□文/劉珍妮 李 梅 廖博文

（黑龍江科技大學(xué) 黑龍江·哈爾濱）

［提要］ 近年來，我國數(shù)字金融迅猛發(fā)展，植根于巨大的市場(chǎng)需求和信息技術(shù)的快速發(fā)展，新業(yè)態(tài)、新模式層出不窮，成為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。數(shù)字金融能夠利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)降低服務(wù)成本，擴(kuò)大金融服務(wù)的覆蓋面，普惠性強(qiáng)，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行因其在金融體系中的特殊地位受到嚴(yán)格的金融監(jiān)管，在業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與選擇方面有著諸多限制。

引言

資料顯示，我國數(shù)字金融發(fā)展處于世界前列。數(shù)字金融作為金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，隨著現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，其規(guī)模日益壯大。數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的創(chuàng)新提供了前所未有的機(jī)遇，商業(yè)銀行作為金融市場(chǎng)中的重要參與者，也不斷利用數(shù)字化手段對(duì)營銷產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新升級(jí)，同時(shí)數(shù)字化的形式對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和科技水平提出較高的要求。數(shù)字金融在飛速發(fā)展的同時(shí)導(dǎo)致商業(yè)銀行流失部分客戶，也使得商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比重下降，收益減少，這些影響已經(jīng)表明數(shù)字金融替代了部分商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的功能。

從銀行角度來看，首先，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)主要依賴于營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)營銷，而數(shù)字金融憑借其掌握的大數(shù)據(jù)信息，對(duì)于產(chǎn)品營銷可謂是無孔不入；其次，近年來數(shù)字金融不斷發(fā)展，即使商業(yè)銀行開始利用官方程序開展線上銷售，但由于之前數(shù)字金融普及的廣泛性，仍被互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)截留部分資金，而客戶的留存資金多用于賺取存款利息，二者利率相差不多，出于便捷性和收益的考慮，客戶也很少會(huì)將這部分資金轉(zhuǎn)移到銀行賬戶。

從數(shù)字金融的發(fā)展上來看，在發(fā)展初期數(shù)字金融產(chǎn)品會(huì)為客戶提供一定的利率補(bǔ)貼，使得相同資金下客戶在數(shù)字金融產(chǎn)品中所獲得的收益更高。因此，客戶可能會(huì)將原有資金從銀行轉(zhuǎn)至數(shù)字金融產(chǎn)品中，而當(dāng)數(shù)字金融公司不再進(jìn)行利率補(bǔ)貼時(shí)，由于數(shù)字金融產(chǎn)品和銀行產(chǎn)品的產(chǎn)品利率相差不大，客戶也就沒有足夠的動(dòng)力將資金從數(shù)字金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)回銀行產(chǎn)品中。所以，也會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)資金流失。

一、文獻(xiàn)綜述

陶祥興、何俊逸、張倩晗的研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融積極影響著以銀行為代表的傳統(tǒng)金融，數(shù)字金融的發(fā)展促進(jìn)全國各地區(qū)銀行間競(jìng)爭(zhēng)。高志堅(jiān)的研究結(jié)果顯示，數(shù)字金融對(duì)商業(yè)銀行的盈利和風(fēng)險(xiǎn)有著十分顯著的影響。王凱燕表明，互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)對(duì)于中間業(yè)務(wù)之一的信用卡業(yè)務(wù)具有替代性，它通過擠壓銀行網(wǎng)銀渠道，抑制商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)，使得商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入減少。第三方支付平臺(tái)的出現(xiàn)替代了部分銀行卡業(yè)務(wù)，雖然對(duì)商業(yè)銀行的代理委托及托管等其他業(yè)務(wù)的發(fā)展具有促進(jìn)作用，但是與銀行卡業(yè)務(wù)相比，代理委托及托管等業(yè)務(wù)的總量較小，第三方支付平臺(tái)的抑制作用不能完全被抵消，所以仍然對(duì)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入有著較大的負(fù)面作用。史亞榮和張銘將16 家上市銀行分類為4 組，利用GMM 估計(jì)法與固定效應(yīng)面板模型，分析和檢驗(yàn)了三種互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)對(duì)商業(yè)銀行的盈利收入以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，研究結(jié)果顯示第三方支付平臺(tái)對(duì)商業(yè)銀行的非利息收入產(chǎn)生的影響是正向的。董艷、譚蘇航、董夢(mèng)瑤、吳善輝發(fā)現(xiàn)，對(duì)于傳統(tǒng)的銀行業(yè)態(tài)而言，數(shù)字金融中的數(shù)字信貸，由于金融科技溢出效應(yīng)，能夠發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”推動(dòng)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)改革，進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以此來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的普惠金融。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)選擇與數(shù)據(jù)來源。為確保研究的有效性及結(jié)果的可靠性，本文選擇了16 家國內(nèi)上市商業(yè)銀行作為研究樣本，并選取它們各自在2012～2021 年間的中間業(yè)務(wù)收入占比以及其他主要指標(biāo)的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。樣本數(shù)據(jù)主要來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心、同花順iFinD 數(shù)據(jù)庫、商業(yè)銀行年度報(bào)告、RESSET 數(shù)據(jù)庫。

（二）研究假設(shè)與模型設(shè)計(jì)

1、研究假設(shè)。數(shù)字金融提高了金融服務(wù)效率，降低了服務(wù)成本，使原來無法獲得金融服務(wù)或不能獲得全面服務(wù)的人群，特別是長(zhǎng)尾群體，可以通過數(shù)字金融平臺(tái)享受到這些金融服務(wù)。而這些人群往往在商業(yè)銀行客戶群體中無法獲得優(yōu)勢(shì)。當(dāng)他們?cè)跀?shù)字金融平臺(tái)享受到金融服務(wù)之后，客戶沒有足夠的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力將資金轉(zhuǎn)移到銀行體系中，便很難成為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的潛在客戶。由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模不同，地區(qū)間企業(yè)的數(shù)字化程度也存在較大差異，對(duì)于數(shù)字金融的需求也就不盡相同。所以，根據(jù)上述分析，本文做出以下假設(shè)。

假設(shè)1：數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)具有反向作用

假設(shè)2：數(shù)字金融對(duì)于不同地區(qū)的商業(yè)銀行影響不同

2、變量選取

（1）被解釋變量。中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)，且商業(yè)銀行在中間業(yè)務(wù)的經(jīng)營上通常以收取手續(xù)費(fèi)和賺取傭金收益為主，是銀行的非利息收入。在此基礎(chǔ)上，本文選取中間業(yè)務(wù)收入和營業(yè)收入的比值作為被解釋變量。

（2）解釋變量。由于缺乏現(xiàn)有權(quán)威性的能夠衡量數(shù)字金融發(fā)展程度的指標(biāo)，本文選取數(shù)字普惠金融指數(shù)作為衡量指標(biāo)，這一指數(shù)從覆蓋度、使用量、數(shù)字化程度三個(gè)方面體現(xiàn)了數(shù)字金融的發(fā)展。

（3）控制變量。銀行規(guī)模的大小將會(huì)對(duì)銀行整體的業(yè)務(wù)收入有著較大的影響，大型商業(yè)銀行由于網(wǎng)點(diǎn)分布較廣，相應(yīng)地能夠吸收更多閑散資金，而中小型銀行的營業(yè)收入很可能會(huì)低于大型銀行，所以選取SIZE 作為控制變量。

存貸比能夠體現(xiàn)商業(yè)銀行的流動(dòng)性，流動(dòng)性是衡量商業(yè)銀行經(jīng)營能力的重要標(biāo)準(zhǔn)之一，商業(yè)銀行的流動(dòng)性越強(qiáng)，它的盈利潛力也越大，有足夠的資金開展中間業(yè)務(wù)。因此，選取存貸比作為控制變量。

資本充足率的高低對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制、存貸款業(yè)務(wù)的經(jīng)營以及新型業(yè)務(wù)的開展有著重要的意義，其能夠反映銀行在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)以自有資本抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，因此將其納入控制變量之中。

資產(chǎn)收益率可以反映出銀行的資產(chǎn)利用現(xiàn)狀，高凈值的中間業(yè)務(wù)可以提高商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率，一家銀行的資產(chǎn)收益率越高，能夠用于開發(fā)中間業(yè)務(wù)的資金就越高。

成本收入比能夠反映出商業(yè)銀行一單位創(chuàng)造的支出所支付的單位成本，所以成本收入比可以作為評(píng)價(jià)商業(yè)銀行經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。所有變量說明見表1。（表1）

表1 變量說明一覽表

3、模型構(gòu)建。本文的銀行中間業(yè)務(wù)收入指標(biāo)是選取商業(yè)銀行非利息收入占營業(yè)收入的比重，使用數(shù)字普惠金融指數(shù)來衡量數(shù)字金融發(fā)展程度，其中包括覆蓋度、使用量、數(shù)字化三個(gè)維度?；诖?，本文構(gòu)建如下模型衡量數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的影響：

其中，i 表示第i 家銀行，t 表示時(shí)間在第t 年，IBR 是商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比，數(shù)字普惠金融指數(shù)由FT 表示，Control代表一系列控制變量指標(biāo)（SIZE、CDB、CIR 等），λ 為省份虛擬變量。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析。從被解釋變量IBR 來看，各銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比最大值為33.671，最小值為7.781，平均值為19.470，標(biāo)準(zhǔn)差為5.996，這一數(shù)據(jù)表明各銀行在中間業(yè)務(wù)收入占比中存在一定的差異性。從解釋變量FT 上看，所選取樣本的最大值為458.970，最小值為122.030，平均值為304.100，最大值與最小值存在較大差異。這一數(shù)據(jù)表明不同年份中各商業(yè)銀行間的數(shù)字金融發(fā)展程度有一定差異。詳細(xì)結(jié)果見表2。（表2）

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果一覽表

（二）回歸分析

1、基準(zhǔn)回歸分析。首先對(duì)全部樣本進(jìn)行回歸分析，具體結(jié)果見表3。（表3）

表3 全樣本回歸分析結(jié)果一覽表

Hausman 檢驗(yàn)呈現(xiàn)出5%水平的顯著性，chi（5）=19.240，p=0.002＜0.05，意味著相對(duì)RE 模型而言，F(xiàn)E 模型更優(yōu)，最終以FE模型作為最終結(jié)果。從表3 結(jié)果分析可得，數(shù)字金融發(fā)展與商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。數(shù)字金融的不斷發(fā)展，使得中間業(yè)務(wù)收入在整體營業(yè)收入中的比重下降，驗(yàn)證了假設(shè)1。通過樣本數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，目前與數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的積極影響相比，消極影響更為嚴(yán)重。

2、異質(zhì)性分析。由于不同的地區(qū)有著不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，所以數(shù)字金融對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的影響不盡相同。北部地區(qū)的數(shù)字普惠金融指數(shù)和商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，北部地區(qū)的城市為發(fā)達(dá)城市，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入相對(duì)較高，數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的消極影響較大，說明了假設(shè)2。具體數(shù)據(jù)見表4。（表4）

表4 不同地區(qū)商業(yè)銀行異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果一覽表

四、研究結(jié)論

綜上所述，本文基于對(duì)16 家上市銀行2012～2021 年的年度數(shù)據(jù)和數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行面板分析，研究數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的影響。結(jié)果表明，由于數(shù)字金融的不斷發(fā)展，使得商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比下降，數(shù)字金融的發(fā)展阻礙了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入，其所帶來的替代效應(yīng)超出對(duì)銀行發(fā)展的爭(zhēng)相帶動(dòng)作用，沖擊了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。數(shù)字金融產(chǎn)品由于其普惠化的特點(diǎn)，在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)發(fā)展的帶動(dòng)下客戶群體越來越龐大，方便、快捷、操作簡(jiǎn)單等特點(diǎn)降低了人們對(duì)于現(xiàn)金的需求。通過異質(zhì)性分析得出，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入受數(shù)字金融發(fā)展程度的影響不同。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)商業(yè)銀行客戶的資金規(guī)模大，為了發(fā)揮原有資金的價(jià)值，通過中間業(yè)務(wù)提高資金使用效率，增強(qiáng)其盈利能力，所以對(duì)中間業(yè)務(wù)的需求量相應(yīng)增多。且經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的數(shù)字金融公司數(shù)量較多，能夠?yàn)榭蛻籼峁└鼮橥晟坪腿娴姆?wù)，也會(huì)造成商業(yè)銀行的客戶流失。因此，一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，數(shù)字金融對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的替代作用越大，對(duì)商業(yè)銀行所帶來的沖擊也就越大。

近年來，由于數(shù)字金融的加速發(fā)展，商業(yè)銀行承受了激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，為了在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行不斷進(jìn)行優(yōu)化和升級(jí)，在此過程中加大了自身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，但數(shù)字金融的發(fā)展也使得商業(yè)銀行在技術(shù)溢出效應(yīng)中受益。在業(yè)務(wù)方面，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的某些產(chǎn)品存在一定的可替代性，商業(yè)銀行和數(shù)字金融相互競(jìng)爭(zhēng)，數(shù)字金融分流了部分銀行儲(chǔ)戶的存款，使得銀行的負(fù)債成本上升，削弱了銀行吸儲(chǔ)能力，銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)也在此過程中發(fā)生改變。非銀行金融機(jī)構(gòu)利用自身數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大客戶群體，商業(yè)銀行因其地位的特殊性受到嚴(yán)格監(jiān)管，在此條件下，商業(yè)銀行應(yīng)聽取客戶意見，重視長(zhǎng)尾群體，不斷滿足客戶的多元化需求，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中合理利用自身優(yōu)勢(shì)。