[摘 要]隨著國家首次將數(shù)據(jù)作為一種新型生產(chǎn)要素，社會生活加速進入數(shù)字經(jīng)濟時代。積極擁抱數(shù)字化浪潮，加大金融科技投入，構(gòu)建與其資源稟賦相適應(yīng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑，通過業(yè)務(wù)與技術(shù)的深度融合，有序推動數(shù)字化應(yīng)用場景落地，已成為金融行業(yè)的共識。區(qū)域性股權(quán)市場作為地方重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型對地方金融發(fā)展、金融要素市場化配置作用發(fā)揮具有重要意義。文章從數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景入手，介紹了區(qū)域性股權(quán)市場的主要業(yè)務(wù)及現(xiàn)狀，分析區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型的體系設(shè)計方案及其共性和特性建設(shè)方向，從框架建設(shè)、數(shù)字化發(fā)展兩個方面提出發(fā)展建議，以供參考。

[關(guān)鍵詞]數(shù)字化；區(qū)域性股權(quán)市場；運營體系；戰(zhàn)略規(guī)劃；產(chǎn)品建設(shè)

中圖分類號：F832 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-1722（2024）11-0013-03

一、區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化運營的背景

2015年10月，黨的十八屆五中全會提出實施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，“數(shù)字化”逐步被寫入我國各項長遠規(guī)劃性文件，建設(shè)數(shù)字中國已成為數(shù)字時代推進中國式現(xiàn)代化的重要引擎。數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達到50.2萬億元，同比增長10.3%，連續(xù)11年顯著高于同期GDP增速，數(shù)字經(jīng)濟占GDP比重達到41.5%[ 1 ]。我國人民生活環(huán)境已經(jīng)高度數(shù)字化。

近年來，各種前沿技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的成功應(yīng)用推動了金融科技、人工智能等技術(shù)向證券行業(yè)的加速滲透[ 2 ]。區(qū)域性股權(quán)市場作為多層次資本市場的塔基和地方重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，共服務(wù)企業(yè)17.6萬家、投資者227.61萬戶，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型對地方金融發(fā)展、金融要素市場化配置作用發(fā)揮具有重要意義。

二、區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化運營的現(xiàn)狀

第一，大多數(shù)區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍處于初期階段。

由于區(qū)域性股權(quán)市場長期在探索中發(fā)展，國家對其定位和生態(tài)體系的建設(shè)不夠健全和完善，加之金融科技探索成本高、收益難預(yù)測，導(dǎo)致區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化發(fā)展一直存在較大的不確定性和被動性。截至2023年12月13日，全國35家區(qū)域性股權(quán)市場共有批準(zhǔn)登記的軟件著作權(quán)系統(tǒng)132個，平均每家區(qū)域性股權(quán)市場有3.77個。其中，廣東股交最多，有28個；江西、江蘇、山西均為15個。但區(qū)域性股權(quán)市場中登記軟件著作權(quán)數(shù)量在1—3個的有14個，另有12家區(qū)域性股權(quán)市場沒有進行軟件著作權(quán)登記。

第二，有登記軟件著作權(quán)的區(qū)域性股權(quán)市場具有業(yè)務(wù)系統(tǒng)較多、功能分散的特點。

統(tǒng)計顯示，登記的軟件著作權(quán)中有91個涉及一般業(yè)務(wù)類，8個涉及創(chuàng)新類業(yè)務(wù)，包括排污權(quán)、私募基金、知識產(chǎn)權(quán)、專精特新等。一般業(yè)務(wù)類中，登記托管業(yè)務(wù)類29個、掛牌展示業(yè)務(wù)類14個、債券業(yè)務(wù)類6個，僅有5個區(qū)域性股權(quán)市場有客戶管理及項目管理相關(guān)的業(yè)務(wù)支撐類系統(tǒng)。

第三，證監(jiān)會推動區(qū)塊鏈建設(shè)試點，助力區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

2 0 20年前后，證監(jiān)會在區(qū)域性股權(quán)市場推進區(qū)塊鏈建設(shè)試點，并明確提出建設(shè)基于區(qū)塊鏈的場外市場登記系統(tǒng)和交易報告庫。區(qū)塊鏈建設(shè)試點為區(qū)域性股權(quán)市場實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)[ 3 ]。在這期間，區(qū)域性股權(quán)市場軟件著作權(quán)登記數(shù)量達到了頂峰。統(tǒng)計顯示，從2019年到2023年12月，區(qū)域性股權(quán)市場各年登記的軟件著作權(quán)均超20個。

第四，國家區(qū)塊鏈創(chuàng)新應(yīng)用試點單位科技水平較高。

全國有10家區(qū)域性股權(quán)市場被納入國家“區(qū)塊鏈+股權(quán)市場”的特色領(lǐng)域試點，這些試點單位共有登記軟件著作權(quán)100個，均值為10個，其余非試點單位均值為1.28個。同時，證監(jiān)會在這些試點單位中，推進多市場數(shù)據(jù)聯(lián)通，包括與中國結(jié)算的聯(lián)通，實現(xiàn)區(qū)域性股權(quán)市場登記托管要素跨鏈交互和跨區(qū)互認功能。

大多數(shù)區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍處于初期階段，科技水平相對較低，且以采購?fù)獠肯到y(tǒng)為主，研發(fā)實力較低。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，僅7家運營機構(gòu)主要采用自研的形式，在27家建設(shè)區(qū)塊鏈的區(qū)域性股權(quán)市場中，26家為采購?fù)獠繖C構(gòu)的區(qū)塊鏈。

三、區(qū)域性股權(quán)市場的數(shù)字化運營體系設(shè)計建議

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是行業(yè)驅(qū)動業(yè)務(wù)發(fā)展、創(chuàng)新商業(yè)模式的重要抓手[ 4 ]。鑒于區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化整體仍處于初期階段，急需建設(shè)適于其運營體系的數(shù)字化框架。明晰區(qū)域性股權(quán)市場業(yè)務(wù)情況，從業(yè)務(wù)出發(fā)，圍繞經(jīng)營績效實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)主責(zé)主業(yè)，設(shè)計契合行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢的數(shù)字化運營體系。

（一）業(yè)務(wù)情況概覽

區(qū)域性股權(quán)市場業(yè)務(wù)具體可以分為共性業(yè)務(wù)和特性業(yè)務(wù)兩類。

共性業(yè)務(wù)指企業(yè)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓股權(quán)、可轉(zhuǎn)債等國務(wù)院批準(zhǔn)的證券產(chǎn)品，具體包括債券融資類、登記托管類、掛牌展示類和其他四類。

特性業(yè)務(wù)指根據(jù)地域特色或國家、證監(jiān)會、地區(qū)政府及其他政府部門批準(zhǔn)的相關(guān)服務(wù)企業(yè)規(guī)范發(fā)展、特色產(chǎn)品融資、特色板塊服務(wù)等。

經(jīng)整理分析證監(jiān)會區(qū)域性股權(quán)市場簡報發(fā)現(xiàn)，區(qū)域性股權(quán)市場業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況具有以下特點。

一是共性業(yè)務(wù)仍是區(qū)域性股權(quán)市場的收入支柱。截至2023年9月，全國35家區(qū)域性股權(quán)市場主營業(yè)務(wù)收入為5.75億元，其中，主要共性業(yè)務(wù)收入3.7億元，占總主營業(yè)務(wù)收入的64.35%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)如認股權(quán)、信貸對接、私募基金份額轉(zhuǎn)讓、有限合伙企業(yè)份額托管等業(yè)務(wù)共計收入達719.17萬元，僅占總主營業(yè)務(wù)收入的1.25%。

二是債券融資類業(yè)務(wù)是共性業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。按照共性業(yè)務(wù)的分類，債券融資類業(yè)務(wù)收入達1.53億元，占共性業(yè)務(wù)總收入的41.35%；登記托管類收入為1.27億元；掛牌展示類收入為0.92億元。從服務(wù)對象情況來看，債券業(yè)務(wù)存量服務(wù)企業(yè)668家，平均每家企業(yè)貢獻收入22.98萬元；登記托管業(yè)務(wù)服務(wù)企業(yè)6.07萬家，2023年新增1368家，每家存量企業(yè)貢獻收入為2082元，每新增1家企業(yè)平均貢獻收入9.23萬元。掛牌展示業(yè)務(wù)服務(wù)企業(yè)數(shù)量達16.44萬家，本年新增1.72萬家，每家存量企業(yè)貢獻收入為557元，每新增1家企業(yè)平均貢獻收入1.28萬元。

三是創(chuàng)新業(yè)務(wù)中基金類和合伙企業(yè)類產(chǎn)品有較大的收益潛力。截至2023年9月，創(chuàng)新業(yè)務(wù)包括認股權(quán)、信貸對接、私募基金份額轉(zhuǎn)讓、有限合伙企業(yè)份額托管、員工持股等共計收入達719.17萬元，其中，有限合伙企業(yè)份額登記托管（包含份額質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)）收入最多為390.79萬元，私募基金份額轉(zhuǎn)讓創(chuàng)收322萬元。認股權(quán)、股權(quán)激勵、員工持股等業(yè)務(wù)全年僅創(chuàng)造4700元。而其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括認股權(quán)、信貸對接（全年對接138.72億元，9月對接16.7億元）、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押（全年5.48億元的融資額），基本未創(chuàng)收。

（二）數(shù)字化運營體系設(shè)計建議

基于上述的發(fā)展現(xiàn)狀和戰(zhàn)略趨勢要求，區(qū)域性股權(quán)市場在數(shù)字化轉(zhuǎn)型及信息系統(tǒng)建設(shè)過程中，應(yīng)重點從框架建設(shè)和數(shù)字化發(fā)展兩方面進行規(guī)劃、研發(fā)和儲備。在框架建設(shè)方面，應(yīng)從業(yè)務(wù)入手，充分順應(yīng)證監(jiān)會區(qū)塊鏈試點的行業(yè)趨勢，積累數(shù)據(jù)資產(chǎn)。在數(shù)智化發(fā)展方面，應(yīng)堅持需求導(dǎo)向、業(yè)務(wù)牽引，推動數(shù)智化產(chǎn)品的研發(fā)和落地。

1.數(shù)字化框架建設(shè)方面的建議

一是應(yīng)主要圍繞共性業(yè)務(wù)建設(shè)集成化的業(yè)務(wù)系統(tǒng)。可持續(xù)運營是首要條件，區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化建設(shè)應(yīng)以服務(wù)共性業(yè)務(wù)為主。同時，在共性業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)過程中，應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)營收狀況或緊迫程度考慮業(yè)務(wù)功能板塊的建設(shè)和投入順序。從全國情況來看，債券業(yè)務(wù)應(yīng)重點投入，登記托管業(yè)務(wù)服務(wù)群體最多，涉及6萬余家企業(yè)及227萬余戶的投資者，應(yīng)重點從系統(tǒng)功能、效率、質(zhì)量等多方面健全和豐富系統(tǒng)建設(shè)。通過系統(tǒng)集成化提升管控智能化水平，提高工作效率，實現(xiàn)各業(yè)務(wù)信息、數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，推進業(yè)務(wù)協(xié)同。

二是提高業(yè)務(wù)線上化程度，在建設(shè)共性業(yè)務(wù)系統(tǒng)的過程中應(yīng)采用“分層解耦、異構(gòu)兼容”的技術(shù)路線。業(yè)務(wù)向線上遷移，有利于促進一體化管理和數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化。同時，拓展線下業(yè)務(wù)，促進助貸、培訓(xùn)、政策對接、客戶對接、基金等線上化，不斷豐富用戶畫像維度、偏好等信息，降低經(jīng)營成本。在特性業(yè)務(wù)中，應(yīng)提前做好私募基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)、合伙企業(yè)份額登記等具有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)的技術(shù)儲備，在系統(tǒng)模塊建設(shè)、功能建設(shè)等方面應(yīng)提升服務(wù)的便利性，包括與市場監(jiān)督管理局等的對接，為基金或份額估值提供參考價值等。

三是在自研和采購的選擇上，共性建設(shè)可采用采購現(xiàn)有成熟系統(tǒng)的方式。信息技術(shù)的投入是大量且持續(xù)化的，特別是在系統(tǒng)建設(shè)初期，難以將投入轉(zhuǎn)化為收益。針對處于發(fā)展初期的運營機構(gòu)，建議充分利用證監(jiān)會賦能平臺共享的相關(guān)平臺資源或其他區(qū)域性股權(quán)市場已建設(shè)的系統(tǒng)平臺，搭建業(yè)務(wù)系統(tǒng)，有利于減少前期在業(yè)務(wù)系統(tǒng)上的投入，實現(xiàn)及時響應(yīng)的業(yè)務(wù)需求，沉淀基于業(yè)務(wù)的特色需求，便于后續(xù)的自研或升級優(yōu)化。針對自研能力較強或已有成熟系統(tǒng)的機構(gòu)，在證監(jiān)會推動全國區(qū)域性股權(quán)市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下，應(yīng)爭取將自研系統(tǒng)以SaaS方式或其他方式，共享給其他區(qū)域性股權(quán)市場，有利于在全市場標(biāo)準(zhǔn)建立時掌握主動，避免對系統(tǒng)功能的被動修改，增加不必要的技術(shù)成本。

四是形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)池，搭建自有數(shù)字平臺。2023年8月，財政部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)〈企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定〉的通知》，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表正式落地。數(shù)據(jù)的價值被逐步重視、發(fā)掘和利用，數(shù)據(jù)的價值在于通過分析與建模形成的結(jié)果或產(chǎn)品。應(yīng)深度挖掘數(shù)據(jù)和技術(shù)在業(yè)務(wù)、管理中的應(yīng)用價值，建立業(yè)務(wù)、運營、管控、技術(shù)等方面的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)體系，探索通過數(shù)據(jù)倉庫等工具實現(xiàn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)橫向互通、管理數(shù)據(jù)上下連接。便利數(shù)據(jù)清理、利用和流通；便利數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和處理，讓數(shù)據(jù)流動起來，利用起來，讓數(shù)據(jù)從業(yè)務(wù)中來，最終為業(yè)務(wù)所用。

2.數(shù)智化發(fā)展方面的建議

第一，充分發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)的功能，高質(zhì)量服務(wù)企業(yè)發(fā)展。

2019年10月，習(xí)近平總書記在中央政治局第十八次集體學(xué)習(xí)時指出，要發(fā)揮區(qū)塊鏈在促進數(shù)據(jù)共享、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、降低運營成本、提升協(xié)同效率、建設(shè)可信體系等方面的作用。證監(jiān)會明確指出，金融科技應(yīng)保障與促進區(qū)域性股權(quán)市場高質(zhì)量服務(wù)企業(yè)發(fā)展，區(qū)塊鏈建設(shè)作為對新型金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的探索，應(yīng)構(gòu)建適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的新型市場，打造數(shù)字新基建。要打好數(shù)據(jù)基礎(chǔ)、用好數(shù)據(jù)服務(wù)、探索創(chuàng)新應(yīng)用、加強市場聯(lián)通。通過區(qū)塊鏈技術(shù)可實現(xiàn)企業(yè)信息共享、信用評價、信任獲取的建立，不斷豐富企業(yè)畫像、多維企業(yè)評價，多方位服務(wù)企業(yè)，通過跨鏈報送，營造可信環(huán)境，為監(jiān)管部門、PE/VC等投資機構(gòu)、市場各類主體提供可信數(shù)據(jù)服務(wù)。

第二，強化數(shù)據(jù)和技術(shù)賦能業(yè)務(wù)，探索搭建業(yè)務(wù)支撐類功能模塊。

業(yè)務(wù)條線與市場需求、政策要求是緊密聯(lián)系的，公司的各項治理都應(yīng)圍繞業(yè)務(wù)條線展開，數(shù)字化產(chǎn)品的研發(fā)應(yīng)緊密聯(lián)系業(yè)務(wù)條線，實現(xiàn)真實數(shù)據(jù)的獲取，圍繞數(shù)據(jù)挖掘和建模、構(gòu)建反向服務(wù)業(yè)務(wù)場景以及實現(xiàn)場景導(dǎo)流。在業(yè)務(wù)管理過程中，探索搭建業(yè)務(wù)項目管理、客戶管理的相關(guān)功能模塊能有效助力業(yè)務(wù)需求產(chǎn)品化，實現(xiàn)渠道數(shù)據(jù)合并和渠道一體化管理。利用信息化、智能化手段改變傳統(tǒng)決策效率低、不易溯源等現(xiàn)狀，用數(shù)據(jù)說話、用數(shù)據(jù)管理、用數(shù)據(jù)決策。

第三，探索“數(shù)據(jù)—策略—模型”，服務(wù)內(nèi)控和風(fēng)控體系建設(shè)。

目前，依靠評分卡與規(guī)則引擎等具備強特征的風(fēng)控機制，難以精細化捕捉部分業(yè)務(wù)中的風(fēng)險盲點，“數(shù)據(jù)—策略—模型”風(fēng)險管理體系可實現(xiàn)事前預(yù)警防范、事中化解處置、事后修復(fù)迭代。通過豐富數(shù)據(jù)維度，構(gòu)建完備的風(fēng)險畫像。根據(jù)整合的多維外部場景數(shù)據(jù)及跨行業(yè)數(shù)據(jù)，形成風(fēng)險標(biāo)簽、風(fēng)險名單、風(fēng)險特征體系，搭建風(fēng)控中臺。探索風(fēng)控策略的自動化運行與自定義配置，可實現(xiàn)風(fēng)控模型建設(shè)、風(fēng)控策略的及時更新與持續(xù)優(yōu)化。同時，可通過數(shù)據(jù)倉庫，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享利用，輔助風(fēng)控、審計、經(jīng)營決策等，賦能事前、事中、事后內(nèi)部監(jiān)督和風(fēng)險管控，提升管控信息化、數(shù)字化和智能化水平。

第四，探索服務(wù)中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，形成數(shù)字化服務(wù)閉環(huán)。

小微企業(yè)普遍存在規(guī)模小、抗風(fēng)險能力弱等問題，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)合規(guī)、避險、降本增效，增強發(fā)展韌性，已成為小微企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的“必選項”。然而，小微企業(yè)由于自身條件和資源所限，目前數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍處于初級探索階段。相比傳統(tǒng)模式，SaaS模式更契合中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，可通過內(nèi)部管理、外部交易、產(chǎn)業(yè)鏈等方面的數(shù)字化，助力中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。一方面，賦能企業(yè)的內(nèi)部管理與外部交易活動的數(shù)字化；另一方面，通過搭建或嵌入產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)平臺，實現(xiàn)上下游小微企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)的共享。

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