［DOI］10.3969/j.issn.1672-0407.2024.08.001

［摘 要］財務管理是上市公司管理的重要組成部分，而獲得充足的現(xiàn)金流則是上市公司應對財務風險的重要措施。構建財務風險預警體系是進行前置財務風險管理的關鍵所在，基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系可以對上市公司的現(xiàn)金財務風險進行有效評估，有利于上市公司更及時、更有效地防范財務風險。本文從現(xiàn)金流對上市公司財務風險的影響入手，分析基于現(xiàn)金流的上市公司財務風險預警體系構建問題，并提出相應的構建策略，以期有效預防上市公司發(fā)生財務風險。

［關鍵詞］現(xiàn)金流；財務風險；預警體系

［中圖分類號］F27文獻標志碼：A

上市公司的健康發(fā)展要依賴充足的現(xiàn)金流，如果上市公司存在現(xiàn)金流不足的問題，則上市公司將陷入財務風險之中。因為現(xiàn)金流對上市公司財務管理及發(fā)展的重要影響，所以研究如何對上市公司的現(xiàn)金財務風險進行有效預警具有非常重要的現(xiàn)實意義。本文從現(xiàn)金流角度出發(fā)對上市公司財務風險預警體系構建展開研究，旨在探尋上市公司現(xiàn)金財務風險預警體系的科學構建路徑。

1 上市公司現(xiàn)金流對財務風險的影響

上市公司運營的各個環(huán)節(jié)都與現(xiàn)金流息息相關，因此由現(xiàn)金流形成的隱性風險會出現(xiàn)在上市公司的各個運營環(huán)節(jié)。上市公司的財務風險是內(nèi)部因素與外部因素共同作用的結果，因此對上市公司的財務風險分析要兼顧內(nèi)部因素和外部因素。為準確把握現(xiàn)金流對上市公司財務風險的影響，需要從現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流速、現(xiàn)金流向和現(xiàn)金流程四個方面進行分析，梳理其對上市公司財務風險的具體影響。

1.1 現(xiàn)金流量對上市公司財務風險的影響

上市公司的現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差值，是上市公司財務管理能力的體現(xiàn)。從現(xiàn)金流量角度出發(fā)，上市公司現(xiàn)金流量與財務風險之間有直接的關系。一方面，在上市公司現(xiàn)金流出量一定的情況下，上市公司通過增加營業(yè)收入提高現(xiàn)金流入量。此時，上市公司的盈利能力有所增強，其財務風險管理空間擴大，財務風險管理能力也隨之提高。另一方面，在上市公司現(xiàn)金流入量一定的情況下，上市公司可以通過降低現(xiàn)金流出量來提高現(xiàn)金流量規(guī)模。上市公司降低現(xiàn)金流入量的本質(zhì)就是更科學的成本管理，為上市公司應對財務風險奠定了基礎。

1.2 現(xiàn)金流速對上市公司財務風險的影響

現(xiàn)金流速主要是指上市公司回收現(xiàn)金的效率。以上市公司的應收賬款周轉率為例，如果上市公司應收賬款回收的時間縮短，則應收賬款周轉率提高，上市公司可以更快拿到銷售產(chǎn)品所獲現(xiàn)金。在快速應收賬款周轉率下，上市公司回收現(xiàn)金的能力增強，則上市公司應對財務風險的現(xiàn)金流更加充足，管理現(xiàn)金財務風險能力增強。由此可見，現(xiàn)金流速越快，上市公司的財務風險應對能力越強。

1.3 現(xiàn)金流向?qū)ι鲜泄矩攧诊L險的影響

現(xiàn)金流向通常指企業(yè)現(xiàn)金活動的大致方向、具體方向，其中主要涵蓋了企業(yè)現(xiàn)金流入情況及企業(yè)現(xiàn)金的流出情況這兩個具體方向。首先，先進流入一般指企業(yè)的現(xiàn)金流入情況，體現(xiàn)了企業(yè)核心競爭力與企業(yè)自身發(fā)展需要的現(xiàn)金流入；現(xiàn)金流出則體現(xiàn)在了企業(yè)現(xiàn)金支付方面，在一定程度上反映了企業(yè)自身運營和自身價值創(chuàng)造過程中的現(xiàn)金行為。

1.4 現(xiàn)金流程對上市公司財務風險的影響

現(xiàn)金流程是指現(xiàn)金在企業(yè)中流動的過程，是企業(yè)現(xiàn)金流的通道?，F(xiàn)金流程主要涵蓋了企業(yè)崗位、授權、支付等業(yè)務，更多地體現(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)及運營過程中獲取的效益上，但多數(shù)企業(yè)自身生產(chǎn)具有一定離散性，導致現(xiàn)金流量整體較為分散，資金使用及資金規(guī)劃的過程中會出現(xiàn)責任無法明晰化、確定化的混亂局面。

2 基于現(xiàn)金流的上市公司財務風險預警體系構建問題

2.1 現(xiàn)金財務風險預警指標體系不健全

現(xiàn)階段，部分上市公司存在現(xiàn)金財務風險預警指標體系不健全的問題，因此對現(xiàn)金財務風險的預警效果不佳。一方面，部分上市公司的現(xiàn)金財務風險預警指標層級過于單一，只局限在財務風險指標的表面階段，沒有對現(xiàn)金財務預警指標進一步分解。在此情況下構建的現(xiàn)金財務風險預警體系對現(xiàn)金財務風險的敏感度較低，難以起到科學管理上市公司現(xiàn)金財務風險的積極作用。另一方面，部分上市公司采用同樣的態(tài)度看待所有的財務風險預警指標，并沒有對不同的財務風險預警指標權重進行差異化處理。在此情況下，上市公司得到的現(xiàn)金財務風險預警結果存在不準確、不科學與不合理的問題。

2.2 基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系固化

現(xiàn)金流是上市公司進行財務管理必須重視的因素，因而部分上市公司建立了基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系。但是，部分上市公司對基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系缺乏正確的認識，盲目認為只要該風險預警體系存在就可以應對由現(xiàn)金流引發(fā)的財務風險。但在現(xiàn)實中，隨著政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術環(huán)境的變化，上市公司原有財務風險預警體系的作用效果有較大的差異，進而出現(xiàn)財務風險預警體系對現(xiàn)金流風險防范能力下降的問題，容易讓上市公司陷入財務風險［1］。

2.3 缺乏對賬外現(xiàn)金流風險因素的考量

從上市公司現(xiàn)金流角度入手，不僅賬內(nèi)風險因素會引發(fā)財務風險，賬外風險因素同樣可能引發(fā)現(xiàn)金財務風險。以或有負債為例，或有負債在沒有發(fā)生的條件下對企業(yè)運營生產(chǎn)不會造成實質(zhì)影響。如果上市公司在經(jīng)營活動中沒有針對或有負債進行科學、合理的管理，那么地方企業(yè)的總體負債或上市公司資本結構就會存在隱患，進而或有負債變成真的負債，那么上市公司面臨的風險和損失將是無法估計的，繼而引發(fā)企業(yè)財務風險。由此可見，如果上市公司對賬外現(xiàn)金財務風險因素不加以重視，則會造成上市公司潛在現(xiàn)金財務風險積蓄的問題，從而影響企業(yè)現(xiàn)金財務管理質(zhì)量。

2.4 財務風險預警體系信息化水平不足

在市場環(huán)境日益復雜的今天，上市公司的現(xiàn)金流財務風險管理也迎來了新的挑戰(zhàn)。在此情況下，部分上市公司由于信息化水平較低，從而出現(xiàn)財務風險預警體系難以發(fā)揮原有作用的問題。首先，與現(xiàn)金流財務風險相關的信息規(guī)模龐大，部分上市公司依靠人為管理的方法難以在短時間內(nèi)對相關信息進行科學的分析與處理，影響了財務風險預警效果。其次，部分上市公司的財務風險預警體系缺乏有效監(jiān)管，無法為財務風險預警體系的有效運轉提供保障。最后，部分上市公司對財務風險預警體系的信息化建設不重視，沒有建立專項管理系統(tǒng)或者存在管理系統(tǒng)不完善的問題，同樣限制了財務風險預警作用的發(fā)揮［2］。

3 基于現(xiàn)金流的上市公司財務風險預警體系構建策略

3.1 健全財務風險預警指標體系

為提高上市公司應對現(xiàn)金財務風險的能力，應健全財務風險預警指標體系。

一方面，應對現(xiàn)金財務風險初級指標進行分解，建立健全現(xiàn)金財務風險指標等級體系，從而實現(xiàn)對現(xiàn)金財務風險的精準把控。上市公司初級現(xiàn)金財務風險預警指標如表1所示。

如表2所示，上市公司可以根據(jù)現(xiàn)金財務風險的內(nèi)容建立二級預警指標體系，進而提高對現(xiàn)金財務風險的敏感度，更好、更快地識別現(xiàn)金財務風險影響因素。

另一方面，上市公司應在現(xiàn)金財務風險預警指標體系的基礎上進行科學的權重分配，實現(xiàn)現(xiàn)金財務風險影響因素與影響程度的精準匹配，從而獲得科學的財務風險預警測量結果。具體而言，可以使用層次分析法或者熵值法進行現(xiàn)金財務風險因素的權重計算［3］。

3.2 采用動態(tài)化調(diào)整策略

隨著宏觀環(huán)境的變化，上市公司也要采用動態(tài)化的策略調(diào)整基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系。為增強基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系時效性，可以采用動態(tài)化的策略進行優(yōu)化，具體分為兩個階段。在第一階段，上市公司要對宏觀環(huán)境的變化進行充分分析，并在此基礎上捕捉新出現(xiàn)的風險因素。具體而言，上市公司要對政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術環(huán)境的變化進行甄別，從而為財務風險預警體系調(diào)整提供支持。在第二階段，上市公司要積極落實財務風險預警體系調(diào)整相關的管理措施，包括現(xiàn)金流用途去向管理、現(xiàn)金流預警標準管理及現(xiàn)金流預警機制管理三個方面。利用上述動態(tài)調(diào)整體系，基于現(xiàn)金流的上市公司財務風險預警體系可以更好地適應當前的環(huán)境，對財務風險的預警能力顯著增強。

3.3 有效識別賬外現(xiàn)金風險因素

由于上市公司的賬外風險因素對現(xiàn)金財務風險預警體系有重要影響，故而上市公司要建立科學的賬外風險因素識別機制，有效識別賬外現(xiàn)金風險因素。具體而言，上市公司對賬外現(xiàn)金風險因素的識別與預警主要包括三個環(huán)節(jié)。第一，利用網(wǎng)絡調(diào)查法、實際調(diào)查法、問卷調(diào)查法及抽樣調(diào)查法對賬外風險因素進行充分調(diào)查，掌握賬外現(xiàn)金風險因素的相關數(shù)據(jù)。第二，利用大數(shù)據(jù)技術對賬外風險因素調(diào)查數(shù)據(jù)進行采集、匯總與分析，并利用賬外風險評估模型對賬外風險的等級和影響情況進行科學評估。第三，以賬外風險評估結果為基礎，結合上市公司的現(xiàn)金財務風險預警體系制定針對性的策略［4］。

3.4 加強財務風險預警體系信息化建設

由于部分上市公司存在財務風險預警體系信息化水平不足的問題，所以上市公司難以控制因現(xiàn)金流管理不當而引發(fā)的財務風險。針對此類問題，上市公司應加強財務風險預警體系的信息化建設。第一，應建立和完善現(xiàn)金財務風險預警管理系統(tǒng)，利用信息化技術替代人工進行現(xiàn)金財務風險管理，實現(xiàn)對上市公司現(xiàn)金財務風險的全方位、多角度管理。上市公司可以利用大數(shù)據(jù)技術對現(xiàn)金風險數(shù)據(jù)和現(xiàn)金風險因素進行測算與識別，進而對現(xiàn)金財務風險的規(guī)模、等級、類別及影響進行有效分析，為現(xiàn)金財務風險預警方案的制定提供有價值的風險信息。第二，應加強對上市公司現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)的監(jiān)管。利用有效的監(jiān)管可以增強上市公司現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)的作用效果，防止出現(xiàn)現(xiàn)金流量財務預警方案與實際情況脫節(jié)等問題，進一步強化上市公司對現(xiàn)金財務風險的管理能力。第三，為現(xiàn)金財務風險預警信息系統(tǒng)提供專業(yè)人才支持。為提高上市公司現(xiàn)金財務風險預警系統(tǒng)的工作質(zhì)量，上市公司要聘請相關專業(yè)人員為該系統(tǒng)提供技術支持，確保該系統(tǒng)能正常工作的同時不斷開發(fā)新的風險管理模塊和風險管理技術。同時，還要建立有針對性的績效考核制度，全面提高專業(yè)人員提供技術支持的積極性［5］。

4 結語

上市公司所有的經(jīng)營環(huán)節(jié)都需要財務的支持，因此財務風險貫穿整個上市公司的經(jīng)營過程。為提高上市公司應對財務風險的能力，可以構建基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系，實現(xiàn)現(xiàn)金財務風險的前置管理，為上市公司解決現(xiàn)金財務問題留出更多的時間與空間。上市公司在構建基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系時不僅要持續(xù)健全指標體系，更要采用動態(tài)化的調(diào)整策略以保障財務風險預警體系的時效性。另外，上市公司還要加強賬外現(xiàn)金風險因素的識別與信息化建設，全面提高現(xiàn)金財務風險的預警能力。

參考文獻

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［5］劉源.基于現(xiàn)金流的財務風險預警體系構建研究［J］．財會學習，2020（34）：6-7.

［作者簡介］陳海波，男，浙江寧波人，河南恩濟醫(yī)藥有限公司，中級會計師，本科，研究方向：上市公司財務風險預警。