì)量和成本上領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，多重因素的合力共振下，該公司的發(fā)展前景亦將變得更加明晰。