馮彥明 楊寧李湘 高夢嬌

經(jīng)過了一年多的10輪貨幣緊縮，雖然當(dāng)前美國的聯(lián)邦基金利率已達(dá)5%—5.25%的高位，但美國的通貨膨脹率還保持在4%左右，遠(yuǎn)沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。不僅如此，受通貨膨脹率和利率水平雙雙處于高位運行的影響和沖擊，美國的銀行業(yè)出現(xiàn)了新的態(tài)勢，一方面，銀行業(yè)普遍面臨著資產(chǎn)負(fù)債倒掛、期限錯配等問題，致使擠兌風(fēng)潮不斷，硅谷銀行、簽名銀行、美國第一共和銀行等多家地區(qū)性銀行相繼倒閉，形成了美國自2008年“次貸危機”以來最大的銀行倒閉潮；另一方面，美國一些大型銀行如摩根大通、美國銀行、花旗銀行、富國銀行等的經(jīng)營卻似乎非?！胺€(wěn)健”，不僅營業(yè)收入的同比增長率都達(dá)到了兩位數(shù)，營業(yè)利潤也都是正向增長。由此提出的問題是，在高通脹和高利率的背景下大型銀行因何實現(xiàn)了逆勢增長，其盈利模式和風(fēng)險管理出現(xiàn)了什么樣的變化，對我們會有什么啟示，本文結(jié)合摩根大通、美國銀行、花旗銀行、富國銀行等大型銀行2023年第一季度的財務(wù)報告及其他相關(guān)材料，試圖對此做些探討。

美國的高通脹高利率形勢

2008年“次貸危機”之后，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)萎縮，挽救行將崩潰的金融體系，美國開啟了長期無限量的“量化寬松”貨幣政策，不僅利率降到了近乎零的水平，而且增加“印鈔機”并晝夜不停地向經(jīng)濟(jì)注入資金，終于導(dǎo)致美國的通貨膨脹率（CPI指數(shù)）在2021年3月突破2%的理想值，達(dá)到2.6%。之后，美國通脹率一路飆升，繼2021年12月達(dá)到7%之后，又于2022年的1月、3月、5月連創(chuàng)7.5%、8.5%、8.6%的新高，到2022年6月又打破近41年來的通脹記錄，達(dá)到9.1%。雖然在2022年7月之后開始下降，但到2023年5月仍保持在4%的高位。

與此同時，為了應(yīng)對通貨膨脹，美聯(lián)儲“舊戲重演”，從2022年3月開始進(jìn)入新一輪的加息周期，繼2022年3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月分別加息25、50、75、75、75、75和50個基點之后，又于2023年1月、3月、5月各加息25個基點。經(jīng)過這連續(xù)10次的加息，2023年5月3日美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到5%—5.25%之間，累計加息幅度已達(dá)500個基點。雖然2023年6月暫停加息，但美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，這只是美聯(lián)儲放緩加息步伐的延續(xù)，加息節(jié)奏的放緩也只是表明美聯(lián)儲在努力從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中獲取更多信息，觀察緊縮政策的成效，美聯(lián)儲的首要目標(biāo)仍然是將通脹率降至2%，而目前通脹率仍然遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)。因此，鮑威爾表示，美聯(lián)儲未來仍有可能繼續(xù)加息。2023年6月28日，美歐日英四大央行行長齊聚葡萄牙辛特拉，鮑威爾在論壇上對美國的通脹問題發(fā)表強硬言論，預(yù)計接下來會出現(xiàn)更多的緊縮力量，并重申多數(shù)決策者預(yù)計2023年將再加息兩次，不排除連續(xù)加息的可能性。由于美聯(lián)儲年內(nèi)還有7月25—26日、9月19—20日、10月31—11月1日以及12月12—13日四次議息會議，鮑威爾表示，美聯(lián)儲可能會在6月份的短暫停歇后，在7月和9月繼續(xù)加息。這就意味著美國經(jīng)濟(jì)和美國銀行業(yè)在未來一段時間內(nèi)將繼續(xù)在高通脹和高利率的環(huán)境中運行。

圖1反映了2021年以來美國通脹率及美聯(lián)儲加息、美國聯(lián)邦基金利率的變化情況。

“兩高”背景下美國大型銀行經(jīng)營狀況與盈利模式分析

如果說高通脹會在一定程度上刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，那么，高利率政策則在很大程度上決定著銀行的經(jīng)營業(yè)績和銀行的業(yè)務(wù)導(dǎo)向，從而決定著銀行的盈利模式。

美國大型銀行總體經(jīng)營業(yè)績分析

不同于2022年同期的情況，進(jìn)入2023年以來，雖然出現(xiàn)了一些銀行的倒閉，并且這種“倒閉”風(fēng)潮還可能繼續(xù)上演，但美國大型銀行的經(jīng)營業(yè)績基本上都實現(xiàn)了穩(wěn)定的增長。從表1可以看出，摩根大通、美國銀行、花旗銀行、富國銀行的營業(yè)收入和營業(yè)利潤與上年同期相比都有明顯的增長，其中營業(yè)收入的增長率都達(dá)到了兩位數(shù)，營業(yè)利潤的增長也幾乎都達(dá)到了兩位數(shù)。具體來看，摩根大通實現(xiàn)凈利潤126億美元，比上年同期增長52%，營業(yè)收入為383.49億美元，增長25%；美國銀行實現(xiàn)凈利潤82億美元，增長15%，營業(yè)收入為263億美元，增長13%；花旗銀行凈利潤為46億美元，增長7%，營業(yè)收入為214億美元，增長12%；富國銀行凈利潤為48.8億美元，增長24.55%，營業(yè)收入為207億美元，增長17%。

美國大型銀行營業(yè)收入結(jié)構(gòu)變化分析

如果說這四大銀行收入和利潤的變動趨勢反映了其經(jīng)營能力，那么，利息收入和非利息收入各自的占比及其變動率則反映了其盈利模式。

從表1中也可以看出，一方面，四大銀行2023年第一季度利息收入與非利息收入在總收入中的占比分別約為57%和43%；另一方面，各行利息收入增長速度分別為49%、25%、23%和45%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過非利息收入增長的速度5%、1%、-3%和-13%。尤其是富國銀行，在利息收入增長45%的同時，非利息收入?yún)s減少了13%。這反映出的問題是各大銀行過去的非利息收入非常高，是銀行收入和利潤的主要來源，但隨著美國貨幣政策調(diào)整，銀行利率的提高和息差的擴大，目前各大銀行的收入和利潤來源轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽啃刨J利息收入。

從各行的具體情況看，摩根大通雖然存款余額有所減少，但凈利息收入仍然達(dá)到208億美元，同比增長了49%，這顯然要歸功于利率上升的推動；雖然同期也獲得非利息收入185億美元，但僅僅增長了5%，其中還受到其企業(yè)投資證券凈虧損增加、投資銀行費用和汽車業(yè)務(wù)運營租賃收入下降的影響。美國銀行凈利息收入為144億美元，增長25%，也主要得益于利率上升和貸款增加；非利息收入為118億美元，僅增長了1%，主要歸因于服務(wù)費用及資產(chǎn)管理和投資銀行費用的下降?；ㄆ煦y行由于機構(gòu)客戶集團(tuán)（ICG）的服務(wù)和市場等業(yè)務(wù)利率上升的影響，凈利息收入增長了23%，達(dá)到133億美元，但非利息收入同比下降了3%，反映了機構(gòu)客戶集團(tuán)（ICG）的投資銀行業(yè)務(wù)和市場業(yè)務(wù)的下降，以及個人銀行與財富管理（PBWM）部門的全球財富管理業(yè)務(wù)中投資產(chǎn)品收入的下降。富國銀行的存款余額雖然也有減少，但由于利率上升、貸款余額增加以及抵押貸款支持證券溢價攤銷減少的影響，凈利息收入增長了45%，達(dá)到133億美元；同時，非利息收入受風(fēng)險投資和私募業(yè)務(wù)業(yè)績下滑的拖累，同比下降了13%，只有74億美元。

美國大型銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化分析

反映大型銀行盈利模式變化的另一個主要指標(biāo)是各銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及其變化。摩根大通核心業(yè)務(wù)部門主要分為負(fù)責(zé)零售業(yè)務(wù)的消費者與社區(qū)銀行（CCB）、負(fù)責(zé)批發(fā)業(yè)務(wù)的企業(yè)與投資銀行（CIB）、商業(yè)銀行（CB）、資產(chǎn)與財富管理（AWM）四個領(lǐng)域。2023年第一季度消費者與社區(qū)銀行部門凈收入為165億美元，增長35%，凈利潤為52億美元；企業(yè)與投資銀行部門凈收入為136億美元，與2022年同期基本持平，凈利潤為44億美元，增長1%；商業(yè)銀行部門凈收入為35億美元，增長46%，凈利潤為13億美元，增長58%；資產(chǎn)與財富管理部門凈收入為48億美元，增長11%，凈利潤為14億美元，增長36%（見表2）。從中可以看出，隨著消費者支出恢復(fù)強勁以及存款利率的提高，銀行卡的銷售總額和信用卡的貸款都得到了增長，即便在房屋貸款和汽車經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)收入下降的情況下，消費者與社區(qū)銀行的營收依舊實現(xiàn)了35%的增長；同時商業(yè)銀行業(yè)務(wù)在存款利潤率提高的推動下，獲得了創(chuàng)紀(jì)錄的收入，其中支付業(yè)務(wù)收入尤為強勁，增長了98%。顯然，這都體現(xiàn)出銀行利率提高的“效果”。與此相比，資產(chǎn)與財富管理部門的收入增長相對較少，企業(yè)與投資銀行部門受債券承銷費用下降、保留貸款套期保值的損失和上年一項股權(quán)投資折損的影響，營收與2022年同期基本持平。

美國銀行的主要業(yè)務(wù)部門有消費者銀行、全球財富與投資管理、全球銀行和全球市場（見表3），與摩根大通類似，與利息提高相關(guān)的消費者銀行和全球銀行的業(yè)務(wù)收入增長較快，2023年第一季度，消費者銀行營業(yè)收入為107.06億美元，同比增長21%，凈利潤為31.08億美元，增長4%；全球銀行營業(yè)收入為62.03億美元，增長19%，凈利潤為25.55億美元，增長48%；而其他部門的收入增加較少，如全球市場營業(yè)收入為56.26億美元，增長6%，凈收入為16.88億美元，增長6%；而全球財富與投資管理部門的營業(yè)收入和利潤都出現(xiàn)了下降，其中營業(yè)收入下降3%，凈利潤下降19%。

花旗銀行的業(yè)務(wù)部門分為機構(gòu)客戶、個人銀行與財富管理、傳統(tǒng)特許經(jīng)營（見表4）?；ㄆ煦y行2023年第一季度的業(yè)務(wù)收入和利潤表現(xiàn)不佳，主要原因在于受高通脹和高利率的影響，在個人銀行與財富管理部門業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型還不夠成功的情況下，增加的各種貸款利息收入被股票市場和其他風(fēng)險投資損失所抵消。

富國銀行的消費者銀行與貸款部門主要為消費者和小型企業(yè)提供多元化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，商業(yè)銀行部門主要為私人、家族和某些上市公司提供金融解決方案，公司與投資銀行部門主要為全球企業(yè)、商業(yè)房地產(chǎn)、政府和機構(gòu)客戶提供一整套資本市場、銀行的金融產(chǎn)品和服務(wù)，財富與投資管理部門主要為富裕、高凈值和超高凈值客戶提供個性化的財富管理、經(jīng)紀(jì)、財務(wù)規(guī)劃、貸款、私人銀行、信托及信托產(chǎn)品和服務(wù)。從表5中可以看出，消費者銀行與貸款部門營業(yè)收入增長9%，商業(yè)銀行部門營業(yè)收入增長42%，公司與投資銀行部門營業(yè)收入增長41%，而財富與投資管理部門營業(yè)收入下降了2%。從具體的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)看，消費者銀行與貸款部門中，消費者和小企業(yè)銀行業(yè)務(wù)收入由于利率上升增長了28%，住房貸款業(yè)務(wù)由于貸款減少以及抵押貸款銀行業(yè)務(wù)收入下降而下降了42%，財富與投資管理部門面對市場估值下降導(dǎo)致的資產(chǎn)基礎(chǔ)費用降低使非利息收入下降11%，進(jìn)而拖累了整個部門的營收。

從5個表中可以看出，四大銀行營業(yè)收入和利潤的增加主要歸功于與存貸款直接相關(guān)的業(yè)務(wù)，特別是信貸業(yè)務(wù)。也就是說，存貸款規(guī)模擴大，特別是貸款規(guī)模擴大，會迅速提高相應(yīng)的部門和機構(gòu)的營業(yè)收入和利潤，而其他部門和業(yè)務(wù)的收入和利潤或者增長緩慢，或者不增反減。這也進(jìn)一步表明在高通脹和高利率的背景下，銀行盈利模式快速向利息收入的轉(zhuǎn)變。

美國大型銀行風(fēng)險管理策略

風(fēng)險是遭受損失的不確定性。從某種意義上說，銀行就是經(jīng)營風(fēng)險的特殊行業(yè)，因此，加強風(fēng)險管理和降低風(fēng)險一直是各大銀行的首要課題。美國四大銀行對風(fēng)險的管理策略既反映在其財務(wù)報告中，又體現(xiàn)在日常的制度建設(shè)之中。

從財務(wù)報告看四大銀行的風(fēng)險管理

如果說一個銀行的利息收入和非利息收入的結(jié)構(gòu)變化反映了其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和盈利重點的轉(zhuǎn)移，那么，非利息收入的減少和非利息支出的增加在一定程度上則代表著整體風(fēng)險的增加；同時，銀行提取貸款損失準(zhǔn)備的變化也在事實上反映著其對未來的預(yù)期和風(fēng)險評估。

從美國四大銀行的情況看，除富國銀行外，非利息支出和信貸損失準(zhǔn)備整體呈現(xiàn)增加的趨勢，這不僅說明美國大型銀行的經(jīng)營環(huán)境嚴(yán)峻，也體現(xiàn)出其對業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)和未來風(fēng)險保持著謹(jǐn)慎的態(tài)度。如摩根大通2023年第一季度非利息支出201億美元，增長了5%，主要受員工薪酬上漲以及之前宣布的美國聯(lián)邦存款保險費用增加的影響；信貸損失準(zhǔn)備為23億美元，主要是為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)惡化。針對當(dāng)前由于利率和外匯匯率等不確定性帶來的市場風(fēng)險，摩根大通還選擇使用包括VaR統(tǒng)計風(fēng)險度量模型、壓力測試、損益縮減等的統(tǒng)計與非統(tǒng)計手段來評估和控制風(fēng)險，以了解可能造成損失的風(fēng)險敞口并據(jù)此進(jìn)行控制。美國銀行2023年第一季度的非利息支出為162億美元，增長6%，主要受人力和技術(shù)投資以及美國聯(lián)邦存款保險費用增加的推動；不過，美國銀行的信貸損失準(zhǔn)備只有9.31億美元，低于新冠疫情前的水平，反映出其對資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)前景的樂觀。對于利率風(fēng)險，美國銀行通過基線預(yù)測模型加強對利率變動的前瞻性預(yù)測，對不同利率情景下未來業(yè)務(wù)情況進(jìn)行模擬，以評估不同條件下的利率敏感性。此外，美國銀行還運用“卓越運營（OpEx）”計劃，通過降低運營成本來降低風(fēng)險，通過加強尖端技術(shù)如“CashPro”系統(tǒng)的開發(fā)運用，以更好地管理風(fēng)險，提高工作效率。花旗銀行的季報只報告了總支出為133億美元，增長了0.92%，并把費用支出增長歸因于受轉(zhuǎn)型投資（主要包括風(fēng)險和控制）相關(guān)的費用，以及通貨膨脹和薪資增長的影響；與美國銀行不同，花旗銀行的信貸損失準(zhǔn)備受到宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期惡化和信用卡余額增加的影響，相對2022年同期增加了12億美元。富國銀行面對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境采取了集中發(fā)展核心業(yè)務(wù)，出售、縮小或削減多個非核心業(yè)務(wù)的策略以降低運營復(fù)雜性和風(fēng)險管理的難度，如在2023年1月，富國銀行宣布簡化住房貸款業(yè)務(wù)計劃，主要為旗下特定客戶及少數(shù)族裔社區(qū)的借款人提供服務(wù)。正因為如此，在這四大銀行中，只有富國銀行非利息支出（137億美元）下降了1%，但其信貸損失準(zhǔn)備（12億美元）增加了6.43億美元，反映了商業(yè)房地產(chǎn)貸款（主要是辦公貸款）以及信用卡和汽車貸款的增加。

從中可以看出，在不考慮銀行轉(zhuǎn)型等特殊情況下，非利息支出的增加主要是受工資以及美國聯(lián)邦存款保險支出增加的影響，既反映了社會對美國銀行業(yè)的擔(dān)憂，又反映了美國大型銀行在面對風(fēng)險時的謹(jǐn)慎。信貸損失準(zhǔn)備的增加一方面反映了經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能會出現(xiàn)惡化，另一方面則反映了貸款業(yè)務(wù)的增加和經(jīng)營狀況的改善，美國大型銀行針對經(jīng)濟(jì)前景惡化、貸款以及信用卡業(yè)務(wù)的增加做了較為充分的準(zhǔn)備。

美國四大銀行的風(fēng)險管理制度建設(shè)

美國各大銀行的風(fēng)險管理不僅僅限于提取信貸損失準(zhǔn)備金。在現(xiàn)實業(yè)務(wù)活動中，雖然損失可能主要來源于貸款，風(fēng)險也似乎主要來源于貸款損失，但實際上，收入減少就是損失，因而也就是風(fēng)險。為此，美國各大銀行都隨著經(jīng)濟(jì)形勢特別是高通脹高利率并存的出現(xiàn)，逐步完善自己的風(fēng)險管理策略。

摩根大通從理解風(fēng)險的驅(qū)動因素、風(fēng)險的類型和風(fēng)險的影響三方面出發(fā)，開發(fā)了由風(fēng)險管理和合規(guī)管理兩部分組成的“獨立風(fēng)險管理”（IRM）系統(tǒng)，使董事會和高管層在風(fēng)險管理工作上形成了既協(xié)同又博弈的關(guān)系。首先，經(jīng)董事會風(fēng)險委員會的批準(zhǔn)，摩根大通的CEO任命公司總的首席風(fēng)險官（CRO）領(lǐng)導(dǎo)執(zhí)行IRM功能并維護(hù)風(fēng)險治理框架，而公司的風(fēng)險治理框架則需要經(jīng)過董事會風(fēng)險委員會審查和批準(zhǔn)；同時，公司總首席風(fēng)險官要監(jiān)督公司風(fēng)險主管（FREs）、各業(yè)務(wù)條線（LOBs）的首席風(fēng)險官（CROs）以及公司的首席合規(guī)官（CCO），這些主管分別對應(yīng)各業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理和合規(guī)組織，確保管理業(yè)務(wù)在確定的風(fēng)險和控制標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)運作。在此背景下，摩根大通的各業(yè)務(wù)和運營活動中固有的重大風(fēng)險都會被分類存至中央存儲庫中，并被定期審查。公司的整體風(fēng)險偏好會定期由高管層（包括CEO和CRO）設(shè)定和批準(zhǔn)，再由董事會風(fēng)險委員會審批，并通過定量和定性風(fēng)險評估以監(jiān)測和衡量公司在此風(fēng)險偏好下承擔(dān)風(fēng)險的能力。因此，摩根大通的風(fēng)險管理戰(zhàn)略較為審慎，側(cè)重于保持公司具有充足的資本和足夠的流動性。

美國銀行實行“責(zé)任性成長（Responsible Growth）”的風(fēng)險管理文化，其風(fēng)險管理流程包括識別、度量、監(jiān)測和控制四個步驟，要求將風(fēng)險管理實踐整合到公司的關(guān)鍵戰(zhàn)略、資本和財務(wù)規(guī)劃流程以及日常業(yè)務(wù)流程中，從而確保能適當(dāng)考慮、評估和及時應(yīng)對風(fēng)險。美國銀行側(cè)重于通過溝通、培訓(xùn)等手段在全公司范圍內(nèi)建立風(fēng)險管理文化，通過內(nèi)部通報等方式在公司內(nèi)部建立風(fēng)險與行為管理準(zhǔn)則以規(guī)范員工的日常業(yè)務(wù)活動，通過資本情景管理和壓力測試以全面了解資產(chǎn)負(fù)債表、收益和資本對某些經(jīng)濟(jì)和商業(yè)情景的敏感性，以及表內(nèi)、表外風(fēng)險狀況對公司及子公司運營的潛在影響。除此之外，美國銀行會定期進(jìn)行內(nèi)部資本充足率評估程序（ICAAP），以對公司資本和資源需求做出前瞻性決策。因此，與其鼓勵負(fù)責(zé)任地冒險的績效管理和薪酬實踐相似，其風(fēng)險框架和風(fēng)險偏好也表現(xiàn)出公司愿意為實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)和業(yè)務(wù)計劃而承擔(dān)一定風(fēng)險的資本、收益或流動性的資源配置。

花旗集團(tuán)將風(fēng)險分為流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險、聲譽風(fēng)險以及戰(zhàn)略風(fēng)險六部分，建立了企業(yè)風(fēng)險管理（ERM）系統(tǒng)以確保其所有風(fēng)險在整個企業(yè)層面得到適當(dāng)且一致的管理。在使用風(fēng)險模型的情況下，獨立風(fēng)險管理（IRM）組織負(fù)責(zé)管理和監(jiān)督整個集團(tuán)的信貸、市場（交易和非交易）、流動性、戰(zhàn)略、運營和聲譽風(fēng)險，也包括一些跨類別的風(fēng)險，如集中度風(fēng)險、國家風(fēng)險和氣候風(fēng)險；獨立合規(guī)風(fēng)險管理（ICRM）組織負(fù)責(zé)監(jiān)督整個集團(tuán)的合規(guī)風(fēng)險，并制定相應(yīng)的控制標(biāo)準(zhǔn)。在此基礎(chǔ)上，花旗集團(tuán)設(shè)立了五個常設(shè)委員會，負(fù)責(zé)處理花旗面臨的主要風(fēng)險：戰(zhàn)略風(fēng)險委員會（GSRC）負(fù)責(zé)集團(tuán)面臨的所有重大戰(zhàn)略風(fēng)險；資產(chǎn)和負(fù)債管理委員會（ALCO）負(fù)責(zé)管理流動性風(fēng)險和非交易部分的市場風(fēng)險，同時監(jiān)督集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表和資本管理活動；風(fēng)險管理委員會（GRMC）負(fù)責(zé)監(jiān)督ERM框架的執(zhí)行，在總體層面監(jiān)測花旗的風(fēng)險狀況，包括信用風(fēng)險和交易部分的市場風(fēng)險，并保證其與風(fēng)險偏好保持一致；業(yè)務(wù)風(fēng)險和控制委員會（GBRCC）負(fù)責(zé)治理和監(jiān)管集團(tuán)的合規(guī)和操作風(fēng)險；聲譽風(fēng)險委員會（GRRC）負(fù)責(zé)集團(tuán)的聲譽風(fēng)險管理。除此之外，針對特別情況，管理層會根據(jù)監(jiān)督反饋建立特設(shè)委員會以便更好地進(jìn)行監(jiān)管。

富國銀行成立了企業(yè)風(fēng)險與控制委員會（ERCC），負(fù)責(zé)管理公司內(nèi)部所有風(fēng)險管理和決策機構(gòu)，接受、處理并監(jiān)督有關(guān)風(fēng)險和問題，同時負(fù)責(zé)對重大風(fēng)險和公司風(fēng)險偏好的變化做出決策。為了實現(xiàn)風(fēng)險監(jiān)管的高效，在ERCC內(nèi)部存在一個直接對接公司風(fēng)險委員會的路徑，以應(yīng)對某些升級的風(fēng)險問題。由于富國銀行側(cè)重于零售業(yè)務(wù)，網(wǎng)點建設(shè)以社區(qū)銀行等模式為基礎(chǔ)，大多數(shù)網(wǎng)點都在實行業(yè)務(wù)全流程的電子化，因此富國銀行側(cè)重于信息安全風(fēng)險管理，致力于開發(fā)一個能整合公司財務(wù)報告、監(jiān)管報告、風(fēng)險報告以及全面評估客戶關(guān)系的數(shù)據(jù)平臺，加強其在防欺詐、數(shù)據(jù)保護(hù)等方面的技術(shù)能力。

對美國大型銀行盈利模式與風(fēng)險管理方式的進(jìn)一步分析

前文的介紹和分析表明，高通脹、高利率確實對美國銀行業(yè)產(chǎn)生了一定的影響甚至沖擊，表現(xiàn)在盈利模式上，就是美國的大型銀行從過去相當(dāng)長一段時間的重視表外業(yè)務(wù)和非利息收入開始轉(zhuǎn)向重視傳統(tǒng)的利息收入；在風(fēng)險管理上，就是在加強制度建設(shè)的同時適當(dāng)增加信貸損失準(zhǔn)備金的提取和存款保險的投入。不過，如果說盈利模式的轉(zhuǎn)變是“水到渠成”，那么風(fēng)險管理的加強還屬于“表面文章”，水到渠成可以順其自然，而表面文章則會留下后患。

一方面，美國大型銀行在重視利息收入的同時也不忘多元化經(jīng)營。我們知道，銀行的營業(yè)收入無非就是利息收入和非利息收入兩個方面。從商業(yè)銀行產(chǎn)生至今，如果說資產(chǎn)管理理論、負(fù)債管理理論和資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理理論強調(diào)的都是增加利息收入節(jié)約利息支出的話，那么，20世紀(jì)80年代后興起的資產(chǎn)負(fù)債外管理理論則使銀行突破了傳統(tǒng)的理論和思維限制，促進(jìn)了業(yè)務(wù)的拓展和盈利來源的增加。不過，這也對銀行提出了更高的要求，從而使銀行時時面臨著業(yè)務(wù)拓展、能力提升的難題。尤其是在利率水平一降再降，存貸利差幾乎為零，金融脫媒日趨嚴(yán)重的形勢下，銀行拓展表外業(yè)務(wù)的壓力前所未有，大型銀行逐步發(fā)展成為“金融百貨公司”，業(yè)務(wù)經(jīng)營幾乎實現(xiàn)了全覆蓋，而中小型銀行則由于種種限制面臨被淘汰的危險。美國在高通脹、高利率情況下出現(xiàn)的問題恰恰就是如此。硅谷銀行、簽名銀行、第一共和銀行等業(yè)務(wù)偏好明顯，多元化經(jīng)營不夠，適應(yīng)能力不強，尤其是在信貸規(guī)模和效率方面缺乏優(yōu)勢，難以很好地利用快速加息帶來的機遇，倒閉在所難免；而美國的大型銀行由于綜合經(jīng)營，盈利渠道多，抗風(fēng)險能力強，非?！靶疫\”地熬過了長達(dá)十余年的“后次貸危機”的幾乎零利差，迎來了利率快速提高的通貨膨脹時代。雖然非利息收入業(yè)務(wù)有些萎縮，但由于人們避險趨利，在存款向大型銀行轉(zhuǎn)移和集中的同時，貸款更加方便，息差迅速擴大，從而實現(xiàn)了利息收入和盈利能力的快速提升。結(jié)合當(dāng)前的形勢，無論美聯(lián)儲是否繼續(xù)加息，美國的高利率都可能要持續(xù)一段時間，這意味著美國銀行業(yè)靠息差這一傳統(tǒng)收入生存還能維持一段時間。當(dāng)然，我們也看到，美國銀行業(yè)雖然喜歡“靠山吃山”，但唯利是圖的本性也決定了其并沒有忽視其他表外業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理、投資銀行等業(yè)務(wù)。尤其是美國長期以來猶如“過山車”一般的貨幣政策，或者快速加息，或者快速降息，如果在當(dāng)前快速加息的作用下美國的通脹率能夠降下來，而經(jīng)濟(jì)并沒有繁榮起來，美聯(lián)儲極有可能又快速降息。這不僅給銀行收入因息差縮小而提出了直接的難題，更會對包括大型銀行在內(nèi)的銀行業(yè)的生存提出根本性挑戰(zhàn)，要求銀行時刻“不忘”多元化經(jīng)營，不忘拓展新的表外業(yè)務(wù)。

另一方面，美國大型銀行在加強風(fēng)險管理的同時卻忽視了風(fēng)險的真正來源。不可否認(rèn)，美國的銀行業(yè)一直在加強風(fēng)險管理，不論是注重多元化經(jīng)營還是完善公司治理，不論是董事長親自抓風(fēng)險管理還是總經(jīng)理分權(quán)給副總經(jīng)理，不論是定量分析還是情景測試，都在很大程度上降低了銀行經(jīng)營的風(fēng)險，但美國的金融危機屢見不鮮且間隔日短，危機的程度越來越深，危機的影響越來越大，即便是今天，三家銀行的倒閉并不意味著美國銀行危機的結(jié)束，大型銀行營業(yè)收入和盈利的增加也并不意味著這些銀行可以“高枕無憂”地持續(xù)存在和發(fā)展。6月28日，美聯(lián)儲當(dāng)周銀行定期融資貸款余額為1031億美元，表明美國銀行業(yè)仍未走出“流動性困境”；各銀行普遍提高信貸損失準(zhǔn)備水平，表明其對貸款質(zhì)量及未來信用風(fēng)險的擔(dān)憂；而各銀行在“積極響應(yīng)”美聯(lián)儲號召增加聯(lián)邦存款保險投入的同時還通過大規(guī)模裁減雇員削減成本，也證明了其對自身及美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。此外，美聯(lián)儲也在有意加強監(jiān)管以避免更大的風(fēng)險發(fā)生。美聯(lián)儲主席鮑威爾6月22日在國會聽證會上發(fā)表講話時稱，提高資本要求將主要針對美國最大的八家銀行。也正是在此背景下，美國大型銀行也開始加強合規(guī)和監(jiān)管方面的工作，在確保自己的業(yè)務(wù)符合各種法律法規(guī)的同時，希望通過加強自身的數(shù)字化建設(shè)，利用智能化的風(fēng)險分析系統(tǒng)和風(fēng)險預(yù)警模型，實現(xiàn)更加精準(zhǔn)和高效的風(fēng)險控制。

不過，所有這些措施所存在的顯而易見的問題就是治標(biāo)不治本，只是加強了對已經(jīng)存在的問題（風(fēng)險）的管理和處置，并不是根治了風(fēng)險。因為一方面，銀行是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，不論是其業(yè)務(wù)基礎(chǔ)還是收入來源，都要依靠實體經(jīng)濟(jì)，依靠實體經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。用習(xí)近平總書記的話說就是“金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強，金融強。經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮?！绷硪环矫?，銀行的風(fēng)險表面上可以分為多種，但最根本的只有一種，就是銀行（主要是銀行的管理者）對自身、金融、經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識（認(rèn)識錯誤），所謂的利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險等，無非就是對關(guān)于利率、匯率、市場、信用等各方行為及規(guī)律的認(rèn)識出現(xiàn)了偏差，最終通過錯誤操作（操作風(fēng)險）導(dǎo)致流動性危機（流動性風(fēng)險）。換句話說，金融的基礎(chǔ)是實體經(jīng)濟(jì)，銀行的風(fēng)險來自對實體經(jīng)濟(jì)和銀行自身的認(rèn)識和把握。正確的認(rèn)識和把握決定正確的行為和舉措，從而決定了可持續(xù)發(fā)展，而錯誤的認(rèn)識和把握必然導(dǎo)致錯誤的行為和舉措，最終導(dǎo)致遭受損失甚至倒閉破產(chǎn)。由此我們說，在美國利用美元霸權(quán)“薅”全世界人民的“羊毛”，美國金融資本集團(tuán)利用自己的壟斷地位“宰殺”中產(chǎn)階層時，美國經(jīng)濟(jì)的虛擬化、空心化已經(jīng)并將越來越嚴(yán)重，支撐美國銀行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的實體經(jīng)濟(jì)已幾乎被服務(wù)業(yè)、高端研發(fā)所取代；雖然這些年美國也提倡并鼓勵實體經(jīng)濟(jì)回流，但動輒揮舞的制裁大棒已使世界各國逐步喪失了對美國和美元的信心?？梢灶A(yù)見，如果這些情況和趨勢不能改變，美元的國際貨幣地位將被逐步削弱，美國銀行業(yè)面臨的就不僅僅是中小銀行的倒閉破產(chǎn)，恐怕整個金融體系都將經(jīng)受考驗和挑戰(zhàn)。

對中國銀行業(yè)的啟示

上文主要是根據(jù)美國大型銀行2023年第一季度財務(wù)報告對美國銀行業(yè)在高通脹、高利率背景下的盈利模式和風(fēng)險管理進(jìn)行的介紹和分析。我們需要認(rèn)識到，不同的國家有不同的制度文化，有不同的發(fā)展目標(biāo)和經(jīng)營理念，因而決定著不同的發(fā)展道路和模式。從一般性上講，銀行的盈利雖然是自身努力的結(jié)果，但從根本上講是對實體經(jīng)濟(jì)利潤的再分配；銀行的風(fēng)險雖然表現(xiàn)為諸如利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、市場風(fēng)險等多種形式，但從根本上講是認(rèn)識風(fēng)險，其中主要是高管層的認(rèn)識，而具體表現(xiàn)則是銀行各層級人員的操作（失誤）。從特殊性上講，美西方的制度基礎(chǔ)是私有制，文化是經(jīng)濟(jì)（社會）達(dá)爾文主義，理念是優(yōu)勝劣汰勝者獨食，目標(biāo)是保護(hù)極少數(shù)壟斷資產(chǎn)階級的利益。與此相比，中國的制度基礎(chǔ)是公有制，文化是經(jīng)世濟(jì)民共同富裕，理念是創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享，目標(biāo)是實現(xiàn)全面和可持續(xù)發(fā)展。因此，中國的銀行業(yè)要立足國情，放眼世界，學(xué)習(xí)經(jīng)驗，汲取教訓(xùn)，把自我發(fā)展與承擔(dān)社會責(zé)任有機結(jié)合，從綜合效益而不僅僅是財務(wù)效益（利潤）角度考慮和考核經(jīng)營業(yè)績，從避免發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險而非僅僅是自身風(fēng)險的角度考慮和設(shè)計風(fēng)險管理策略，既要加強黨的全面、系統(tǒng)、整體領(lǐng)導(dǎo)，又要完善金融監(jiān)管；既要立足和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，又要加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型；既要做好傳統(tǒng)的信貸、結(jié)算等業(yè)務(wù)，也要加強自身能力建設(shè)，拓展咨詢服務(wù)?？傮w來說，就是金融要回歸本源，通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極服從和有效服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。

（作者單位：中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，其中馮彥明系該院教授）

責(zé)任編輯：孫 爽

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