文／王仲兵 廖 維 王 軼

一 引 言

黨的十九大提出實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，黨的二十大再一次特別指出要全面推進鄉(xiāng)村振興。鄉(xiāng)村振興急需那些具備現(xiàn)代產業(yè)部門工作經驗，且能夠切身了解農村實際情況的返鄉(xiāng)勞動力。[1]勞動力返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)更為鄉(xiāng)村帶來了技術、業(yè)務、財務和客戶等方面的重要資源，成為鄉(xiāng)村能否實現(xiàn)振興的關鍵。[2]因此，返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)受到政府和學界的高度關注。[3]當前，在互聯(lián)網(wǎng)技術的推動下，中國的數(shù)字經濟發(fā)展迅速，它已經深刻改變了農村的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。在數(shù)字經濟時代，農村數(shù)字普惠金融不僅可以緩解創(chuàng)業(yè)者資金約束、信息不對稱等問題，還能極大地優(yōu)化資產配置效率，提升企業(yè)收益，[4]助力農村創(chuàng)業(yè)活動。國家也將推動數(shù)字普惠金融的發(fā)展作為重要戰(zhàn)略方向：2020年中央一號文件《關于抓好“三農”領域重點工作確保如期實現(xiàn)全面小康的意見》提到，要穩(wěn)妥擴大農村普惠金融改革試點、推出更多可持續(xù)的普惠金融產品。2020年國家出臺了針對性意見，提出要推動返鄉(xiāng)入鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)高質量發(fā)展就必須進一步創(chuàng)新金融服務。數(shù)字普惠金融與返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的結合已然成為鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施的強大引擎。

學界在關于數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)效果方面的研究主要從直接和間接兩個層面進行論證。一些學者認為數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠改善農村創(chuàng)業(yè)行為以及實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)機會均等化。[5]當前P2P貸款、眾籌和電商小額貸款等數(shù)字普惠金融產品，直接為小微企業(yè)提供了公平透明高效便捷的融資平臺、融資渠道和融資機會。[6]另有學者認為，互聯(lián)網(wǎng)的使用顯著提高了居民金融素養(yǎng)。[7]而相較于直接的資金供給，數(shù)字金融對金融素養(yǎng)的提升顯得更為重要，[8]從而不斷提高創(chuàng)業(yè)收入。[9]數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展極大地激發(fā)了創(chuàng)業(yè)者內在的創(chuàng)新動力，[10]進而能夠最大化創(chuàng)業(yè)收益。數(shù)字普惠金融的使用通過獨特的社會信任強化機制，增強了農戶的社會信任感，最終推動了農民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，提高了創(chuàng)業(yè)績效。[11]數(shù)字普惠金融不僅能顯著提高居民創(chuàng)業(yè)概率，而且能顯著提高創(chuàng)業(yè)活動的收入。[12]數(shù)字普惠金融以其數(shù)字技術優(yōu)勢賦能了農村電子商務的高質量發(fā)展，而電子商務可以通過增強信息獲取優(yōu)勢、擴展市場性關系網(wǎng)絡和風險承擔能力來提升返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)績效。[13]

既有文獻已在數(shù)字普惠金融影響創(chuàng)業(yè)活動和創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效研究等方面作了巨大貢獻。然而，鮮有文獻針對返鄉(xiāng)勞動力這一特殊群體做相關研究。鑒于此，本文結合全國兩千余家返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調查數(shù)據(jù)，探究數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的影響，并深入研究其內在的作用機制。本文的邊際貢獻可能在于：以返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)作為出發(fā)點，探究數(shù)字普惠金融對企業(yè)績效的作用效果，進而為踐行鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略提供重要支撐；通過對“數(shù)字普惠金融—人力資本投資和數(shù)字化經營—企業(yè)績效”的理論實證分析，為實現(xiàn)我國農村地區(qū)的振興和富裕提供啟示。

二 理論分析與研究假說

（一）數(shù)字普惠金融與返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效

資金是創(chuàng)業(yè)成功的關鍵。充裕的創(chuàng)業(yè)資金有助于企業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；瑥亩嵘找?。據(jù)調查，返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)大多是中小微企業(yè)，這些企業(yè)的經營者急需資金支持和貸款優(yōu)惠。但是，由于農民返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)所需要的金融服務存在規(guī)模小、分布廣的特點，導致傳統(tǒng)的金融機構在為其提供適當?shù)慕鹑诜諘r需要耗費大量的成本，因此金融機構會提高農村創(chuàng)業(yè)者獲得金融服務的成本或者不愿給農村創(chuàng)業(yè)者提供金融服務，使其徘徊在金融體系邊緣。此時，作為金融和科技結合下的新型融資方式，數(shù)字普惠金融依托網(wǎng)絡借貸和網(wǎng)絡支付等新興業(yè)務，利用覆蓋面廣、成本低、效率高等優(yōu)勢，拓寬了金融服務范圍，使得金融服務任何微觀個體成為可能，為創(chuàng)業(yè)者提供了廣泛的金融支持。[14]因此，數(shù)字普惠金融的發(fā)展能通過普惠的金融服務與資金支持，以直接的方式來幫助企業(yè)提升經營績效。據(jù)此，提出假說1。

H1：數(shù)字普惠金融能夠顯著提升返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效。

（二）數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的影響機制

經濟新常態(tài)下，頻繁的技術革新會推動企業(yè)對高知高技能勞動力的需求增加。鑒于此，人力資本投資顯得尤為迫切。[15]人力資本投資的方式主要有兩種，一是學校教育，二是在職培訓。前者從整體上提高人力資本質量，后者針對性提升員工的工作技能，使員工認知能力不斷提高，實踐意義更強，從某種意義上說，在職培訓更能增加員工資源專用性。一方面，培訓為員工提供“干中學”的機會，提高企業(yè)的生產效率，因此，在一定程度上，返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)培訓可以顯著提升農民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)績效；另一方面，培訓可以吸引優(yōu)秀的人才，有助于形成良好的企業(yè)文化。因此，員工在職培訓是企業(yè)蓬勃發(fā)展的動力之一，有助于實現(xiàn)企業(yè)的健康長遠發(fā)展。據(jù)此，提出研究假說2a。

H2a：數(shù)字普惠金融通過推動返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行人力資本投資進而提升經營績效。

返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)以中小微型企業(yè)為主。近幾年，農村電子商務成為農民工返鄉(xiāng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要載體，[16]電子商務創(chuàng)業(yè)成為實現(xiàn)農村經濟高質量發(fā)展的重要路徑。盡管電子商務可以顯著提高返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經營績效，但現(xiàn)實中創(chuàng)業(yè)的返鄉(xiāng)農民工大多為高中文化水平，網(wǎng)絡管理和運營稟賦有限等問題依然突出。此時，數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以通過數(shù)字知識普及與專項服務，提升創(chuàng)業(yè)者的數(shù)字素養(yǎng)，鼓勵創(chuàng)業(yè)者將互聯(lián)網(wǎng)技術和電子商務應用于創(chuàng)業(yè)活動。此外，移動支付與電商平臺的發(fā)展降低了企業(yè)準入門檻與運營成本，擴大了企業(yè)經營范圍，有利于推動企業(yè)運用電商經營模式，實現(xiàn)經營業(yè)績的提升。因此，本文提出假說2b。

H2b：數(shù)字普惠金融通過推動返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用數(shù)字化經營進而提升經營績效。

數(shù)字普惠金融提升返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的影響路徑見圖1。

三 研究設計

（一）數(shù)據(jù)來源

本研究的數(shù)據(jù)來源于：一是全國返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)調查數(shù)據(jù)。調查活動由北京師范大學和北京工商大學協(xié)作進行；調查對象為返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)者，遍布于全國返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)試點縣；調查問卷的設計和調查得到北京師范大學勞動力市場研究中心和中國收入分配研究院的指導。經過嚴格審核，調查共回收有效問卷2139份。二是北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)。該指數(shù)是由螞蟻金服集團參與編制，并由北京大學數(shù)字金融研究中心官方發(fā)布，本研究使用2018年的縣級數(shù)據(jù)。

（二）關鍵變量

1．被解釋變量

返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效。企業(yè)一定經營期間的經營績效對衡量返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)質量至關重要，為反映企業(yè)的經營績效，本文采用企業(yè)年利潤作為被解釋變量，設定為0～8的定序數(shù)。

2．核心解釋變量

數(shù)字普惠金融指數(shù)。數(shù)字普惠金融起源于移動支付。北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)的編制基于支付寶的用戶交易數(shù)據(jù)，具有較高的可信性與準確性，反映了我國數(shù)字普惠金融發(fā)展現(xiàn)狀和變化趨勢。同時為保證結果的可觀察性，本文將數(shù)字普惠金融指數(shù)作對數(shù)處理。

3．控制變量

本文從三個方面選取了可影響返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的控制變量，分別是創(chuàng)業(yè)者個人特征、創(chuàng)業(yè)者家庭特征以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征，具體定義見表1。

表1 變量說明及定義

4．中介變量

基于數(shù)字普惠金融當前的現(xiàn)實發(fā)展情況和現(xiàn)有的學術成果，做出以下推測：數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)產生影響的主要機制包括創(chuàng)業(yè)企業(yè)的人力資本投資和數(shù)字化經營，分別對應問卷中的“是否對員工進行過技術培訓”“是否使用網(wǎng)絡進行銷售”。

（三）模型設定

本文的被解釋變量為企業(yè)年利潤，該數(shù)據(jù)在企業(yè)調查中已被設置為定序數(shù)，即企業(yè)年利潤定義為0～8。本文選擇用于分析有序類別的統(tǒng)計模型——有序Logit模型，其基本形式如下：

其中，Y表示被解釋變量，即為返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效；X表示解釋變量，即為數(shù)字普惠金融指數(shù)；C表示控制變量和中介變量。α為常數(shù)項，β1和β2是模型的系數(shù)估計值向量，ε為擾動項。如果β1為正且顯著，即表明數(shù)字普惠金融顯著提升了返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經營績效，證實本文提出的假說成立。

四 實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

主要變量的描述性統(tǒng)計如表2所示。企業(yè)年利潤均值為1.88，這說明了返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經營績效平均位于21萬元～40萬元間。性別的均值為0.71，表明大多數(shù)返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)者為男性；年齡均值接近41，說明大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者都是較有社會經驗的人士；受教育程度即學歷的均值為4.38，說明大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者接受了高中教育。此外，在多重共線性檢驗中平均的方差膨脹因子值為1.07，最大的方差膨脹因子值也僅僅為1.22，這兩個值都明顯遠小于10，因此排除了所選變量間的多重共線性問題。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計

（二）基準回歸結果分析

為了研究數(shù)字普惠金融是否能夠明顯提升返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經營績效，接下來用創(chuàng)業(yè)績效對數(shù)字普惠金融總指數(shù)進行回歸，其次將個人特征、家庭特征和企業(yè)特征三類控制變量同時納入到模型中進行檢驗。結果如表3所示，列（1）未加入控制變量的回歸系數(shù)為2.808，在1%的水平下顯著，列（2）將核心解釋變量和控制變量同時納入模型中，回歸系數(shù)為2.396，也是在1%的水平下通過了顯著性檢驗。兩者都足以說明數(shù)字普惠金融可以顯著提升我國返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經營績效。解釋如下：數(shù)字普惠金融作為新時代的產物，直接有效地釋放了巨大的“數(shù)字紅利”，可以幫助創(chuàng)業(yè)者突破資金門檻，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持，成為提升績效的強勁動力。

表3 數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效影響的回歸結果

進一步分析控制變量的回歸結果，創(chuàng)業(yè)者的年齡與其創(chuàng)業(yè)績效之間存在顯著正相關關系，這與我們的預期一致。一般而言，年齡與見識、管理經驗和人脈資源等因素通常呈正相關，因此年齡與創(chuàng)業(yè)績效之間呈正相關關系是合理的。然而，年齡一旦增至某個值，其邊際效應可能會降低，因為實際情況中每個人的精力等方面都會隨著年齡的增長而逐漸減弱。觀察（2）列中年齡平方項的回歸結果-0.001，該項回歸系數(shù)為負值，恰好也印證了這一理論觀點。學歷及家庭規(guī)模的回歸系數(shù)分別為0.302、0.089，與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效呈現(xiàn)出顯著的正相關關系。這可能是因為頭腦越聰明的人，更容易快速掌握技能，更容易快速識別機會，而家庭規(guī)模大、人口多意味著勞動力更豐富，這在一定程度上有助于提供企業(yè)所需的支持。至此，H1得到驗證。

（三）作用機制分析

通過上述基準回歸分析，可以認為數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效具有顯著正向影響。接下來的研究將進一步探討數(shù)字普惠金融作用于返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的內在機制。結合當前社會發(fā)展狀況，并借鑒前期研究成果，本文認為數(shù)字普惠金融主要通過兩個渠道影響創(chuàng)業(yè)績效，即提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的人力資本投資和數(shù)字化經營水平。

參考江艇中介效應分析的操作建議：第一步的設置同基準回歸，分析數(shù)字普惠金融對創(chuàng)業(yè)績效的影響，即將返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效作為被解釋變量，核心解釋變量依然是數(shù)字普惠金融指數(shù)。第二步，分別將人力資本投資和數(shù)字化經營作為被解釋變量，將數(shù)字普惠金融指數(shù)作為核心解釋變量，探究數(shù)字普惠金融對兩個中介變量的作用。如果在上述兩個步驟的實證分析中回歸系數(shù)都顯著為正，則說明本研究所假設的人力資本投資和數(shù)字化經營中介效應成立。

1．人力資本投資效應

作為新時代產物，數(shù)字普惠金融釋放出的“數(shù)字紅利”深刻融入到了人們的生活生產中。在數(shù)字時代，技術發(fā)展帶來了新的商業(yè)模式和工作方式，很多工作要求跨足多個功能領域，企業(yè)需要不斷創(chuàng)新和解決復雜的問題。因此企業(yè)迫切需要復合型人才，進而進行人力資本投資。企業(yè)的技術培訓等人力資本投資不僅可以增強員工的操作技能，還可以提高企業(yè)的生產效率和知識利用能力，使創(chuàng)新活動轉化率得到提高，從而對企業(yè)績效產生影響。與此同時，培訓可以一定程度上減少員工流動，使員工達到自覺履行責任的理想狀態(tài)，有利于企業(yè)的長穩(wěn)發(fā)展。因此，可以認為人力資本投資較多的企業(yè)，其經營績效就更高。表4的（1）（2）列報告了數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效和人力資本投資的回歸結果。兩個步驟的回歸系數(shù)分別為2.369和1.483，均至少在5%水平上顯著，驗證了人力資本投資的中介效應。至此，H2a得到驗證。

表4 中介效應檢驗結果

2．數(shù)字化經營效應

數(shù)字普惠金融通過數(shù)字技術的應用，多角度驅動企業(yè)投資，推動企業(yè)運用數(shù)字化經營模式。從企業(yè)經營角度來看，移動支付與電商平臺的發(fā)展擴大了企業(yè)的經營范圍。國內外均有學者認為，充分利用互聯(lián)網(wǎng)銷售，企業(yè)可以簡化其服務和促銷流程，以此節(jié)約交易成本和運營成本，實現(xiàn)業(yè)績提升。數(shù)字化經營中介作用的回歸結果見表4的（3）和（4）列，數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效和數(shù)字化經營中介變量的系數(shù)均通過了顯著性檢驗，因此，證實了數(shù)字普惠金融在促進企業(yè)創(chuàng)業(yè)績效提升過程中的數(shù)字化經營效應。至此，H2b得到驗證。

五 異質性分析與穩(wěn)健性檢驗

（一）異質性分析

1．創(chuàng)業(yè)動機異質性

數(shù)字普惠金融能夠打破資金壁壘，提升返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效。但是，針對不同類型特征的返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其融資約束可能有所差異。根據(jù)馬斯洛的需求層次理論，本文將返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的動機分為三種不同類型，以更深入地研究數(shù)字普惠金融對企業(yè)績效的影響，分別是：生存型、發(fā)展型和價值型。

從表5的（1）（2）（3）列可以看出，數(shù)字普惠金融對生存型和發(fā)展型的企業(yè)績效都具有顯著的積極影響，分別在5%和1%的水平下通過顯著性檢驗，而對價值型企業(yè)的影響并不顯著?？赡艿慕忉屖?，生存型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者的目標僅為滿足基本生活需求，這類企業(yè)擁有的資金少，融資渠道有限，所以初始投資和企業(yè)運營需依賴于普惠的金融手段；發(fā)展型企業(yè)創(chuàng)業(yè)者是為追求商業(yè)發(fā)展機會，希望把企業(yè)做大做強，一般來說，這種類型的企業(yè)規(guī)模較大，需要大量的資金來支持其運營和擴張，除了自有資金之外，數(shù)字普惠金融也可以為這些企業(yè)提供所需的資金，以確保它們能夠正常運營；而價值型創(chuàng)業(yè)是為實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者自我價值，不以追求高收益為目標，更注重社會效益，如帶領鄉(xiāng)親致富，推動家鄉(xiāng)發(fā)展等，這類創(chuàng)業(yè)者通常具備多樣化的融資途徑和充足的自有資金，因此相對來說不太依賴于普惠金融。

表5 異質性檢驗結果

2．創(chuàng)業(yè)地區(qū)異質性

我國是一個幅員遼闊的大國，數(shù)字經濟發(fā)展水平和經濟發(fā)展質量都存在著明顯的地區(qū)差異。[17]數(shù)字普惠金融的發(fā)展以及各個地區(qū)的群體對數(shù)字普惠金融的認可度、使用度都因此存在著較大程度的差異，所以數(shù)字普惠金融對于返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的影響也可能會出現(xiàn)一些區(qū)域性的差異。因此，本文根據(jù)國家統(tǒng)計局的分類標準對地區(qū)進行劃分，分別是東、中、西和東北地區(qū)，以檢驗數(shù)字普惠金融在不同地區(qū)的發(fā)展對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效的影響。地區(qū)劃分之后發(fā)現(xiàn)，東北地區(qū)的樣本數(shù)量顯著偏少，可能的解釋是，受產業(yè)結構和地理環(huán)境等方面的影響，外出務工人員更少傾向于回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。因此，本文暫不分析東北地區(qū)的企業(yè)異質性。表5的（4）（5）（6）列顯示了在我國不同地區(qū)數(shù)字普惠金融提升返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的差異。數(shù)字普惠金融對西部地區(qū)返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的提升最具顯著影響。這一定程度上彌補了該地區(qū)金融資源不足的問題，為創(chuàng)業(yè)者提供了更多機會和支持，促進了企業(yè)發(fā)展。

3．數(shù)字普惠金融指標維度異質性

表6呈現(xiàn)了數(shù)字普惠金融指數(shù)的三個細分子指標對創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的實證結果。觀察列（1）和列（2）使用深度與覆蓋廣度這兩個子指標的回歸系數(shù)，分別為1.587和1.838，且均在1%的水平上顯著，而列（3）中數(shù)字普惠金融的數(shù)字化程度并沒有通過顯著性檢驗。數(shù)字化程度綜合了移動化、實惠化、信用化和便利化，可見有一定數(shù)量的返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)者對于數(shù)字金融工具和技術缺乏了解和信任，因此不愿意將其作為第一選擇，也不愿意積極使用，以致數(shù)字化的提供和接受都受到限制，數(shù)字普惠金融的移動化、實惠化、信用化和便利化都無法有效下沉。

表6 數(shù)字普惠金融指標維度異質性檢驗結果

（二）穩(wěn)健性檢驗

本文還做了如下穩(wěn)健性檢驗。（1）替換被解釋變量。將企業(yè)年度利潤替換為企業(yè)年度收入。替換后的回歸結果顯示，系數(shù)方向仍然與預期一致，并且回歸分析的顯著性也與預期一致，即替換被解釋變量之后，假設H1依然成立，進一步證實了數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的積極作用，確保了結果的穩(wěn)健和可靠。（2）內生性處理。深入思考后不難發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展與創(chuàng)業(yè)績效存在一定程度的循環(huán)因果關系，又或者本文在選取變量時會遺漏掉一些變量，抑或存在測量誤差，種種因素導致了內生性問題，從而影響結論的穩(wěn)健性和說服力。對此，本文將采用兩階段估計法進行回歸分析：首先，收集農戶所在地級市除本縣外的其他縣的數(shù)字普惠金融指數(shù)，計算出其他縣的指數(shù)均值，將該均值作為農戶所在縣的數(shù)字普惠金融指數(shù)的工具變量；其次，進行回歸分析。第一階段報告的回歸結果顯示，估計系數(shù)均顯著，表明工具變量對內生變量有較好的解釋力。此外，第二階段變量系數(shù)在1%的水平下通過了顯著性檢驗，表明控制內生性問題后，數(shù)字普惠金融依舊可以提升返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效，進一步證實假說H1成立。

上述穩(wěn)健性檢驗結果與前文中的檢驗結果一致①，由此說明本文的研究結論是穩(wěn)健的。

六 研究結論及政策啟示

本文利用全國2139家返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)調查數(shù)據(jù)，深入探究了數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的影響，證實了數(shù)字普惠金融助推返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)過程中人力資本投資和數(shù)字化經營的中介作用，并進行了三類異質性分析，得出以下結論：

第一，數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效具有顯著的積極影響，在通過穩(wěn)健性檢驗后，該結論依然成立。第二，數(shù)字普惠金融通過促進企業(yè)人力資本投資和數(shù)字化經營進而提升企業(yè)經營績效。第三，對于生存型、發(fā)展型和價值型這三類不同類型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，數(shù)字普惠金融的作用程度有所差異，相較于價值型返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，數(shù)字普惠金融作用于生存型和發(fā)展型返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的效果更顯著。第四，數(shù)字普惠金融對返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效的影響具有區(qū)域差異，對西部地區(qū)的影響程度較為顯著。第五，數(shù)字普惠金融的不同維度對企業(yè)績效產生的影響有明顯差異，僅覆蓋廣度與使用深度可以顯著提升創(chuàng)業(yè)企業(yè)經營績效。

返鄉(xiāng)入鄉(xiāng)“創(chuàng)業(yè)潮”是當前中國鄉(xiāng)村勞動力回流的新現(xiàn)象。更多的“外出打工者”轉變?yōu)椤胺掂l(xiāng)創(chuàng)業(yè)者”，對推動鄉(xiāng)村振興和城鄉(xiāng)共同繁榮意義重大。數(shù)字普惠金融帶來數(shù)字紅利，可以顯著提升創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經營績效，但要實現(xiàn)這一目標，就需要確保政策制度能夠與時俱進，與數(shù)字普惠金融相適應?；诒疚难芯拷Y論，提出以下幾點政策建議：

第一，要支持數(shù)字普惠金融發(fā)展，拓寬數(shù)字普惠金融服務邊界。開展創(chuàng)業(yè)活動需要的資金量較大，為鼓勵居民開展創(chuàng)業(yè)活動，政府有必要督促數(shù)字普惠金融平臺推出符合創(chuàng)業(yè)者需求的多樣化融資渠道，為創(chuàng)業(yè)者提供優(yōu)惠的貸款利率和條件，減輕創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)初期的資金壓力，幫助創(chuàng)業(yè)者更快獲取成功。因此，應持續(xù)強化金融服務與現(xiàn)代科學技術相結合，強化普惠金融應用，拓展數(shù)字普惠金融的數(shù)字化程度、覆蓋廣度以及使用深度。

第二，要加快數(shù)字化人才培育，培育適應時代發(fā)展的數(shù)字型人才。目前，技術快速發(fā)展與人才短缺的矛盾不可忽視，為適應時代發(fā)展，就需要積極培育復合型人才。比如，開設重點院校綠色通道。政府可以與一些重點院校合作，為返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)者和農村學生開通綠色通道，提供更多的入學機會，并設立專門的獎學金和資助計劃，鼓勵他們選擇學習與互聯(lián)網(wǎng)技術、數(shù)字化領域相關的專業(yè)。又或者可以提供在線課程和教育資源共享平臺，并配套支持教育科技創(chuàng)新的政策。

第三，要積極推動數(shù)字化經營，實現(xiàn)企業(yè)更高效和更靈活的經營模式。數(shù)字化經營對企業(yè)來說是一個挑戰(zhàn)，但也是一個機遇。為助力企業(yè)成功實現(xiàn)數(shù)字化經營，地方政府可以出臺相關政策，包括減稅、補貼、獎勵等激勵措施。此外，可嘗試打造數(shù)字化經營示范區(qū)，選擇一些地區(qū)作為數(shù)字化經營示范區(qū)域，在這些地區(qū)推廣數(shù)字化經營的成功案例和最佳實踐。通過示范區(qū)域的建設，可以為企業(yè)提供一個良好的示范，鼓勵其他地區(qū)的返鄉(xiāng)企業(yè)效仿。