華潤系掌控一年，東阿阿膠迎來新氣象。

7月中旬，東阿阿膠發(fā)布業(yè)績預告，預計上半年凈利潤為6.95億元～7.60億元，同比增長三到四成。

去年，華潤系老將白曉松空降，擔任東阿阿膠董事長，與早一年到任的總裁程杰，共同管理這家老字號。

這實現(xiàn)了華潤系入主東阿阿膠近20年后，對后者的全面掌控。

新管理層到位后，一改東阿阿膠過去“重保健品、輕藥品”的發(fā)展路徑，建立了“藥品+健康消費品”雙輪驅動業(yè)務模式。

基本面向好，股價逆勢上揚，5 月時，市值一度超過450億元，創(chuàng)下新高，其后回調，至7月底，在300億左右。

困境反轉

程杰曾信誓旦旦地說，2022年會是公司渡過“V字形”發(fā)展低谷后的上升轉折點。

2023年起，東阿阿膠的境遇，的確改善不少。

總體營收大增，凈利潤重回10億水平，增幅接近50%；毛利率達70.24%，創(chuàng)下4年新高。

東阿阿膠財務表現(xiàn)2024 年1—3月

庫存連年減少，不到2019年的三分之一，周轉天數(shù)縮短70%。

好勢頭延續(xù)到了今年。

一季度“開門紅”，營收14.53億元，同比增長超三成；歸母凈利潤3.53億元，同比增長超五成。

與2019年的虧損低谷相比，東阿阿膠已實現(xiàn)困境反轉。

此前，程杰在華潤系內，具備多年藥品和OTC產品的開發(fā)及營銷經驗。

他到任后，首先放棄了過去靠提價增長的策略，控制發(fā)貨并穩(wěn)定終端價格，清理渠道庫存。

今年3月的業(yè)績會上，程杰發(fā)布了“1238”戰(zhàn)略，即一個戰(zhàn)略定位，雙輪驅動，三產融合，八大能力。

其中，雙輪驅動指的是“藥品+健康消費品”，也是他對原本“重保健品、輕藥品”戰(zhàn)略做出的調整。

去年，程杰團隊建立起行業(yè)唯一“國家膠類中藥工程技術研究中心”，以及膠類中藥、健康消費品、滋補中藥三個研發(fā)創(chuàng)新高地。

團隊還構建了阿膠微量元素指紋圖譜，以及東阿阿膠道地性標準檢測方法。

此外，他還帶領團隊，進行阿膠膏方在慢性筋骨病方面的應用研究，以及復方阿膠漿方證代謝組學研究。

記者對比了去年以及2019年之前的年報，關于“中藥”和“滋補”描述的頻率，幾乎多了一倍。

公司的整體“藥”味，明顯變濃了。

瘦身健體

7月上旬，東阿阿膠公告，出售濟南、聊城兩地部分房產，包括住宅、車位、寫字樓等，評估總價約4584萬元，增值率22.94%。

公司解釋，出售閑置房產，旨在盤活資產，提高資產利用率。

透鏡咨詢創(chuàng)始人況玉清表示，“目前東阿阿膠的增長，均來自主業(yè)恢復，非經營的資產剝離不會對經營利潤有多大貢獻”。

在他看來，正是經歷了過往幾年的業(yè)務起伏，公司的風險意識得到提升，選擇“現(xiàn)金為王”。

2019年業(yè)績爆雷后，東阿阿膠就逐步剝離低毛利的毛驢交易業(yè)務，回歸主業(yè)。

長期以來，東阿阿膠有兩大王牌產品，阿膠塊和復方阿膠漿，前者既是保健品又是OTC（非處方藥），占公司營收的半壁江山，后者則是藥品兼OTC。

程杰上臺后，選擇不再過分依賴阿膠塊，組建了醫(yī)療事業(yè)部，啟動復方阿膠漿大品種戰(zhàn)略，并傾斜資源，將其打造為新的增長單品。

去年，東阿阿膠研發(fā)投入1.7億元，同比增長超兩成，主要研發(fā)項目之一，就是拓展復方阿膠漿新適應癥。

目前，它在改善癌因性疲乏、改善睡眠、治療卵巢綜合征及孕期貧血、幫助新冠康復等方面的作用，已被驗證。

程杰還對復方阿膠漿進行了大筆營銷投入，通過KOL內容種草、明星矩陣和跨界營銷等手段，促進品牌聲量和銷量轉化。

幸運的是，復方阿膠漿獲得了醫(yī)保政策的照拂Rs2sUMqssCKwCJTSB8ZDIg==。

去年，復方阿膠漿的醫(yī)保支付范圍，取消了“限有重度貧血檢驗證據(jù)”限制。

任何人都可以通過醫(yī)保賬戶購買復方阿膠漿，市場空間進一步擴大。

程杰透露，2022及2023年，復方阿膠漿的銷售額分別超過9億元和15億元，增速喜人。

按照2023年公司47.15億元的營收來算，復方阿膠漿的收入占整體收入的近三分之一。

按照程杰的計劃，復方阿膠漿今年的營收目標將超過25億元，增長10億元以上。

多點落子

目前，公司阿膠及系列產品的營收占比，已經從2018年的七成上升至2023年的九成。

程杰看好復方阿膠漿的增長空間，但沒有把寶全部押在單個產品上。

在“藥品+健康消費品”的雙輪驅動下，程杰將“桃花姬”定位為第二大增長點。

去年，他以快消品思路打法，讓“桃花姬”從區(qū)域性品牌升級為全國性品牌。

今年一季度，桃花姬阿膠糕的銷量同比增長了40%以上。

為了改變“老年人才滋補”的印象，程杰團隊還在產品和營銷上創(chuàng)新，貼近年輕人。

2023年，公司主推阿膠速溶粉“小金條”，方便即沖即飲，今年一季度，銷售增長明顯。

營銷層面，東阿阿膠與“奈雪的茶”聯(lián)名推出阿膠奶茶。

今年初，又與廣州酒家攜手，推出春季新品“東阿阿膠海底椰燉鷓鴣湯”。

近年來，東阿阿膠研發(fā)了以生涮驢肉為主要特色的驢肉火鍋，去年升級為“天龍宴”品牌，在東阿、聊城、濟南、青島等地陸續(xù)營業(yè)，去年已進駐深圳。

除了在女性滋補品上下功夫，程杰還盯上了男性消費者。

去年6月，東阿阿膠推出了針對男性健康的“皇家圍場1619”品牌，包含健腦補腎口服液、龜鹿二仙口服液、海龍膠口服液等新品。

推產品，搞營銷，東阿阿膠的銷售費用水漲船高。2021年至2023年，分別為10.14億元、13.18億元、14.86億元，合計超38億元。

今年一季度，銷售費用同比增長三成至5.65億元，銷售費用率提升至38.9%。其中占大頭的正是市場推廣費。

程杰并不在意，“未來將繼續(xù)圍繞公司業(yè)務開展，匹配相應的銷售費用”。

今年，他信心滿滿地喊出新愿景，打造“千億市值滋補龍頭”。