陳愛霞,袁始燁

(江蘇開放大學商學院, 江蘇 南京 210013)

一、引言

從2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性財稅改革到2018年實施大規(guī)模減稅降費政策,再到2020年因新冠肺炎疫情暴發(fā)導致經(jīng)濟活動系統(tǒng)性停擺,中小企業(yè)經(jīng)營陷入深度危機。中小企業(yè)約占江蘇省所有企業(yè)總數(shù)的99%,不僅吸納了一半以上的從業(yè)人員,而且貢獻了一半的產(chǎn)值,中小企業(yè)的發(fā)展狀況在很大程度上決定著江蘇省經(jīng)濟的命脈和走向,為此政府出臺了一系列稅費減免政策。這一系列稅收優(yōu)惠政策對江蘇省中小企業(yè)產(chǎn)生了哪些激勵效應?稅收優(yōu)惠政策還有哪些地方需要優(yōu)化?本文通過分析稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)盈利、投資、融資、研發(fā)投入的影響機制,實證檢驗稅收優(yōu)惠對江蘇省中小企業(yè)不同激勵目標的激勵效應,從而為政府有針對性地完善稅收優(yōu)惠政策提供依據(jù),以提高政策精準性,促進稅收體制和結(jié)構(gòu)的變革,有效地促進中小企業(yè)發(fā)展。

長期以來,學者們一直在研究稅收優(yōu)惠政策激勵效應,大部分學者認為稅收優(yōu)惠能夠激勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入。陳明藝、方晨岑(2012)[1]認為,新企業(yè)所得稅法在促進高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入方面效果顯著,在科技成果轉(zhuǎn)化以及中小企業(yè)科技人員投入方面未實現(xiàn)預期效果。柳光強(2016)[2]認為,稅收優(yōu)惠、財政補貼政策兩者之間的激勵效應差異明顯,且稅收優(yōu)惠、財政補貼政策對于不同產(chǎn)業(yè)、不同政策目標的激勵效應也具有差異。李傳喜、趙訊(2016)[3]認為,稅收優(yōu)惠與政府補助均能夠促進企業(yè)研發(fā)投入,且兩種政策工具之間具備協(xié)同效應。程曦、蔡秀云(2017)[4]認為,所得稅優(yōu)惠與流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入有顯著的激勵效應,對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的激勵效應則不明顯。陳洋林、宋根苗等(2018)[5]認為,稅收優(yōu)惠與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入存在邏輯上的因果關(guān)系,稅收優(yōu)惠對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入存在正向激勵作用。朱沁瑤(2019)[6]認為,所得稅優(yōu)惠政策對企業(yè)研發(fā)投入具有顯著正面激勵效應,但這一激勵效應存在滯后性,所得稅優(yōu)惠政策對非民營企業(yè)正面激勵效應強于民營企業(yè)。劉衛(wèi)忠、許龍等(2019)[7]認為,研發(fā)投入和稅收優(yōu)惠之間并不存在著完全正向的線性關(guān)系,而是倒U型關(guān)系。朱武祥、張平等(2020)[8]認為,疫情期間稅收政策短期落地效率比較低,政府應當優(yōu)化政策落地路徑。

上述文獻關(guān)于稅收優(yōu)惠對企業(yè)激勵效應的研究大多得出一致結(jié)論:稅收優(yōu)惠的正向激勵作用是明顯的,尤其在技術(shù)創(chuàng)新投入方面。但是,多數(shù)研究圍繞稅收優(yōu)惠對某一產(chǎn)業(yè)或企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新環(huán)節(jié)的激勵效應進行探討,以中小企業(yè)為獨立分析對象的實證研究較少,疫情時期政府出臺了一系列中小企業(yè)稅費減免政策,目前針對疫情后新稅收優(yōu)惠政策激勵效應的研究也較少。因此,本文在前人研究的基礎上,分析稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)盈利、投資、融資、研發(fā)投入行為的影響機制,實證檢驗稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)投資、融資、盈利、研發(fā)投入行為的激勵效應。

二、 稅收優(yōu)惠政策背景與影響機制分析

(一)疫情前后稅收優(yōu)惠政策

自2015年起,我國開展了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性財稅改革,2020年,突發(fā)的新冠疫情對中小企業(yè)生存與發(fā)展造成了極大的沖擊,在這一時期內(nèi)我國相繼出臺了大批稅收優(yōu)惠政策。筆者從時間和稅種兩個維度對2017—2021年的稅收優(yōu)惠政策進行了梳理,梳理結(jié)果見表1。其中2017—2019年稅收優(yōu)惠政策是以結(jié)構(gòu)性調(diào)整為主的,2020—2021年疫情期間稅收優(yōu)惠政策是以普惠性為主。

表1 2017—2021 年主要稅收優(yōu)惠政策

(二) 稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)的影響機制

稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)的影響機制從以下四個方面分析:(1)盈利能力。中小企業(yè)享受到稅收優(yōu)惠可以降低企業(yè)成本,擴大利潤空間,提高盈利水平,緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力。(2)投資能力。中小企業(yè)融資約束較大,面臨著較大的信息不對稱和市場不確定性,比較依賴于稅收優(yōu)惠帶來的現(xiàn)金流,對于現(xiàn)金流而增加的潛在投資機會較為敏感,所以稅收優(yōu)惠能夠激發(fā)企業(yè)投資積極性,進而促進企業(yè)投資。(3)融資能力。中小企業(yè)規(guī)模小、抵押品不足、信息透明度較低,制約了其從銀行獲取信貸的能力,但如果政府給中小企業(yè)貸款實施稅收優(yōu)惠政策,銀行會在貸款收益與風險之間進行權(quán)衡,考慮為中小企業(yè)提供貸款。(4)研發(fā)投入。高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠和企業(yè)研發(fā)支出的稅收優(yōu)惠能夠促進企業(yè)增加研發(fā)支出,對促進企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新投入有關(guān)鍵的作用?；诙愂諆?yōu)惠對中小企業(yè)影響機制的分析,其對企業(yè)的激勵主要通過盈利、投資、融資、研發(fā)投入四個方面來體現(xiàn),并且是正向促進作用。所以,提出以下四點假設。假設一:稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)盈利能力有正向激勵效應假設;假設二:稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)投資活動有正向激勵效應假設;假設三:稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)融資活動有正向激勵效應;假設四:稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)研發(fā)投入有正向激勵效應。

三、研究設計與數(shù)據(jù)來源

(一)研究設計

1.變量定義。解釋變量為稅收優(yōu)惠(taxp),用稅費返還/(稅費返還+企業(yè)繳納的各項稅額)這一指標來反映。根據(jù)前文所述,稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)的影響機制有提高盈利水平、促進投資融資和研發(fā)投入,所以把被解釋變量分別定位于盈利能力(perf)、企業(yè)投資(inx)、企業(yè)融資(fin)和研發(fā)投入(rd)。另外,選擇企業(yè)規(guī)模(size)、資本密集度(capint)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(incm)、財務杠桿(lev)、營業(yè)現(xiàn)金流(cf)這些作為控制變量。具體變量定義如表2所示。

表2 變量定義及說明

2.研究模型

為驗證上文中提出的研究假設,參考前人的研究,構(gòu)建OLS模型檢驗稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)盈利能力、企業(yè)投資、企業(yè)融資和研發(fā)投入的效應,計量模型設定如下。

perfij=α+β1taxp+β2size+β3capint+β4incm+β5lev+β6cf+ε

(1)

inxij=α+β1taxp+β2size+β3capint+β4incm+β5lev+β6cf+ε

(2)

finij=α+β1taxp+β2size+β3capint+β4incm+β5lev+β6cf+ε

(3)

rdij=α+β1taxp+β2size+β3capint+β4incm+β5lev+β6cf+ε

(4)

模型中,解釋變量為稅收優(yōu)惠,被解釋變量分別為企業(yè)的盈利能力、企業(yè)投資、企業(yè)融資和研發(fā)投入,企業(yè)規(guī)模、資本密集度、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財務杠桿、營業(yè)現(xiàn)金流為控制變量。式(1)—(4)分別以企業(yè)盈利能力、投資、融資、研發(fā)投入為被解釋變量,用以檢驗稅收優(yōu)惠在不同政策目標間激勵下的效應,即假設一至四。

(二)數(shù)據(jù)來源及處理

本文的樣本數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫,樣本時間段為2017—2021年,選擇了中小企業(yè)板上市的江蘇省中小企業(yè)作為研究和分析對象,剔除被標記為ST的樣本,剔除存在缺失值或明顯為異常值的樣本,對所有連續(xù)變量按照分布上下1%分位值進行了縮尾處理,以控制異常值對結(jié)論的影響,并刪除了有缺失值的樣本,最后經(jīng)過篩選共得到354個有效樣本數(shù)據(jù)。各變量的描述性統(tǒng)計見表3。

表3 描述性統(tǒng)計

由表3可以看出,樣本企業(yè)稅收優(yōu)惠(taxp)的最小值為0,最大值為0.876,標準差為0.237,盈利能力(perf)、企業(yè)投資(inx)、企業(yè)融資(fin)均值分別為0.137、0.268、20,標準差分別為0.137、0.142、1.727,可以看出不同企業(yè)在稅收優(yōu)惠對盈利、投資、融資方面存在一定差異。研發(fā)投入(rd)均值為0.0176,標準差為0.0141,說明不同企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新投入方面差異不大?？刂谱兞糠矫?樣本企業(yè)的資本密集度(capint)均值為0.231,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(incm)均值為0.622,財務杠桿(lev)均值為0.433,均符合正常水平,表明樣本的選擇較為合理。

四、實證結(jié)果與分析

(一)稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)盈利的激勵效應分析

將稅收優(yōu)惠(taxp)作為解釋變量,盈利能力(perf)作為被解釋變量,按式(1)就稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)盈利的影響進行面板數(shù)據(jù)回歸,結(jié)果見表4,表中的檢驗結(jié)果控制了行業(yè)和時間效應,以減少不可觀測因素對估計系數(shù)的干擾。相關(guān)回歸方程如下。

表4 稅收優(yōu)惠對盈利能力的激勵效應

perf=0.065×taxp+0.12

perf=0.074×taxp-0.026×size-0.024×capint-0.021×incm-0.009×lev+0.429×cf+0.708

表4列(1)中變量taxp系數(shù)為0.065,在5%的水平上顯著為正,說明稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)盈利有顯著的促進作用,稅收優(yōu)惠每增加1個單位,中小企業(yè)的盈利會相應增加0.065,稅收優(yōu)惠在實踐中能夠提高中小企業(yè)的盈利能力。在列(2)中,加入各項控制變量之后,變量taxp系數(shù)為0.074,在1%的水平上顯著為正,說明稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)盈利的激勵效應是正向的,并且系數(shù)和顯著性有所提升,稅收優(yōu)惠每增加1個單位,中小企業(yè)的盈利增加0.074,這表明控制變量的加入是有意義的。綜合上述檢驗結(jié)果,假設1得以證實。控制變量size在1%的統(tǒng)計水平上顯著為負,cf在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正,表示中小企業(yè)規(guī)模與稅收優(yōu)惠呈負相關(guān)關(guān)系,營業(yè)現(xiàn)金流與稅收優(yōu)惠呈正相關(guān)關(guān)系,即中小企業(yè)規(guī)模越小、營業(yè)現(xiàn)金流越高,稅收優(yōu)惠越有利于提高中小企業(yè)盈利能力。

(二)稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)投資的激勵效應分析

將稅收優(yōu)惠(taxp)作為解釋變量,企業(yè)投資(inx)作為被解釋變量,按式(2)就稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)投資的影響進行面板數(shù)據(jù)回歸,結(jié)果見表5,表中的檢驗結(jié)果控制了行業(yè)和時間效應。相關(guān)回歸方程如下。

表5 稅收優(yōu)惠對投資能力的激勵效應

inx=0.085×taxp+0.246

inx=0.023×taxp-0.002×size+1.067×capint-0.002×incm+0.041×lev-0.072×cf+0.052

表5列(1)(2)中變量taxp系數(shù)分別為0.085、0.023,并且分別在1%和5%的統(tǒng)計水平上顯著為正,說明稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)投資的激勵效應是正向的,稅收優(yōu)惠每增加1個單位,中小企業(yè)的投資會相應增加0.085、0.023,稅收優(yōu)惠顯著增加了中小企業(yè)的投資,稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)的投資有正向激勵效應,上述檢驗結(jié)果使得假設二得以證實,表5列(2)中擬合優(yōu)度較高,說明這個模型結(jié)果代表性較強?？刂谱兞縞apint、lev均在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正,說明中小企業(yè)的資本密集度和資產(chǎn)負債率越高,稅收優(yōu)惠越能提高中小企業(yè)的投資能力。

(三)稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)融資的激勵效應分析

將稅收優(yōu)惠(taxp)作為解釋變量,企業(yè)融資(fin)作為被解釋變量,按式(3)就稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)融資的影響進行面板數(shù)據(jù)回歸,結(jié)果見表6,表中的檢驗結(jié)果控制了行業(yè)和時間效應。相關(guān)回歸方程如下:

表6 稅收優(yōu)惠對融資能力的激勵效應

fin=0.319×taxp+19.691

fin=0.070×taxp+1.221×size+0.465×capint+0.295×incm+3.258×lev-1.262×cf-9.113

表6列(1)中變量taxp系數(shù)為0.319,雖然為正數(shù)但不顯著,說明稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)融資有正向激勵作用,但效果不顯著。加入各項控制變量之后,taxp系數(shù)為正并增加到0.070,稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)融資的正向作用加大但仍不顯著。控制變量size、lev在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正,表示企業(yè)規(guī)模、財務杠桿顯著增加了中小企業(yè)的融資能力,cf在1%的統(tǒng)計水平上顯著為負,表示營業(yè)現(xiàn)金流與稅收優(yōu)惠呈負相關(guān)關(guān)系,說明中小企業(yè)規(guī)模越大、資產(chǎn)負債率越高、營業(yè)現(xiàn)金流越低,稅收優(yōu)惠越有利于提高中小企業(yè)融資能力。

(四)稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應分析

將稅收優(yōu)惠(taxp)作為解釋變量,研發(fā)投入(rd)作為被解釋變量,按式(4)就稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)研發(fā)投入的影響進行面板數(shù)據(jù)回歸,結(jié)果見表7,表中的檢驗結(jié)果控制了行業(yè)和時間效應。相關(guān)回歸方程如下。

表7 稅收優(yōu)惠對研發(fā)投入的激勵效應

rd=0.009×taxp+0.015

rd=0.009×taxp-0.003×size-0.010×capint+0.008×incm+0.005×lev+0.036×cf+0.075

表7列(1)(2)中,變量taxp系數(shù)0.009,在5%的統(tǒng)計水平上顯著為正,說明稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)研發(fā)投入的激勵效應是正向的,稅收優(yōu)惠每增加1個單位,中小企業(yè)的研發(fā)投入增加0.009。上述檢驗結(jié)果使得假設4得以證實,稅收優(yōu)惠能實際改善中小企業(yè)的研發(fā)投入能力,其通過改善中小企業(yè)的資金情況,使得企業(yè)有資金進行研發(fā)投入?？刂谱兞縮ize在5%的統(tǒng)計水平上顯著為負,cf,incm分別在5%、10%的統(tǒng)計水平上顯著為正,表示中小企業(yè)的規(guī)模越小,營業(yè)現(xiàn)金流、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,稅收優(yōu)惠越能提高中小企業(yè)的研發(fā)投入。

五、 稅收優(yōu)惠政策優(yōu)化路徑

從實證結(jié)果可知,稅收優(yōu)惠顯著地促進了中小企業(yè)的盈利、投資和研發(fā)投入,說明稅收優(yōu)惠有利于提高中小企業(yè)的盈利、投資和創(chuàng)新能力。但是,中小企業(yè)融資受到稅收優(yōu)惠的激勵作用并不顯著,這反映了稅收優(yōu)惠對中小企業(yè)激勵目標失衡。因此,有必要對稅收優(yōu)惠政策進行優(yōu)化,提升政策的精準性和有效性。稅收優(yōu)惠政策優(yōu)化路徑如下:

1.制定針對性的稅收優(yōu)惠政策,轉(zhuǎn)變稅收優(yōu)惠方式。目前的稅收優(yōu)惠政策較為籠統(tǒng),大部分優(yōu)惠政策針對小規(guī)模納稅人或某個產(chǎn)業(yè),不能保證中小企業(yè)都能享受到同等的優(yōu)惠。疫情后中小企業(yè)仍處在經(jīng)濟不振的困局中,需要制定針對中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策,建立完整的中小企業(yè)稅收優(yōu)惠體系,明確政策導向和目標,加強政策精準性來減輕中小企業(yè)的負擔,解決中小企業(yè)經(jīng)營困境。目前的稅收優(yōu)惠政策中優(yōu)惠稅率和減免稅等優(yōu)惠方式較多,這些直接優(yōu)惠方式對中小企業(yè)的影響發(fā)生在應稅行為之后,處于經(jīng)營困境中的中小企業(yè)還沒有能力去實現(xiàn)應稅行為,所以享受不到稅收優(yōu)惠。因此,稅收優(yōu)惠方式應積極向間接優(yōu)惠轉(zhuǎn)變,如加速折舊稅收優(yōu)惠政策等,間接優(yōu)惠包含了較強的政策目標導向,其影響發(fā)生在應稅行為之前,可以減輕中小企業(yè)的稅收負擔和提高其盈利。[9]

2.重視對風險投資的稅收優(yōu)惠政策,加大金融機構(gòu)稅收優(yōu)惠力度。目前的稅收優(yōu)惠政策,沒能很好地對中小企業(yè)投融資能力發(fā)揮激勵作用。比如,對中小高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策激勵目標包括鼓勵研發(fā)創(chuàng)新、風險投資,對企業(yè)研發(fā)投入的優(yōu)惠政策已實施多年,也起到了顯著的激勵效應,但是鼓勵企業(yè)風險投資的稅收優(yōu)惠政策很少,可以參照發(fā)達國家重視對風險投資的稅收優(yōu)惠政策,如根據(jù)不同的投資年限設定遞減稅率或遞增扣除。融資方面,政府應當加強中小企業(yè)貸款項目的稅收優(yōu)惠力度,讓金融機構(gòu)在貸款收益與風險之間進行權(quán)衡,加強中小企業(yè)從金融機構(gòu)獲取信貸的能力。