李博涵

摘要：共同富裕是社會(huì)主義的本質(zhì)要求，文章圍繞專項(xiàng)債能否推進(jìn)共同富裕的實(shí)現(xiàn)問(wèn)題，基于2015-2020年31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的面板數(shù)據(jù)，通過(guò)專項(xiàng)債對(duì)共同富裕影響因素的理論分析、構(gòu)建共同富裕指數(shù)模型和實(shí)證分析，剖析專項(xiàng)債對(duì)推進(jìn)共同富裕的影響效果。實(shí)證檢驗(yàn)證明，專項(xiàng)債能促進(jìn)共同富裕，為推進(jìn)共同富裕這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供理論保障。并對(duì)如何通過(guò)專項(xiàng)債推進(jìn)共同富裕、專項(xiàng)債規(guī)模不斷擴(kuò)張下如何有效防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出可行性建議。

關(guān)鍵詞：共同富裕；專項(xiàng)債；專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模

一、引言

“治國(guó)之道，富民為始”。推進(jìn)共同富裕歸根結(jié)底是要實(shí)現(xiàn)全體人民共同富裕。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速和城市化進(jìn)程的推進(jìn)且受錯(cuò)綜復(fù)雜國(guó)際環(huán)境的影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，地方政府面臨的債務(wù)問(wèn)題日漸嚴(yán)峻。地方政府債務(wù)中尤其是專項(xiàng)債，作為積極財(cái)政政策重要組成之一，2015年專項(xiàng)債發(fā)行以來(lái)，專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模連年攀升，2022年中國(guó)地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行額更是達(dá)到40264.15億元，占地方政府債務(wù)發(fā)行額的54.7%。專項(xiàng)債的比例已然超過(guò)了地方政府發(fā)行一般債的比例，推進(jìn)共同富裕需要把政府專項(xiàng)債作為穩(wěn)增長(zhǎng)、促公平的重要抓手，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，從而帶動(dòng)地方發(fā)展，在有效撬動(dòng)投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮日益重要的作用。

二、文獻(xiàn)綜述

2021年，習(xí)近平總書記莊嚴(yán)宣告我國(guó)全面建成了小康社會(huì)，并提出關(guān)于共同富裕的更具針對(duì)性的奮斗目標(biāo)。為推動(dòng)共同富裕提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)效率的同時(shí)更加注重公平，扎實(shí)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)全體人民共同富裕（李實(shí)，2021）。

專項(xiàng)債的發(fā)行是地方政府進(jìn)行融資的一種重要途徑，屬于政府投融資的政策工具，具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。發(fā)行專項(xiàng)債降低了財(cái)政負(fù)擔(dān)，使政府能夠騰出更多財(cái)力用于市政建設(shè)、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)保障交通等公共領(lǐng)域，改善社會(huì)整體生活水平（尹李峰，2021）。地方政府由于“重投資、輕服務(wù)”的投資偏好，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)失衡、收入分配差距擴(kuò)大及社會(huì)非均衡發(fā)展格局加深。推進(jìn)共同富裕將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律（楊志安，2019）。由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)代性特點(diǎn)和研究側(cè)重點(diǎn)不同，在鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果、全面推進(jìn)共同富裕的過(guò)程中，關(guān)于專項(xiàng)債的研究仍有可拓展的研究空間。

三、共同富裕指數(shù)模型構(gòu)建

（一）構(gòu)建指標(biāo)體系

當(dāng)代中國(guó)推動(dòng)共同富裕的幾個(gè)關(guān)鍵元素：發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性，三者缺一不可。根據(jù)專項(xiàng)債推進(jìn)共同富裕的理論分析，同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，參考借鑒（陳麗君、郁建興、徐銥?zāi)龋?021）的方法，基于共同富裕的內(nèi)涵、特征構(gòu)建了共同富裕的指標(biāo)體系，包括發(fā)展性、共享性、可持續(xù)性三方面。本文的共同富裕指數(shù)模型選用3個(gè)維度（一級(jí)指標(biāo)）、10項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)、12項(xiàng)三級(jí)指標(biāo)。

（二）共同富裕指數(shù)計(jì)算

本文所選用的是2015-2020年關(guān)于發(fā)展性、共享性、可持續(xù)性的一系列數(shù)據(jù)作為具體化的三級(jí)指標(biāo)。利用熵權(quán)法，根據(jù)指標(biāo)的相對(duì)變化程度對(duì)系統(tǒng)整體的影響來(lái)決定指標(biāo)的權(quán)重。

第一步，對(duì)指標(biāo)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行整理。假設(shè)有m個(gè)待評(píng)價(jià)樣本，n項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，形成原始指標(biāo)數(shù)據(jù)矩陣：

其中Xij表示第 i 個(gè)樣本第 j 項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)值。由于本文是利用2015-2020年31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的12項(xiàng)三級(jí)指標(biāo)作為原始數(shù)據(jù)，所以m為186，n為12。對(duì)于某項(xiàng)指標(biāo)Xj樣本的離散程度越大，則該指標(biāo)在綜合評(píng)價(jià)中所發(fā)揮的作用就越大。

計(jì)算指標(biāo)體系中每一個(gè)指標(biāo)的最大值、最小值、最大最小間的差值。

DV=Xmax-Xmin

第二步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)化。為消除因量綱不同對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，對(duì)指標(biāo)體系中的三級(jí)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，在計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)需要區(qū)別指標(biāo)屬性，見表1。

如果指標(biāo)屬性是正，則

X? =

如果指標(biāo)屬性是負(fù)，則

X? =

第三步，平移。為防止對(duì)熵權(quán)原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后有0值，在標(biāo)準(zhǔn)化后的每個(gè)數(shù)值后加0.0001。

第四步，計(jì)算Pij。計(jì)算第 j 個(gè)指標(biāo)中，第 i 個(gè)樣本標(biāo)志值的比重：

Pij= ，0≤Pij≤1

建立數(shù)據(jù)的比重矩陣：

P＝P? ?…? P? ? ?？塤? ?P? ?…? P

第五步，計(jì)算第j個(gè)指標(biāo)的熵值。在求熵值ej前先求K值。要保證ej在0到1之間，最大為1。

K=-

ej=-K∑? PijlnPij，K＞0，0≤eij≤1

第六步，計(jì)算差異性系數(shù)gj。熵權(quán)法根據(jù)各個(gè)指標(biāo)標(biāo)志值的差異程度來(lái)進(jìn)行賦權(quán)，從而得出各個(gè)指標(biāo)相應(yīng)的權(quán)重。

gj=1-ej

第七步，計(jì)算權(quán)重W。

Wj=

第八步，線性加權(quán)法。用權(quán)重乘以標(biāo)準(zhǔn)化后的值。

Vi=∑? （Wj×X? ）（i=1，2，…，m）

表2呈現(xiàn)的是31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市2015-2020年共同富裕指數(shù)平均值，在后續(xù)實(shí)證檢驗(yàn)中使用的是各省份每年各自的共同富裕指數(shù)。

四、研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析

（一）模型設(shè)定

根據(jù)前文的理論機(jī)制與分析，為了更好地檢驗(yàn)地方政府專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模對(duì)推進(jìn)共同富裕的影響效果，本文構(gòu)建如下計(jì)量模型進(jìn)行實(shí)證研究。

zsit=α0+α1debtit+βcontrolit+εit

fyit=α0+α2debtit+βcontrolit+εit

gtit=α0+α3debtit+βcontrolit+εit

gxit=α0+α4debtit+βcontrolit+εit

kcxit=α0+α5debtit+βcontrolit+εit

其中，被解釋變量分別是共同富裕指數(shù)（zsit）、富裕度（fyit）、共同度（gtit）、共享性（gxit）、可持續(xù)性（kcxit），表示i省在t年的共同富裕指數(shù)、富裕度、共同度、共享性、可持續(xù)性水平；核心解釋變量為專項(xiàng)債務(wù)余額（debtit），表示i省在第t年的專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模；debtit是一組控制變量，分別是創(chuàng)新能力（cxnlit）、教育狀況（jyzkit）、金融發(fā)展（jrfzit）、城市化水平（czhlit）、對(duì)外開放能力（openit）。

（二）變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明

1. 被解釋變量選取。同上文共同富裕指數(shù)模型借鑒（陳麗君、郁建興、徐銥?zāi)龋?021）所構(gòu)建的，通過(guò)發(fā)展性、共享性、可持續(xù)性三個(gè)層面利用熵權(quán)TOPSIS法計(jì)算出來(lái)能全方位衡量共同富裕的共同富裕指數(shù)。所以本文不僅把共同富裕指數(shù)（zsit）作為衡量被解釋變量來(lái)衡量共同富裕，加上發(fā)展性中的富裕度（fyit）和共同度（gtit）、共享性（gxit）、可持續(xù)性（kcxit）這些二級(jí)指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重計(jì)算出來(lái)的數(shù)值作為被解釋變量。

2. 解釋變量的選取。本文致力于證明我國(guó)地方政府專項(xiàng)債對(duì)共同富裕的影響，由于每年地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行并不一定即時(shí)對(duì)個(gè)體、家庭、分配、經(jīng)濟(jì)、治理及環(huán)境造成影響，所以本文將解釋變量以專項(xiàng)債務(wù)余額（debtit）來(lái)衡量專項(xiàng)債水平。

3. 控制變量的選取。通過(guò)分析現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文從金融、教育、城市發(fā)展、創(chuàng)新和對(duì)外發(fā)展水平這五個(gè)層面來(lái)作為文章的控制變量。分別為創(chuàng)新能力（cxnl）、教育狀況（jyzk）、金融發(fā)展（jrfz）、城市化水平（cshl）、對(duì)外開放能力（open）。其中，創(chuàng)新能力（cxnl）用國(guó)內(nèi)專利申請(qǐng)受理量表示；教育狀況（jyzk）用普通高中生師比表示；金融發(fā)展（jrfz）用金融機(jī)構(gòu)貸款余額/GDP（億元）表示；城市化水平（cshl）用城鎮(zhèn)化率（%）表示；對(duì)外開放能力（open）用進(jìn)出口總額（億美元）*匯率/GDP（億元）表示。

（三）實(shí)證結(jié)果分析

1. 基準(zhǔn)回歸模型分析

在基準(zhǔn)回歸模型前，對(duì)解釋變量、控制變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)及共線性診斷以確保解釋變量和控制變量這些自變量之間是各自獨(dú)立的，結(jié)果VIF值是4.340，小于5，證明自變量之間不存在多重共線性。在研究方法上，本文采用線性回歸模型，專項(xiàng)債對(duì)共同富裕的回歸結(jié)果如表3所示。

表3是在不加入控制變量的情況下的回歸結(jié)果。列（1）表示專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模對(duì)共同富裕指數(shù)的影響關(guān)系，從系數(shù)上可以看出，在不加控制變量的情況下，專項(xiàng)債規(guī)模和共同富裕指數(shù)是呈正相關(guān)且在1%水平下顯著，說(shuō)明專項(xiàng)債規(guī)模擴(kuò)大是可以通過(guò)投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)、社會(huì)保障等項(xiàng)目推進(jìn)共同富裕。列（2）（3）表示專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模對(duì)發(fā)展性中富裕度和群體共同度的影響是正向且顯著的，專項(xiàng)債資金不斷投向國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和領(lǐng)域，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高，且專項(xiàng)債能夠不斷拉動(dòng)社會(huì)投資，低收入群體收入增長(zhǎng)，社會(huì)人均可支配收入和居民人均投資額增加，低收入群體比例逐漸減少轉(zhuǎn)移向中等收入群體，居民消費(fèi)率和恩格爾系數(shù)提高，增加社會(huì)共同富裕度和群體共同度。列（4）表示專項(xiàng)債項(xiàng)目投向生態(tài)環(huán)保、教育、醫(yī)療、社會(huì)保障、住房、基礎(chǔ)公共設(shè)施、數(shù)字應(yīng)用等公共領(lǐng)域整體提升居民的生活水平，共享程度提高。列（5）表示專項(xiàng)債資金投向創(chuàng)新項(xiàng)目和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目中提高全員勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低居民失業(yè)率，推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展。在地方財(cái)政上，發(fā)行專項(xiàng)債可以降低地方政府依賴出讓土地獲取資金，政府在資金使用上更具靈活性。 專項(xiàng)債對(duì)共同富裕指數(shù)、富裕度、共同度、發(fā)展性的影響和共享性都是正向的，促進(jìn)共同富裕。

加入控制變量后，從列（6）到（10）中可以看到，專項(xiàng)債規(guī)模對(duì)共同富裕指數(shù)、富裕度、共同度、共享性、可持續(xù)性都是正相關(guān)且顯著的，同時(shí)專項(xiàng)債對(duì)創(chuàng)新能力、教育狀況、城鎮(zhèn)化率能夠發(fā)揮推動(dòng)作用，專項(xiàng)債資金投入創(chuàng)新、教育項(xiàng)目能夠提升我國(guó)的創(chuàng)新水平和教育水平，城市化水平也逐漸提高。對(duì)金融發(fā)展和對(duì)外開放能力有負(fù)向抑制作用。專項(xiàng)債規(guī)模過(guò)大可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，由于地方投資項(xiàng)目有大量融資需求，政府會(huì)通過(guò)影子銀行和銀行同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行融資，債務(wù)融資的透明度下降影響金融安全，同時(shí)也助推了金融系統(tǒng)的流動(dòng)性緊張和短期利率波動(dòng)。由于專項(xiàng)債是地方政府自發(fā)自還，省級(jí)統(tǒng)一發(fā)行的債券，其所投向的項(xiàng)目一般是本區(qū)域所申報(bào)的，項(xiàng)目領(lǐng)域一般是新型基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目等公共項(xiàng)目，其資金不對(duì)外開放。并且專項(xiàng)債具有“四兩撥千斤”有拉動(dòng)私人投資的作用，所以對(duì)外投資會(huì)相應(yīng)減少，對(duì)外開放能力降低。

2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）解釋變量滯后一期。由于專項(xiàng)債投入的項(xiàng)目并不能夠即時(shí)產(chǎn)生效果，項(xiàng)目從申報(bào)、發(fā)行、資金投入都需要一定的時(shí)間，如新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等這些需要有建設(shè)期，所以把解釋變量滯后一期做回歸。

（2）剔除計(jì)劃單列市。為了檢驗(yàn)上述線性回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文剔除計(jì)劃單列市縮小了樣本量。由于北京、上海、天津、重慶四個(gè)直轄市具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和政治經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、政策上與其他省份差別較大，所以本文將四個(gè)直轄市的數(shù)據(jù)從樣本中剔除后對(duì)樣本再次進(jìn)行了回歸分析。

從穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果可以看出，無(wú)論是解釋變量滯后一期還是剔除計(jì)劃單列市，地方政府專項(xiàng)債規(guī)模對(duì)共同富裕都有抑制作用，與上文的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果一致。富裕度上呈現(xiàn)抑制效果。專項(xiàng)債對(duì)共同度、共享性、可持續(xù)性都有推動(dòng)效果。專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模對(duì)于創(chuàng)新能力、教育狀況等五個(gè)控制變量的結(jié)果與上文一致通過(guò)了檢驗(yàn)。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

通過(guò)研究得出以下結(jié)論：

第一，專項(xiàng)債規(guī)模的提升可以提高共同富裕指數(shù)，從而推進(jìn)全社會(huì)的共同富裕。

第二，二級(jí)指標(biāo)中，共同度、共享性、可持續(xù)性這三個(gè)指標(biāo)在實(shí)證和穩(wěn)健性檢驗(yàn)中都是正相關(guān)，證明專項(xiàng)債規(guī)模擴(kuò)張可以提高社會(huì)的共同度、共享性和可持續(xù)性。

第三，二級(jí)指標(biāo)中的富裕度在實(shí)證回歸中是正向，但在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中是負(fù)向，暫不能明確說(shuō)明專項(xiàng)債對(duì)富裕度的影響關(guān)系。可能因?yàn)楦辉６润w現(xiàn)著物質(zhì)豐富、精神富足和生活富足等涵括性太強(qiáng)，需要大量的三級(jí)指標(biāo)來(lái)證明富裕度這一指標(biāo)。

（二）建議

第一，專項(xiàng)債發(fā)行層面。為了避免欠發(fā)達(dá)地區(qū)惡性循環(huán)及道德風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，需要政府明確并嚴(yán)格按照專項(xiàng)債券發(fā)行程序執(zhí)行，保證資金投向安全有效，減少浪費(fèi)。同時(shí)，政府發(fā)行專項(xiàng)債過(guò)程中要提高市場(chǎng)透明度，加強(qiáng)投資者保護(hù)和信息披露。

第二，專項(xiàng)債資金投向?qū)用?。目前我?guó)對(duì)于專項(xiàng)債的資金投向領(lǐng)域在不斷擴(kuò)寬，從九大領(lǐng)域擴(kuò)展到了十個(gè)，未來(lái)必然要開發(fā)更多其他領(lǐng)域的項(xiàng)目。在支持現(xiàn)有十大的領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)基礎(chǔ)上，對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略項(xiàng)目的專項(xiàng)債也逐漸開始發(fā)行。共同富裕作為我國(guó)的百年奮斗目標(biāo)，可以創(chuàng)新形成一個(gè)系統(tǒng)針對(duì)推動(dòng)共同富裕項(xiàng)目建設(shè)的“共同富裕專項(xiàng)債”，通過(guò)不斷發(fā)行和完善共同富裕專項(xiàng)債來(lái)實(shí)現(xiàn)共同富裕。同時(shí)，應(yīng)豐富專項(xiàng)債的投資購(gòu)買主體，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)債券，拉動(dòng)私人投資促發(fā)展。

第三，專項(xiàng)債風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避層面。專項(xiàng)債規(guī)模擴(kuò)張容易引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，地方政府需要優(yōu)化專項(xiàng)債發(fā)行機(jī)制，嚴(yán)格審核項(xiàng)目，減少信用風(fēng)險(xiǎn)。完善制度法規(guī)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在專項(xiàng)債資金使用過(guò)程中提高資金使用效率，避免資金浪費(fèi)，減少償還風(fēng)險(xiǎn)。

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（作者單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政與稅務(wù)學(xué)院）