石洪宇，李惜時(shí)

（1.中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院；2.中國(guó)石油集團(tuán)油氣市場(chǎng)模擬與價(jià)格預(yù)測(cè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室；3.中國(guó)石油天然氣股份有限公司上海銷售分公司）

1 回顧

1.1 原油：8月、9月國(guó)際油價(jià)均震蕩上行

8月，沙特阿拉伯和俄羅斯深化減產(chǎn)，美國(guó)年內(nèi)進(jìn)一步加息壓力緩解，美國(guó)原油庫(kù)存降幅大于預(yù)期，給油價(jià)帶來支撐，但美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，美國(guó)上調(diào)原油產(chǎn)量預(yù)測(cè)等因素導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)持續(xù)承壓。8月初，因?qū)q勢(shì)的獲利了結(jié)，疊加美元匯率反彈，國(guó)際油價(jià)下跌，2日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別降至79.49美元/桶及83.2美元/桶。而后，由于沙特阿拉伯和俄羅斯減產(chǎn)保持供應(yīng)緊張，美國(guó)能源信息署（EIA）上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)估值，支撐油價(jià)上漲，9日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別升至84.4美元/桶及87.55美元/桶。中旬，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)原油需求前景的擔(dān)憂情緒升溫，EIA上調(diào)美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，16日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別降至79.38美元/桶及83.45美元/桶。隨后，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，美、日等國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)偏弱，國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步下行，23日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別降至78.89美元/桶及83.21美元/桶。下旬，由于“歐佩克+”減產(chǎn)氛圍延續(xù)，供應(yīng)預(yù)期收緊，油價(jià)上行，31日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別升至83.63美元/桶及86.86美元/桶。8月，WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為81.32美元/桶、85.1美元/桶和86.46美元/桶，環(huán)比分別上漲5.29美元/桶、4.94美元/桶和5.31美元/桶。

9月，“歐佩克+”減產(chǎn)氛圍持續(xù)支撐油價(jià)，但沙特阿拉伯已經(jīng)接近完成自愿減產(chǎn)目標(biāo)，美國(guó)和伊朗等國(guó)產(chǎn)量有望增長(zhǎng)，對(duì)油價(jià)形成利空。9月初，“歐佩克+”減產(chǎn)氛圍濃厚，5日沙特阿拉伯和俄羅斯將自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至年底，布倫特原油期貨價(jià)格突破90美元/桶，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別升至86.69美元/桶及90.04美元/桶。隨后，因美國(guó)原油庫(kù)存下降、歐佩克認(rèn)為石油市場(chǎng)供應(yīng)緊張等原因，國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步上漲，12日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別升至88.84美元/桶及92.06美元/桶。中旬，“歐佩克+”減產(chǎn)背景下市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂增強(qiáng)，中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，支撐油價(jià)上漲，18日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別升至91.48美元/桶及94.43美元/桶。隨后，因美聯(lián)儲(chǔ)警告將在更長(zhǎng)時(shí)間保持高利率，美國(guó)年內(nèi)加息可能性增大，國(guó)際油價(jià)高位回落，21日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別降至89.63美元/桶及93.3美元/桶。截至9月21日，9月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為88.74美元/桶、91.77美元/桶和92.99美元/桶，環(huán)比分別上漲7.42美元/桶、6.67美元/桶和6.52美元/桶。

近期國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)見圖1。

1.2 8月歐美汽油價(jià)格均上漲，9月均下跌

8月歐洲鹿特丹95號(hào)無鉛汽油月均價(jià)較上月上漲10.69%，為117.2美元/桶；美國(guó)紐約93號(hào)無鉛汽油月均價(jià)較上月上漲8.28%，為144.68美元/桶。截至9月21日，9月歐洲鹿特丹95號(hào)無鉛汽油月均價(jià)較上月下跌0.04%，為117.2美元/桶；美國(guó)紐約93號(hào)無鉛汽油月均價(jià)較上月下跌0.46%，為144.02美元/桶。

美國(guó)能源信息署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，過去4周（8月21日—9月15日）美國(guó)成品油日均需求總量約2088.4萬(wàn)桶，同比上升6.8%，與截至8月18日的4周（7月24日—8月18日）持平；汽油日均需求量為877.7萬(wàn)桶，同比上升2.8%，較截至8月18日的4周下降2.2%；餾分油需求量為382.8萬(wàn)桶，同比上升11.5%，較截至8月18日的4周上升1.6%。

2 近期石油市場(chǎng)特點(diǎn)

2.1 WTI與布倫特原油價(jià)差8月和9月環(huán)比均縮小

8月份，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為78.89～84.4美元/桶和83.2～87.55美元/桶，兩者價(jià)差月平均為-3.78美元/桶，環(huán)比縮小0.54美元/桶。25日兩者價(jià)差為本月最寬值-4.65美元/桶，9日兩者價(jià)差為本月最窄值-3.15美元/桶。

截至9月21日，9月WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為85.55～91.48美元/桶和88.55～94.43美元/桶，兩者價(jià)差月平均為-3.23美元/桶，環(huán)比縮小0.55美元/桶。21日兩者價(jià)差為本月最寬值-3.67美元/桶，18日兩者價(jià)差為本月最窄值-2.95美元/桶（見圖2）。

圖2 WTI與布倫特原油價(jià)差

2.2 美國(guó)原油庫(kù)存減少，汽油和餾分油庫(kù)存增加

美國(guó)能源信息署的庫(kù)存報(bào)告顯示，截至9月15日的一周，美國(guó)原油庫(kù)存為4.1846億桶，較8月同期減少1507.2萬(wàn)桶，其中庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存為2290.1萬(wàn)桶，較8月同期減少776.8萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存為2.1948億桶，較8月同期增加185萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存為1.1967億桶，較8月同期增加297.8萬(wàn)桶。

2.3 8月全球石油供應(yīng)上升

8月，世界石油供應(yīng)環(huán)比增加28萬(wàn)桶/日，為1.015億桶/日，主要原因是加拿大、伊朗和中國(guó)的石油產(chǎn)量增加。8月“歐佩克+”原油產(chǎn)量為4275萬(wàn)桶/日，沙特阿拉伯原油產(chǎn)量降至898萬(wàn)桶/日。由于沙特阿拉伯和俄羅斯將額外減產(chǎn)延長(zhǎng)至2023年底，隨著沙特阿拉伯產(chǎn)量和俄羅斯出口量在年底前繼續(xù)削減，2023年第四季度全球石油市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)110萬(wàn)桶/日的供應(yīng)短缺。國(guó)際能源署（IEA）預(yù)計(jì)2023年全球石油供應(yīng)同比增加149萬(wàn)桶/日，至1.016億桶/日。

2.4 9月非商業(yè)凈多倉(cāng)增加

截至9月12日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉(cāng)為32.69萬(wàn)手，較前一周增加2.75萬(wàn)手，較8月同期增加8.48萬(wàn)手，漲幅為35.01%（見圖3）。

圖3 紐約商業(yè)交易所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉(cāng)與WTI期貨價(jià)格

3 預(yù)測(cè)

對(duì)于2023年全球石油日需求量預(yù)測(cè)，國(guó)際能源署維持對(duì)2023年全球石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估值不變，仍為同比增長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日，日需求量達(dá)到1.018億桶。美國(guó)能源信息署和歐佩克上調(diào)對(duì)2023年全球石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估值，美國(guó)能源信息署上調(diào)5萬(wàn)桶/日，至同比增長(zhǎng)181萬(wàn)桶/日，日需求量達(dá)到1.012億桶；歐佩克上調(diào)5萬(wàn)桶/日，至同比增長(zhǎng)244萬(wàn)桶/日，日需求量達(dá)到1.021億桶。

機(jī)構(gòu)上調(diào)2023年三季度油價(jià)預(yù)測(cè)值。8月底公布的路透社的調(diào)查顯示，2023年三季度布倫特原油期貨預(yù)估中值為82.5美元/桶，高于7月底的預(yù)估數(shù)據(jù)80美元/桶，低于對(duì)2023年四季度的預(yù)估中值85美元/桶；WTI原油期貨2023年三季度預(yù)估中值為77.73美元/桶，高于7月底的預(yù)估中值75.53美元/桶，低于對(duì)2023年四季度的預(yù)估中值79.77美元/桶。機(jī)構(gòu)對(duì)2023年布倫特和WTI原油期貨的預(yù)估中值分別為81.6美元/桶和76.81美元/桶。

預(yù)計(jì)10月國(guó)際油價(jià)將回落。在沙特阿拉伯、俄羅斯宣布延長(zhǎng)減產(chǎn)后，供應(yīng)大幅收緊，去庫(kù)存速度將快于預(yù)期；與此同時(shí)，兩國(guó)年內(nèi)落實(shí)深化減產(chǎn)政策后帶來的供應(yīng)端利好逐步被市場(chǎng)消化并提前被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，加之近期油價(jià)抬升引發(fā)全球特別是美國(guó)對(duì)通脹的擔(dān)憂，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息可能性上升，預(yù)計(jì)10月份國(guó)際油價(jià)下行壓力將大于上行動(dòng)能?；鶞?zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)10月國(guó)際油價(jià)環(huán)比回落，布倫特均價(jià)為88～92美元/桶。

附表